CC BY
76
ISSN 2311-8768 (Online) ISSN 2073-4484 (Print)
Оценка и оценочная деятельность
ФОРМИРОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТАРИЯ ОЦЕНКИ ПРОБЛЕМ В УПРАВЛЕНИИ ФИНАНСОВЫМИ РЕСУРСАМИ ОБЩЕСТВ С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ*
Виктория Валерьевна МАНУЙЛЕНКО^, Любовь Анатольевна КАБАРДОКОВА"
а доктор экономических наук, доцент, профессор кафедры финансов и кредита, Северо-Кавказский федеральный университет, Ставрополь, Российская Федерация vika-mv@mail.ru
ь преподаватель кафедры менеджмента, Ставропольский университет,
Ставрополь, Российская Федерация
lubava153@mail.ru
• Ответственный автор
История статьи:
Принята 30.08.2016 Принята в доработанном виде 10.10.2016
Одобрена 31.10.2016
УДК 336.647/648 JEL: G30, G32, G39
Ключевые слова: финансовые ресурсы, инструментарий, оценка, мониторинг
Аннотация
Предмет. В Российской Федерации развитие корпоративной формы необходимо для функционирования хозяйствующего субъекта в конкурентной среде, формирования его инвестиционной привлекательности. Преобладающей организационно-правовой формой национальных корпораций выступают общества с ограниченной ответственностью (ООО), имеющие явную потребность в финансовых ресурсах для текущего, стратегического производства. В связи с этим разработка специального инструментария оценки проблем в управлении финансовыми ресурсами ООО приобретает особое значение в системе их экономической безопасности.
Цели. Разработка специального инструментария оценки, позволяющего идентифицировать проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО и обоснование направлений его практической реализации в системе их экономической безопасности.
Методология. Теоретико-методологическая основа исследования - труды российских, зарубежных ученых, законодательные, нормативные документы Правительства Российской Федерации, материалы периодических изданий по оценке и управлению финансовыми ресурсами коммерческих организаций. Методологическая основа исследования: системный, логический, процессный научные подходы к оценке и управлению финансовыми ресурсами в коммерческих организациях. С помощью методов анализа, синтеза, коэффициентного, системного мышления представлен специальный инструментарий, идентифицирующий проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО.
Результаты. Предложенный инструментарий заложен в нормативно-правовую базу ООО «Передвижная механизированная колонна Русская», ООО «Птицекомбинат» , ООО «Вина Прикумья 2000» и др., используется ими при создании собственного методического аппарата к оценке управления финансовыми ресурсами. Практическая значимость исследования -специальный инструментарий, идентифицирующий проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО реализуется ими в системе экономической безопасности. Выводы. Разработан специальный инструментарий оценки проблем в управлении финансовыми ресурсами ООО в системе их экономической безопасности, включающий показатели макроокружения, устойчивости финансовых ресурсов, состояния и обслуживания заемного и привлеченного долга, результативности использования финансовых ресурсов, финансового риска, реализация которого ориентирована на обеспечение и поддержание высокорезультативной деятельности в условиях неопределенности.
© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2016
Основа нормального функционирования коммерческих корпоративных организаций -это наличие у них достаточного объема финансовых ресурсов, обеспечивающих возможность удовлетворения возникающих
* Авторы выражают благодарность и глубокую признательность доктору экономических наук, доценту кафедры финансов, денежного обращения и кредита Финансово-экономического института Тюменского государственного университета Ольге Сергеевне МИРОШНИЧЕНКО за ценные рекомендации и пожелания при выполнении исследования.
потребностей в первую очередь для текущей деятельности и развития. В российской практике в составе коммерческих корпоративных организаций наибольшую долю занимают общества с ограниченной ответственностью (ООО). Так, в Ставропольском крае1 их число увеличилось с 23 456 ед. в 2005 г. до 34 599 ед. в 2015 г. (на 11143 ед.), а доля в составе коммерческих
1 Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики РФ. URL: http: www.gks.ru
корпоративных организаций выросла с 49,4% в 2005 г. до 75,1% в 2015 г., что отражает тенденцию, сложившуюся в иных регионах и в целом по России. Однако поступательный институциональный рост ООО не сопровождается увеличением качественной составляющей финансовой базы, в составе которой отмечается существенная доля краткосрочных обязательств с некачественным источником - кредиторская задолженность. Одна из основных причин сложившей ситуации - это влияние нестабильной внешней среды на деятельность ООО.
Изучение трудов отечественных и зарубежных ученых-экономистов показывает, что рекомендуемые ими методы управления финансовыми ресурсами носят фрагментарный характер, не адаптированы к современным нестабильным условиям функционирования коммерческих корпоративных организаций. Так, ведущие ученые-экономисты по финансам: В.Г. Белолипецкий2, В.В. Буряковский3, И.А. Лысенко [1], В.М. Родионова4, рассматривая процесс управления финансовыми ресурсами организаций в системе «финансы», выделяют такие методы управления, как распределение финансовых ресурсов, управление их стоимостью. Ведущие ученые-экономисты по финансовому менеджменту: И.Т. Балабанов5, В.В. Баранов, И.В. Иванов6, В.В. Бочаров [2], Н.В. Колчина7, П.А. Левчаев8, Л.Н. Павлова9, Г.Б. Поляк10,
2 Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы. М.: ИНФРА-М, 2005. 298 с.
3 Буряковский В.В. Финансы предприятий. М.: Финансы и статистика, 2009.
4 Родионова В.М. Финансы. М.: Финансы и статистика, 2000. 485 с.
5 Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 2005. 384 с.
6 Иванов И.В., Баранов В.В. Финансовый менеджмент: стоимостной подход. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. 504 с.
7 Колчина Н.В. Финансовый менеджмент. М.: Юнити-Дана, 2008. 550 с.
8 Левчаев П.А. Финансовый менеджмент и налогообложение организаций. Саранск: Мордовский гуманитарный институт, 2010. 362 с
9 Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент. М.: Юнити-Дана, 2003. 269 с.
10 Поляк Г.Б. Финансовый менеджмент. М.: Юнити-Дана,
2006. 527 с.
Е.С. Стоянова11 характеризуют только отдельные методы управления финансовыми ресурсами: управление собственными, заемными, привлеченными источниками финансирования организации. Авторский коллектив под руководством Е.И. Шохина обозначает приоритетным подход на основе управления пассивами, под которым понимает поиск возможных источников средств и образование их оптимальной структуры12. Управлению финансовыми рисками в процессе управления финансовыми ресурсами организации отдают предпочтение А.И. Деева, характеризуя их как преобразование прибыли до уплаты процентов и налогов в чистую прибыль13, а Н.Б. Ермасова связывает их возникновение с движением финансовых потоков14. Рассматривая процесс управления финансовыми ресурсами организации, П. Друкер отмечает ключевое отличие между подходами к управлению ресурсами и активами. По его мнению, затраты на ресурсы необходимо сокращать, а вложения в активы -наращивать, оценивая отдачу от них [3]. В западной терминологии (при отождествлении понятий «капитал» и «финансовые ресурсы») управление финансовыми ресурсами и капиталом компании формирует менеджмент капитала -важное звено системы финансового ме н е д ж м е н т а . С х о ж е й п о з и ц и и придерживается В.Е. Леонтьев15.
Однако каждый из обозначенных подходов к управлению финансовыми ресурсами коммерческой организации не учитывает специфику, особенности управления ими в коммерческих организациях корпоративного типа - ООО, преобладающей организационно-правовой формой национальных корпораций. Все изложенное свидетельствует о необходимости и целесообразности разработки специального инструментария
11 Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика. М.: Перспектива, 2008. 656 с.
12 Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. М.: ИД ФБК-Пресс, 2008. 408 с.
13 Деева А.И. Инвестиции. М.: Экзамен, 2004. 320 с.
14 Ермасова Н.Б. Риск-менеджмент организации. М.: Дашков и Ко, 2013. С. 144.
15 Леонтьев В.Е. Финансовые ресурсы организаций (предприятий). СПб: СПбГУЭФ, 2001.
оценки, позволяющего идентифицировать проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО.
Оценка текущей ситуации. Идентификация проблем в управлении финансовыми ресурсами ООО. Каждый субъект должен управлять финансовыми ресурсами с учетом требований российского законодательства и разработанной собственной стратегии управления финансовыми ресурсами, ориентированной на обеспечение высокорезультативной деятельности.
В качестве объекта исследования выбраны ООО, преимущественно предопределяющие состояние финансовой базы ООО Ставропольского края: ООО «Передвижная механизированная колонна Русская», вид экономической деятельности - строительство (производство общестроительных работ по возведению зданий); ООО «Птицекомбинат» -обрабатывающие производства (производство мяса и пищевых субпродуктов сельскохозяйственной птицы и кроликов); ООО «Вина Прикумья 2000» - сельское хозяйство, охота и лесное хозяйство (выращивание винограда). С позиции достижения результативности важно управление источниками финансирования ООО сочетать с фазами делового цикла16: величина внутренних источников уменьшается в периоды оживления и подъема, когда повышается инвестиционная активность и растет в периоды экономического спада.
Определение итоговой потребности в финансовых ресурсах для текущего и стратегического производства на основе оценки устойчивости ООО в каждой фазе экономического цикла (табл. 1 ) свидетельствует, что ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» в 2009 г. отличает неустойчивое состояние, которое в 2010-2011 гг. переходит в кризисное и неустойчивое, а в 2012 г. - снова неустойчивость, в 2013-2015 гг. - кризис. В ООО «Птицекомбинат» неустойчивость в 2009 г. сменяется нормальной устойчивостью
16 Среднесрочный цикл развития экономики РФ по фазам (2009 г. - оживление, 2010-2011 гг. - рост, 2012 г. - бум, 20132015 гг. - спад) [4].
и кризисным состоянием в 2010-2011 гг., а в 2012-2013 гг. снова неустойчивость, переходящая в 2014 г. в кризисное состояние, а в 2015 г. - снова неустойчивость.
Итак, в исследуемых ООО отмечается только количественный рост стоимости финансовых ресурсов, при этом не уделяется должного внимания их формированию в зависимости от фаз экономического цикла. Так, в фазе спада в период снижения инвестиционной активности должна повышаться доля собственных финансовых ресурсов, ограниченность которых в ООО затрудняет возможность это выполнить.
Необходимо отметить, что по российскому законодательству в ООО в сопоставлении с акционерным обществом (АО, распространенной организационно-правовой формой
существования корпораций в мировой практике) ограничены возможности формирования финансовых ресурсов в количественном аспекте (имеют право эмитировать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги за исключением акций); целесообразность создания резервного фонда определяется учредителями/участниками в уставе ООО, тогда как в АО его создание обязательно. Общество с ограниченной ответственностью подвергается гораздо большему коммерческому риску, поскольку узок круг собственников и с выходом из состава участников одного, остальные обязаны выкупить его долю в бизнесе. Отсутствие возможности полноценно использовать с таб и л ь н ы й и с точн и к финансирования (уставный капитал) объясняется тем, что инвестирование в ООО ограничивает закрытость информации о владельцах организации, аффилированных лицах, инвесторы не стремятся инвестировать в структуры с неизвестными собственниками. Только корпорации, образованные на базе организационно-правовой формы
собственности АО, раскрывают информацию об участниках (акционерах), органах управления, аффилированных лицах, заемных средствах, кредиторской задолженности, ликвидности и достаточности капитала в ежеквартальном отчете о выпуске ценных
бумаг через ее размещение в Интернете17. Повышение транспарентности структуры собственности организации, определение ее реальных владельцев потребуют совершенствования российского
законодательства.
Эффективность управления заемными источниками финансирования в ООО оценивается на основе определения эффекта финансового гиринга (табл. 2).
В ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» коэффициент финансового гиринга мультиплицирует положительный эффект только в 2009 г., в 2010-2015 гг. отрицательное значение дифференциала обусловливает отрицательный результат. Постоянная в течение всего исследуемого периода отрицательная динамика дифференциала общество с ограниченной ответственностью «Птицекомбинат» генерирует рост уровня финансового риска с соответствующими потерями, в то время, как ООО «Вина Прикумья 2000» имеет отрицательный эффект финансового гиринга в 2009-2013 гг. Отказ ООО «Вина Прикумья» от использования заемного капитала в 2014-2015 гг. позволил обеспечить положительное значение эффекта финансового гиринга, сокращая в итоге финансовый риск. Однако при этом в 2014 г. по сравнению с 2012-2013 гг. снизились показатели рентабельности активов и собственных финансовых ресурсов, а в 2015 г. - убыточность (табл. 4), ограничивающая в свою очередь инвестиционную привлекательность ООО. Ключевая причина отрицательного эффекта финансового гиринга в исследуемых ООО состоит в том, что низкая экономическая рентабельность активов не компенсирует расходы по платным земным средствам, то есть финансовые менеджеры не соблюдают основное правило финансового гиринга, увеличивая его плечо не за счет регулирования дифференциала, а посредством иных способов, что обусловливает целесообразность постоянного мониторинга дифференциала. В исследуемых ООО значения плеча
17 О раскрытии информации эмитентами эмиссионных
ценных бумаг: положение Банка России от 30.12.2014 № 454-П.
финансового гиринга выше оптимальных критериев, установленных «золотым правилом» финансового менеджмента - 51,5% (от 34 до 66%), и критического значения, определенного Министерством экономики РФ (более 70%), что подтверждает высокий уровень финансового риска. Соответственно, в ООО величина заемного капитала не безопасна. При высокой доле заемных финансовых ресурсов в совокупных, он наиболее эффективно используется в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» в 2010-2011 гг. (кризис, неустойчивость), ООО «Птицекомбинат» - в спад 2013-2014 гг. (неустойчивое, кризисное состояние), ООО «Вина Прикумья 2000» в бум 2012 г. и в 2013 г. (кризис), но при этом не в одном из ООО не обеспечивается абсолютная и нормальная финансовая устойчивость. То есть финансовый риск не создает необходимого уровня высокорезультативного бизнеса ООО.
Итак, в исследуемых ООО при привлечении дополнительного капитала возрастает уровень финансового риска, что не позволяет определить корпоративную политику управления финансовыми ресурсами оптимальной (обеспечение неизменным приемлемого уровня риска посредством наращения капитала). Наличие проблемы высокой долговой нагрузки в исследуемых организациях обусловливает необходимость, как справедливо утверждает С. Майерс, повышенного внимания со стороны финансовых менеджеров к поиску оптимальной финансовой структуры капитала [5]. Все изложенное свидетельствует о необходимости формирования инструментария оценки, идентифицирующего проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО.
Формирование инструментария оценки, идентифицирующего проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО. Инструментарий оценки проблем в управлении финансовыми ресурсами ООО включает введенные авторами группы количественных и качественных показателей, инструментов мониторинга с учетом требований сочетаемости, сопоставимости между собой по размерности
и направленности, характеризующие управление финансовыми ресурсами ООО (табл. 3), комплексное применение которых позволит определить альтернативные подходы, методы, способы инструменты управления финансовыми ресурсами. При этом в предлагаемом инструментарии оценки предусматривается, что точечные значения показателей устанавливаются в соответствии с фазой экономического цикла и стадией жизненного цикла организации, то есть граница (критерий оптимальности) коэффициентов должна иметь интервальный, а не дискретный характер. Положительно характеризуется управление финансовыми ресурсами ООО, обеспечивающее его высокорезультативную деятельность, негативно низкую результативность.
Показатели макроокружения ООО связаны с характером деловой среды и сложившимися в ней критическими взаимозависимостями, которая в современных условиях характеризуется волатильной, неблагоприятной. Так, в процессе управления финансовыми ресурсами ООО в условиях неопределенности важное значение имеет оценка стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции, что обосновывает включение и наблюдение в группе показателей макроокружения ООО уровня инфляции. Необходимо подчеркнуть, что степень учета ООО инфляционных процессов в процессе управления финансовыми ресурсами в отдельных аспектах характеризует его основательность. Индикатором стоимости заемных средств - преимущественного источника финансирования ООО в 2009-2015 гг. выступает ставка рефинансирования, а с 01.01.2016 - ключевая ставка Банка России18.
В ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» самые высокие значения коэффициента капитализации отмечаются в бум 2012 г., спад 2013-2015 гг., низкие значения - в 2009-2011 гг., что является
18 Введена 13.09.2013 г., с 01.01.2016 г. индикатор стоимости заемных средств; с. 01.01.2016 г. значения ключевой ставки Банка России и ставки рефинансирования приравниваются, на 14.06.2016 г. - 10,5 %.
положительным. Если оценивать капитализацию как совокупность источников уставного капитала и долгосрочных кредитов, займов, признаваемых Е.И. Шохиным, то значения показателя соответствуют фазам цикла: наибольшие значения отмечаются в 2009 г. (оживление), рост в 2010-2011 гг. -9,4-20%, а наименьшие - в 2013-2015 гг. В течение исследуемого периода значения коэффициента далеки от нормального значения, рекомендованного Е. И. Шохиным (80%), и даже ниже критических - 75%19. Доля чистой прибыли в совокупных финансовых ресурсах ООО изменяется стохастически, наименьшие значения отмечаются в 2009 и 2013 гг., а наибольшие - в 2010-2012 г., 2014 г. Значения показателя собственности (финансовой независимости) также устанавливаются не в соответствии с фазами экономического цикла, наибольшие значения отмечаются в 2012 г. - 6,7%, 2014 г. - 6% и они далеки от критериально установленной отметки в 50%. Отрицательные значения коэффициента маневренности в течение 2009-2015 гг. явно отражают недостаточность источников финансирования внеоборотных и текущих активов.
Высокая доля заемного заимствования на единицу уставного капитала в 2013-2015 гг. по сравнению с 2010-2012 гг. отрицательно характеризует деятельность ООО. При этом положительно, что наибольшие значения показателя финансовой зависимости отмечаются в 2009, 2011 и 2012 гг., а наименьшие - в 2013-2015 гг. Соответственно, в спад повышается возвратность заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков, и наоборот. Наряду с этим остается очень высокое соотношение заемных (в том числе долгосрочных) и собственных финансовых ресурсов, особенно в 2009-2011 гг. Обращают на себя внимание в 2012 и 2013 гг. низкие значения коэффициента покрытия процентов - 78,6-76,9% (менее рекомендованного значения в 1,5 ед.), а лучшее обслуживание долга отмечается в 2013-2014 гг.
19 Шохин Е.И. Финансовый менеджмент. М.: ИД ФБК-Пресс, 2008. 408 с.
Негативным моментом в деятельности ООО выступает высокая доля привлеченного заимствования в форме кредиторской задолженности на единицу уставного капитала в 2013-2015 гг. по сравнению с 2010-2012 гг. Вызывают опасения высокие значения соотношения привлеченных и совокупных финансовых ресурсов в 2013-2015 гг. Соответственно, в спад снижается уровень возвратности кредиторской задолженности с учетом принятых рисков, а наибольшая возвратность отмечается в фазах роста 2011 г. и бума 2012 г. Логично, что высокие значения коэффициента напряженности обязательств отмечаются в 2013-2015 гг., а наименьшие - в 2010-2012 гг. Наибольшие значения показателя покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности наблюдаются в 2010-2012 гг.
Характеризуя коэффициенты результативности использования финансовых ресурсов, справедливо отметить, что границу их значений отличает интервальный, а не дискретный характер. Отрицательно, что в 2013-2015 гг. показатель покрытия обязательств имеет самые маленькие значения в 1,3-2,5%, тогда как в период нестабильности ООО, напротив, должны формировать излишки свободных денежных средств как буфер против банкротства. Уровень покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж изменяется стохастически.
Также стохастически меняются и значения коэффициентов сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов, соотношение между которыми в 2009-2012 гг. отмечается как постоянне, а в 2013-2015 гг. - незначительное снижение. Значения показателя, интегрирующего интересы собственников ООО, включая коэффициенты прибыльности и финансового риска, также изменяются стохастически, самые высокие значения отмечаются в 2010 г. и 2013-2015 гг. Наибольшая высокая иммобилизация финансовых ресурсов ООО -в фазах оживления 2009 г., роста 2010 г., спада 2013 г. Мультипликатор собственных финансовых ресурсов также имеет высокие значения.
В ООО «Птицекомбинат» также, как и в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская», очень высокие значения коэффициента капитализации наблюдаются в 2012 г., 2013-2015 гг., низкие - в
2009-2011 гг. Самые высокие значения показателя устойчивости финансовых ресурсов отмечаются в 2009-2011 гг., а низкие - в 2014-2015 гг., но сами значения коэффициента ниже критической отметки в 75%. Доля чистой прибыли в совокупных финансовых ресурсах ООО совсем незначительна, однако соответствует фазам экономического цикла, наибольшие значения отмечаются в спад 2013-2015 гг., а наименьшие - в 2009 г. (оживление) и рост
2010-2011 гг. К сожалению, не прослеживается зависимости значений коэффициента финансовой независимости от фаз экономического цикла, но самое высокое его значение наблюдается в 2015 г. (9,4%), что очень ниже критериального. Негативно характеризуют деятельность ООО отрицательный показатель маневренности.
Высокая доля заемного заимствования на единицу уставного капитала устанавливается не по фазам экономического цикла, наибольшие и наименьшие значения отмечаются в 2014 и 2015 гг. соответственно. Значения коэффициента финансовой зависимости колеблются в пределах 90,6-98,2%, то есть в течение исследуемого периода возвратность заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков остается на одном уровне. Наряду с этим наблюдается очень высокое соотношение заемных (в том числе долгосрочных) и собственных финансовых ресурсов. Низкие значения показателя покрытия свидетельствуют о кредитном бремени ООО, лучшее обслуживание долга отмечается в 2014-2015 гг., но при этом приток денежных средств недостаточен для выплаты процентов кредиторам.
Негативный момент в деятельности ООО -высокая доля привлеченного заимствования на единицу уставного капитала в 2011, 2012 и 2014 гг., а наименьшее значение отмечается в
2015 г. Вызывают опасения высокие значения соотношения привлеченных и совокупных финансовых ресурсов, самое высокое отмечается в 2014 г., наименьшее - в 2009 г., соответственно меняется уровень возвратности кредиторской задолженности с учетом принятых рисков. Показатель напряженности обязательств изменяется стохастически, наибольшее значение в спад 2014-2015 гг., наименьшее - в рост 2010 г. и в 2013 г. Коэффициент покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности отличает очень низкие значения, а наибольшие наблюдаются в фазе спада 2013-2015 гг.
Показатели прибыльности активов изменяются стохастически, имея очень маленькие значения. Несмотря на то, что на протяжении исследуемого периода значения показателя прибыльности собственных финансовых ресурсов полностью не соответствуют фазам экономического цикла, он достигает наилучшей отметки в спад 2014 г. (35,7%), существенно превышая критериально рекомендуемый уровень (12%) большинством ученых-экономистов В.В. Мануйленко,
Т.А. Садовской [6] и др.
С 2009 по 2012 г. поступательно растет оборачиваемость финансовых ресурсов, в том числе собственных, кредиторской задолженности, а в фазе спада - снижение. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности преимущественно изменяются стохастически, наивысшие значения достигаются в рост 2011 г. Обращают на себя внимание низкие значения показателя покрытия обязательств свободными денежными средствами, наибольшие значения которого отмечаются в 2009-2010 гг., 2014 г. Стохастически изменяются и показатели, формирующие уровень покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж.
Соотношение между значениями коэффициентов сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов достигает наибольшей отметки в бум 2012 г., спад 2013-2015 гг., а между показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой
зависимости - в бум 2012 г. и спад 2013-2015 гг. Общество с ограниченной ответственностью имеет высокую иммобилизацию, резкий спад показателя отмечается в 2015 г. Соотношение активов и финансовых ресурсов высокое.
В ООО «Вина Прикумья 2000» также, как и в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская», ООО «Птицекомбинат», самые высокие значения коэффициента капитализации наблюдаются в 2012-2015 гг., наименьшие - в 2009-2011 гг. Наибольшие значения показателя устойчивости финансовых ресурсов отмечаются в 2009-2011 гг., наименьшие - в 2013-2015 гг. При этом значения показателя существенно ниже 75% с тенденцией уменьшения. Незначительная доля чистой прибыли (убытка) в совокупных финансовых ресурсах в 2009-2014 гг. хаотически колеблется в пределах 0,4-1,5%, а в 2015 г. - убыточность. Поступательно снижаются с 16,8% в 2009 г. до 9,3% в 2015 г. значения показателя финансовой независимости, свидетельствуя об уменьшении собственных финансовых ресурсов в совокупных в фазах спада, что нежелательно; значения коэффициента далеки от критериального. Маневренность собственного оборотного капитала в динамике отрицательная.
Общество с ограниченной ответственностью имеет высокую долю заемного заимствования на единицу уставного капитала, поступательно увеличивающийся в спад 2013-2015 гг. по сравнению с периодом бума 2012 г. и роста 2010-2011 гг. коэффициент финансовой зависимости, соотношение заемных и собственных финансовых ресурсов. В фазе спада отмечается меньшая вероятность возвратности заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков. Положительно, что во время спада 2013 г. начало сокращаться использование долгосрочных заемных финансовых ресурсов, а в 2014-2015 гг. они не используются. В 2013 г. ООО применяет осторожный подход к привлечению заемных финансовых ресурсов, прибыль до налогообложения превышает проценты к уплате более чем в 12 раз, в течение 2009-2012 гг. коэффициент покрытия
процентов не удовлетворяет критериальным значениям.
В группе показателей состояния и обслуживания привлеченного долга вызывают опасения в 2013-2015 гг. высокие значения доли привлеченного заимствования на единицу уставного капитала, соотношения привлеченных и совокупных финансовых ресурсов с тенденцией роста. Соответственно, в фазе спада снижается возвратность кредиторской задолженности с учетом принятых рисков. Наименьшие значения коэффициента напряженности обязательств отмечаются в 2009 и 2012 гг., а наибольшие -в 2014-2015 гг. Общество с ограниченной ответственностью имеет низкие значения показателя покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности, а в 2015 г. -убыточность.
В группе коэффициентов результативности использования финансовых ресурсов стохастически изменяются коэффициенты прибыльности (убыточности), оборачиваемости, покрытия обязательств, краткосрочных обязательств прибылью (убытком) от продаж. Так, в фазах бума 2012 г., спада 2013 г., исходя из рекомендуемого критерия более 12 %, отмечается наибольшая прибыльность собственных финансовых ресурсов.
В группе показателей, интегрирующих финансовый риск, возникающий в процессе управления финансовыми ресурсами ООО, в течение 2009-2014 гг. соотношение между коэффициентами сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов постоянно, а в 2015 г. -отрицательное значение, обусловленное убыточностью. Стохастически изменяется соотношение между показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой зависимости, самое наибольшее значение отмечается в фазе спада 16,8%. В ООО высокая мобилизация, отражающая реализованный риск потери ликвидности; мультипликатор собственных финансовых ресурсов превышает оптимальную отметку 2-4 ед., колеблясь в пределах 5,95-10,74 ед.
Логарифмы покрытия процентов и годовой выручки носят превентивный характер. Разброс значений показателей позволяет констатировать, что в ООО не устанавливаются целевые значения по коэффициентам устойчивости финансовых ресурсов, финансовой независимости (зависимости), соотношения заемных и собственных финансовых ресурсов, привлеченных и совокупных финансовых ресурсов, прибыльности активов (собственных финансовых ресурсов), покрытия
обязательств, иммобилизации финансовых ресурсов, мультипликатора собственных финансовых ресурсов, в итоге формирующих финансовую культуру менеджеров.
Результаты оценки выступают инструментом мониторинга результативности управления финансовыми ресурсами ООО. Мониторинг осуществляют на каждой стадии функционирования общества с учетом фаз экономического цикла, в аспекте которых значения показателей должны иметь интервальные значения. По итогам оценки в каждом ООО важно правильно выбрать показатели мониторинга, что предполагает разделение их на группы: превентивные, стрессовые, провальные (рис. 1, табл. 4).
Итоговое решение о распределении показателей по группам определяется на основе мотивированного заключения финансовых менеджеров о состоянии показателей. Эффективное управление финансовыми ресурсами ООО требует использования упреждающих показателей, запаздывающие могут оказаться полезными при анализе тенденции и учете убытков, но они практически не нужны при регулировании финансовых ресурсов, ориентированном на лучший результат. В процессе контроля за выполнением каждой группы показателей особое внимание обращают на провальные показатели, выступающие в свою очередь индикаторами финансовых рисков,
сигнализируя их появление.
По результатам оценки и мониторинга финансовый менеджер формирует итоговые мотивированные суждения о результативности
управления финансовыми ресурсами. При этом важно учитывать как текущее состояние оцениваемого ООО, так и перспективы его функционирования с точки зрения стратегии развития и объективных тенденций, обусловленных воздействием внешней среды на его деятельность. Компоненты процесса оценки и мониторинга периодически сопоставляют с изменениями внешней среды. Интерпретация выводов по результатам мониторинга и оценки базируется на ключевых их признаках, отражающих положительные/отрицательные моменты в управлении финансовыми ресурсами ООО.
Итак, разработан и реализован в системе экономической безопасности ООО современный инструментарий оценки проблем в управлении их финансовыми ресурсами, ориентированный на предотвращение, защиту от значимых опасностей и угроз или иных неопределенностей в процессе управления финансовыми ресурсами ООО. Анализ реализации инструментария оценки проблем в управлении финансовыми ресурсами ООО служит основой формирования альтернативных подходов, методов, способов, инструментов к их управлению в условиях неопределенности.
Таблица 1
Определение потребности в финансовых ресурсах на основе идентификации типа устойчивости в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» в динамике за 2009-2015 гг. (фрагмент), тыс. руб.
Table 1
Determining the need in financial resources by identifying the sustainability type of OOO Peredvizhnaya mekhanizirovannaya kolonna Russkaya throughout the period of 2009-2015 (a fragment), thousand RUB
Строка Показатель 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Оживление Рост Бум Спад
1 Собственные финансовые ресурсы 5 850 16 645 36 649 59 900 83 374 302 036 471 056
2 Внеоборотные активы 54 494 74 979 107 826 88 885 484 976 380 637 494 795
3 Собственные оборотные средства (стр. 1 - стр. 2) -48 644 -58 334 - 71 177 -28 985 - 401 602 - 78 601 - 23 739
4 Долгосрочные заемные финансовые ресурсы 31 177 56 960 125 000
5 Собственные и долгосрочные заемные финансовые ресурсы (стр. 3 + стр. 4) -17 467 -1 374 53 823 -28 985 - 401 602 - 78 601 - 23 739
6 Краткосрочные заемные финансовые ресурсы 95 081 120 000 204 752 484 920 480 250 520 000
7 Совокупные финансовые ресурсы (стр. 5 + стр. 6) 77 614 -1 374 173 823 175 767 83 318 401 649 496 261
8 Запасы, тыс. руб. 10 913 65 429 104 543 172 755 2 028 997 2 407 064 3 966 658
9 Сальдо (+, -) собственных финансовых ресурсов для обеспечения производственной деятельности (стр. 3 - стр. 8) -59 557 -123 763 -175 720 - 201 740 - 2 430 599 - 2 485 665 - 3 990 397
10 Сальдо (+, -) собственных и долгосрочных заемных финансовых ресурсов для обеспечения производственной деятельности (стр. 5 - стр. 8) -28 380 -66 803 -50 720 - 201 740 - 2 430 599 - 2 485 665 - 3 990 397
11 Сальдо (+, -) общей величины совокупных финансовых ресурсов для обеспечения производственной деятельности (стр. 7 - стр. 8) +66 701 -66 803 +69 280 +3 012 -1 945 679 -2 005 415 -3 470 397
12 Тип финансовой устойчивости Неустойчивое финансовое Кризисное финансовое Неустойчивое финансовое Кризисное финансовое состояние
состояние состояние состояние
Источник: рассчитано авторами на основе финансовой отчетности ООО
Source: Authoring based on the limited liability company's financial statements
Таблица 2
Оценка эффективности управления заемными источниками финансирования в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» на основе определения эффекта финансового гиринга за 2009-2015 гг.(фрагмент)
Table 2
Evaluation of borrowings management efficiency in OOO Peredvizhnaya mekhanizirovannaya kolonna Russkaya by assessing the effect of financial gearing ratio for the period of2009-2015 (a fragment)
Год Налоговый корректор, ед. Дифференциал Плечо финансового гиринга (соотношение обязательств и собственных финансовых ресурсов), ед. Эффект финансового гиринга, %
2009 0,8 +0,005 66,282 +26,5
2010 0,8 -0,284 43,518 -988,7
2011 0,8 -0,035 21,085 -59
2012 0,8 -0,095 13,832 -105,1
2013 0,8 -0,064 63,037 -322,7
2014 0,8 -0,082 23,84 -156,4
2015 0,8 -0,117 15,562 -145,7
2011 0,8 -0,075 5,449 -32,7
2012 0,8 -0,033 8,167 -21,6
2013 0,8 -0,012 8,761 -8,4
2014 0,8 +0,008 9,478 +6,1
2015 0,8 +0,042 9,741 +32,7
Источник: рассчитано авторами по данным финансовой отчетности ООО
Source: Authoring based on the limited liability company's financial statements Таблица 3
Показатели инструментария оценки управления финансовыми ресурсами в ООО «Передвижная механизированная колонна Русская» в динамике (фрагмент)
Table 3
Indicators of tools for evaluation of financial resource management in OOO Peredvizhnaya mekhanizirovannaya kolonna Russkaya over time (a fragment)
Строка Показатель (порядок расчета) 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Макроокружения ООО
1 Уровень инфляции в Ставропольском крае, % 12,4 9,8 8,4 8,4 9,9 5,5 10,8
2 Изменение уровня инфляции к предыдущему периоду (+,-), % - +1,1 -6,1 +2 +0,8 +1,9 +5,3
3 Ключевая ставка Банка России, % - - - - 5,5 17 11
4 Изменение ключевой ставки Банка России к предыдущему периоду (+,-), % +11,5 -6
5 Ставка рефинансирования, % 8,75 7,75 8 8,25 8,25 8,25 8,25
6 Изменение ставки рефинансирования к предыдущему периоду (+,-), % -1 +0,25 +0,25 0 0 0
Устойчивости финансовых ресурсов
1 Собственные финансовые ресурсы, тыс. руб. 5 850 16 645 36 649 59 900 83 374 302 036 471 056
2 Уставный капитал, тыс. руб. 176 176 176 176 176 176 176
3 Коэффициент капитализации (стр. 1 / стр. 2), ед. 33,239 94,574 208,233 340,341 473,716 1 716,114 2 676,455
4 Долгосрочные кредиты и займы, тыс. руб. 31 177 56 960 125 000 - - - -
5 Совокупные финансовые ресурсы, тыс. руб. 393 601 741 006 809 380 888 463 5 339 018 7 502 669 7 801 809
6 Коэффициент устойчивости финансовых ресурсов (постоянных, перманентных) (стр. 1 + стр. 4) / стр. 5, % 9,4 9,9 20 6,7 1,6 4 6
7 Чистая прибыль (убыток), тыс. руб. 1 720 16 468 20 002 20 756 22 321 155 553 117 388
8 Доля чистой прибыли (убытка) в совокупных финансовых ресурсах (стр. 7 / стр. 5), % 0,4 2,2 2,5 2,3 0,4 2,1 1,5
9 Коэффициент собственности (финансовой независимости) (стр. 1 / стр. 5), % 1,5 2,2 4,5 6,7 1,6 4 6
10 Собственный оборотный капитал, тыс. руб. -17 467 -1 374 53 823 -28 985 -401 602 -78 601 -23 739
11 Маневренность собственного оборотного капитала (стр. 10 / стр. 1), % -298,6 -8,3 -146,9 -48,4 -481,7 -26 -5
Состояния и обслуживания заемного долга
1 Заемные финансовые ресурсы, тыс. руб. 126 258 56 960 245 000 204 752 484 920 480 250 520 000
2 Доля заемного заимствования на единицу уставного капитала (заемные финансовые ресурсы / уставный капитал), ед. 717,375 323,636 1 392,045 1 163,364 2 755,227 2 728,693 2 954,545
3 Коэффициент финансовой зависимости (заемные финансовые ресурсы / совокупные финансовые ресурсы), % 32,1 7,7 30,3 23 9,1 6,4 6,7
4 Возвратность заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков (совокупные финансовые ресурсы / заемные финансовые ресурсы), % 311,7 1 300,9 330,4 433,9 1 101,0 1 562,2 1 500,3
5 Соотношение заемных и собственных финансовых ресурсов, % 2 158,3 342,2 668,5 341,8 581,6 159,0 110,4
6 Соотношение долгосрочных заемных и собственных финансовых ресурсов, % 532,9 342,2 341,1 0 0 0 0
7 Прибыль (убыток) до налогообложения, тыс. руб. 2 150 20 585 25 003 25 945 28 350 197 513 147518
8 Проценты к уплате, тыс. руб. 0 19 266 23 325 33 011 36 871 55 697 75 886
9 Покрытие процентов (стр. 7 / стр. 8), % - 106,8 107,2 78,6 76,9 354,6 194,4
10 Логарифм покрытия процентов, % - 4,7 4,7 4,4 4,3 5,9 5,3
Состояния и обслуживания привлеченного долга
1 Кредиторская задолженность, тыс. руб. 261 493 667 401 363 481 461 039 4 764 297 6 705 358 6 785 938
2 Доля привлеченного заимствования на единицу уставного капитала (кредиторская задолженность / уставный капитал), ед. 1 485,8 3 792,1 2 065,2 2 619,5 27 069,9 38 098,6 38 556,5
3 Соотношение привлеченных и совокупных финансовых ресурсов, % 66,4 90,1 44,9 51,9 89,2 89,4 87
4 Возвратность кредиторской задолженности с учетом принятых рисков (совокупные финансовые ресурсы / кредиторская задолженность), % 150,5 111 222,7 192,7 112,1 111,9 115
5 Выручка, тыс. руб. 532 191 1 479 680 1 992 716 1 058 768 1 207 623 5 076 468 4 661 781
6 Коэффициент напряженности обязательств (стр. 1 / стр. 5), % 49,1 45,1 18,2 43,5 394,5 132,1 145,6
7 Коэффициент покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности (Чистая прибыль / стр. 1), % 0,7 2,5 5,5 4,5 0,5 2,3 1,7
Результативности использования финансовых ресурсов, интегрирующие прибыльность и деловую активность
1 Прибыльность (убыточность) активов,% 0,4 2,2 2,5 2,3 0,4 2,1 1,5
2 Прибыльность (убыточность) собственных финансовых ресурсов, % 29,4 98,9 54,6 34,7 26,8 51,5 24,9
3 Логарифм годовой выручки, тыс. руб. Ln (Выручка) 13,2 14,2 14,5 13,9 14 15,4 15,4
4 Оборачиваемость финансовых ресурсов (активов), количество раз 1,352 1,997 2,462 1,192 0,226 0,677 0,598
5 Оборачиваемость собственных финансовых ресурсов, количество раз 90,973 88,896 54,373 17,676 14,484 16,807 9,896
6 Оборачиваемость кредиторской задолженности, количество раз 2,035 2,217 5,482 2,296 0,253 0,757 0,687
7 Оборачиваемость дебиторской задолженности, количество раз 10,070 4,189 4,203 2,79 0,438 1,121 1,479
8 Соотношение оборачиваемости кредиторской и дебиторской задолженности, ед. 0,202 0,529 1,304 0,823 0,578 0,675 0,465
9 Свободные денежные средства (Денежные средства и эквиваленты + Финансовые вложения), тыс. руб. 275 343 153 699 63 968 213 740 67 887 181 102 171 395
10 10. Обязательства (краткосрочные + долгосрочные), тыс. руб. 387 751 724 361 772 731 828 563 5 255 644 7 200 633 7 330 753
11 Покрытие обязательств, % (стр. 9 / стр. 10) 71 21,2 8,3 25,8 1,3 2,5 2,3
12 Краткосрочные обязательства, тыс. руб. 356 574 667 401 647 731 828 563 5 255 644 7 200 633 7 330 753
13 Прибыль (убыток) от продаж, тыс. руб. 1 869 69 136 103 037 4 483 104 770 256 978 205 166
14 Уровень покрытия краткосрочных обязательств прибылью от продаж, % (стр. 12 - стр. 9) / стр. 13 4 346,2 743 566,6 13 714,5 4 951,6 2 731,6 3 489,5
Финансового риска
1 Коэффициент сохранения собственных финансовых ресурсов (собственные финансовые ресурсы / прибыль (убыток) до налогообложения), % 272,1 80,9 146,6 230,9 294,1 152,9 319,3
2 Коэффициент рискованности использования собственных финансовых ресурсов (собственные финансовые ресурсы / чистая прибыль (убыток), % 340,1 101,1 183,2 288,6 373,5 194,2 401,3
3 Соотношение между коэффициентами сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов, % 80 80 80 80 78,7 78,7 79,6
4 Соотношение между показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой зависимости, % 91,6 1 284,4 180,2 150,9 294,5 804,7 371,6
5 Иммобилизованные активы, тыс. руб. 54 494 74 979 107 826 88 885 484 976 380 637 494 795
6 Иммобилизация финансовых ресурсов (стр. 5 / Собственные финансовые ресурсы), % 931,5 450,5 294,2 148,4 581,7 126 105
7 Мультипликатор собственных финансовых ресурсов, ед. 67,282 44,518 22,085 14,832 64,037 24,84 16,562
Источник: авторская разработка по данным финансовой отчетности ООО
Source: Authoring based on the limited liability company's financial statements
Таблица 4
Распределение по группам показателей мониторинга управления финансовыми ресурсами в исследуемых ООО Table 4
Breakdown of indicators of financial resource management monitoring in limited liabilities companies under study by group
Группа показателей
ООО «Передвижная механизированная колонна Русская»
ООО «Птицекомбинат»
ООО «Вина Прикумья 2000»
Превентивные (предупреждающие)
Коэффициенты устойчивости финансовых ресурсов, финансовой зависимости, возвратность заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков, прибыльность собственных финансовых ресурсов, соотношения между коэффициентами сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов, а также показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой зависимости, логарифмы покрытия процентов и годовой выручки
Коэффициент устойчивости финансовых ресурсов, доля чистой прибыли в совокупных финансовых ресурсах ООО, оборачиваемость финансовых ресурсов, в том числе собственных, кредиторской, дебиторской задолженности, логарифмы покрытия процентов и годовой выручки
Коэффициенты устойчивости финансовых ресурсов, соотношения между коэффициентами сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов, логарифмы покрытия процентов и годовой выручки
Стрессовые
Доля чистой прибыли в совокупных финансовых ресурсах ООО, соотношение заемных (в том числе долгосрочных) и собственных финансовых ресурсов, уровень возвратности кредиторской задолженности с учетом принятых рисков, коэффициенты покрытия процентов чистой прибылью кредиторской задолженности, краткосрочных обязательств прибылью от продаж, напряженности обязательств, прибыльность активов, мультипликатор собственных финансовых ресурсов
Возвратность заемных финансовых ресурсов с учетом принятых рисков, коэффициенты покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности, краткосрочных обязательств прибылью от продаж прибыльность собственных финансовых ресурсов, соотношения между коэффициентами сохранения и рискованности использования собственных финансовых ресурсов, а также показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой зависимости, мультипликатор собственных финансовых ресурсов
Соотношения долгосрочных заемных и собственных финансовых ресурсов, а также между показателями прибыльности собственных финансовых ресурсов и финансовой зависимости, коэффициенты покрытия процентов, краткосрочных обязательств прибылью от продаж, напряженности обязательств, прибыльность (убыточность) собственных финансовых ресурсов, оборачиваемость финансовых ресурсов, в том числе собственных, кредиторской, дебиторской задолженности, мультипликатор собственных финансовых ресурсов
Провальные
Коэффициенты собственности (финансовой независимости), покрытия обязательств, иммобилизации собственных финансовых ресурсов, маневренность собственного оборотного капитала, дифференциал финансового гиринга, доля заемного (привлеченного) заимствования на единицу уставного капитала, соотношение привлеченных и совокупных финансовых ресурсов
Коэффициенты финансовой независимости (зависимости), покрытия процентов, обязательств, напряженности обязательств, иммобилизации собственных финансовых ресурсов, маневренность собственного оборотного капитала, дифференциал финансового гиринга, доля заемного (привлеченного) заимствования на единицу уставного капитала, соотношения заемных (в том числе долгосрочных) и собственных финансовых ресурсов, а также привлеченных и совокупных финансовых ресурсов,_
Доля чистой прибыли (убытка) в совокупных финансовых ресурсах, коэффициенты финансовой независимости (зависимости), покрытия чистой прибылью кредиторской задолженности, а также обязательств, иммобилизации, маневренность собственного оборотного капитала, доля заемного (привлеченного) заимствования на единицу уставного капитала, соотношения заемных и собственных финансовых ресурсов, а также привлеченных и совокупных финансовых ресурсов, возвратность кредиторской задолженности с учетом принятых рисков,_
уровень возвратности прибыльность (убыточность)
кредиторской задолженности активов, дифференциал
с учетом принятых рисков, финансового гиринга
прибыльность активов
Источник: разработано авторами по результатам оценки с помощью инструментария, идентифицирующего проблемы в управлении финансовыми ресурсами ООО
Source: Authoring based on the evaluation results obtained with the tools identifying LLC's financial resource management issues
Рисунок 1
Классификация показателей мониторинга процесса управления финансовыми ресурсами ООО Figure 1
Classification of LLC's financial resource monitoring indicators
Источник: авторская разработка Source: Authoring
Список литературы
1. ЛысенкоИ.А. Финансы предприятия: имущество, фонды, налоги. М: Приз, 2006. 155 с.
2. БочаровВ.В. Современный финансовый менеджмент. СПб.: Питер, 2006. 464 с.
3. Drucker P.F. Knowledge-Worker Productivity: The Biggest Challenge // California Management Review. 1999. Vol. 41. No. 2. Р. 79-94.
4. Тяпкина М.Ф., Монгуш Ю.Д., Акимова И.О. Исследование показателей цикличности экономического развития страны // Российское предпринимательство. 2014. № 24. С. 4-14.
5. Рудык Н.В. Структура капитала корпораций: теория и практика. М.: Дело, 2004. 272 с.
6. Мануйленко В.В., Садовская Т.А. Методические подходы к оценке прибыли хозяйствующего субъекта: теоретический аспект // Финансовый бизнес. 2013. № 3. C. 50-58.
Финансовая аналитика: Financial Analytics:
проблемы и решения 48 (2016) 2-18 Science and Experience
ISSN 2311-8768 (Online) Assessment and Appraisal Activities
ISSN 2073-4484 (Print)
THE FORMATION OF A TOOLKIT FOR EVALUATING FINANCIAL RESOURCE MANAGEMENT ISSUES OF LIMITED LIABILITY COMPANIES
Viktoriya V. MANUILENKOa,\ Lyubov' A. KABARDOKOVAb
a North-Caucasus Federal University, Stavropol, Stavropol Krai, Russian Federation vika-mv@mail.ru
b Stavropol University, Stavropol, Stavropol Krai, Russian Federation lubava153@mail.ru
• Corresponding author
Article history:
Received 30 August 2016 Received in revised form 10 October 2016 Accepted 31 October 2016
JEL classification: G30, G32, G39
Keywords: financial resources, toolkit, evaluation, monitoring
Abstract
Importance Limited liability company is the prevailing form of business structure in Russia. Limited liability companies explicitly need financial resources for their current, strategic operations. In this respect, it is reasonable and important for economic security reasons to craft special tools to evaluate issues of financial resource management in relation to limited liability companies. Objectives The research devises special tools to evaluate and identify issues of LLC's financial resource management and substantiate their practical integration into the economic security system. Methods The theoretical and methodological framework comprises proceedings of the Russian, foreign scholars, legislative and regulatory documents of the Russian Government, materials of periodicals on the evaluation and management of corporate finance. The methodological underpinning relies upon a systems, logic, process-based research methods to evaluating and managing financial resources in profit-making entities. Using methods of analysis, synthesis, coefficient and systems analysis, we presented special tools to identify challenging issues of financial resources of limited liability companies.
Results The proposed tools are embedded into the regulatory and legislative framework of limited liability companies mentioned in the article. The research provides practical value as it forges special tools to identify issues of financial resource management in relation to limited liability companies, which they implement for economic security purposes.
Conclusions and Relevance We devised the special tools to evaluate issues of financial resource management in relation to limited liability companies as part of their economic security. The tools include indicators of macroeconomic environment, sustainability of financial resources, state and servicing of borrowings and raised funds, efficacy of financial resources used, financial risk. The tools are designated to ensure and maintain highly effective operations under uncertainty.
© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2О1б
Acknowledgments
We express our gratitude and deep appreciation to Ol'ga S. MIROSHNICHENKO, Doctor of
Economics, Associate Professor of the Department for Finance, Money Circulation and Credit,
Institute for Finance and Economics of the Tyumen State University, for her valuable
recommendations and instructions on the research.
References
1. Lysenko I.A. Finansy predpriyatiya: imushchestvo, fondy, nalogi [Corporate finance: property, funds, taxes]. Moscow, Prize Publ., 2006, 155 p.
2. Bocharov V.V. Sovremennyi finansovyi menedzhment [Contemporary financial management]. St. Petersburg, Piter Publ., 2006, 464 p.
3. Drucker P.F. Knowledge Worker Productivity: The Biggest Challenge. California Management Review, 1999, vol. 41, no. 2, pp. 79-94.
4. Tyapkina M.F., Mongush Yu.D., Akimova I.O [A study into cyclicality indicators of the national economic development]. Rossiiskoe predprinimatel'stvo = Russian Journal of Entrepreneurship, 2014, no. 24, pp. 4-14. (In Russ.)
5. Rudyk N.V. Struktura kapitala korporatsii: teoriya i praktika [Corporate capital structure: theory and practice]. Moscow, Delo Publ., 2004, 272 p.
6. Manuilenko V.V., Sadovskaya T.A. [Methodological approaches to evaluation of the entity's profit: theoretical considerations]. Finansovyi biznes = Financial Business, 2013, no. 3, pp. 50-58. (In Russ.)
