CC BY
26
^щональний лкотехшчний унiверситет Украши
УДК336.76+330.342.1 Acnip. Л.1. Стецько1 -Львiвська КА
ГPOШOBO-KPЕДИТHA ТОЛ^Ш^ ЯК 3ACŒ ПOДOЛAHHЯ ФIHAHСOBO-ЕKOHOМIЧHOÏ ОТИЗИ
PosnranyTO upKHMRM виникнення xproM. Haведенo сгорби пoдoлaння xproM i мюце гpoшoвo-кpедитнoï пoлiтики.
Kлючoвi слова: фiнaнсoвo-екoнoмiчнa xproa, гpoшoвo-кpедитнa пoлiтикa.
На сьoгoднi завдання пoдoлaння нaслiдкiв фiнaнсoвoï кpизи е oчевид-ним. Пoхoдження i poзвитoк фiнaнсoвoï кpизи дае змoгy зpoзyмiти, щo rpo-шoвo-кpедитнa пoлiтикa ^mp^^^re бaнкy е oднieю з гoлoвних, хoчa i не единим важелем впливу на пpoтидiю кpизи i ïï нaслiдкaм.
Aнaлiзyючи лiтеpaтypнi джеpелa з oзнaченoï теми, неoбхiднo зазначи-ти, щo В. Мiщенкo звеpтae yвaгy на виникнення фiнaнсoвo-екoнoмiчнoï ^и-зи, oхapaктеpизyвaв pизики poзвиткy егашмжи Укpaïни в yмoвaх глoбaльнoï нестаб^ль^с^ й oбгpyнтoвye oснoвнi нaпpями pеaлiзaцiï гpoшoвo-кpедитнoï пoлiтики Haцioнaльнoгo бaнкy У^аши [1, с. 3-7]; О. Бapaнoвський aнaлiзye нaйпoшиpенiшi aнтикpизoвi зaхoди, дoслiджye пiдхoди дo пoдoлaння фшан-сoвo-екoнoмiчнoï кpизи y бaгaтьoх кpaïнaх св^у а тaкoж мoжливiсть вига-pистaння дoсвiдy в Укpaïнi [2, с. 8-19]; О. Мoлдaвaн aнaлiзye динамжу та стан poзвиткy oснoвних галузей пpoмислoвoстi Укpaïни, тaкoж пpoпoнye шляхи вихoдy з цieï ситyaцiï [3].
Наше дoслiдження спpямoвaне на вивчення ^ичин, якi спoнyкaли дo зapoдження фiнaнсoвoï кpизи, а тaкoж визначення зaхoдiв, якi бyлo вжитo для швелювання негативних чинникiв.
Однieю з пеpшoпpичин виникнення глoбaльнoï фiнaнсoвoï ^изи ста-лo пoгipшення ситyaцiï на iпoтечнoмy pинкy США. Внaслiдoк пpoведення знaчнo aктивнoï експaнсивнoï пoлiтики бангам США збiльшилaся лжвщ-нiсть, шр, свoeю чеpгoю, пpизвелo дo збшьшення пpoпoзицiï кpедитних pе-сypсiв. Iнвестyвaли вoни цi кpедитнi pесypси пеpевaжнo в iпoтекy. Kpизoвi явища, як poзпoчaлися в США, пoвoлi poзпoвсюдились i на весь свiт. Зни-ження дiлoвoï aктивнoстi на фoндoвих бipжaх, спад виpoбництвa тopкнyвся i У^аши з ïï експopтнo-opieнтoвaнoю е^^м^ю. Зниження пoпитy на ^o-дукцда експopтнo-opieнтoвaних гaлyзей (метaлypгiйнoï, хiмiчнoï та ш.) впли-нули на скopoчення oбсягiв пpoмислoвoгo виpoбництвa. Така ситуащя, яка сталася на зoвнiшнiх pинкaх, була дoсить неoчiкyвaнoю для у^ашських ек-спopтеpiв.
Як нaслiдoк, за шдсумками пеpшoгo пiвpiччя 2009 p., у^аш^ю тд-пpиeмствa гipничo-метaлypгiйнoгo гамплексу скopoтили виpoбництвo чаву-ну, стаи i пpoкaтy на 34-39 %, пopiвнянo з aнaлoгiчним пеpioдoм 2008 p., ЗРС - на 22-35 %. ^и цьoмy виpoбництвo гoтoвoгo пpoкaтy за шiсть мiсяцiв скopoтилoся на 34 % - дo 12,354 млн т, стaлi - на 39 % дo 13,615 млн т, чаву-ну - на 35 % дo 11,976 млн т, виpoбництвo тpyб знизилoся на 43 % - дo 728 тис. т, метизiв - на 50 % дo 99 тис. т, ^ксу - на 26 % дo 8,280 млн т. У
1 Наук. кеpiвник: пpoф. Г.1. Башнянин, д-p еюэн. наук - Льв1вська КА
256
Збiрник нaуково-технiчних праць
щомюячнш динамщ1 вiдбулася стабiлiзацiя падiння виробництва сташ (у натуральному вимiрi) на рiвнi 60 % вiд докризових обсяпв [3].
Зважаючи на високе зниження у 2009 р. темшв виробництва, зростан-ня безробiття та збшьшення сумшвно! i безнадшно! заборгованост за кредитами як фiзичних, так i юридичних осiб, ситуащя на фiнансовому ринку теж значно ускладнилась. Ускладнення доступу до дешевих грошей на свiтових ринках, стрiмке звуження ресурсно! бази всерединi кра!ни, спровоковане па-нiкою вкладникiв, призвело до того, що вiтчизнянi банки практично заморозили кредитування як сектору домогосподарств, так i сектору нефшансових корпорацш.
Необхiдно зазначити, що поряд iз зовнiшнiми негативними чинника-ми, якi сприяли кризi, були ще i внутрiшнi чинники. Основними з них були: зростання зовшшньо! заборгованост^ зростання споживчого кредитування, вщплив спекулятивного капiталу з Укра!ни, що мало наслщком рiзку деваль-ващю гривнi. Враховуючи, що понад 50 % кредит1в у нацiональнiй економщ1 було видано в iноземнiй валюту це збiльшило величину боргу та вартють його обслуговування. та ш.
Криза набула чiткого фiнансового вираження i для И подолання, поряд з шшими структурними заходами держави, мають застосовуватися ефективнi iнструменти грошово-кредитно! полiтики.
Криза в банкiвськiй системi в Укра!ш значно пiдiрвала довiру грома-дян до не!. Масове вилучення кошт1в iз банкiвсько! системи i спрямування !х на внутршнш валютний ринок спричинило знецiнення гривш. За таких умов можна без вагань стверджувати, що довiра до гривш, до !! стабiльностi, повинна бути нарiжним каменем стратеги економiчного розвитку та грошово-кредитного регулювання у будь-яких умовах i особливо у кризовий перiод. Головним завданням грошово-кредитно! полiтики е шдтримання стабiльностi грошово! системи i банювського сектору кра!ни.
Необхiдно зазначити, що НБУ активно намагався зi свого боку впли-вати на стабшзацшт чинники гривнi. Так ним було:
• встановлено обмеження на курс продажу долара США населению на гот1вко-вому ринку (постанова № 319 ввд 11.10.2008 р; лист ввд 30.10.2008 р., № 13117/4609-14971; лист ввд 31.10.2008 р., № 13-117/4927-15056; лист ввд 03.11.2008 р., № 13-121/4971-15216; постанова № 353 ввд 05.11.2008 р.; постанова № 356 ввд 07.11.2008 р.);
• зобов'язано уповноважет банки тсля здшснення операцш з кутвт шозем-но! валюти у Нацюнального банку надавати до 12.00 наступного робочого дня департаменту валютного регулювання шформащю щодо розподшу фак-тично куплено! у Нацiоиальиого банку шоземно! валюти з метою виконання заявок i доручень клiеитiв та за операциями самого банку, зокрема в межах лiмiтiв вiдкрито! валютно! позицй банку (лист № 13-117/494415078 ввд 31.10.2008 р.);
• заборонено стягнення уповноваженими банками комiсiйио! винагороди пвд час здiйснення операцiй з кутвльпродажу гот!вково! iноземно! валюти (лист ввд 29.12.2008 р., №13121/6230-18709);
• тдтримано лжввдтсть баишв, зокрема через постшио дiючу лiнiю рефiнан-
(II п\
надання кредиив овернайт ) залежно ввд щоденно! ситуацi!, яка
4. Економжа, планування i управлiння галузi
257
Нащональний лкотехшчний унiверситет УкраТни
складаеться на грошовому ринку, та прийняття ршення щодо задоволення заявки кожного окремого банку з урахуванням стану його лшвщносп, кре-дитно!' активност й участ на мiжбанкiвському кредитному ринку;
• запроваджено механiзм валютних аукцютв [1, с. 5].
Також необхщно зазначити спiвпрацю НБУ з Мiжнародним валютним фондом. Така спiвпраця значно сприяла стабшзаци фiнансового ринку. У хо-дi переговорiв було досягнуто використання кредиту "стенд-бай" 11,0 млрд дол., разом з тим держава взяла на себе зобов'язання дотримуватися таких умов [4]:
• запровадження режиму гнучкого обмшного курсу;
• визначення основною метою грошово-кредитно!' пол^ики утримання шфля-ци на кшець 2009 р. на рiвнi до 17 %;
• переорiентацiя монетарной полiтики в середньотермiновiй перспективi на режим шфлящйного таргетування;
• вщновлення довiри та стабiльностi;
• розроблення комплексно! стратеги вирiшення проблем iз банками, визначення критерив ефективност д1яльност банк1в та ш.
Можна цшком погодитися з О. Барановським щодо заход1в, як найчастше застосовували у свгговш практищ подолання кризи:
• запровадження нових програм кредитування,
• створення спещальних фондiв (держкредитiв; викупу поганих банк1вських активiв; пiдтримки проблемних компанiй; викупу акцш нащональних вироб-ниюв i похщних щнних паперiв, забезпечених iпотечним кредитом, а також довготермшових казначейських обл^ацш; перепiдготовки кадрiв з числа тих, хто втратив роботу, тощо);
• гарантування мiжбанкiвських кредипв, позичок для малого i середнього бiз-несу, тдтримки компанiй, яю не можуть залучити необхiдне фiнансування через проблеми в банювському секторi;
• нацiоналiзацiя компанiй;
• зниження центральними банками облшово! ставки;
• змiна мехатзму цiноутворення на аукцiонах РЕПО;
• розширення перелiку активiв, що приймаються центральними банками як застава за кредитами;
• зниження нормативiв мiнiмальних резервних вимог для комерщйних банк1в;
• субсидування банкам ввдсоткових ставок за кредитами, наданими населенню для придбання вiтчизняних товарiв;
• компенсация банкам частини збитшв (витрат), як1 виникають у них за здшсненими упродовж зазначеного перюду угодами з iншими кредитними оргатзащями, у яких було вiдкликано лщензш на здiйснення банк1вських операцiй; ввдокремлення поганих банк1вських активiв вiд хороших шляхом створення спещальних установ;
• збшьшення обсягу державних гарантш на баншвськ вклади;
• уведення тимчасових адмiнiстрацiй i кураторiв центробанк1в у баншвських установах;
• викуп у iнвесторiв дефолтних облiгацiй; реструктуризащя суб'екпв господа-рювання (лише через механiзм контрольованого "розвалу");
• секвестр бюджетних видатшв;
• короткотермiнове збiльшення бюджетного дефщиту; зниження податк1в i обов'язкових платежiв;
258
Збiрник науково-технiчних праць
• податковi тльги для покупщв житла i нових автомобiлiв;
• реалiзацiя масштабних iнфраструктурних проектов;
• використання субсидш на операщйиу дiяльнiсть чи на катталовкладення та
пiльгових умов фшансування;
• надання суб'ектам господарювання монопольних повноважень;
• розмiщення вигiдних державних замовлень;
• запровадження сприятливих режимiв регулювання;
• обмеження тарифiв;
• застосування механiзму державно-приватного партнерства.
• тдвищеиия фшаисово! дисциплiни [2, с. 9].
Анатзуючи заходи подолання кризи, можна тдсумувати, що для нормального мехашзму взаемоди вЫх економ1чних агенпв { забезпечення нормального функцюнування економжи кра!ни е необхщшсть стабшьност гро-шово! одинищ. Потр1бно оптим1зувати грошово-кредитну пол1тику. Передуем необхщно запровадити на певний перюд д1ю валютного коридору, це на-дасть ч1ткий сигнал уЫм економ1чним агентам про тверд1 нам1ри центрального банку обмежити д1апазон змш обмшного курсу. Заявивши ч1тку позищю про незмшшсть головного ор1ентира монетарно! пол1тики, спрямовано! на тдтримання валютного курсу на стабшьному р1вн1. Забезпечити збшьшення пропозици шоземно! валюти на внутршньому валютному ринку { скорочен-ня попиту на не!.
Проте доки не буде вжито активних заход1в щодо зниження р1вня до-ларизаци нацюнального господарства, а динамжа шфляцшних процеЫв не набуде важлившого значения, шж валютний курс (як чинник дов1ри до нащ-онально! грошово! одинищ), доти потр1бно i надал1 вЫма можливими засоба-ми обмежувати р1вень волатильност обмшного курсу гривш щодо долара США.
Потр1бно наголосити, що саме шструменти грошово-кредитно! поль тики як економ1чно!, так { адмшстративно! дп мають забезпечувати найбшь-ший вплив на ситуащю. Фшансовий сектор повинен розглядатися як единий об'ект регулювання { вш потребуе тюно! координаци дш грошово-кредитно! пол1тики НБУ { фюкально! полггики кра!нами. Тшьки у злагоджених вщноси-нах можна швидко подолати негативш тенденцп кризи.
Л1тература
1. Мщенко В. Шляхи подолання ф1нансово-економ1чно! кризи в Укра!ш / В. Мщенко // Вюник НБУ. - 2009. - лютий. - С. 3-7.
2. Барановський О. Аитикризов1 заходи уряд1в 1 цеитральиих банюв заруб1жиих кра!и / О. Бараиовський // Вюник НБУ. - 2009, ктатеиь. - С. 8-19.
3. Кризов1 явища в промисловост Укра!ии та прюритетш заходи антикризово! пол1ти-ки. [Електроииий ресурс]. - Доступиий з http://www.niss.gov.ua/Monitor/Juli2009/05.htm вщдш екоиомiчио! та сощально! стратегп (О. Молдоваи).
4. Меморандум про економ!чну i фiнансову полггику. - К. : Вид-во НБУ, 2008. - 236 с.
Стецко Л.И. Денежно-кредитная политика как средство преодоления финансово-экономического кризиса
Рассмотрены причины возникновения кризиса. Приведены способы преодоления кризиса и место денежно-кредитной политики.
Ключевые слова: финансово-экономический кризис, денежно-кредитная политика.
4. Економжа, планування i управлшня галузi
259
Ha^OH&^bHHH ^icoTexHiHHHH ymBepcHTeT yKpaiHH
Stets'ko L.I. Monetary policy as mean of overcoming of financially-economic crisis
Reasons of origin of crisis are examined in the article. The methods of overcoming of crisis and place of monetary policy are examined.
Keywords: financially-economic crisis, monetary policy.
yflK 005.378 Acnip. M.n. TuMOwyK - OdecbKuu HnY; dou. n.B. TuMOwyK,
d-p mexH. nayK - Hy "Hbeiecbm noRimexniKa"
IH^OPMA^HHE 3AEE3nEHEHHfl IHHOBA^HHOI
AI^BHOCTI
P03r.aHyT0 crpyKTypy iHHOBa^HHoro npo^cy. np0aHa.i30BaH0 ro.OBHi hhhhhkh ycnixy 3anpoBag:®eHHa HOBOBBegeHb. HaBegeHO peKOMeHga^i ^ogo 3giMcHeHHa aHa.i3y iHHOBa^HHOi gia.bH0cri. C$0pMy.b0BaH0 aKTya.bHi 3aBgaHHa ^ogo 3anpoBag:®eHHa aKicHoro iH^opMa^HHoro 3a6e3neneHHa iHH0Ba^HH0i gia.bH0cri Ta ynpaB.iHHa iHHOBa-^HHHM p03BHTK0M.
KnwHoei cRoea: iH^opMa^HHe 3a6e3neneHHa, iHHOBa^HHa gia.bHicTb, Moge.b no-
mupeHHa iHHOBa^M, cucTeMa iH^opMa^HHoro 3a6e3neneHHa iHHOBa^M, ynpaB.iHHa po3-bhtkom iHHOBa^HHoro n0TeH^a.y.
BCTyn. y CynaCHHX yMOBaX KOHKypeHTOCnpOMO^HiCTb npOMHC.OBHx nig-npneMCTB 6araTO y HOMy BH3HanaeTbca ix iHH0Ba^HH0ro aKTHBHicTro, rn,o oco6-.hbo Ba^nHBO g.a HayK0B0-BHp06HHHHx nignpueMCTB, 3aHHaTHx po3po6.eHHaM Ta BnpoBag^eHHaM hobhx npogyKTiB i TexHO.orift. BnpoBag^eHHa iHHOBa^ft gae 3M0ry 0nepaTHBH0 pearyBaTH Ha 3anHTH pHHKy i nigTpHMyBaTH цнм caMHM peH-Ta6e^bHicTb, ^rnaHCOBy criftKicTb i K0HKypeHT0cnp0M0^HicTb. iHHOBa^HHa gi-
a^bHicTb, aK Big0M0, - цe gianbHicTb, n0B'a3aHa 3 TpaHC^opMa^ero pe3y.bTaTiB HayKOBHx gocrng^eHb i po3po6oK, mmux HayK0B0-TexH0.0riHHHx gocarHeHb y hobhh a6o noKparn£HHH npogyKT hh TexHO.oriro, rn,o BHBogaTbca Ha phhok, y hobhh a6o noKparn^eHHH TexH0.0riHHHH npоцec, aKHH BHKopucTOByeTbca y npaK-THHHin gia.bH0CTi. iHHOBa^HHHH npоцec MO^Ha p03r.agaTH 3 pi3HHx n03H^ft: aK napa.e.bH0-n0C.ig0BHe npoBegeHHa HayK0B0-TexH0.0riHH0i gia.bH0CTi; aK noc.igoBHi 3MiHH $a3 ^HireBoro цнкпy npogyKTy i aK iHBecTH^HHHH npoeKT 3a CTagiaMH ^rnaHcyBaHHa gocrng^eHb Ta po3po6oK, nomupeHHa iHHOBa^ft i ix ko-Mep^a.i3a^i. B 0CH0Bi iHHOBa^HHoro npоцecy .e^HTb CTBopeHHa, ynpoBa-g^eHHa i nomupeHHa iHHOBa^ft, Heo6xigHHMH B.aeraBOCTaMH aKHx e HayKOBO-TexHiHHa H0BH3Ha, ix npaKTHHHe 3acT0cyBaHHa i KOMep^HHa pea.i30BaHicTb, 3 MeToro 3ag0B0.eHHa hobhx cycni.bHHx n0Tpe6. CnonaTKy BH3HanaroTb Heo6xig-HicTb 3MiH i MeTy, po3po6.aroTb iHHOBa^ro, ocBororoTb, nomuproroTb, bhkophcto-ByroTb, a noTiM BOHa "BigMHpae". iHHOBa^HHHH npоцec Mae HiTKy opiem^iro Ha 0CTaT0HHHH pe3y.bTaT npHK.agHoro xapaKTepy, aKHH 3a6e3nenye neBHHH Texrnn-hhh i C0^a.bH0-eK0H0MiHHHH e^eKT [1, 6].
y goc.ig^eHHi cthc.o onucaHO CTpyKTypHi HacTHHH iHHOBa^HHoro npo-цecy. np0aHa.i30BaH0 hhhhhkh ycnimHoro 3anpoBag^eHHa HOBOBBegeHb. Oop-My.roroTbca aKTya.bHi 3aBgaHHa 3i 3anpoBag^eHHa iн^оpмaцiнного 3a6e3neneH-Ha iнновaцiнноi gia.bH0CTi Ta ynpaB.iHHa iHH0Ba^HH0ro gianbHicTro.
260
36ipHHK HayKOBO-TexHiHHHx iipani»
