CC BY
9
ми организациями РФ юридическим и физическим лицам, позволившие выявить ключевые макроэкономические факторы повышения кредитного риска, способствуют более глубокому пониманию межсекториальных зависимостей в экономике и выявлению сильных сторон и уязвимых мест банковского сектора. Представляется, что данные модели можно использовать в практических целях для изыскания резервов снижения кредитного риска.
Библиографический список
1. Батищева, Г. А., Терехов, Н. А. Исследование влияния макроэкономических факторов на эффективность деятельности кредитных организаций // Вестник Ростовского государственного экономического университета (РИНХ). — 2017. — № 3 (59). — С. 107-113.
2. Зеленский, Ю. Б. Взаимодействие банковской системы России и реального сектора экономики : автореф. дис. д. э. н. — Саратов, 2003.
3. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://www.gks.ru.
4. Банки.ру [Электронный ресурс]. — Режим доступа : http://www.banki.ru.
5. Эконометрика / под ред. И.И. Елисеевой. — М., 2015.
6. Batishcheva, G. A., Denisov, M. Yu., Rybchinskaya, I. V., Stryukov, M. B. Influence of social and economic development of region on functioning of regional banking system // European Research. — 2017. — Vol. XX. — Issue 3B. — P. 490-499.
Bibliographic list
1. Batishcheva, G. A., Terekhov, N. A. Study of impact of macroeconomic factors on efficiency of credit institutions // Vestnik of Rostov State University of Econimics (RNH). — 2017. — № 3 (59). — P. 107-113.
2. Zelenskiy, Yu. B. Interaction of Russian banking system and real economy : of thesis of dis. of PhD. — Saratov, 2003.
3. Official website of Federal state statistics service of Russian Federation [Electronic resource]. — Mode of access : http://www.gks.ru.
4. Bank.ru [Electronic resource]. — Mode of access : http://www.banki.ru.
5. Econometrics / ed. by I. I. Ye-liseyeva. — M., 2015.
6. Batishcheva, G. A., Denisov, M. Yu., Rybchinskaya, I. V., Stryukov, M. B. Infu-ence of social and economic development of region on functioning of regional banking system // European Research. — 2017. — Vol. XX. — Issue 3B. — P. 490-499.
Д. А. Букланов
ИССЛЕДОВАНИЕ УСТОЙЧИВОСТИ НАЛОГОВЫХ ДОХОДОВ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ ПОРТФЕЛЬНОЙ ТЕОРИИ
Г. МАРКОВИЦА
Аннотация
В статье представлены результаты анализа устойчивости налоговых поступлений России с позиций портфельного подхода; на основе математической модели Г. Марковица рассчитаны и интерпретированы оптимальные параметры налогового «микса», способствующие минимизации его дисперсии; сделаны выводы о направлениях трансформации фискальной политики России в целях повышения устойчивости налоговых доходов.
Ключевые слова
Портфельная теория, устойчивость, налоговые доходы, структура, дисперсия, темпы прироста, стандартное отклонение, коэффициент Шарпа.
D. A. Buklanov
STUDY OF TAX REVENUES STABILITY IN RUSSIAN FEDERATION FROM THE POINT OF VIEW OF H. MARCOWITZ' PORTFOLIO THEORY
Annotation
Article presents the results of tax revenues stability analysis from the standpoint of portfolio approach; on the basis of H. Markowitz' mathematical model the optimal parameters of tax portfolio in order to minimize its variance are designed and interpreted; conclusions about directions of fiscal policy transformation to increase the stability of tax revenues are made.
Keywords
Portfolio theory, stability, tax revenues, structure, variance, growth rates, standard deviation, Sharp ratio.
Введение
Налоговые доходы бюджета любого государства представляют собой уникальный «микс», структура которого детерминирована как исторически сложившимися приоритетами использования определенных фискальных инструментов, так и экономическими условиями, предпочтениями властей и избирателей. Несмотря на многообразие взимаемых налогов, перечень их наиболее значимых видов ограничен и включает в себя: косвенные налоги (НДС, налог с продаж, акцизы), прямые налоги на доходы граждан и прибыль корпораций, поимущественные налоги. В некоторых странах, обладающих запасами полезных ископаемых, значительная роль может принадлежать налогам на природные ресурсы, которые фактически являются фискальной формой изъятия природной ренты. Перечисленные доходные источники в каждом конкретном случае формируют специфические структуры налоговых поступлений, которые отличаются друг от друга не только в пространстве (между государствами), но и во времени (в переделах одного территориального образования).
Не вдаваясь в дискуссию по поводу целесообразности импликации тех или иных налоговых инструментов, отметим, что своеобразие фискальной архитектуры каждого из них специфици-
рует различный уровень «отклика» формируемых с их помощью доходов бюджета на динамику макроэкономических показателей. Исходное разнообразие взимаемых налогов является важным фактором обеспечения устойчивости доходов бюджета на основе диверсификации финансовых источников, вследствие чего предметом научного поиска становится формирование такой структуры налоговых поступлений, которая будет удовлетворять требованиям устойчивости с одной стороны и обеспечивать достаточный темп прироста доходов бюджета, с другой.
Актуальность изложенной проблематики для Российской Федерации определяется как недостаточной теоретической разработанностью механизмов поддержания устойчивости налоговых поступлений, так и наличием прикладной необходимости снижения флуктуа-ций доходов бюджетной системы в условиях «новой нормальности».
Материалы и методы
В основе используемой в настоящей статье методики лежит классическая портфельная теория Г. Марковица, позволяющая оптимизировать структуру активов инвестора с точки зрения компромисса между доходностью и риском [1]. Основные положения данной теории могут быть с успехом адаптированы к специфике функционирования фискаль-
ной сферы, в частности, к исследованию и определению количественных пропорций «портфеля» налоговых доходов, обеспечивающих их минимальную вариацию (колеблемость) во времени.
Опираясь на базовые постулаты портфельного подхода, можно констатировать, что совокупная устойчивость налоговых доходов государства детерминирована как устойчивостью поступлений отдельных налогов, так и структурным соотношением между ними. Учитывая тот факт, что параметры во-латильности конкретного источника доходов являются инерционными, именно корректировка структуры налоговых поступлений с учетом критерия максимизации ее устойчивости представляется одним из значимых направлений фискальной политики государства.
Анализ теоретических источников [2, с. 3-4] дает основания для акцентирования на следующих базовых мето-
рии и специфике расчета ее показателей для налоговой проблематики. Любой налог может быть охарактеризован с позиций его «доходности», определяемой по средним темпам прироста за год, и устойчивости, идентифицируемой по стандартному отклонению. Указанные показатели, являясь уникальными для каждого из используемых налогов, оказывают разнонаправленное влияние на устойчивость совокупных налоговых поступлений. Базовая цель оптимизационных процедур в рамках портфельного подхода ориентирована на поиск такой структурной комбинации доходов бюджета, которая обеспечивает минимизацию их общей дисперсии при заданном уровне «доходности» (плана по приросту налоговых поступлений).
Годовой прирост «портфеля» налоговых доходов государства (доходность) определяется как взвешенное значение темпов прироста отдельных налогов:
(1)
дических положениях портфельной тео-
СДТ = н^С^-Ь иг2СД2 + —+
где ОЯт — темп прироста совокупных налоговых поступлений, %;
ОЕг — темп прироста поступлений по ьго налога, входящего в «портфель» доходов, %;
м — доля /-го налога в «портфеле» доходов в период времени.
При решении задачи оптимизации доли /-го налога, способствующей минимизации риска снижения устойчивости совокупных доходов бюджета, формула (1) упрощается и представляется в
виде суммы темпов прироста /-го налога, доля которого будет оптимизирована, и остальных налогов, рассматриваемых как единое целое:
(2)
где ОЯт-/ — темпы прироста совокупных налоговых поступлений за вычетом /-го налога, %.
Уровень риска в моделях Марко-вица оценивается через статистические показатели дисперсии или стандартного отклонения, которые также характеризуют устойчивость налоговых доходов.
Принимая во внимание правило сложения дисперсий, совокупная устойчивость налоговых поступлений (От) может быть представлена в виде следующей формулы:
тд, (3)
От= ^оп+ц-п^в^ + 2*^(1 - №'/) «го (Г,, Г' где От/ — дисперсия /-го налога,
От-т/ — дисперсия совокупных налоговых доходов за вычетом /-го налога,
соу(т/, т~т) — ковариация между показателями поступлений /-го налога и совокупных
налоговых доходов за вычетом изучаемого налога.
Повышение устойчивости налоговых доходов предполагает расчет таких оптимальных показателей доли /-го
налога (м ), при которых дисперсия совокупных налоговых поступлений будет минимальна, т. е. с математической
точки зрения необходимо определить локальный минимум функции, описываемой формулой (3). В целях решения
— = + - 1)иг.
Полученную функцию в целях идентификации ее «критических» точек следует приравнять к нулю и решить полученное уравнение относительно
О
■п
данной задачи необходимо найти первую производную выражения Бт по
м>и
В результате можно получить формулу, дающую возможность исчисления «критического» значения и и
< =
'ГЁ "I" ^Г-Г: Критическая точка, рассчитанная по формуле (5), будет являться локальным минимумом функции (3), если выполняется дополнительное условие, а &гТ>т
(Т,ГТ - Т,)
.(5)
именно значение второй производной искомой функции (3) должно быть больше нуля:
Согласно формуле (5) на оптимальное значение и оказывают влияние величины дисперсии рассматриваемых показателей, а также ковариация между ними, причем взаимодействие между факторными признаками описывается нелинейной функциональной зависимостью.
Представленный алгоритм будет использован в качестве методической основы для последовательного исчисления оптимального значения доли отдельного налога, способствующего минимизации совокупной дисперсии, а, следовательно, максимизации устойчивости валовых налоговых доходов бюджетной системы. В качестве эмпирической базы осуществления расчетов использованы временные ряды поступ-
= + От_и - 2сол?{Т,ГТ - Г() > 0,(6)
лений по отдельным налогам и их совокупности в период 2009-2018 гг., который характеризуется относительной стабильностью фискального законодательства и отсутствием резких флуктуа-ций доходов бюджета вследствие влияния внешних шоков.
Результаты
Исходным этапом анализа налоговых доходов в рамках портфельной теории является исчисление и интерпретация показателей доходности и устойчивости, которые в нашем случае представлены среднегодовыми темпами прироста и стандартным отклонением соответственно. Результаты расчета указанных параметров для налоговых поступлений в период 2009-2018 гг. отражены в таблице 1.
Таблица 1 — Основные статистические характеристики налогового «портфеля» Российской Федерации в период 2009-2018 гг.*
Вид налога Средние темпы прироста, % Стандартное отклонение, % Коэффициент Шарпа
НДС 13,48 9,35 1,44
Акцизы (А) 19,18 14,59 1,31
Налог на прибыль (НП) 14,89 15,32 0,97
Налог на доходы физических лиц (НДФЛ) 9,15 2,89 3,17
Налог на добычу полезных ископаемых (НДПИ) 22,72 19,77 1,15
Налоги на имущество (НИ) 10,54 3,76 2,80
Прочие налоги (ПрН) 20,21 17,38 1,16
Совокупные налоговые поступления (УН) 12,37 6,84 1,81
* Рассчитана по данным [3].
Согласно данным таблицы среднегодовые темпы роста совокупных налоговых поступлений в 2009-2018 гг. составили 12,37 % при стандартном отклонении 6,84 %. Отдельные налоги характеризуются более выраженным размахом изучаемых показателей: минимальные темпы прироста наблюдаются по подоходному налогу 9,15 %, максимальные — по налогу на добычу полезных ископаемых — более 22 %. Симптоматично, что стандартное отклонение изменяется вслед за индикаторами динамики, что эмпирически подтверждает наличие в фискальной сфере имманентного портфельной теории компромисса между волатильностью и ростом (рис. 1). В соответствии с информацией, представленной на рисунке 1, прирост стандартного отклонения на один процентный пункт сопряжен с увеличением налоговых поступлений на 0,725 процентных пункта. Наличие статистически
значимой константы свидетельствует, что ежегодные темпы прироста, не связанные с динамикой волатильности, составляют 7,16 %. Анализ поля корреляции позволяет констатировать, что пять из семи исследуемых доходных источников обладают параметрами волатиль-ности и роста, превышающими средние значения для совокупных налоговых поступлений, следовательно, они генерируют дополнительные риски снижения устойчивости «в обмен» на более интенсивный поток доходов. Построенное уравнение регрессии свидетельствует о наличии статистически значимой линейной связи между устойчивостью и темпами прироста налоговых поступлений; единственный «выброс» представлен налогом на прибыль, фактические темпы прироста которого «отстают» от предсказанного моделью значения для заданного уровня стандартного отклонения.
Рисунок 1 — Взаимосвязь между устойчивостью налоговых доходов и темпами
их прироста в 2009-2018 гг.*
* Рассчитан по данным [3].
Соотношение между темпами роста и стандартным отклонением характеризуется так называемым «коэффициентом Шарпа» [4, с. 22], который в нашем случае отражает величину до-
полнительных налоговых доходов в расчете на один процент прироста стандартного отклонения, что позволяет ранжировать применяемые налоги по критерию их «рисковой» эффективно-
сти. Минимальное значение искомого коэффициента наблюдается по налогу на прибыль, максимальное — по подоходному налогу, причем разница между ними превышает три раза.
Оптимальная доля отдельного налога (и*) способствующая минимизации дисперсии совокупных налоговых
Предваряя интерпретацию полученных результатов, отметим, что исчисленные значения долей отдельных налогов не связаны между собой (их проверочное суммирование не дает 100 %), поскольку каждый расчет фиксирует специфическое минимально возможное значение дисперсии совокупных налоговых поступлений, имманентное ситуации оптимизации доли лишь одного налога при условии, что все остальные налоги рассматриваются как единое целое. В этой связи расчетные значения (и*) следует трактовать как предельные возможности увеличения доли одного налога в их общей структуре, отвечающие интересам стабилизации совокупных налоговых поступлений. С учетом указанных замечаний можно констатировать, что максимальная устойчивость налоговых доходов достигается в гипотетических условиях роста доли подоходного налога до
доходов, была рассчитана по эмпирическим данным 2009-2018 гг. по формуле (5) с учетом ограничения (6). Для анализа степени «близости» фактической структуры налоговых поступлений с их оптимальными значениями исходные данные и полученные расчетные параметры (и*) сгруппированы в таблицу 2.
95,22 %. Для налогов на имущество указанные оптимальные пропорции составляют 77,96 %, для косвенных налогов — около 22 %. Отрицательные значения долей налога на прибыль и НДПИ, на первый взгляд, не имеют экономического смысла, однако фактически отражают принципиальную невозможность обеспечения устойчивости налоговых доходов с помощью указанных фискальных инструментов.
Обсуждение
Моделирование оптимальной структуры налоговых доходов, способствующих минимизации их общей дисперсии, а, следовательно, максимизации устойчивости, представляется весьма операциональным инструментом поддержки принятия управленческих решений в сфере государственной фискальной политики. Вместе с тем, оптимизация пропорций налоговых поступлений в координатах «один налог —
Таблица 2 — Структура налоговых доходов РФ в 2009-2018 гг. и оптимальные значения долей отдельных налогов, способствующие максимизации устойчивости доходов бюджета*
Вид налога Годы Среднее значение, % Расчетное значение %
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
НДС 14,18 13,74 14,95 14,54 14,01 14,85 15,49 16,11 16,72 15,31 14,99 22,28
Акцизы 3,95 4,56 5,15 6,04 7,14 6,80 6,42 7,84 7,86 6,40 6,22 21,88
Налог на прибыль 15,24 18,35 19,36 18,16 15,53 16,17 16,45 16,79 16,99 17,56 17,06 -9,48
НДФЛ 20,08 18,51 17,01 17,43 18,74 18,31 17,77 18,29 16,80 15,65 17,86 95,22
НДПИ 13,03 14,90 17,77 19,15 19,48 19,98 20,57 17,89 21,50 26,25 19,05 -15,57
Налоги на имущество 6,87 6,49 5,78 6,05 6,75 6,50 6,76 6,77 6,46 5,98 6,44 77,96
Прочие налоги 2,45 2,67 2,84 3,10 3,27 3,66 3,79 4,09 3,25 4,21 3,34 0,60
* Рассчитан по данным [3].
прочие поступления» в отсутствие дополнительных ограничений, например, на строго положительную долю отдельного налога, снижает эвристический потенциал портфельной теории.
Исчисленные пропорции позволяют идентифицировать актуальные фискальные инструменты, обеспечивающие максимизацию устойчивости в условиях текущей конфигурации налоговой системы: к ним относятся подоходный и имущественные налоги, являющие собой оптимальный компромисс между волатильностью и ростом.
Выводы
Несмотря на некоторую противоречивость полученных результатов, количественные параметры оптимальной структуры налоговых поступлений позволяют сделать ряд принципиальных выводов относительно перспектив реформирования налоговой системы, направленной на повышение устойчивости доходов бюджета:
- наиболее тривиальной мерой обеспечения устойчивости можно признать увеличение ставки подоходного налога, при сохранении ее пропорционального характера;
- значительный потенциал стабилизации налоговых поступлений заключен в имущественных налогах, однако возможности его реализации ограничены их низкой фискальной «мощностью». Вследствие этого плавное повышение ставок поимущественных налогов можно признать стратегической мерой обеспечения устойчивости налоговых поступлений, что одновременно обеспечит сокращение искажающего воздействия на принятие предпринимательских решений;
- косвенные налоги, вопреки мировой практике, оказались более волатиль-ными, чем подоходный налог, вследствие чего возможности их стабилизирующего воздействия, согласно нашим расчетам,
проявляются при доле в совокупных доходах, не превышающей 22 %;
- отрицательные значения оптимальных пропорций, полученные для налога на прибыль и НДПИ, демонстрируют принципиальную невозможность сокращения волатильности доходов бюджета в рамках актуальной фискальной архитектуры данных налогов. Естественно, это не является аргументом в пользу полного отказа от их использования, однако актуализирует проблему модернизации их отдельных элементов с целью снижения колеблемости поступлений в периоды экономической рецессии. Для налога на прибыль это может быть реализовано в виде тривиального снижения ставки при одновременном сокращении перечня расходов, учитываемых при обложении финансовых результатов, а также ликвидации института консолидированных групп налогоплательщиков, способствующего частичной эрозии налоговой базы.
Что касается налога на добычу полезных ископаемых, то в его случае предложить простую и эффективную модель трансформации не представляется возможным, ввиду специфичности исчисления налоговой базы, алгоритм которой по умолчанию должен учитывать благоприятную конъюнктуру рынка энергоносителей и превращать ее в дополнительные доходы бюджета. В связи с этим современная фискальная политика должна быть ориентирована на постепенное сокращение доли указанного налога в доходах бюджетной системы, что на современном этапе представляется трудно реализуемым предложением, а также на частичную или полную стерилизацию поступлений в специальных фондах, ориентированных на финансирование расходов с долговременным социально-экономическим эффектом.
Библиографический список
1. Markowitz, H. Portfolio Selection // Journal of Finance. — 1952. — № 7 (1). — P. 77-91.
2. Garrett, T. A. Evaluating state tax revenue variability: portfolio approach // Work Paper Series. — 2006. — № 008A.
3. Финансы России. 2018 : стат. сб. / Росстат. — М., 2018.
4. Никитина, Т. В., Репета-Турсу-нова, А. В., Фреммель, М. Основы портфельного инвестирования. — М., 2019.
Bibliographic list
1. Markowitz, H. Portfolio Selection // Journal of Finance. — 1952. — № 7 (1). — P. 77-91.
2. Garrett, T. A. Evaluating state tax revenue variability: portfolio approach // Work Paper Series. — 2006. — № 008A.
3. Finances of Russia. 2018 : stat. comp. / Rosstat. — M., 2018.
4. Nikitina, T. V., Repeta-Tursuno-va, A. V., Fremmel, M. Fundamentals of portfolio investment. — M., 2019.
В. И. Гиссин, К. Ф. Механцева
ФУНКЦИОНАЛЬНО-СТОИМОСТНЫЙ АНАЛИЗ КАК МЕТОД ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОЦЕССОВ
Аннотация
Раскрываются особенности применения функционально стоимостного анализа при совершенствовании процессов производства матриц для холодновысадочных автоматов. Рассмотрены этапы последовательной реализации метода и алгоритм его проведения. В статье приведены исследования, направленные на повышение надежности (стойкости) изделия (матрицы холодновысадочных автоматов), с применением подходов ФСА в системе менеджмента качества.
Ключевые слова
Функционально-стоимостный анализ, качество, матрица, стойкость, процесс, выбор.
V. I. Gissin, K. F. Mekhantseva VALUE ANALYSIS AS METHOD OF INCREASING PROCESS EFFICIENCY
Annotation
Features of application of functional cost analysis for improvement of matrix production processes for cold heading machines are revealed. Stages of sequential implementation of method and algorithm for its implementation are considered. Article presents studies aimed at improving the reliability (durability) of product (matrix of cold heading machines) using VA approaches in quality management system.
Keywords
Value analysis, quality, matrix, stability, process, choice.
Введение
Использование системы менеджмента качества (СМК) позволяет регулировать процессы формирования каче-
ства продукции, услуг на всех этапах жизненного цикла. В связи с этим в центре внимания находится производимая продукция или предоставляемая
