CC BY
9< киваются, — это то, что компании рассматривают
^ свой годовой отчет как некий «товар». Существуют
о специальные структурные подразделения в компа-
^ ниях, занятые подготовкой годового отчета, и все
^ они стремятся к тому, чтобы выпустить нечто еще
^ более глянцевое, чем их конкуренты. ш Проведенное исследование подтвердило выдвину-
^ тые гипотезы лишь частично, поэтому можно сделать
о вывод о том, что система рыночных отношений в
со
о России динамично развивается, различия в этике " принятия управленческих решений по сравнению с ^ другими странами постепенно исчезают, влияние куль-х турных особенностей эпохи социализма заметно ослабело. Сегодня уже нельзя утверждать, что Россия — это страна с предельным уровнем коллективизма и высокой дистанцией власти. Новые бизнесмены и менеджеры — это люди, как правило, с индивидуалистической культурой, имеющие современное образование в области менеджмента, готовые высказывать профессиональное суждение, отстаивать его и нести за него ответственность.
Однако на сегодняшний день в России все еще нет точной статистики о недобросовестных манипуляциях в финансовой отчетности и способах их обнаружения. Принимая во внимание, что в российских компаниях активно внедряется отчетность по международным стандартам, следует ожидать очень похожих тенденций, что и в мировой практике.
Литература
1. Merchant K. A., Rockness J. The ethics of managing earnings: An empirical investigation // Journal of Accounting and Public Policy. 1994. 13.
2. Cohen J. R., Pant L. W., Sharp D. J. An international comparison of moral constructs underlying auditor's ethical judgments // Research in Accounting Ethics. 1995. 1.
3. Geiger М. А., O'Connell B. T., Clikeman P. M., Ochoa E., Wit kowski K., Basioudis I. Perception of earnings management: the effects of national culture // Advances in International Accounting. 2006. Vol. 19.
4. Mеirovich G., ReichelA. Illegal but ethical: an inquiry into the roots of illegal corporate behaviour in Russia // Business Ethics. 2000. Vol. 9(3).
5. АндриссенД., Тиссен Р. Невесомое богатство. Определите стоимость вашей компании в экономике нематериальных активов. М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2004.
6. Александер Д., Бриттон А., Йориссен Э. Международные стандарты финансовой отчетности: от теории к практике. М.: Вершина, 2005.
7. Экклз Р. Дж., Герц Р. Х., Киган Э. М., Филипс Д. М. Х. Революция в корпоративной отчетности: Как разговаривать с рынком капитала на языке стоимости, а не прибыли. М.: Олимп — Бизнес, 2002.
8. Bruns W. J., Merchant K. A. The dangerous morality of managing earnings // Management Accounting. 1990. 53.
9. Fischer M., Rosenzweig К. Attitudes of students and accounting practitioners concerning the ethical acceptability of earnings management // Journal of Business Ethics. 1995. 14.
10. СтиглицДж. Ю. Ревущие девяностые. Семена развала. М.: Современная экономика и право, 2005.
Концептуальный подход к анализу состояния и динамики финансовых ресурсов организации
УДК 658.14
С. Л. Комельчик
доцент Тольяттинского государственного университета, кандидат экономических наук
Финансовые ресурсы — один из видов ресурсов организации, без которых совершенно невозможно ее функционирование. Они представляют собой активы, с помощью которых хозяйствующий субъект может решать свои задачи инвестиционно-финансового характера. В приложении к хозяйствующему субъекту решение поставленных задач осуществляется путем комбинирования двух типовых процессов: мобилизации и инвестирования [1].
Мобилизация ресурсов, т. е. нахождение источников финансирования и привлечение необходимого объема средств, прослеживается в пассиве бухгал-
терского баланса, где отражаются собственные и заемные средства организации, привлеченные для финансирования текущей деятельности. Оценить финансовые ресурсы организации по направлению мобилизации (определение собственных и заемных средств) и инвестирования в конкретные виды активов можно, используя методики анализа финансового состояния, предложенные в работах многих российских и зарубежных ученых. Наша задача состоит не в детализации показателей финансового состояния организации, а в рассмотрении концепции анализа финансовых ресурсов. При наполнении содержания концепции расчетными аналитическими показателями выстраивается методика анализа.
Во избежание неверных выводов из-за случайных явлений, имевших место в том или ином периоде, в процессе оценки финансового состояния данные должны рассматриваться в динамике. Предварительно необходимо убедиться в сопоставимости анализируемых показателей. Для этого следует выяснить: 1) имела ли место инфляция в текущем и предшествующих периодах (и, соответственно, скорректировать отчетность на коэффициент инфляции);
2) была ли изменена учетная политика организации (например, в тот или иной исследуемый период могли иметь место различные методики оценки стоимости активов);
3) не происходили ли процессы слияния или деления компаний (если да, то сравнивать отчетность практически нецелесообразно) и т. д.
к <
Инвестиции
Производственная деятельность
Финансирование
Бухгалтерский баланс
Актив Г Пассив
Нематериальные активы Отчет о прибылях и убытках Уставный капитал +
+ Выручка от реализации Добавочный капитал +
Основные средства - Резервный капитал +
+ Себестоимость Фонд социальной сферы +
Незавершенное строительство - Целевые финансирования и поступления +/-
+ Коммерческие расходы / Нераспределенная прибыль (убыток) прошлых лет +/-
Долгосрочные финансовые Нераспределенная прибыль
вложения (убыток) отчетного года =
+ Управленческие расходы Капитал и резервы
Прочие = +
+ Прибыль (убыток) от продаж Задолженность участникам по выплате доходов +
Внеоборотные активы +/- Доходы будущих периодов +
+ Сальдо операционной деятельности Резервы предстоящих расходов
Запасы +/- =
+ Сальдо внереализационной деятельности Итого собственный капитал
Дебиторская задолженность = +
+ Прибыль (убыток) Долгосрочные займы и кредиты
до налогообложения +
Краткосрочные финансовые вложения - Прочие =
+ Налог на прибыль Долгосрочные обязательства
Денежные средства = +
+ Прибыль (убыток) Краткосрочные займы
от обычной деятельности и кредиты +
Прочие +/- Кредиторская задолженность +
+ Сальдо чрезвычайных доходов Прочие =
Оборотные активы и расходов Краткосрочные обязательства
+ = +
Итого средства Чистая прибыль (убыток) Итого источники
Рис. 1. Место аналитической отчетности в области принятия управленческих решений и ее содержание
< Основными источниками информации при оценке
^ финансового состояния служат форма № 1 «Бухгал-
•у
о терский баланс» и форма № 2 «Отчет о прибылях ^ и убытках», которым необходимо сначала придать ^ удобный для анализа вид, т. е. превратить их в анали-^ тическую отчетность. На схеме, предложенной Эриком ^ Хелфертом [2, с. 40], рассмотрено место, занимаемое ^ вышеназванными формами отчетности в области при-2 нятия управленческих решений. Мы откорректировали о указанную схему в соответствии с российскими стан-^ дартами и с точки зрения аналитичности содержания
форм отчетности (рис. 1) е Первая группа показателей оценивает финансовую устойчивость организации, или, точнее, финансовую независимость, являющуюся одной из важнейших характеристик финансового состояния с позиции долгосрочной перспективы и связанную прежде всего с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Если структура «собственный капитал — заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, когда несколько кредиторов одновременно потребуют свои средства.
Показатели, включаемые в различные методики анализа, которые предлагаются не только в отечественной литературе, но и в западных источниках, могут существенно варьировать как в количественном отношении, так и по методам расчета. Такая ситуация складывается под воздействием двух основных причин. Во-первых, существуют расхождения по поводу позиции, с которой следует рассматривать финансовую устойчивость: оценивать ли только источники средств или рассматривать их во взаимосвязи с активами организации. В-вторых, различаются подходы к роли краткосрочных пассивов в оценке финансовой устойчивости.
В западной практике анализа устойчивость организации определяется преимущественно по пассиву
баланса. Безусловно, рассчитанные таким образом коэффициенты являются основными в этом блоке, но характеристика финансовой устойчивости, на наш взгляд, не может считаться полной. Поскольку важно не только откуда привлечены средства, но и куда они вложены, какова структура вложений с позиции долгосрочной перспективы. Таким образом, один из компонентов анализа финансовой устойчивости — оценка структуры активов и пассивов организации и их сопоставления.
В 30-х гг. ХХ в. один из создателей балансоведе-ния, Н. А. Блатов, рекомендовал исследовать структуру и динамику финансового состояния предприятия при помощи сравнительного аналитического баланса [3], который формируется путем дополнения исходного баланса показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия. Сравнительный аналитический баланс примечателен тем, что сводит воедино и систематизирует те расчеты, которые обычно осуществляет любой аналитик при первоначальном ознакомлении с балансом. Схемой сравнительного баланса охвачено множество важных показателей, характеризующих статику и динамику финансового состояния. Все показатели такого баланса можно разбить на три группы: показатели структуры; показатели динамики; показатели структурной динамики.
Чтение баланса по таким систематизированным группам ведется с использованием методов горизонтального и вертикального анализов и может быть представлено в виде табл. 1. В принципе, при сопоставлении активов и пассивов речь не идет о каком-либо целевом финансировании, а рассматривается общая характеристика финансовой структуры предприятия. В процессе анализа исследуется структура источников баланса нетто, в основе которого лежит балансовое уравнение:
Таблица 1
Анализ структуры и динамики баланса
Показатель 1 период 2 период 3 период
Значение, тыс. руб. Структура, % Значение / Абслютное откл., тыс.руб. Структура / изменение структуры, % Темп роста / прирост, % Значение / Абслютное откл., тыс. руб. Структура / изменение структуры, % Базисный темп роста / прирост, % Цепной темп роста / прирост, %
1. АКТИВ 100,0 100,0 100,0
1.1. Внеоборотные активы
1.2. Оборотные активы
2. ПАССИВ 100,0 100,0 100,0
2.1. Собственный капитал
2.2. Долгосрочный заемный капитал
2.3. Краткосрочный заемный капитал
Актив Пассив
Внеоборотные активы Собственный капитал
Оборотные
Долгосрочный заемный капитал
активы Краткосрочный заемный капитал
Актив Пассив
Внеоборотные активы Собственный капитал
Долгосрочный заемный капитал
Оборотные активы Краткосрочный заемный капитал
к <
О о
а) высокая финансовая устойчивость
б) допустимая финансовая зависимость
Актив Пассив
Собственный
Внеоборотные капитал
активы Долгосрочный заемный капитал
Краткосрочный
Оборотные заемный
активы капитал
в) полная финансовая зависимость
Рис. 2. Типы структуры баланса
Внеоборотные активы + Оборотные активы = = Собственный капитал + Долгосрочные пассивы + Краткосрочные пассивы.
Структура активов и пассивов зависит от величины собственных и заемных средств и от того, куда они вложены, а потому может быть различной. В самом упрощенном виде схемы соотношений между активом и пассивом баланса с позиции финансовой устойчивости представлены на рис. 2.
Поскольку финансовая устойчивость рассчитывается на ограниченный период (на отчетный год), собственный капитал увеличивают на величину долгосрочного заемного капитала. Затемненная область на рис. 2, а, представляет величину собственного оборотного капитала, наличие которой и свидетельствует о высокой финансовой устойчивости. Положение, показанное на рис. 2, б, свидетельствует о финансировании текущей деятельности (оборотных активов) за счет краткосрочных обязательств, однако самая неликвидная часть имущества — внеоборотные активы — покрывается собственными средствами, поэтому зависимость допустимая. Ситуация, рассмотренная на рис. 2, в, отличается нецелевым использованием краткосрочных заемных средств и, соответственно, неправильной структурой баланса,
что обусловливает полную финансовую зависимость предприятия.
Следующий после общей характеристики структуры баланса этап в анализе финансовой устойчивости — исследование абсолютных и относительных показателей (рис. 3).
С позиции краткосрочной перспективы финансовое состояние оценивается показателями ликвидности и платежеспособности, характеризующими способность организации своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам перед контрагентами. Краткосрочная задолженность предприятия, отражаемая в пассиве баланса, погашается различными способами. Ее обеспечением могут выступать любые активы предприятия, в том числе и внеоборотные. Однако ситуация, когда часть основных средств продается для погашения краткосрочных обязательств, является неадекватной. Поэтому при расчете показателей ликвидности и платежеспособности сопоставляются между собой оборотные активы и краткосрочные пассивы.
В балансе предприятия статьи активов и пассивов располагаются не в случайном, а в строго определенном порядке: активы (средства организации) — по степени увеличения их ликвидности, а пассивы (источники финансирования) — по времени возмож-
к <
с!
О О
3. Собственный оборотный капитал
Абсолютные
2. Реальный собственный капитал
1. Чистые активы
Относительные
Неравенства
1. Абсолютная уст. Запасы < СОК
2. Нормальная уст. СОК < Запасы < НИП
3. Неустойчивое ФП НИП < Запасы
4. Критическое ФП
НИП < Запасы, плюс просрочки
Рис. 3. Схема показателей оценки финансовой устойчивости
ного их использования. Ликвидность предприятия определяется наличием у него оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств, пусть даже с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Поэтому один из главных признаков ликвидности — это формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. Следовательно, чем больше это превышение, тем благоприятнее финансовое состояние предприятия с позиции ликвидности. Но если величина оборотных активов недостаточно велика по сравнению с краткосрочными пассивами, то текущее положение предприятия нельзя считать устойчивым, т. е. не исключена ситуация, когда оно не сможет расплатиться по своим обязательствам.
Считается, что платежеспособность предприятия измеряется тремя основными показателями ликвидности, основанными на сопоставлении различных групп оборотных средств и краткосрочных пассивов, т. е. понятия «ликвидность» и «платежеспособность» становятся тождественными. На наш взгляд, это не совсем верно.
Поскольку категория ликвидности носит потенциальный (перспективный) характер, т. е. показывает, может ли организация, в принципе, рассчитаться по своим краткосрочным обязательствам, показатели ликвидности рассчитываются, как правило, по данным годовой бухгалтерской (финансовой) отчетности, а движение, происходившее в течение отчетного периода, не учитывается.
Платежеспособность же является более реальной (текущей) категорией, означающей наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Поэтому основными признаками платежеспособности служат достаточный объем средств на расчетном счете и отсутствие просроченной кредиторской задолженности. В практике нередки случаи, когда вроде бы вполне ликвидные хозяйствующие субъекты из-за просрочки дебиторской задолженности в какой-то момент не могут расплатиться по собственным обязательствам.
По мнению В.В. Ковалева, с которым мы полностью согласны, ликвидность менее динамична, чем платежеспособность [4], ибо по мере стабилизации производственной деятельности организации у нее постепенно
складывается определенная структура активов и источников средств, мало подверженная резким изменениям. В связи с этим коэффициенты ликвидности варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах, что дает возможность рассчитывать среднеотраслевые и сред-негрупповые значения этих показателей.
Экономическая целесообразность, результативность и рентабельность деятельности хозяйствующей организации измеряются абсолютными и относительными показателями. Переоценить важность анализа финансовых результатов сложно, поскольку именно они (а точнее, прибыль предприятия) являются в конечном итоге основной целью деятельности любой организации. В процессе анализа требуется определить абсолютное отклонение, рассчитать темпы роста прибыли, оценить ее структуру. Важный элемент анализа финансовых результатов — расчет показателей рентабельности, позволяющий оценить уровень прибыли в сопоставлении с ростом активов, капитала организации и объемами продаж продукции.
Рост в динамике показателей финансовой устойчивости, ликвидности и рентабельности основной деятельности предприятия всегда свидетельствует о том, что оно находится на верной траектории своего развития. Для того чтобы и далее следовать по этой траектории, руководству необходимо периодически осуществлять анализ финансовых ресурсов предприятия и таким образом оценивать его состояние. Первым шагом в осуществлении данной цели может стать ознакомление с предложенной нами концепцией анализа финансовых ресурсов. В дальнейшем каждый раздел следует расширить и дополнить аналитическими показателями, которые активно представлены в специальной литературе, посвященной анализу финансового состояния организации.
Литература
1. Ковалев В. В., Ковалев Вит. В. Учет, анализ и финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2006.
2. ХелфертЭ. Техника финансового анализа / Пер. с англ. под ред. Л. П. Белых. М.: Аудит; ЮНИТИ, 1996.
3. Блатов Н. А. Балансоведение. Л.: Экономическое образование, 1930.
4. Ковалев В. В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ПБОЮЛ Гриженко Е. М., 2000. 424 с.
