Финансовый анализ предприятия по производству плиток из резиновой крошки в Казахстане Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Галымжан Дана Сериккызы

магистратура экономического факультета Казахстанского филиала МГУ им. М. В. Ломоносова адрес электронной почты - [email protected]

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ПРОИЗВОДСТВУ ПЛИТОК ИЗ РЕЗИНОВОЙ КРОШКИ В КАЗАХСТАНЕ Аннотация. В данной статье представлен горизонтальный и вертикальный финансовый анализ предприятия по производству резиновых плит из переработанных изношенных шин, проведен анализ основных финансовых коэффициентов ликвидности, рентабельности, оборачиваемости и финансовой устойчивости. Анализ проводится на основе расчета прогнозного баланса предприятия.

Ключевые слова: финансовый анализ, горизонтальный анализ, финансовый анализ, ликвидность, устойчивость, оборачиваемость, рентабельность, прогнозный баланс.

Galymzhan D.S.

graduate of economic faculty Kazakhstan branch of Moscow state University. M. V. Lomonosov e-mail - [email protected]

FINANCIAL ANALYSIS OF THE RUBBER CRUMB TILE MANUFACTURING COMPANY IN KAZAKHSTAN Abstract. This article presents a horizontal and vertical financial analysis of the enterprise for the production of rubber plates from recycled used tires. It analyzes the main financial ratios of liquidity, profitability, turnover and financial sustainability. The analysis is based on the calculation of the forecast balance of the enterprise.

Keywords: financial analysis, horizontal analysis, financial analysis, liquidity, sustainability, turnover, profitability, forecast balance.

ФИНАНСОВЫМ АНАЛИЗ ПРЕДПРИЯТИЯ ПО ПРОИЗВОДСТВУ ПЛИТОК ИЗ РЕЗИНОВОЙ КРОШКИ В КАЗАХСТАНЕ

Основная информация об инвестиционном проекте

Согласно общему классификатору видов экономической деятельности,

производство плиток из резиновой крошки в Казахстане имеет следующий код [1]:

Деятельность:

Страна:

Код ОКЭД:

Секция:

Раздел:

Группа:

Класс:

Организационно-правовой формой предпринимательства данной компании будет являться индивидуальное

предпринимательство с применением специального налогового режима на основе упрощенной декларации, так как инвестиционный проект соответствует всем нижеперечисленным требованиям, описанным в статье 683 Налогового кодекса Республики Казахстан.

«Специальный налоговый режим для субъектов малого бизнеса вправе применять налогоплательщики,

соответствующие следующим условиям:

1) среднесписочная численность работников за налоговый период не превышает для специального налогового режима:

• на основе упрощенной декларации -30 человек;

2) доход за налоговый период не превышает для специального налогового режима:

Производство плиток из резиновой крошки

Казахстан

22191

[С] ОБРАБАТЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ [22] Производство резиновых и пластмассовых изделий [221] Производство резиновых изделий [2219] Производство прочей резиновой продукции

• на основе упрощенной декларации -

2 044-кратный минимальный размер

заработной платы (МЗП в 2018 году =

28284 тг.), установленный законом о

республиканском бюджете и действующий

1

на 1 января соответствующего финансового года». [2]

Следовательно, налоговое окружение для ИП на основе упрощенной декларации, базируемого в г.Астана на 2018 год выглядит следующим образом:

• Налог 3% от выручки [2];

• Налог на имущество по ставке 0,5 процента к налоговой базе [2];

• Базовая налоговая ставка на земли населенных пунктов, в частности для г.Астана - 19,3 тенге за квадратный метр [2].

• Отчисления с заработной платы работников: обязательные пенсионные выплаты - 10%, социальный налог - 9,5%, медицинское страхование - 1,5%, социальные отчисления - 3,5% [2].

Следует отметить, что компания будет заниматься полным циклом производства, начиная с переработки изношенных шин в резиновую крошку, заканчивая производством резиновых плиток. В связи с этим, инвестиционные затраты имеют достаточно большую величину - 124 875 620 тг., где 25% занимают собственные средства. Остальная часть инвестиционных расходов приходится на заемный капитал, привлекаемый на 10 лет под 18% годовых у АО «БанкЦентрКредит». [3] Ежегодное тело кредита составит 9 444 375 тг., инвестиционный проект получит кредит в первом месяце, и начнет выплачивать, начиная со второго месяца, в течении десяти лет.

В связи с тем, что заемный капитал инвестиционного проекта превышает собственный, для расчёта ставки дисконтирования был использован

показатель средневзвешенной стоимости капитала ^АСС). В качестве доходности собственного капитала была рассчитана кумулятивная ставка дисконтирования равная 31,52%, которая включает в себя минимальную ставку гарантированной доходности, риск ликвидности,

финансовой устойчивости,

рентабельности, финансовой структуры и риск предприятия. На основе вышеуказанных данных долей и доходностей собственного и заемного капитала, а также ставки налога на прибыль, была рассчитана ставка дисконтирования WACC, равная 19,43%.

На основе описанных данных был составлен дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, при помощи которого был определен

дисконтированный период окупаемости инвестиционного проекта - три года.

Таблица 1

Дисконтированный денежный поток нарастающим итогом, тенге.

1 мес. -277 760

2 мес. -2 547 511

3 мес. -5 438 141

4 мес. -8 269 709

5 мес. -10 534 406

ч о 6 мес. -12 744 970

и 7 мес. -14 399 822

8 мес. -16 005 477

9 мес. -17 065 977

10 мес. -18 082 222

11 мес. -18 563 954

12 мес. -19 006 372

1 кв. -17 210 394

ч о 2 кв. -15 218 250

и п 3 кв. -13 047 827

4 кв. -10 716 004

3 год 7 053 741

4 год 25 641 274

5 год 49 003 254

6 год 71 838 428

7 год 96 716 907

8 год 120 281 068

9 год 142 400 816

10 год 163 007 255

Используя коэффициент пост пост прогнозный денежный поток,

прогнозного роста (3%) был рассчитан капитализирована и продисконтирована

терминальная стоимость, для того, чтобы рассчитать рыночную стоимость (КРУ) проекта, которая составила 304 152 357 тенге. Так как величина приведенной стоимости инвестиционного проекта

превысила величину уставного капитала компании, можно сделать вывод о том, что проект является выгодным и необходимо провести финансовый анализ для более детальной оценки.

Таблица 2

Основные показатели эффективности инвестиционного проекта

Рыночная стоимость инвестиционного проекта, тг. 304 152 357

Внутренняя ставка доходности, доля 24%

Индекс прибыльности 2,24

Дисконтированный срок окупаемости, лет 3 года

Доля собственных средств 0,25

Доля заемных средств 0,75

Доходность собственного капитала 0,3152

Доходность заемного капитала 0,18

WACC 0,1943

Прогнозные балансы инвестиционного проекта, составленных

Финансовый анализ проводился на на три года: пятый год, седьмой год и

основе прогнозных балансов десятый год.

Таблица 3

Форма 1

Код Пятый год Седьмой год Десятый год

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Основные средства 1150 83 744 547 68 492 556 52 553 715

Доходные вложения в материальные ценности 1160

Финансовые вложения 1170

Отложенные налоговые активы 1180

Прочие внеоборотные активы 1190 21 043 691 26 127 688 31 440 635

Итого по разделу I 1100 104 788 238 94 620 244 83 994 350

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы 1210 1 278 370 1 467 655 2 731 768

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1220

Дебиторская задолженность 1230

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1240

Денежные средства 1250 104 741 275 244 300 991 545 010 030

Прочие оборотные активы 1260

Код Пятый год Седьмой год Десятый год

Итого по разделу II 1200 106 019 645 245 768 646 547 741 797

БАЛАНС 1600 210 807 883 340 388 890 631 736 147

ПАССИВ Код Пятый год Седьмой год Десятый год

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал 1310 31 218 905 31 218 905 31 218 905

Собственные акции, выкупленные у акционеров 1320

Переоценка внеоборотных активов 1340

Добавочный капитал 1350

Резервный капитал 1360

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 122 922 730 271 392 486 591 072 868

Итого по разделу III 1300 154 141 635 302 611 391 622 291 773

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 1410 47 221 873 28 333 124 0

Отложенные налоговые обязательства 1420

Оценочные обязательства 1430

Прочие долгосрочные обязательства 1450

Итого по разделу IV 1400 47 221 873 28 333 124 0

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 1510 9 444 375 9 444 375 9 444 375

Кредиторская задолженность 1520

Доходы будущих периодов 1530

Оценочные обязательства 1540

Прочие краткосрочные обязательства 1550

Итого по разделу V 1500 9 444 375 9 444 375 9 444 375

БАЛАНС 1700 210 807 883 340 388 890 631 736 147

Таблица 4

Форма 2

Код Пятый год Седьмой год Десятый год

Выручка 2110 201 678 162 238 873 223 268 699 889

Себестоимость продаж 2120 -114 742 656 -125 651 250 -125 651 250

Валовая прибыль (убыток) 2100 86 935 506 113 221 973 143 048 639

Коммерческие расходы 2210 -11 319 988 -11 386 738 -11 386 738

Управленческие расходы 2220 -3 970 056 -3 970 056 -3 970 056

Прибыль (убыток) от продаж 2200 71 645 463 97 865 179 127 691 845

Проценты к уплате 2330 -10 199 925 -6 799 950 -1 699 987

Прибыль (убыток) до налогообложения 2300 61 445 538 91 065 229 125 991 858

Текущий налог на прибыль 2410 -6 050 345 -7 166 197 -8 060 997

Код Пятый год Седьмой год Десятый год

Прочее 2460 -328 023 -251 763 -172 069

Чистая прибыль (убыток) 2400 55 067 170 83 647 270 117 758 793

Чистая прибыль нарастающим итогом 109 088 735 257 369 206 575 785 474

Горизонтальный финансовый анализ

Рассматривая оборотные активы через призму горизонтального

финансового анализа, можно сказать, что внеоборотные активы имеют следующую динамику: основные средства

уменьшились в седьмом году на 18,21% по сравнению с пятым годом, и уменьшились на 23,27% в 10 году. Данная тенденция связана с тем, что по данной строке баланса в расчет включалась остаточная стоимость имущества в процессе амортизации, следовательно, динамика снижения величины основных средств при отсутствии изменений в структуре основных средств является естественным процессом и не оказывает негативного

влияния на предприятие. А величина прочих внеоборотных активов, напротив, имеет тенденцию к увеличению, потому что расчетным показателем по данной строке является накопленная величина капитальных вложений, данная величина с каждым последующим годом

увеличивается, так в седьмом и десятом году увеличение прочих внеоборотных активов увеличилось на 24,16% и 20,33% соответственно. Прочие внеоборотные активы увеличиваются, за счет предполагаемой покупки или

строительства дополнительных

внеоборотных активов для предприятия, которые впоследствии будут учтены в основных средствах.

Рис. 1. Динамика внеоборотных активов компании за пятый, седьмой и десятый год, тенге.

В следствие большой разности нагляднее показать изменение показателей

составляющих оборотных активов, в табличном виде (таблица 5). Динамика

оборотных активов показывает тенденцию к увеличению, в основном за счет роста строки баланса «Денежные средства», которые увеличились на 133,24% в седьмом году по сравнению с пятым годом, и на 123,09% в десятом году по сравнению с седьмым годом. Данный рост связан с тем, что для расчета денежных средств был взят показатель - денежный поток с нарастающим итогом, а снижение

Динамика оборотных активов за

темпа прироста данного показателя связано с периодом окупаемости, который достигается в третьем году, поэтому дисконтированный денежный поток в пятом году намного меньше аналогичных показателей в седьмом и десятом году. Также, следует учитывать, что производственные мощности в седьмом и десятом году не изменялись, так как достигли своего предела

Таблица 5 пятый, седьмой и десятый год, в тенге

Пятый год Седьмой год Десятый год

Код знач. знач. изм. знач. изм.

Запасы 1210 1 278 370 1 467 655 +14.81% 2 731 768 +86.13%

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1220 0 0 - 0 -

Дебиторская задолженность 1230 0 0 - 0 -

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1240 0 0 - 0 -

Денежные средства 1250 104 741 275 244 300 991 +133.24% 545 010 030 +123.09%

Прочие оборотные активы 1260 0 0 - 0 -

Итого по разделу II 1200 106 019 645 245 768 646 +131.81% 547 741 798 +122.87%

БАЛАНС 1600 210 807 883 340 388 890 +61.47% 631 736 148 +85.59%

Горизонтальный анализ пассивов, представленный в таблице 6, показывает, что динамика уставного капитала осталась неизменной и равнялась величине собственного капитала, что нельзя сказать о нераспределенной прибыли, которая состоит из величины чистой прибыли нарастающим итогом.

Долгосрочные обязательства имеют тенденцию к уменьшению до нуля в десятом году, так как заканчивается срок

погашения кредита, взятого во втором месяце первого года и это, означает, что долг полностью выплачен. Однако, в краткосрочных обязательствах можно увидеть тело кредита, в десятом году оно не равно нулю, так как последний платеж тела кредита осуществляется в этом году, и он зачисляется в краткосрочные обязательства, так как срок выплаты меньше года.

Таблица 6

Динамика пассивов предприятия за пятый, седьмой и десятый год, в тенге

ПАССИВ Пятый год Седьмой год Десятый год

Код знач. знач. изм. знач. изм.

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставный капитал 1310 31 218 905 31 218 905 0.00% 31 218 905 0.00%

Собственные акции, выкупленные у акционеров 1320 0 0 - 0 -

Переоценка внеоборотных активов 1340 0 0 - 0 -

Добавочный капитал 1350 0 0 - 0 -

Резервный капитал 1360 0 0 - 0 -

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 122 922 730 271 392 486 +120.78% 591 072 868 +117.79%

Итого по разделу III 1300 154 141 635 302 611 391 +96.32% 622 291 773 +105.64%

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 1410 47 221 873 28 333 124 -40.00% 0 -100.00%

Отложенные налоговые обязательства 1420 0 0 - 0 -

Оценочные обязательства 1430 0 0 - 0 -

Прочие долгосрочные обязательства 1450 0 0 - 0 -

Итого по разделу IV 1400 47 221 873 28 333 124 -40.00% 0 -100.00%

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Займы и кредиты 1510 9 444 375 9 444 375 0.00% 9 444 375 0.00%

Кредиторская задолженность 1520 0 0 - 0 -

Доходы будущих периодов 1530 0 0 - 0 -

Оценочные обязательства 1540 0 0 - 0 -

Прочие краткосрочные обязательства 1550 0 0 - 0 -

Итого по разделу V 1500 9 444 375 9 444 375 0.00% 9 444 375 0.00%

БАЛАНС 1700 210 807 883 340 388 890 +61.47% 631 736 148 +85.59%

Вертикальный финансовый анализ

Динамика структуры активов показывает тенденцию увеличения доли оборотного капитала предприятия, что является благоприятным фактором, так как оборотные активы более ликвидны и

данная динамика может свидетельствовать о финансовой устойчивости проекта.

Следует отметить, что структура активов анализируемой компании в пятом году была схожа с данными в статье Лекаркиной Н.К. «Исследование оборотных активов предприятия для целей

проведения финансового анализа» [4] по структуре активов российских

предприятий в зависимости от вида деятельности за 2017 г., в сфере обрабатывающих производств доля внеоборотных активов составляет 53%, а

доля оборотных активов 47%. В седьмом году, структура активов значительно изменилась, и стала соответствовать сфере строительства, где доля оборотных активов равна 78%, а внеоборотных - 22%. [11]

Рис. 2. Структура активов предприятия за пятый, седьмой и десятый год, в тенге.

Анализ динамики структуры капитала кредита, что свидетельствует о

показывает тенденцию сокращения финансовой независимости

заемного капитала ввиду погашения инвестиционного проекта.

1_М_

седьмой год

десятый год

Рис. 3. Динамика структуры капитала предприятия за пятый, седьмой и десятый год, в

тенге.

Анализ коэффициентов

Коэффициент текущей ликвидности показывает краткосрочную ликвидность компании, то есть способность компании погасить свои краткосрочные

обязательства текущими активами. В случае данного инвестиционного проекта, величина текущих активов в 11,23 раза превышала величину краткосрочных обязательств по состоянию на пятый год с

начала производства. В седьмом и десятом году, по мере увеличения денежных средств и запасов, уменьшалась доля краткосрочной задолженности, что способствовало увеличению коэффициента текущей ликвидности.

Одинаковые значения быстрой и абсолютной ликвидности обусловлены

тем, что у компании отсутствуют краткосрочные инвестиции или товарные

ценные бумаги и текущая дебиторская задолженность. А схожесть значений текущей и быстрой ликвидности объясняются тем, что величина запасов относительно денежных средств не столь велика.

Таблица 7

Коэффициенты ликвидности

Показатель на конец пятого года на конец седьмого года на конец десятого года

Ликвидность

Коэффициент текущей ликвидности 11.23 26.02 58.00

Коэффициент быстрой ликвидности 11.09 25.87 57.71

Коэффициент абсолютной ликвидности 11.09 25.87 57.71

Коэффициент финансовой

автономии, показывает динамику увеличения, так как величина заемных средств уменьшается с каждым годом, и обратный показатель - коэффициент финансовой зависимости, уменьшается, так как в сумме оба коэффициента равны единице, что свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости проекта.

Коэффициенты маневренности и обеспеченности собственными

источниками финансирования изменяются пропорционально в сторону увеличения, так как оба коэффициента имеют в числителе собственные оборотные средства, отличие лишь в знаменателе: в коэффициенте манёвренности учитывается собственный капитал, а в коэффициенте обеспеченности собственными

источниками финансирования

учитываются оборотные активы.

Рис. 4. Коэффициенты финансовой устойчивости на пятый, седьмой и десятый

год.

В заключении, можно сделать вывод о том, что горизонтальный, вертикальный финансовый анализ, а также расчет основных финансовых коэффициентов свидетельствуют о финансовой

устойчивости инвестиционного проекта,

увеличения автономии капитала, высоких

от заемного показателях

ликвидности.

инвестирования

оправдана.

Целесообразность в данный проект

Библиографический список.

1. Общий классификатор видов экономической деятельности (ОКЭД) Режим доступа: https://business.gov.kz/ru/resources/economy_sectors/

2. Кодекс Республики Казахстан от 25 декабря 2017 года № 120-У1 «О налогах и других обязательных платежах в бюджет (Налоговый кодекс)» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 23.09.2018. Режим доступа: https://online.zakon.kz/Document/?doc_id=36148637

3. Информационный портал. Режим доступа: https://allbanks.kz/credits/

4. Лекаркина Н.К. Исследование оборотных активов предприятия для целей проведения финансового анализа. Режим доступа: http://www.cepes-invest.com/help/Analysis_of_current_assets