CC BY
4
УДК-33.336
Минина А.И. студент магистрант направление «Экономика коммерческой организации» научный руководитель: Бабанов В.Н., доктор экономических наук заведующий кафедрой экономики, менеджмента и торгового дела РЭУ им Г.В. Плеханова
Тульский филиал Россия, г. Тула
ФОРМИРОВАНИЕ РЕЙТИНГОВОЙ МЕТОДИКИ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ
Аннотация: на сегодняшний день существует множество методик, связанных с оценкой финансового состояния группы взаимосвязанных компаний и организаций, однако большинство из них не может представить наиболее полную характеристику субъекта, так как в основе данных моделей находится традиционный коэффициентный анализ. Авторами статьи предлагается методика, основанная на системе рейтингов компаний в соответствии с их бальной оценкой как финансовых, так и нефинансовых факторов.
Ключевые слова: аналитика, нефинансовые факторы, оценка финансового состояния, рейтинговые модели, скоринг.
Minina A.I., a master's degree student of "Economics of commercial organization " REU of G. V. Plekhanov (Tula branch)
Russia, Tula Scientific adviser: Babanov V.N.
Doctor of Economic Sciences Head of the Department of Economics management and trade business REU of G. V. Plekhanov (Tula branch)
Russia, Tula
CREATION OF THE RATING MODEL OF ESTIMATION OF FINANCIAL STABILITY
Annotation: Nowadays there are many assessing methods of the financial condition of a group of interrelated companies and organizations, but most of them cannot provide the most complete description of the subject, since the basis of these models is the traditional coefficient analysis. The authors of the article suggest a methodology based on the company's ratings system in accordance with their ballistic assessment of both financial and non-financial factors.
Key words: analytics, non-financial factors, estimation offinancial stability, rating models, scoring.
Процесс анализа финансовой устойчивости предприятий в Российской Федерации характеризуется высоким фактором субъективной оценки и базируется на традиционных коэффициентных методах. Однако с учетом динамичного развития экономики страны, нарастающих интеграционных связей, необходимо совершенствование методик оценки финансового состояния.
Одним из наиболее распространенных способов оценки финансовой устойчивости компаний являются рейтинговые модели, в основе которых находится процесс скоринга. Кредитным скорингом называется процесс быстрой и точной процедуры оценки кредитных рисков, представленный в виде математической модели, которая соотносит рассчитанный уровень кредитного риска с критериями, характеризующими потенциального заемщика [1].
На сегодняшний день имеется значительное количество скоринговых моделей, каждая из которых использует различные параметры оценки величины кредитного риска, что позволяет организациям наиболее точно определить, будет ли контрагент платежеспособен или нет.
Таким образом, возникшая в 50-х гг. прошлого века в США процедура скоринга позволяет сегодня аналитикам по всему миру наиболее быстро и качественно решить проблему оценки финансового состояния и решения о сотрудничестве с клиентом, основываясь на сопоставлении весовых категорий и значений коэффициентов, которые приводят к сумме баллов. Соответственно, чем выше количество баллов, тем уровень кредитоспособности потенциального заемщика выше [2].
Полученные в результате процесса скоринга интегральные показатели сравниваются с мастер-шкалой эталонных значений, что позволяет аналитику наиболее точно охарактеризовать финансовое состояние контрагента.
С другой стороны, ограничивать процесс анализа финансового состояния, основываясь только на финансовых факторах, не представляется логичным в текущих реалиях. Так, существует значительное количество иных критериев, не имеющих численного выражения, но при этом, способных оказать влияние на финансовую устойчивость компании. Важность данного аспекта становится еще более высокой в эпоху высоких интеграционных связей организаций, формирования холдингов, транснациональных корпораций, групп компаний.
Таким образом, наряду с финансовыми показателями, имеющими количественные характеристики, аналитику необходимо учитывать и факторы, имеющие качественные значения.
К количественным отнесены, как правило, следующие показатели:
- коэффициенты ликвидности (срочной, текущей и абсолютной),
- коэффициенты финансовой независимости, обеспеченности собственными средствами, отношения совокупных заемных средств к
собственным средствам,
- показатель рентабельности продаж,
- показатели оборачиваемости (дебиторской и кредиторской задолженности, оборотных активов),
- величина чистых активов, EBITDA, Долг/ EBITDA, EBITDA/проценты к уплате,
- наличие чистого убытка (его величина относительно чистых активов),
- длина финансового цикла.
Диапазоны нормальных значений показателей выбраны исходя из данных открытых источников.
Наиболее эффективным представляется расчет данных количественных показателей в пересчете на годовые значения, что позволит оценить финансовое положение за последние 12 месяцев.
К нефинансовым факторам могут быть отнесены различные аспекты деятельности объекта анализа (маркетиговые, рыночные, прочие факторы, раскрывающие деловую репутацию и так далее).
Стоит отметить, что выбор как количественных, так и качественных показателей зависит от решения самого аналитика, что так же можно сказать и о весе каждого критерия в результирующей сумме. В данной статье авторами предложено распределение веса критериев согласно нормальному закону, что позволяет сделать значимость каждого фактора (количественного либо качественного) одинаковой.
Так, формула расчета итоговой суммы баллов имеет вид: R = Е (wi х ki), где [1]
R - итоговое значение баллов,
wi - вес i-го показателя,
ki - категория i-го показателя [3].
В соответствии с полученной суммой баллов заемщику, или контрагенту, присваивается определенный класс, который позволяет сделать заключение о возможности предоставления кредитных ресурсов.
Введем соответствующие критерии для оценки финансовой устойчивости группы взаимосвязанных компаний в соотношении 50% финансовых факторов и 50% нефинансовых факторов от общей суммы баллов. Введем 15 вышеперечисленных показателей, характеризующих финансовую составляющую методики рейтинга, добавим каждому из них по несколько критериев, обозначающих диапазоны значений, которые могут принимать те или иные коэффициенты. Так, например, значения коэффициента текущей ликвидности можно ранжировать следующим образом:
- значение <0,7 - 0 баллов,
- значение 0,7-1 - 1,6665 балла,
- значение >1 - 3,3333 балла.
Наивысший балл по критериям в данном случае равен 3,3333 в соответствии с весом каждого из 30 показателей (15 финансовых и 15 нефинансовых) в 100 баллах итоговой суммы значений:
шI = 100 = 3,333[балла] , где [2]
шI - вес каждого показателя.
Так как нефинансовые факторы не имеют порой конкретных количественных значений, а только качественные характеристики, введем подобную систему мер критериев для каждого нефинансового фактора, добавив весовые категории. Так, например, критерий, характеризующий деловую репутацию группы взаимосвязанных компаний или отдельной организации будет иметь следующие критерии:
- состав акционеров, конечных владельцев и бенефициаров четко определен в официальных документах, негативная информация о владельцах бизнеса не выявлена - 3,3333 балла;
- юридическое лицо не скрывает состав собственников бизнеса, но их определение на основе официальных документов затруднено или невозможно (основано на информации СМИ, иных открытых источников) -1,6665 балла;
- состав собственников бизнеса, акционеров неизвестен или непрозрачен - 0 баллов.
Следует отметить, что критерии могут быть как двузначны (предполагать ответ «да/нет»), так и иметь несколько значений, в соответствии с чем, вес каждого присуждаемого критерия будет варьироваться от количества данных критериев в показателе.
Таким образом, проранжируем суммы баллов, полученных в результате анализа финансовых и нефинансовых факторов в соответствующую мастер-шкалу, в которой описаны характеристики финансового положения организации / группы взаимосвязанных компаний.
Соответственно, финансовое состояние будет считаться дефолтным, при сумме баллов от 0 до 20 («неустойчивое»). Такое положение характеризуется высокими рисками сотрудничества, негативными факторами в развитии бизнеса и дефолтным (преддефолтным) финансовым состоянием.
Сумма баллов от 21 до 40 охарактеризует финансовое положение группы компаний как «устойчивое в низкой степени» - финансовые показатели, как правило, ниже нормальных значений, перспективы развития могут оцениваться как негативные, при условии, что Группа функционирует более 1 года. Стоит отметить, что подобный рейтинг может образоваться и в результате оценки недавно созданной Группы (срок функционирования ключевого производственного предприятия менее 12 месяцев).
Финансовое положение Группы оценивается как «устойчивое в средней степени» (от 41 до 60 баллов) - финансовые показатели соответствуют либо незначительно ниже нормальных, перспективы развития
умерены, однако в долгосрочной перспективе устойчивость бизнеса снижена; возможно негативное влияние внешних факторов.
Финансовое положение Группы оценивается как «устойчивое» (от 61 до 80 баллов) - бизнес также способен отвечать по своим обязательствам, при этом отсутствуют негативные предпосылки во внутренней и внешней среде его функционирования. Перспективы развития стабильные и умеренные.
Финансовое положение Группы оценивается как «устойчивое в высокой степени» - отсутствуют негативные тенденции как внутренние, так и внешние, способные отрицательно сказаться на хозяйственной деятельности группы компаний. Группа обладает высокой платежеспособностью, перспективы дальнейшего развития хозяйственной деятельности позитивны.
Рассмотрим применение данной методики с учетом введения анализа нефинансовых факторов на примере компании N и группы, в которую данное предприятие входит. Для этого, проведем оценку соответствующих критериев, перечисленных выше.
Полученное в результате скоринга компании N значение составило 81 балл (42 балла - количественные, 39 баллов - качественные показатели) без учета влияния Группы, что характеризует финансовое положение организации как «устойчивое в высокой степени».
С другой стороны, рейтинговое значение Группы связанных с компанией N организацией составило 33 балла (29 баллов - количественные, 4 балла - качественные показатели), что соответствует «устойчивому в низкой степени» финансовому положению.
Подобные расхождения связаны с наличием в составе холдинга заводов, функционирующих с убытками и находящихся на грани банкротства. Так как данные предприятия являются одними из основных поставщиков компании N (более 90% оборотов за год приходится на обороты с Группой), то финансовое положение организации существенно слабее и близко к состоянию Группы связанных компаний.
Таким образом, одним из недостатков представленной методики может быть субъективизм оценки связи компании с Группой, так как данный показатель не имеет количественного значения. Однако данная величина может быть оценена в рамках взаимных оборотов, наличия непосредственной юридической связи, роли в стратегических целях Группы, доли в основных средствах и т.д.
Предложенная рейтинговая методика также может претерпевать преобразования в зависимости от целей, которые преследует аналитик в результате оценки группы связанных компаний или отдельной организации: могут меняться как коэффициенты, так и нефинансовые факторы. Особая роль может быть отведена и весу каждого критерия: если в данной предложенной методике вес критериев создан на основе нормального закона
распределения, то аналитик может на основе экспертного мнения изменить весовые значения показателей, придав тем или иных характеристикам наибольшую значимость.
Позитивным аспектом данной методики может являться и тот факт, что инвестор / кредитор / аналитик в процессе своей работы будет оценивать бизнес всесторонне, что позволит ему увидеть наиболее развернутую картину происходящих событий в развитии группы взаимосвязанных компаний, а непосредственных анализ группы и групповых характеристик позволит сократить время на отдельный анализ каждого предприятия, входящего в состав холдинга.
Таким образом, предложенная методика рейтинговой оценки финансовой устойчивости как группы взаимосвязанных компаний, так и отдельных организаций, позволит оперативно и наиболее точно, всесторонне провести экспресс-анализ предприятия и группы, в которую оно входит.
Использованные источники:
1. «Студенческая библиотека онлайн» [Электронный ресурс] / «Студенческая библиотека онлайн». - 2013-2018. - Электрон. дан. - Режим доступа: http://studbooks.net (дата обращения: 03.06.2018).
2. «Finances. Social» [Электронный ресурс] / «Finances. Social». -2018. -Электрон. дан. - Режим доступа: https://finances.social (дата обращения: 29.05.2018).
3. «Novalnfo» [Электронный ресурс] / «NovaInfo.Ru». -2018. - Электрон. дан. - Режим доступа: https://novainfo.ru (дата обращения: 15.05.2018).
