К вопросу о контурах финансового механизма корпоративного роста Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

К ВОПРОСУ О КОНТУРАХ ФИНАНСОВОГО МЕХАНИЗМА КОРПОРАТИВНОГО РОСТА

Романенко Ольга Анатольевна, к.э.н., доцент Саратовский социально-экономический институт (филиал)

РЭУ им. Г.В. Плеханова

На основе критической оценки понятийного аппарата в статье предложена авторская трактовка понятия «финансовый механизм корпоративного роста» и обоснована его контурная конструкция, состоящая их четырех уровней финансовых отношений.

Развитие рыночных отношений в России требует сегодня эффективного управления финансовыми ресурсами, капиталом. Опыт функционирования хозяйствующих субъектов свидетельствует об острой необходимости совершенствования механизма управления финансами в различных его аспектах. Несмотря на известный опыт работы российских компаний, весьма актуальными остаются вопросы методологии и методики функционирования финансового механизма, структуры финансовых источников, капитала, а также финансовых инструментов и условий развития коммерческих организаций. Особую роль в финансовом менеджменте сегодня играет финансовая стратегия коммерческих организаций и управление ростом как обязательное условие конкурентоспособности компании. Уверенно можно сказать, что в условиях рыночной экономики финансовый механизм коммерческих организаций играет ведущую роль, ибо этот механизм выступает основой управления компанией.

Для российской финансово-экономической науки понятие «финансовый механизм» является не новым, и его содержание раскрывается преимущественно в учебной литературе, научных статьях, а также в отдельных монографиях. В категории «финансовый механизм» имеется сложное переплетение смыслового содержания и отражения реальных процессов. В большинстве работ «финансовый механизм» рассматривается в проблематике финансовой политики государства. Основные определения характеризуют его как целенаправленную деятельность государства в области управления финансами и составную часть финансовой политики . С его помощью мобилизуют и распределяют финансовые ресурсы, необходимые для производственного и научно-технического развития хозяйствующих субъектов и обеспечения взаимосвязи с бюджетной системой государства. Достаточно часто под финансовым механизмом понимается совокупность форм, видов и методов финансовых отношений в народном хозяйстве. При этом элементами финансового механизма являются:

• порядок формирования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств;

3 Тесля П. И., Плотникова И.В. Денежно-кредитная и финансовая политика государства: Учебное пособие. - М. ИНФРА-М, 2011. - С. 161.

Таблица 1. Примеры трактовки понятия «финансовый механизм» разными _авторами_

Автор Трактовка понятия «финансовый механизм»

А. И. Самы- 4 лин «...система управления финансами на предприятии, которая обеспечивает взаимосвязь финансовых ресурсов и финансово-экономических отношений, направленная на достижение поставленных целей называется финансовым механизмом. Финансовый механизм формирует системный подход к оптимизации затрат, выявлению резервов производства, снижению себестоимости продукции, росту прибыли и уровню рентабельности, усилению конкурентной позиции на ранке и др.»

А.Д. Шеремет, А.Ф. Ионова5 «. система управления финансовыми отношениями предприятия через финансовые рычаги с помощью финансовых методов. Элементами финансового механизма являются: финансовые отношения как объект финансового управления, финансовые рычаги, финансовые методы».

А.В. Ругачева6 «Финансовый механизм функционирования фирмы формируется, с одной стороны, на основе существующих институциональных рамок (гражданское, налоговое законодательство и т.п.), а с другой стороны - как следствие институционального устройства самой фирмы».

В. И. Грицык, В.В. Космин7 «. совокупность форм организации финансовых отношений, методов и способов (мобилизация финансовых ресурсов, финансирование, стимулирование), применяемых обществом в целях создания благоприятных условий для экономического и социального развития.».

Т.А. Владими- рова8 «Финансово-экономический механизм интеграционного взаимодействия в сложной системе необходимо включает в себя согласованную систему целей, критериев и условий (в том числе ресурсных) и базируется на информационной поддержке, конкретных правилах финансового, информационного и технологического взаимодействия элементов между собой и с внешней средой, на методах формирования управляющих параметров (рычагов: планов, цен, нормативов), на методах финансового и оперативного управления, административных и финансовых ограничениях деятельности субъектов хозяйствования внутри системы и во внешней среде».

4 Самылин А.И. Финансовый менеджмент: Учебник. - М.: ИНФРА-М, 2013. С. 20-21.

5 Шеремет А. Д., Ионова А.Ф. Финансовый менеджмент - 1. М.: ИПБР-БИНФА, 2006. С. 8.

6 Ругачева А.В. Финансовый механизм как часть институционального механизма функционирования фирмы // Ученые записки Петрозаводского государственного университета, 2010, № 3, С. 92.

7 Грицык В.И., Космин В.В. Термины и понятия (словарь): Транспорт. Строительство. Экономика. Менеджмент. Маркетинг. Системотехника. Информатика. М.:УМК МПС России, 2000. С. 163.

8 Владимирова Т.А. Финансово-экономический механизм интеграционного взаимодействия в сложной экономической системе: рычаги и методы. Новосибирск: СИФБД, 2002. С. 13-14.

• методы финансового планирования;

• формы управления финансами и финансовой системой;

• система законодательных норм и нормативов.

Для нашего исследования интерес представляет финансовый механизм компаний, при помощи которого осуществляется финансовая политика хозяйствующего субъекта и стратегия корпоративного роста. Основные трактовки понятия «финансовый механизм» применительно к компаниям сводятся к следующему (табл. 1).

Как видно из приведенных дефиниций в экономической литературе отсутствует единство мнений как относительно объекта воздействия финансового механизма, так и относительно структурных элементов и способов их взаимодействия. Так среди объекта воздействия финансового механизма выделяются:

- совокупность форм, видов и методов финансовых отношений;

- совокупность финансовых стимулов, рычагов, инструментов, форм и способов;

- система финансовых показателей, методы планирования;

- система организации и планирования;

- система управления финансами;

- система целей, критериев и условий.

Эти примеры свидетельствуют о несовершенстве определения понятия и структуры финансового механизма, его сложности и многогранности, говорят о его органической взаимосвязи с общеэкономическим механизмом. Проведенный критический анализ понятия финансового механизма, его инструментов и методов показал, что существующие определения и трактовки этого понятия не в полной мере учитывают динамику изменения окружающей экономической среды, а также не принимают во внимание всю совокупность ресурсов, которые используют современные предприятия.

Основным содержательным пробелом в этих и подобных определениях является отсутствие объективного момента, объективного исходного начала, вокруг которого и формируется финансовый механизм компаний. Таким объективным началом, по нашему мнению, является его контурная конструкция. Термин «контурная конструкция», под которой мы понимаем разноуровневую систему финансовых отношений, субъектное очертание окружения компании, на наш взгляд, наиболее полно отражает многосторонность финансового механизма.

Модель финансового механизма роста компаний, как нам представляется, должна содержать четыре контура финансовых отношений. Первый контур отражает систему управления финансовыми отношениями компании с косвенными стейкхолдерами, второй контур отражает финансовые отношения с прямыми стейкхолдерами, третий контур - между структурными подразделениями компании как группы фирм, и четвертый контур касается управления финансовыми отношениями внутри фирмы.

Такая модель финансового механизма корпоративного роста органично вписывается в контрактную модель, или модель заинтересованных сторон, компания вступает в различные отношения с большим числом заинтересованных лиц - так называемых стейкхолдеров^аквЬоИвга). М. Кларксон9 определил группы интересов как лица или группы лиц, которые имеют или предъявляют права на собственность организации, заинтересованы в ее деятельности в прошлом, настоящем или будущем периодах времени. Он разделил их на две категории. Первичные группы заинтересованных лиц связаны с организацией формальными контрактами. Их существование необходимо для деятельности организации. К ним относятся акционеры, работники, потребители и группы лиц, имеющие право контроля или другие формы власти над фирмой. Вторичные группы заинтересованных лиц, к которым относятся, например, средства массовой информации и группы специальных интересов, не связаны с организацией формальными контрактами.

В контрактной модели интересы (цели) сторон могут не совпадать с интересами (целями) компании. Компания должна стремиться удовлетворять интересы всех сторон, как акционеров, так и потребителей, представлять для них определенную ценность. При этом решение главной задачи бизнеса, по мнению Питера Друкера10, - «приобретение и удержание потребителей» - позволит компании обеспечить устойчивый свободный денежный поток. Следует заметить, что на практике различные, часто противоречивые цели заинтересованных сторон трудно увязать и сбалансировать. Кроме того, уход ключевых сторон может снизить или разрушить ценность компании для остальных заинтересованных лиц.

Контурная конструкция финансового механизма строится на различиях в управлении финансовыми отношениями относительно субъекта взаимодействия и компании (в лице управляющих) и силе воздействия (влияния) на них. Первый контур финансовых отношений отражает взаимодействие компании с субъектами, опосредованно влияющими на бизнес - с государством, конкурентами, прочими компаниями, СМИ, общественными и благотворительными организациями. Второй контур - финансовые отношения с субъектами, прямо влияющими на бизнес - бизнес-партнерами, поставщиками, кредиторами, инвесторами, покупателями и другими контрагентами. Специфика этих отношений заключается в том, что управление будет зависеть не только от решений компании, но и поведения и принимаемых решений этой группы стейкхолдеров, т. е. нет прямого, директивного воздействия со стороны компании. Третий контур финансовых отношений охватывает взаимодействия между структурными подразделениями компании. Здесь можно применить подход, который основан на построении финансовой структуры, т. е. на выделении в качестве субъектов управле-

9 Clarkson M. A Stakeholder Framework for Analyzing and Evaluating Corporate Social Performance // The Academy of Management Journal. 1995, Vol. 20.№ 1. P. 92-117.

10 Друкер Питер Ф. Энциклопедия менеджмента: Пер. с англ. - М.: Издательский дом «Вильямс», 2004.

ния центров финансовой ответственности. Кроме того, это могут быть финансовые отношения между материнской и дочерней компанией в рамках структуры холдингового типа. Четвертый контур финансовых отношений - внутрифирменный - отношения с акционерами, менеджерами, персоналом. Степень воздействия и управления со стороны руководства компании здесь наивысшая.

Таким образом, рассмотрев понятие и экономическое содержание финансового механизма компании, научный и практический инструментарий, который используют исследователи в процессе его анализа, мы предлагаем следующую трактовку финансового механизма роста компании. Под финансовым механизмом корпоративного роста следует понимать разноуровневую контурную систему управления финансовыми отношениями, представленную взаимосвязанными организационно-экономическими и финансовыми элементами и типовыми группами, а также способов их взаимодействия, в целях обеспечения качественного экономического роста компании, включая повышения уровня капитализации и стоимости бизнеса в долгосрочной перспективе.

Список литературы

1. Романенко О.А. Модель финансового механизма роста компаний // Вестник саратовского социально-экономического университета. - 2014. № 5(54). С. 128-132.

2. Тесля П. И., Плотникова И.В. Денежно-кредитная и финансовая политика государства: Учебное пособие. - М. ИНФРА-М, 2011. - С. 161.

3. Clarkson M. A Stakeholder Framework for Analyzing and Evaluating Corporate Social Performance // The Academy of Management Journal. 1995, Vol. 20.№ 1. P. 92-117.

СТРАТЕГИЯ ВНЕШНЕГО РОСТА С ПОЗИЦИИ ТЕОРИИ ЖИЗНЕННЫХ ЦИКЛОВ КОРПОРАЦИИ Романенко Ольга Анатольевна, к.э.н., доцент Саратовский социально-экономический институт (филиал)

РЭУ им. Г.В. Плеханова

В статье рассмотрены особенности реализации стратегии внешнего роста компании путем слияний и поглощений на различных этапах жизненного цикла корпорации с позиции финансового менеджмента.

Необходимость исследования какого-либо экономического явления во многом определяется его ролью в развитии экономики в целом, причем важно объективно оценить его значимость не только на сегодняшний день, но и в обозримой перспективе. На определенном этапе любой хозяйствующий субъект сталкивается с необходимостью реорганизации бизнеса в ответ на изменения внешней среды функционирования. Внешняя экспансия (слияния и поглощения) в настоящее время становятся одним из основных путей развития компаний. Актуальность изучения интеграционных сделок на рынке корпоративного контроля во многом обусловлена проблематикой теоретического изучения и практической реализации методик