CC BY
7ФИНАНСЫ. НАЛОГООБЛОЖЕНИЕ. КРЕДИТ
Использование технологии распределенного реестра при формировании трансграничной платежной инфраструктуры
Акулинкин Станислав Сергеевич,
к.э.н., доцент кафедры финансовых технологий Финансового университета при Правительстве Российской Федерации E-mail: akulinkin@gmail.com
В статье рассмотрены преимущества и ограничения использования технологии распределенного реестра при формировании трансграничной платежной инфраструктуры. Проведен обзор понятийного аппарата, использующегося для исследования платежной инфраструктуры нового типа. Приведены статистические данные по объему трансграничных платежей через банковские корреспондентские отношения и прогноз трансграничного оборота через блокчейн между предприятиями B2B-сегмента. Выявлены недостатки и ограничения, связанные с осуществлением трансграничных платежей в традиционной платежной инфраструктуре, базирующейся на банковских корреспондентских отношениях. Дана характеристика трансграничной платежной инфраструктуре на основе технологии распределенного реестра. Перечислены основные концептуальные подходы к формированию трансграничной платежной инфраструктуры на технологической основе распределенного реестра, включая протоколы децентрализованных финансов, цифровые валюты центральных банков и стейблкоины. Приведены выдержки из программных документов органов законодательной и исполнительной власти Российской Федерации, касающихся перспективных направлений развития инновационных технологий в платежах. Проведен обзор мирового опыта реализации основных способов формирования трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра. Рассмотрены перспективы, преимущества, ограничения и риски применения каждого из концептуальных подходов к формированию трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра.
Ключевые слова: трансграничная платежная инфраструктура; трансграничные платежи; технология распределенного реестра; цифровые деньги; токенизированные платежные инструменты; децентрализованные финансы; цифровая валюта центральных банков; стейблкоин; механизм цифровых переводов.
LQ S Ое
со см о см
СП
Классическое определение трансграничной платежной инфраструктуры
В современном мире трансграничные платежи играют очень важную роль в международной торговле и бизнесе. Банковские корреспондентские отношения стали основным инструментом для осуществления таких платежей.
Согласно определению Банка международных расчетов, платеж (перевод денежных средств) - перевод плательщиком денежного требования стороне, приемлемой для получателя платежа. Обычно требования принимают форму денежных средств или остатков на депозитах, хранящихся в финансовом учреждении или в центральном банке [1]. Соответственно, трансграничные платежи определяются как платежи, при которых финансовые учреждения плательщика и получателя платежа находятся в разных юрисдикциях [2].
Как следует из такого определения трансграничных платежей, для их осуществления используются банковские корреспондентские отношения, что позволяет банкам в разных странах работать вместе и обеспечивать быстрое и эффективное осуществление трансграничных платежей. Каждый банк, участвующий в трансграничных платежах, имеет корреспондентские отношения с другими банками, что позволяет им осуществлять платежи между своими клиентами в разных странах. Банковские корреспондентские отношения легли в основу современной трансграничной платежной инфраструктуры - совокупности взаимосвязанных обслуживающих систем, обеспечивающих основу для функционирования системы осуществления трансграничных платежей. Очевидно, что трансграничная платежная инфраструктура, имеющая банковские корреспондентские отношения в числе основного структурообразующего элемента, построена на фундаменте из финансовых посредников и является инфраструктурой финансовых посредников.
Под инфраструктурой финансовых посредников мы понимаем совокупность взаимосвязанных обслуживающих систем, основанную на финансовом посредничестве. Очевидно, что такие системы основаны на доверии. «Традиционно трансграничные доверительные отношения предполагают эксклюзивные двусторонние кредитные отношения между банками-корреспондентами» [3].
Одним из основных преимуществ банковских корреспондентских отношений является их способность уменьшать риски и задержки в процессе трансграничных платежей. Так как банки работают вместе, они могут обмениваться информацией и участвовать в проверке платежей. Это помогает уменьшить риски мошенничества и снизить вероятность ошибок при переводе денег.
Согласно отчету SWIFT за 2020 год, количество банков, имеющих корреспондентские отношения с другими банками, составило более 10 тыс. по всему миру, а объем обработанных ими сообщений превысил 7 млрд. Большинство этих сообщений связаны с трансграничными платежами, в 2020 году было проведено более 1,2 млрд трансграничных платежей на общую сумму более 135 трлн долларов США. Количество сообщений через инфраструктуру обмена финансовыми сообщениями системы SWIFT в 2019 году превысило 6,2 млрд что на 9% больше, чем в 2018 году [4].
Однако, в современном мире банковские корреспондентские отношения обладают рядом существенных недостатков. Один из главных недостатков заключается в том, что использование банковских корреспондентских отношений как инфраструктуры финансовых посредников может быть затруднено из-за различий в правилах и регуляции в разных странах, вплоть до полного запрета доступа к платежной инфраструктуре для отдельных категорий экономических субъектов.
Ограничения платежной инфраструктуры финансовых посредников
Финансовые услуги базируются на доверии, которое обеспечивается нормативным правовым регулированием субъектов, выполняющих роль финансовых посредников, поддерживающих целостность записей об активах и обязательствах. Информация хранится в разрозненных реестрах, которые отделены от средств связи между финансовыми посредниками. Такой системе требуется значительная координация в процессе осуществления транзакций. К примеру, стандартные трансграничные платежи в такой инфраструктуре могут задерживаться на несколько дней. Несмотря на ускоряющуюся цифро-визацию всех сфер экономической деятельности, реальные активы на сотни триллионов долларов все еще зарегистрированы во множестве реестров, напрямую не связанных с инфраструктурой обмена финансовыми сообщениями. Финансовые посредники должны записывать платежные транзакции в разрозненных реестрах, а затем отправлять друг другу сообщения для согласования своих книг и завершения расчетов. Необходимость в координации между организациями и реестрами создает неэффективности, которые увеличивают издержки, риски, удлиняют время расчетов, снижают транспарентность, а в ряде случаев и вводят дополнительные ограничения на доступность трансграничной платежной инфраструктуры, основанной на финансовом посредничестве.
Далее в статье мы рассмотрим концептуальные подходы, призванные заменить традиционных финансовых посредников в платежной индустрии на цифровых финансовых посредников, функционал которых закреплен на уровне программного кода, в том числе с использованием смарт-контрактов и других новаций технологии распределенного реестра. Рассмотрим преимущества, опыт пилотного внедрения, ограничения и риски каждого из концептуальных подходов к формированию трансграничной платежной инфраструктуры, основанной на цифровом финансовом посредничестве с использованием технологии распределенного реестра.
Преимущества использования технологии распределенного реестра в платежной индустрии
Технологии постоянно развиваются и модернизируют финансовые транзакции, создавая новые способы выполнения и регистрации платежных услуг. Каждый шаг в этой эволюции открывает новые возможности для экономики. В последние годы мы наблюдаем тенденцию повышения внимания к технологии распределенного реестра как к потенциальному решению многих проявлений неэффективности в платежной индустрии.
Технология распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, DLT) - концепция хранения, обработки и передачи данных, которая базируется на распределенной базе данных, содержащей информацию о транзакциях и других записях. В отличие от централизованных систем, в которых данные хранятся в единой базе данных, в блокчейне данные хранятся в распределенной сети узлов, каждый из которых хранит копию базы данных. Это позволяет создавать децентрализованные системы, в которых нет единой точки отказа и не требуется доверия к одному центральному узлу. Понятия технологии распределенного реестра и технологии блокчейн часто используются как взаимозаменяемые. Вместе с тем понятие технологии распределенного реестра более общее, охватывает целый класс технологий, схожих с технологией блокчейн, но отличающихся структурами данных реестра, способами согласования и синхронизации данных.
Согласно исследованию компании Juniper Research, объем трансграничных В2В-платежей через блокчейн достигнет 4,4 трлн долларов в 2024 году, что в 25 раз больше, чем в 2019 году [5]. Также Juniper Research предсказывает, что к 2024 году технология распределенного реестра станет ключевым инструментом для обеспечения безопасности и прозрачности трансграничных платежей, а также для сокращения затрат на их обработку.
Очевидная ценность этой технологии заключается в объединении реестров и сетей таким образом, который позволяет нескольким сторонам видеть одну и ту же информацию и снижает необходимость согласования элементов платежной транзакции. Логика платежа может быть прозрачно кодифицирова-
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
на в смарт-контракте, обеспечивающем соблюдение установленных правил и автоматизацию расчетов. Смарт-контракт можно определить как компьютерный протокол, который предназначен для автоматического выполнения и контроля исполнения условий договора между двумя или более сторонами. Этот протокол использует технологию распределенного реестра для записи и выполнения кода смарт-контракта. Смарт-контракты позволяют участникам сделки и программе автоматически выполнять действия в соответствии с условиями контракта без необходимости участия посредника или центрального авторитета. Таким образом, смарт-контракты обеспечивают автоматизацию процессов и повышают эффективность и прозрачность сделок.
Процессы токенизации в мировой платежной индустрии активно развиваются, охватывая как платежные инструменты, так и активы, что создает потенциал для сквозного обмена активами в распределенных реестрах. Платежный инструмент можно определить как средство, используемое для осуществления платежей. Он может быть физическим (например, банковская карта, платежный терминал) или виртуальным (например, электронный кошелек, мобильное приложение для платежей). Платежные инструменты используются для перевода денежных средств между плательщиком и получателем и включают в себя как национальные, так и международные способы платежей. Платежные инструменты являются важной составляющей платежной инфраструктуры. Соответственно, то-кенизированный платежный инструмент (платежный токен) можно определить как цифровую форму платежного инструмента, которая представляет собой частный случай токенизированного актива, использующегося для осуществления платежей. Платежный токен может быть связан с различными типами активов, такими как валюты, ценные бумаги, товары и другие активы. Платежные токе-ны работают на основе технологии распределенного реестра и являются удобным способом для осуществления трансграничных платежей.
Технология распределенного реестра может устранить большинство недостатков, связанных со стоимостью, скоростью, доступностью, прозрачностью и безопасностью осуществления трансграничных платежей, представляя информацию о транзакциях и правах собственности в едином общем реестре. Растущая цифровизация экономики и проникновение процедур токенизации, создающих цифровые представления активов, могут расширить преимущества технологии распределенного реестра и обеспечить формирование надежной платежной инфраструктуры.
Использование технологии распределенного реестра в платежной индустрии и сопутствующая оцифровка функционала финансового посредни-= чества между субъектами трансграничной платеже ной инфраструктуры могут быть осуществлены Я с применением различных концептуальных подхо-° дов к формированию трансграничной платежной 1 инфраструктуры нового типа. Подробнее рассмо-
трим наиболее распространенные концепции: протоколы децентрализованных финансов, цифровые валюты центральных банков и стейблкоины.
Применение концепции децентрализованных финансов в платежной индустрии
Сегодня в публичном пространстве цифровых активов бурно развивается концепция децентрализованных финансов (DeFi). Она относится к децентрализованным приложениям (DApps), которые предоставляют финансовые услуги с использованием технологии распределенного реестра с помощью автоматизированного компьютерного кода. Эти услуги включают платежи, кредитование, торговлю, инвестиции, страхование и управление активами. Протоколы DeFi обычно работают без централизованных посредников или учреждений, используют программы с открытым исходным кодом и допускают гибкую компоновку.
Протоколы DeFi - программные протоколы, которые работают на основе технологии распределенного реестра и позволяют пользователям проводить финансовые операции в децентрализованной среде. Протоколы DeFi предоставляют доступ к различным финансовым инструментам и услугам, таким как платежи, кредитование, депозиты, торговля, обмен и другие операции, которые обычно осуществляются в централизованных финансовых учреждениях.
Рыночная капитализация DeFi по состоянию на 1 августа 2023 года составляет около 48 млрд долларов [6]; суммарная стоимость всех активов, заблокированных в различных протоколах DeFi (TVL) - 66 млрд долларов [7]. Среди них наиболее популярны протоколы, которые фиксируют обеспечение в смарт-контракте в обмен на стейблкоины.
Банк России дал свое определение понятию децентрализованных финансов - «новая модель организации финансов, в которой отсутствуют посредники, сделки осуществляются автоматически при помощи смарт-контрактов, исполняющихся на базе технологии распределенного реестра (Distributed Ledger Technology, DLT), а пользователи осуществляют непосредственный контроль над своими активами» [8].
DeFi преобладает в общедоступном пространстве распределенных реестров и применяется в основном к транзакциям в пока еще слабо регулируемой индустрии цифровых активов. Тем не менее, логика, встроенная в протоколы DeFi, которые представляют собой программируемые, самовыполняющиеся бизнес-процессы, может применяться для взаимодействия с любым токенизированным активом - цифровым активом, который используется для представления определенной стоимости или права на совершение определенных действий внутри системы распределенного реестра. Благодаря возможности создания смарт-контрактов на базе токенов, токенизированные активы можно использовать для автоматизации определенных операций и упрощения процессов
Трансграничная платежная инфраструктура на основе технологии распределенного реестра может применять протоколы DeFi к токенизированным активам в сочетании с соответствующими мерами безопасности для обеспечения финансовой целостности, соблюдения нормативных требований и защиты субъектов экономической деятельности.
У децентрализованных финансов нет страно-вых границ, поэтому применение протоколов DeFi в трансграничной платежной инфраструктуре следует рассматривать в качестве одной из приоритетных технологических моделей.
Субъекты внешнеэкономической деятельности могут повысить эффективность, приняв протоколы DeFi, которые используют программный код для автоматического выполнения финансовых транзакций в соответствии с установленными правилами и условиями.
Исследование консалтингового агентства «Се-лент», опубликованное в октябре 2022 года, показывает, что отношение институциональных участников финансового рынка к цифровым активам меняется, и традиционные инвесторы рассматривают перспективы инвестирования до 30% капитала в цифровые активы [9]. Соответственно, инфраструктура рынков капитала будет существовать на совместимой блочной цепочке, в результате потребность в платежной инфраструктуре на основе технологии распределенного реестра будет лавинообразно нарастать.
Системная работа в отношении регулирования DeFi ведется на международных площадках Банка международных расчетов, Совета по финансовой стабильности, Всемирного экономического форума, Организация экономического сотрудничества и развития, Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег, Международного валютного фонда и других организаций.
Взаимосвязь DeFi и традиционных финансов может быть усилена в случае синхронизации использования ЦВЦБ [10], а в перспективе и токени-зированной безналичной валюты в DeFi, что позволит применять их в DeFi вместо частных стейблкой-нов, что будет способствовать повышению доверия к инструментам DeFi.
Среди стран, лидирующих по активности использования протоколов DeFi, - США, Вьетнам, Таиланд, Китай, Великобритания и Индия. Россия в 2021 году по данному показателю занимала 15-е место [11]. Отдельные аспекты DeFi изучаются регуляторами восьми стран - Бразилии, Англии, Китая, Турции, Франции, США, Японии, Кореи. Банк Франции, Банк Японии, Банк Кореи, SEC отметили необходимость разработки специального регулирования в отношении DeFi.
Наряду с впечатляющими возможностями концепции DeFi, ее использование в институциональной платежной инфраструктуре сопряжено с рядом сложностей и рисков, характерных для новой инновационной технологии, имеющей все еще невысокое проникновение в финансовую инфраструктуру. Многие протоколы DeFi сегодня не могут быть использованы для формирования надежной пла-
тежной инфраструктуры, для этого необходимо использовать более высокие уровни защиты и стандарты безопасности.
Трансграничная платежная инфраструктура с элементами DeFi должна сочетать в себе мощность и эффективность протоколов DeFi с уровнем мер безопасности для соблюдения нормативных требований и требований безопасности субъектов внешнеэкономической деятельности. Во многих существующих протоколах DeFi отсутствуют решения для идентификации, позволяющие экономическим агентам соответствовать требованиям по борьбе с отмыванием денег (AML), знанием вашего клиента (KYC) и требованиям по борьбе с финансированием терроризма (ПОД/ФТ).
Для оценки применимости протоколов DeFi в трансграничной платежной инфраструктуре целесообразно выделить два фактора, которые необходимо глубоко исследовать, и, в результате, предложить механизмы практической реализации:
- нормативная правовая база, обеспечивающая взаимодействие между субъектами внешнеэкономической деятельности в соответствии с требованиями безопасности и налогового администрирования. Протоколы DeFi должны быть адаптированными к регулятивным стандартам денежного рынка;
- набор технологических стандартов для всего периметра платежных операций. При формировании трансграничной платежной инфраструктуры важно использовать экосистему цифровых активов для применения в трансграничных платежах, усовершенствовать и разработать технические требования, а также обеспечить руководство по технологическим стандартам. Оба фактора критически важны для формирования эффективной трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра. Создание трансграничной платежной инфраструктуры, использующей токенизацию и программируемость, может иметь далеко идущие последствия для всей финансовой отрасли.
При формировании трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра важно учитывать области, в которых токенизация и программируемость являются наиболее ценными, и соответствующим образом адаптировать протоколы DeFi для целей обеспечения эффективности трансграничных платежей. Простое копирование механизмов работы индустрии цифровых денег - информации в электронной форме, созданной с использованием средств шифрования и принятой в качестве средства платежа, общепринятой в информационных системах - не сможет обеспечить всех требований, предъявляемых к институциональному решению.
Цифровые валюты центральных банков в трансграничных расчетах
Цифровые деньги и токенизированные платежные инструменты изучаются как частным, так и государ-
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
ственным сектором. Цифровая валюта центрального банка - это частный случай токенизированного платежного инструмента на уровне отдельного государства. Банк международных расчетов дал определение цифровым валютам центральных банков (ЦВЦБ) - это «цифровые деньги, выпущенные центральным банком, номинированные в национальной расчетной единице, и представляющие собой обязательство центрального банка» [12].
Опрос 2021 года 81 центральных банков по версии Банка международных расчетов обнаружил, что 90% центральных банков изучают потенциал цифровой валюты центральных банков.
В их числе 26% активно разрабатывают ЦВЦБ и проводят пилотные проекты [13]. По состоянию на октябрь 2022 года, Банк международных расчетов реализовывал семь проектов цВцБ с различными центральными банками-членами [12].
По данным Народного банка Китая, объём цифровых юаней в обращении на конец 2022 года составил 13,61 млрд (2,01 млрд долларов) [14]. Европейский центральный банк в сентябре 2022 выбрал пять компаний для разработки пользовательских интерфейсов для цифрового евро и, возможно, запустит свою ЦВЦБ в октябре 2023 года. Банк Франции объявил о новом проекте по использованию DeFi для оптового управления ликвидностью ЦВЦБ [15].
Страны с формирующимся рынком, по сравнению со странами с развитой экономикой, видят больше перспектив в осуществлении трансграничных платежей с использованием ЦВЦБ. При этом эффективность трансграничных платежей остается ключевым мотивом для оптовых ЦВЦБ как в развитых, так и в развивающихся странах [16]. Различные оптовые проекты ЦВЦБ специально сфокусированы на трансграничных платежах. Примером является проект Dunbar, посвященный изучению использования ЦВ-ЦБ для международных расчетов, который был проведен центральными банками Австралии, Малайзии, Сингапура и Южной Африки совместно с Инновационным центром Банка международных расчетов [17].
Центральные банки видят несколько способов, с помощью которых ЦВЦБ могут улучшить трансграничные платежи. В 2021 году центральные банки и международные организации продолжали изучать возможности и последствия ЦВЦБ для трансграничных платежей. В совместном отчете, опубликованном в июле 2021 года, CPMI, BISIH, Международный валютный фонд и Всемирный банк пришли к выводу, что ЦВЦБ могут повысить эффективность трансграничных платежей, если страны будут работать вместе [16].
Эффективность трансграничных платежей -важный фактор для работы центральных банков над ЦВЦБ. В октябре 2020 года G20 утвердила «дорожную карту» по совершенствованию трансграничных платежей, разработанную Советом = по финансовой стабильности (FSB) в сотрудниче-е стве с Комитетом Банка международных расчетов Я по платежам и рыночной инфраструктуре (CPMI) ° и другими международными организациями. Про-5в грамма трансграничных платежей G20 направле-
на на решение проблем на рынке трансграничных платежей, включая высокую стоимость, низкую скорость, ограниченный доступ и недостаточную прозрачность. ЦВЦБ могут сыграть здесь важную роль с точки зрения сокращения текущих цепочек транзакций и увеличения времени работы [18].
В июле 2022 года CPMI в сотрудничестве с BISIH, МВФ и Всемирным банком представили отчет G20, в котором они определили и проанализировали возможные механизмы цифровых переводов между различными ЦВЦБ с целью улучшения трансграничных платежей. Механизм цифровых переводов - механизм передачи информации о переводе цифровых денег между участниками сети, который осуществляется при помощи криптографии и распределенной сети узлов. Он позволяет пользователям совершать быстрые и безопасные транзакции в режиме реального времени, обходя ограничения, налагаемые централизованными системами.
Механизмы цифровых переводов между ЦВЦБ являются критически важным элементом для осуществления трансграничных платежей, поскольку они могут сократить цепочки транзакций, снизить общие затраты и повысить прозрачность и скорость платежей. Механизмы цифровых переводов позволяют банкам и другим поставщикам платежных услуг (PSP) осуществлять операции друг с другом, не требуя от них участия в одной и той же платежной системе или использования посредников (т.е. банков-корреспондентов) [19].
Несмотря на потенциальные преимущества, механизмы цифровых переводов между ЦВЦБ могут столкнуться с проблемами и рисками, которые требуют тщательного рассмотрения и планирования со стороны операторов и властей, рассматривающих такие механизмы. Проблемы связаны с уровнем политической поддержки, возможными высокими начальными затратами, различными правовыми, регулирующими и надзорными структурами, несогласованными критериями доступа, различиями в требованиях к уровню обслуживания и управлением операционными рисками.
Стейблкоины
Стейблкоины могут значительно улучшить эффективность и снизить стоимость трансграничных расчетов, обеспечивая быстрые и надежные транзакции, улучшенную ликвидность, упрощенную процедуру проведения платежей и устранение необходимости в посредниках.
В экономических дебатах стейблкоин может быть определен как цифровые деньги, целью которых является поддержание стабильной стоимости по отношению к определенному активу, пулу или корзине активов [20]. Следуя «денежному цветку» Беха и Гарратта [21], стейблкоины относятся к классу цифровых денег в том смысле, что они электронные, могут обмениваться в одноранговых сетях и не выпускаются центральными банками. Стейблкоины основаны на токенах, их действительность проверяется на основе самого токена,
а не личности контрагента, как в случае платежей на основе счета [22].
Капитализация четырех ведущих стейблкоинов, по состоянию на 1 августа 2023 года, составила 117 млрд долларов [23]. Регуляторы прилагают все больше усилий, чтобы прояснить статус стейблкоинов. Например, Денежно-кредитное управление Сингапура опубликовало консультационный документ в поддержку развития стейблкоинов как надежного средства обмена в экосистеме цифровых активов [24]. В 2022 году Европейский Союз согласовал нормативную правовую базу для индустрии цифровых активов, включая стейблкоины [25]. В Японии принят закон, обеспечивающий правовую основу для выпуска стейблкоинов лицензированным банкам и агентам денежных переводов [26].
Выводы
В платежной индустрии сформировался тренд на замещение использования традиционных банковских корреспондентских отношений, лежащих в основе трансграничной платежной инфраструктуры финансовых посредников. Для удовлетворения потребностей субъектов внешнеэкономической деятельности в стоимости,скорости, прозрачности, безопасности и доступности трансграничных переводов целесообразно сформировать трансграничную платежную инфраструктуру на основе технологии распределенного реестра. Одним из основных преимуществ использования технологии распределенного реестра в трансграничной платежной инфраструктуре является возможность оцифровать функционал финансовых посредников с использованием программного кода и обеспечить устойчивость и бесперебойность осуществления трансграничных расчетов благодаря невозможности заблокировать доступность трансграничной платежной инфраструктуры для отдельных ее участников без достижения консенсуса со стороны критического большинства субъектов инфраструктуры по заранее кодифицированным правилам механизмов цифровых переводов.
Рассмотренные концептуальные подходы к формированию трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра, включая протоколы децентрализованных финансов (DeFi), цифровые валюты центральных банков (ЦВЦБ) и стейблкоины, нуждаются в новых механизмах цифровых переводов, которые бы соответствовали целям и задачам формирования эффективной и надежной трансграничной платежной инфраструктуры.
Механизмы цифровых переводов являются критически важным элементом платежной инфраструктуры для осуществления трансграничных платежей, поскольку они могут сократить цепочки транзакций, снизить общие затраты и повысить прозрачность и скорость платежей. Механизмы цифровых переводов позволяют поставщикам платежных услуг осуществлять операции друг с другом, не требуя от них участия в одной и той же платежной системе или использования посредников.
Разработка новых механизмов цифровых переводов на этапе формирования трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра требует высокого уровня политической поддержки, возможных высоких начальных затрат и принятия нормативной правовой базы для их адаптации субъектами внешнеэкономической деятельности.
В числе свойств трансграничной платежной инфраструктуры на основе технологии распределенного реестра важно учесть совместимость с существующими платежными системами, готовность к взаимодействию с будущими платформами ЦВЦБ и создание открытой инновационной среды, которая поощряет разработку ориентированных на рынок решений. При этом необходимо обеспечить соблюдение существующих нормативных правовых ограничений, снижение различных финансовых и операционных рисков, включая риски кибер-безопасности.
Быстрая эволюция технологии распределенного реестра требует, чтобы участники финансового рынка постоянно формировали и корректировали собственное видение будущего платежной индустрии и последствий для эффективности функционирования трансграничной платежной инфраструктуры. Динамическая природа инновационных технологий обязывает и регуляторов, и субъектов экономической деятельности итеративно адаптироваться к изменениям.
Литература
1. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), 2016. - URL: https://www.bis.org/ cpmi/publ/d00b.htm? &selection=170&scope=CP-MI&c=a&base=term.
2. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), 2016. - URL: https://www.bis.org/ cpmi/publ/d00b.htm?&selection=195&scope=CP-MI&c=a&base=term.
3. Tobias Adrian, Rodney Garratt, Dong He, Tom-maso Mancini-Griffoli, "Trust bridges and money flows" Bank for International Settlements, BIS Papers No. 1112, 2023.
4. Газета Ведомости, 2023. - URL: https://www.vedomosti.ru/economics/ articles/2023/08/01/987864-v-bis-predlozhili-sozdat-edinuyu-ploschadku-transgranichnih-perevodov.
5. Juniper Research, «Blockchain in Financial Services: Market Forecasts, Key Opportunities & Vendor Strategies 2021-2030» 2019. - URL: https://www. juniperresearch.com/press/blockchain-based-cross-border-b2b-transactions?ch=Juniper%20 Research,%20Blockchain:%20Key%20Verti-cal%200pportunities,%20Trends%20&%20Chal-lenges,%202019-2030.
6. CoinMarketCap, «Топ токенов DeFi по рыночной капитализации» 2023. - URL: https://coinmarket-cap.com/ru/view/defi/.
сз о
со £
m Р сг
СТ1 А
=Е
7.
8.
9.
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
36
Stelareum, «Total Value Locked (TVL) in DeFi protocols» 2023. - URL: https://www.stelareum.io/en/ defi-tvl.html.
Банк России, «Децентрализованные финансы». - Москва, 2022.
Celent, "Migration to Digital Assets Accelerates: Key Findings from Celent's 2022 Survey of Global Institutional Asset Managers, Asset Owners, and Hedge Funds", 2022.
Goldman Sachs, "Blockchain + The Capital Markets: Unlocking a New Era of Speed and Transparency", 2021. - URL: https://www.goldmansachs. com/insights/pages/blockchain-and-the-capital-markets.html.
Chainalysis, "Introducing the Chainalysis Global DeFi Adoption Index", 2021. - URL: https:// blog.chainalysis.com/reports/2021-global-DeFi-adoption-index/.
Bank for International Settlements, «BIS Innovation Hub work on central bank digital currency (CBDC)», 2022.
Anneke Kosse, Ilaria Mattei, "Gaining momentum - Results of the 2021 BIS survey on central bank digital currencies" Bank for International Settlements, BIS Papers No. 125, 2022. Агентство Интерфакс, 2023. - URL: https://www. interfax.ru/business/883192. Sickler, Jack, "French Central Bank CBDC Projects Aim to Manage DeFi Liquidity, Settle To-kenized Assets" Coindesk, 2022. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), BIS Innovation Hub, International Monetary Fund (IMF) and World Bank, Central bank digital currencies for cross-border payments, Report to the G20, 2021.
Committee on Payments and Market Infrastructures and Markets Committee, Central bank digital currencies, 2018.
Group of central banks, Central bank digital currencies: foundational principles and core features, Joint Report, no 1, 2020.
Committee on Payments and Market Infrastructures, "Interlinking payment systems and the role of application programming interfaces: a framework for cross-border payments", 2022. Financial Stability Board, «Addressing the regulatory, supervisory and oversight challenges raised by "global stablecoin" arrangements», 2020. Bech, Garratt, Central bank cryptocurrencies, BIS Quarterly Review, 2017.
Kahn, "How are payment accounts special?", 2016.
Coingecko, «Стейблкоины по рыночной капитализации», 2023. - URL: https://www.coingecko. com/ru/categories/stablecoins. MAS proposes measures to reduce risks to consumers from cryptocurrency trading and enhance standards of stablecoin-related activities, Monetary Authority of Singapore, 2022. Digital finance: agreement reached on European crypto-assets regulation (MiCA), European Council, 2022.
26. Taiga Uranaka, Yuki Hagiwara, "Japan Passes Stablecoin Bill That Enshrines Investor Protection" Bloomberg, 2022.
THE USE OF DISTRIBUTED LEDGER TECHNOLOGY IN THE FORMATION OF A CROSS-BORDER PAYMENT INFRASTRUCTURE
Akulinkin S.S.
Financial University under the Government of the Russian Federation
The article discusses the advantages and limitations of using distributed ledger technology in the formation of a cross-border payment infrastructure. Presented an overview of the conceptual definitions used to research a new type of payment infrastructure. Outlined the statistical data on the volume of cross-border payments through banking correspondent accounts and a forecast of cross-border turnover through the blockchain between enterprises of the B2B segment. Identified the shortcomings and limitations associated with the implementation of cross-border payments in the traditional payment infrastructure based on correspondent banking accounts. Suggested the characteristics of the cross-border payment infrastructure based on distributed ledger technology. Listed the main conceptual approaches to the formation of a cross-border payment infrastructure based on the technological basis of a distributed ledger, including decentralized finance protocols, central bank digital currencies and stablecoins. Provided excerpts from the program documents of the legislative and executive authorities of the Russian Federation concerning promising areas for the development of innovative technologies in payments. Carried out a review of the international experience in the implementation of the core methods for the formation of a cross-border payment infrastructure based on distributed ledger technology. Considered the prospects, advantages, limitations and risks of applying each of the conceptual approaches to the formation of a cross-border payment infrastructure based on the distributed ledger technology.
Keywords: cross-border payment infrastructure; cross-border payments; distributed ledger technology; digital money; tokenized payment instruments; decentralized finance; central bank digital currency; stablecoin; digital transfer mechanism.
References
1. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), 2016. - URL: https://www.bis.org/cpmi/publ/d00b.htm? &selec-tion=170&scope=CPMI&c=a&base=term.
2. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), 2016. - URL: https://www.bis.org/cpmi/publ/d00b.htm?&selec-tion=195&scope=CPMI&c=a&base=term.
3. Tobias Adrian, Rodney Garratt, Dong He, Tommaso Mancini-Griffoli, "Trust bridges and money flows" Bank for International Settlements, BIS Papers No. 1112, 2023.
4. Gazeta Vedomosti, 2023. - URL: https://www.vedomosti.ru/eco-nomics/articles/2023/08/01/987864-v-bis-predlozhili-sozdat-edinuyu-ploschadku-transgranichnih-perevodov.
5. Juniper Research, «Blockchain in Financial Services: Market Forecasts, Key Opportunities & Vendor Strategies 2021-2030», 2019. - URL: https://www.juniperre-search.com/press/blockchain-based-cross-border-b2b-transactions?ch=Juniper%20Research,%20Blockchain:%20 Key%20Vertical%200pportunities,%20Trends%20&%20Chal-lenges,%202019-2030.
6. CoinMarketCap, «Top DeFi Tokens by Market Capitalization», 2023. - URL: https://coinmarketcap.com/ru/view/defi/.
7. Stelareum, «Total Value Locked (TVL) in DeFi protocols», 2023. - URL: https://www.stelareum.io/en/defi-tvl.html.
8. Bank of Russia, «Decentralized Finance». - Moscow, 2022.
9. Celent, "Migration to Digital Assets Accelerates: Key Findings from Celent's 2022 Survey of Global Institutional Asset Managers, Asset Owners, and Hedge Funds", 2022.
10. Goldman Sachs, "Blockchain + The Capital Markets: Unlocking a New Era of Speed and Transparency", 2021. - URL: https:// www.goldmansachs.com/insights/pages/blockchain-and-the-capital-markets.html.
11. Chainalysis, "Introducing the Chainalysis Global DeFi Adoption Index", 2021. - URL: https://blog.chainalysis.com/ reports/2021-global-DeFi-adoption-index/.
12. Bank for International Settlements, «BIS Innovation Hub work on central bank digital currency (CBDC)», 2022.
13. Anneke Kosse, Ilaria Mattei, "Gaining momentum - Results of the 2021 BIS survey on central bank digital currencies" Bank for International Settlements, BIS Papers No. 125, 2022.
14. Agentstvo Interfax, 2023. - URL: https://www.interfax.ru/busi-ness/883192.
15. Sickler, Jack, "French Central Bank CBDC Projects Aim to Manage DeFi Liquidity, Settle Tokenized Assets" Coindesk, 2022.
16. Committee on Payments and Market Infrastructures (CPMI), BIS Innovation Hub, International Monetary Fund (IMF) and World Bank, Central bank digital currencies for cross-border payments, Report to the G20, 2021.
17. Committee on Payments and Market Infrastructures and Markets Committee, Central bank digital currencies, 2018.
18. Group of central banks, Central bank digital currencies: founda-tional principles and core features, Joint Report, no 1, 2020.
19. Committee on Payments and Market Infrastructures, "Interlinking payment systems and the role of application programming interfaces: a framework for cross-border payments", 2022.
20. Financial Stability Board, «Addressing the regulatory, supervisory and oversight challenges raised by "global stablecoin" arrangements», 2020.
21. Bech, Garratt, Central bank cryptocurrencies, BIS Quarterly Review, 2017.
22. Kahn, "How are payment accounts special?", 2016.
23. Coingecko, «Stablecoins by Market Capitalization», 2023. -URL: https://www.coingecko.com/ru/categories/stablecoins.
24. MAS proposes measures to reduce risks to consumers from cryptocurrency trading and enhance standards of stablecoin-related activities, Monetary Authority of Singapore, 2022.
25. Digital finance: agreement reached on European crypto-assets regulation (MiCA), European Council, 2022.
26. Taiga Uranaka, Yuki Hagiwara, "Japan Passes Stablecoin Bill That Enshrines Investor Protection" Bloomberg, 2022.
