CC BY
32
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES.
2018. No. 1
УДК 656.2.003 + 06
DOI 10.23683/0321-3056-2018-1-132-140
ИНСТРУМЕНТЫ КОРПОРАТИВНОЙ СИСТЕМЫ СОЦИАЛЬНО-ИНВЕСТИЦИОННОГО ПЕРЕРАСПРЕДЕЛЕНИЯ
(НА ПРИМЕРЕ ОАО «РЖД»)
а
© 2018 г. Е.Г. Донченко а
Ростовский государственный университет путей сообщения, Ростов-на-Дону, Россия
а
INSTRUMENTS OF CORPORATE SOCIAL AND INVESTMENT REDISTRIBUTION SYSTEM (BY THE EXAMPLE OF THE JSC "RZD")
Анализируется инвестиционная деятельность ОАО «РЖД», что позволило определить негативные факторы и последствия их влияния на эффективность. Констатируется, что дефицит инвестиционного бюджета сказывается на инновационном развитии. Малочисленность субъектов инвестиционной деятельности связана с законодательными барьерами и статусом госкорпорации. Как следствие - инвестиционные ресурсы в основном складываются из собственных средств компании, средств федерального бюджета и бюджетов разных уровней. Собственный потенциал компании низок. Этому способствуют ограниченность продажи акций и облигаций; кредитная валютная задолженность; невыгодные предложения по кредитам в текущем периоде; отказ в продаже акций Правительством из-за низкой прогнозной цены и др. Поиск решений указывает на отсутствие системного подхода и оптимизированного механизма. Основной недостаток - игнорирование сбережений населения, их оторванность от перераспределительных процессов «сбережения - инвестиции». Формирование системы корпоративного социально-инвестиционного перераспределения может служить вектором перспективного развития крупных корпораций с государственным участием. В целом модель разработанного механизма универсальна и может быть применена в условиях крупных отраслевых корпораций с государственным участием, развитой инфраструктурой. Специфические особенности и накопленный опыт каждой отдельно взятой корпорации допускает вариативность в выборе инструментов.
Ключевые слова: корпоративная система, социально-инвестиционное перераспределение, аккумулирование, трансформация, сбережения, механизм.
The analysis of investment activity of the JSC "RZD" let us define the negative factors and their consequences impact on the efficacy. The investment budget deficit affects the investment development. The small number of investment activity subjects is connected with regulatory barriers and state corporation status. As a result the investment recourses are mainly composed of the proprietary funds of the company, offederal funds andfunds of various level budgets. The self-potential of the company is low. This is facilitated by insufficient sale of shares and bonds; credit currency debts; unprofitable loan offers in the current period; rejection of shares sale by the Governments because of the low target prices and others. Searching for solutions indicates the lack of the system approach and the optimal mechanism. The main disadvantage is the avoidance of personal savings and their disconnection from redistribution processes of "savings -investments ". The formation of the corporate social and investment redistribution system can be considered as vector ofprospective development of large corporation partially owned by the federal government. The model of the developed mechanism is basically universal and can be implemented in the context of large industry corporations partially owned by the federal government and with extended infrastructure. The specific features and obtained experience of any given corporation enable the flexibility in choosing the appropriate instrument.
а
E.G. Donchenko а
Rostov State Transport University, Rostov-on-Don, Russia
а
Донченко Елизавета Георгиевна -старший преподаватель, кафедра административного права и уголовно-правовых дисциплин, Ростовский государственный университет путей сообщения,
пл. Ростовского Стрелкового Полка Народного Ополчения, 2, г. Ростов-на-Дону, 344038, Россия. E-mail: [email protected]
Elizaveta G. Donchenko -Senior Lecturer, Department of Administrative and Criminal Law, Rostov State Transport University,
Rostovskogo Strelkovogo Polka Narodnogo Opolcheniya Sq., 2, Rostov-on-Don, 344038, Russia. E-mail: [email protected]
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
Keywords: corporate system, social and investment redistribution, accumulating, transformation, savings, mechanism.
В условиях затяжного кризиса нестабильность российской экономики существенным образом отражается на крупных корпорациях с государственным участием. Неэффективность инвестиционных процессов, связанная с нехваткой инвестиционных ресурсов, слабой инвестиционной активностью, отсутствием интереса со стороны потенциальных инвесторов продиктована в первую очередь позицией государства. Являясь основным владельцем акций, правительство осуществляет тотальный контроль, оказывает непосредственное влияние на формирование инвестиционного бюджета и выбор инвестиционной стратегии: расстановка приоритетов в выборе инвестиционных проектов, различные виды государственных компенсаций и субсидий, развитие в основном за счет средств федерального бюджета. Создание иждивенческого образа крупных компаний влечет дальнейший спад и еще большую нагрузку на государство в отсутствии прибыли и перспектив. Ситуация усугубляется оторванностью финансового сектора от производственного и промышленного, отстраненностью населения от участия в инвестиционно-перераспределительных процессах.
Анализ инвестиционной деятельности ОАО «РЖД» подтвердил факт нехватки ресурсов, узость источников, формирования инвестиционного бюджета преимущественно за счет государственных и собственных средств, неиспользования сбережений населения.
Роль российских финансовых и нефинансовых институтов на современном этапе ограничена. Банки и страховые компании преследуют коммерческие цели; пенсионные фонды ограничены законодательством; паевые инвестиционные фонды предпочитают краткосрочные договоры, экономическая связь государства с населением отсутствует. Результат - расширение государственного сектора экономики, отсутствие инвестиционной активности, незаинтересованность в инфраструктурных проектах, недоверие граждан ввиду отсутствия реальных выгод. Попытка регулирования рыночных отношений путем ужесточения требований к минимальному размеру капитала, ограничений в формировании инвестиционного портфеля и его диверсификации для институциональных инвесторов; а также игнорирование распространения налоговых, денежно-кредитных и иных льгот для инвесторов и корпораций; не принятие мер по повышению
уровня финансово-экономической грамотности населения и формированию целевых аудиторий минимизируют возможности и желания участия в инвестиционной деятельности. Аналогичные институты сберегательно-инвестиционных систем из международного опыта успешно функционируют и зарекомендовали себя эффективными посредниками процесса воспроизводства и основными двигателями инновационных процессов [1-3].
В этой связи актуально формирование системы социально-инвестиционного перераспределения в рамках крупной госкорпорации на примере ОАО «РЖД».
Суть вопроса заключается в переносе таких составляющих рыночных отношений, как инвестиции и сбережения макроуровня на микроуровень корпорации [4].
Основным блоком системы является блок аккумулирования сбережений и трансформации их в инвестиции. Речь идет о привлечении в первую очередь сбережений работников корпорации и создание для них понятного, доступного и эффективного механизма, способствующего повышению их дохода и капитализации корпорации. Привлечение и использование сбережений населения вне корпорации не исключено и подразумевается.
Механизм корпоративного социально-инвестиционного перераспределения призван повысить эффективность инвестиционной деятельности ОАО «РЖД» через корпоративные финансовые и нефинансовые институты, систему контроля, обеспеченные полным набором инструментов аккумулирования сбережений и трансформации их в инвестиции, преследуя цель повышения конкурентоспособности крупной отраслевой компании, экономический рост в долгосрочной перспективе.
Системообразующая компания ОАО «РЖД» является одновременно потребителем и поставщиком инвестиций: главный инвестор - работник корпорации, основной стимулирующий фактор -получение прибыли в дополнение к оплате труда.
Мотивирующие факторы: участие в распределении прибыли, информированность и прозрачность, доступность различных инструментов, возможность равноправного и справедливого получения материального и нематериального положительного результата от личного участия в развитии компании.
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
Рациональное использование механизма способствует повышению инвестиционной активности работников, так как заинтересованные в постоянном месте работы, они нацелены на долгосрочные проекты с их непосредственным участием и пониманием последующих выгод. Отличительной чертой механизма, помимо его отраслевой принадлежности, является мобильность и оперативное реагирование на внешние и внутренние негативные факторы. Широкий спектр институтов и инструментов позволяет совершенствовать маркетинг услуг, управление рисками, меры защиты.
Корпоративный блок аккумулирования и трансформации сбережений играет ключевую роль, снабжен разнообразными привлекательными инструментами, формирующими дополнительный доход и положительный материальный результат в случае долгосрочного размещения денежных средств, функции по формированию и направлению инвестиций - главное в перспективе реализации новой формы общественного контроля. От широты линейки предлагаемых услуг зависит заинтересованность работников.
Основные составляющие блока: корпоративный пенсионный фонд, корпоративное страховое общество, корпоративный универсальный банк, корпоративный инвестиционный фонд. Формирование данного блока может и должно осуществляться на базе существующих институтов и практики, накопленного опыта и инструментария: без дополнительных затрат и создания новых структур. Корпоративная принадлежность предполагает и обусловливает обеспечение защиты интересов компании, инвесторов/работников, корпоративных институтов.
Каждый из элементов заслуживает отдельного внимания и определения необходимого и достаточного перечня характеристик формирования корпоративной системы.
Актуальным и однозначным в блоке аккумулирования сбережений является негосударственный пенсионный фонд. Для негосударственных пенсионных фондов (НПФ) одной из сложных задач является выбор баланса между доходностью и сохранностью при минимизации технологических, управленческих, актуарных рисков, которые в последнее время приобретают систематический характер. Высокая доходность сопровождается высокими рисками, а хеджирование рисков значительно снижает доходность. НПФ как часть пенсионной системы предназна-
чены для увеличения базовой пенсии, формирующейся по желанию и возможностям вкладчиков. При условии добровольного выбора законодательство тем не менее существенно ограничивает инвестиционную эффективность НПФ.
Деятельность НПФ контролируется Управляющей компанией, заинтересованной в более доходных, а значит, более рисковых операциях, но при этом не несет никакой ответственности ни перед НПФ, ни перед его клиентами. Квалифицированных консультантов службы риск-менеджмента нет ни в УК, ни в НПФ. Обязательное условие для НПФ - необходимость выплачивать пенсию в размере не менее половины минимальной полной государственной пенсии по старости независимо от доходности его деятельности при наступлении пенсионных оснований. Что касается самих вкладчиков, то они вправе принять решение о прекращении отношений с пенсионным фондом в любое время, обосновывая свое решение низкой доходностью [5].
Для корпоративного пенсионного фонда (КПФ) существенной поправкой могут стать следующие моменты: при формировании инвестиционно-финансовой группы, обозначенной нами как блок трансформации, финансовые риски, связанные с изменением процентной ставки, перераспределяются на корпоративный универсальный банк, который в первую очередь заинтересован в выполнении своих основных финансовых функций; банковские службы риск-менеджмента объективно и квалифицированно могут осуществлять услуги по выявлению рисков и составлению карт рисков для всех корпоративных участников, в том числе и пенсионного фонда. Поскольку данный вид страхования уже является принудительным по сути, в рамках КПФ возможно расширить систему пенсионных планов долгосрочными контрактами: на срок минимум 3-5 лет, что позволит формировать стабильные инвестиционные резервы и доходность, так как долгосрочность позволяет использовать ресурсы на реализацию конкретных проектов, поддающихся объективной оценке и прогнозу даже с учетом изменчивости экономической обстановки в целом.
Понятным инструментом для привлекательности долгосрочных контрактов являются налоговые льготы в виде компенсации определенных возрастающих процентов после срока 3, 5 и более лет, и уплата всех налогов и штрафных комиссионных при досрочном изъятии вкладов. Та-
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKIIREGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
кой подход позволит не только удерживать существующие и иметь новые поступления, но и демонстрировать выгодность таких планов, предоставлением отчетности о начислении процентов на вложенные суммы до наступления пенсионных оснований. Сегодня договоры пенсионных планов не содержат обязательных пунктов по сохранности и доходности. Долгосрочные договоры позволят предоставлять займы за счет пенсионных накоплений. Инвестиционные возможности НПФ не реализуются, так как 70 % активов размещены на срок менее одного года [6]. В случае корпоративной принадлежности пенсионного фонда распространение должны получить как раз долгосрочные вложения. В этом случае возможно также повышение региональной составляющей сбережений, инвестируя в инфраструктурные проекты регионов как одну из приоритетных задач развития ОАО «РЖД». Максимальную сохранность пенсионных накоплений и резервов обеспечивает их вариативность размещения, что реально осуществить в корпорации с разноплановыми направлениями развития.
Корпоративное страховое общество, являясь элементом блока, приобретает возможности для снижения уровня системных рисков, сокращения издержек и повышения финансовой устойчивости. Именно в рамках корпорации, где преимущественными (и в первую очередь) страховщиками являются сотрудники корпорации, значительно проще сформировать эффективное Бюро страховых историй и систему внутреннего контроля. Корпоративные отношения позволяют активизировать работу с потребителями услуг, повысить качество самих услуг, а значит -создать благоприятный имидж на долгосрочную перспективу. Отличительной чертой корпоративных страховых обществ могут стать: антикризисные отсрочки; более низкая цена премий за счет формирование клиентской базы без посредников, что в свою очередь позволит снизить уровень мошенничества, осуществлять перекрестные продажи и сократить аквизицион-ные расходы [7].
Одним из основных направлений деятельности ОАО «РЖД» является обеспечение безопасности на железнодорожном транспорте и уменьшение негативного влияния на окружающую среду, корпоративное страховое общество имеет реальную возможность расширить предоставляемые услуги по страхованиям от несчастных случаев и болезней, активизировать добровольные
виды страхования: жизни, семьи, детей, образования и др., сформировав дополнительные предложения для работающих семей в виде объединения нескольких услуг по более выгодной цене и/или возможности перевода одного вида страхования в другое при наступлении определенных условий, оговоренных в договоре и по истечении определенного срока. Выгодное, но слабо развивающееся добровольное медицинское страхование может быть оптимизировано в корпоративном секторе, так как корпорация имеет обширную сеть медицинской инфраструктуры, развитие которой необходимо для работников и, безусловно, будет представлять интерес для остального населения в сравнении с менее качественным медицинским обслуживанием. Так и не реализованные, в том числе и умышленно, онлайн продажи страховых полисов, в рамках корпоративного механизма должны стать эксклюзивным привлечение клиентов из регионов.
Корпоративный банк должен быть универсальным. Расширение деятельности к формированию Корпоративного банка развития достижимо при определенных условиях, среди которых: уход от узкой финансовой специализации, доступ к системе рефинансирования, обязательное совмещение коммерческой и инвестиционной деятельности [8]. Как следствие - выгодное стратегическое партнерство, взаимная прозрачность отчетности и планирования, оптимизация организационных структур, снижение конфликтов интересов, поддержание инвестиционной привлекательности корпорации, снижение экономических издержек на масштабе финансовых операций, повышение устойчивости банка к циклическим колебаниям, долгосрочная политика. Формирование корпоративных (отраслевых) Банков развития даст возможность повышения позиции российских корпоративных банков в системе глобальных инвестиционных банков; расширение финансовых инструментов; толчок к развитию рынка ценных бумаг, ограничение притока иностранного капитала. Обязательные условия: лицензирование деятельности с целью уменьшения конкуренции со стороны нелицен-зированных неквалифицированных обществ и фондов; совершенствование инвестиционной деятельности через расширение консалтинговых, организационных, информационных, инновационных и иных инструментов; отмена установления минимального размера капитала для корпоративного универсального банка. Взаимодей-
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
ствие с крупной корпорацией, другими финансовыми и нефинансовыми институтами - пенсионным фондом и страховым обществом в объединении рисков осуществляется не в обход законодательных требований, а на принципах перераспределения рисков и перекрестного контроля.
В рассматриваемый блок включен инвестиционный фонд, осуществляющий инвестиционную деятельность через операции с ценными бумагами корпорации с привлечением коллектива работников. В Российской Федерации паевые инвестиционные фонды имеют 20-летний опыт, использование которого необходимо для реализации такого компонента в корпоративной системе. Введение инвестиционного фонда как элемента корпоративного механизма расширяет ин-струментарные возможности операций с ценными бумагами, но, что особенно важно, может обеспечить эксклюзивные предложения только для работников корпорации и исключительно для инвестиций конкретных проектов. Наиболее сложная задача - выкуп ценных бумаг лицами, имеющими низкий доход, каковыми являются преимущественные сотрудники, занятые в рабочих профессиях. Решением может стать получение фондом кредита под выкуп облигаций/акций, распределение среди желающих с четко оговоренными привилегиями и возможностями владельцев акций: сроки погашения, получение дивидендов по истечении определенного срока - 35 лет (после погашения кредита), дивиденды не должны быть фиксированными и зависят от эффективности работы фонда и успешности инвестиционных проектов, владение акциями только в период работы лица в корпорации, условия продажи и/или передачи акций в случае увольнения, выхода на пенсию и т.д.
Вопрос частичной приватизации ОАО «РЖД» рассматривался неоднократно, но остается нерешенным. Целесообразно определить 10-15%-ю долю акций для обращения на организованном рынке через корпоративные инструменты. Учитывая специфическую особенность паевых инвестиционных фондов, привлекать инвесторов именно с незначительными доходами, в данном случае эта политика полностью выдержана и должна быть подкреплена принципом справедливости в распространении акций: среди работников не в пользу руководящего и менеджерского звена. Это один из вариантов продажи акций. Возможна продажа их без заимствования с выплатой дивидендов в теку-
щем периоде. На наш взгляд, такой способ аккумулирования сбережений позволит решить еще одну проблему: оперирование акциями дочерних зависимых обществ, выручка от продажи которых являлась значительной составляющей инвестиционного бюджета, но на сегодняшний день исчерпана. Ценные бумаги - облигации -должны быть с твердо фиксируемым доходом. Опыт выпуска таких акций корпорация ОАО «РЖД» имеет и может использовать в дальнейшем при наличии качественных финансовых инструментов, квалифицированного подхода и корпоративной ответственности.
Законодательно для пенсионных фондов, страховых обществ, паевых инвестиционных фондов предусмотрено наличие управляющей компании, специализированного депозитария, аудитора. В условиях консолидации Управляющая компания формируется из квалифицированных представителей всех корпоративных институтов, самой корпорации и попечительского совета работников/инвесторов без дополнительных затрат и с соблюдением интересов всех сторон. Специализированный депозитарий формируется корпоративным банком. Аудит и ревизия осуществляются перекрестно и независимо (рисунок).
Создание блока аккумулирования и трансформации требует определенных условий (таблица).
Структурные качества системы социально-инвестиционного перераспределения - укомплектованность, целостность, иерархичность. Функциональные качества - устойчивость, равновесность, информационность [9]. Объединение институтов на базе системообразующей компании с расширенной инфраструктурой и разнообразием услуг для населения в целом влечет расширение комплекса инструментов, создающих здоровую конкуренцию и право широкого выбора. Корректирующие механизмы, бонусные предложения, индивидуальный подход - преимущественные факторы.
Понятные, доступные, лояльные условия получения дополнительного дохода сверхинфляционного уровня и отсроченных выгод сохранности и приумножения сбережений. Формирование и результативность системы социально-инвестиционного перераспределения невозможна без общественного контроля. Грамотный подход к его организации, определению функций и полномочий позволит избежать промежуточных управленческих, надзорных и контролирующих структур.
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION.
SOCIAL SCIENCES.
2018. No. 1
Блок аккумулирования сбережений и трансформации их в инвестиции системы социально-инвестиционного перераспределения / The block of accumulation of savings and their transformation into investment of
the system of social and investment redistribution
Условия формирования блока аккумулирования и трансформации сбережений / Conditions for the formation of the accumulation unit and the transformation of savings
Корпоративный институт Обязательные условия
Для работников корпорации Для корпорации
Корпоративный пенсионный фонд Введение пенсионных планов с долгосрочными обязательствами обеих сторон: налоговые льготы в виде возврата налога с растущими процентами, зависящими от срока накопления; штрафные компенсационные выплаты при досрочном изъятии. Введение в договоры с особыми обязательствами пунктов о доходности. Возможности заимствования из средств пенсионных накоплений. Активизация региональной политики Прозрачность отчетов по инвестиционной деятельности корпорации и корпоративных институтов. Обеспечение доступности и справедливости участия сотрудников в инвестиционной деятельности. Равноправие всех корпоративных институтов в инвестиционной деятельности компании. Активная работа с дочерними зависимыми обществами, региональными подразделениями. Частичная приватизация, предоставление в распоряжение акций компании для инвестиционных целей. Функции управляющей компании, специализированного депозитария, аудита едины для всех корпоративных институтов, дополнены общественным контролем со стороны основных инвесторов/работников
Корпоративное страховое общество Снижение цены премий по сравнению с рыночной. Антикризисные отсрочки. Перекрестные продажи. Расширение линейки услуг с упором на развитие добровольных видов страхования. Активизация региональной политики
Корпоративный универсальный банк Повышение ставки корпоративного депозита. Снижение ставки корпоративного кредита. Кредитование на инвестиционные цели. Погашение кредитов по желанию клиента за счет сбережений, аккумулированных в других корпоративных институтах. Повышение количества и качества предоставляемых услуг, консалтинга
Корпоративный инвестиционный фонд Привлечение работников с низким уровнем доходов. Позиционирование долгосрочных договоров. Налоговые льготы, освобождение от налогов. Специализированные договоры по распоряжению акциями сотрудниками
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
Равноправное участие общественников в формировании инвестиций, рассмотрении и выборе инвестиционных проектов, определении инвестиционной стратегии; составлении отчетов; оценке деятельности по распоряжению денежными средствами в рамках корпоративной социальной ответственности повысит ответственность всех участников инвестиционной деятельности в распоряжении финансами, внесет рациональность в социальную деятельность корпорации, станет фактором привлечения сбережений населения.
Объединение интересов - контент предлагаемого механизма, выражающийся в капитализации компании и повышении благосостояния ее работников.
Инвестиционный бюджет, формируемый всеми участниками, дает дополнительные равные возможности для их инновационного развития. Корпоративные инструменты при соблюдении условий являются наиболее приоритетными по отношению к аналогичным вне корпоративных систем.
Государство является гарантом правового обеспечения и регулирования системы социально-инвестиционного перераспределения, деятельности корпоративных институтов без прямого вмешательства в перераспределение финансовых потоков, оказывает поддержку и стимулирование инвестиционной активности преференциями и льготами на конкурентной основе.
Запуск и функционирование такого механизма реализуем при корректировке законодательной базы и правового регулирования инвестиционного перераспределения, изменении роли государства в сторону исключительно контроля и гарантирования соблюдения прав всех участников социально-инвестиционного перераспределения и ответственности компании, выступающей системообразующим субъектом.
Теоретическое обоснование своевременности формирования системы социально-инвестиционного перераспределения базируется на выводах и обобщении проведенного исследования: анализе инвестиционной деятельности ОАО «РЖД», роли сбережений населения в инвестиционном перераспределении, мировом опыте использования механизмов и инструментов сберегательно-инвестиционных процессов, институционального обеспечения этих процессов в Российской Федерации. В основе выбранного курса проведенных исследований и разработки механизма -теория Дж. М. Кейнса, связывающая сущность
инвестиций с макроэкономическими процессами и определяющая роль субъектов инвестиционного процесса [10].
Формирование системы корпоративного социально-инвестиционного перераспределения -трансформация философии макроуровня на микроуровень корпорации. Посредством предлагаемого механизма может быть дополнена и реализована кейнсианская модель «доходы - сбережения - инвестиции» в корпоративную модель «доходы - сбережения - инвестиции - доходы/капитализация».
Позиционируемое в настоящее время объединение финансовых институтов по принципу -банки банков, фонды фондов и т.д., их укрупнение, поглощение и слияние для повышения их инвестиционной значимости не актуально, так как финансовые институты по-прежнему преследуют спекулятивные цели, они фактически оторваны от производственного, отраслевого и регионального секторов, нет действенных рычагов стимулирования инвестиционной деятельности.
Множественность субъектов, участвующих в инвестиционной деятельности на макроуровне в зависимости от их финансового состояния и преследуемых целей, вносит разнообразие негативного характера. В формировании системы корпоративного социально-инвестиционного перераспределения может быть достигнуто сближение и объединение финансовой и производственной сфер обеспечением эффективности расширенного воспроизводства через сокращение издержек, целесообразность вложений, реальность выполнения социальных функций. Возможность управления формированием ресурсов, образование новой системы капитала, зависящие не столько от объема, сколько от наполненности позволят значительно сократить этапы инвестирования и их сроки.
Реализуемый в корпоративной системе дифференцированный подход к управлению инвестиционными ресурсами, определение статуса участника инвестиционной деятельности на паритетных условиях для каждого субъекта, сближение интересов, направленных на успешное развитие системообразующей корпорации, гарантирующее положительный результат для всех через ее прибыльность и перспективность, может служить толчком к изменению взглядов на инновационные стратегии и политику. Непосредственное участие инвестиционно-сберегательной системы в управлении воспроизводством проявится и в социально-экономических переменах.
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
Элементы рассматриваемого механизма присутствовали на различных этапах реформы ОАО «РЖД»: банк, страховое общество, пенсионный фонд. Все эти институты-преобразователи имели безусловное преимущество, так как при прочих равных условиях могли формировать перечень предлагаемых ими услуг с учетом железнодорожной специфики и контингента. Однако банк был поглощен группой ВТБ, страховое общество потеряло свои позиции и индивидуальность, а пенсионный фонд, показывающий лидирующие позиции, приобрел их на этапах становления и в последние годы практически не развивается. Это лишний раз доказывает возможность применения механизма социально-инвестиционного перераспределения на корпоративном уровне, но с иным подходом к его организации, именно в привязке к изучаемой модели Дж. М. Кейнса.
На наш взгляд, неэффективность каждого из элементов предлагаемого блока заключалась в разрозненности интересов и исключении из числа основных инвесторов населения - работников, которые являются также элементом механизма. При этом их активность напрямую зависит от получаемого дохода/выгоды, являющейся следствием грамотно выстроенной сберегательно-инвестиционной системы, лежащей в основе успешно развивающейся корпорации ОАО «РЖД».
Литература
1. Celik S., Isaksson M. Institutional Investors as Owners: Who are they and what do they do? // OECD Corporate Governance Working Papers. 2013. №. 11. URL: www.oecd.org/daf/ corporateaffairs/wp (дата обращения 20.01.2017).
2. Inderst G. Pension Fund Investment in Infrastructure: Lessons from Australia and Canada // Rotman International Journal of Pension Management. 2014. Vol. 7. URL: http:// www.icpmnetwork.com/wp-content/uploads/2016/ 03/Inderst_to_post.pdf (дата обращения: 02.01.2017).
3. Della Croce R., Yermo J. Institutional investors and infrastructure financing // OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions. 2013. № 36. URL: https:// www.oecd.org/daf/fin/wp (дата обращения: 30.01.2017).
4. Донченко Е.Г. Формирование системы социально-инвестиционного перераспределения транспортной компании. Ростов н/Д. : РГУПС, 2016. 92 с.
5. Инвестирование и сохранность пенсионных денег // Пенсионное обозрение. 2010. № 3 (3). URL: www.pensionobserver/ru (дата обращения: 23.12.2016).
6. Юргенс И.Ю. Страховой рынок: итоги 2015, прогнозы, основные тенденции // Профессиональный страховой портал «Страхование сегодня». URL: http://www.insur-info.ru/analysis/ 1083/ (дата обращения: 05.11.2016).
7. Консолидированная финансовая отчетность НПФ «Благосостояние» // Официальный сайт НПФ «Благосостояние. URL: http:// www.npfb.ru (дата обращения: 10.10.2016).
8. Демчук О.А. Развитие инвестиционной деятельности российских банков на современном этапе : автореф. дис. ... канд. экон. наук. М., 2010. 25 с.
9. Арабаджиев С.И. Воспроизводственная составляющая инвестиционной системы в контексте реструктуризации экономики // Изв. Рос. гос. ун-та им. А.И. Герцена. Обществ. и гуман. науки. 2007. № 39, т. 15. С. 24-34.
10. Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. М. : Гелиос АРВ, 2002. 352 с.
References
1. Celik S., Isaksson M. Institutional Investors as Owners : Who are they and what do they do? OECD Corporate Governance Working Papers. 2013, No. 11. Available at: www.oecd.org/daf/corporateaffairs/wp (accessed 20.01.2017).
2. Inderst G. Pension Fund Investment in Infrastructure: Lessons from Australia and Canada. Rotman International Journal of Pension Management. 2014, vol. 7. Available at: http://www.icpmnetwork.com/wp-content/uploads/2016/ 03/Inderst_to_post.pdf (accessed 02.01.2017).
3. Della Croce R., Yermo J. Institutional investors and infrastructure financing. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private Pensions. 2013, No. 36. Available at: https://www.oecd.org/daf/fin/wp (accessed 30.01.2017).
4. Donchenko E.G. Formirovanie sistemy sotsial'no-investitsionnogo pereraspredeleniya transportnoi kom-panii [Formation of the System of Social and Investment Redistribution of the Transport Company]. Rostov-on-Don: RGUPS, 2016, 92 p.
5. Investirovanie i sokhrannost' pensionnykh deneg [Investing and Preserving Retirement Money]. Pension-noe obozrenie. 2010, No. 3 (3). Avalable at: www.pensionobserver/ru (accessed 23.12.2016).
6. Yurgens I.Yu. Strakhovoi rynok: itogi 2015, prognozy, osnovnye tendentsii [Insurance Market: Results of 2015, Forecasts, Main Trends]. Professional'nyi strakhovoi portal «Strakhovanie segodnya». Available at: http://www.insur-info.ru/analysis/1083/ (accessed 05.11.2016).
ISSN 0321-3056 IZVESTIYA VUZOV. SEVERO-KAVKAZSKII REGION. SOCIAL SCIENCES. 2018. No. 1
7. Konsolidirovannaya finansovaya otchetnost' NPF «Blagosostoyanie» [Consolidated Financial Statements of APF «Blagosostoyanie»]. Ofitsial'nyi sait NPF «Blagosostoyanie. Available at: http:// www.npfb.ru (accessed 10.10.2016).
8. Demchuk O.A. Razvitie investitsionnoi deyatel'nosti rossiiskikh bankov na sovremennom etape: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk [Development of Investment Activities of Russian Banks at the Present Stage]. Moscow, 2010, 25 p.
9. Arabadzhiev S.I. Vosproizvodstvennaya sostavlyay-ushchaya investitsionnoi sistemy v kontekste restrukturizatsii ekonomiki [Reproductive Component of the Investment System in the Context of Economic Restructuring]. Izvestiya Ros. gos. un-ta im. A.I. Gertsena. Obshchestv. i guman. nauki. 2007, No. 39, vol. 15, pp. 24-34.
10. Keins Dzh. M. Obshchaya teoriya zanyatosti, protsenta i deneg [General Theory of Employment, Interest and Money]. Moscow: Gelios ARV, 2002, 352 p.
Поступила в редакцию / Received 15 января 2018 г. / January 15, 2018
