CC BY
10Использование финансово-экономического моделирования для определения и вычисления ключевых показателей эффективности инновационных проектов в горнодобывающей промышленности
Михайловский Александр Александрович
аспирант кафедры управление бизнес-процессами, Национальный Исследовательский Ядерный Университет (МИФИ), aleksandr29.91@mail.ru
Предмет. Теоретические и методологические основы оценки экономической эффективности инновационной деятельности уранодобывающих предприятий.
Цели. На основании анализа мирового и отечественного опыта финансового контроля разработать и апробировать процесс финансово - экономического моделирования для определения и расчета ключевых показателей эффективности инновационных проектов в уранодобывающих предприятиях.
Методология. В настоящей работе с помощью методов финансово - экономического моделирования, факторного анализа определена наиболее эффективная система для определения и расчета ключевых показателей эффективности инновационных проектов в уранодобывающей отрасли
Результаты. Разработан и апробирован процесс финансово - экономического моделирования для определения и расчета ключевых показателей эффективности инновационных проектов в уранодобывающих предприятиях.
Выводы. Сделан вывод о том, что в современных экономических условиях финансово - экономическое моделирование необходимо использовать для определения и расчета ключевых показателей эффективности уранодобывающих предприятий, необходимых для повышения инвестиционной привлекательности и обоснования принятия управленческих решений, предприятий уранодобы-вающего сектора экономики. Ключевые слова: инновационная деятельность, факторный анализ, финансовое моделирование.
В условиях современной экономики все большую актуальность и значимость для уранодобывающих предприятий приобретает вопрос, касающийся необходимости определения степени влияние изменения производственного процесса на сценарии развития. Несмотря на существование общих методологических подходов, их эффективность напрямую зависит от степени адаптиро-ванности к специфике бизнеса рассматриваемых компаний. В ходе исследования, проводимого автором, была разработана и адаптирована методика для оценки результатов инновационной деятельности и их влияние на производственный процесс уранодобывающих компаний. В основе данной методики лежат рекомендации для построения финансово-экономических моделей проектов (далее - ФЭМ), составляющих инновационную деятельность уранодобывающих предприятий. ФЭМ представляют собой многофакторные математические модели, позволяющие установить связь между управляемыми производственными параметрами нижнего уровня и уровнем потребляемых ресурсов/затрат (себестоимостью продукции). Модель имитирует производственные процессы технологической цепочки и тем самым позволяет оценить эффективность того или иного инновационного решения по средствам мониторинга ключевых финансово - экономических показателей: Net Profit Value (далее - NPV), Internal Rate of Return (далее - IRR), себестоимость, выручка и т.д.
Необходимо отметить, что для уранодобывающих предприятий инновационные проекты делятся на стратегические и направленные на диверсификацию производства. В зависимости от того, к какому типу относится тот или иной проект выбирается логика построения ФЭМ.
Если проект направлен на диверсификацию производства, то в основе модели необходимо использовать всю технологическую цепочку от установки оборудования и первой закупки сырья до получения готовой продукции.
Стратегические проекты в свою очередь делятся: направленные на сокращение производственных расходов и повышение производительности. В основе ФЭМ для обозначенных проектов будет лежать эффект то сравнения процессов «до» внедрения инноваций и «после». Например: норма расходов реагентов на производство готовой продукции «до» составлял Х, «после» X соответственно эффект X-Y учитывая, что данные расходы оказывают эффект на себестоимость, то конечный финансовый результат от внедрения данной технологии будет заключаться в увеличении операционного денежного потока, вызывая рост NPV (повышение инвестиционной привлекательности производства).
О
3
ю
S
г
5
сч
1Л £
Б
а
2 ©
Сопоставление различных сценариев по показателям эффективности позволяет определить наилучшее с точки зрения экономики инновационное решение на долгосрочный период, который в дальнейшем используется для формирования бизнес-плана предприятия.
Определение исходных данных. Нормы расхода материалов на получение готовой продукции
Расчет фактических и прогнозных денежных потоков. Описанные выше показатели являются входными данными для построения прогнозного отчета о движении денежных средств (агрегирующего в себе денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой (при наличии) деятельности), на основании которого производится расчет дисконтированного денежного потока и NPV.
Данные о величинах денежных средств, образующих совокупные денежные потоки анализируемых проектов, входящих в состав портфеля НИОКР, представлены в табл.1.
Построение системы КПЭ производится на основании факторного анализа экономической эффективности проектов. В
Фактор стоимости (value driver) - это любой внутренний или внешний параметр, воздействующий на величину стоимости и вызывающий положительные или отрицательные изменения в ее динамике.
Совокупность экономических параметров, как способствующих росту и максимизации стоимости, так и ее уменьшению, образует ее кумулятивную факторную модель, которую в общем виде можно представить как:
(1)
где, V - стоимость предприятия;
F - факторы стоимости в количестве к.
Таблица 1
Границы допустимых отклонений финансово-экономических показателей
№ Стадия жизненного цикла Нижняя граница Верхняя граница Примечание
1 Стадия реализации -25% +30% Границы допустимого отклонения от плановых показателей полученных на стадии инициации
2 Стадия внедрения -15 +20 Границы допустимого отклонения от плановых показателей полученных при обновлении ФЭМ по завершении стадии реализации
3 Стадия мониторинга эффективности {] -ый год мониторинга) -10 + 15 Границы допустимого отклонения от плановых показателей полученных при обновлении ФЭМ по завершении стадии внедрения
4 Стадия мониторинга эффективности (начиная со 2-ого года мониторинга) -5 + 10 Границы допустимого отклонения от плановых показателей полученных при обновлении ФЭМ по завершении 1 -ого года мониторинга (каждый год п ФЭМ обновляется и сравнение план -факт происходит п к (п - 1)
В исследовании, посвященном проблемам оценки и управления стоимостью предприятий российской отрасли издательско-полиграфической промышленности, автором была проанализирована экономическая деятельность ряда объектов рассматриваемой отраслевой сферы и выявлены ключевые факторы, определяющие их стоимость. В качестве ключевого аспекта, определяющего структуру факторных моделей стоимости промышленных объектов, предлагается использование методологии оценки стоимости. Автором разработаны системы факторов стоимости для основных оценочных подходов, применяемых в соответствии с законодательством об оценочной деятельности в Российской Федерации - доходного, затратного, рыночного. Особое внимание в работе уделено анализу методологии доходного подхода. Через модель дисконтирования денежного потока, стоимость предприятия может быть выражена как:
где, V ддп - стоимость, выраженная через модель дисконтирования денежного потока;
CFсовk - совокупный дисконтируемый денежный поток в момент времени к;
г - ставка дисконтирования; к - количество периодов. Денежные потоки, генерируемые оцениваемым объектом, являются ключевыми параметрами, определяющими стоимость. Совокупный денежный поток промышленных объектов, в том числе и предприятий отрасли печати (CFсовk) может быть принят состоящим из трех составляющих - денежных потоков от основной (CFосн), инвестиционной (CFинв) и финансовой деятельности (CFфин), следовательно, стоимость и ее факторная модель, может быть представлена следующим образом:
V = f (CF , CF, , CF
ддп х оси' фин' и
CF
(2)
(3)
где, V ддп - стоимость, выраженная через модель дисконтирования денежного потока;
CFосн - денежный поток от основной деятельности;
CFинв - денежный поток от инвестиционной деятельности;
CFфин - денежный поток от инвестиционной деятельности.
К внутренним факторам стоимости для предприятий, оцениваемых согласно доходному подходу, могут быть отнесены все финансовые параметры, входящие в структуру совокупного денежного потока.
Установление границ допустимого отклонения финансово-экономических результатов.
Использовать нормы допустимого отклонения. Принятие решений так же должно базироваться на сравнении плановых и фактических финансово-экономических показателей. Верхние и нижние границы допустимого отклонения фактических показателей от плановых представлены в табл.1.
В целом, как мировой, так и национальный опыт, свидетельствуют о широких перспективах развития методов управления стоимостью на основе факторных моделей. Однако следует упомянуть о том, что в кругу российских специалистов в области оценки и управления стоимостью, сложилось устойчивое мнение о нецелесообразности формирования единого перечня ключевых факторов стоимости, поскольку, чем больше детализируется их структура, тем менее универсальной она становится для конкретных промышленных объектов. Данное предположение подтверждает актуальность рассмотренной проблематики и свидетельствует о необходимости дальнейшей расстановки акцентов именно на формировании отраслевых моделей факторов стоимости в разрезе всей национальной экономики нашей страны.
Литература
1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса. - М.: Проспект, 2003.
2. Валдайцев С.В. Управление стоимостью бизнеса. - М.: ЮНИТИ, 2001.
3. Верхозина А.В., Федотова М.А. Сравнительный анализ международного законодательства в области оценочной
деятельности. - М.: Интерреклама, 2003.
4. Виленский П. Л., Лившиц В.Н., Оценка инвестиционных проектов. - М.: Дело, 1998.
5. Виханский О. С. Стратегическое управление. - М.: Гарда-рика, 1998.
6. Дмитриева О. В. Проблемы комплексной оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий отрасли печати (теоретико-методологический аспект). - М.: МГУП, 2001.
7. Ивашковская И. Управляемая стоимость // Секрет фирмы. - 2003, № 4.
8. Камшин Д. Новые методы оценки стоимости компаний и принятие инвестиционных решений // Электрометаллургия, 2000, №11.
9. Ключарева Н. С. Методы и модели управления стоимостью промышленного предприятия.: Дисс. канд. экон. наук. СПб, 2005.
10. Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. - М.: Альфа-Пресс, 2004.
11. Кононов А. Ю. Особенности дисконтирования денежных потоков в переходной экономике.: Дисс. канд. экон. наук. М., 2002.
12. Лобанова М. А. Управление стоимостью промышленного предприятия // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. - М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.
13. Лобанова М.А. Управление стоимостью бизнеса как практика эффективного регионального менеджмента // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. - М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.
14. Лобанова М.А. Применение методов доходного подхода для оценки стоимости российских предприятий в процессе приватизации // Вестник московской академии рынка труда и информационных технологий. - М.: Изд-во МАРТИТ, 2006, № 15.
15. Лобанова М.А. Управле-
ние стоимостью организаций отрасли печати в России// Проблемы полиграфии и издательского дела. - М.: Изд-во МГУП, 2008, № 2.
16. Марголин Е. М. Быстря-ков А.Я. Экономическая оценка инвестиций. - М.: ЭКСМОС, 2001.
17. Никольская Э. В. Анализ финансово-хозяйственной деятельности полиграфических предприятий (издание четвертое) - М.: МГУП, 2002.
18. Савицкая Г. В. Методика комплексного анализа хозяйственной деятельности. - М.: ИНФРА-М, 2001.
19. Самуэльсон П. Нордхаус В. Экономика. - М.: Вильямс, 2000.
21. Скотт М. К. Факторы стоимости: руководство для менеджеров по выявлению рычагов создания стоимости. - М.: «Олимп-Бизнес», 2005.
20. Черняк В. З. Оценка бизнеса. - М.: Финансы и статистика, 1996.
Use of financial-economic modlelirovaniya for determination and calculation of key performance indicators innovative projects in the uranium mining industry
Mikhailovsky A.A.
National Research Nuclear University (MEPhI)
Importance Theoretical and methodological bases of an estimation of economic efficiency of innovative activity of uranium mining companies.
Objectives Based on the analysis of the global and domestic financial control experience to develop and test a process of financial -economic modeling for the determination and calculation of key performance indicators of innovation projects in the uranium-mining enterprises.
Methods In this paper, by using financial techniques - economic modeling, factor analysis to determine the most effective system for determining and calculating key performance indicators of innovation projects in the uranium mining industry
Results economic modeling for the determination and calculation of key performance indicators of innovation projects in the uranium mining companies - developed and tested the financial process.
Conclusions and Relevance It is concluded that in the current economic conditions of the financial - economic modeling should be used for determining and
О
3
Ю
5
r
5
calculating key performance indicators uranium mining companies needed to increase the investment attractiveness and justification of management decisions, enterprises uranium mining sector. Keywords: innovation, factor analysis,
financial modeling. References
1. Valdaytsev S. V. Business assessment. - M.: Prospectus, 2003.
2. Valdaytsev S. V. Management of business cost. - M.: UNITY; 2001.
3. Verkhozina AV., Fedotova M. A The
comparative analysis of the international legislation in the field of estimated activity. - M.: Interreklama, 2003.
4. Vilensky P. L., Livshits V. N., Assessment of investment projects.
- M.: Business, 1998.
5. Vikhansky O. S. Strategic management. - M.: Gardarika, 1998.
6. Dmitriyev O. V. Problems of a complex
assessment of efficiency of financial and economic activity of the enterprises of branch of the press (teoretiko-methodological aspect).
- M.: MGUP, 2001.
7. Ivashkovskaya I. The operated cost//
the Secret of firm. - 2003, No. 4.
8. Kamshin D. New methods of estimation of cost of the companies and adoption of investment decisions//Electrometallurgy, 2000, No. 11.
9. Klyuchareva N. S. Methods and models of management of the cost of the industrial enterprise.: Yew. edging. экон. sciences. SPb, 2005.
10. Yu. V. Stoimost's trump of the company: assessment and administrative decisions. - M.: Alpha Press, 2004.
11. Canons A Yu. Features of discounting of cash flows in a transitional economy.: Yew. edging. экон. sciences. M, 2002.
12. Lobanova M. A. Management of the cost of the industrial enterprise// Messenger of the Moscow academy of labor market and information technologies. - M.: MARTIT publishing house, 2006, No. 15.
13. Lobanova M. A. Management of business cost as practice of effective regional management// Messenger of the Moscow academy of labor market and information technologies. - M.: MARTIT publishing house, 2006, No. 15.
14. Lobanova M. A. Application of methods of profitable approach for
estimation of cost of the Russian enterprises in the course of privatization//the Bulletin of the Moscow academy of labor market and information technologies. - M.: MARTIT publishing house, 2006, No. 15.
15. Lobanova M. A Management of the cost of the organizations of branch of the press in Russia//Problems of polygraphy and publishing. - M.: MGUP publishing house, 2008, No. 2.
16. Margolin E. M. Bystryakov AYa. Economic assessment of investments. - M.: EKSMOS, 2001.
17. Nikolskaya E. V. The analysis of financial and economic activity of the printing enterprises (edition fourth) - M.: MGUP, 2002.
18. Savitskaya G. V. Technique of the complex analysis of economic activity. - M.: INFRA-M, 2001.
19. Samuelson P. Nordkhaus of V. Ekonomik. - M.: Williams, 2000.
21. Scott M. K. Cost factors: the management for managers on identification of levers of value creation. - M.: «Olympe-business», 2005.
20. Chernyak V. Z. Business assessment. - M.: Finance and statistics, 1996.
СЧ
in £
6
2 ©
