Научная статья на тему 'Концептуальные основы финансовой устойчивости организации'

Концептуальные основы финансовой устойчивости организации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
1498
202
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
КОНЦЕПЦИЯ / МОДЕЛЬ / ПАРАДИГМА / ГИПОТЕЗА / МЕТОДОЛОГИЯ / ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ / ФИНАНСОВАЯ УСТОЙЧИВОСТЬ / CONCEPT / MODEL / PARADIGM / HYPOTHESIS / METHODOLOGY / FINANCIAL MANAGEMENT / FINANCIAL STABILITY

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Бычкова Светлана Михайловна, Бадмаева Дина Гомбоевна

В статье раскрывается содержание основных концепций системы управления финансами на современном этапе. Глобализация рынков капитала, совершенствование технологий и новации, постоянная динамика внешней среды и усиление конкуренции требуют разработки современных финансовых технологий управления бизнесом, позволяющих обеспечить оперативную адаптацию организационного механизма к изменяющимся рыночным условиям и устойчивость развития. Особая значимость финансового менеджмента как системы управления финансами проявляется в том, что он формирует финансовое мышление и предлагает стратегию, способствующую принимать эффективные финансовые решения и анализировать их результаты. Построение системы финансового менеджмента субъекта хозяйствования в современных рыночных условиях базируется на учете фундаментальных концепций и моделей управления финансовыми ресурсами, без знания и широкого использования которых невозможно обеспечение эффективного функционирования управленческой системы и достижения финансовой устойчивости организации.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Conceptual Basis for Financial Sustainability of the Organization

The article reveals the content of the main concepts of the financial management system at the present stage. The globalization of capital markets, the improvement of technologies and innovations, the constant dynamics of the external environment and increased competition require the development of modern financial business management technologies that allow for the rapid adaptation of the institutional mechanism to changing market conditions and the sustainability of development. The special importance of financial management as a financial management system is manifested in the fact that it forms financial thinking and offers a strategy that facilitates making effective financial decisions and analyzing their results. The construction of the financial management system of a business entity in the current market conditions is based on taking into account fundamental concepts and models of financial resources management, without knowledge and wide use of which it is impossible to ensure the effective functioning of the management system and the achievement of financial stability of the organization.

Текст научной работы на тему «Концептуальные основы финансовой устойчивости организации»

УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСАМИ. КОНТРОЛЬ

Д.П Бадмаева

УДК 336.6

Концептуальные основы финансовой устойчивости организации

В статье раскрывается содержание основных концепций системы управления финансами на современном этапе. Глобализация рынков капитала, совершенствование технологий и новации, постоянная динамика внешней среды и усиление конкуренции требуют разработки современных финансовых технологий управления бизнесом, позволяющих обеспечить оперативную адаптацию организационного механизма к изменяющимся рыночным условиям и устойчивость развития. Особая значимость финансового менеджмента как системы управления финансами проявляется в том, что он формирует финансовое мышление и предлагает стратегию, способствующую принимать эффективные финансовые решения и анализировать их результаты. Построение системы финансового менеджмента субъекта хозяйствования в современных рыночных условиях базируется на учете фундаментальных концепций и моделей управления финансовыми ресурсами, без знания и широкого использования которых невозможно обеспечение эффективного функционирования управленческой системы и достижения финансовой устойчивости организации.

Ключевые слова: концепция, модель, парадигма, гипотеза, методология, финансовый менеджмент, финансовая устойчивость.

Динамичное развитие экономической системы, интеграция и глобализация рынков капитала, повышение роли транснациональных корпораций в создании стоимости и перемещении капиталов, усиление значимости финансовых ресурсов бизнеса привело к необходимости теоретического осмысления роли финансов и финансового управления на уровне системообразующей ячейки экономической системы, то есть на уровне хозяйствующего субъекта [17, с. 8].

Финансовый менеджмент как наука базируется на фундаментальных концепциях, разработанных в рамках современной теории финансов и служащих методологической основой для понимания сути тенденций, имеющихся на финансовых рынках, логики принятия решений финансового характера, обоснованности применения тех или иных методов количественного анализа [14, с. 102].

Под концептуальными основами финансового менеджмента можно понимать совокупность теорети-

© Бычкова С.М., Бадмаева Д.Г., 2017

ческих построений, определяющих логику, структуру и принципы функционирования системы управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта в контексте окружающей политико-экономической среды [13, с. 71].

Концептуальный подход предполагает предварительную разработку концепции исследования, то есть комплекса ключевых положений, определяющих общую направленность, архитектонику и преемственность исследования [15, с. 49].

В современном экономическом словаре записано: «концепция (от лат. сопсерйо) — 1) генеральный замысел, определяющий стратегию действий при осуществлении реформ, проектов, планов, программ; 2) система взглядов на процессы и явления в природе и в обществе» [22, с. 162].

Авторы социологической энциклопедии определяют концепцию (лат. сопсерйо — понимание, единый замысел, ведущая мысль) как систему взглядов, выражающую определенный способ видения («точку зрения»), понимания, трактовки каких-либо предметов, явлений, процессов, представляющую ведущую идею или конструктивный принцип, реализующую определенный замысел в той или иной теоретической области управления.

По мнению Э.М. Короткова, концепция — это комплекс положений, связанных общей исходной идеей, определяющих деятельность человека (исследовательскую, управленческую, проектную, функциональную и пр.) и направленных на достижение определенной цели [15, с. 209].

Концепция или концепт — определенный способ понимания (трактовки) какого-либо предмета, явления или процесса; основная точка зрения на предмет; руководящая идея для их систематического освещения [19, с. 8].

Все концепты являются сложными, включают в себя различные составляющие и могут рассматриваться в различных аспектах. Каждый концепт рассматривается в контексте некоторой проблемы, без которой он не имеет смысла [3, с. 31].

С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на определенное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления [7, с. 15; 11, с. 275; 12, с. 63].

Исследования трудов различных российских ученых в области финансового менеджмента позволяют утверждать, что в экономической литературе имеются определенные сложности терминологического характера. Ряд авторов приходит к выводу, что понятие «концепция» часто используется как дублирующее понятия «парадигма», «гипотеза» [8, с. 8].

Представим определение понятия «парадигма», данное в энциклопедическом словаре. Парадигма — исходная концептуальная схема, модель постановки проблем и их решения, методов исследования (как правило, относящаяся к определенному периоду времени) [5].

Данное определение позволяет судить о том, что понятие «парадигма» все же следует толковать шире термина «концепция».

Современная парадигма финансового менеджмента базируется на теоретических выводах многих научных дисциплин и отражает теснейшую связь механизмов управления финансами крупной компании с механизмами функционирования и инструментами финансового рынка. Основу формирования парадигмы финансового менеджмента составляют теоретические концепции и модели [4, с. 61; 11, с. 275].

Базой разработки любой концепции, претендующей на улучшение исследуемых процессов, выступает методология.

А.Н. Аверьянов отмечает: «Методология как наука представляет систему объективных законов, осознанных и понятых человеком, систему определенных способов познания и одновременно систему качеств исследователя, определяющих направление, цель и характер исследования» [1, с. 26].

Методология — это логическая организация деятельности человека, состоящая в определении цели и предмета исследования, подходов и ориентиров в его проведении, выборе средств и методов, определяющих наилучший результат [15, с. 45]. Главную роль в методологии играют средства и методы исследования.

В толковом словаре русского языка отмечено: методология — 1) учение о научном методе познания; принципы и способы организации теоретической и практической деятельности; 2) совокупность методов, применяемых в какой-нибудь науке [21, с. 354].

Общий вид логической схемы формирования методологии и концепции управления деятельностью организации представлен на рисунке 1.

Создание КОНЦЕПЦИИ управления конкретным объектом е конкретных услов1их хозяйствования

Рисунок 1. Содержание понятия «методология» [10, с. 5]

Методология — совокупность методов умозрительного проникновения в суть явлений (процессов, предметов) и совокупность методов практического воплощения, познанного в условиях конкретной практики. Иными словами, методология есть органическое единство теории и практики. Практика в данном случае представляет собой набор методик управления реальными условиями хозяйствования применительно к конкретному пространству и времени в целях их совершенствования.

Визуальное представление содержания приведенных на рисунке 1 понятий свидетельствует, что методология, включающая совокупность методов теоретического познания и реализации их на практике, является основой для разработки концепции управления деятельностью хозяйствующего объекта.

Исследование подходов к изложению теорий, концепций и моделей финансового менеджмента представлено в трудах видных иностранных и отечественных ученых. Считается, что первая теория финансового менеджмента была создана еще в начале прошлого столетия в рамках классической теории финансов [9, с. 20] и представляла теорию идеального рынка капитала. Идеальный рынок включал условия [6, Т.1, с. 2]:

— полное отсутствие транзакционных затрат;

— отсутствие каких-либо налогов;

— наличие большого числа покупателей и продавцов, вследствие чего действия отдельного продавца или покупателя не влияли на цену соответствующей ценной бумаги;

— равный доступ на рынок для юридических и физических лиц;

— отсутствие затрат на информационное обеспечение, что предполагало равнодоступность информации;

— одинаковые (однородные) ожидания у всех действующих лиц;

— отсутствие затрат, связанных с финансовыми затруднениями.

Зарубежные авторы Ю. Бригхем и Л. Гапенски также выделяют теорию анализа дисконтированного денежного потока Дж. Б. Уильямса, основанного на временной ценности денег; теорию структуры капитала и теорию дивидендов Ф. Модильяни и М. Миллера; теорию портфеля Г. Марковица и модель оценки доходности финансовых активов; теорию ценообразования опционов Блэка-Шоулза; гипотезу эффективности рынков; концепцию компромисса между риском и доходностью; теорию агентских отношений; теорию асимметричной информации [6, Т.1, с. 3—30].

Труды российских финансистов в большей степени направлены на решение проблемы адаптации мирового опыта управления финансами компаний к российским экономическим и правовым условиям хозяйствования. Однако, как считает Т.В. Кириченко, в академических кругах нет единства в подходах изложения базовых концепций финансового менеджмента [11, с. 277].

Ряд авторов утверждает, что финансовый менеджмент базируется на совокупности взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в

рамках теории финансов, основополагающими среди которых выступают следующие [7, с. 15—17]:

1) концепция денежного потока: любая хозяйственная операция генерирует денежный поток (или положительный в виде поступлений, притоков, или отрицательный в виде оттоков денежных средств). При этом необходимо идентифицировать вид денежного потока, определить его продолжительность; оценить факторы, определяющие величину элементов потока; определить ставку дисконтирования для сопоставления разновременных денежных потоков и оценить риски, связанные с конкретным потоком;

2) временная ценность денежных ресурсов: денежная единица, имеющаяся в наличии, неравноценна с денежной единицы, ожидаемой к получению через какое-то время. Причинами данной неравноценности выступают инфляция, риск неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемость денежных средств;

3) компромисс между риском и доходностью: в предпринимательской деятельности не существует безрисковых операций, проведение любой операции в бизнесе сопряжено с риском: чем выше ожидаемая доходность операции, тем выше степень риска, и наоборот;

4) стоимость капитала: привлечение источника финансирования в деятельность предприятия не обходится бесплатно: каждый источник имеет свою стоимость (цену), размер которой определяется индивидуально для отдельного предприятия и зависит от множества разнообразных факторов и условий;

5) асимметричность информации: отдельные лица могут владеть информацией, не доступной в равной мере всем участникам. Данная концепция объясняет существование рынка, ибо каждый участник рынка надеется, что та информация, которой он владеет, неизвестна его конкурентам — это позволяет ему оперативно принять эффективное решение;

6) агентские отношения: в процессе расширения бизнеса происходит разграничение функций владения и функций управления, что неизбежно приводит к разделению интересов акционеров и менеджеров и к конфликту интересов;

7) альтернативные издержки: принятие любого финансового решения почти всегда связано с отказом от альтернативного варианта;

8) временная неограниченность функционирования хозяйствующего субъекта: признается достаточно условной, так как предполагает существование предприятия вечно, то есть неопределенно долго.

В.В. Ковалев дополняет указанный перечень концепциями операционного и финансового рисков, эффективности рынка капитала, имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования [14, с. 102—109].

Суть концепции операционного и финансового рисков предопределяется тем обстоятельством, что любое предприятие имеет в своей де-

ятельности, в первую очередь, проявление двух основных видов рисков — операционного и финансового. Смысл концепции эффективности рынка выражается в уровне насыщенности рынка релевантной информацией и степени ее доступности всем участникам. Данная концепция тесно связана с концепцией асимметричности информации. Сущность концепции имущественной и правовой обособленности заключается в том, что хозяйствующий субъект является суверенным по отношению к своим собственникам: имущество и обязательства субъекта существуют обособленно от имущества и обязательств собственников. Эта концепция тесно связана с концепцией агентских отношений.

При раскрытии содержания концепций В.В. Ковалев считает уместным заметить, что термин «фундаментальные концепции» является условным и потому не единственно возможным. Некоторые исследователи предпочитают пользоваться понятием «базовые принципы» финансового менеджмента, формирующие его основания [14, с. 102].

А.З. Бобылева утверждает, что каждая наука имеет основополагающие принципы, на которых строится теория и делаются практические выводы. Современная наука финансового менеджмента к таким фундаментальным основам относит [23, с. 28]:

— принцип инвестирования: вложения производятся только в случае, если ожидается доход не меньше среднерыночного;

— принцип финансирования: выбранные источники финансирования и их соотношения должны обеспечивать минимальные затраты на привлечение капитала;

— принцип распределения дивидендов: если фирма не находит проекты, отдача от которых не ниже среднерыночной, вся чистая прибыль может распределяться на дивиденды для самостоятельного поиска путей прибыльных вложений;

— принцип изменения стоимости денег во времени: неравноценность разновременных затрат и результатов;

— принцип соотношения риска и доходности: высокий риск компенсируется более высокой доходностью вложений или ориентирует на принятие менее рискованных решений при умеренной доходности.

Ряд авторов склонен считать, что финансовый менеджмент базируется на трех основных концепциях: современной (текущей) стоимости, денежных потоков, предпринимательского риска [20, с. 10; 24, с. 51].

М.В. Кудина раскрывает составляющие методологической основы теории финансового менеджмента: теорию идеальных рынков, теорию дисконтирования денежных потоков, теорию альтернативных затрат [16].

По мнению В.Е. Леонтьева и В.В. Бочарова, базовыми концепциями финансового менеджмента служат следующие: концепции дисконтированного денежного потока, временной ценности денежных средств, структуры капитала; теории портфеля, оценки доходности финансовых активов,

оценки влияния дивидендной политики на курс акций; модель ценообразования опционов; теория эффективного рынка и компромисса между риском и доходностью финансовых активов; концепция агентских отношений [18].

Кардинальным образом отличается от всех представленных точек зрения позиция В.В. Глущенко и И.И. Глущенко, полагающих, что в финансовом менеджменте имеет место неточное понимание таких понятий, как «концепция» и «гипотеза» [8, с. 9].

Гипотеза — это вероятностное знание, объяснение, понимание. Гипотеза — это логически непротиворечивый вариант объяснения при недостаточной информации [15, с. 58]. Гипотеза (в переводе с греч. — предположение) — научное допущение или предположение, истинное значение которого не определено.

В.В. Глущенко и И.И. Глущенко подвергают критике определение фундаментальных концепций финансового менеджмента, утверждая, что в данной трактовке имеет место не концепция (как системный взгляд), а набор отдельных, верифицируемых или фальсифицируемых в ходе исследования предположений относительно свойств финансовых процессов, являющихся объектами финансового управления. Эти понятия (например, денежного потока, временной ценности денежных ресурсов и т. д.) финансового менеджмента все же ближе не к взгляду на соответствующий объект (в данном случае — концепции денежного потока), а к предположению, что денежный поток можно идентифицировать, оценить влияющие на него факторы и т. д.

Следовательно, можно допустить, понятие «денежный поток» в финансовом менеджменте ближе к понятию «гипотеза финансового менеджмента», чем к понятию «концепция финансового менеджмента».

Концепция финансового менеджмента предполагает единый системный взгляд, в данном случае на финансовый менеджмент, его место и роль в воспроизводственном процессе и процессе управления на предприятии. Здесь в рамках понятия «концепция» речь должна идти о некотором методологическом подходе в финансовом менеджменте, отражающем сущностные характеристики этого подхода (функции, роли) [8, с. 9].

Если принять такое толкование «концепции финансового менеджмента», то можно выделить следующие концепции:

— концепция системного управления активами и пассивами заключается в том, что финансовая деятельность — это точка соприкосновения между источниками средств предприятия и их использованием, то есть между пассивом и активом баланса;

— концепция рационального или оптимального управления активами (преимущественно денежными средствами). Данная концепция может рассматриваться либо как самостоятельная, либо как часть первой концепции;

— физиократическая концепция направлена на управление финансовыми отношениями и денежными потоками в воспроизводственном процессе на различных его этапах в процессе достижения целей предприятия, поиска и обслуживания источников финансовых ресурсов и др. Физиократическая концепция предполагает индивидуальное управление отдельными инновационными и инвестиционными проектами предприятия. При ее совершенствовании предлагается учитывать выделение в процессе общего управления таких функциональных элементов, как целеполагание, маркетинг, менеджмент.

И.А. Бланк утверждает, что современная парадигма финансового менеджмента отражает особенности теоретических подходов разных национальных школ (американской, европейской, японской и др.) и предлагает систему важнейших теоретических концепций и моделей финансового менеджмента условно разделить на следующие группы [4, с. 61—70]:

1) Концепции и модели, определяющие целевые установки управления финансовой деятельностью организации: концепции приоритета экономических интересов владельцев, стоимости и структуры капитала; теории портфеля и дивидендной политики; модели финансового обеспечения устойчивого роста.

2) Концепции и модели, позволяющие дать рыночную оценку инвестиционных инструментов: концепции временной стоимости денег, взаимосвязи доходности и риска; модели оценки долевых и долговых инструментов с учетом приемлемой доходности и риска, модель оценки опционов.

3) Концепции, базирующиеся на информационном обеспечении финансовых операций: концепции агентских отношений и асимметричности информации; гипотеза эффективности рынка; арбитражная теория ценообразования.

Однако Т.В. Кириченко подвергает критике предлагаемую И.А. Бланком систему классификации концепций финансового менеджмента, признавая ее искусственной и не совсем удачной. В частности, «вызывает сомнения отнесение концепции агентских отношений к группе концепций, связанных с информационным обеспечением, так как отношения между менеджерами и собственниками имеют место не только в акционерных обществах. Концепция же приоритета экономических интересов, близкая к концепции агентских отношений, отнесена в первую группу концепций и моделей» [11, с. 277].

В связи с этим заслуживает отдельного внимания позиция самой Т.В. Кириченко, считающей, что основная цель систематизации концепций и моделей финансового менеджмента — обобщение теоретических подходов, определение логической последовательности построения, интеграция и взаимоувязка комплекса основных направлений финансового менеджмента [11, с. 275].

Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основы современной парадигмы финансового менеджмента, Т.В. Ки-

риченко условно делит на основные концепции (принципы) и производные концепции и модели финансового менеджмента. К основным концепциям (принципам) финансового менеджмента отнесены идеи, составляющие в настоящее время базу финансового менеджмента. Производные концепции и модели финансового менеджмента являются либо комбинацией, либо частным случаем применения, либо развитием изложенных выше основных концепций, которые можно классифицировать на три группы концепций: финансовых решений, финансового рынка, движения капитала [11, с. 278].

Проведенный анализ научных трудов по финансовому менеджменту позволяет сделать вывод о том, что на сегодняшний день в экономической литературе отсутствует единый теоретико-методологический подход к определению концептуальных основ финансового менеджмента.

Большинство российских авторов предлагают в виде концепций развитые на базе зарубежных научных теорий и сформулированные применительно к отечественной практике документальные описания системных взглядов на отдельные сущностные характеристики финансовых процессов и операций.

Единой в позициях авторов нам представляется мысль, что финансовый менеджмент как научное направление базируется на фундаментальных концепциях, разработанных в рамках теории финансов, служащих методологической основой для понимания сути финансовых операций и процессов, логики принятия финансовых решений и обоснованности применения конкретных методов на практике.

В то же время анализ фундаментальных концепций и теорий финансового менеджмента показал, что в экономической литературе отсутствует комплексная концепция финансового менеджмента предприятия, ориентированная на повышение и укрепление его финансовой устойчивости как стратегической целевой установки предпринимательской деятельности.

Авторами предлагается ввести в систему основополагающих концепций финансового менеджмента концепцию финансовой устойчивости организации, основная цель которой — разработка теоретически обоснованной, взаимоувязанной и взаимосогласованной в системе финансового менеджмента фирмы логической последовательности управленческих воздействий на объекты управления, осуществляемых управляемой подсистемой посредством финансового механизма.

Считаем, что разработка и обоснование концепции финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента организации должны базироваться на учете и использовании положений следующих групп концептуальных моделей финансового управления (рисунок 2):

1) Первая группа концептуальных моделей способствует эффективной реализации операционных решений в системе финансового менеджмента и включает:

1)

Концепции и Концепция и Концепция и Модели

модели оценки модели модель оценки управления

ликвидности денежног о временной активами и

ресурсов потока ценности денег затратами

Модель оценки эффективности ИНВ с стици оннь пс вложений

Модель оценки

доходности онер аций и риска

3)

Концепция финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента

Модель оценку]

стоимости капитала и

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

оптимизации его

структуры

Модель оценки

дивидендной

политики

4)

Модель финансового обеспечения устойчивого роста

Модель оценки стоимости предприятия

Рисунок 2. Концептуальный подход к оценке финансовой устойчивости организации

[2, с. 8]

— концепции и модели ликвидности ресурсов, предусматривающих порядок оценки состава и структуры активов, капитала, выявления степени ликвидности;

— концепцию и модели денежного потока, раскрывающих способы оптимизации денежных потоков, обеспечения покрытия за счет текущей деятельности инвестиционных и финансовых платежей;

— концепцию и модель оценки временной ценности денег, базирующихся на разработке и принятии финансовых решений с учетом фактора инфляции;

— модели управления активами и затратами, направленные на обеспечение эффективности использования ресурсов в деятельности организации.

2) Вторая группа включает модели, обеспечивающие реализацию финансовых решений в системе финансового менеджмента:

— модель оценки стоимости капитала и оптимизации его структуры, призванную обеспечить достижение обоснованной и эффективной структуры капитала организации; модель оценки дивидендной политики, предназначенную обеспечить удовлетворение интересов собственников с учетом стратегии развития.

3) Третья группа моделей призвана способствовать обеспечению разработки концепции финансовой устойчивости в системе финансового ме-

неджмента, и связана с инвестиционными операциями и решениями. Назначение моделей этой группы — служить основой для обоснования инвестиционных решений финансового менеджмента. В данную группу включены модели: оценки эффективности инвестиционных вложений; оценки доходности операции и риска.

4) Четвертая группа концепций объединяет: модель обеспечения устойчивого роста, модель оценки стоимости организации. Целевой установкой разработки концепции финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента является реализация финансового обеспечения устойчивого роста организации, что выступает залогом стабильного повышения его рыночной устойчивости и максимизации стоимости.

Предложенный концептуальный подход к оценке финансовой устойчивости в системе финансового менеджмента должен позволить обеспечить достижение поставленных задач на основе разработки и экономического обоснования стройной системы взглядов о взаимосвязанной и взаимосогласованной схеме управленческих воздействий, процедур и решений финансового управления.

Литература

1. Аверьянов А.Н. Системное познание мира: Методологические проблемы. М.: Политиздат, 1985. 263 с.

2. Бадмаева Д.Г. Концептуальный подход к управлению финансовой устойчивостью бизнеса // Научное обеспечение АПК в условиях импорто-замещения. Сборник научных трудов международной научно-практической конференции профессорско-преподавательского состава». Ч. II. СПГАУ — Санкт-Петербург-Пушкин, 2016. С. 5—9.

3. Бекетов Н.В. О концепции финансовой стабильности экономики региона // Национальные интересы: приоритеты и безопасность. 2008. № 1 (22). С. 31—40.

4. Бланк И.А. Энциклопедия финансового менеджмента. В 4 т. Т. 1. Концептуальные основы финансового менеджмента. 2-е изд., стер. М.: Издательство «Омега-Л», 2008. 448 с.

5. Большой Российский Энциклопедический Словарь. М., 2007.

6. Бригхем Ю, Гапенски Л. Финансовый менеджмент: Полный курс: В двух т. / Пер. с англ. под ред. В.В. Ковалева. СПб.: Экономическая школа, 2000. Т. 1. 497 с. Т. 2. 669 с.

7. Гаврилова А.Н. Финансовый менеджмент: учебное пособие. М.: КНО-РУС, 2008. 432 с.

8. Глущенко В.В., Глущенко И.И. Парадигма интеллектуального управления в финансах // Финансы и кредит. 2009. № 22 (358). С. 8—17.

9. Зайков В.П. Формирование системного подхода в управлении финансовыми потоками. Ростов-на-Дону: Терра Принт, 2007. 152 с.

10. Ильина Л.И. Концептуальные основы укрепления финансовой устойчивости организаций потребительской кооперации // Финансы и кредит. 2010. № 37 (421). C. 2-12.

11. Кириченко Т.В. Парадигма финансового менеджмента // Экономические науки. 2008. № 12 (49). C. 275-278.

12. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2001. 768 с.

13. Ковалев В.В. Основы теории финансового менеджмента: учебно-практическое пособие. М.: Изд-во Проспект, 2009. 544 с.

14. Ковалев В.В. Финансовый менеджмент: теория и практика — 2-е изд., перераб. и доп. М.: Изд-во Проспект, 2009. 1024 с.

15. Коротков Э.М. Исследование систем управления. М.: Издательско-кон-салтинговое предприятие ДеКА, 2003. 336 с.

16. Кудина М.В. Финансовый менеджмент: учебное пособие / М.В. Кудина. М.: ИД «ФОРУМ»: ИНФРА-М, 2010. 256 с.

17. Левчаев П.А. Обеспечение стоимостного прироста финансовых ресурсов экономических субъектов в условиях инновационной экономики: теория и методология исследования: монография / П. А. Левчаев. Москва: Финансы и Кредит, 2008. 213 с.

18. Леонтьев В.Е., Бочаров В.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. СПб., 2004.

19. Мануйленко В.В. Концепция экономического капитала коммерческих банков // Финансы и кредит. 2011. № 13 (445). C. 8—17.

20. Овсийчук М.Ф., Сидельников Л.Б. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. СПб., 2004.

21. Ожегов С.И. и Шведова Н.Ю. Толковый словарь русского языка. М.: Азбуковник, 1999. 944 с.

22. Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономический словарь. М.: Инфра-М, 1997. 496 с.

23. Финансовый менеджмент: проблемы и решения: учебник / под ред. А.З. Бобылевой. М.: Издательство Юрайт, 2011. 903 с.

24. Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ: учеб. пос. 2-е изд., испр. и доп. М.: ИНФРА-М, 2007. 497 с.

References

1. Averyanov A.N. Sistemnoe poznanie mira: metodologicheskie problemy [Systemic cognition of the world: Methodological problems], Moscow: Politizdat, 1985. 263 p. (In Russian).

2. Badmaeva D.G. Kontceptual'nyi podhod k upravleniyu finansivoy ustoychivost'yu biznesa [The conceptual approach to the management of financial stability of business] // Scientific provision of agroindustrial complex in conditions of import substitution. Collection of scientific works of the international

scientific-practical conference of the faculty. Part II. SPGAU — St. Petersburg-Pushkin, 2016, pp. 5—9. (In Russian).

3. Beketov N.V. O kontceptcii finansovoy stabil'nosti ekonomiki ragiona [On the concept of financial stability of the region's economy // National interests: priorities and security], 2008, no. 1 (22), pp. 31—40. (In Russian).

4. Blank I.A. Entciklopediya finansovogo menegmenta [Encyclopedia of financial management]. In 4 volumes. T. 1. Conceptual bases of financial management. 2nd ed., Sr. — Moscow: Omega-L Publishing House, 2008. 448 p. (In Russian).

5. The Great Russian Collegiate Dictionary. M., 2007. (In Russian).

6. Brighem U., Gapenski L. Finansovyi menegment [Financial management]: Full course: Two t. / Per. With the English. Ed. VV Kovalev. SPb .: Economic School, 2000. Vol.1 — 497 p. Vol.2 — 669 p. (In Russian).

7. Gavrilova A.N. Finansovyi menegment: uchebnoeposobie [Financial Management: Training Manual], Moscow: Knorus, 2008. 432 p. (In Russian).

8. Glushchenko V.V., Glushchenko I.I. Paradigma intellektual'nogo upravleniya v finansah [The paradigm of intellectual management in finance] // Finance and credit. 2009, no. 22 (358), pp. 8—17. (In Russian).

9. Zaikov V.P. Formirovanie sistemnogo podhoda v upravlenii finansovymi potokami [Formation of a systematic approach to the management of financial flows], Rostov-on-Don: Terra Print, 2007. 152 p. (In Russian).

10. Ilyina L.I. Kontceptual'nye osnovy ukrepleniya finansovoy ustoychivosti organizatciy potrebitel'skoy kooperatcii /Conceptual bases of strengthening of financial stability of the organizations of consumer cooperation] // Finance and credit. 2010, no. 37 (421), pp. 2—12. (In Russian).

11. Kirichenko T.V. Paradigma finansovogo menedgmenta [Paradigm of financial management] // Economic sciences. 2008, no. 12 (49), pp. 275—278. (In Russian).

12. Kovalev VV Vvedenie v finansovyi menegment [Introduction to financial management], Moscow: Finance and Statistics, 2001. 768 p. (In Russian).

13. Kovalev VV Osnovy teorii finansovogo menegmenta [Fundamentals of the theory of financial management: teaching aid]. Moscow: Publishing House Prospekt, 2009. 544 p. (In Russian).

14. Kovalev VV. Finansovyi menegment: teoriya i praktika [Financial management: theory and practice], 2 ed., Moscow: Publishing House Prospekt, 2009. 1024 p. (In Russian).

15. Korotkov E.M. Issledomanie system upravleniya [Research of management system], Moscow: Publishing and consulting enterprise Deka, 2003. 336 p. (In Russian).

16. Kudina M.V. Finansovyi menegment: uchebnoe posobie [Financial management: tutorial] / M.V. Kudin. Moscow: ID FORUM: INFRA-M, 2010, 256 p. (In Russian).

17. Levchayev P.A. Obespechenie stoimostnogo prirosta finansovyh resursov economicheskih subektov v usloviyah innovatcionnoy ekonomiki: teoriya i

metodologicheskie issledovaniya [Ensuring the value increase of financial resources of economic entities in the conditions of innovative economy: theory and methodology of research: monograph] / PA Levchayev. Moscow: Finance and Credit, 2008. 213 p. (In Russian).

18. Leontyev V.Y., Bocharov V.V. Finansovyi menegment: uchebnoeposobie [Financial Management: Tutorial], SPb., 2004. (In Russian).

19. Manuylenko V.V. Kontceptciya ekonomicheskogo kapitala kommercheskih bankov [The concept of economic capital of commercial banks] // Finance and credit. 2011, no. 13 (445), pp. 8-17. (In Russian).

20. Ovsychuk M.F., Sidelnikov L.B. Finansovyi menegment: uchebnoe posobie [Financial management. Tutorial], SPb., 2004. (In Russian).

21. Ozhegov S.I. and Shvedova N.Y. Tolkovyi slovar' russkoko yazyka [Explanatory dictionary of the Russian language], Moscow: Azbukovnik, 1999. 944 p. (In Russian).

22. Raizberg B.A., Lozovsky L.S., Starodubtseva E.B. Sovremennyi ekonomicheskiy slovar' [Modern economic dictionary], Moscow: Infra-M, 1997. 496 p. (In Russian).

23. Finansovyi menegment: problem i resheniya: uchebnik [Financial management: problems and solutions: textbook] / ed. A.Z. Bobyleva. Moscow: Yurayt Publishing House, 2011. 903 p. (In Russian).

24. Sheremet A.D., Ionova A.F. Finansy predpriyatiy: menegment i analiz: uchebnik [Finance of Enterprises: Management and Analysis: Textbook], Pos. 2 nd ed., Rev. And additional. Moscow: INFRA-M, 2007. 497 p. (In Russian).

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.