Конкурентные позиции китайской народной Республики на мировом рынке золота Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Конкурентные позиции Китайской Народной Республики на мировом рынке золота

Дубровин Дмитрий Александрович

аспирант, кафедра «Государственное регулирование экономики», ИГСУ, Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации, dimitrydubrovin@yahoo.com

Китайский ювелирный рынок демонстрирует ошеломительный рост: с 1990 по 2019 год спрос на ювелирные изделия в среднем составлял 17% в год. В 2019 году на Китай приходилось более 30% мирового спроса на ювелирные изделия.

• Рынок золотых слитков и монет Китая также быстро растет: спрос вырос с 12 тонн в 2014 году до 211 тонн в 2019 году. Между тем, рынок китайских золотых ETF также расширяется.

• Китай является крупнейшим в мире производителем золота с 2007 года, составляя 11% от общего объема добычи золота в мире в 2019 году. В настоящее время золотодобывающая отрасль Китая переходит от количественного роста к качественному росту.

• За 17 лет объем торговли золотом на Шанхайской бирже золота составил 68 574 тыс. тонн в 2019 году, что официально выводит Китай на 1 место.

Ключевые слова: Китайский рынок золота, Международный валютный фонд, Ювелирная промышленность, Регрессионный анализ, Биржевой инвестиционный фонд, Драйверы производительности золота.

За последние два десятилетия Китай стал ведущим мировым рынком золота. Являясь крупнейшим потребителем и производителем золота в мире, Китай играет ключевую роль на мировом рынке золота. Но для многих рынок золота этой древней восточной страны остается загадкой. В статье представлен обзор ювелирного и инвестиционного рынков золота Китая, основных факторов спроса и золотодобывающей промышленности.

Золото считалось знаком удачи и успеха в Китае на протяжении тысячелетий. Это было в значительной степени связано с тем фактом, что золото и его цвет представляли собой превосходство императоров на протяжении всей истории Китая. Значительная традиционная и эмоциональная связь золота с китайцами заложила основу для превращения Китая в крупнейший рынок золота в мире.

Золотые ювелирные и инвестиционные сектора являются жизненно важными компонентами китайского рынка золота, на которые приходится 62% и 24% соответственно китайского спроса на золото за последние десять лет (рис. 1).

о см о см

со

Источник: Международный валютный фонд, Всемирный золотой совет

О Ш

т х

<

т о х

X

Аппетит китайских потребителей на ювелирные изделия остается самым большим в мире с 2012 года. В период с 2010 по 2019 год годовой спрос на ювелирные изделия в Китае составлял в среднем 677 тонн, что составляет треть от общего мирового объема. Путь к тому, чтобы стать крупнейшим в мире ювелирным рынком, был непростым. Золото стало жизненно важным компонентом официальных резервов Китая для оплаты внешнеторговых платежей с 1950-х годов, ограничивая поставки в ювелирную промышленность. Более того, розничные продажи ювелирных изделий в Китае также находились под строгим контролем. Внутренний юве-

лирный рынок не формировался до 1980-х годов - когда были восстановлены поставки золота для производителей ювелирных изделий и освобожден рынок ювелирных изделий. Но спрос все еще был незначительным из-за слабых экономических показателей того времени. Лишь в 1990-х годах, когда открытие Дэн Сяопина и план экономических реформ принесли свои плоды, экономика Китая начала развиваться. С ростом экономики и благосостояния потребителей спрос на ювелирные изделия в Китае начал расти, что способствовало процветанию ювелирной отрасли. В то же время Шэньчжэнь приобретал все большее значение в ювелирной промышленности Китая. При благоприятной политике, дочерние компании местного правительства и удобное расположение в качестве соседа Гонконга, в то время центра торговли и производства золотых ювелирных изделий. Это заложило прочную основу для превращения Шэньчжэня в китайский ювелирный центр. По данным Шэньчжэньской ассоциации золотых и ювелирных изделий, в 2018 году более 70% всех золотых ювелирных изделий, продаваемых в Китае, было произведено в Шэньчжэне.

Китайские ювелиры постоянно расширяют ассортимент своей продукции, чтобы удовлетворить постоянно меняющийся потребительский спрос. Несмотря на то, что традиционные ювелирные изделия массового спроса по-прежнему доминируют на китайском ювелирном рынке, среди молодых китайских потребителей все более популярны такие инновационные продукты, как ювелирные изделия из чистого золота с более модным дизайном и меньшим весом. Китайские ювелиры прилагают усилия для укрепления связи молодых потребителей с золотом. Как показали результаты наших глобальных потребительских исследований 2019 года, китайская молодежь реже соглашается с тем, что золото может принести удачу. Они также не верят, что ношение золота может помочь им выделиться. Но китайские ювелиры добились прогресса в преодолении этого барьера, создавая инновационные продукты и встраивая в них последние тренды моды и культурные элементы.

Рост благосостояния и динамика цен на золото являются двумя основными факторами, определяющими спрос на ювелирные изделия в Китае. Логика проста: с большим доходом потребители, как правило, тратят больше на дискреционные товары, такие как золото. А спрос на ювелирные изделия в Китае, отрицательно коррелирует с местной ценой на золото в тот же период. Например, в 2013 году спрос вырос более чем на 60% в годовом исчислении из-за 30-процентного падения местной цены на золото, так как многие потребители, ищущие выгодную покупку, посчитали это подходящей отправной точкой.

И регрессионный анализ подтверждает это. Анализ годового спроса в период с 1990 по 2018 год показывает, что:

• существует положительная связь между расходами потребителей и спросом на ювелирные изделия в Китае;

• когда цена на золото увеличивается, спрос на ювелирные изделия в Китае в том же году уменьшается: более высокая цена на золото отпугивает потребителей, а более низкая стимулирует продажи;

• динамика цен на золото также может повлиять на спрос на ювелирные изделия в Китае в следующем году. Это говорит о том, что тенденция цен на золото

привлекает внимание потребителей ювелирных изделий.

Спрос на золотые слитки и монеты в Китае также самый большой в мире. В среднем с 2010 по 2019 год в Китае покупалось 264 тонны золотых слитков и монет, что составляет 22% от общего объема в мире. И золотые слитки были основным продуктом выбора для китайских потребителей, на которые приходится более 94% от общего спроса на слитки и монеты в Китае. Китаю потребовалось 15 лет, чтобы стать крупнейшим в мире рынком золотых слитков и монет. Первый золотой слиток был продан в 2004 году, так как до этого власти запрещали торговлю слитками. А с открытием рынка золота спрос на слитки и монеты в Китае, управляемый банками и другими участниками рынка, вырос. Сегодня тысячи коммерческих банков и филиалов ювелирных магазинов предлагают миллионам людей разные виды золотых слитков и монет для инвестирования, сбора и дарения подарков.

Основными факторами спроса на золотые слитки и монеты в Китае являются рост благосостояния, динамика цен на золото и хеджирование рисков. Подобно ювелирным изделиям, китайские потребители покупают больше слитков и монет для долгосрочной экономии, инвестиций или подарков, когда они смогут потратить больше.

В отличие от ювелирных изделий, рост цен на золото часто стимулирует продажи китайских золотых слитков и монет, в то время как падение цен снижает спрос.

Но значительные ценовые движения вызывают выбросы. Например, в 2013 году, когда местная цена на золото упала почти на 30%, китайцы купили 407 тонн золотых слитков и монет, что на 63% выше, чем в 2012 году.

Кроме того, китайские розничные инвесторы, как правило, стремятся приобрести безопасные активы, такие как золото, в трудные времена.

Регрессионный анализ между 2004 годом, когда китайский рынок золотых слитков был освобожден, и 2018 годом дал те же результаты:

• рост потребительских расходов ведет к росту спроса на слитки и монеты;

• цена на золото и продажи слитков и монет в течение того же периода положительно коррелируют: как тип долгосрочных инвестиционных активов, золотые слитки и монеты привлекают внимание китайских розничных инвесторов, когда цена на золото растет;

• низкие показатели фондового рынка приводят к более высокому спросу на золотые слитки и монеты: многие розничные инвесторы обычно предпочитают физические золотые продукты во время рыночных потрясений.

Основанная в 2002 году, Шанхайская биржа золота ознаменовала открытие рынка золота в Китае, положив конец политике «единых закупок и распределения». Это позволило китайскому производству, потреблению и распределению золота стать ориентированным на рынок.

После 17 лет успешной разработки Шанхайская биржа золота стала крупнейшей в мире спотовой биржей золота, объем торгов которой в среднем составлял 32,306 т в год в период с 2010 по 2019 годы. За эти годы Шанхайская биржа золота успешно построила многослойную рыночную систему рынка золота, состоящую из соответствующего рынка, рынка ценовых запросов, рынка лизинга, рынка золотых ETF, Международную

X X

о

го А с.

X

го т

о

2 О

м о

о см о см

со

о ш т

X

<

т о х

X

Шанхайскую биржу золота, объединяющего внутренний рынок золота и международный совет. Установление Шанхайской базовой цены на золото в 2016 году предоставило инвесторам по всему миру справедливую, прозрачную цену на золото, выраженную в юанях. А в 2019 году было совершено сделок на 1 169 тонн золота, что на 600 тонн выше, чем в 2016 году. Шанхайская биржа золота предлагает различные торговые продукты для разных рынков. Хотя растущая цена на золото препятствовала физическому спросу на золото в Китае в 2019 году, она привлекла множество спекулянтов. В связи с ожиданием повышения цены на рынке, его ежемесячный объем торгов установил новый рекорд, достигнув 2894 т в августе 2019 года.

Рынок золотых ETF в Китае достаточно молод. Первый продукт был представлен в 2013 году, через одиннадцать лет после того, как глобальный спрос на эти продукты вырос. И все четыре золотых ETF-продукта, которые в настоящее время есть в Китае, были запущены до 2015 года.

Но рынок золотых ETF в Китае вырос. По состоянию на третий квартал 2019 года китайские золотые фонды ETF достигли 50 т, а их активы составили 17 млрд юаней (2,4 млрд долларов США), что является новым рекордом. Развиваясь всего пять лет, рынок китайских золотых ETF стал крупнейшим в Азии, на долю которого в 2019 году пришлось 57% рынка.

Некоторые факторы способствовали росту. Во-первых, удобство торговли физическим золотом на биржах привлекло многих инвесторов. И в настоящее время все четыре золотых ETF также доступны на платформах управления активами AAW и WeChat, что позволяет провайдерам ETF охватить огромную потенциальную базу онлайн-инвесторов: в 2018 году в AAW было 60 миллионов инвесторов, а WeChat накопил более 100 миллионов пользователей по управлению капиталом. Инновации также сыграли важную роль. Золотые ETFs на Alipay теперь позволяют инвесторам конвертировать свои акции в золотые слитки, монеты и ювелирные изделия.

Рынок золотых ETF в Китае расширяется. Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая утвердила три новых золотых биржевых фонда в октябре 2019 года, в результате чего число китайских золотых ETF достигло семи.

Китай обогнал Южную Африку, как крупнейшего в мире производителя золота в 2007 году и с тех пор ничего не поменялось. В период с 2010 по 2019 год годовой объем производства золота в Китае составлял в среднем 418 тонн, что составляет 13% от мирового объема. Экономические реформы с 1975 года стимулировали золотодобычу в Китае. Премьер-министр Чжоу Эньлай в 1975 выделял такие политики, как инициативы Народного банка Китая по стимулированию Фонда по добычи золота и Фонд исследования золота. Стимулирование производства золота продолжалось до 1990 года. В 1992 году экономическая реформа, плановой экономической системы, которая стимулировала экономический рост Китая и спрос на золото, обеспечила топливо для роста производства золота в Китае.

Золото показало лучшие результаты с 2010 года, увеличившись на 18,4% в долларовом выражении в 2019 году. За этот период оно также превзошло основные мировые показатели по облигациям. Кроме того, золото достигло рекордных ценовых максимумов в

большинстве основных валют мира, кроме доллара США и швейцарского франка.

Золото выросло больше всего с начала июня 2019 до начала сентября 2019, поскольку неопределенность увеличилась и процентные ставки упали. Но аппетит инвесторов к золоту был очевиден в течение всего года, о чем свидетельствуют сильные потоки ETF, высокий спрос со стороны центрального банка.

Ожидается, что многие из-за динамики мировой экономики, в целом будут поддерживать золото в 2020 году.

В частности, считается, что:

• Финансовая и геополитическая неопределенность в сочетании с низкими процентными ставками, вероятно, поддержат инвестиционный спрос на золото;

• Покупка золота центральными банками;

• Импульс и спекулятивное позиционирование могут поддерживать повышенную волатильность цен на золото;

• Эта волатильность цен на золото, а также ожидания более слабого экономического роста могут привести к снижению спроса потребителей в краткосрочной перспективе, но структурные экономические реформы в Индии и Китае поддержат спрос в долгосрочной перспективе.

Заглядывая в будущее, инвесторы, включая центральные банки, столкнутся с растущим числом геополитических проблем, в то время как многие ранее существовавшие проблемы, скорее всего, будут отброшены, а не решены. Кроме того, очень низкий уровень процентных ставок во всем мире, вероятно, будет поддерживать высокие цены акций. И хотя инвесторы не могут отойти от активов, подверженных риску, неофициальные данные свидетельствуют о том, что они увеличивают подверженность таких активов, как золото, в качестве средства хеджирования своих портфелей.

Одним из ключевых драйверов золота, особенно в краткосрочной и среднесрочной перспективе, является альтернативная стоимость его удержания относительно других активов, таких как краткосрочные облигации. В отличие от облигаций, золото не приносит проценты или дивиденды, потому что не имеет кредитного риска. Этот предполагаемый недостаток доходности может отпугнуть некоторых инвесторов. Но в условиях, когда 90% суверенного долга развитого рынка торгуются с отрицательными реальными ставками, считается, что альтернативная стоимость золота может исчезнут.

Это также подтверждается сильной положительной корреляцией между суммой долга и ценой на золото за последние четыре года. В какой-то степени это иллюстрирует подрыв доверия к фиатным валютам из-за монетарного вмешательства.

Многие центральные банки снижают ставки, расширяют или осуществляют количественное (или квазиколичественное) смягчение и, в некоторых случаях, делают и то, и другое. Фактически, золото исторически показывало хорошие результаты в период от 12 до 24 месяцев после смены политики с ужесточения на «удержание» или «ослабление» среды, в которой мы находимся в настоящее время. И, исторически, когда реальные ставки были отрицательными, среднемесячная доходность золота была вдвое выше средней долгосрочной доходности. Даже положительные реальные процентные ставки не могут толкнуть цены на золото вниз. По сути, получается, что только в периоды с бо-

лее высокими реальными процентными ставками доходность золота была отрицательной.

Поскольку цена на золото в 2019 году значительно выросла, волатильность выросла, но, как и в случае с другими активами, она остается значительно ниже долгосрочной тенденции. И мы не ожидаем снижения во-латильности золота в ближайшее время. Если экономическая и политическая обстановка ухудшится, она может даже возрасти, особенно в связи с тем, что во-латильность золота исторически демонстрирует положительный изменение в таких обстоятельствах, который имеет тенденцию к росту по мере сокращения запасов.

Обзоры рынка показывают, что большинство экономистов ожидают положительного роста в 2020 году для большинства стран, причем в 2021 или 2022 годах прогнозируется сокращение в основных экономиках. Однако средние прогнозы также показывают ожидание более мягкого глобального экономического роста по сравнению с 2019 годом.

Это, в сочетании с волатильностью цен на золото на текущих уровнях или выше, может отпугнуть потребителей ювелирных изделий и вызвать снижение спроса на технологии.

Бюджеты китайских потребителей сокращаются, а их привычки меняются.

Замедление темпов экономического роста в Китае и рост цен на основные продукты сжимают потребительские бюджеты. И хотя якобы прогресс в торговых переговорах с США может восстановить некоторую уверенность, неопределенность сохраняется.

При ограниченном бюджете и более высоких расходах на основные товары потребители, вероятно, ограничат потребление предметов роскоши, оказывая давление на спрос ювелирных изделий в Китае. Кроме того, спрос со стороны молодых потребителей смещается в сторону инновационных ювелирных изделий с модным дизайном и меньшим весом - расхождение в продажах традиционных и инновационных продуктов сохранится в 2020 году.

Индийский налог на товары и услуги, введенный в 2017 году, вырос в прошлом году по многим категориям. А импортная пошлина на золото увеличилась с 10% до 12,5%. До тех пор, пока снижение налогов не будет введено в качестве надежного стимула для увеличения экономического роста, более высокие налоги будут усугублять влияние высокой цены на потребления золота на местном рынке.

И Китай, и Индия проводят экономические реформы, направленные на укрепление роста и внутреннего потребления. В Китае инициатива «Один пояс - один путь» должна также укрепить ее региональную роль и уменьшить зависимость от Запада. В Индии ожидается, что политические реформы, призванные обеспечить прозрачность и упорядоченную торговую структуру во многих секторах экономики, повысят доверие, устранят неэффективность и будут способствовать росту. Ожидается, что эти факторы окажут долгосрочное положительное влияние на спрос на золото, хотя их влияние может занять некоторое время, чтобы стать очевидным.

Золото не соответствует большинству общих форм оценки, используемых для акций или облигаций. Без дивидендов типичные модели дисконтированных денежных потоков терпят неудачу. И нет никаких ожидаемых доходов или балансовой стоимости.

Его двойственная природа в качестве потребительского и инвестиционного товара означает, что спрос на ювелирные изделия может быть повышен за счет экономического роста, даже если инвестиционный спрос может снизиться на фоне более низкой неопределенности или более высоких процентных ставок. Эти кажущиеся противоречия могут создавать проблемы, но они могут сделать золото эффективным стратегическим активом.

На самом деле, исследование показывает, что оценка золота интуитивно понятна. По сути, его равновесная цена определяется пересечением спроса и предложения. В частности, производительность золота можно объяснить четырьмя драйверами:

• Экономическая экспансия: периоды роста очень благоприятны для ювелирных изделий, технологий и долгосрочных сбережений;

• Риск и неопределенность: спады на рынке часто повышают инвестиционный спрос на золото для хеджирования;

• Альтернативная стоимость: цена конкурирующих активов, особенно облигаций, валют и, в меньшей степени, других активов, влияет на отношение инвесторов к золоту;

• Импульс: потоки капитала, ценовые тренды могут усилить или ослабить производительность золота.

Золото подорожало на 4% в декабре 2019 года, увеличившись еще на 6% к 7 января 2020 года. Считается, что для этого шага есть различные причины, напряженность на Ближнем Востоке, связанная с конфронтацией США и Ирана, в конечном итоге подтолкнула цену золота к почти семилетнему максимуму в начале января. Последующие комментарии президента Трампа были направлены на то, чтобы ослабить опасения, подтолкнув цену к уровню 1560 долларов США за унцию - 1550 долларов США за унцию по состоянию на 10 января 2020 года. Тем не менее, золото по-прежнему остается на 2,6% выше по сравнению с концом 2019 года. Позиционирование инвесторов, связанное с этим конкретным событием, вероятно, повлияет на показатели золота в ближайшей перспективе. Но в среднесрочной перспективе более значительная финансовая и геополитическая неопределенность и развитие денежно-кредитной политики будут играть более важную роль.

Эффективность золота, как это предусмотрено четырьмя различными макроэкономическими сценариями:

• глобальное замедление;

• рецессия США;

• замедление в Китае;

• экономическое улучшение на развивающихся рынках.

В целом золото может придти к положительным результатам в 2020 году. Некоторые сценарии, за исключением экономического подъема на развивающихся рынках, могут привести к снижению потребительского спроса. Влияние потребительского спроса на динамику цен, вероятно, будет компенсировано потенциально значительным инвестиционным спросом на фоне ухудшения условий кредитования и стабильного снижения процентных ставок.

Однако важно отметить, что это не полный список возможных сценариев. Они отражают основные опасения инвесторов. Гипотетически, улучшение настроений

X X

о

го А с.

X

го т

о

2 О

м о

о см о см

со

о ш т

X

<

т о х

X

на рынке - например, снижение восприятия риска или ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ФРС или других крупных центральных банков, может оказать отрицательное давление на динамику цен на золото относительно сценариев.

Мировая экономика скатилась в неприятную рецессию задолго до появления коронавируса. ФРС уже намекает на то, что грядет больше печатных денег. В Конгрессе предположили, что Количественное смягчение будет использовано в следующей рецессии. Пара других чиновников ФРС подтвердила, что Федеральный комитет открытого рынка готовится увеличить объем денег. Начнем с того, что печатание денег не стимулирует экономический рост. Экономика уже в течение некоторого времени сокращается. ФРС печатает деньги по двум причинам. Прежде всего, включить растущие пропасти в банковские балансы, вызванные рискованными кредитными и производными рисками. Причина состоит в том, чтобы монетизировать поток новых выпусков казначейства, который начался осенью 2019 года. В настоящее время казначейские активы ФРС почти так же высоки, как их пик в первый период печати денег.

Появление коронавируса усугубит системные проблемы, охватившие мир. Но этот вирус не имеет отношения к тому факту, что США чрезмерно задействованы на всех уровнях экономической системы (правительство, корпорация, домашнее хозяйство), а Китай, Япония и ЕС - на правительственном и корпоративном уровнях. Банки ЕС и США подвергаются сильному стрессу из-за наличия неработающих активов (в первую очередь, субстандартных кредитов) в сочетании с производными инструментами, связанными с этими активами, стоимость которых быстро ухудшается. Мировая экономика скатилась в неприятную рецессию задолго до появления коронавируса. Он просто ускорит неизбежное. Мировая экономика не может противостоять этому особому внешнему шоку.

Эпидемия коронавируса, к сожалению, живет и хорошо себя чувствует, а также хорошо известна. На самом деле, он быстро распространяется по всему миру. Количество подтвержденных случаев в мире достигло почти 90 000, а число погибших превысило 3000 человек. Во-первых, Всемирная организация здравоохранения сообщила 1 марта, что «число подтвержденных случаев заболевания в провинции Хубэй, Китай, увеличилось в два раза». Это означает, что эпидемия в Китае, возможно, еще не достигла своего пика, особенно потому, что методы подсчета в Китае могут недооценивать степень вспышки.

Во-вторых, новые коронавирусные инфекции выросли по всей Европе 1 марта. Ситуация особенно серьезна в Италии, где количество подтвержденных случаев подскочило на 40 процентов за 24 часа до 1576 (и 1713 на 2 марта), что создает большую нагрузку на систему здравоохранения страны. Однако число инфекций также возросло во Франции (до 130 случаев), Германии (130 случаев), Испании (74 случая) и Великобритании (36 случаев). Поскольку весь континент скоро будет заражен, экономические последствия станут более значительными. Французское правительство уже признало, что эффект от коронавируса будет больше, чем предыдущие оценки, и пообещало оказать необходимую поддержку компаниям. С медленным экономическим ростом во Франции и на всем континенте, который уже хрупок, ЕЦБ останется уступчивым или

даже ослабит свою денежно-кредитную политику еще больше.

В-третьих, более серьезное распространение коро-навируса в Соединенных Штатах - это вопрос времени. Количество случаев возросло до более чем 80, в то время как два человека уже умерли. Губернатор Вашингтона, где произошли эти смерти, уже объявил чрезвычайное положение. Вице-президент Майк Пенс признал, что у нас «могут быть более печальные новости». Эти события приведут к усилению страха среди американцев, что, возможно, приведет к росту спроса на золото.

Что все это значит для желтого металла? Центральные банки, более слабый доллар США и вола-тильность фондового рынка, должны поддерживать цены на золото. Мы, конечно, полностью осознаем, что цена на золото в пятницу 28 февраля резко упала до 1600 долларов. Таким образом, распродажа может быть обычной фиксацией прибыли для тех, кто хочет заработать на старте.

Коронавирус выгоден для перспективы роста золота. Еще до начала эпидемии перспективы золота были позитивными из-за ослабленной денежно-кредитной политики и возросшего риска рецессии. Вспышка новой болезни может только усилить эти тенденции, т. е. замедлить и без того хрупкий глобальный рост и подтолкнуть центральные банки занять еще более гибкую позицию. Теперь ключевой вопрос, конечно, насколько стойкими будут последствия коронавирусного шока. Если все утихнет быстро, аппетит к риску вернется на рынки, и инвесторы могут уйти с рынка золота. Тем не менее, учитывая рост числа новых случаев за пределами Китая, вполне вероятно, что новый вирус останется с нами в течение некоторого времени, воздействуя на мировую экономику после первого квартала 2020 года и, таким образом, поддерживая цены на золото.

Золото в настоящее время сигнализирует тем немногим, кто следит за его ценой, что впереди проблемы. Инвесторы, которые работают с драгоценными металлами не должны желать, чтобы цена на золото росла, потому что, когда это произойдет, мы войдем в историческую фазу, которая будет крайне неприятной.

Золотодобывающая промышленность Китая трансформируется из «движимых за количеством» в «движимых за качеством», опираясь на более эффективное управление по вопросам окружающей среды, социальной сферы, увеличивая попытки в области применения технологий и расширяя зарубежный бизнес. Несмотря на то, что эти факторы, особенно стандарты экологического менеджмента, привели к 17-процентному падению добычи золота в 2019 году по сравнению с пиком 2016 года, горнодобывающая промышленность Китая движется к лучшему будущему. Вопросы экологии приобретают все большее значение в Китае. В то время как правительство уделяет пристальное внимание этим вопросам, на горнодобывающей промышленности Китая это уже отразилось. Крупные китайские золотодобывающие компании уделяют первостепенное внимание управлению экологическим и социальным воздействием своей деятельности. Кроме того, они также сосредоточены на улучшении условий труда, безопасности сотрудников и их благосостояния.

Изменения покупательской способности потребителей и цен на золото в текущем периоде (Март 2020) могут повлиять на спрос на ювелирные изделия в Ки-

тае. Увеличение потребительских расходов на одну единицу приводит к увеличению спроса на ювелирные изделия в Китае. С более высокой покупательной способностью китайские потребители, как правило покупают больше ювелирных изделий. Повышение цены на золото на одну единицу снижает спрос на ювелирные изделия за тот же период. Как и многие другие потребительские товары, спрос на ювелирные изделия также чувствителен к цене. Китайские потребители также основывают свои решения о покупке ювелирных изделий на тренде цен на золото в более длительный период.

Рост расходов потребителей на одну единицу приводит к увеличению спроса на слитки и монеты в Китае. Точно так же спрос на слитки и монеты в Китае зависит от покупательской способности потребителей. Когда цена на золото увеличивается на одну единицу, спрос на слитки и монеты в Китае увеличивается на две единицы. Вообще говоря, китайские инвесторы плотно следят за ценовым трендом золота.

Когда индекс Shanghai Stock Composite падает на одну единицу, спрос на золотые слитки и монеты в Китае увеличивается. Хеджирование рисков - еще одна важная причина, по которой китайские потребители покупают золотые слитки и монеты.

Литература

1. Валента, Филипп (22 июня 2018 г.). «О хеджировании инфляции золотом». Получено 30 ноября 2018 г.

2. «Китайские инвестиции | Вестник». www.herald.co.zw. Получено 2017-02-06.

3. Китайская золотая ассоциация, пресс-релиз, 3 февраля 2016 г. http://www.cngold.org.cn/newsinfo.aspx?ID=1336

4. «Рынок золота в Китае: прогресс и перспективы», Альберт Л. Х. Чен, Всемирный совет по золоту, апрель 2014 г., http://www.gold.org/supply-and-demand/chinas-gold-market-progress-prosprises

5. Официальный сайт комитета -https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm

6. Эд Приор (1 апреля 2013 г.) «Сколько золота в мире?». Новости BBC.

7. «Справочник по промышленности: драгоценные металлы». Investopedia.

8. Беллуз, Юлия (20 января 2020 года). «Уханьская вспышка пневмонии: что мы знаем и не знаем». Получено 27 февраля 2020 года.

9. Коэн Дж, Нормил Д (январь 2020). «Новый вирус, похожий на SARS в Китае, вызывает тревогу»

10. «Китайская эпидемия коронавируса угрожает мировой экономике». DW.COM. 30 января 2020 г. Получено 31 января 2020 г.

11. «Банк Японии обещает сделать все возможное, чтобы успокоить рынки на фоне коронавируса». The Japan Times. Получено 3 марта 2020 г.

12. "Переиграть Уолл-стрит" (1993) Питера Линча

13. Аарон Д.Ю. и Кадан М. (2018-10-04). «Что стимулирует спрос на информацию на товарном рынке?».

14. Халова Г.О., Сычева А.М., Смирнова В.А. Стратегия инновационного развития компаний КНР // Нефть, газ и бизнес. 2015. № 5. С. 44-47.

15. Халова Г.О., Шорохова Е.О. Торгово-экономические отношения РФ со странами Централь-ноазиатского региона // Нефть, газ и бизнес. 2013. № 10. С. 22-28.

16. Халова Г.О., Полаева Г.Б., Панферова С.М., Оразов М.Б. Экономика зарубежных стран и регионов: учебное пособие. Москва, 2008.

17. Халова Г.О., Сычева А.М., Спивак В.Ю. Деятельность китайских нефтегазовых компаний в государствах Центрально-Азиатского региона // Нефть, газ и бизнес. 2013. № 12. С. 39-43.

The competitive position of China in the global gold market Dubrovin D.A.

Russian Presidential Academy of the National Economy and

Public Administration The Chinese jewelry market is showing growth: from 1990 to 2019, demand on jewelry in average 17% per year. In 2019, China accounted for more than 30% of global jewelry demand.

• The Chinese gold coin and bullion market is also growing rapidly:

demand has grown from 12 tons in 2014 to 211 tons in 2019. Meanwhile, the Chinese gold ETF market is also expanding.

• China is the world's largest gold producer since 2007, accounting

for 11% of the world's total gold production in 2019. Currently, China's gold mining industry is moving from quantitative growth to qualitative growth.

• For 17 years, the volume of gold trade on the Shanghai Gold

Exchange amounted to 68 574 thousand tons in 2019, which officially puts China in 1st place. Key words: Chinese gold market, International Monetary Fund, Jewelry industry, Regression analysis, Exchange-traded investment fund, Gold performance drivers. References

1. Valenta, Philip (June 22, 2018). "On Hedging Gold Inflation."

Received November 30, 2018

2. "Chinese investment | Herald ". www.herald.co.zw. Received

2017-02-06.

3. China Gold Association, press release, February 3, 2016 http://www.cngold.org.cn/newsinfo.aspx?ID=1336

4. "The Gold Market in China: Progress and Prospects," Albert L.

H. Chen, World Gold Council, April 2014, http://www.gold.org/supply-and-demand/chinas-gold- market-progress-prosprises

5. The official website of the committee -https://www.federalreserve.gov/monetarypolicy/fomc.htm

6. Ed Prior (April 1, 2013) "How much gold is there in the world?"

BBC News.

7. "Industry Guide: Precious Metals." Investopedia.

8. Bellus, Julia (January 20, 2020). "Wuhan outbreak of pneumonia: what we know and don't know." Received February 27, 2020.

9. Cohen J., Normal D (January 2020). "A new virus similar to

SARS in China is alarming."

10. "The Chinese epidemic of coronavirus threatens the global economy." DW.COM. January 30, 2020 Received January 31, 2020

11. "The Bank of Japan promises to do everything possible to calm markets against the backdrop of coronavirus." The Japan Times. Received March 3, 2020

12. "Replay Wall Street" (1993) by Peter Lynch

13. Aaron D.Yu. and Kadan M. (2018-10-04). "What stimulates the demand for information on the product market?" mimics the demand for information on the commodity market? "

14. Halova G.O., Sycheva A.M., Smirnova V.A. Strategy of innovative development of China companies // Oil, gas and business. 2015. No. 5. P. 44-47.

15. Halova G.O., Shorokhova E.O. Trade and economic relations of the Russian Federation with the countries of the Central Asian region // Oil, gas and business. 2013. No. 10. P. 22-28.

16. Halova G.O., Polaeva G. B., Panferova S. M., Orazov M. B. Economics of foreign countries and regions: a training manual. Moscow, 2008.

17. Halova G.O., Sycheva A.M., Spivak V.Yu. The activities of Chinese oil and gas companies in the states of the Central Asian region // Oil, gas and business. 2013. No. 12. P. 39-43.

X X О го А С.

X

го m

о

2 О

м о