CC BY
262
Информационная база и методика финансового анализа деятельности корпораций.
Аннотация: В статье рассматривается информационная база и методика финансового анализа деятельности корпорации. Результаты исследования показали, что для получения корректного заключения необходимо по мимо показателей ликвидности, финансовой устойчивости, платежеспособности и деловой активности осуществлять оценку эффективности вложения для собственников. Ключевые слова: корпорация, информационная база анализа, методика финансового анализа. Borisova O.V. DATA SOURCES AND METHODS OF FINANCIAL ANALYSIS CORPORATE ACTIVITY Abstract: The article discusses the information base and methodology of financial analysis of the corporation. The results showed that to get to the correct conclusion on the past performance of liquidity, financial stability, solvency and business activity to assess the effectiveness of investment for the owners. Key words: Corporation, information base analysis, methods of financial analysis.
В настоящее время российское законодательство обязывает заполнять и предоставлять в контролирующие органы бухгалтерскую отчетность, которая представляет собой систему данных об имущественном и финансовом положении корпорации и о результатах ее хозяйственной деятельности. В ее основе лежат данные бухгалтерского учета, позволяющие представить полную и достоверную информацию о финансовом положении корпорации, ее финансовых результатах и изменениях в финансовом положении [1]. Бухгалтерская отчетность состоит из бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах, приложений к ним и пояснительной записки, а также аудиторского заключения. Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах раскрывают информацию в виде отдельных отчетных форм, таких как отчет о движении денежных средств, отчет об изменениях капитала и пояснительная записка.
В соответствии с ПБУ 4/99 бухгалтерская (финансовая) отчетность корпорации должна включать показатели деятельности всех филиалов, представительств и иных подразделений, этим она и отличается от отчетности организаций (предприятий) и называется сводной.
Сводная бухгалтерская отчетность представляет собой систему взаимосвязанных финансовых показателей, рассчитанных на отчетную дату и отражающих положение корпорации, а также ее финансовые результаты за отчетный период [2]. Она составляется в объеме и порядке, установленном ПБУ 4/99, по формам принятым организацией с учетом типовых форм бухгалтерской отчетности.
Если ценные бумаги корпорации допущены к торговли на фондовой бирже, то она обязана предоставлять в соответствующие органы еще и консолидированную финансовую отчетность. Она составляется в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности и характеризует имущественное и финансовое положение группы на отчётную дату, а также финансовые результаты её деятельности за отчётный период. Характерной особенностью консолидированной отчётности группы является объединение в отдельную систему финансовых отчётов активов, обязательств, доходов и расходов двух или нескольких юридически самостоятельных единиц.
У сводной и консолидированной отчетностей имеется рад отличий:
1. Цель составления. У консолидированной - показать инвесторам и иным заинтересованным лицам результаты финансово-хозяйственной деятельности группы взаимосвязанных организаций, юридически самостоятельных, но функционирующих как единый организм. У сводной - провести статистическое обобщение данных и показать эффективность работы корпорации собственнику.
2. Нормативная база регулирования.
3. Алгоритм составления. Сводная отчетность составляется путем суммирования одинаковых показателей из отчетностей участников группы. Консолидированная - путем суммирования одинаковых показателей отчетности участников группы с исключением внутренних взаимосвязей между ними. Поэтому она отражает показатели деятельности единой крупной организации, хотя участники группы продолжают оставаться юридически самостоятельными и осуществляют свою хозяйственную
Борисова Ольга Владимировна
К.э.н., доцент Финасовый университет при Правительстве РФ
деятельность как внутри страны, так и за рубежом, взаимодействуя и координируя деятельность между собой.
4. Сводная отчетность составляется в рамках одного собственника, а консолидированная - несколькими собственниками по совместно контролируемому имуществу.
Однако и сводная и консолидированная отчетность является востребованной разными группами пользователей.
Финансовая отчетность корпорации востребована следующими пользователями:
1) внутренними: к ним относится:
- управленческий персонал, использующий отчетность для обоснования и принятия управленческих решений, поскольку необходимо четко представлять последствия подобных решений;
- бухгалтера, основной задачей которых является ведение учета, составление отчетности и ее дальнейшее использование в работе корпорации.
2) внешними пользователи, которые могут быть 2-х видов:
- пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности корпорации: собственники, настоящие и потенциальные инвесторы, кредитующие банки, поставщики. На основе отчетности они определяют потенциальный риск и доходность предполагаемых или осуществленных инвестиций; возможность и целесообразность распоряжаться ими; способность корпорации выплачивать дивиденды. Поставщики и подрядчики - платежеспособность корпорации, позволяющую своевременно погасить обязательства.
- пользователи, косвенно заинтересованные в деятельности корпорации. Налоговые и финансовые органы - с точки зрения контроля за сбором налогов и формированием федеральных, региональных и местных бюджетов.
- пользователи, не заинтересованные в финансовых результатах деятельности корпорации. Они осуществляют сбор и обработку отчетных данных в соответствии с возложенными на них обязанностями [3].
В целях выявления надежности финансового состояния и возможностей дальнейшего развития корпорации принято проводить финансовый анализ.
Финансовый анализ - это метод научного исследования основных показателей финансового состояния и финансовых результатов деятельности корпорации с целью принятия управленческих и финансовых решений заинтересованными лицами. Его основной целью является осуществление объективной и обоснованной оценки текущего и перспективного финансового состояния корпорации для разработки наиболее достоверных предположений и прогнозов о будущих финансовых условиях функционирования и принятия эффективных решений.
Проведенное исследование основных направлений финансового анализа показало, что единое мнение авторов по данному вопросу отсутствует. По мнению Баканова М. И. и Шеремета А. Д. [4], анализ финансового состояния составляет лишь небольшой блок экономического анализа. При этом, он не должен включать анализ прибыли, себестоимости, оборачиваемости и рентабельности. В работах Колчиной Н.В., Бланка И.А., Ковалева В.В., Волковой О.Н., Бабаева Ю.А. Новашиной Т.С., Карпуни-на В.И., Волнина В.А. рассматриваются основные направления финансового анализа (табл.1).
Таблица 1 - Основные направления финансового анализа корпорации
Источник Основные направления финансового анализа
Колчина Н.В. Финансы организаций (предприятий). - 4-е изд., перераб. и доп. - М.: Юнити-Дана, 2007. - 383 с. • Общая оценка финансового состояния организации и изменений ее финансовых показателей за отчетный период • Анализ платежеспособности и финансовой устойчивости • Анализ кредитоспособности и ликвидности баланса • Анализ эффективности использования оборотных активов и финансовых результатов • Оценка потенциального банкротства
Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Учебный курс , 2-е изд., перераб. и доп. - • Горизонтальный, вертикальный и сравнительный финансовый анализ
К.: Эльга, Ника-Центр, 2004. -656 с. • Анализ финансовых коэффициентов • Интегральный финансовый анализ
В.В. Ковалев, О.Н. Волкова Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Учебник. OOO «ТК Велби», 2002. -424 с. • Оценка имущественного положения • Анализ ликвидности и платежеспособности • Оценка финансовой устойчивости • Показатели и модели оценки деловой активности • Анализ финансовых результатов деятельности и положения корпорации на рынке ценных бумаг • Анализ объема производства и реализации продукции • Анализ расходов, затрат и себестоимости продукции • Оценка производственного и финансового левериджа
Бабаев Ю.А. Бухгалтерский учет http://www.be5.biz/ekonomika/bbua/22.ht m • Анализ ликвидности баланса • Анализ коэффициентов • Анализ типов финансовой устойчивости и собственного капитала • Анализ заемного капитала, дебиторской и кредиторской задолженности
Новашина Т.С., Карпунин В.И., Волнин В.А. Финансовый менеджмент. /Под ред. доц. Новашиной Т.С. - М., Московская финансово-промышленная академия, 2005 - 254 с • Анализ имущественного и финансового потенциала • Анализ финансовых результатов и движения денежных средств • Комплексный анализ финансовой деятельности • Анализ вероятности банкротства
Как показал анализ работ этих авторов, выделяемые ими направления существенно различаются. Однако в рамках финансового анализа они чаще всего рассматривают абсолютные и относительные показатели финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности, деловой активности, прибыльности. В данном случае финансовый анализ корпорации показывает только результаты деятельности ряда совместно функционирующих организаций. При этом не уделяется внимание оценке эффективности вложений «контролирующих собственников» (мажоритарных акционеров) либо иных участников. Следовательно, финансовый анализ деятельности корпорации необходимо проводить в разрезе двух боков:
1. Как результата деятельности объединенных организаций;
2. Как оценку эффективности вложения собственников.
Далее рассмотрим эти направления подробнее.
Для проведения анализа финансового состояния корпорации используют методику анализа, которая представляет собой совокупность способов, правил, приемов целесообразного проведения аналитической работы.
Рассмотрим более детально 1 блок проведения финансового анализа деятельности корпорации. Его целесообразно подразделить на два этапа:
1. Экспресс-диагностика корпоративной отчетности;
2. Анализ финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности и деловой активности.
Экспресс-диагностика корпоративной отчетности с минимальными трудовыми, временными и финансовыми затратами позволяет выявить проблемные зоны в деятельности корпорации, с целью осуществления оптимизации внутренних финансовых ресурсов,
По мнению Ковалева В.В. и Волковой О.Н. [5] экспресс-диагностика корпоративной отчетности включает:
1. Просмотр отчета по формальным признакам с целью оформления в соответствии с требованиями законодательства. Данная процедура включает проверку правильности заполнения отчет-
ных форм, наличия всех очевидно требуемых показателей, соответствия итогов, проверку контрольных соотношений между статьями отчетности.
2. Ознакомление с заключением аудитора, позволяющее понять достоверность отчетности. В данном случае под достоверностью понимается степень точности данных финансовой (бухгалтерской) отчетности, которая позволяет пользователю на основании ее данных сделать правильные выводы о результатах хозяйственной деятельности, финансовом и имущественном положении и принимать на их основе обоснованные решения.
3. Выявление "больных" статей в отчетности и их оценка в динамике необходима для минимизации негативных последствий. "Больными" статьями являются статьи, характеризующие финансовое положение в неблагоприятном свете: убытки, просроченная кредиторская и дебиторская задолженности.
4. Ознакомление с ключевыми индикаторами, позволяющими заинтересованным лицам и организациям делать выводы о состоянии корпорации, ее позиции на рынке и перспективах развития.
5. Чтение пояснительной записки, позволяющее найти расшифровку к основным статьям отчетности и коэффициенты, которые не всегда можно рассчитать по данным публичной отчетности.
6. Общая оценка имущественного и финансового состояния по данным баланса является продолжением предыдущего раздела. Для этого используют аналитический баланс. Его наличие позволяет избежать корректировок в процессе расчета финансовых коэффициентов и обеспечить единство подхода к определению отдельных элементов баланса. Он фактически включает показатели как горизонтального, так и вертикального анализа.
Вертикальный и горизонтальный анализ отчетности позволяет дать общее представление о качественных изменениях в структуре активов корпорации, их источниках, а также динамике этих изменений. С помощью горизонтального анализа осуществляется сравнение каждой статьи отчетности с предшествующим периодом. При рассмотрении результатов финансовой отчетности вертикальный анализ позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в общем итоге, определить структуру средств и их источники, а также произошедшие в них изменения.
В данном разделе изучаются показатели, значения которых могут быть не удовлетворительны и потому в аналитической части их не указывают. Кроме того, если анализ, приведенный в пояснительной записке, не устраивает пользователя, то рассчитываются дополнительные аналитические коэффициенты.
7. Формулирование выводов по результатам анализа. На этом этапе подводится итог с учетом цели, которая была сформулирована перед его проведением и делается вывод о необходимости более детального анализа финансовых показателей деятельности корпорации.
В работе Бидной Л. [6] экспресс-диагностика рассматривается гораздо шире, включая, помимо анализа форм финансовой отчетности, еще и анализ движения денежных средств, ликвидности, финансовой устойчивости, эффективности управления оборотными средствами. Следовательно, единого мнения по данному направлению также не существует. В связи с чем целесообразно степенью его глубины поставить в зависимость от размера корпорации. Так как чем детальнее проведен анализ, тем больше вероятность выявить проблемы в сфере финансов на стадии их формирования.
Второй этап проведения финансового анализа деятельности корпорации - анализ финансовой устойчивости, платежеспособности, ликвидности и деловой активности.
Финансовая устойчивость представляет собой состояние ее финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает бесперебойную деятельность корпорации, способствует развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы, гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска [7].
Финансовая устойчивость оценивается с помощью системы абсолютных и относительных показателей. Абсолютные показатели позволяют определить тип финансовой устойчивости корпорации и судить о дефиците источников финансирования ее текущей деятельности. Варианты значений абсолютных показателей финансовой устойчивости корпорации и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены на рис 1. Относительные показатели показывают структуру источников капитала корпорации и оценивают степень финансовой устойчивости и финансового риска.
SHAPE \* MERGEFORMAT
* где А СОС - излишек или недостаток собственных оборотных средств;
249
А СДИ - излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников формирования запасов;
А ОИФЗ - излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов;
А ОИФЗ - недостаток общей величины основных источников финансирования запасов.
Рис. 1. Алгоритм определения типа финансовой устойчивости корпорации
Далее рассмотрим, ликвидность и платежеспособность корпорации.
Ликвидность - это способность активов быть быстро реализованными по рыночной цене. Она обеспечивает своевременную оплату обязательств корпорации.
Для оценки ликвидности корпорации обычно рассчитывают ликвидность ее баланса, представляющую собой степень покрытия обязательств активами, срок превращения которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
При анализе ликвидности баланса осуществляется сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности с обязательствами по пассиву, расположенными по срокам их погашения. Стоит отметить, что теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда заменяют более ликвидные. Обычно в этом случае возникает риск потери платежеспособности (табл.2).
Таблица 2 - Оценка риска потери платежеспособности корпорации [8]
Условия
А1?ПЪ- А2?П2; А3?П3; А4 ?П4 А1<ПЪ- А2?П2; А3?П3; А4 ?П4 А1<П1; А2<П2; А3?П3; А4 ?П4 А1<ПЪ- А2<П2; А3<П3; а4>п4
Абсолютная ликвидность Нормальная ликвидность Нарушенная ликвидность Кризисное состояние
Шкала оценки риска потери платежеспособности
Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска
Платежеспособность - наличие у корпорации денежных средств, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения [9]. Следует отметить, что корпорация платежеспособна, если ее общие активы больше, чем долгосрочные и краткосрочные обязательства. Корпорация ликвидна, если текущие активы больше чем краткосрочные обязательства. Анализ платежеспособности проводится с помощью относительных показателей, таких как: коэффициент Бивера, коэффициент покрытия процентов и др.
Далее рассмотрим анализ эффективности использования оборотных активов. Он осуществляется с помощью коэффициентов оборачиваемости, которые характеризуют уровень деловой активности корпорации в краткосрочном и долгосрочном периодах. Они строятся на анализе соотношения объема продаж корпорации и задействованных в производстве ресурсов. Чем выше показатели оборачиваемости, тем эффективнее используются ресурсы корпорации и тем меньше требуется их для работы. Для оценки деловой активности корпорации используется «золотое правило экономики», в соответствии с которым рассматриваются темпы роста балансовой прибыли (Трбп), объема реализации (Трр), суммы активов (Тра). Оптимальным является соотношение:
Трбп> Трр> Тра> 100%
Соблюдение данного правила означает, что экономический потенциал корпорации возрастает по сравнению с предыдущим периодом.
Второй блок проведения финансового анализа деятельности корпорации включает оценку эффективности вложения собственников. Следует отметить, что сегодня ученые разрабатывают подобные методики оценки. В частности в Методических рекомендациях по оценки эффективности инвестиционных проектов [10] сказано, что «оценка эффективности вложений для акционеров производится за планируемый период существования проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенным, привилегированным). Расчеты этих
потоков носят ориентировочный характер, поскольку на стадии разработки проекта дивидендная политика неизвестна».
В работе Когденко В.Г. [11] утверждается, что «акцент должен быть сделан на показателях, рентабельности вложений, рыночной активности, в частности, показателях прибыли и дивидендов на акцию».
При этом рентабельность вложений контролирующих собственников может быть рассчитана с помощью двух методов.
1. как соотношение между прибылью контролирующих акционеров и капиталом контролирующих акционеров:
кав ■ = № "
E E
c c
где NP - чистая прибыль корпорации;
NPn - чистая прибыль неконтролирующих акционеров;
Ec - капитал контролирующих акционеров;
NPc - чистая прибыль контролирующих акционеров.
2. как отношение чистой прибыли корпорации за вычетом дивидендов неконтролирующим акционерам к капиталу контролирующих акционеров:
ROE- -- NPV - D!Vn
c Ec
где DIVn - дивиденды неконтролирующим акционерам.
В соответствии с этим методом конечным финансовым результатом контролирующих акционеров признается не только их доля в чистой прибыли, но и часть прибыли неконтролирующих акционеров, оставленная в корпорации и не выплаченная им в качестве дивидендов. Это связано с тем, что контролирующие акционеры распоряжаются всей прибылью корпорации, оставленной в бизнесе, в том числе и частью, принадлежащей неконтролирующим собственникам.
Таким образом, проведенное исследование показало, что методика проведения финансового анализа для организаций и корпораций должна отличатся. Для повышения достоверности результатов необходимо применять специфические показатели, характеризующие эффективность работы капитала контролирующих акционеров.
Литература:
1. Адамов Н.А. Сваталова Ю.С. Модели финансового управления холдингом // Все о налогах. 2009. № 1. С. 21.
2. Адамов Н.А., Абрамова К.В. Разработка инвестиционной политики корпорации // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2012. № 3.1. с. 105-109.
3. Адамов Н.А., Абрамова К.В. Разработка инвестиционной политики корпорации // Российский экономический интернет-журнал. 2012. № 3. С. 1-12.
4. Адамов Н.А., Адамова Г.А. Бюджетное планирование в организации // Аудиторские ведомости. 2008. № 2. С. 77-84.
5. Адамов Н.А., Кислова Ю.Е. Правовое регулирование инвестиционной деятельности // Бухучет в строительных организациях. 2012, № 10. с. 35-37.
6. Адамов Н.А., Козенкова Т.А. Направления, этапы и элементы оптимизации системы налогообложения // Все о налогах, 2007, №12. Стр. 21.
7. Адамов Н.А., Козенкова Т.А. Направления, этапы и элементы оптимизации системы налогообложения // Все о налогах. 2007. № 12.
8. Амутинов А.М., Кеменов А.В. Информационная система управления капитальным строительством // Российский экономический интернет-журнал. 2011. № 1. С. 14-18.
9. Баканов М.И. и Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учебник. 4-е изд., доп. и перераб. - М: Финансы и статистика, 2001. - с.18.
10. Бидна Л. Диагностика тактических целей http://www.intalev.ru.
11. Бригхем Юджин Ф. Энциклопедия финансового менеджмента. Сокр. Пер. с англ. 5-е изд. - М.: Экономика, РАГС, 2000.
12. Гарнов А., Проценко И. Логистический подход к повышению эффективности информационно-аналитического обеспечения бизнес-процессов // РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2012. № 4. С. 30-34.
13. Домбровская Е.Н. Бухгалтерская (финансовая) отчетность: Учебное пособие http://fictionbook.ru.
14. Иконникова И., Адамов Н.// Особенности логистизации хозяйственной деятельности отечественных бизнес-структур в условиях риска. РИСК: Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция. 2011. № 4. С. 26-27.
15. Козенкова Т.А., Сваталова Ю.С. Особенности управления финансовыми потоками логистической системы холдинга // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2011. № 4. С. 124-131.
16. Магомедов А.М. О методике расчета рентабельности // Управление экономическими системами: электронный научный журнал. 2011. № 31. С. 20.
17. Магомедов А.М. Экономика предприятия / А.М. Магомедов. - Москва.: Экзамен, 2004.350 с
18. Приказ Министерства финансов РФ «О методических рекомендациях по составлению и представлению сводной бухгалтерской отчетности» от 30.12.1996 г. N 112. - Консультант Плюс [Элек-трон.ресурс].
19. Якутин Ю.В. Корпоративная миссия как сущностная характеристика деятельности интегрированных структур // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2007. № 2. С. 70-89.
20. Якутин Ю.В. Особенности управленческих отношений в интегрированных структурах // Менеджмент и бизнес-администрирование. 2010. № 2. С. 4-13.
