"ЛОВУШКА ЛИКВИДНОСТИ" В УСЛОВИЯХ НИЗКИХ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК И ВЕЛИКАЯ РЕЦЕССИЯ США Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

<U3Î Pbauüúuü

<äS< pluûïlujÇC qnpó! U uiuiuihnluiqpnLßjuiü ujúpfinúfi ГшишЁПи, mÜLnbULUqllLnnLßjLUÜ pbLÚLUónL

«hnUS^bLhnhBÚUü ©UMUniü»

suon snínuuannhúeh

äU30Uüü°nnö0 U0b-h 0ЬО HbSbUhUü

Súmbuuiqlmuiluiú qpuiluiCnLßjuiC ú»2 qnjnLßjnLC nLÛÇ «fipLuglbifinLßjuiC ßui-Ïujpr»> шСЦшСфц bpUnLjß, щит npÇ guióp mnlnuuirpnLjgCbpp n¿ úfiLujC¿bú fiiRUiúnLú LnÚLnbuLulLuC LlmllnLßjnLCß, Lj[U рСфшЦшпшЦр' mCmbunLßjLuC quipquigúuiú[nLpç fun¿púrnm bú LéCnLú: 20-pr rujpuilbpplú ЦшщртшфитшЦшС bpLpúbpnLú, ûluûuluïluû hLuúLulLupql quipquigúuiúu qnLqpCßuig, Ç huujm ЬЦшС CluU Çpuiglb[ÇnL-ßjLuC ßLulLuprl rpuUnpnLúúbp, npnúglg uinLuCàûLuïÇ nLßurpnLßjuiC t uipduiCfi Ui/b-Ç opÇCLUÏp, npp múmbuuiqlmuiluiú qpuiluiCnLßjuiC úbp шошф[ hLujmûÇ t «Ul/b-Ç úbó ßbgbufiLU»> ujúlujúnLúnl:

<nrluónLú ûbpÏLUjLuglb[ bú upmuiuuihúuiújuiú úfi ßujpß hbqÇCuilûbpÇ' bpUnLj-ßlC ujoú¿lnq Цbp[nLÓnLßjnLÚúbpú nL nLunLÚúшu|^pnLßjnLÚúbpp:

<|úüupurcbp. IpuiglbilnLßjuiC ßuiLuipr, mnlnuuirpnLjg, ffiúuiúuuiluiú úfip-CnprnLßjnLC, rpuiúuiluipluijlú £LUqLU£LUlLUÜnLßjnLÜ, ÇCf[jLU-gÇnC uujLuunLúúbp, шСЦшСшЦшС mnlnuuirpnLjg, lpuiluiú mn-ÏnuujrpnLjù, múmbuuiluiú u¡¿ JEL: E5, E31, E52

Súmbumq|mm|mú pmqúmpll hbmmqnmnLpjnLÚúbp U mbum|mú uß-Ëumuûùûbp húmpmlnpnLpjnLÚ bú тш[|и bqpm|mgúb[nL mn|num|pnLj£-úbpl U múmbum|mú m¿| mbú^bpl ü|§U pmgmum|mú |шщ| mrc|mjnLpjmú úuu|ú rpuúnL |u| l|mjb[nl, np guóp mn|num|pnLjpübpu ^PuúnLú bú úbpipnLúúbpú nL ú^mumnLú múmbunLpjmú qmpqmgümüp:

UjbnLhrnb^bp6, mbmburnq^rnm^mb qpm^mbnLpjrnb db2 qnjrnpjnLb тй| «fiprng4b[^ni.pjm& рш^шр^» шйЦшйф^ bpLnLjp, pum np| дшдр mn^nurn-^pnLjpbbpp n^ й|^й ^й ЁршЬтй шЬшЬиш^шЬ ш4m|4nLpJnLйp, pb^-hш4шRш4p, [nLp2 ^n^pb^nm Ьй гшгсйтй: «hpшg4bфnLpJшй рш^шр^» bq-pnLjpb шгсш2|й шйqшй йbpшдЦb[ t 0bjGu| «Qpш^ЦшдnLрJшй, mn|n-

u| L qnL^p&bp| pйгhшйnLp mbunLpjnL^» Ш2Ёштшйртй L й4шpшqpnLй t npn2ш4| hf^npbm|| ^шф^ш^, npnLd ^pn^ t Ь^тйЦ^ m&mbunLpjnL&p1: hpшgЦb[|nLpJшй pш4шpгp ubpmnpb^ шгсй^Цтй t 0bj^u| й2ш|ш6 щш-Ь|ш&2| mbunLpJшйp2: ^bpj^bu г|mшp4nLй t m&mbunLpjnL&p 4шp¿шdшй4b-mnLd, npmb^ q^bpp |шй hшumшmnLй Ьй, |шй tl, шRйЦшqй, ¿|тй ^й: Ъйшй ^шЦ^шЦшй шpdbqp4nLйp (|йфишд|ш) 4шpbф t шйmbubl L mшp-pbpnLpJnLй ^ш^шй nL шйЦшйш|шй mn4nuшгpnLJ£йbp|

Sйmbuшq|mnLpJшй mbunLpJшй гpnLJpйbp| hшйшбшJй, щшhшй2шp4| Ь^фй mйmbuш4шй ËPшйnLйp hйшpшЦnp t ^ш^шйшдй^ ^шйш-^p^j^ pш^шpшЦшйnLpJшй Ь^ййш^шй qnpd|^bp| фпф qшйqЦшд| шЦ»[шдйшй L/^шй mn4nuш^pnLJ£йbp| pшpбpшgйшй d|2ngni: Uш4шJй gшдp mn4nuш^pnLJ£| щшJйшййbpnLй, bpp фпф й|штйшйр щшhшй2шp4p, mn4nuш^pnLJp|g |шЁЦш6, гшгсйтй t pшgшpбш4 ¿|тй, ййшй рш^шрш^ш-йnLpJnLйp тш uщшuф^ шp^JnLйpp:

Sйmbuш4шй йnpйшl щшJйшййbpnLй, bp4шpшdшй4bm hшmЦшдnLй фпф qшйqЦшд| шЦblшgnLйp hшйqbgйnLй t qйbp| pшpбpшg-

йшй, |u| 4шp¿шdшй4bmnLй шЦblшgйnLй t pn^шp4йшй дшЦшlйbpp: иш-^й, bpp mйmbunLpJnLйp •тйЦтй t |pшg4bфnLpJшй pш4шpгnLй, фпф qшйqЦшд| gшй4шgш6 шqгbgnLpJnLйp mйmbunLpJшй фш Цшй^Цшй t фпф шЦblgnL4шJ|й щшhшй2шp4nЦ (4шp¿шdшй4bm |pшg4bфnLpJnLй): Up-г^тй^тй^ йbpгpn^йbpp шЦblgnL4шJ|й ^шйш|шй й|2ngйbpp ¿ш^^ш фп-Ëшpbй ^^Ьй ^шйр ЦштшЦ^, ршй| np фпф щшhщшййшй ШJlpйmpшй-^j^ дшËubpp, шJu|й£й, ¿umшgЦшд mn4nuшqnLйшpp, gшдp шйЦшйш|шй mn4nuшгpnLJp| щшJйшййbpnLй, dnm t qpnJ|й:

Sйmbuшq|mш4шй qpш4шйnLpJшй й»2 ^pb[| t Ь^йфщ^ f^g^finL-PJшй pш4шpф hш^pшhшpйшйp ЦbpшpbpЦn^ mшppbp ШRШ2шp4nLpJnLййb-p|: 0nйbmшp|umш4шй nL^nLpJшй 4n^ййш4|gйbpp йшmйшgnLJg Ьй шйтй ш4m|Цйbp| •ййшй L ршйш^ш^шй йЬ^ййшй 6pшq|pp: Uju щшpшqшJnLй 4bйmpnйш4шй pшй4p •йтй t pшй4bp| L шл 4шqйш4bpщnLpJnLййbp| ф|-йшйuш4шй ш4m|Цйbpp, |й¿p hйшpшЦnpnLpJnLй t mшl|u pшй4шJ|й щш-hnLumйbpp hшugйblnL щшhшй2Цшд йш4шpгш4|g шЦЬ[|| (excess reserves), pшpбpшgйblnL 6bpp pbpЦшд ф|йшйuш4шй ш4m|Цйbp| шpdbpp, йЦшqbg-йblnЦ гpшйg b4шйmшpbpnLpJnLйp3:

h mшppbpnLpJnLй йnйbmшp|umйbp|, pbJйuш4шйnLpJnLйp bйpшгpnLй t, np шЦblgnL4шJ|й |pшgЦbl|nLpJnLйp ^^[шйЩ гpшйш4шй щшhшй2шp4| ^n^-d|g L hшйqbgй| шщpшйpйbp| nL 6шRШJnLpJnLййbp| hшйшËШRй шй|й, nLum| ШRШ2шpl|nLй t шйй|2ш4шйnpbй шqгbl гpш pш^шгp|¿йbp|g

1 Sbu Keynes J. M., The General Theory of Employment, Interest and Money. New York: Macmillan Cambridge University Press, 1936:

2 Sbu Дробышевский С. и др., Моделирование спроса на деньги в российской экономике в 1999-2008. М., 2010:

3 Sbu Larry E., Guardian Business Glossary: Quantitative Easing, London: The Guardian, 8 January 2009:

78 PUbPbP i^Si 2018.1

^bmw^wO dw^ubpf 4pw' fpw^wOwgOb[n4 ^pwOn^ pw^wpw^w-

OnLpjnLO:

Udbpf^wgf mOmbuwqbm On[ MpnLqdwOp ^wpdrnd t, np fpwg4b[fnL-pjwO pw^wp^fg b[pf hwdwp ^bOmpnOw^wO pwO^p ^wd ^wrcwiwpnLpjnLOp ^bmp t ^in^n^bO mOmbuw^wO qnpdw^w[Obpf fO$[jwgfnO u^wunLdObpp' umb^6b[n4 fO$[jwgfnO pwpdp u^wunLdObp4:

20-p^ ^wpwibpj^O, 4w^fmw[fumw^wO bp^pObpnLd $fOwOuw^wO hwdw^wpqf qwpqwgdwOp qmqpOpwg, f hwjm b^wO OwL fpwg4b[fnLpjwO pw^wp^f ^puLnpmdObp, npnOgfg wrcwOdOw^f nLunLdOwufpnLpjwO ^wpfp nLOf UUV-f opfOw^p:

hpwgib[^nLpjwO pw^wp^l dwdwOw^w^fg opfOw^Obpp, bpp gwdp wO-iwOw^wO mn^nuw^pnLjpObpp ^pwOfa wq^bgmpjnLO ¿nLObO mOmbunLpjwO ipw, dwqbgfO hwdw2^wphwjfO $fOwOuw^wO ¿qOwdwdfg hbmn, L ^pwOg gwjmnLO opfOw^Obpfg bO UUV-p L 0bd PpfmwOfwO: Q-dw^wm^bp 1-nLd Obp^wjwgiwd bO 2000-2013 pp. UUV-f mOmbuw^wO w^f mbd^bpp, ^bu OwL wOiwOw^wO L fpw^wO 4wp^wj|O mn^nuw^pnLjpObpp: 2009-2013 pp. Obp^wjwgOnLd bO |pwgib[|nLpjwO pw^wp^: ^w^pnLpjmO ^wpdObOp, np wju 2p2wOnLd gwdp t|O fiO^bu fpw^wO, wjO^bu ¿1 wOiwOw^wO mn^n-uw^pnLjpObpp, fO^p, uw^wjO, ¿hwOqbgpbg pn^wp^dwO w^f, fO^bu ^w un-inpwpwp ^wO^wmbuinLd t mbuw^wO dn^b[Obpn4: 10

□ hpwl^wb <ViU w^f mbdi^ (%) # >4wp^wjfb iu[ii|iu[iiul|iii[i mnl^nuw^pnLjp (%) ^^^^ ^wpljwjtib fipwljiub innljnuwripnLjj) (%)

Qdw^wm^bp 1. hpuilfiuO <bU ppwQwO L wQiltuQiulfLuQ wnl/nuwrjpnijptibpf) ¿uipdQtjfHugQ UUV-nnI (2000-2013pp.)

hO^bu O2inLd t Upfwuf L HLbOf w2^wmwOpnLd, 2009-2013 pp., wjufOpO' 5 mwpfObpf pOpwgpnLd U0V-f ^w2Owj|O ^whnLumwjfO hwdw-^wpqp w^b[ t dnm 3.5 mp[O ^n[wpni' pwOw^w^wO db^dwgdwO pw-

^wpw^wOnLpjwO fpwqnpddwO wp^jnLOpnLd5: Uju pw^wpw^wOmpjwO 2Onp-hfi ^n^wrcnLpjwO 2nL^wjnLd pwpdpwgwi iwp^wjfO hwuwOb[fnLpjwO dw-^wp^w^p, uw^wjO, fO^bu gnLjg mibgfO hbmwqw mwpfObpp, wj^ df2ngOb-pp pwiwpwp ¿tfO UUVi-f <VU w^f mbd^bpf tw^wO pwpdpwgnLd w^w-hnib[nL hwdwp:

UfLOnLjO dwdwOw^, ^pwdw^wO qwOqiwdf ipw u^wrcn^w^wO qObpf fO^bpuf (UQ-h) wpdbqp^dwO wq^bgmpjwO qdwjfO rcbqpbufwO gnLjg t mw-

4 Sb'u Krugman P., Default In A Liquidity Trap (Very Wonkish), The New York Times, 25 July 2011:

5 Sb'u Arias M.A., Wen Y., The Liquidity Trap: An Alternative Explanation for Today's Low Inflation, The Regional Economist, 2014:

[Çu, np ùwËw^qùwdwûwjÇù (1960-2007 pp.) 2P2m^mü rçpwûw^wù qwùq-ÎwôÇ w^Ç mbû^bpÇ 1%-ni wib[wgnLûp hwùqbgpb[ t Çù$[jwgÇwjÇ 0,54% w^Ç: Uwïwjù 2009-2013 pp. rçpwûw^wù qwùqiwôÇ ûÇçÇù mwpb^wù 8% w^p ¿hwùqbgpbg qùbpÇ ûw^wprçwïÇ mwpb^wù 4,3% w^Ç: Dùrçhwïwéwïp' wju dwûwùwïwhwmiwônLû wpdbqp^mûp qpbpb wùù2wù tp: <wpg t ôw-qmû, pb Çù^nL ^inrçÇ wéwçwpïÇ w^p ¿hwùqbgpbg qùw^Ç u^wuinrç ûw^wp-rçw^Çù: ^bp[nLÔb[ni ÇpwiÇ^wÏp' ïwpb[Ç t wrcwùàùwgùb[ 2009-2013 pp. U0Û-Ç mùmbunLpjwù w^Ç mbû^bpÇ ipw pwgwuwïwù wqrçbgmpjwù hb-mLjw[ ^wm^wéùbpp.

1. Sùmbuwïwù ébunLpuùbpÇ n^ [Çwpdbp ïÇpwrcnLÙ, Çù^p bùpwrçpnLû t wjù^ÇuÇ ÇpwiÇ^wï, bpp mùmbunLpjnLùp qmùinLû t pnrçwp^ûwù wib[Ç gwôp ûwïwp^wïnLÙ, pwù hwiwùw^wù wpmwrçpwïwù hqn-pnLpjnLÙùbpù bù6:

2. 3wôp rnnïnuw^pnLjpùbpÇ wprçjnLùpnLû rçpwûw^wù pwqûwpï^Ç t^b^mÇ ùiwqbgnLÛ, pwùÇ np pwù^bpp mùmbunLpjwù iwpïwinpnLÙ Çpwïwùwgùb[nL ^in^wpbù wib[gnLÏwjÇù ûÇçngùbpp ^whnLÙ tÇù

Çpbùg hw2ÇÎùbpnLÛ7:

3. hwjmwpwpnLpjnLùp w^wqw Çù$[jwgÇnù u^wunLûùbpÇ ùiw-qbgûwù ù^wmw^ni:

4. CnLÏwjÇ ûwuùwïÇgùbpÇ wjù hwûnqûmùpp, np ^wpmwmnûubpÇ pn-rçwp^ûwù ôpwqpbpp, Ç ibpçn, Ïrçwrçwpbgibù, wjuÇùùù Çpwgib[ÇnL-pjwù ^wumwgÇ ßn^p dwûwùw^winp pùnLjp t ïpnLÙ:

5. hpwgib[ÇnLpjwù pw^wprçp, w^mÇiùbpÇ qùûwù, gwôp mn^nuw-rçpnLjpùbpÇ L ^whmumùbpÇ rçpw^wù mn^nuÇ ûÇçngni ûbrçûûwù pw-^wpwïwùnLpjwù wp^jnLùpnLÛ wumÇ^wùwpwp wib[Ç t ËnpwùnLÛ: Uju^bu opÇùwï mùmbuwqbm 3Ç àLbùÇ w2ËwmwùpnLû pbpiwô hw2Îwpïùbpp gnLjg bù mw[Çu, np w^mÇiùbpÇ qùûwù ôpwqpÇ wprç-jnLùpnLÛ Çpwïwù mnïnuw^pnLjpÇ ùiwqnLÛp ^npp-Çù£ ïËpwùÇ qpw^iwônLpjnLùp L ùbp^pnLÛùbpp, uwïwjù wïmÇiùbpÇ L ïwùËÇÏÇ ûÇçL ^npm$b[wjÇù ibpwp2Ëûwù hbmLwùpni tw^wùnpbù ïùiwqÇ qùÇ L wpdbqpïûwù ûw^wprçwïp, wjuÇùùù qnpôwïw[ùbpp Ïqbpw-rçwubù wéôbéù ^whb[ ûùwgnprçwjÇù rçpwûw^wù ûÇçngùbpp, pwù ùbprçùb[ rçpwùp wj[ wïmÇiùbpnLÛ8: Ujrç Çuï ^wm^wrcni hbrçÇùw^p ÏwpônLÛ t, np u^wuinrç wpdbqpïûwù ûw^wprçwïÇ pwpôpwgûwù ù^wmw^ni, hùwpwinp t, wùhpwdb2m [ÇùÇ pwpÔpwgùb[ mn^nuw-r|pnLjpp, Çù^p ïwpb[Ç t Çpwïwùwgùb[ mwppbp ûb^wùÇqûùbpni, wjrç pÎnLû' wïmÇiùbpÇ, qwùôw^bmwïwù L wj[ ^wpmwmnûubpÇ Îw^wppÇ ûÇçngni: Uju pwj[bpp, Çpbùg hbppÇù, ^bmp t hwùqbgùbù mnïnuwrçpnLjpÇ w^Çù L Çpwgib[ÇnLpjwù pw^wp^Çg mùmbunLpjwù b[ùÇù, pwùÇ np ^w rçprçnLû t qnpôwïw[ùbpÇù Çpbùg ub^w^wù $Ç-ùwùuwïwù ûÇçngùbpp ïwùËÇÏ ÔLni ïnLmwïb[nL ^n^wpbù ùbp^ùb[ ^Çùwùuw^wù 2nLÏwjÇ mwppbp n[npmùbpnLû:

6 Sbu Yellen J.L., A view of the economic crisis and the Federal Reserve's response // FRBSF Economic Letter, 2009, tç 22:

7 Sbu Fawley B.W., Wen Y., Low inflation in a world of securitization // Economic Synopses, 2013:

8 Sbu Wen Y., Evaluating Unconventional Monetary Policies — Why Aren't They More Effective? // FRB of St. Louis Working Paper, 2013:

8Q PUÜPbP iäSi 2018.1

ЦbplnLánLpJшù шúpn^2шïшùnLpJшù hшúшp шршйбйш^! hbmшùpùpnL-pjnLÙ bù ùbpïшJшgùnLÚ ùшU mnïnuшrçpnLJùùbp| U ЦшpïшЦnpúшù gnL-gшù|2ùbp| 2шpdpùpшgp U фnËÏшщ4шánLpJnLÙp, np ùbpïшJшgЦшá bù •0ш-щшmïbpnLÚ.

"V -V "V ' , "V " . ^y" "-y' "V - , --- FW

Q O O q> Í3 Cï Q о o O Q ЕЭ C5 O Q O O O í> СЭ

ишийшЦпр ф|1[|ш[|иш1|ш[| hmmitmôfi übppfib pujûljiujtiû ЦшpïшЦnpnLÚ/<üU (%)

—Tä< mn|nuiwrçpnLjp (%)

Qäm^mrn^bp 2. uinljnuur}pnijßfi U úшuйшЦnp n¿ ф|йшйuш^^шй hiurn^âp ùbpgfiù puiù^lù ЦшpQшЦnpnLÚ/<ЫJ2Lupdpùpiug[] UUb-niú 2000- 2014pp.

hù^bu bpUnLÚ t qám^mm^bp 2-Çg, gmôp rnnïnum^pnLjùùbpÇ рш^ш-ùm^mùnLpjnLùp mj^^bu ti ¿nLùbgmi mq^bgnLpjnLù imp^mjÇù ßnL-

ÏmjÇ Цpш, Çù^p hшmïшщbu ùïrnmbiÇ t, bpb шùrçpшrçшRùшùù úшuùшЦnp ф|ùшùuшïшù Ь|штЦш0| ùbppÇù pшùïшJ|ù ЦшpïшЦnpúшû ßrnpdpüprnglü:

îшmшpЦшá ibpinLÔnLpjnLÛûbpp gnLjg mibgÇù, np U0Û-Ç gшáp mn|n-uш^pnLJùûbp| ùшrçшùшïшûnLpJnLÛp ШJrçщbu ti ¿h^qbgpbg ЦшpïшЦnpúшû U <ÜU mbú^bpl шpшqшgúшù, ùrnûÇ np mùmbunLpjnLùp qmüínLÚ tp IprngíbilnLpjrnú pшïшprç| ^ùp ^шф^ш^т^ npù rnrcrngrngbi tp h^npb-^j^ù ¿qùшdшú| щшшйшгспЦ: Зшáp mnïnuшrçpnLJùùbp|, ШJu|ùùù, gшáp ßrnhnLprnpbpnLpjrnü щшJÚшùùbpnLÚ ф|ùшùuшïшù шïm|Цûbp| npшï| U hrnm^rn^bu h|фnpbùШJ|ù шpdbprçpbp| ЦbpшpbpJШl hnLurniÇ mbrçbïшmфL-PJШù pшgшïшJnLpJnLÛp h^qbgpbg ùprnù, np mùmbuшïшù qnp^^^bpp ûшËpûmpnLÚ t|ù ùbprçpmùùbp ïшmшpblnL фnËшpbù ùÇçngùbpp ^rnhbi ^ù^hÏ rçpшú| mbupní, |ü¿ú ti prngrnurn^rnO шqrçbgnLpJnLÙ nLÛbgшЦ mùmb-urn^rnú mbú^bpl фш:

Uju^Çuni' Ubá ^gbuf^jl dшúшùшïш2P2ШùnLÚ U0ü-| фnpô| nLunLÚ-ùшu|pnLpJnLÙùbpp gnLjg mibgÇù, np grnáp mnïnuшrçpnLJùùbpp ú|2m it, np ËprnùnLÙ bù ùbprçpnLÙùbpp U mùmbuшïшù ш^р, np mùmbunLpJШù,

|pшgЦbl|nLpJШû prnlirnprç.nLÙ ^^mù^i^u шpÔшùшqpЦшá qùшùïúшù hb-mUшùùnЦ qnp^^^bpp |npgùnLÙ bù ùbprçpnLÚШJ|ù ÔqmnLÙùbpp: Зшáp mnïnuш^pnLJùùbpp ù^qbgùnLÙ bù •npörnlrn^bpff ф|ùшùuшïшù Ь^ш-^pqnLÙ ùÇçngùbpÇ ùbprçpùrnù, Çu| pшùïbp| 2шhnLpшpbpnLpJШù ù^qbg-ùrnù ^b^pnLÚ' ЦшpïшЦnpúшù gшùïnLpJnLÙùbpp: PшùïшJ|ù hrnúrnlrnpql Ш2-Ëшmшùù| ËшËmúшù щшpшqшJnLÚ шгс|ш t ^pшúшïшù pшqúшpï¿| шù-|nLÚ, ^pшúшïшù qшùqЦшá| 0шЦш1| ub^únLÚ, Çù^p Uu pшgшuшïшù шq^b-gnLpjnLù t nLùbùnLÙ mùmbuшïшù шïm|ЦnLpJШù Цpш:

Oqmrnqnpdimd чршЦшйтррьй

1. Keynes J.M., The General Theory of Employment, Interest and Money. New York: Macmillan Cambridge University Press, 1936.

2. Дробышевский С. и др., Моделирование спроса на деньги в российской экономике в 1999-2008, М., 2010.

3. Larry E., Guardian Business Glossary: Quantitative Easing, London: The Guardian, 8 January 2009.

4. Krugman P., Default In A Liquidity Trap (Very Wonkish), The New York Times, 25 July 2011.

5. Arias M.A., Wen Y., The Liquidity Trap: An Alternative Explanation for Today's Low Inflation, The Regional Economist, 2014.

6. Yellen J.L., A view of the economic crisis and the Federal Reserve's response // FRBSF Economic Letter, 2009, ¿2 22.

7. Fawley B.W., Wen Y., Low inflation in a world of securitization // Economic Synopses, 2013.

8. Wen Y., Evaluating Unconventional Monetary Policies - Why Aren't They More Effective? // FRB of St. Louis Working Paper, 2013.

82 PUbPbP i^Si 2018.1

АЙК БЕДЖАНЯН

Преподаватель кафедры банковского дела и страхования АГЭУ, кандидат экономических наук

"Ловушка ликвидности" в условиях низких процентных ставок и великая рецессия США.- В экономической литературе существует феномен под названием "ловушка ликвидности", что приводит к тому, что низкие процентные ставки не только стимулируют экономическую активность, но и наоборот - они являются серьезным препятствием для экономического развития. В конце 20-го века, наряду с развитием финансовых систем в капиталистических странах, наблюдались также проявления ловушки ликвидности, где стоит упомянуть пример США. В экономической литературе это в основном известно как "Великая рецессия".

В статье также представлены анализы и исследования зарубежных авторов, посвященных этому явлению.

Ключевые слова: ловушка ликвидности, процентная ставка, финансовое посредничество, денежно-кредитная политика, инфляционные ожидания, номинальная ставка процента, реальная ставка, экономический рост. иЕ1_: Е5, Е31, Е52

HAYK BEJANYAN

Lecturer at the Chair of Banking and Insurance, PhD in Economics

"Liquidity Trap"in Condittons of Low Interest Rates and the Great Recession of the USA.- In the economic literature there is a phenomenon called "Liquidity Trap", which leads to the fact that low interest rates not only cease stimulating economic activity, but even vice versa- they are a serious obstacle for the economic development.

At the end of the 20th century, along with the development of financial systems in the capitalist countries, there were also manifestations of liquidity, among which the example of USA is worth mentioning. In the economic literature it's mostly known as "Great Recession"

The analyses and studies made by foreign authors concerning this phenomenon are also presented in the given article.

Key words: liquidity trap, interest rate, financial mediation, monetary policy, inflation expectations, nominal interest rate, real interest rate, economic growth. JEL: E5, E31, E52