CC BY
18
УДК 330.322.54
Яковлева Е.А., Гаджиев М.М.
К ВОПРОСУ ОБ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Актуализация проблемы управления экономической эффективностью (ЭЭ) инновационной деятельности предприятия (ИДП) обусловлена развитием и совершенствованием экономических и финансовых механизмов управления на предприятии, охватывающих все многообразие взаимосвязей и ситуаций, возникающих в хозяйственной практике.
В современных экономических условиях имеется необходимость создания динамичных моделей и механизмов, способных учитывать будущие преимущества и возможности инвестиций в инновации, их мультипликативный и эмерджментые эффекты и имеющиеся неопределенности и риски. Отсутствие таких комплексных экономических подходов порождает субъективизм в формировании инновационной стратегии развития предприятия, в выборе системных, производственных нововведений для практической реализации и в политике их финансирования. Это обусловливает экономическую неэффективность принимаемых решений в ИДП, дисбаланс в экономическом развитии и неустойчивость в темпах и пропорциях экономического роста предприятия.
Проблеме обеспечения ЭЭ ИДП присущи следующие особенности: наличие большого набора альтернативных вариантов, обеспечивающих повышение ЭЭ, и сложная система ее оценок в процессе принятия решений; необходимость учета будущих достижений в различных областях знаний, науки и техники, перспективных возможностей инноваций и НТП; потребность в значительных капитальных вложениях (инвестициях) и наличие риска с точки зрения ожидаемого результата и сроков его получения, т. е. оценка затрат и результатов имеет вероятностный характер; мультипликативный характер нововведений; эмердж-ментный эффект результатов ИДП; внутренняя сложность проблемы, так как при ее решении необходимо учитывать разнообразные сочетания большого количества условий и факторов; необ-
ходимость сбора и обработки большого количества информации, которая не всегда может быть получена. Для таких проблем характерно также отсутствие аналогов. Они порождают проблемные ситуации, требующие проведения детального анализа, обеспечивающего принятие наиболее эффективных решений.
Под обеспечением ЭЭ ИДП следует понимать процесс целенаправленного формирования результатов производственно-хозяйственной деятельности, в наибольшей степени соответствующих удовлетворению общественных потребностей и собственных целей предприятия. При ограниченности ресурсов обеспечение ЭЭ ИДП должно быть нацелено на оптимальное использование ресурсов ИДП путем воздействия на все факторы повышения эффективности ИДП, в том числе и на факторы, обусловленные наличием эмерджментных эффектов в ИДП.
Проблему обеспечения ЭЭ ИДП обусловливают следующие вопросы: динамический характер инновационного процесса; комплексное представление объекта управления ИДП; особенности формирования структуры ИДП; недостаточность критериев ЭЭ при традиционном подходе к ИДП; наличие проблемы асимметрии информации; необходимость формализации и стандартизации критериальных правил принятия решений об инновациях на основе концепции ЭЭ ИДП; разработка механизма саморегуляции системы управления ЭЭ ИДП и мотивации персонала; применение принципа максимизации стоимости предприятия; определение конкурентных преимуществ ИДП и роль интеллектуальной собственности (ИС).
Классификация видов эффективности применительно к ИДП представлена на рис. 1, где подчеркнута необходимость комплексного подхода к обеспечению ЭЭ на основе новых современных методов управления и оценки, таких как метод ЕВО, учитывающий принцип максимизации стоимости предприятия, сверхприбыль от использования нематериальных активов (НМА и ИС)
^Научно-технические ведомости СПбГПУ 1' 2010. Экономические науки
Эффективность
Производственная
i г
Производительность Фондоемкость Материалоотдача Материалоемкость
Экономическая Социальная
£
1
Операционная
ЭЭ =
Результат
Затраты Мультипликаторы EVA СЕШ!
Инвестиционная
DCF (NPV > 0, IRR > СС)
PI
Срок окупаемости
L
Финансовая
FCF (WACC) Ликвидность Рентабельность Финансовая
устойчивость Коэффициент покрытия долга
„ f Финансовый \ й
X анализ )
Экономические решения: по производственным нововведениям, НМА и ИС, ИИП, ИДП, использованию активов и ресурсов предприятия, слияниям и поглощениям
Рис. 1. Классификация видов эффективности
и инноваций, экономическую добавленную стоимость и маржу (EVA, EM).
Несмотря на то что повышение ЭЭ ИДП является целью, внутренне присущей любой деятельности организации, можно констатировать, что система обеспечения ЭЭ ИДП и управления инновациями может обеспечивать достижение глобальной цели по оптимизации ЭЭ с различной степенью внутренней эффективности. Прежде всего, это определяется наличием набора необходимых методологических инструментов, которые обеспечивают полноту цикла управления эффективностью ИДП. Динамическое представление характера ИДП отражает движение объекта управления (отдельного инновационного проекта, ИДП в целом), под которым понимаются процесс последовательного изменения предприятия и наличие обратной связи для управления факторами успешности и риска ИДП (управленческая гибкость).
Комплексное представление объекта управления ИДП - это модель управляемой подсистемы организации, отражающая ее ключевые статиче-
ские, динамические и инфраструктурные аспекты ИДП как объекта управления. В качестве объекта управления данной системы (управляемой системы) может выступить предприятие, организация или группа людей, деятельность которых сознательно координируется для достижения общей цели или целей инновационного развития. При этом статическое представление объекта управления ИДП обеспечивается структурной моделью объекта управления, под которой понимается модель системы, отражающая только иерархическое строение системы, не учитывающая множества свойств (состояний) ее элементов и изменчивость инновационного процесса.
Представление объекта управления ИДП включает эффективное распределение ресурсов предприятия, под которым понимаются все элементы процесса управления ИДП: наличие информации в управляющей и обеспечивающих подсистемах (цели, функции, методы, структуры и т. д.); наличие методологического инструментария ЭЭ ИДП и методов комплексной оценки эффективности инновационного развития пред-
^Ж^/чнО-Т^хниче^кие^^домости^ПбГПу^'^О^О.ЭКО^ОМИЧеСКИе^^УКИ
приятия с учетом временного фактора и риска, на основе математического моделирования стадий и процессов, возможность применения альтернативных методов прогнозирования, позволяющих внести вероятностные параметры оценки и учитывать ключевые факторы изменения ЭЭ ИДП; наличие правовой базы и соблюдение природоохранного законодательства; обеспеченность материально-технических и производственных ресурсов для научной подсистемы нововведений (лабораторные исследования, испытания и контроль, конструкторские разработки, НИОКР, запуск в серийное и массовое производство, подготовка базы для последующих нововведений в соответствии с жизненным циклом предприятия); возможность координации, мониторинга и контроля над технико-технологическими факторами ИДП, которые обладают определенной противоречивостью и неоднозначностью при формировании ИДП; инвестиции в материальные и нематериальные активы и финансовое обеспечение ИП; система мотивации и обучения персонала; система маркетинга и сбыта, нацеленная на формирование востребованности инновации рынком; сохранность интеллектуальной собственности предпри-
ятия (патентование и покупка лицензий и ноу-хау); поддержка экономической безопасности; адаптивность системы управления ИДП к риску и обеспечение управленческой гибкостью принимаемых решений.
Система обеспечения ЭЭ ИДП относится к организационным системам управления, обеспечивающим функционирование коллектива людей для достижения определенных целей на основе мотивации персонала. Сущностью управления организационной системой ИДП является постоянное воздействие (и наличие обратной связи) на управляемую и управляющую подсистемы ИДП, направленное на эффективное достижение цели деятельности путем выработки этого воздействия и обеспечения его реализации. Развитие предприятия может происходить как в направлении внутреннего расширения, так и вследствие интеграционной деятельности предприятия. Этот процесс схематично представлен на рис. 2.
Из рисунка видно, что в процессе внутреннего расширения увеличение объема ресурсов предприятия приводит к росту его производственных возможностей, однако данный рост ограничивается ростом спроса на продукцию предприятия, как, впрочем, и наоборот, рост спроса
Рис. 2. Обобщенная модель развития предприятия
4
Инновации и инвестиции
ограничивается производственными возможностями предприятия. Уравнивание роста предложения и роста спроса является условием равновесия для предприятия. Таким образом, внутреннее расширение предприятия осуществляется вследствие совместного роста ресурсов предприятия (роста предложения) и роста спроса на продукцию предприятия. Развитие предприятия по вышеуказанным направлениям обеспечивается различного рода инвестициями. Рост спроса на продукцию предприятия требует значительных рыночных инвестиций: расходы на все виды маркетинга, ценовую конкуренцию и т. п., а также осуществления научных исследований и разработок по продуктам. Рост предложения обеспечивается физическими (производственными) инвестициями и расходами на процесс исследования и разработок. Интеграционная деятельность предприятия также должна обеспечиваться соответствующими инвестиционными расходами на приобретение других предприятий через слияния или поглощения.
Задача обеспечения ЭЭ ИДП в форме максимизации (прироста) рыночной стоимости предприятия имеет существенные преимущества в отличие от других экономических подходов к оценке результата ДП: акцентирует долго-срочность; рассчитывает риски и неопределенность; учитывает лаг времени поступления экономической добавленной стоимости, нейтрализацию сверхприбыли. На современном этапе в качестве наиболее применимого комплексного показателя эффективности деятельности используется текущая стоимость капитала предприятия (текущая стоимость предприятия, или просто стоимость предприятия), РУ. Фундаментальное определение стоимости актива было впервые дано и объяснено И. Фишером [8]: «Стоимость капитального актива равняется сумме текущих (приведенных) стоимостей всех будущих поступлений денежных потоков, порождаемых данным активом». Определение И. Фишера было формализовано Д. Вильямсом в модели [6], согласно которой капитальный актив имеет две взаимосвязанные абсолютные характеристики: объявленную (рыночную) цену и теоретическую (внутреннюю) стоимость. Под рыночной ценой предприятия понимается рыночная цена капитала предприятия (пакета акций, совокупности паев и т. п.). Внутренняя (теоретическая) стоимость предприятия (имен-
но этот показатель называем текущей стоимостью капитала или просто стоимостью предприятия), согласно определению И. Фишера, может быть рассчитана по формуле
РУ = I
ср, 1(1 +0г
(1)
где СР, - ожидаемый свободный денежный поток предприятия в ,-м периоде; £ - требуемая доходность инвестированного в предприятие капитала; Т - срок экономической жизни предприятия.
Свободный денежный поток предприятия обычно определяется как фактический денежный поток от основной деятельности предприятия, т. е. совокупный посленалоговый денежный поток, создаваемый предприятием и доступный всем поставщикам капитала.
Задачу максимизации стоимости предприятия в рамках обобщенной модели развития предприятия (см. рис. 2) можно решить традиционным путем увеличения объемов выпускаемой продукции (в том числе и новой), однако это экономическое решение приводит к снижению как операционного эффекта, так и операционного риска. Поясним последнее. Рассмотрим метод вычисления операционного риска на основе альтернативного подхода к анализу рисков на основе функции полезности (ФП). Сформулируем следующий базовый принцип, позволяющий использовать некоторые положения неоклассической экономической теории: полезность какого-либо параметра (показателя) может быть принята равной самому значению этого параметра (показателя). Запишем выражение для операционного эффекта применительно к одному виду продукции, изменив обозначения. Операционный эффект обозначим ЕОЬ(X) вместо Е (поскольку используется как символ математического ожидания). Использование символа X означает, что величина операционного эффекта вычисляется для фиксированного объема продукции X:
ЕОЬ(X) = тХ/(тХ - Р), р - V =
т.
(2)
Применим данный принцип для измерения величины операционного риска ИДП, связанного с решением о конкретной величине объема производства продукции. За величину операционного риска может быть принята величина «рисковой премии» (П). Необходимо представить, что
г =
^ЖаучнО-Технические^едомости^ПбГПу^'^О^О.ЭКОНОМиЧеСКие^аУКи
реальный объем производства продукции будет отличаться от запланированного и представлять собой случайную величину, принимающую значение (Хь ...,Х » с вероятностями ць ..., ц). При этом рисковая премия П может быть определена из следующего балансового условия:
дисперсия. Определим из этого условия величину рисковой надбавки П:
E(EOL( X)) = EOL(E( X) - П).
(3)
Данное условие означает, что ожидаемая величина операционного эффекта ИДП должна быть в точности равна операционному эффекту от ожидаемой величины объема продукции за вычетом рисковой премии. Таким образом, реальной ценностью операционного эффекта для ИДП является разность между ожидаемым значением операционного эффекта и рисковой премией. Выражение в правой части иногда также называют безрисковым эквивалентом, а рисковой премией является разность между ожидаемым конечным результатом и безрисковым эквивалентом. Такой критерий был предложен Г. Марковицем [2, 6], при этом рисковая премия П может рассматриваться как показатель численной величины операционного риска. Для иллюстрации метода определения операционного риска с использованием принципа эквивалентности будем следовать методологии, изложенной в работе Л. Крушвица [4], для определения видов отношения к риску.
Представим левую часть уравнения в следующем виде: EOL( X) = EOL( X) + E( X) - E (X).
После чего левую и правую части уравнения представим в виде ряда Тейлора. При этом произведем разложение правой части уравнения до уровня первой производной, а левой части - до уровня второй производной.
Правая часть:
EOL( E( X) - П) = EOL( E (X)) + EOL' (E( X ))(-П).
Здесь и далее примем следующие обозначения: f(X) = ЯШ, f'(X) = f).
J dX J dX2
Левая часть:
E(EOL(X)) = EOL(E(X)) + EOL'(E(X)) • E(X -
1 (4)
- E(X» + -EOÜ(E(X»• E«X - E(X)>2,
Отметим следующие очевидные положения: E(X - E(X)) = 0 и E((X - E(X))2) = VAR(X) -
П = - VAR:( X) f - EOL,(X) 2 \ EOL' (X)
(5)
Это является приближенной формулой вычисления рисковой премии для небольшого значения риска. Выражение в скобках в экономической теории носит название «коэффициент абсолютной нерасположенности к риску» (коэффициент Эрроу-Пратта) [6]. На ее основе можно констатировать, что рисковая премия (П) ИДП равна половине произведения объективно имеющегося операционного риска, выражаемого неопределенностью относительно реально достигаемой величины объема (реализации) продукции, которая измеряется дисперсией этого показателя и субъективной степенью нерасположенности к риску, измеряемой коэффициентом абсолютной нерасположенности к риску. Данный коэффициент можно рассматривать как показатель для измерения операционного риска ИДП. Если
EOL' (X) = -
mF
EOL"( X) = -
2m F
(mX - F)2 (mX - F)3
то коэффициент нерасположенности к риску как
2m
отношение этих величин равен
-. Коэф-
тХ -
фициент показывает, что объемы продукции вблизи точки безубыточности (ВЕР) связаны с наибольшим операционным риском ИДП и, следовательно, «работа» вблизи точки безубыточности означает высокую степень расположенности к риску или, что тождественно, низкой степени нерасположенности к риску.
Из этой формулы также следует, что в точке безубыточности этот коэффициент имеет бесконечно большое значение и его значение уменьшается по мере увеличения объема продукции ИДП. Данное положение соответствует очевидному - увеличение объемов продукции приводит к снижению как операционного эффекта, так и операционного риска. Очевидно также, что за пределами точки безубыточности (в зоне убытка) коэффициент нерасположенности к риску меняет знак, становясь тем самым коэффициентом расположенности к риску, что также очевидно, поскольку работа с убытком, несомненно, связана с большим риском. Можно вычислить значение коэффициента нерасположенности к операцион-
Инновации и инвестиции -►
ному риску и его удельный вес в общей величине риска, измеряемого дисперсией количества продукции.
Таким образом, для целенаправленного повышения ЭЭ ИДП оценивающие ее показатели должны быть ориентированы на увеличение рыночной стоимости предприятия. Целевая ориентация эффективных решений - это стремление к максимизации отношения результата к
затратам. Современные подходы не отрицают положений неоклассической экономической теории, скорее, на этой основе предлагают подходы, направленные на практическое применение концепции эффективности в обеспечении ЭЭ ИДП. Следует отметить, что неоклассическая теория не занималась рассмотрением поведения и оценкой результатов деятельности конкретного предприятия.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс. СПб.: Экон. шк., 1997. 1064 с.
2. Марковиц Г.М. Выбор портфеля: эффективная диверсификация инвестиций (Portfolio selection: efficient diversification of investments, 1959). 1959.
3. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Т. Стоимость компании: оценка и управление. М.: Олимп Бизнес, 2002. 565 с.
4. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. Неоклассические основы теории финансов: Пер. с нем. / Под общ. ред. В.В. Ковалева и З.А. Сабова. СПб.: Питер, 2000. 400 с.
5. Маршал В. Мейер. Оценка эффективности бизнеса. М.: Вершина, 2004.
6. Милгром П., Робертс Дж. Экономика, организация и менеджмент. В 2 т. Economics, Organization and Management. M.: Экон. шк., 200S. S90 с.
7. Сломан Дж., Сатклиффом М. Экономикс. Экспресс-курс. 5-е изд. СПб.: Питер, 2007. б08 с.
S. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика: Пер. с англ. / Под ред. Г.Г. Сапова. М.: Дело, 1993. S29 с.
9. Этрилл П. Финансовый менеджмент для неспециалистов: Пер. с англ. / Под ред. Е. Н. Бондарев-ской. 3-е изд. СПб.: Питер, 200б. б08 с.
УДК 621.3
Федоров Е.А.
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ МЕХАНИЗМ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ВОСПРИЯТИЯ НОВАЦИЙ
Для перевода экономики в «опережающий» инновационный тип необходимо формирование в нашей стране рынка промышленной интеллектуальной собственности, прежде всего, рынка прав на технологии. Именно в наличии рынка промышленной интеллектуальной собственности главное отличие инновационной рыночной экономики от экономики сырьевого типа.
Для формирования в России рынка промышленной интеллектуальной собственности (прав на технологии) наиболее критичным является отсутствие спроса на промышленную интеллектуальную собственность и в целом на новации.
Обеспечение потребления новаций способно ввести в оборот уже имеющиеся результаты интеллектуальной деятельности и задействовать создание новых. Поэтому важно изменить подходы, обеспечивая не только стимулирование производства новаций, но и потребление новаций (прежде всего технологий).
Отсутствие оборота прав на результаты интеллектуальной деятельности и капитализации интеллектуальной собственности в организациях обусловливает и низкую эффективность использования бюджетных средств, выделяемых на развитие инновационной экономики. При уже на-
