CC BY
29ISSN 2311-8725 (Online) ISSN 2073-039X (Print)
ИННОВАЦИОННО АКТИВНЫЙ ПРОМЫШЛЕННЫЙ КОМПЛЕКС В СИСТЕМЕ ОПЕРАЦИЙ БАНКА РОССИИ НА ОТКРЫТОМ РЫНКЕ
Бела Аптыевна ДЕМИЛЬХАНОВА
Анализ финансового капитала
кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского дела, Чеченский государственный университет, Грозный, Российская Федерация bella555@inbox.ru
История статьи:
Принята 15.12.2015 Одобрена 01.02.2016
УДК 336.648
JEL: E23, E44, E52, E58, F63
Ключевые слова: финансовый рынок, кредиты банков, ценные бумаги, корреляция
Аннотация
Предмет. Развитие современных промышленных комплексов во многом определяется объемами и условиями их кредитования банками, регулируемыми денежно-кредитной политикой Банка России. В условиях недостаточности собственных средств у промышленных предприятий, в том числе вновь созданных, внебюджетные источники финансирования инвестиций, направленные на стимулирование развития реального сектора экономики, приобретают особое значение.
Цели. Оценка взаимосвязей между операциями Банка России на открытом рынке и объемом кредитования банками государственных нефинансовых организаций, рассматриваемого в качестве показателя использования инновационного потенциала их развития, фактора повышения их инновационной активности.
Методология. Осуществлена систематизация и группировка подходов различных авторов к структуре финансового рынка и места рынка ценных бумаг на нем. На основе корреляционного анализа установлен характер взаимосвязей в кредитной политике Банка России, отражающихся на объемах кредитования предприятий промышленности (отраслей, комплексов).
Результаты. Установлено наличие заметной корреляционной связи между объемами кредитования Банком России и кредитными учреждениями нефинансовых государственных организаций, что говорит о политике наращивания кредитного потенциала, достигаемого через стимулирование вложений в государственные краткосрочные облигации, облигации федерального займа и облигации Банка России. Выявлена обратная связь между динамикой вложений банков в ценные бумаги и объемом кредитования Банком России кредитных учреждений. Операции по покупке банками облигаций Банка России оказывают слабое влияние на отток кредитных ресурсов с рынка ссудных капиталов.
Выводы. С учетом ограниченного обращения облигаций Банка России в механизме межбанковского кредитования и рефинансирования сделан вывод о необходимости выпуска в обращение долгосрочных облигаций и стимулирования операций с ними, чтобы активизировать роль российских банков в проектном (инновационном) кредитовании промышленных предприятий, способствующем повышению инновационной активности.
© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2015
Развивающиеся интеграционные процессы в промышленных комплексах подтверждают эффективность использования внебюджетных источников финансирования их инновационного развития в условиях ограниченности собственных средств у предприятий и дефицита бюджетных источников инвестиций [1, с. 72; 2, с. 30; 3, с. 116]. Установленные взаимосвязи между
использованием финансового потенциала промышленного комплекса и уровнем его инновационной активности [4], выявившие факторы финансового обеспечения
инновационного развития промышленного комплекса, указывают прежде всего на фактор взаимодействий финансовых структур
(в частности, банков) и промышленных предприятий. Уровень этого взаимодействия характеризуется объемами кредитования банками промышленных предприятий, что в свою очередь
является условием повышения их инновационной активности. При этом представляется, что с помощью инновационной активности промышленного комплекса оценивается характер его развития и что инновационная активность хозяйствующей системы любого уровня сложности может иметь место на различных этапах инновационного процесса.
Во многих научных публикациях в сущность инновационной активности закладывается зависимость энергичности инновационной деятельности от степени мобилизации инновационного потенциала. Так, Н.В. Парыгина утверждает, что повышение инновационной активности предприятия возможно посредством реализации сформированного инновационного потенциала [5, с. 11]. В свою очередь В.Н. Гунин [6] и С.А. Шанин [7] рассматривают
инновационную активность как результирующий критерий, специфическое отражение уровня инновационного потенциала.
В других работах инновационная активность рассматривается как характеристика
инновационной деятельности. В соответствии с энциклопедической трактовкой инновационная активность - комплексная характеристика инновационной деятельности фирмы,
включающая степень интенсивности
осуществляемых действий и их своевременность, способность мобилизовать потенциал
необходимого качества и количества, в том числе его скрытые стороны, способность обеспечить обоснованность, прогрессивность применяемых методов, рациональность технологии
инновационного процесса по составу и последовательности операций1.
По мнению В.С. Бочко, инновационная активность - это характеристика динамизма, энергичности инновационной деятельности систем, оцениваемая по скорости и объемам создания, продвижения на рынок и использования инноваций в хозяйственной деятельности [8, с. 120].
В другой энциклопедической трактовке инновационная активность определяется как действие, то есть как целенаправленная деятельность по созданию, освоению в производстве и продвижению на рынок
продуктовых, технологических, организационно-
2
управленческих новшеств .
В работе О.Н. Мельникова встречается подобный подход. По его мнению, под инновационной активностью следует понимать созидательную деятельность (творческую энергию)
производителей товара и услуги, выраженную в достижении диктуемых спросом приращениях новизны технико-технологических,
экономических, организационных,
управленческих, социальных, психологических и других показателей, предлагаемых рынку процессов товаров и услуг [9, с. 102].
В свою очередь Ю.П. Анискин определяет инновационную активность как фактор развития предприятия: один из основных внутренних по отношению к предприятию факторов влияния на деловую активность [10, с. 131], при этом под
1 Энциклопедический словарь / под ред. А.Г. Поршнева, А.Я. Кибанова, В.Н. Гунина. М.: ИНФРА-М, 2001. С. 187.
2 Экономическая энциклопедия / гл. ред. Л.И. Абалкин.
М.: Экономика, 1999. С. 234.
деловой активностью понимается совокупность целенаправленных процессов, обеспечивающих темпы экономического роста организации на основе согласованного развития его составляющих в гармонии с внешней средой [11].
Инновационная активность может быть охарактеризована и как свойство системы (организации, совокупности организаций, локализованных на территории) постоянно
3 "
генерировать новшества , свойство системы, формируемое и определяемое внутренней средой системы [12, с. 29].
В данной работе под инновационной активностью промышленного комплекса понимается
внутреннее свойство совокупности субъектов хозяйствования и инфраструктуры, характеризующееся степенью интенсивности всех этапов научно-технической интеллектуальной деятельности, уровнем совокупного эффекта от изменения и использования инновационного потенциала и определяющее возможности достижения и укрепления конкурентных позиций промышленного комплекса при меняющихся условиях внешней по отношению к нему среды. И объем кредитования банками промышленных предприятий рассматривается в качестве одного из показателей использования инновационного потенциала, сотрудничества и взаимодействий в инновационной сфере.
Банки сегодня характеризуются определенной дистанцированностью от инновационной деятельности хозяйствующих субъектов, пассивностью инновационного кредитования. Одной из причин такой ситуации является слабость стимулирующего механизма кредитных инвестиций в инновации по фазам и этапам инновационного цикла с учетом их системных эффектов [13, с. 169]. Другая причина заключается в непосредственной связи между
функционированием промышленного комплекса и финансовым рынком, подверженности промышленных комплексов влиянию изменений, происходящих на нем. В связи с этим представляет интерес изучение взаимосвязи между операциями Банка России на открытом рынке (рис. 1) и объемами кредитования кредитными учреждениями нефинансовых организаций (предприятий промышленности).
3 Илышев А.И. Альтернативные подходы к измерению инновационной активности в регионе // Экономический анализ: тория и практика. 2007. № 12. С. 15-25.
Подходы к структуре финансового рынка и месту рынка ценных бумаг на нем представлены на рис. 2 и 3.
Многих российских исследователей объединяет узкий подход к пониманию финансового рынка, так как ими финансовый рынок рассматривается как совокупность рыночных форм торговли финансовыми активами4; как рынок, на котором осуществляются различные виды
профессиональной деятельности (брокерской, по управлению активами, депозитарной и др.)5.
Есть мнение, что финансовый рынок позволяет получать чистый доход или увеличивать исходный капитал, минуя материальный процесс производства этого дохода: финансовый рынок -это употребление чистого дохода в качестве капитала в сфере обращения, а не в сфере производства6. Это утверждение можно свести к тому, что финансовые рынки дополняют рынки, на которых обращается реальное имущество, используются как сфера для извлечения
7
спекулятивного дохода .
Анализ подходов к исследованию финансового рынка показывает отображение в них различных финансовых процессов, охватывающих как кредитные отношения, так и отношения совладения, с которыми тесно связано функционирование современного промышленного комплекса. С одной стороны, уровень развития промышленного комплекса зависит от активности его роли на финансовом рынке, с другой - от кредитной политики Банка России, оказывающего влияние на кредитные операции банков, и тем самым воздействующего на условия и объемы кредитования промышленных предприятий, комплексов. Взаимосвязь операций на финансовом рынке и кредитной политики Банка России отражена на рис. 4.
В процессе изучения взаимосвязей и взаимозависимостей между экономическими явлениями учитывалось, что операции с ценными бумагами на открытом рынке носят краткосрочный характер, поэтому все составляющие
4 Галанов В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ИНФРА-М. 2010. 384 с.
5 Адамова К.Р. Формирование учетно-расчетной инфраструктуры российского финансового рынка // Финансы и кредит. 2013. № 15. С. 66.
6 Гришина О.А. Регулирование мирового финансового рынка: теория, практика, инструменты. М.: ИНФРА-М, 2010. 410 с.
7 Ахметов Р.Р. Развитие финансовых рынков в рамках современного цикла // Финансы и кредит. 2009. № 27. С. 53.
пересчитывались на средние квартальные значения (табл. 1). Кроме того, выбор зависимостей диктовался возможностями официальной статистической базы, предлагаемой Росстатом и Банком России и характеризующейся представлением финансовой статистики в разных несопоставимых временных периодах.
Коэффициент корреляции (-0,15) между вложениями кредитных учреждений в облигации Банка России и объемами кредитования нефинансовых государственных организаций свидетельствует о наличии слабой корреляционной связи (табл. 2). Это означает, что операции по покупке облигаций Банка России оказывают слабое влияние на отток кредитных ресурсов с рынка ссудных капиталов.
В то же время наличие заметной корреляционной связи (0,64) между объемами кредитования Банком России и кредитования кредитными учреждениями нефинансовых государственных организаций говорит о политике наращивания кредитного потенциала, способствующего получению кредитов предприятиями
и организациями реального сектора экономики, сокращению недостатка финансовых средств, необходимых для развития отраслей промышленности на качественно новом уровне.
Коэффициент корреляции между вложениями кредитных учреждений в облигации Банка России и объемами их кредитования Банком России принимает значение -0,25.
Это еще раз подтверждает ранее полученные результаты об использовании облигаций Банка России в первую очередь в качестве доходных активов и их ограниченное обращение в механизме межбанковского кредитования и рефинансирования (рис. 5).
Более четко характер взаимосвязи динамики вложений в облигации Банка России и объемов кредитования Банком России кредитных учреждений представлен на рис. 6, на котором отчетливо демонстрируется обратная связь между изменением этих показателей.
Финансирование инвестиций в основной капитал в промышленности за счет кредитов банков в 2008-2013гг. росло (табл. 2). Максимальное значение этого показателя наблюдалось в 2011 г. -43,7%.
В целях конкретизации полученных результатов, осуществлена оценка корреляционной связи
между вложениями кредитных учреждений в ГКО-ОФЗ и облигации Банка России и объемом предоставленных ими кредитов в
промышленности (на финансирование инвестиций в основной капитал) на основе расчетов среднегодовых показателей (табл. 3).
Наличие заметной корреляционной связи (0,67) между вложениями кредитных учреждений в ГКО-ОФЗ и облигации Банка России и объемами кредитов в промышленности означает, что в структуре этих вложений преобладают долгосрочные государственные ценные бумаги, которые, вероятно, используются кредитными учреждениями в качестве залога под кредиты Банка России.
Таким образом, оценка корреляционных связей между инструментами кредитной политики Банка России и объемами кредитования кредитными организациями государственных нефинансовых организаций показывает, что наблюдается опосредованная корреляционная связь между
вложениями кредитных учреждений в ГКО-ОФЗ и облигации Банка России и объемами кредитования предприятий промышленности, что является результатом политики стимулирования вложений в долгосрочные ценные бумаги. Существует необходимость выпуска в обращение и стимулирования операций с долгосрочными облигациями Банка России (пять и более лет), чтобы не только регулировать уровень процентных ставок (а значит, и других рыночных ставок), но и расширить проектное кредитование промышленных предприятий через возрастание роли российских банков в модернизации экономики. Дальнейшее, более углубленное изучение рассматриваемой проблемы требует расширения системы показателей внебюджетных источников финансирования инновационного развития промышленных комплексов и выявления корреляционных связей между ними. При этом промышленный комплекс рассматривается и как элемент инновационной системы, и как участник финансового рынка.
Таблица 1
Динамика денежной массы, объемов кредитования, вложений в облигации Банка России в 2008-2013 гг.
Период Средняя денежная масса, млрд руб. Средний объем кредитования Банком России коммерческих банков, млн руб. Средний объем кредитования коммерческими банками нефинансовых организаций, млн руб. Средний объем вложений коммерческих банков в облигации Банка России, млн руб.
2008
I квартал 8 908,2 53 791,2 235 236,2 171 136
II квартал 10 247,3 99 547,3 246 560,8 320 877
III квартал 11 053,8 132 339 267 019,5 333 653,2
IV квартал 11 767,9 242 665,7 283 330,2 54 973,3
2009
I квартал 12 698 212 277,7 295 936,5 96 748,2
II квартал 13 221,6 170 363,5 268 580,7 19 900,5
III квартал 13 994,2 206 209,8 274 156,6 34 265,4
IV квартал 13 174,4 2 107 161,8 283 467 21 623,8
2010
I квартал 11 724,7 4 143 082,3 320 516 12 212,3
II квартал 12 095,5 3 234 307,3 310 642,8 15 858,3
III квартал 12 764 2 538 105,3 298 271,5 19 184,5
IV квартал 13 758,3 1 953 039,3 292 923,3 97 667,2
2011
I квартал 15 198 1 603 196,6 283 789,2 483 144
II квартал 16 279,8 1 111 740,6 283 117,5 841 091
III квартал 17 265,5 896 050,7 288 622,5 952 408
IV квартал 18 321,4 710 303,7 301 930,8 812 193,7
2012
I квартал 19 581,6 662 962,2 294 252,2 563 792,5
II квартал 20 145,7 662 637,5 288 861,3 375 208,3
III квартал 20 996,8 703 386 307 609,3 19 269,5
IV квартал 22 089,5 1 360 849,5 351 079,7 10 302
2013
I квартал 23 879,3 1 674 864,6 364 403 0
II квартал 24 285,2 2 154 853,3 378 426,3 0
III квартал 24 602,1 2 796 594 398 903,7 0
IV квартал 25 283,8 3 045 948,6 402 533,8 0
Продолжение таблицы
Период Прирост денежной массы к предыдущему кварталу, % Прирост кредитования Банком России коммерческих банков к предыдущему Прирост кредитования коммерческими банками нефинансовых организаций к Прирост вложений коммерческих банков в облигации Банка России к предыдущему кварталу, %
кварталу, % предыдущему кварталу, %
2008
I квартал - - - -
II квартал 15 85,1 4,8 87,5
III квартал 7,9 32,9 8,3 4
IV квартал 6,5 83,4 6,1 -83,5
2009
I квартал 7,9 -12,5 4,4 76
II квартал 4,1 -19,7 -9,2 -79,4
III квартал 5,8 21 2,1 72,2
IV квартал -5,9 921,8 3,4 -36,9
2010
I квартал -11 96,6 13,1 -43,5
II квартал 3,2 -21,9 -3,1 29,9
III квартал 5,5 -21,5 -3,9 21
IV квартал 7,8 -23,1 -1,8 409,1
2011
I квартал 10,5 -17,9 -3,1 394,7
II квартал 7,1 -30,7 -0,2 74,1
III квартал 6,1 -19,4 1,9 13,2
IV квартал 6,1 -20,7 4,6 -14,7
2012
I квартал 6,9 -6,7 -2,5 -30,6
II квартал 2,9 -0,05 -1,8 -33,5
III квартал 4,2 6,2 6,5 -94,9
IV квартал 5,2 93,5 14,1 -46,5
2013
I квартал 8,1 23,1 3,8 -
II квартал 1,7 38,7 3,9 -
III квартал 1,3 29,8 5,4 -
IV квартал 2,8 8,9 0,9 -
Источник: данные Банка России
Таблица 2
Показатели инвестиций в основной капитал в промышленности Российской Федерации в 2008-2013 гг.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Добыча полезных ископаемых 690,7 929,8 1 173,7 1 111,8 1 264 1 573,1
В том числе:
- за счет кредитов банков, млрд руб. 260,4 327,3 436,6 424,7 362,8 500,2
- доля кредитов банков, % 37,7 35,2 37,2 38,2 28,7 32
Обрабатывающие производства 737 986,4 1 317,8 1 135,7 1 207,6 1 384,7
В том числе:
- за счет кредитов банков, млрд руб. 255 347,2 491,5 494 471 477,7
- доля кредитов банков, % 34,6 35,2 37,3 43,5 39 34,5
Производство и распределение электроэнергии, газа и 298,1 465,7 617 684,1 818,8 1 015,6
воды
В том числе:
- за счет кредитов банков, млрд руб. 109,7 174,2 284,4 361,9 419,2 527,1
- доля кредитов банков, % 36,8 37,4 46,1 52,9 51,2 51,9
Инвестиции в основной капитал по промышленности, 1 725,8 2 381,9 3 108,5 2 931,6 3 290,4 3 973,4
всего
Кредитов банков в промышленности, всего 625,1 848,7 1 212,5 1 280,6 1 253 1 505
Доля кредитов в общем объеме финансирования 36,2 35,6 39 43,7 38,1 37,8
инвестиций
Источник: данные Росстата
Таблица 3
Динамика вложений кредитных организаций в ценные бумаги и объемов кредитования в промышленности Российской Федерации в 2008-2013 гг.
Показатель 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Объем кредитов банков в 625,1 848,7 1 212,5 1 280,6 1 253 1 505
промышленности, млрд руб., всего
Годовой темп прироста кредитов - 35,8 42,9 5,6 -2,2 20,1
банков в промышленности, %
Годовой темп прироста вложений - 20,1 -21,6 36,3 113,1 15,8
кредитных учреждений в ГКО-ОФЗ и облигации Банка России, %
Источник: данные Росстата
Рисунок 1
Сущность операций Банка России на открытом рынке
Источник: авторская разработка
Рисунок 2
Систематизация подходов к структуре финансового рынка и места рынка ценных бумаг на нем
Автор, источник Денежный рынок Рынок капиталов Валютный рынок Рынок банковских ссуд
Рынок ценных бумаг как неотъемлемая часть других рынков (финансовых)
Сребник Б.В. Деньги наличные и безналичные, краткосрочные ценные бумаги Среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги и ссудный капитал (кредит)
Рынок ценных бумаг как составная часть рынка капиталов
Маренков Н.Л., Косаренко Н.Н. Обращаются средства, которые обеспечивают движение краткосрочных ссуд На рынке капиталов осуществляется движение долгосрочных накоплений
Рынок ценных бумаг обслуживает как денежный рынок, так и рынок капиталов - -
Жуков Е.В. Финансовый рынок - -
Денежный рынок Рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов
Рынок ценных бумаг как часть рынка ссудных капиталов
Чалдаева Л.А., Килячков А.А. Финансовый рынок -
Рынок ценных бумаг как составная часть, объединяющая сегменты денежного, валютного рынков и рынка капиталов -
| Рынок ценных бумаг как обособившаяся часть финансового рынка \
Алехин Б.И. Финансовый рынок
Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок банковских ссуд. Рынок ценных бумаг
| Рынок ценных бумаг как финансовый рынок \
Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года Финансовый рынок
Рынок ценных бумаг
Кузнецова Е.И.
Адамова К.Р.
Источник: СребникБ.В. Рынок ценных бумаг. М.: Финансовая академия при Правительстве РФ, 2006. 86 с.; МаренковН.Л. Рынок ценных бумаг. М.: Флинта, 2011. 240 с.; ЖуковЕ.Ф. Рынок ценных бумаг. М.: Wolters Kluwer, 2010. 637 с.; Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг. М.: Юрайт, 2012. 857 с.; Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. 463 с.; Лялин В.А. Рынок ценных бумаг. М.: ТК Велби, Проспект, 2009. 384 с.; Об утверждении Стратегии развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года: распоряжение Правительства Российской Федерации от 29.12.2008 № 2043-р; КузнецоваЕ.И. Финансы. Денежное обращение. Кредит. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2014. 687 с.; АдамоваК.Р. Формирование учетно-расчетной инфраструктуры российского финансового рынка // Финансы и кредит. 2013. № 15. С. 66
Рисунок 3
Структура финансового рынка: традиционные и нетрадиционные подходы
Источник: авторская разработка
Рисунок 4
Взаимосвязь операций банков на финансовом рынке и кредитной политики Банка России
Примечание. ПК1, ПК2 , ..ПК„ - промышленные комплексы. Источник: авторская разработка
Рисунок 5
Корреляционная зависимость между показателями операций на открытом рынке и объемами кредитования
Показатель Значение Теснота связи между инновационной активностью и факторами ее изменения Показатель
Денежная масса 0,32 Умеренная Вложения коммерческих банков в облигации Банка России
0,83 Выраженная Кредитование коммерческими банками нефинансовых организаций
0,27 Слабая Кредитование Банком России коммерческих банков
Вложения коммерческих банков в облигации Банка России -0,25
-0,15 Кредитование коммерческими банками нефинансовых организаций
Кредитование коммерческими 0,64 Заметная Кредитование Банком России коммерческих
банками нефинансовых банков
организаций
Источник: авторская разработка
Рисунок 6
Годовые темпы прироста кредитов Банка России коммерческим банкам и вложений коммерческих банков в облигации Банка России в 2009-2013 гг. (к соответствующему кварталу предыдущего года), %
--Прироствложенш в облигации Банка России
Источник: авторская разработка Список литературы
1. Шелехова Н.В. Проблемы и пути совершенствования инновационной деятельности российских предприятий. М.: МАКС-Пресс, 2010. 72 с.
2. Семенов А.С. Венчурное финансирование инновационной деятельности // Инновации. 2006. № 1. С.29-35.
3. Герасин А.Н. Экономические регуляторы обеспечения устойчивости производства. М.: МГИУ, 2010. 151 с.
4. Демильханова Б.А. Финансовый потенциал развития промышленного комплекса: оценка факторных взаимосвязей // Финансовые исследования. 2013. № 2. С. 46-59.
5. Парыгина Н.В. Повышение инновационной активности предприятий путем формирования и реализации инновационного потенциала // Современные аспекты экономики. 2002. № 9. С. 7-17.
6. Гунин В.Н. Инновационная активность предприятия: сущность, содержание, формы. М.: ГУУ, 2000. 103 с.
7. Шанин С.А., Аркатов А.Я., Калугин В.А. Инновационно-инвестиционная активность региона: условия, факторы, оценка. Белгород: БелГУ, 2005. 106 с.
8. Кежун Л.А., Бочко В.С., Наумов И.В. Интеллектуальная и инновационная активность территории. М.: Экономика, 2008. 225 с.
9. Мельников О.Н. Инновационная активность как фактор повышения конкурентоспособности предприятия // Российское предпринимательство. 2005. № 9. С. 100-104.
10. Анискин Ю.П. Корпоративное управление инновационным развитием. М.: Омега-Л, 2007. 411 с.
11. Анискин Ю.П. Управление инвестиционной активностью. М.: Омега-Л, 2002. 272 с.
12. Монастырный Е.А. Термины и определения в инновационной сфере // Инновации. 2008. № 2. С. 28-31.
13. Вагизова В.И. Финансово-кредитное обеспечение инновационного взаимодействия реального и финансового секторов региональной инновационной системы. Казань: КГУ, 2008. 227 с.
Экономический анализ: Economic Analysis:
теория и практика 6 (2016) 146-157 Theory and Practice
ISSN 2311-8725 (Online) Analysis of Financial Capital
ISSN 2073-039X (Print)
AN INNOVATION-ACTIVE INDUSTRIAL COMPLEX IN THE SYSTEM OF OPERATIONS OF THE BANK OF RUSSIA ON THE OPEN MARKET
Bela A. DEMIL'KHANOVA
Chechen State University, Grozny, Chechen Republic, Russian Federation bella555@inbox.ru
Article history:
Received 15 December 2015 Accepted 1 February 2016
JEL classification: E23, E44, E52, E58, F63
Keywords: financial market, bank, loan, securities, correlation
Abstract
Importance The development of modern industrial complexes, in many respects, is determined by volumes and conditions of their lending by banks regulated by the monetary policy of the Bank of Russia.
Objectives The study's objective is to assess the interrelation of the Bank of Russia operations in the open market and the volume of banks' lending to State non-financial organizations as an indicator of their innovative potential utilization and a factor of their innovative activity acceleration. Methods I systematize and group approaches of various authors to the financial market structure and the place of the securities market in it. Based on the correlation analysis, I define the nature of interrelations in the credit policy of the Bank of Russia, as these interrelations influence the volumes of lending to enterprises operating in the industry (branches and complexes).
Results There is a correlation between the volumes of lending to non-financial State organizations by the Bank of Russia and credit institutions. It attests to the policy of credit potential accumulation, which is achieved through promoting investments in the government short-term bonds, federal loan bonds and the bonds of the Bank of Russia.
Conclusions The Bank of Russia should issue long-term bonds and encourage transactions therewith so as to enhance the role of Russian banks in project (innovative) lending to industrial enterprises that contributes to the increase in their innovative activity.
© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2015
References
1. Shelekhova N.V. Problemy i puti sovershenstvovaniya innovatsionnoi deyatel'nosti rossiiskikh predpriyatii [Problems and ways of perfecting the innovative activity of Russian enterprises]. Moscow, MAKS-Press Publ., 2010, 72 p.
2. Semenov A.S. [Venture financing of innovative activity]. Innovatsii = Innovation, 2006, no. 1, pp. 29-35. (In Russ.)
3. Gerasin A.N. Ekonomicheskie regulyatory obespecheniya ustoichivosti proizvodstva [Economic regulators of ensuring the stability of production]. Moscow, MSIU Publ., 2010, 151 p.
4. Demil'khanova B.A. [The financial potential of industrial complex development: assessing the factor correlation]. Finansovye issledovaniya = Financial Research, 2013, no. 2, pp. 46-59. (In Russ.)
5. Parygina N.V. [Increasing the enterprise's innovative activity by building and implementing the innovative potential]. Sovremennye aspekty ekonomiki = Modern Aspects of Economy, 2002, no. 9, pp. 7-17. (In Russ.)
6. Gunin V.N. Innovatsionnaya aktivnost'predpriyatiya: sushchnost', soderzhanie, formy [Innovative activity of the enterprise: essence, contents, forms]. Moscow, SUM Publ., 2000, 103 p.
7. Shanin S.A., Arkatov A.Ya., Kalugin V.A. Innovatsionno-investitsionnaya aktivnost' regiona: usloviya, faktory, otsenka [Innovative and investment activity of the region: conditions, factors, assessment]. Belgorod, BelSU Publ., 2005, 106 p.
8. Kezhun L.A., Bochko V.S., Naumov I.V. Intellektual'naya i innovatsionnaya aktivnost' territorii [Intellectual and innovative activity of the territory]. Moscow, Ekonomika Publ., 2008, 225 p.
9. Mel'nikov O.N. [Innovative activity as a factor of enhancing the enterprise competitiveness]. Rossiiskoe predprinimatel'stvo = Russian Journal of Entrepreneurship, 2005, no. 9, pp. 100-104. (In Russ.)
10. Aniskin Yu.P. Korporativnoe upravlenie innovatsionnym razvitiem [Corporate management of innovative development]. Moscow, Omega-L Publ., 2007, 411 p.
11. Aniskin Yu.P. Upravlenie investitsionnoi aktivnost'yu [Management of investment activity]. Moscow, Omega-L Publ., 2002, 272 p.
12. Monastyrnyi E.A. [Terms and definitions in the innovative sphere]. Innovatsii = Innovation, 2008, no. 2, pp. 28-31. (In Russ.)
13. Vagizova V.I. Finansovo-kreditnoe obespechenie innovatsionnogo vzaimodeistviya real'nogo i finansovogo sektorov regional'noi innovatsionnoi sistemy [Financial and credit support to innovative interaction of the real and financial sectors of regional innovative system]. Kazan, KSU Publ., 2008, 227 p.
