CC BY
4УДК 330
А.В. Бытова
К ВОПРОСУ ОБ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ НЕСТАБИЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ
В данной статье рассмотрен вопрос о таком понятии как «инвестиционная привлекательность» предприятия. В статье освещены точки зрения разных авторов к определению данного термина. Рассмотренна модель колличественных и качественных показателей оценки инвестиционной привлекательности.
Ключевые слова. Инвестиционная привлекательность, модель, предприятие, методы, финансовый анализ.
В настоящее время одним из развитых и важных направлений экономического анализа становится инвестиционный анализ и оценка инвестиционной привлекательности предприятия.
Однако на сегодняшний день мы сталкиваемся с множеством различных трактовок понятия «инвестиционная привлекательность», что, в некоторой степени, затрудняет понятие сути данного термина. Рассмотрим некоторые из них.
Таблица 1
Позиции авторов к определению инвестиционной привлекательности
Авторы Позиция авторов
Э.И. Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егорова и И.В. Журавкова [4] Инвестиционная привлекательность - самостоятельная экономическая категория, характеризующаяся не только устойчивостью финансового состояния предприятия, доходностью капитала, курсом акций и уровнем выплачиваемых дивидендов.
Д.А. Едновицкий, В.А. Бабушкин и Н.А. Батурина [1] Большей инвестиционной привлекательностью могут обладать организации не обязательно абсолютно устойчивые и с хорошим финансовым состоянием. Для венчурных инвесторов и сделок М&А не столь важен баланс и его структура. В этом случае на ИП субъекта влияют другие факторы: стабильность генерирования денежного потока; отраслевая принадлежность; производимый продукт; применение инновационных технологий в производстве; возможный эффект синергии.
М.Н. Крейнина [6] Инвестиционная привлекательность находится в зависимости от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. В свою очередь, если сузить проблему, то инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов. ■
Т.Н. Матвеев [7] Инвестиционная привлекательность предприятия - это комплексный показатель, характеризующий целесообразность инвестирования средств в данное предприятие. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от множества показателей таких как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т.д.
Л. Валинурова и О. Казакова [3] Они понимают под этим термином совокупность объективных признаков, свойств, средств и возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции. Такое определение шире и позволяет учесть интересы любого участника инвестиционного процесса его можно отнести к комплексному подходу.
На основании сказанного выше можно сделать вывод о том, что на настоящий момент существует большое количество определений понятия инвестиционной привлекательности предприятия. В современной экономической литературе практически нет четкости в определении сущности инвестиционной привлекательности и правильной системы ее оценки. По нашему мнению, проводя инвестиционный анализ и оценку инвестиционной привлекательности предприятия, необходимо базироваться не только на большом количестве однотипных показателей, рассчитанных по данным бухгалтерской отчетности, но и учитывать другие факторы, не связанные с финансовой деятельностью предприятия (конъюнктура рынка, деловая репутация акционеров компании, уровень преступности в регионе и пр.). Инвестиционная привлекательность - это не только финансово-экономический показатель, но и модель количественных и качественных показателей - оценок внешней среды (политической, экономической, социальной, правовой) и внутреннего позиционирования объекта во внешней среде, качественная оценка финансово технического потенциала.
Рассмотрим модель колличественных и качественных показателей оценки инвестиционной
Вестник магистратуры. 2015. № 6 (45). Том 2
ISSN 2223-4047
привлекательности. На практике оценка инвестиционной привлекательности часто сводится к анализу финансового состояния предполагаемых объектов инвестиций. Однако такой анализ (так же, как и подробный финансовый анализ) позволяет оценить лишь текущее финансовое положение предприятия, но при этом не отвечает на ряд крайне важных для инвестора вопросов: каковы факторы инвестиционной привлекательности предприятия; какова текущая рыночная стоимость предприятия; какова величина будущих денежных потоков от осуществляемых в данный момент инвестиций.
Оценивая инвестиционную привлекательность, инвестор должен обратить внимание на следующие факторы рыночной стоимости предприятия: уровень профессионализма команды менеджеров; наличие или отсутствие уникальной концепции бизнеса, четкого понимания стратегии развития компании, детального бизнес-плана; наличие или отсутствие конкурентных преимуществ, то есть потенциала для лидерства на рынке; наличие или отсутствие значительного потенциала для увеличения доходов компании; степень финансовой прозрачности, соблюдение принципов корпоративного управления или стремление компании к прозрачности; характеристика структуры собственности, обеспечивающей защиту акционерного капитала; наличие или отсутствие потенциала получения высоких доходов на вложенный капитал [2].
Простейший финансовый анализ уже не отвечает требованиям инвесторов, принимающих решение. В соответствии с этим хотелось бы предложить новые методы и подходы к определению инвестиционной привлекательности предприятия и формированию инвестиционного решения. В частности, предполагается разработка комплекса мероприятий по оценке, который, помимо финансового анализа, будет включать качественную и количественную оценку факторов инвестиционной привлекательности и использовать несколько подходов к оценке бизнеса с целью определения денежных потоков в будущем. Одним из наиболее популярных методов оценки инвестиционной привлекательности является анализ надежности ценных бумаг, выпущенных предприятием, а также их доходности. Более точным способом оценки инвестиционной привлекательности предприятия является многофакторный анализ с различными весовыми коэффициентами [8]. Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия рекомендуется использовать двухуровневую модель (рис. 1).
Свойства
первого
уровня
Инвестиционная привлекательность предприятия
Финансовое состояние Рыночное положение Абсолютные результаты деятельности
■ ■ 1
Свойстеа Финансовая устойчивость Инвестици Результаты
второго (коэффициенты автономии, онныи финансово-
уровня обеспеченности србственными потенциал хозяиственнои
оборотный средствами, предприят деятельности
маневренности, обеспеченности ия (выр^ка, прибыль
долга) от продаж, чистая
прибыль, дивидендные выплаты)
Ликвидность и платежеспособность (коэффициент текущей лика ццности)
Деловая активность Инвестици Результаты от
¡оборачиваемость оборотных онная инновационной
активов, дебиторской и кредиторской активность деятельности
- задолженности, рентабельность органиэа п (выр^ка от
продаж, рентабельность ИИ иннваиионной
собсств енного к а питала, деятель нети,
рентабельность активов) прибыль от продаж
Производственный потенциал (объем выпущенной продукции, Стоимость отинновационнои деятельности) '
а кти в ной ч а сти основ ныл средств.
фондоотдача, рентабельность производства, коэффициент реальной стоимости основных средств)
Рис. 1. Двухуровневая модель инвестиционной привлекательности [5]
Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности, в том числе: разработать долгосрочную стратегию развития; разработать бизнес -план; провести реформирование (реструктуризацию).
Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проанализировать существующую ситуацию: определить сильные стороны деятельности компании; определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора; разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.
Библиографический список:
1. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / Д.А. Ендовицкий, В.А. Бабушкин, Н.А. Батурина и др.; под ред. Д.А. Ендовицкого. - М.: КНОРУС, 2010. - 376 с.
2.Городнова Н.В., Скипин Д.Л. Формирование государственно-частных партнерств в инвестиционно-строительной сфере // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2011. № 27. С. 48-56.
3.Инвестирование: учебник для вузов. Авторы: Валинурова Л.С., Казакова О.Б. Издательство: Волтерс Клувер, 2010. 448 с.
4.Крылов Э.И., Власова В.М., Егорова М.Г., Журавкова И.В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям: «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика», «Налоги и налогообложение». - М.: Финансы и статистика, 2003. - 191с.
5.Лаврухина Наталья Викторовна. Методы и модели оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Теория и практика общественного развития. 2014. - № 8. - С. 113-117.
6.Крейнина Марина Наумовна «Финансовый менеджмент: учебное пособие» М.: «Дело сервис», 304 с., 2010.
7.Матвеев Т.Н. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия // Труды МГТА: электронный журнал. 2011. № 12. - С. 18-22.
8.Скипин Д.Л. Методика оценки инвестиционного потенциала отраслей экономики // Сборник научных трудов Sworld. - 2010. - Т. 15. - № 4. - С. 71-74.
БЫТОВА Анастасия Викторовна - магистрант финансового экономического института, Тюменский государственный университет.
