CC BY
99
TERRA ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
ФОРМИРОВАНИЕ ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУР В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ ОТРАСЛЯМИ РЕГИОНА
ДЖАМОЛДИНОВА Л.А.,
старший преподаватель Государственный нефтяной институт имени академика М.Д. Миллионщикова, Чеченская Республика, 364052, г. Грозный, ул. К. Цеткин, д. 1453
Рассмотрены особенности формирования холдинговых структур, виды интеграции, а также их роль в обеспечении конкурентоспособности экономики.
Ключевые слова: холдинговые компании; вертикальная интеграция; горизонтальная интеграция; конгломератная интеграция.
The features of forming of holdings structures, types of integration, also their role, are considered in providing of competitiveness of economy.
Keywords: holdings companies; vertical integration; horizontal integration; conglomerate integration.
Коды классификатора JEL: R11, R38.
В развитом рыночном хозяйстве большое распространение и немалое значение имеют всевозможные объединения компаний, в которых одна компания так или иначе контролирует деятельность других компаний или специально создает их. Речь идет о холдингах, финансово-промышленных и банковских группах и других объединениях компаний.
Российский бизнес достиг стадии зрелости, когда вопрос о холдинговых фирмах стал актуален для самых широких кругов отечественных предпринимателей. Растет число не только средних, но и крупных холдингов. В форме холдинга функционируют многие быстро растущие частные компании. Они все активнее выходят на отраслевой и общероссийский уровень. Такие «новые холдинги» — наиболее динамичные и перспективные сегменты отечественного бизнеса [1].
Однако в силу того, что холдинги — довольно молодое явление в российской экономике, их правовой статус, процесс создания и функционирования до сих пор четко не определены на законодательном уровне.
Процессы холдингизации в нашей стране протекают в условиях слабости банковского и фондового рынков и направлены на создание эффективной системы функционирования капитала, прежде всего, в реальном секторе экономики.
Концентрация и централизация капитала в крупных холдингах создают благоприятные условия для централизованного управления их финансовыми ресурсами, защиты прав участников (акционеров), четкого разграничения ответственности участников и руководителей структур холдинговых объединений, использования современных методов привлечения капитала с рынка ценных бумаг. С помощью интегрированных холдинговых структур обеспечивается устойчивость экономического сотрудничества и конкуренции в макроэкономике. Холдинговые структуры одновременно ослабляют и позиции теневой экономики, и возможности для государственного вмешательства в рыночные отношения [4].
В частности, осуществление инвестиционного прорыва, крайне необходимого для подъема национальной экономики, становится возможным благодаря холдинговым компаниям. И на сегодня это действительно вполне реальный и эффективный способ концентрации и использования инвестиционных ресурсов. Холдинговые компании выступают защитниками интересов не только своих акционеров и дочерних фирм, но и поставщиков и потребителей, всех субъектов взаимодействия.
Следует отметить, что холдинговые компании не только содействуют реальным процессам развития рыночной экономики, но и сами заинтересованы в макроэкономической стабилизации. Ориентируясь на повышение устойчивости своей деятельности и адаптации к изменяющейся внешней среде, они осуществляют конструктивные изменения в формах экономического и общего управления, стремясь к установлению устойчивых связей с хозяйствующими субъектами и становясь, таким образом, определенными «зонами экономической стабильности» [2].
© Л.А. Джамолдинова, 2G1G
ФОРМИРОВАНИЕ ХОЛДИНГОВЫХ СТРУКТУР В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ.
111
Несмотря на эти обстоятельства, холдинговые компании способны активно заниматься инновационной деятельностью в разных отраслях экономики.
Благодаря собственной организационной структуре и формам управления холдинги обладают определенной гибкостью и способностью оперативного реагирования на изменение внешней среды. Их достоинства несомненны, как для деятельности интегрированной холдинговой структуры в целом, так и для входящих в его состав дочерних фирм.
Однако потребность в достижении большей устойчивости может приводить к излишней централизации в системе управления, что негативно сказывается на деятельности самих холдингов и на возможности их позитивного влияния на дальнейшее развитие рыночной экономики.
Судить о степени эффективности какой-либо из существующих моделей формирования интегрированных холдинговых структур достаточно сложно с позиции достижения народно-хозяйственной эффективности производства [3].
Интеграционные процессы, развиваясь по разным направлениям, предполагают вертикальную или горизонтальную схему консолидации. По самой своей сути процесс интеграции приводит к укрупнению компаний, действующих на рынке. Интеграция может осуществляться в различных формах.
В зависимости от формы слияния различают три вида интеграции: вертикальную, горизонтальную и конгломератную (диверсифицированную). При вертикальной интеграции производственные процессы объединены в одной компании и следуют один за другим. К вертикальной интеграции компании прибегают, как правило, для сокращения трансакционных издержек.
К горизонтальной интеграции относятся слияния компаний, занимающихся производством однотипной конечной продукции. Основными причинами, побуждающими компании объединяться горизонтально, выступают получение эффекта от роста масштаба производства, размеров компании, увеличение своей доли на рынке.
Горизонтальная интеграция позволяет сокращать средние издержки на производство продукции и в этом отношении она может быть выгодна в социальном плане. Однако, с другой стороны, горизонтальное слияние приводит к сокращению числа предприятий, действующих на рынке, усилению монополистических тенденций в отрасли, что сопровождается социальными издержками от такой интеграции.
Конгломератной (диверсифицированной) интеграцией считается объединение в единую структуру компаний различных отраслей хозяйства.
В некотором смысле конгломератные слияния схожи с горизонтальными, так как в обоих случаях объединяются производства готовой продукции, однако здесь эти продукты разной отраслевой принадлежности [5].
Конгломератные структуры порой более предпочтительны из-за циклического характера спроса на некоторые виды продукции: в течение какого-то времени спрос нарастает, держится на достаточно высоком уровне, затем спадает, находится какое-то время в пассивном состоянии, затем снова начинает нарастать и т.д.
В итоге, конгломератное объединение позволяет в значительной степени выровнять поток денежных поступлений, повысить финансовую устойчивость входящих в нее структурных единиц (дочерних компаний) и получить доступ к инвестиционным ресурсам на финансовом рынке.
Деятельность крупных промышленных объединений в значительно большей степени, чем других хозяйствующих субъектов, находится под вниманием и контролем органов государственного управления как на федеральном уровне, так и на региональном.
Фактором, негативно влияющим на деятельность корпоративных структур, является двойственная позиция государства, которое, с одной стороны, выступает как собственник, с другой стороны, выполняет контролирующие, регулирующие и фискальные функции.
Государственное регулирование с использованием системы налогообложения способно оказывать влияние на выбор холдингом форм, способов и механизмов координации деятельности дочерних компаний для достижения целей и решения задач, установленных владельцами холдинга.
Отдельный круг проблем связан с необходимостью четкого разграничения полномочий между федеральным центром и регионами при формировании межрегиональных холдингов.
Эти проблемы обостряются тем, что, во-первых, соглашения с субъектами Российской Федерации в значительной мере индивидуальны для каждого региона, а во-вторых, обычно не содержат положений по процедурам разрешения возникающих противоречий.
Особенности формирования и развития отечественных интегрированных структур обусловили масштабное участие государства в их капитале. В то же время эффективность использования государством этой собственности крайне низка. Основными причинами являются: отсутствие стратегии работы с государственными пакетами акций корпоративных структур, созданных при участии государства; недостатки института представителей государства в управляющих и контролирующих органах в этих структурах.
Наличие сектора крупных многоотраслевых холдинговых объединений, в рамках которого достигается растущая концентрация промышленного капитала, инвестиционных ресурсов, наукоемких технологий и высококвалифицированных кадров во многом определяет конкурентоспособность экономики. Такой
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
ТЕRRА ECONOMICUS ^ 2010 ^ Том 8 № 4 Часть 3
112
Л.А. ДЖАМОЛДИНОВА
корпоративный сектор со временем должен стать базисом современной российской экономики, поэтому его укрепление отвечает интересам не только частного бизнеса, но и государства.
ЛИТЕРАТУРА
1. Бажанов С. Интеграция российского и международного финансовых рынков. СПб.: КультИнформПресс. 2005.
2. Байнина Н.И. Кредитование инвестиционных проектов // Автореф. на соиск. учен. степ. к.э.н. СПб.: СПбГУЭФ, 2005.
3. Гуриев С., Лазарева О., Рачинский А., Цухло С. Корпоративное управление в российской промышленности. М., 2003.
4. Дементьев В.Е. ФПГ как институциональная «отдушина» российских реформ // Эволюционная экономика: проблемы и противоречия теории и практики. М: Институт экономики РАН, 2001.
5. Матыцын А.К. Вертикальная интеграция: теория и практика. М., 2002.
