CC BY
63
УДК 336.662
ИССЛЕДОВАНИЕ ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА НА ПРЕДПРИЯТИЯХ ЧЕРНОЙ МЕТАЛЛУРГИИ
Г.Н. Кудрявцева, С.И. Гайдаржи
Определено место черной металлургии в экономике России. Приведены динамика инвестиций в основной капитал на предприятиях черной металлургии и структура источников их финансирования. Рассмотрены источники финансирования основного капитала и определена их специфика для предприятий черной металлургии.
Ключевые слова: предприятия черной металлургии, основной капитал; источники финансирования; инвестиции.
Металлургия - одна из наиболее развитых отраслей в российской экономике. По своему значению для российской экономики, она занимает второе место после нефтегазовой промышленности. По данным Минпромторга России, в 2015 году доля металлургической промышленности в ВВП страны составила 4,7 %, в промышленном производстве - 12 %, в экспорте - 14 %, в налоговых платежах во все уровни бюджетов - более 5 %. Как потребитель продукции и услуг субъектов естественных монополий металлургическая отрасль использует 2 % электроэнергии (от общепромышленного уровня), 5,4 % природного газа (от общего потребления), а ее доля в грузовых железнодорожных перевозках составляет 18,8 % [1]. Металлургию разделяют на черную и цветную. Черная металлургия, являясь одной из базовых отраслей, вносит существенный вклад в экономику России. По статистике 1 рабочий, занятый в производстве стали, обеспечивает 25 рабочих мест в смежных отраслях экономики. Поэтому от уровня развития черной металлургии во многом зависит состояние других отраслей промышленности, в частности, металлообработки, машиностроения, энергетики, строительства и транспорта.
Мировой экономический кризис 2008 года проиллюстрировал России всю опасность ориентации на экспортно-сырьевую модель развития и необходимость выживания, сохранения конкурентоспособности и дальнейшего процветания за счет активизации инновационной деятельности, которая не возможна без инвестиционной составляющей. Данный момент является ключевым в Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 года, без реализации которого Россия практически не имеет шансов сократить свой разрыв в уровне социально-экономического и технологического развития с ведущими странами мира, сохранить свою целостность, обеспечить национальную безопасность и процветание граждан.
В связи с этим на предприятиях черной металлургии разрабатываются целевые программы финансирования для проектирования современного оборудования (печного и прокатного), изобретаются новые виды сплавов с необходимыми характеристиками и свойствами. Государство субсидирует про-
мышленность с целью стимулирования инноваций, контролирует инновационные процессы и продукты, проводит отраслевые научные конференции. При участии государства получают ход многие проекты, связанные с разработкой новых материалов и перспективных видов металлопродукции [2].
Так, за период с 2000 по 2016 годы инвестиции в черной металлургии имели тенденцию роста и были направлены главным образом на увеличение производства продуктов с высокой добавленной стоимостью, обеспечение потребностей российских отраслей-потребителей, импортозамещение, повышение технического уровня и эффективности производства, снижение воздействия на окружающую среду. Также значительные средства инвестировали в смежные производства: металлосервисные сети, штамповочные производства, метизное производство, создание крупных ломозаготовитель-ных структур, на инфраструктурные объекты в области энергетики, железнодорожного транспорта, портовой инфраструктуры [3].
Сумма инвестиций за период 2000 - 2008 гг. увеличились в восемь с половиной раз и составила 199 млрд руб. Однако мировой экономический кризис внес свои коррективы, которые не могли не отразиться на инновационно-инвестиционной деятельности предприятий. Объем инвестиций в основной капитал упал на 32 % в 2010 г. по сравнению с 2008 г., а снижение металлопотребления в 2013 - 2015 гг., особенно в секторе автомобилестроения, привело к сокращению величины капиталовложений до уровня 2006 г. (110 млрд руб. в 2015 г.) (рис. 1) [4, 5]. Благодаря инвестициям износ основных средств снизился с 53,5 % в 2000 г. до 42 % в 2015 г.
Основным источником инвестиций в основной капитал предприятий черной металлургии служат собственные средства (прибыль и амортизационные отчисления). На их долю приходится около 70 %, оставшиеся 30 % -это привлеченные заемные средства, основу которых составляют кредиты банков, в том числе зарубежных.
Прибыль металлургических предприятий являлась главным источником финансирования инвестиций в период активного роста отрасли. В докризисный период ее доля превышала 50 % [6]. Стоит заметить, что большинство предприятий черной металлургии являются экспортно-ориентированными, поэтому их прибыль формируется исходя из уровня цен на черные металлы на мировых рынках, которые находятся в прямой зависимости от рентабельности продукции. Сегодня цены на металлопродукцию практически достигли своего докризисного уровня, чего нельзя сказать про рентабельность.
159
135
.Ф ^ ¿V Л > оЬ (Л (А ей ч\ Л Л -> Л
# # # # # # ^ # ^ ^ ^ ^ ^ ^ #
Годы
Рис. 1. Инвестиции в черную металлургию
От уровня рентабельности зависит структура источников финансирования основного капитала. Так, до 2008 г., то есть в период роста рентабельности, наблюдалось увеличение доли привлеченных средств и снижение доли собственных. Для 2006 г. характерно было следующее соотношение: 61,7 % -доля собственных средств, 38,3 % - доля заемных средств, а в 2007 г. соотношение было уже 68,6 к 31,4 %. После кризиса тенденция изменилась: доля собственных средств стала возрастать, а доля привлеченных - снижаться, и в 2010 - 2011 гг. соотношение было 80 и 20 % соответственно. На сегодняшний день около 70 % приходится на собственные средства и 30 % - на привлеченные заемные средства, основой которых являются кредиты отечественных и зарубежных банков (рис. 2) [7].
Данное соотношение объясняется следующим. Имея возможность привлекать на выгодных условиях заемные средства, предприятия черной металлургии часть собственных финансовых ресурсов размещали как кредитные на внутреннем рынке под достаточно высокие проценты.
Одним из самых выгодных собственных источников финансирования воспроизводства основного капитала считаются амортизационные отчисления. Это связано с тем, что они, являясь издержками производства, полностью оплачиваются покупателем, а рост их доли в структуре себестоимости приводит к уменьшению прибыли и соответственно налоговых платежей. Величина амортизации не зависит от результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
100 90 80 70 60 о° 50 40 30 20 10 0
38,3
31,4
30
61,7
68,6
80
70
2006 2007 2010-2011 2014-2015 Годы
Доля заемных средств
Доля собственных средств
Рис. 2. Структура источников финансирования основного капитала на предприятиях черной металлургии
За рубежом амортизационные отчисления признаются одним из наиболее значимым источником инвестиций простого и расширенного воспроизводства основного капитала. На их долю приходится порядка 40 % общего объема текущих и капитальных затрат предприятий, осуществляемых из внебюджетных источников [8]. У российских металлургических компаний этот процент значительно ниже. Так, в 2004 г. доля амортизации в собственных источниках финансирования инвестиций составляла 26 %, а в последующие годы не превышала 20 %. Только к 2016 - 2020 гг. в «Стратегии развития черной металлургии России на 2014 - 2020 годы и на перспективу до 2030 года» величина амортизационных отчислений прогнозируется в размере 25% [6].
Размер амортизационных отчислений напрямую зависит от стоимости основных фондов предприятия. Для начала 2000-х гг. был характерен низкий уровень инвестиций в черную металлургию, и по этой причине стоимость основных фондов предприятий отрасли была не высока. Но в последующем ситуация стала меняться: масштабные инвестиции позволили увеличить стоимость основных фондов более чем в 3 раза: с 438,8 млрд руб. в 2003 г. до 700 млрд руб. в 2007 г. и до 1 426,1 млрд руб. в 2010 г. [7]. Сокращение объемов инвестиций в связи с кризисными явлениями в экономики снизили стоимость основных фондов на начало 2014 г до 1200 млрд руб. [6].
Однако необходимо учитывать то, что собственный капитал ограничен в размерах и его зачастую не хватает для проведения крупномасштабных инновационно-инвестиционных проектов. Поэтому предприятия прибегают к
внешним источникам финансирования инвестиций, основным среди которых является выпуск ценных бумаг.
Для российского фондового рынка по сравнению с мировым рынком ценных бумаг предприятий черной металлургии характерны малые объемы сделок. Вдобавок, будучи экспортно-ориентированной отраслью промышленности, она очень зависит от колебаний конъюнктуры мирового рынка, что в свою очередь сказывается на котировках акций компаний данного сектора экономики. Если иностранные финансисты считают черную металлургию относительно надежной отраслью, то российский рынок ценных бумаг для них является достаточно рискованным [8].
Другим востребованным источником финансирования воспроизводства основного капитала, который часто используют как в отечественной, так и мировой практике, является кредит коммерческого банка. Не смотря на гибкость условий предоставления и погашения долга, у него есть ряд негативных моментов. Так, в условиях кризиса, предприятию необходимо предоставить залог для обеспечения возврата кредита. В случае неисполнения должником своих обязательств, кредитор имеет право получить удовлетворение за счет заложенного имущества. И тогда у предприятия есть риск утраты контроля над своими активами. Другим отрицательным моментом являются высокие ставки по кредитам. В период кризиса - в ноябре 2008 г. - уровень ставки рефинансирования был повышен до 13 % и предприятиям выдавались кредиты по ставке 16 % и выше, также были увеличены залоговые требования к потенциальным получателям кредитов. Только в апреле 2009 г. ставка рефинансирования была снижена до 8,75%, а в период с 14 сентября 2012 г. по 31 декабря 2015 г. ставка рефинансирования находилась на уровне 8,25%. С 1 января 2016 г. значение ставки рефинансирования соответствует значению ключевой ставки Банка России и на сегодняшний момент времени составляет 9 % [9]. Такая тенденция замедляет выход черной металлургии и всей металлургической отрасли из кризисной ситуации.
Решение данной проблемы возможно при объективном долгосрочном планировании инвестиционной деятельности предприятий отрасли в области капитального строительства, основанном на использовании передовых технических решений, выявлении внутренних резервов и своевременном реагировании на изменения внешней среды.
Список литературы
1. Девальвация рубля компенсировала финансовые потери металлургических компаний // Исследовательский центр компании «Делойт» в СНГ [Электронный ресурс]. URL: https ://www2. deloitte. com/content/ dam/Deloitte/ru/Documents/manufacturing/russian/steel-and-iron-market-report-2016-ru.pdf(flaTa обращения: 05.09.2017).
2. Инновации в металлургической промышленности // Последние события в России [Электронный ресурс]. URL: http://ruelect.com/science/ innovacii-v-metallurgicheskoj-promyshlennosti (дата обращения: 04.09.2017).
3. Развитие секторов экономики // Министерство экономического развития Российской Федерации [Электронный ресурс]. URL: http://economy.gov.ru/wps/wcm/connect/003d5949-793a-46cd-a9e7-60е00е401е11/ Sbornik_BLOCK_min_pl.pdf (дата обращения: 04.09.2017).
4. Доклад о целях и задачах Минпромторга России на 2016 год и основных результатах деятельности за 2015 год // Министерство промышленности и торговли Российской Федерации [Электронный ресурс]. URL: http://minpromtorg.gov.ru/common/upload/00-l 13_.pdf (дата обращения: 05.09.2017).
5. Развитие российской металлургии в 2014 году // Национальное рейтинговое агентство [Электронный ресурс]. URL: http://www.ra-national.ru/sites/default/files/other/metallurg_2014.pdf (дата обращения: 04.09.2017).
6. Приказ Министерства промышленности и торговли РФ от 5 мая 2014 г. № 839 «Об утверждении Стратегии развития черной металлургии России на 2014 - 2020 годы и на перспективу до 2030 года и Стратегии развития цветной металлургии России на 2014 - 2020 годы и на перспективу до 2030 года» // Правовая система ГАРАНТ [Электронный ресурс]. URL:http://www.garant.ru/(дата обращения: 05.09.2017).
7. Инвестиции в РФ //Федеральная служба государственной статистики [Электронный ресурс]. URL: http ://www.gks.ru/(flaTa обращения: 05.09.2017).
8. Иванова Е. Ю.Инвестиции и источники их финансирования для российских предприятий черной металлургии //Проблемы современной экономики, N 4 (44), 2012[Электронный ресурс]. URL:http://http://www.m-economy.ru/ /(дата обращения: 05.09.2017).
9. Ставка рефинансирования ЦБ РФ // Правовая система ГАРАНТ [Электронный ресурс]. U R L: h ttp: // www. garant.rn/ (дата обращения: 05.09.2017).
10. Кудрявцева Г.Н. Горизонты развития предприятий черной металлургии России // Образование. Наука. Культура: материалы VII Международной научно-практической конференции: сборник научных статей / под общей редакцией профессора Б. В. Илькевича. 2015. С. 608-611.
Кудрявцева Галина Николаевна, канд. экон. наук, доц., galya0607(a),mail.ги, Россия, Тула, Тульский государственный университет,
Гайдаржи Сергей Иванович, д-р экон. наук, советник при ректорате, rector®,tsu.tula.ru, Россия, Тула, Тульский государственный университет
INVESTIGA TION OF SOURCES OF FINANCING THE FIXED CAPITAL A T THE ENTERPRISES OF FERROUS METALLURGY
G.N. Kudryavtseva, S.I. Gaidarzhi
The place of ferrous metallurgy in the Russian economy has been determined. The dynamics of investments in fixed capital at ferrous metallurgy enterprises and the structure of sources of their financing are given. The main sources offixed capital financing at ferrous metallurgy enterprises, such as profit, depreciation, issuance of securities and bank credit are considered.
Key words: ferrous metallurgy enterprises, fixed capital; sources of financing; investments.
Kudryavtseva Galina Nikolaevna, candidate of economical sciences, docent, galya060 7(a),mail, ru, Russia, Tula, Tula State University,
Gaidarzhi Sergei Ivanovich, doctor of Economics, Rectorate Adviser, rec-tor(a),tsu.tula.ru, Russia, Tula, Tula State University
УДК 334.02+330.342
ПРОСТРАНСТВЕННАЯ ТРАНСФОРМАЦИЯ НАЦИОНАЛЬНОЙ ИННОВАЦИОННОЙ СИСТЕМЫ И ПРОБЛЕМЫ СЕТЕВОГО ВЗАИМОДЕЙСТВИЯ РЕГИОНАЛЬНЫХ ИННОВАЦИОННЫХ ПОДСИСТЕМ
Н.В. Петрухина, А.Л. Сабинина
Выявлены пространственные особенности трансформации национальной инновационной системы как сети взаимодействующих региональных инновационных подсистем. Доказана актуальность и значимость взаимовыгодного сотрудничества и партнерства государства, науки и бизнеса, выступающих в качестве основных акторов, обеспечивающих сетевое взаимодействие в инновационной сфере на межрегиональном и региональном уровнях. Предложен компонентный состав инфраструктурного обеспечения функционирования региональной инновационной подсистемы.
Ключевые слова: национальная инновационная система, пространственная трансформация, региональные инновационные подсистемы, акторы сетевого взаимодействия, инфраструктурное обеспечение.
Научная обоснованность процессов формирования и функционирования экономики Российской Федерации в пространственном аспекте предполагает, что современная национальная социально-экономическая система представляет собой сеть взаимодействующих регионов, функционирующих в развивающемся глобальном пространстве, основанном на конкуренции и сотрудничестве в условиях ресурсных и технологических изменений.
