CC BY
507
© Бджола В.Д.,
доцент каф. «Финансовый менеджмент» РГЭУ «РИНХ», к.э.н.
К ВОПРОСУ О ФУНКЦИЯХ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
Любая экономическая категория проявляет свою сущность, свое общественное назначение через присущие ей функции. Вопрос о количестве и содержании функций финансов предприятий имеет давнюю историю и является дискуссионным до настоящего момента. В общем виде эти различия проявляются в существующих концепциях трактовки сущности финансов и их роли в формировании финансовых потоков предприятий.
Большинство теоретиков и практиков экономистов [2, с. 11] придерживаются мнения, что финансам предприятий присущи две функции формирования и использования финансовых потоков: распределительная и контрольная.
Первая функция обеспечивает сочетание интересов государства, трудового коллектива, собственника и каждого работника.
Контрольная функция является производной от распределительной, так как в ее основе лежит движение финансовых потоков предприятий, которое происходит в процессе распределения валового дохода.
Некоторые экономисты [3, с. 16-17] полагают, что финансы выполняют боль-
шее количество функций: ресурсообразующую, распределительную, контрольную. А по мнению авторов учебного пособия «Финансы предприятий» В.В. Ко -валева и Вит. В. Ковалева [1, с. 13], финансы как общеэкономическая категория выполняют множество функций, т. е. динамических проявлений своих свойств и предназначений. Применительно к процессам формирования и распределения финансовых потоков предприятия вышеназванные авторы выделяют инвестиционно-распределительную, фондообра-
зующую (или источниковую), доходораспределительную, ресурсообразующую и контрольную функции.
В принципе не отрицая такое толкование функций финансов предприятий, следует, по нашему мнению, оценить обоснованность и правомерность их выделения.
Инвестиционно-распределительная функция проявляется во внутреннем обороте предприятия, способствуя наиболее эффективному распределению и использованию его финансовых потоков. Безусловно, сущность распределительной функции коренным образом меняется в зависимости от уровня социальноэкономической системы. Кроме того, реализация данной функции в системе государственных финансов и в системе финансов предприятий весьма различается по многим критериям, параметрам, способам реализации и др. В частности, на уровне государства данная функция не всегда исходит из приоритета экономической эффективности. В рамках же системы управления предприятием рассматриваемая функция проявляется в процессе формирования и распределения его финансовых ресурсов, исходя из прогнозируемой рентабельности инвестиций, в чем непосредственно и проявляется общественное назначение и сущность финансов предприятий.
Фондообразующая функция реализуется при оптимизации источников финансовых потоков предприятия. Любое предприятие имеет возможность финан-
сироваться из нескольких источников, но, как правило, привлечение любого из них предполагает плату за пользования этими средствами. Поэтому возникает естественное желание выбрать наиболее оптимальную их комбинацию, что в определенном смысле и представляет собой реализацию распределительной функции финансов.
Содержание доходораспределительной функции выражается в том, что функционирование предприятия определяется его собственниками: они могут ликвидировать компанию; поддерживать авансированный ими капитал в статике, изымая избыточную прибыль в виде дивидендов, или воздержаться от их получения в расчете на большую отдачу в будущем, и т. п.
Обеспечивающая функция финансов основана на целевых установках функционирования предприятия, движении его финансовых потоков и системе расчетных отношений [1]. Основное целевое предназначение предприятия в рыночных условиях хозяйствования состоит в регулярном генерировании прибыли и возрастании капитала собственников, что проявляется в получении ими дохода с вложенного капитала. В данном случае финансы предприятия путем распределения полученной прибыли обеспечивают удовлетворение интересов собственников, количественно выражая это в виде прибыли (косвенное выражение) и (или) дивидендов (прямое выражение).
Система расчетных отношений, формируя финансовые потоки, чаще всего выражается в форме денежных отношений. Даже если имеет место движение нефинансовых ресурсов, оно в подавляющем большинстве случаев оформляется соответствующей суммой денежных средств. Финансы предприятий поэтому как раз и предназначены для обеспечения этой текущей деятельности.
Контрольная функция финансов состоит в том, что именно с помощью финансовых показателей и (или) индикаторов, построенных на их основе, может
быть осуществлен наиболее действенный контроль за формированием, распределением и эффективным использованием финансовых потоков предприятия. Контрольная функция реализуется как менеджментом предприятия, так и его собственниками, контрагентами и государственными органами. В частности, со стороны государства контрольная функция финансов предприятия проявляется в отслеживании ритмичности и своевременности платежей в бюджет; с позиции собственников эта функция реализуется путем регулярно проводимого внешнего аудита; с позиции менеджмента предприятия — организацией системы внутреннего аудита и т. п.
В данной функции находит свое отражение и задача гармонизации интересов собственников и топ-менеджеров предприятия, что выражается моделью взаимоотношений «принципал — агент». Суть данной модели состоит в том, что принципал (собственники предприятия) поручает наемному агенту (управленческий персонал) за определенное вознаграждение действовать от его имени в интересах максимизации благосостояния принципала. Эта модель объясняет, в связи с чем может возникнуть конфликт интересов между принципалами и агентами, состоящий в том, что последние отклоняются от сформулированной задачи и руководствуются в своей работе прежде всего приоритетностью собственных целей, заключающихся, в частности, в максимизации полезности для себя, а не для принципала. Основными причинами такой ситуации являются: информационная асимметрия, принципиальная невозможность составления полного контракта и необходимость учета допустимых затрат на создание и поддержание системы контроля за действиями агентов. Если конфликт интересов не носит критического характера, говорят о конгруэнтности целевых установок всех заинтересованных лиц. В хорошо организованной и структурированной компании, как правило, нет серьезных противоречий между целями
компании, ее владельцами и управленческим персоналом. Роль финансовых индикаторов и финансовых рычагов в формулировании данной проблемы и ее решении исключительно высока.
Необходимо отметить, что в условиях рынка контрольная функция должна нести не столько «карательно-негативный» оттенок (выявить неисполнение финансовых обязательств и применить соответствующие санкции), сколько «поощрительно-позитивный» (своевремен-
ность исполнения финансовых обязательств нередко поощряется скидками с уплачиваемой цены и относительным снижением расходов). Иными словами, контрольная функция финансов должна реализовываться посредством соответствующей организации финансового контроля, который необходимо дополнить возможностями снижения расходов и получения прямых и (или) косвенных доходов.
Следует также отметить, что в условиях открытой экономики чрезвычайно важной объективной функцией финансов является обеспечение финансовых пропорций субъекта хозяйствования (соотношения между разнородными финансовыми ресурсами и их соответствия активам, часто именуемого структурой капитала). В отечественной литературе эту функцию иногда называют контрольной. Однако при отношениях обмена на первый план выдвигаются не столько проблемы контроля, сколько проблемы усиления саморегулирования финансовой жизни субъектов хозяйствования с целью обеспечения их устойчивого самофинансирования. Это обстоятельство позволяет сделать вывод, что функция по обеспечению финансовых пропорций точнее отражает общемировую тенденцию развития теории и практики финансов. Мало того, все усиливающаяся активная роль финансов в обеспечении жизнедеятельности субъектов хозяйствования лишь подтверждает это предположение, а контрольная функция финансов выступает лишь частью (хотя и весьма важной)
функции обеспечения финансовых пропорций.
Названные функции финансов реализуются на предприятии в рамках финансового менеджмента.
Наличие множества мнений о функциях финансов обусловливает необходимость дальнейшей разработки теоретических проблем их сущности и роли в формировании и распределении финансовых потоков предприятий. Более глубокое знание экономической природы финансов, присущих им свойств позволит активнее разрабатывать пути лучшего использования данной категории в практике хозяйствования, научно обосновать меры, направленные на финансовое оздоровление экономики и совершенствование системы финансовых взаимосвязей в стране.
Во второй половине XX в. произошел прорыв в области финансовых инноваций, в результате чего возник новый феномен — финансы ради финансов, который заключается в появлении на финансовых и товарных рынках самостоятельного актива — деньги-актив, способного, как и любой другой актив, приносить доход. Это, в свою очередь, усилило финансовую доминанту в экономических отношениях, что и привело, по мнению многих исследователей, к увеличению числа и роли финансовых институтов, финансовой интеграции не только субъектов национального хозяйства, но и национальных экономик. Капитал как доминирующий фактор уступил свое превалирующее положение деньгам-активам, или «активным деньгам».
Распределение финансовых потоков предполагает, что доходность в производственном секторе должна превышать доходность в секторе институциональных финансов. В противном случае происходит отток средств на финансовые рынки. Распределение финансовых потоков осуществляется согласно превалирующим в данный момент мотивам ликвидности и доходности у субъектов секторов национального хозяйства. Так, в период первоначального накопления капитала
предпочтение ликвидности устремляется к нулю, предпочтение же доходности, причем в краткосрочном периоде, выходит на первое место. Отсюда непомерные риски, которые находят свое отражение в росте трансакционных издержек. В итоге финансовые потоки устремляются туда, где трансакционные издержки меньше.
Современная особенность институциональных финансов — их обособленность и относительная независимость от реального сектора экономики, т. е. их способность воспринимать и обращать в стоимостную форму факторы времени, ожидания, социально-экономические и политические параметры страны и предприятия и при этом охватывать все хозяйство (как национальное, так и мировое).
Все это свидетельства разделения капитала-собственности и капитала-функции. Собственность в своем реальном функционировании все менее зависит от конкретного лица, ею обладающего, поскольку реальной властью в кругообороте капитала обладают носители капитала-функции, которые и есть истинное воплощение финансовой доминанты в экономических отношениях.
Ослабление позиций капитала-собственности трансформируется в обезличивание собственности и ведет к размыванию собственности как таковой. Формирование обезличенной собственности и новых форм ее бытия — деривативов (инструментов контроля над финансовыми потоками, ценных бумаг, различных прав и т. д.) привело, в конечном счете, к новой исторической форме хозяйства — финансовой экономике. По существу — это качественный переход от денежной экономики к экономике финансовой.
Внутренней пружиной саморазвития финансовой экономики являются финансовые спекуляции. Результаты этих спекуляций перераспределяются в пользу немногочисленных групп, которые сформировали слой сверхбогатых людей со специфической моделью экономического поведения — игровой, непроизводитель-
ной, спекулятивной, высокорискованной, ориентированной исключительно на получение дохода в форме финансовой ренты. Такое поведение формирует новый облик деловой активности, протекающей в условиях неопределенности, неоднозначности экономических решений, что означает бурную финансизацию хозяйства или уменьшение пространства, не поддающегося стоимостному измерению.
Но у обезличенной собственности отсутствует очень важная функция, свойственная персонифицированной собственности, — функция ответственности (бремя собственности). Компенсировать ее недостаток можно только двумя путями: либо силой принуждения, либо усилением этических основ в экономике. До сих пор носителем силы принуждения остается государство. Выбор именно этого пути снижения деструктивных свойств обезличенной собственности привел отдельных исследователей к мысли о необходимости национализации коммерческих банков.
В финансовой деятельности, как и в любом другом виде экономической деятельности, всегда присутствуют элементы объективного и субъективного. Это обстоятельство, как нам представляется, дает основание для разделения финансовых функций на две группы:
- объективные финансам функции, проистекающие из объективной природы финансов;
- субъективные, являющиеся продуктом хозяйственного прогресса в области финансов, осуществление которых оптимизирует многие объективные процессы, протекающие в финансовой жизни субъекта хозяйства.
Основополагающей объективной функцией финансов субъекта хозяйствования является обслуживание денежными средствами (деньгами и приравненными к ним финансовыми инструментами: краткосрочными ценными бумагами государства и др.) жизнедеятельности субъекта хозяйства.
Другой объективной финансовой функцией субъекта хозяйствования явля-
ется обеспечение его жизнедеятельности достаточным количеством финансовых ресурсов, которые являются материальным содержанием финансовых потоков и представляют собой часть его денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства.
Эти две функции проистекают из объективной природы капитала как фактора производства в двух своих ипостасях: капитала-функции и капитала-собственности.
В экономической литературе встречается и такое мнение, что к числу объективных финансовых функций следует относить воспроизводственную функцию и функцию финансового планирования. Такое мнение представляется вполне резонным, ибо в любой экономике ни одна фирма не может успешно осуществлять свою деятельность, а финансовую — прежде всего, без планов. Только на основе анализа планов можно осмыслить обе чистые основные конституирующие формы, которые обнаруживают историческое исследование во всех эпохах: идеально-типические хозяйственные системы менового хозяйства и неменового (централизованно-управляемого) хозяйства. По существу, воспроизводственная функция и функция планирования — суть общеэкономические функции, которые, будучи выраженными в финансовом аспекте их реализации, представляют объективные финансовые функции.
Если объективные финансовые функции устойчиво и отчетливо проявляются в финансовой жизни субъектов хозяйства, а потому достаточно просты для восприятия, то проявление субъективных финансовых функций часто завуалировано, они реже повторяются, набор их весьма изменчив с течением времени. Исключение составляет разве что распределительная функция финансов, хотя и она находится в постоянном развитии, наполняется новым содержанием.
Отличительные особенности субъективных финансовых функций фирмы проистекают, прежде всего, из самой сути бизнеса. Экономисты XX столетия давно заметили, что многие проблемы, ранее считавшиеся экономическими, невозможно убедительно разрешить с помощью известного экономического аппарата. Прежде всего, это касается распределительных отношений, которые имеют отчасти и этический характер.
Столь пристальное внимание ученых и практиков к распределительной функции финансов объясняется тем, что через эту функцию реализуются экономические интересы многих участников финансовых отношений: собственников фирмы, ее кредиторов и инвесторов, менеджмента и служащих и, конечно, государства. Определенные различия этих интересов предполагают при принятии финансовых решений достижение определенного компромисса, баланса интересов. Именно структура достигнутого баланса интересов определяет, в конечном счете, пропорции распределения доходов, которые обеспечиваются реализацией распределительной функции финансов.
Среди других субъективных финансовых функций особое место занимает функция поддержания заданной структуры капитала. Эта функция финансов остается в центре внимания теоретиков финансов. Доли собственного и заемного капитала субъектов хозяйства прямо зависят от интересов участников финансовых отношений, а сама структура капитала во многом определяется структурой этих интересов в балансовом уравнении интересов. Таким образом, налицо проявление очень важной зависимости: структура интересов определяет структуру капитала, а в конечном счете, и структуру власти в каждом субъекте хозяйства. Эти обстоятельства не оставляют сомнений в субъективном характере данной финансовой функции. Набор трансакций, соответствующих данной функции, в первую очередь включает:
- трансакции по выпуску и размещению ценных бумаг;
- трансакции по управлению банковским и коммерческим кредитом;
- финансовые операции по формированию различных форм и видов кредиторской задолженности.
Субъективной финансовой функцией является обеспечение рационального использования денежных средств. Содержание этой функции проявляется прежде всего в финансовом обеспечении инвестиционной политики субъекта хозяйства, рациональном размещении свободных денежных средств на открытом рынке. Набор трансакций, соответствующий данной функции финансов, весьма разнообразен. Чем больше субъект хозяйства, тем больший оборот денежных средств он обслуживает, а масштабы оборота достигают таких размеров, когда количество переходит в качество и среди финансовых операций начинают преоб-
ладать трансакции, связанные с инвестициями.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК:
1. Бородин И.А., Бородина Е.И., Иванова М.И. Теоретические основы финансов предприятий. — Изд. второе, пе-рер. и допол. — Рост. гос. эконом. университет «РИНХ». Ростов н/Д, 2002.
2. Ковалев В.В., Ковалев Вит. В. Финансы предприятий: Учебное пособие.
— М.: ООО «ВИТРЭМ», 2002.
3. Финансы предприятий отраслей народного хозяйства: Учеб. пособие. — М.: Финансы и статистика, 1999.
4. Финансы фирмы: Учебник / Ковалева А.М., Лапуста М.Г., Скамай Л.Г. — 3-е изд., испр. и доп. — М.: Инфра-М., 2003.
5. Финансы предприятий: теория и практика: Учебник / С.В. Большаков — М.: Книжный мир, 2005.
