CC BY
16
i
Щ
n о ю о
Щ
о а
0
U
1
ш
I
Китайские стенания
Светлана ЛОКОТКОВА
Февраль оказался очень драматичным месяцем для международных фондовых площадок. После активного ралли инвесторы расслабились, за что и поплатились. Мощнейший обвал рынков на сей раз начался с Китая.
Выдержали натиск
Поначалу все складывалось вполне оптимистично: все рынки дружно шли вверх, фиксируя день за днем свои новые исторические максимумы. Кроме того, к третьей декаде месяца цена на нефть впервые с начала года преодолела рубеж в $60 за баррель, что дало новый импульс развивающимся рынкам.
Впрочем, лучше всех среди них выглядел украинский, мало имеющий отношение к нефти. К 20-м числам февраля рост украинского фондового индекса PFTS с начала года составил 31%, а к концу месяца — и все 56%. При этом аналитики полагают, что потенциал роста украинского рынка далеко не исчерпан: приток ликвидности растет, а выбор акций, по сути, ограничен. Тон на украинском рынке задают акции электроэнергетических компаний, а также — в несколько меньшей степени — банков и трубных заводов. ИК «Тройка Диалог» прогнозировала на март рост украинского индекса еще на 10%. Но вряд ли этим прогнозам теперь суждено сбыться.
Еще один «выскочка» — фондовый рынок Китая — спутал все карты, и не только украинцам. За последние 12 месяцев он вырос на 158%, при этом рост за последние три месяца составил 83%. Очевидно, что с технической точки зрения это означает одно: перегретость. Примерно такая же ситуация наблюдалась на российском фондовом рынке весной прошлого года. Кстати, взлет на китайском рынке начался во второй половине прошлого года, когда интерес инвесторов к сырьевым активам начал резко остывать. До этого на протяжении двух лет самым модным и быстрорастущим рынком среди emerging markets была, пожалуй, Россия. Однако после изменения конъюнктуры рынков сырья она явно сдала свои лидирующие позиции.
27 февраля, после появления слухов о намерении китайских властей ужесточить регулирование с целью не допустить образования «финансового пузыря», на китайских биржах начались панические продажи.
В качестве возможных мер ужесточения назывались ограничения на участие иностранцев, налоговые новации, изменение условий банковского кредитования. Впрочем, в реальности никаких мер принято не было, а власти страны даже официально опровергли некоторые предположения. Но было уже поздно. Паника привела к тому, что за один день китайский фондовый рынок рухнул на 9%, а по всему миру прокатилась волна распродаж, в первую очередь коснувшаяся развивающихся рынков. Аналитики ожидают, что новый кризис будет чем-то напоминать прошлогоднее весеннее падение emerging markets, когда они в среднем потеряли 20% капитализации. В этом году, с 27 февраля до 2 марта, развивающиеся рынки потеряли около 10%.
Больше всего, отмечает аналитик ИК «Ренессанс Капитал» Ованес Оганисян, досталось Польше. Даже с учетом февральского ралли ее фондовый индекс за месяц потерял 9,3%. Турецкий MSCI снизился за это же время на 9,2%, индийский — на 8,8%. Россия тоже в числе лузеров: за месяц индекс MSCI-Russia упал на 7,5%. Зачинщику беспорядков — Китаю — повезло чуть больше: его индекс по итогам месяца потерял 4,3%. В целом же развивающиеся рынки по индексу MSCI упали за месяц на 4,1%. Впрочем, некоторые страны «китайский эффект» практически проигнорировали. Индекс MSCI Венесуэлы за месяц вырос на 27,9%, Перу — на 6,7%, Египта — на 5,9%. Украинскому рынку удалось не только устоять, но и занять второе место среди развивающихся рынков: по итогам месяца украинский индекс PFTS вырос на 21%.
Энергетика в лидерах
После январского затишья, вызванного в том числе и весьма неблагоприятной конъюнктурой рынка, российские эмитенты возобновили активный выход на публику. В феврале компании провели четыре размещения на общую сумму более $10 млрд. Впрочем, львиную долю средств инвесторов привлекло размещение Сбербанка, которое
стало вторым по величине среди российских компаний после «Роснефти». Итоги размещения Сбербанка станут известны не раньше середины марта, однако уже сейчас можно оценить IPO как весьма успешное: совокупный объем размещения может составить $8,5-9,5 млрд., среди трех других IPO можно выделить успех нефтесервисной компании «Интегра»: спрос на бумаги в ходе размещения превысил предложение в десять раз, а в первый день торгов акции компании выросли сразу на 17%. Размещение проходило в Лондоне, и компании удалось привлечь $600 миллионов.
Среди предстоящих размещений на рынке можно отметить намеченное на апрель IPO ММК, а также аукцион по продаже допэмиссии ОГК-3, намеченный на середи-
Ирина Филатова, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»: «Февраль выдался как никогда жарким для инвесторов в электроэнергетику. Рост стоимости акций сектора намного перегнал рост рынка в целом. Больше других досталось генерирующим компаниям — в отдельные дни рост зашкаливал за 20-30%, а по ТГК-14 доходил до 100-150%. Такой «нездоровый» рост вызван тем, что рынок акций генкомпаний из-за низкого уровня ликвидности просто не справился с резким повышением спроса инвесторов. Мы полагаем, что потенциал роста котировок ОГК и тем более ТГК на текущих уровнях ограничен, хотя не исключаем спекулятивных покупок в преддверии допэмиссий генкомпаний. В этой связи мы рекомендуем инвесторам присмотреться к акциям распределительных и особенно магистральных сетевых компаний. Частично объяснить всплеск активности инвесторов в генерации можно тем, что основные «энергособытия» февраля связаны как раз с этой частью энергоотрасли. Во-первых, «Норникель» решил объединить свои энергоактивы с целью стать одним из крупнейших частных инвесторов в российскую энергетику. Во-вторых, «Газпром» и «СУЭК» заключили сделку по созданию совместного предприятия, объединяющего «энергию» «Газпрома» и уголь «СУЭКа». Наконец, увидела свет
реальные деньги | прямые инвестиции / №03 [59] £007|
новая инвестпрограмма РАО «ЕЭС», предполагающая большие, чем раньше, вводы генерирующих мощностей».
Сергей Соколов, старший дилер Управления операций на фондовых рынках, Сбербанк России:
«Бросается в глаза — ослабление зависимости российского фондового рынка от цен на нефть. За февраль нефть выросла на 10% и практически достигла уровней начала года, а акции российских нефтяных компаний практически остались стоять на месте. То есть о корреляции говорить не приходится. С другой стороны, сложившаяся ситуация — повод для роста бумаг нефтяного сектора в марте. Я бы отметил хороший потенциал у «ЛУКойла», «Сургутнефтегаза», «Газпрома» и «Транснефти». Несмотря на хороший рост, который в феврале показали бумаги энергетического сектора, они по-прежнему интересны для инвестиций: правительство объявило о планах повысить тарифы существенно больше, чем ожидалось, что, бесспорно, позитивно отразится на финансовых показателях всего сектора. Кроме того, внушает оптимизм и ход реформы РАО «ЕЭС России». Помимо бумаг энергетического сектора, в феврале локомотивами роста выступали акции банков, а также цветной металлургии (главным образом «Норильского никеля»). Цены на никель вновь показали рекордные уровни, а цены на золото, приблизившись к отметке $700 за унцию, близки к этому».
ну марта. Несмотря на то, что предполагается продажа пакета одному инвестору, можно ожидать, что спрос со стороны «стратегов» будет высоким. Уже в конце февраля было известно, что свои заявки на участие в аукционе подали более десяти компаний, среди которых Fortum, Enel, Gaz de France, «Норильский никель» и «Мечел».
Надо сказать, что в феврале именно энергетический сектор проявил феноменальные способности роста. Из 40 лидеров роста в феврале 30 — энергетические компании. Показатели некоторых из них просто поражают: котировки Пензенской генерирующей компании в РТС выросли за февраль более чем на 800%, акции «АЭККо-миэнерго» — на 300%. #
Где заработать деньги * Ситуация в феврале
1 2 3 4 5 6 7
Способ размещения
1. Рублевый банковский депозит сроком на 1 месяц
2. Долларовый банковский депозит сроком на 1 месяц
3. Рублевый банковский депозит на 1 год
4. Долларовый банковский депозит сроком на 1 год
5. ОФЗ 46018
6. Облигации «Газпром-6»
7. Еврооблигации R-30
- Доходность валютных .банковских депозитов пересчитана в рублевом эквиваленте по фьючерсным контрактам ММВБ на курс доллара
Источники: данные информагентств.ИК «Брокеркредитсервис» ММВБ, РТС, Cbonds.
Динамика доходности индекса РТС
250
200
150.1
100
X 50
со 0
1=Г
sO -50 .J
-100
-150
-200
-250
в рублях в $
источник: РТС
Ведущие банки по объему привлеченных средств юридических лиц ( по данным на 1 января 2007 г.)
о Средства юри- Остатки на рас- Депозиты, привлеченные на срок (тыс. руб.)
й Банк дических лиц (тыс. руб.) четных счетах юрлиц (тыс. руб.) До востребования до 30 дней до 90 дней до 180 дней до 1 года до 3 лет свыше 3 лет
1 СБЕРБАНК РОССИИ 691 241 121 498 709 169 12 652 994 8918208 19 290 913 16 188 990 14 885 286 119128982 1 466 579
2 ГАЗПРОМБАНК 218 340 923 129 468 605 51 9 786 208 19 336 769 37 785 208 16813288 2 603 900 2 546 894
3 ВНЕШТОРГБАНК 180 681 213 89 497 457 50 158 8 272 080 4 661 783 46 456 556 27 800 781 3 942 398 0
4 БАНК МОСКВЫ 147 577 674 63 708 559 9067104 372 000 9 318 248 16 254 690 47 261 647 1 499 258 961685
5 МЕЖДУНАРОДНЫЙ МОСКОВСКИЙ БАНК 109214 615 30 054 736 154 20 823 768 19 724 021 6509 117 75 409 32 027 410 0
6 УРАЛСИБ 106 977 390 55 071 421 4 230 2121 728 5 717 763 12 755 726 20 668 755 10 570 639 67 128
7 АЛЬФА-БАНК 90 823 653 59 368 467 287 6 086 299 4370155 3 581 232 17114392 302 821 0
8 РОСБАНК 60 349 289 27 530 517 0 4 186 410 4 376 802 9 440 057 11 701 789 3 014 640 99 074
9 РАЙФФАЙЗЕНБАНК АВСТРИЯ 59 526 553 44 521 713 0 4 626 110 1 570 752 8 538 396 174 063 90 911 4 608
10 ПРОМЫШЛЕННО-СТРОИТЕЛЬНЫЙ БАНК 51 502 303 38 879 928 1 563 962 929 768 485 2 544 278 7 166 669 987 648 190 803
11 СИТИБАНК 47 341 586 28 515 911 3 010 14 324 423 3 949 084 185 678 336 609 1 290 25 581
12 ПРОМСВЯЗЬБАНК 42 383 502 32 551 275 503 301 868 253 500 268 060 7 808 273 1 200 023 0
13 ХАНТЫ - МАНСИЙСКИЙ БАНК 33 330 741 14 255 919 0 8 000 19 023 000 6 814 14 750 14 868 7 390
14 АК БАРС 32 446 518 9 557 778 18 917 17 00С 105 992 71 831 240 469 6 391 677 16 042 854
15 ПЕТРОКОММЕРЦ 31 022 597 17 568 384 0 2 866 350 5 392 493 4 516 866 574 504 104 000 0
16 ТРАНСКРЕДИТБАНК 30 921 216 18 653 567 1 237 292 2 789 392 534 028 695 815 1 380 777 5549109 81 236
17 СВЯЗЬ-БАНК 28 666 223 13 360 179 394 300 501 300 957 480 1 016 005 10212238 468 212 1 756 509
18 РОССИЯ 27 708 014 16 208 618 0 308 000 912 964 7 887 793 1 980 812 396 661 13 166
19 БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ1 27 434 065 15 832 811 735 378 000 1 981 156 2 494 457 2 840 843 3 030 463 875 600
20 МДМ-БАНК 27 428 780 18 613 362 0 249 500 1 401 000 5 351 720 1 813198 0 0
21 БАНК ЗЕНИТ 23 379 264 9 638 638 1 060 000 138 00С 226 250 6 271 493 4 494 566 1 542 317 8 000
22 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ БАН К 22 738 825 7 644 298 0 100 00С 42 000 2 637 400 3 650 000 4 614 500 4 050 627
Всего по банковской системе: 3 465 022 063 2 290 021 734 27 730 305 143 175 897 176 855 651 235 446 102 271 409452 269 413 273 50 969 648
При расчете таблицы учитывались остатки средств на расчетных счетах российских коммерческих нефинансовых организаций и предпринимателей без образования юридического лица, а также депозиты юридических лиц (балансовые счета) 417п, 418п, 419п, 421п, 422п) и векселя, эмитированные банками (балансовые счета 52301-07п)
| прямые инвестиции / №03 (59) 2007 | реальные деньги
