CC BY
43
А.А.Коновалов
ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ФИНАНСОВОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
Аннотация
Оценка финансового состояния предприятия в укрепленном виде включает оценку его платежеспособности и финансовой устойчивости. Если предприятия финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиции, в получении кредитов, в выборе
2009 № 1
Вестник Ростовского государственного экономического университета «РИНХ»
поставщиков. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства. Официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, применяемые для определения несостоятельности предприятий, несовершенны. Система финансовых показателей апробировано на примере ООО «Авторучка».
Annotation
Aggregate estimation of financial condition of an enterprise comprises estimation of its creditability and financial stability. In case if an enterprise is steady creditable in financial respect, it possesses an advantage against other enterprises of the same segment in attracting investments, receiving loans, choosing suppliers. The higher is stability of an enterprise the more independent in unexpected changes of market conjuncture it is and therefore the less is the risk to be found at the edge of bankruptcy. Officially affirmed indexes of creditability and financial stability applied for determination of bankruptcy of enterprises are imperfect. The offered system of financial indexes is experienced at LLP "Avtoruchka".
Ключевые слова
Оценка платежеспособности, коэффициент платежеспособности, коэффициент ликвидности, нерациональная коммерческая политика предприятия.
Key words
Estimation of creditability, coefficient of creditability, coefficient of liquidity, ineffective commercial policy of management.
Нормальное функционирование предприятия невозможно без накопления им основных и оборотных средств для обеспечения бесперебойного хода производства, снабжения и сбыта выпускаемой продукции. На первый план выдвигается вопрос об обеспеченности производства имеющимся на предприятии имуществом и о возможностях своевременного погашения долговых обязательств, возникающих в процессе приобретения и эксплуатации имущества. Ответ на этот вопрос дает анализ финансового состояния предприятия [1, 6].
В зависимости от информационного обеспечения и заинтересованности разных групп пользователей в изучении отдельных вопросов анализа финансового состояния последний подразделяется на внешний и внутрихозяйственный [6].
Внешний анализ опирается в ос-
новном на бухгалтерскую отчетность, которая составляется по единым формам, независимо от типа собственности, и предоставляется предприятиями в органы федеральной налоговой службы и банковские учреждения, заключившие кредитный договор с данным предприятием. Кроме баланса, отчета о состоянии имущества предприятия, а также отчета о наличии и движении средств предприятия, с которым вправе ознакомиться все заинтересованные внешние пользователи, органы налоговой инспекции получают от предприятий дополнительные сведения для проверки показанных в отчетности сумм облагаемой налогом прибыли и правильности начисления других налогов, уплачиваемых предприятием и его персоналом
[7].
Внутрихозяйственный анализ выполняется для руководителей предприятий, их внутренних функциональ-
ных и линейных подразделений, детализируется неограниченно по их запросам, поскольку для внутренних пользователей информационная база может включать всю совокупность данных бухгалтерского, статистического, оперативного и первичного учета. Цель внутрихозяйственного анализа - подготовка материалов для принятия управленческих решений по обеспечению платежеспособности, кредитоспособности и эффективности использования финансовых ресурсов, оценка финансового состояния на дату проведения анализа, выявление тенденций его изменения за несколько предшествующих лет для их прогнозирования на предстоящий период.
Важнейшей информационной базой финансового анализа является бухгалтерский баланс. При анализе баланса применяются специальные методы корректировки статей. Связано это с тем, что по итогу баланса нельзя определить размеры и структуру имущества, так как наличие в балансе регулирующих контрактивных и контрпассивных статей увеличивает общий итог. Баланс, включающий эти статьи, называется балан-сом-брутто, и до того, как начать анализ финансового состояния, из баланса-брутто исключаются все регулирующие статьи, он превращается в баланс-нетто, итог которого отражает общую сумму имущества и обязательств предприятия.
Лишь после превращения балан-са-брутто в баланс-нетто начинается аналитическая обработка баланса. Составляется ряд аналитических таблиц, характеризующих структуру актива и пассива баланса в статике и динамике, прирост или снижение остатков по отдельным статьям пассива и актива, выделяются и сопоставляются его статьи в форме частных балансов материальных оборотных средств и источников их образования, баланса дебиторской и кредиторской задолженности, расчета ско-
рости оборота оборотных средств, ликвидности имущества.
Одним из наиболее важных направлений финансового анализа в рыночных условиях является оценка финансового состояния предприятия. Различают два вида такой оценки: оценку платежеспособности и оценку финансовой устойчивости. Второй вид оценки, при ближайшем рассмотрении, также сводится к платежеспособности [4].
Так, платежеспособность в международной практике означает достаточность ликвидных активов для погашения в любой момент всех своих краткосрочных обязательств перед кредиторами [4]. Превышение ликвидных активов над обязательствами данного вида означает финансовую устойчивость. Таким образом, главный признак финансовой устойчивости - наличие чистых ликвидных активов, определяемых как разность между всеми ликвидными активами и краткосрочными обязательствами на тот или иной момент времени.
Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля в привлечении инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы - в социальные фонды, заработную плату -рабочим и служащим, дивиденды - акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним. Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства [5].
Практически применяемые в настоящее время методы анализа и прогнозирования финансово-экономического состояния предприятия отстают от развития рыночной эконо-
мики. Несмотря на то что в бухгалтерскую и статистическую отчетность уже внесены и вносятся некоторые изменения, в целом она еще не соответствует потребностям управления предприятием в рыночных условиях, поскольку существующая отчетность предприятия не содержит какого-либо специального раздела или отдельной формы, посвященной оценке финансовой устойчивости отдельного предприятия [8, 9].
В свою очередь, официально утвержденные коэффициенты платежеспособности и финансовой устойчивости, применяемые для определения несостоятельности предприятий, несовершенны.
Для измерения платежеспособности рассчитываются в основном три коэффициента: коэффициент ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности). Каждый из трех коэффициентов представляет собой отношение той или иной группы статей оборотных активов к одной и той же величине - сумме статей пассива, выражающих краткосрочную задолженность предприятия на определенный момент времени (начало или конец отчетного периода).
В качестве измерителей устойчивости предприятия чаще всего применяются следующие коэффициенты: коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками, коэффициент автономии, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент маневренности собственных средств, коэффициент финансовой независимости и т. д.
Коэффициенты ликвидности и устойчивости не исчерпывают всех возможных комбинаций в измерении структуры баланса. Так, кроме коэффициента ликвидности и промежуточного коэффициента покрытия, предлагается использовать коэффициент "критической оценки", числитель которого отли-
чается от числителя коэффициента абсолютной ликвидности в большую сторону - на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, а от числителя промежуточного коэффициента покрытия - в меньшую сторону, на величину дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты [1].
Некоторые авторы [2] включают в комплекс коэффициентов финансовой устойчивости, кроме перечисленных выше, еще и "коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств", исчисляемый как соотношение долгосрочных кредитов и займов ко всей сумме задолженности предприятия; другие авторы [3, 8] рассматривают также "коэффициент капитализации", исчисляемый как отношение суммы всех заемных средств, указанных в балансе, к величине капитала и резервов, то есть собственных средств.
Необходимо отметить, что финансовая устойчивость представляет собой такое финансовое и экономическое состояние предприятия, при котором платежеспособность сохраняет устойчивую тенденцию, то есть постоянна во времени, а соотношение собственного и заемного капитала находится в пределах, обеспечивающих эту платежеспособность [8, 9].
Обеспечение платежеспособности во времени - это процесс, который напрямую связан с укреплением финансового состояния предприятия. Вследствие этого и платежеспособность, и финансовое состояние предприятия в целом являются не только количественной, но и качественной характеристикой движения финансовых ресурсов [6]. Поскольку финансовые ресурсы изначально поступают в качестве дохода, а доход, в свою очередь, проходит этапы образования, распределения и выплаты (при этом его конечная величина оста-
ется в распоряжении предприятия), то его конечное финансовое состояние как совокупный результат является величиной, производной от финансового состояния этих этапов.
Финансовое состояние предприятия на каждом из этих этапов характеризуется двумя критериями - рабочим и финансовым капиталом. Но каждый из этих критериев так или иначе отражает особенности собственного капитала. Поэтому независимо от назначения этапа, с одной стороны, соотношение собственного и заемного капитала, а в более широком смысле, собственных и заемных финансовых ресурсов, оказывает существенное влияние на платежеспособность, а следовательно, и финансовое состояние предприятия.
С другой стороны, соотношение собственных и заемных финансовых ресурсов, их рациональное сочетание являются условием необходимым, но недостаточным. Достаточность имеет место тогда, когда между видами активов и капитала также сохраняется определенная пропорциональность [6, 10].
Очевидность данного обстоятельства объясняется тем, что все имущество предприятия делится: на собственное и заемное по содержанию, денежное и неденежное по форме, долгосрочное и текущее по времени оборота, финансовое и нефинансовое по существу, имущество, полученное от каждого этапа в отдельности [10].
Такое разнообразие видов имущества оказывает значительное влияние на финансовое состояние и накладывает определенные ограничения на платежеспособность предприятия во времени.
Отсюда становится понятным, что если речь идет о финансовом состоянии предприятия, то надо иметь в виду разнообразие видов имущества, различные сочетания этих видов характеризуют и разные оттенки финансового состояния - от крайне неустойчивого и предкризисного до устойчивого и
очень благополучного.
При этом финансовое состояние может быть классифицировано и сгруппировано по данным признакам, но в любом случае несущей конструкцией этой классификации является состояние финансового равновесия.
Отклонения в ту или иную сторону от области финансового равновесия приводят либо к ухудшению финансового состояния предприятия, потере платежеспособности во времени и поиску новых заемных средств для покрытия прежних долгов, либо к улучшению, а затем и укреплению финансового благополучия.
На основании рассмотренных выше показателей проведен анализ финансовой деятельности предприятия Ростовской области ООО «Авторучка», созданного в 1995 г. Основные направления деятельности: оказание услуг по созданию, производству, приобретению, аренде, освоению, эксплуатации научно-технической продукции; выполнение исследовательских работ для оказания всех видов рекламно-информационных, патентно-лицензионных услуг; производство и реализация товаров народного потребления; осуществление коммерческих, торгово-закупочных и товарообменных операций.
Анализ финансовой деятельности проводился на основании данных квартальной финансовой отчетности 2006-2007 гг. Проведенный анализ финансовой деятельности предприятия позволил сделать следующие выводы.
В структуре активов исследуемого предприятия наблюдается увеличение удельного веса товарно-материальных запасов (с 34% в начале 2007 г. до 37% в 4 кв. 2007 г.), снижение доли быстрореализуемых активов (с 63% в начале 2007 г. до 58 % в 4 кв. 2007 г.) (рис.1). При этом наблюдается снижение качества дебиторской задолженности, практически 50% задолженности - сомнительная. Неблаго-
приятным моментом является и снижение удельного веса наиболее ликвидных активов с 2% в начале 2007 г. до 0% к концу анализируемого периода. ООО «Авторучка» обладает низким уровнем финансовой независимости. Несмотря на положительную динамику, значение коэффициента автономии к концу 2007 г. составило 0,24 (при минимально допустимом уровне - 0,5). В качестве положительного фактора следует отметить рост величины основных источников формирования запасов и затрат, что
связано с благоприятными изменениями в структуре задолженности предприятия. Так, во втором и третьем квартале 2007 г. около 25% заемных средств предприятия формируются за счет краткосрочных банковских кредитов, 75 % заемных средств - кредиторская задолженность.
К концу 2007 г. доля краткосрочных кредитов выросла до 57%, доля кредиторской задолженности снизилась до 43%.
100%] Г 1
90%" - - к —
80%- -
70%' □Ден.ср-ва, расч.,
60%' др.обор. активы
50%- ИЗапасы и затраты
40%'
30%' □Осн.ср-ва и
20%" др.внеоб.активы
10%-
1 2 3 4 5 6 7 8
100% 90%
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
1 2 3 4 5 6 7 8
□ Расч.др.пассивы ■ Долг.пассивы
□ Ист.собств.ср-в
100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
1 2 3 4 5 6 7 8
□ Ден.ср-ва, расч., др.обор. активы
■ Запасы и затраты
□ Осн.ср-ва и
др.внеоб.активы
100% 1"= 90%
70%-60% 50%-40% 30% 20%-10% 0%-10% -20%
1 2 3 4 5 6 7 8
□ Расч.др.пассивы
□ Долг.пассивы
□ Ист.собств.ср-в
Рис.1. Структура имущественного состояния и источников
При положительной динамике значений коэффициентов платежеспособности (рост значений коэффициента
срочной ликвидности с 0,59 в начале 2007 г. до 0,75 в конце года, коэффициента общей ликвидности с 0,91 до 1,23)
уровень ликвидности баланса этого предприятия остается ниже нормативного. Доля просроченной дебиторской задолженности составляет 49%, что ставит под сомнение способность предприятия в ближайшем периоде рассчитаться со своими кредиторами. На протяжении 3-4 кв. 2006 г., 3 кв. 2007 г. деятельность предприятия была убыточной. В конце 2006 г. - убытки составили 6% объема реализации, изъятие собственного капитала на их покрытие - 14%. Однако на протяжении 2007 г. наблюдался рост значений показателей рентабельности, что свидетельствует о положительных сдвигах в работе предприятия.
Значения показателей активности характеризовались положительной ди-
намикой как в течение 2007 г., так и в сравнении со значениями аналогичных периодов предшествующего года (рис.2). Наблюдалось значительное увеличение объема реализации, что привело к повышению отдачи средств в целом по предприятию, а также отдачи отдельных составляющих: мобильных средств, запасов и затрат.
Обобщая результаты анализа финансового состояния предприятия, необходимо отметить следующее.
К концу анализируемого периода значительно улучшилось финансовое состояние предприятия. Произошли существенные изменения в структуре задолженности предприятия, наблюдается погашение просроченной кредитной задолженности.
ф Коэффициент
оборачиваемости
средств
производства
—В-Коэффициент
оборачиваемости
мобильных
средств
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности
Рис.2 Показатели деловой активности ООО «Авторучка»
Положительным является и выход предприятия из убыточной зоны функционирования, рост уровня рентабельности до 12 %. Вместе с тем предприятие обладает низким уровнем финансовой устойчивости, платежеспособности.
Значения соответствующих показателей, хотя и имеют положительную тенденцию, находятся на уровне гораздо ниже нормативного. Таким образом, можно сказать, что наблюдается восстановление уровня финансовой ус-
тойчивости в условиях кризисной финансовой ситуации.
Таким образом, финансовое состояние исследуемого предприятия нельзя охарактеризовать как достаточно устойчивое. Несмотря на то что предприятие к концу анализируемого периода восстановило свою платежеспособность, благодаря реализации просроченной дебиторской задолженности, эффективной политике финансирования, росту рентабельности продаж, достигнутые результаты остаются неустой-
чивыми, что не позволяет говорить о положительных тенденциях финансового развития. Наряду с некоторыми объективными факторами (изменения конъюнктуры рынка, неплатежеспособность клиентов, рост цен на отдельные виды ресурсов и т.д.) в качестве причин сложившейся ситуации можно назвать ряд субъективных факторов: нерациональную коммерческую политику предприятия, низкую финансовую маневренность, жесткость бюджетов финансовых потоков, что приводит к временной неплатежеспособности и как следствие дальнейшему наращиванию кризисных финансовых явлений. Результаты анализа финансовой деятельности свидетельствуют о низкой скорости реагирования на неблагоприятные изменения внешней среды. В силу этого одним из актуальных направлений повышения эффективности управления финансовыми ресурсами предприятия является совершенствование системы регулирования финансовой деятельности.
Библиографический список
1.Абрютин М.С., Грачев. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия. - М.: Издательство "Дис", 2000. - 256 с.
2.Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. Пер. с англ. / Под ред. Н.И Елисеевой. - М.: Финансы и статистика, 1996. - 420 с.
3.Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. -М.: Центр экономики и маркетинга, 2004. - 192 с.
4. Ковалев А. П. Диагностика банкротства. - М.: АО "Финстатформ", 1995. -96 с.
5.Маркарьян Э.А., Герасименко Г.П. Финансовый анализ. -М.:"ПРИОР",
2005. - 160 с.
6.Негашев Е.В. Анализ финансов предприятия в условиях рынка. - М.: Высшая школа, 2006. - 192 с.
7.Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. - М.: Издательство "Ось-89", 1995. - 80 с.
8. Рэдхед К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. Пер. с англ. - М.: ИНФРА-М, 1996. - 220 с.
9.Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика. - М.: Перспектива, 2005. - 215 с.
10. Стоянова Е.С., Штерн М.Г. Финансовый менеджмент для практиков. -М.: Издательство "Перспектива", 2002. - 239 с.
Bibliographical list
1.M. Abrustin, Yracher. The analysis of financial economic activity of an enterprise. M., 2000, 256 p.
2.Y. Van Horn. Principles of financial control. Edit by M. Eliseeva. M, 1996, 420 p.
3.A. Kovalev, V. Privalov. The analysis of financial conditions of an enterprise. M., 2004, 192 p.
4.A Kovalev. The diagnosis of bankruptsy. M., 1995, 96 p.
5.E. Markarian, Y. Yerasimenko. Financial analysis. M., 2005, 160 p.
6.E. Negashev. Financial analysis of an enterprise in market conditions. M., 2006, 192 p.
7.V. Rodionova, M. Fedotova. Financial stability of an enterprise in inflation conditions. M., 1995, 80 p.
8.K. Redhead, S. Hteus. Managing financial risks. M., 1996, 220p.
9.E. Stoyanova. Financial management. Russian experience. M., 2005, 215 p.
10.E. Stoyanova, M. Stern. Financial management for real users. M., 2002, 239 p.
