Научная статья на тему 'Механизм управления оборотным капиталом промышленного предприятия'

Механизм управления оборотным капиталом промышленного предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
274
30
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
ОБОРОТНЫЙ КАПИТАЛ / ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ / ИСТОЧНИКИ ФИНАНСИРОВАНИЯ / ЛИКВИДНОСТЬ / РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ ТЕКУЩИХ АКТИВОВ

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Курбанов Л. М., Прозоров А. С.

Рассматривается механизм управления оборотным капиталом, обеспечивающий формирование модели управления оборотным капиталом промышленного предприятия за счет оптимизации структуры капитала и обоснования политики управления текущими активами.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Механизм управления оборотным капиталом промышленного предприятия»

правлений. Программы предусматривает координацию использования различных инструментов государственного регулирования: создание фонда прямых инвестиций, новой инфраструктурной федеральной целевой программы, формирование требований к системе образования, координацию федеральных целевых и ведомственных программ, планов исследований Российской академии наук, другие меры.

Эти программы должны стать основным организационным механизмом целенаправленной работы по осуществлению технологической модернизации промышленных предприятий.

Список литературы:

1. Беккер Г. Человеческий капитал (главы из книги) / Г. Беккер // США: Экономика, политика, идеология. - 1993. - № 11. - С. 118.

2. Ермакова Ж.А. Технологическая модернизация промышленности России: стратегия и организационно-экономические факторы (региональный аспект) / Ж.А. Ермакова. - Екатеринбург: Институт экономики УрО РАН, 2007. - 360 с.

3. Желткова О.В. Инновационная привлекательность предприятия как фактор технологической модернизации промышленности России: дисс. ... канд. экон. наук / О.В. Желткова. - М., 2010. - 167 с.

4. Иноземцев В.Л. Что такое модернизация и готова ли к ней Россия // Модернизация России: условия, предпосылки, шансы. Вып. 1. - М.: Центр исследования постиндустриального общества, 2009. - С. 5-78.

5. Наука России в цифрах [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.csrs.ru/statis/sc/sc2011.htm (дата обращения: 19.05.12).

МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРЕДПРИЯТИЯ

© Курбанов Л.М.*, Прозоров А.С.*

Ижевский государственный технический университет им. М.Т. Калашникова, г. Ижевск

Рассматривается механизм управления оборотным капиталом, обеспечивающий формирование модели управления оборотным капиталом промышленного предприятия за счет оптимизации структуры капитала и обоснования политики управления текущими активами.

Ключевые слова оборотный капитал, текущие активы, источники финансирования, ликвидность, рентабельность текущих активов.

* Доцент кафедры «Финансы и кредит», кандидат экономических наук.

* Соискатель кафедры «Финансы и кредит».

Россия обладает запасами углеводородов мирового значения. По данным исследования ВР р.1.с. [1] Россия занимает 8-е место в мире по объемам доказанных запасов нефти, которые составляют 12 млрд. т, или 5,3 % мировых запасов и первое место по объемам доказанных запасов природного газа - на Россию приходится 44,6 трлн. куб. м или 21,4 % всех мировых запасов. Россия является лидером по объёмам добычи нефти и занимает второе место по добыче газа, уступая лишь США.

Особенностью нефтяной и газовой отраслей промышленности России являются сложные природно-климатические условия. Кроме того, эксплуатируемые на сегодняшний день месторождения истощены, а разработка новых требует внедрения инновационных технологий. В данных условиях роль сервисного сектора особенно высока. Сервисные компании, обладая эффективными технологиями и внедряя их, обеспечивают конкурентоспособность добывающих компаний на мировом рынке.

Результаты научных исследований подтверждают, что неверно выбранные модели управления оборотным капиталом могут привести к снижению рентабельности деятельности, потери ликвидности и, как результат, финансовому краху компании.

В экономической науке принято выделять три основные составляющие, оказывающие непосредственное влияние на эффективность деятельности предприятия и связанные с выбором и обоснованием модели управления оборотным капиталом: инвестиционная политика предприятия, управление отдельными элементами текущих активов, формирование оптимальной структуры источников финансирования. Таким образом, при оценке эффективности управления оборотным капиталом необходимо проводить глубокий анализ таких показателей как рентабельность, ликвидность и финансовая устойчивость.

7 рент \ 7 рент кТА — кТА

0 < кре,т < к?;™ к < 0

I II III

IV V VI

VII VIII IX

кТЛ < к

мш

ТЛ

к

мш

ТЛ

< ктл < к

МАХ

ТЛ

кТЛ — к

МАХ

ТЛ

1 рент кТА

ТЛ

1 МАХ

- среднеотраслевое значение коэффициента рентабельности текущих активов или значение коэффициента рентабельности текущих активов предприятия-лидера отрасли;

- минимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности;

- максимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности.

Рис. 1. Матрица моделей управления оборотным капиталом промышленного предприятия

В связи с тем, что эффективное управление оборотным капиталом должно обеспечивать достижение ожидаемых значений показателей рентабель-

к

ТЛ

ности текущих активов и приемлемой ликвидности промышленного предприятия, представляется, что оценка результатов управления оборотным капиталом должна включать в себя, в том числе, анализ достигнутых значений этих показателей. На основе разработанной нами модели оценки эффективности управления оборотным капиталом построим матрицу моделей, суть которой сводится к определению положения компании на системе координат «рентабельность текущих активов - ликвидность», позволяющей наглядно представить текущее соотношение между данными показателями (рис. 1). Данная система координат делится на квадранты, соответствующие удовлетворительным и неудовлетворительным результатам деятельности компании по одному или двум рассматриваемым показателям.

Определение квадранта, согласно матрицы моделей управления оборотным капиталом промышленного предприятия, описывается следующими соотношениями (формула 1):

ср Е

К' + К"

кш"=-

Е,„

Еср - гсР

, если (Кр + Кр) - (г* + г*) ■

п~<оЬ ,п~<оЬ

-< 0;

кшт = -

гроо ^гро!.

, + (КРр + Кр) - (г* + г*) ■ ¡К^

, если (КРр + Кр) - (г' + г*) ■

]

о. о

'г* 1 'г*

-> 0 (1)

, если [(Г°б - Г.) + (Т^ - Г.)] ■ (■

Е

8 прод + 8 ком + 8 ,П„ у - у

'

'

■) < 0;

опр°д , оком I СУ"Р у - у '

Ер - ([(Т;°6 - ТЦ)+(ТК. - г.)] ■ (---+)+г^р)

если [(Г/ - ТК.) + (Г* - Тр] ■ (■

■р - Т

Спрод + Ском + С"р 7 -

-)0;

где Р - чистая прибыль за период;

Еср - средняя величина оборотных активов за период; Е - величина оборотных активов на конец периода; 2ср - средняя стоимость наименее ликвидной части текущих активов: материалов, незавершенного производства и прочего за период;

ЯсрР - средняя величина кредиторской задолженности за период; КсРа<1 - средняя величина авансов поставщикам за период;

К

Ч

кте

к

гл

Т 0 + То

К к

о.

о.

о.

Е

То; + То

К к

ср

гл

ср

Е

ср

к

Е - 7

Еср уср

к

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

+

Т

Т

rcp - средняя величина дебиторской задолженности за период;

rcpd - средняя величина авансов покупателей за период;

То - период оборота кредиторской задолженности;

T°Rt - период оборота авансов поставщиков;

ТО6 - период оборота дебиторской задолженности;

Т о6 - период оборота авансов покупателей;

S"pod - себестоимость проданных товаров, работ, услуг;

Sком - коммерческие расходы;

Snp - управленческие расходы;

T - период анализа;

Z1 - стоимость наименее ликвидной части текущих активов: материалов, незавершенного производства и прочего на конец периода;

Z0 - стоимость наименее ликвидной части текущих активов: материалов, незавершенного производства и прочего на начало периода.

Сравнительный анализ коэффициента рентабельности текущих активов (kjem) производится сопоставлением расчетного значения со среднеотраслевым или индивидуальным значением для предприятия-лидера отрасли

(kpr).

Порядок расчета минимально допустимого и максимально допустимого значения коэффициента текущей ликвидности представляет собой результат математической формализации алгоритма расчета показателей, предложенного А.А. Васиной [3].

При расчете минимально допустимого значения коэффициента текущей ликвидности предполагается регулярная оплата счетов покупателями и регулярная оплата счетов поставщиков. В данном варианте сумма собственных средств, необходимых для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании абсолютных величин и периодов оборота поступлений (авансы покупателей, дебиторская задолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская задолженность).

Максимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности описывает ситуацию, предполагающую дискретную оплату счетов покупателями и дискретную оплату счетов поставщиков. Предполагается, что оплата счетов производится единовременно всей суммой через период, равный периоду оборота рассматриваемой задолженности. При этом определяется максимальное допустимое значение показателя.

В данном варианте сумма собственных средств, необходимых для обеспечения бесперебойных платежей поставщикам, определяется на основании

разницы периодов поступлений (авансы покупателей, дебиторская задолженность) и платежей (авансы поставщикам, кредиторская задолженность) и величины среднедневных затрат.

Для комплексной оценки модели управления оборотным капиталом рассмотрим матрицу управления оборотным капиталом для анализируемого нефтесервисного предприятия (рис. 1). Значение коэффициент рентабельно-

1 рент

сти текущих активов крА примем равным соответствующему значению для ООО «Буровая компания «Евразия», являющейся лидером отрасли в сфере бурения. Расчет шкальных показателей ликвидности представлен в табл. 1.

Таблица 1

Расчет коэффициентов текущей ликвидности нефтесервисной компании

Показатель Отчетные даты

01.01.2011 01.01.2012

Максимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности 1,63 2,16

Минимально допустимое значение коэффициента текущей ликвидности 1,63 1,65

Фактический уровень коэффициента общей ликвидности 0,54 0,88

Предприятию присуща умеренная модель управления текущими активами при этом, в структуре финансирования преобладают текущие пассивы, что приводит к низкой ликвидности и высоким рискам неисполнения обязательств перед поставщиками и покупателями, что характеризует выбранную модель управления текущими пассивами как агрессивную.

Рис. 2. Модель управления оборотным капиталом нефтесервисной компании

В данной ситуации целесообразно обеспечить переход в квадранты I или V

Перемещение в квадрат I может быть обусловлено изменениями во взаимоотношениях с покупателями, ускорением оборачиваемости текущих активов и повышением рентабельности продаж. При этом ситуация в квадранте I крайне не стабильная и требует скорейшего принятия соответствующих мер.

Перемещение в квадрант V характеризуется повышением уровня ликвидности при сохранении уровня рентабельности. Следствием перемещения в данный квадрант реализация комплекса мер по оптимизации структуры источников финансирования.

Рассмотрим ключевые направления повышения эффективности управления оборотным капиталом. Для этого проведем анализ чувствительности коэффициента рентабельности текущих активов и коэффициента текущей ликвидности.

Анализ чувствительности коэффициента рентабельности текущих активов в зависимости от влияния факторов представлен в табл. 2 и на рис. 2.

Таблица 2

Оценка влияния факторов на коэффициент рентабельности текущих активов нефтесервисной компании

Показатели Сила воздействия фактора Зависимость изменения коэффициент рентабельности текущих активов от воздействия факторов

-15 % -10 % -5 % 0 % +5 % +10 % +15 %

1. Коэффициент рентабельности продаж 1,00 0,0395 0,0418 0,0441 0,0465 0,0488 0,0511 0,0534

2. Коэффициент оборачиваемости запасов 0,00794 0,0423 0,0438 0,0451 0,0465 0,0477 0,0489 0,0501

3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности 0,00614 0,0432 0,0443 0,0454 0,0465 0,0474 0,0484 0,0492

4. Коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений 0,01998 0,0463 0,0464 0,0464 0,0465 0,0465 0,0465 0,0466

Коэффициент рентабельности продаж

'Коэффициент оборачиваемости запасов

Коэффициент

оборачиваемости дебиторской задолженности

■Коэффициент

оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложений

Рис. 2. Оценка влияния факторов на коэффициент рентабельности текущих активов нефтесервисной компании

Исходя из математического смысла коэффициента эластичности, для оценки влияния факторов обозначим его значение по модулю как «сила воздействия фактора».

Таким образом, наибольшее влияние на рентабельность текущих активов оказывает коэффициент рентабельности продаж.

Анализ чувствительности коэффициента текущей ликвидности в зависимости от влияния факторов представлен в табл. 3 и на рис. 3.

Таблица 3

Оценка влияния факторов на коэффициент текущей ликвидности нефтесервисной компании

Фактор Сила воздействия фактора Зависимость изменения коэффициент текущей ликвидности от воздействия факторов, %

-45 -30 -15 0 +15 +30 +45

1. Собственные средства 0,09 0,85 0,86 0,87 0,88 0,90 0,91 0,92

2. Долгосрочные обязательства 0,40 0,72 0,78 0,83 0,88 0,94 0,99 1,04

3. Внеоборотные активы 0,62 1,13 1,05 0,97 0,88 0,80 0,72 0,64

4. Краткосрочные кредиты и займы 0,11 0,82 0,85 0,87 0,88 0,90 0,91 0,91

5. Кредиторская задолженность 0,03 0,87 0,87 0,88 0,88 0,89 0,89 0,90

Наибольшим воздействием на коэффициент текущей ликвидности оказывает влияние величина внеобортных активов; наименьшее - величина кредиторской задолженности. Графически анализ чувствительности представлен на рис. 3.

Рис. 3. Оценка влияния факторов на коэффициент текущей ликвидности нефтесервисной компании

Таким образом, для обеспечения перехода в квадраты I или V целесообразно проведение мероприятий способствующие следующему:

- повышению рентабельности продаж;

- оптимизации инвестиционной политики;

- изменению структуры источников финансирования в части увеличения доли долгосрочных обязательств;

- снижению доли краткосрочных кредитов и займов и замещение кредиторской задолженностью.

Указанные меры в наибольшей степени способствуют реализации более эффективной модели управления оборотным капиталом.

Список литературы:

1. BP Statistical Review of World Energy [Электронный ресурс] / BP p.l.c., -Электрон. текстовые дан. - [L.]: BP p.l.c., 2012. - Режим доступа: www.bp.com/ assets/bp_internet/globalbp/globalbp_uk_english/reports_and_publications/statis-tical_energy_review_2011/STAGING/local_assets/pdl/statistical_review_of_world _energy_full_report_2012.pdf, свободный. - Загл. с экрана.

2. Васина А.А. Финансовая диагностика и оценка проектов / А.А. Васина. - СПб.: Питер, 2004. - 448 с.

ПРЕДПОСЫЛКИ РАЗРАБОТКИ МЕТОДОЛОГИИ МОНИТОРИНГА ФАКТОРОВ РИСКА ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

© Лепешкина М.Н.*

Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации,

г. Москва

Мониторинг и управление факторами рисков хозяйствующих субъектов является актуальной в современных условиях темой, в тезисах рассмотрены вопросы определения и классификации важного инструмента мониторинга и управления факторами рисков - информационной системы.

Ключевые слова информационная система, факторы риска, хозяйствующий субъект.

Развитие рыночных отношений в российской экономике, направленность на интенсификацию экономического роста, тенденции расширения кредитных ресурсов в различных сегментах реального сектора экономики, а также усиление конкуренции на кредитном рынке обуславливают необходимость повышения эффективности хозяйственной системы и формирования условий для снижения финансово-экономических рисков.

* Докторант кафедры Анализа рисков и экономической безопасности, кандидат экономических наук.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.