CC BY
41УДК 330
Е.Ю. Халина
ГЕГЕМОНИЯ ДОЛЛАРА
В статье рассмотрены этапы закрепления доллара в качестве главной мировой валюты. Показаны причины, объясняющие долларовую гегемонию в международных расчетах на ближайший период времени. Выяснены инструменты закрепления долларовой гегемонии на каждом этапе развития мировой валютно-финансовой системы.
Ключевые слова: резервная валюта, золотой запас, золотовалютные резервы, долларовая гегемония, Международный валютный фонд, Федеральное казначейство США, страны БРИКС, долговые обязательства.
Сегодня мировая экономика функционирует под влиянием гегемонии США, подкрепленной долларом США в качестве международной резервной и ключевой валюты. Как Соединенные Штаты достигли такого превосходства?
С 1944 по 1973 год финансовая архитектура мировой экономики была основана на кейнсианской программе экономического роста, разработанной США, в ответ на разорения, вызванные Великой депрессией. Капиталистическая институциональная структура или социальная структура накопления [см. Kotz et al., 1994], упиралась в финансы, подчиняясь продвижению промышленного предприятия.
С социально спроектированными компромиссами капитала и труда в развитых странах, неоколониальными руководящими институтами в третьем мире, активным государственным регулированием решений в отношении использования мощностей и сопутствующей формой конкуренции между крупными корпорациями, установленной нормативными актами, объединяющими монетарные власти и крупные банки, а также крупные промышленные капиталисты, послевоенная система была эпохой «регулируемого капитализма». В общем, мировая система была подкреплена Бреттон-Вудским соглашением, по которому валюты 44 стран были жестко привязаны к доллару США, а доллар - к золоту (35 долларов за тройскую унцию).
Международные политико-экономические условия были таковы, что внутренняя макроэкономическая автономия, особенно в отношении денежно-кредитной политики, для управления совокупным спросом была бы целесообразной. Контроль над движением капитала рассматривался как важный фактор уменьшения волатильности потоков капитала и обеспечения низких процентных ставок с целью обеспечения полной занятости. Как утверждал Кейнс, «мы не можем надеяться взять под контроль процентные ставки дома, если денежные переводы капитала из страны будут неограниченными».
Однако к 1960-м годам официальные лица США начали активно поощрять рост европейского рынка: то есть пул нерегулируемых резервов в долларах США, сосредоточенный в лондонском Сити [Helleiner. 1994]. С представители социально неблагополучных групп населения в развитых странах, особенно в Соединенных Штатах и в Западной Европе, требуют социальных, политических и экономических прав, а национально-освободительные движения в третьем мире свергают репрессивные правительства, поддерживаемые США, расширенная роль государства в удовлетворении потребностей граждан резко ограничивала накопление капитала в мире в связи с ростом инфляционной спирали зарплаты и цен. Следовательно, глобальная норма прибыли капиталистов упала [Dumenil and Levy, 2004, p. 24]. Таким образом, Европейский рынок стал возможностью для международных финансовых рынков, чтобы восстановить свое влияние, утраченное в результате Великой депрессии, и позволить промышленным предприятиям восстановить условия для будущей прибыльности посредством офшоринга.
Спекулятивные потоки капитала, однако, начали подрывать возможность Соединенных Штатов гарантировать конвертируемость долларов США в золото по фиксированному паритету. Хотя доллар США был ключевой международной валютой, он был привязан к золоту. Таким образом, долг в конечном итоге подлежал погашению в активе, который не контролировался напрямую монетарным органом США. Дефолт был возможен, даже если он был отдаленным, например, путем манипулирования процентной ставкой. И путем принуждения и сотрудничества с другими центральными банками в мировой экономике стабильность системы могла бы быть сохранена. Тем не менее, с глобализацией финансов с помощью Европейского рынка, распространилась спекуляция против паритета золота к доллару, что затрудняет управление функциональными финансами на мировом уровне.
В начале 1970-х гг. Никсон закрыл золотое окно и ослабил контроль над капиталом. Американские
© Халина Е.Ю., 2019.
Вестник магистратуры. 2019. № 3-2(90)
ISSN 2223-4047
официальные лица пришли к выводу, что не в их интересах поддерживать связь между золотом и долларом США, и тем самым отказал в поддержке Бреттон-Вудской системы, с помощью которой были установлены фиксированные обменные курсы и в значительной степени контролировались потоки капитала [см. Helleiner, 1994; Ingham. 2008]. Отмена регулирования финансовых рынков создало глобальный рынок мобильного финансового капитала, а доллар США зарекомендовал себя как мировой стандарт фиатных денег. Мировая экономика перешла от фиксированного долларового стандарта к гибкому долларовому стандарту.
Впервые в истории гегемонистская страна, в данном случае Соединенные Штаты, может стать глобальным должником, поскольку национальные государства находятся в пределах своих внутренних экономик, и обеспечить безрисковый актив для содействия глобальному накоплению капитала. Риск того, что Соединенные Штаты не смогут расширить спрос в мировом масштабе, поскольку они вынуждены поддерживать фиксированный обменный курс между своей валютой и внешним активом, таким образом, отсутствует. Тем не менее, верно, что другие страны и агенты могут демонстрировать нежелание держать активы в долларах США, но, как и во внутригосударственном случае, Федеральный резерв США (ФРС) всегда может монетизировать государственный долг. Это вызвало бы инфляцию и привело бы к росту курса доллара США только в том случае, если бы произошла массовая замена валюты, что потребовало бы надежной альтернативы доллару США (которого пока не существует). Поэтому Соединенные Штаты могут брать на себя внешний долг без каких-либо разумных ограничений.
Глобальные дисбалансы, в частности большой дефицит счета текущих операций США, который отражает их так называемую «чрезмерную привилегию», играют важную роль в функционировании мировой экономики, о чем свидетельствует доминирование доллара США в международной торговле [Fields and Vernengo, 2013]. Важная часть этого связана с тем фактом, что на международных рынках цены на основные товары, такие как нефть, установлены в долларах США. Это не только означает, что у Соединенных Штатов не может быть достаточного количества долларов для импорта ключевых товаров, но также и то, что обесценивание доллара США не обязательно сокращает импорт США.
Фактически ФРС является центральным банком мировой экономики, который действует как предохранительный клапан для массовых объемов международной ликвидности [Arrighi, 1999]. Гегемонистская позиция доллара США организует мировую экономику таким образом, что Соединенные Штаты обуславливают международный механизм передачи глобальной экономической активности. Следовательно, роль доллара США на международных рынках и связанные с ним преимущества являются добычей структурной власти. Предоставление этого актива позволяет Соединенным Штатам стать источником мирового спроса и изолировать себя от колебаний и противоречий опасных кумулятивных нарушений, которые могут возникнуть в мировой экономике. Доллар США позволяет Соединенным Штатам устанавливать глобальные социальные, политические и экономические условия, в которых регулируется передача нищеты между странами, а также между глобальным и национальным уровнями.
Доллар так же подвержен падению, как и фунт стерлингов. Тем не менее, доллар пока не видел роста какой-либо конкурентоспособной валюты. Китайцы держат большую сумму американского долга.
Это означает, что они могут просто сбросить долг и вызвать кризис в мировой экономике. Тем не менее, запасы составляют меньший процент по сравнению с тем, что американцы имели за фунт стерлингов. Кроме того, влияние на МВФ стало ключевым козырем для Соединенных Штатов. То же самое может быть в случае запрета БРИКС или AIIB, который может использовать свое влияние, чтобы заблокировать финансирование американского долга.
В недавнем прошлом Америка была на пике расходов. США должны были занимать 2 миллиарда долларов в день только для обслуживания процентов по своим прошлым долгам. Кто бы ни имел эти 2 миллиарда долларов, имеет огромное влияние на американскую политику.
Помимо сваливания доллара, БРИКС и банк AIIB могли бы просто усилить свое влияние на региональных игроков. Чем больше становятся эти банки, тем меньше влияние МВФ и, следовательно, Соединенных Штатов на мировые проблемы. Это все равно, что свергнуть американскую гегемонию за один маленький шаг!
Падение доллара сначала вызовет гиперинфляцию в Соединенных Штатах. В настоящий момент много долларов хранится в качестве резервов в банках других стран. Когда у доллара больше не будет статуса резервной валюты, все эти доллары будут возвращены в Соединенные Штаты. Внезапный рост денежной массы Соединенных Штатов нанесет ущерб их экономике. Кроме того, Америка будет отрезана от бесплатной поставки нефти и других товаров первой необходимости, которые были доступны ей с момента заключения Бреттон-Вудского соглашения. Это сделало бы нормальное функционирование отрасли еще более трудным.
Аналитики всего мира считают, что доллар перегружен. У них нет вопросов относительно того, упадет ли доллар. Вопрос заключается в том, когда доллар упадет, и кто будет следующей мировой сверхдержавой, которая свергнет американцев.
Библиографический список
1.Arrighi, G. (1999), "The global market", Journal of World Systems Research, 5 (2), pp. 217-51.
2.Dumenil, G. and D. Levy (2004), Capital Resurgent: Roots of the Neoliberal Revolution, Boston: Harvard University
Press.
3.Fields, D. and M. Vernengo (2013), "Hegemonic currencies during the crisis: the dollar versus the euro in a Cartalist perspective", Review of International Political Economy, 20 (4), pp. 740-59.
4.Helleiner, E. (1994), States and the Reemergence of Global Finance: From Bretton Woods to the 1990s, Ithaca, NY: Cornell University Press.
5.Ingham, G. (2008), Capitalism, Cambridge, UK: Polity Press.
6.Kotz, David M., Terrence McDonough, and Michael Reich (eds). 1994. Social Structures of Accumulation: The Political Economy of Growth and Crisis. Cambridge: Cambridge University Press.
ХАЛИНА ЕКАТЕРИНА ЮРЬЕВНА - студент, Сибирский государственный университет водного транспорта, Россия.
