Инструментарий разработки рациональных планов финансового оздоровления кризисных предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

УДК 330.115:338.984+658.155:658.16

В. Ф. Соболев, М. В. Самохвалова

Новосибирский государственный университет экономики и управления ул. Каменская, 56, Новосибирск, 630099, Россия

E-mail: vfs777@mail.ru

ИНСТРУМЕНТАРИЙ РАЗРАБОТКИ РАЦИОНАЛЬНЫХ ПЛАНОВ ФИНАНСОВОГО ОЗДОРОВЛЕНИЯ КРИЗИСНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

В статье описывается инструментарий разработки рациональных планов финансового оздоровления с использованием экономико-математических моделей для существенно кризисных предприятий, в том числе находящихся в процедуре банкротства. Инструментарий включает модельное, алгоритмическое, информационное, программное и методологическое обеспечение.

Ключевые слова: финансовое оздоровление, модели для кризисных предприятий, процедура банкротства.

Введение

Одной из наиболее сложных в проведении процедур банкротства предприятий является восстановительная процедура банкротства «внешнее управление». По своему экономическому содержанию внешнее управление представляет собой комплекс весьма радикальных мер, осуществляемый в целях восстановления платежеспособности должника, как за счет его внутренних возможностей, так и с привлечением внешних источников средств.

Центральным звеном процедуры, стратегией выхода из кризисной ситуации является план внешнего управления (ПВУ).

В статье дано описание перспективного инструментария для разработки плана внешнего управления предприятием с использованием экономико-математического моделирования процессов его финансового оздоровления. Данный подход позволяет сформировать полное множество возможных ПВУ и выбрать из этого множества наиболее рациональные (эффективные).

Основное внимание в работе уделено модели формирования ПВУ, описанию алгоритма нахождения рациональных ПВУ, методике подготовки необходимой информационной базы, а также некоторым методологическим и практическим аспектам разработки ПВУ.

Предметная область исследования

Распространено описание жизнедеятельности хозяйствующего субъекта на рынке в форме кривой стандартного жизненного цикла (ЖЦ), состоящего из закономерной последовательности фаз зарождения, ускоренного роста, замедления роста или стабилизации, зрелости и фазы спада, заканчивающейся ликвидацией; по оси ординат при этом откладывается обобщенный (целевой) результат хозяйственной деятельности субъекта - чаще всего это прибыль, стоимость (капитализация) компании, занятая доля сегмента рынка, ряд других показателей (см., например, [1]).

Для отечественных предприятий, действующих в условиях переходной российской экономики, данное описание заключительных фаз ЖЦ (спад и ликвидация) для целей оздоровления не вполне адекватно или конструктивно. Эти фазы необходимо детализировать с практическими вариантами (сценариями) продолжения и завершения с показателями кредиторской задолженности и конкурсной массы, дополняющими основной показатель прибыли.

Дело в том, что фаза спада необязательно переходит в фазу ликвидации. Ликвидация имеет место для мелких и небольших фирм, однако для крупных, средних, «немелких» предприятий фаза спада имеет более разнообразное продолжение в досудебном и судебном порядке. В фазе спада возможно восстановление бизнеса предприятия через институциональные пре-

ISSN 1818-7862. Вестник НГУ. Серия: Социально-экономические науки. 2009. Том 9, выпуск 2 © В. Ф. Соболев, М. В. Самохвалова, 2009

образования: реформирование, реструктуризация, реорганизация - во внесудебном или судебном (процедуры внешнего управления, финансового оздоровления) порядке.

Рис. 1 иллюстрирует концептуально данную мысль, а предложенные кривые естественно назвать ОЖЦ - обобщенным жизненным циклом предприятия. Показаны три возможных альтернативных варианта (сценария) для продолжения кривой ОЖЦ в фазе спада .

Рис. 1. ОЖЦ - обобщенный жизненный цикл предприятия

Сценарий а. Добровольно инициируемые институциональные преобразования с началом I , прекращающие спад (1С - начало фазы спада) при еще прибыльной работе и стабилизирующие деятельность предприятия на ином уровне, возможно с небольшим ростом. ЖЦ предприятия продолжается, как бы стартуя с одной из предыдущих фаз.

Сценарий б. Спад велик и предприятие не только не имеет прибыли, но имеет накопленные убытки и просроченную кредиторскую задолженность. Предпринимается попытка восстановить платежеспособность должника (бизнеса), и тогда начинается новый ЖЦ на более низком масштабном уровне с фазой зарождения, отвечающей достижению точки безубыточности ^0. Реалистичность данного сценария вне судебной восстановительной процедуры (внешнее управление, финансовое оздоровление, \^“, 1ке ] - период их проведения) маловероятна, хотя и возможна. Определяющим является глубина кризиса - объемы накопленных просроченных обязательства и убытков.

Сценарий в. Спад велик, у предприятия большая кредиторская задолженность, убытки и отсутствие рыночной перспективы. Принимается решение о ликвидации данного юридического лица через судебную процедуру - конкурсное производство. Окончание кривой ОЖЦ (над осью абсцисс) интерпретируется как выплаты кредиторам из накапливаемой через реализацию имущества должника конкурсной массы.

Работа с предприятиями в заключительных фазах-сценариях ОЖЦ, направленная на оздоровление кризисных предприятий, защиту и согласование интересов должника (его бизнеса), кредиторов и стратегических инвесторов, лежит в основании приложений описываемого в статье инструментария финансового оздоровления проблемного хозяйствующего субъекта; при этом ключевым является сценарий б.

О цели и подходах к финансовому оздоровлению кризисного предприятия

План финансового оздоровления (ПФО) рассматривается нами как стратегический план для проблемного предприятия в кризисных фазах его ОЖЦ при досудебном правовом режиме деятельности. Это отвечает динамике спада по сценарию а или б в его досудебном режиме. Определяющее значение здесь имеет выживание предприятия - через восстановление

1 В плановой экономике (до 90-х гг.) у отечественных предприятий ЖЦ был вырожденным и представлял горизонтальную или с положительным наклоном прямую продолжающейся единственной фазы - фазы зрелости.

платежеспособности, достижение точки безубыточности и последующее функционирование уже с прибылью.

Стратегический план для предприятия в восстановительной процедуре банкротства «внешнее управление» является планом внешнего управления и отвечает развитию событий по сценарию б в жестком судебном режиме. По цели и содержанию ПВУ является весьма похожим на ПФО с отличиями и ограничениями, проистекающими из действующего Федерального закона о несостоятельности (банкротстве) \2] и ряда дополняющих постановлений Правительства РФ.

Целью плана внешнего управления является восстановление платежеспособности предприятия-должника, и юридически платежеспособность должника считается восстановленной, если отсутствуют признаки банкротства (ст. 2 Закона \2]).

Следовательно, к концу периода внешнего управления нужно накопить достаточно средств для расчета с кредиторами. Экономически восстановление платежеспособности предприятия должно, очевидно, предполагать дополнительно и возможность его безубыточной деятельности после завершения процедуры.

Для достижения цели ПВУ нужно решить следующие задачи:

• обеспечить управление деятельностью предприятия таким образом, чтобы в течение срока внешнего управления не допустить вновь роста просроченной кредиторской задолженности;

• за время срока внешнего управления накопить средства для возврата мораторной кредиторской задолженности;

• обеспечить безубыточное функционирование предприятия после окончания процедуры ВУ.

Следует понимать, что восстановить платежеспособность хозяйствующего субъекта, как это выше сформулировано, можно лишь тогда, когда существуют реальные возможности решения перечисленных выше задач.

Из опыта авторов (на материалах арбитражных дел в НСО с восстановительными процедурами банкротства) глубина кризисных явлений в экономике и реальная практика проведения процедур внешнего управления вносит свои коррективы в последнюю задачу, а именно: сохраняется и рентабельно функционирует, как правило, только часть бизнеса должника, оформляемая как новое юридическое лицо; непосредственно должник подлежит переводу в конкурсное производство после завершения ВУ.

В связи с этим последнюю задачу, в этой связи, целесообразно сформулировать в менее жесткой форме: обеспечить сохранение перспективной части бизнеса должника и его безубыточное функционирование после окончания процедуры ВУ.

Подходы к финансовому оздоровлению кризисного предприятия укрупнено можно классифицировать как институциональный и экстенсивный; последний ориентирован на рост операционной деятельности предприятия и нераспределенную (чистую) прибыль как преимущественный источник финансовых средств для восстановления платежеспособности.

Институциональный подход предполагает реформирование, глубокую реструктуризацию предприятия, касающуюся ключевых его сторон, процессов и потенциала: имущественного комплекса (активов), обязательств, собственного капитала, маркетинговых, производственных, финансовых, инвестиционных и других процессов. Подход увязывается с образованием в ходе оздоровления перспективных бизнесов новых юридических лиц, учреждаемых на части имущественного комплекса самим должником с «оборотным» участием иных лиц - стратегических инвесторов; при этом происходит надлежащее разделение и обязательств с оставлением их основной части на должнике.

Для предприятий, находящихся в глубоко кризисном состоянии, в судебном режиме функционирования институциональный подход к оздоровлению является преобладающим и, как правило, единственно возможным.

В настоящей статье проводится институциональный подход к финансовому оздоровлению должника в рамках процедуры внешнего управления (ВУ).

Моделирование процессов финансового оздоровления предприятия

Перспективным в исследовании и разрешении проблем неплатежеспособности является применение экономико-математических методов и моделей. С использованием соответствующего специализированного инструментария можно находить новые эффективные решения для проблемных предприятий по выходу из кризисного состояния.

Приведем модель формирования плана внешнего управления предприятием, являющуюся ядром инструментария разработки ПВУ.

Обозначения модели

t - номер текущего минимального учитываемого промежутка времени;

Т - длительность процедуры ВУ (t е{0, 1,..., Т};)

КМ - кредиторская (мораторная) задолженность на начало процедуры ВУ;

Кш - объем кредиторской задолженности по очереди 5 (^ =1, 2, 3);

tUs - срок погашения кредиторской задолженности по очереди 5 (5 =1, 2, 3);

Ь - множество групп продукции предприятия (Ь = {/});

ЬП - множество групп продукции с рыночной перспективой (ЬП с Ь);

I - элементный (объектный) состав имущественного комплекса предприятия (I ={,});

С, - балансовая стоимость объекта ,;

А,, - рыночный коэффициент (поправка) к балансовой стоимости объекта ,;

0, - затраты при продаже объекта , (доля от рыночной стоимости);

J+ - множество вариантов выделения бизнеса из имущественного комплекса предприятия для продажи (внешняя реструктуризация, J+ = {у});

J- - множество вариантов внутренней реструктуризации ИМК (не предусматривают выделение и продажу бизнеса, J~ = {у});

J - все множество вариантов реструктуризации ИМК предприятия (J = J+ и J-);

Ьу - множество групп продукции бизнеса у, выделяемого из ИМК предприятия

(у е J+, Ьу сЬп );

Б. - состав ИМК предприятия, выделяемого для продаваемого бизнеса у (у е J+ , Б у с I);

Су - балансовая стоимость имущества, выделяемого для бизнеса у ;

Гу - рентабельность активов бизнеса у ;

Зу - затраты на выделение и передачу бизнеса у в собственность приобретателя (стратегического инвестора);

Ту , ^у - момент окончания и длительность продажи бизнеса у (у е J+ );

1у - множество объектов ИМК предприятия для (прямой) продажи (1у с I, у е J);

пу = К-, Ti: , е Iу, ti е \ai, bi ]} - расписание (план) прямых продаж объектов ИМК при реструктуризации у (ti,Т - дискретные длительность продажи и момент окончания продажи объекта , соответственно, у е J);

Уу ={Уу:t = 1, 2,...,Т} - производственная программа предприятия-должника при реструктуризации у (у е J).

Ограничения модели и критерий

Введем функцию Фу ^; пу, Уу; Я) - нарастающий итоговый финансовый поток должника за время t в погашение его кредиторской задолженности. Величина потока зависит от (у, пу, Уу) как управляемых переменных модели, Я - множество параметров модели, включающее tу ,Ту ,Т и график гашения долга Г = ,КМ5} .

Итоговый финансовый поток Фу складывается из конкурсного потока КП1 от продажи бизнеса, конкурсного потока прямых продаж объектов КП 2 и потока от результатов производственной деятельности должника (чистой прибыли) П .

В предположении равномерной динамики поступления / затрат при продажах справедлива следующая аналитическая формула для вычисления Фу :

[(X с,.)р-Зу ]-х(г - г/) + [((X с,.)р-Зу )^-*У]-х(Ту - Г)-х(; - (г/ - //))

} ГУ Гу Ту -Ц

I -I.

+

(1)

X сх,(1 -е,.) + X сX(! -0,-)■:

(,:Т< I, /е/,} (,: Т-I, <!<Т /е/, } Ь а

+ П. (I; V,), (у еЗ +).

Первая квадратная скобка есть КП1, р - альтернативная ставка доходности инвестиционных вложений. Оценка стоимости продажи бизнеса исходит из доходного подхода в предположении равномерных поступлений прибыли от бизнеса на большом промежутке времени, функция х(х) = 1 при х > 0 и равна нулю в противном случае.

Вторая квадратная скобка есть КП 2 , третье слагаемое есть поток чистой прибыли должника П .

При реструктуризации только внутренних возможностей у е 3- в формуле (1) первое слагаемое опускается.

Основные (системные) ограничения модели состоят из четырех групп неравенств.

В период внешнего управления должник должен функционировать с оплатой всех текущих платежей, т. е. без роста дополнительной кредиторской задолженности:

Фу (I; пу, У,; Я) > 0 (I = 1, 2,..., Т; у е 3). (2)

Требуется от должника к концу внешнего управления накопить финансовые средства, достаточные для погашения всей кредиторской задолженности:

Фу (I; п., У,; Я) > Км (I = Т; у е 3). (3)

Третья группа неравенств требует накапливать финансовые средства по очередям выплат в соответствии с заданным графиком Г :

Фу (М; п., У,; Я) > ±КЩ ^ = 1,2,3; у е 3). (4)

«=1

Четвертой группой неравенств обеспечивается сохранение части бизнеса должника, т. е. безубыточное (платежеспособное) функционирование нового хозяйственного общества с момента его оформления и приобретения Ту* стратегическим инвестором и до некоторого

прогнозного момента времени Тн:

Фну(I)>0 (I = т; + 1,2,...,Тн; уеГ). (5)

Дополнительные две группы ограничений модели (6), (7) носят организационно-экономический и технологический характер, накладываясь на выбор расписания (плана) прямых продаж пу. и выбор производственной программы У, .

Пятая группа ограничения на расписание прямых продаж:

[ Ь ( ,1,2 Е °1,1) ;

( ,1,2 Е

а < I, < Ъг, Т -1, > 0 (, е /у); Т, I, е{0,1,..., г} (, е /у); (6)

У е 3;

д < Т -1, (, Е д), Т < д (, Е д).

+

Особенностью сетевых ограничений (6) является полезная возможность совмещения (параллельности) времени выполнения пар связанных работ / /2, что задается условием А ,, > 0;

на некоторые работы при этом могут быть наложены директивные верхние и нижние ограничения на сроки окончания или начала.

Обозначим через ^ множество в пространстве размерности Т • (число групп подукции), ограничивающее выбор производственных программ должником при реструктуризации у .

Шестая группа ограничений:

Уу ЕЖу. (У Е 3). (7)

Набор управляемых переменных (у, пу., Уу.), удовлетворяющий системным четырем и

двум дополнительным группам ограничениям, определяется как допустимый план внешнего управления.

С формальных позиций возможной критериальной установкой может быть выбрана минимизация накопленного финансового потока за период процедуры:

Фу(Т;п.,Уу;Я) ^шт. (8)

Тогда модель (2)-(8) будет смешанной дискретно-непрерывной нелинейной задачей математического программирования средней размерности, которая решается (при совместности), в общем случае, приближенными методами.

С содержательных экономических позиций, однако, следует понятие рационального (оптимального) ПВУ определять по-иному, предлагая схемы функционирования модели (для развивающихся некризисных экономических систем такого рода схемы изложены в [4. С. 80-117]).

Рациональный план внешнего управления определяется и ищется среди допустимых ПВУ, следуя определенной экономической и мотивационной логике. При этом существенно, что рациональный ПВУ может быть достаточно естественным образом определен и вычислен и в распространенной ситуации изначально несовместной модели или сформулирована рекомендация о пересмотре исходных данных или концепции оздоровления.

Определение решения и алгоритм поиска

Искомый ПВУ формируется и отыскивается алгоритмически за конечную последовательность этапов (от 1 до 6); каждый этап при этом можно рассматривать и как самостоятельную экономическую задачу, в названии которого отражена суть задачи. Существование или отсутствие решения этапных задач определяет ветвление алгоритма поиска рационального ПВУ. Соответствующая схема функционирования модели формирования рационального ПВУ представлена на рис. 2.

Задача «Резерв». ПВУ вначале прорабатывается исходя из доминирующей в практике установки «опоры на собственные силы» (у е 3 ), т. е. без привлечения внешнего стратегического инвестора с максимальным использованием должником внутренних резервов и появляющихся в процедуре внешнего управления льгот, в частности моратория на долги КМ . Внутренние резервы есть сокращение должником нерентабельной части своего бизнеса (отказ от выпуска продукции без рыночной перспективы), резкое сокращение накладных расходов за счет распродажи или передачи значительной части имущества, существенного повышения отдачи от производственно-хозяйственной деятельности (объемов чистой прибыли и рентабельности продаж).

Задача «Период». В ситуации, когда резервы и внутренние возможности не позволяют должнику достичь целей ПВУ на законодательном временном горизонте [0,Т ] в 6 кварталов (отрицательный вывод в задаче «Резерв»), производится анализ возможностей при увеличении срока Т ^ Т . Положительный результат здесь возможен только за счет обеспеченных спросом достаточно больших объемов рентабельного производства продукции при достаточно продолжительной работе. Ситуация достаточно редкая, хотя и возможная. Если увеличение срока ПВУ не превысит полугода (Т = 8), данное предложение для конечной инстанции

- арбитражного суда - будет приемлемым.

1. «Резерв»

2. «Период»

3. «Инвестор»

Рис. 2. Схема функционирования модели формирования рационального плана внешнего управления предприятием

Задача «Инвестор». Система мероприятий по обеспечению достаточного к концу периода [0, Т] итогового финансового потока прорабатывается здесь с учетом возможного привлечения средств стратегического инвестора от продажи ему части бизнеса должника (у е 3+ ). Если оказывается, что в рамках принятой концепции ПВУ, заданных параметрах, оценке бизнеса, предположениях и исходных данных ответ в задаче отрицательный, тогда требуется пересмотреть сам подход и, в целом, весь влияющий на разработку ПВУ комплекс условий. Из положительного ответа в задаче «Инвестор» формально не следует свойство сохранения проданной части бизнеса должника, что необходимо. Поэтому анализ и поиск допустимых ПВУ должен быть продолжен.

Задача «Бизнес». Требуется, не нарушая ограничений предыдущей задачи, дополнительно проверить условие безубыточного функционирования Фуу (I) > 0 проданного бизнеса у на

некотором достаточно продолжительном промежутке времени I = Iу +1,...,Тн за границей

окончания ПВУ. Делается это с учетом интересов нового собственника - инвестора, поскольку безубыточность функционирования приобретенного бизнеса, очевидно, является минимально необходимым условием продажи.

Положительное решение задачи «Бизнес» дает множество объемно допустимых ПВУ, т. е. сохраняющих часть бизнеса должника и обеспечивающих накопление финансовых средств в погашение долгов в необходимом «мораторном» объеме к концу срока внешнего управления.

В завершающих схему функционирования модели двух задачах производится «доводка» найденных объемных ПВУ под динамику (график очередности Г) накопления средств на выплату кредиторам.

Задача «Распределение». График Г для расчетов с кредиторами является параметром модели при отыскании искомого ПВУ.

Математическими методами (сетевыми, комбинаторными, математического программирования в имитационно-диалоговом или/и оптимизационном режимах) отыскивается дополнительно допустимый под заданный график-ограничение (4) план ПВУ. Если задача имеет решение, тогда любой такой план целесообразно, очевидно, полагать искомым рациональным ПВУ.

Заметим, что в случае задания чрезмерно жесткого графика накопления средств ПВУ с отвечающей динамикой может не оказаться. Тогда график следует задавать не как параметр, а полагать его управляемой величиной, отыскиваемой как решение задачи («Очередь»), завершающей поиск ПВУ.

Задача «Очередь». Отыскивается график Г * накопления средств для расчетов с кредиторами по очередям с минимально отклоняющимися сроками от исходного графика Г и такой, что существует допустимый ПВУ с отвечающей Г* динамикой накопления.

При нахождении Г * исходят из ранних расписаний прямых продаж пр с последовательным ослаблением времени накопления М ^ М +1 по «узкой» очереди с соблюдением последовательности удовлетворения требований по очередям.

Задача «Очередь» всегда имеет решение, допустимым будет, например, объемный график гоб = , Кмх: Iмs = Т, Кмх = Км , / = 1, 2,3} с требованием накопления средств для всех трех

очередей одновременно к концу срока внешнего управления.

В заключение описания алгоритма укажем на важную практическую особенность. Так, если поиск рационального ПВУ приводит к внешней реструктуризации у е 3+ , тогда должник, как юридическое лицо, после завершения внешнего управления чаще всего переводится в конкурсную процедуру и ликвидируется в связи с отсутствием рентабельных средств производства.

Дополнительные замечание о моделировании и алгоритме

Изложенные постановки адекватны и отражают особенности разработки планов внешнего управления в практике при развитии кризисной ситуации по судебному сценарию в ОЖЦ хозяйствующего субъекта, т. е. в условиях глубокого кризиса. В частности, планы судебного

оздоровления здесь не основываются и не используют инвестиционных или инновационных проектов; в известных авторам нескольких десятках ПВУ для предприятий в НСО такие проекты отсутствуют. Последнее было бы уместно учитывать в явном виде, например, при моделировании процессов финансового оздоровления в рамках несудебного кризисного сценария а и применительно к конкретным субъектам.

Задача «Бизнес» в практике разработки ПВУ обычно считается выполняющейся «по построению».

Реальный путь для расчета и проверки сложного ограничения (7) и расчета последнего слагаемого в итоговом финансовом потоке - это имитационное моделирование формирования финансового результата производственной деятельности должника (см., например, [3]). Возможное упрощение - это экзогенное задание альтернативных вариантов q прибыли

должника П.! ^ е Qj) при выбранном способе у реструктуризации имущественного комплекса.

Приняв последнее, изложенный выше алгоритм при каждом фиксированном у можно тогда реализовать средствами электронных таблиц. Искомый результат получается затем прямым перебором по у (у е 3) в силу относительно небольшого числа вариантов реструктури-

Полезно также следующее замечание. Фиксируем у и введем булевые переменные Хй = 1, если объект , продается в момент времени I и Хй = 0 в противном случае; объектами являются объекты прямой продажи и бизнес У . Пусть также У,9 = 1 при выборе варианта прибыли q и УУ = 0 в противном случае.

Считая длительности продаж всех объектов , фиксированными а{ = в{ = , нетрудно ви-

деть, что исходную модель (2)-(7), (8) и составляющие частные 6 задач (рис. 2) можно записать тогда как ЦЛП-задачи с булевыми переменными. Имеются эффективные алгоритмы таких задач при их средней размерности.

Подготовка информационной базы

Подготовка информационной базы для модели состоит в структуризации входной информации в виде совокупности входных форм и разработке методики их заполнения.

Ф1. Кредиторская задолженность предприятия на начало периода оздоровления и график ее погашения (данные КМ , КМэ, ^1,).

Ф2. Группы продукции предприятия и их рыночная перспектива (Ь, ЬП, Ь,, 3).

Должна быть проведена структуризация всей выпускаемой предприятием продукции (работ, услуг) в небольшое число групп, включая возможность реализации новой продукции.

В основе методики разделения продукции на группы должны лежать следующие соображения:

• оценка рыночной перспективы продукции предприятия, т. е. достаточные объемы и период платежеспособного спроса на конкретную группу;

• учет интереса возможных стратегических инвесторов к приобретению части бизнеса предприятия под определенные группы продукции;

• учет технологической возможности выделения и обособления в ИМК предприятия конкретной совокупности объектов для производства данной группы (или групп) продукции

- недвижимость, оборудование, инфраструктура.

Ф3. Элементный (объектный) состав имущественного комплекса предприятия и его реализационная характеристика ( / , , 0,, /,).

Должна быть проведена объектная (элементная) структуризация (детализация) имущественного комплекса предприятия или его существенной части исходя из следующих соображений:

• выделяются объекты ИМК на прямую продажу, т. е. реализуемые индивидуально (не в комплекте с другими) в погашение накопленных долгов;

• выделяются объекты, которые в комплексе (комплекте) образуют состав бизнеса должника по выпуску перспективной продукции и переходящего в рамках плана оздоровления в собственность возможного покупателя - стратегического инвестора;

• при структуризации ИМК следует опираться на фактическую и проектную информацию о составе ИМК, имеющуюся на предприятии (генплан, планировки зданий и сооружений, организационная и производственная структура, технологические процессы и маршруты, баланс, уставные данные.

Ф4. Элементный (объектный) состав выделяемого бизнеса и его стоимость

( 3+ , 3 , Ьу , Бу , Су , Гу , Зу , р , Ср).

Данная форма является наиболее сложной, поскольку требуется сформировать в элементном, объектном разрезе раздел баланса «внеоборотные активы» нового предприятия - бизнеса, выделенного из ИМК должника под выпуск рыночно перспективной продукции, с проведением его оценки Ср для приобретения потенциальным инвестором. Оценка может быть выполнена доходным методом в предположении равного годового потока прибыли на достаточно

Г.

длительном периоде функционирования (Тн =+<х>), что приводит к формуле Ср = С. • —.

у у р

Ф5. Результаты производственно-хозяйственной деятельности предприятия в период оздоровления (Пу ).

Данная входная информация опирается на поквартальный прогноз результатов производственно-хозяйственной деятельности должника при выбранном варианте реструктуризации ИМК.

Ф6. Временные характеристики прямых продаж объектов и продажи бизнеса

(!у, а,,в,,^А,°1,,°2,, I*,ТУ*).

Программный комплекс

Алгоритмы расчета рациональных планов внешнего управления реализованы программным комплексом с использованием электронных таблиц. При разработке были учтены некоторые естественные требования: структура внутримашинной базы исходных данных повторяет структуру форм первичной входной информации, используются стандартные программные средства, максимально визуализируются итоговые и основные промежуточные расчеты, используется диалоговый режим.

Автоматизированный перерасчет плана внешнего управления при объективных изменениях условий внешней среды, сделанных предположений и параметров, позволяет пользователю (арбитражному управляющему, кредитору, инвестору, разработчику плана) оперативно реагировать на возмущения и вносить необходимые поправки в план и его реализацию.

Эффект от автоматизации ключевой функции восстановительной процедуры банкротства

- планирования восстановления платежеспособности предприятия-должника - достигается за счет определенных факторов. К важнейшим относятся системность, комплексность, структурированность, увязка по всем ключевым элементам, определяющим достижение цели процедуры банкротства «внешнее управление».

Список литературы

1. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А. П. Градова, Б. И. Кузина. СПб.: Спец. лит., 1996.

2. Федеральный Закон от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)».

3. Николаев Д. П., Перминов А. А., Соболев В. Ф., Титов В. В. План внешнего управления открытого акционерного общества «Метакон» // Антикризисное и арбитражное управление предприятием: моделирование, сопровождение, обучение / Под ред. В. Ф. Соболева. Новосибирск: НГАЭиУ, 2003. С. 46-87.

4. Соболев В. Ф. Моделирование и оптимизация в управлении развитием крупных экономических систем (полный жизненный цикл продукции). Новосибирск: НГАЭУ, 2000. 356 с.

Материал поступил в редколлегию 19.01.2009

V. F. Sobolev, M. F. Samohvalov

TOOLKIT OF RATIONAL PLANS DEVELOPMENT OF CRISIS ENTERPRISES FINANCIAL IMPROVEMENT

The article describes the toolkit of rational plans development of financial improvement with the use of economic-mathematical models for essentially crisis enterprises, including the ones undergoing the procedure of bankruptcy. The toolkit includes modelling, algorithmic, information, program and methodological support.

Keywords: financial restructuring, models for crisis enterprises, bankruptcy.