CC BY
19Барамзин Константин Николаевич
Генеральный директор ООО «ЦЭПЭС» ученая степень - кандидат технических наук адрес электронной почты - bkn@esm-invest.com
ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ РЕНТНОГО БИЗНЕСА Аннотация. В настоящей статье на основе данных о конкретном предприятии раскрываются дополнительные возможности использования финансового анализа для обоснования возможностей предприятия по возврату заемных средств. Показано, что баланс предприятия, формально не отвечающий требованиям ликвидности, может быть подвергнут более глубокому анализу и выявлению особенностей активов, при учете которых ликвидность баланса изменяется. Позиция, связанная с возможностью корректировки ликвидности активов, может озвучиваться на переговорах с кредиторами и вполне положительно расценивается.
Ключевые слова: финансовый анализ, ликвидность, платежеспособность, заемные средства, активы.
Baramzin K.N.
General Director CEPES Scientific degree - Candidate of Technical Sciences e-mail address - bkn@esm-invest.com
FEATURES OF FINANCIAL ANALYSIS OF ENTERPRISES RENTAL BUSINESS Annotation. In this article on the basis of data on a particular company disclosed additional opportunities to use financial analysis to justify the ability of the enterprise to return borrowed funds. It is shown that the balance sheet of the enterprise, formally does not meet the requirements of liquidity, can be subjected to a deeper analysis and identification of the features of assets, which account for the liquidity of the balance sheet changes. The position related to the possibility of adjusting the liquidity of assets can be voiced in negotiations with creditors and is quite positively regarded.
Keywords: financial analysis, liquidity, solvency, borrowed funds, assets.
O^HKa HHBecr^HH 2 (10) 2018
49
ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА ПРЕДПРИЯТИЙ РЕНТНОГО БИЗНЕСА
В практике оценки инвестиций нередко встречаются ситуации, когда прежде, чем оценить стоимость компании, необходимо понять ее инвестиционный потенциал, возможность осуществления рыночных заимствований для
дальнейшего развития бизнеса.
В таких случаях финансовый анализ является важнейшим этапом для принятия инвестиционных решений.
Анализ финансового состояния компаний рентного бизнеса, которые самостоятельно осуществляют
строительство объектов недвижимости, а затем сдают их в аренду, имеет особенность в том, что строительство, как правило, осуществляется на заемные средства. Нередко, =заемные средства -это валютные банковские кредиты, возврат средств по которым в период кризисов становится основной головной болью менеджмента компаний. В этом случае целью проведения анализа является выявление тенденции развития компании в прошлом, оценка ее текущего положения, обоснование ее развития в будущем, определение степени ее деловых и финансовых рисков. На основе результатов финансового анализа компании формируется мнение о возможности возврата долга.
Традиционно анализ финансового состояния компании на текущую дату позволяет выявить, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами в течение периода, предшествовавшего этой дате; как она использовала имущество, какова структура этого имущества; насколько рационально она сочетала собственные и заемные источники; насколько эффективно использовала собственный капитал; какова отдача производственного потенциала; нормальны ли отношения с дебиторами, кредиторами, бюджетом, акционерами и т.д.
Следует напомнить, что существует совокупность методов проведения финансового анализа [2,3,4]:
горизонтальный (временной) анализ -сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
трендовый анализ - сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т.е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей
■ДЁЙГШЯ
отдельных периодов. С помощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, и, следовательно, ведется перспективный прогнозный анализ;
анализ относительных показателей (коэффициентов) - расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, определение взаимосвязей показателей;
сравнительный (пространственный) анализ - это как внутрихозяйственный анализ сводных показателей отчетности по отдельным показателям предприятия, филиалов, подразделений, цехов, так и межхозяйственный анализ показателей данного предприятия в сравнении с показателями конкурентов, со
среднеотраслевыми и средними хозяйственными данными;
факторный анализ - анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования.
На наш взгляд, некоторый опыт финансового анализа одного из предприятий России, ведущего рентный бизнес, у которого сложились не очень простые взаимоотношения с кредиторами, может быть полезен нашим читателям и, возможно, подскажет инвестиционные решения с целью продолжения ведения
бизнеса и нахождения консенсуса с кредиторами.
Поскольку нашей целью было понимание на основе данных бухгалтерской отчетности и проведенных аналитических мероприятий
возможностей компании по возврату заемных средств, ниже по тексту мы будем приводить промежуточные результаты анализа.
Подготовка финансового анализа была проведена с использованием on-line программного комплекса «Финансовые системы», разработанного специалистами ООО «ЦЭПЭС».
Понятие об имущественном положении предприятия, об имеющих место качественных изменениях в структуре средств и источников, а также динамике этих изменений можно увидеть при помощи вертикального и горизонтального анализа за период с 31.12.2012 г. по 31.12.2017 г.
В табл. 1 приводится агрегированный баланс предприятия за анализируемый ряд временных периодов в абсолютных единицах. Эта таблица дает общую картину динамики агрегированных статей баланса за ряд анализируемых временных периодов (горизонтальный анализ).
В табл. 2 рассчитываются удельные веса статей в процентах к итогу баланса. Сочетание вертикального анализа структуры баланса и горизонтального
анализа за ряд временных периодов позволяет отследить временное изменение структуры баланса.
Таблица 1
Горизонтальный анализ
АКТИВ 2013 2014 2015 2016 2017
Код знач. знач. изм. знач. изм. знач. изм. знач. изм.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
материальные активы 1110 20 9 -55.00% 0 -100.00% 0 - 0 -
Доходные вложения в материальные ценности 1160 6 268 447 8 363 886 +33.43% 7 756 572 -7.26% 7 451 804 -3.93% 6 844 135 -8.15%
Финансовые вложения 1170 1 153 1 153 0.00% 1 153 0.00% 1 153 0.00% 1 153 0.00%
Отложенные налоговые активы 1180 493 314 -36.31% 134 -57.32% 0 -100.00% 0 -
Прочие внеоборотные активы 1190 100 133 40 346 -59.71% 690 855 +1612.33% 704 491 + 1.97% 695 301 -1.30%
Итого по разделу I 1100 6 370 246 8 405 708 +31.95% 8 448 714 +0.51% 8 157 448 -3.45% 7 540 589 -7.56%
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы 1210 0 0 - 0 - 77 800 - 331 505 +326.10%
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям 1220 3 795 3 795 0.00% 9 226 +143.11% 3 819 -58.61% 4 101 +7.38%
Дебиторская задолженность 1230 1 275 789 561 050 -56.02% 2 611 391 +365.45% 2 256 862 -13.58% 2 085 790 -7.58%
Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов) 1240 0 0 - 493 313 - 0 -100.00% 0 -
Денежные средства 1250 4 341 1 316 -69.68% 728 -44.68% 173 -76.24% 311 +79.77%
Прочие оборотные активы 1260 3 818 1 672 365 +43702.1 2% 3 172 197 +89.68% 3 210 023 + 1.19% 3 202 671 -0.23%
Итого по разделу II 1200 1 287 743 2 238 526 +73.83% 6 286 855 +180.85% 5 548 677 -11.74% 5 624 378 +1.36%
БАЛАНС 1600 7 657 989 10644 234 +39.00% 14735 569 +38.44% 13706 125 -6.99% 13164 967 -3.95%
ПАССИВ 2013 2014 2015 2016 2017
Код знач. знач. изм. знач. изм. знач. изм. знач. изм.
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал 1310 200 000 200 000 0.00% 200 000 0.00% 200 000 0.00% 200 000 0.00%
Переоценка внеоборотных активов 1340 1 026 525 1 200 301 + 16.93% 1 200 301 0.00% 1 702 149 +41.81% 1 702 149 0.00%
Добавочный капитал 1350 0 0 - 0 - 0 - 0 -
Резервный капитал 1360 0 0 - 0 - 0 - 0 -
ПАССИВ 2013 2014 2015 2016 2017
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 1370 318 484 384 845 +20.84% 451 525 +17.33% 505 120 + 11.87% 321 393 -36.37%
Итого по разделу III 1300 1 545 009 1 785 146 +15.54% 1 851 826 +3.74% 2 407 269 +29.99% 2 223 542 -7.63%
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 1410 5 261 971 7 860 811 +49.39% 9 533 447 +21.28% 8 105 349 -14.98% 8 065 151 -0.50%
Отложенные налоговые обязательства 1420 0 0 - 0 - 0 - 0 -
Оценочные обязательства 1430 0 0 - 0 - 0 - 0 -
Прочие долгосрочные обязательства 1450 28 000 26 000 -7.14% 24 000 -7.69% 22 000 -8.33% 20 000 -9.09%
Итого по разделу IV 1400 5 289 971 7 886 811 +49.09% 9 557 447 +21.18% 8 127 349 -14.96% 8 085 151 -0.52%
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты 1510 27 075 20 909 -22.77% 259 869 + 1142.86% 310 601 + 19.52% 1 227 886 +295.33%
Кредиторская задолженность 1520 795 934 951 368 + 19.53% 3 066 427 +222.32% 2 860 906 -6.70% 1 628 388 -43.08%
Итого по разделу V 1500 823 009 972 277 +18.14% 3 326 296 +242.11% 3 171 507 -4.65% 2 856 274 -9.94%
БАЛАНС 1700 7 657 989 10644 234 +39.00% 14735 569 +38.44% 13706 125 -6.99% 13164 967 -3.95%
Приведенная выше динамика изменения балансовых показателей свидетельствует о следующем.
Стоимость имущества предприятия по состоянию на 31.12.2017 г. увеличилась по сравнению с 31.12.2013 г. в 1,72 раза (с 7 657 989 тыс. руб. до 13 164 967 тыс.
руб-).
Увеличение стоимости имущества (в показателе - валюта баланса) указывает на повышение объемов финансово-хозяйственной деятельности, при этом самое большое увеличение стоимости
имущества предприятия - 14 735 569 тыс. руб. (в 1,92 раза) наблюдается по итогам 2015 года.
Незначительное (в пределах 10%) снижение стоимости имущества (по состоянию на 31.12.2017 г.) от максимальных значений, показанных по итогам 2015 года, может свидетельствовать о стабильности ведения финансово-хозяйственной деятельности, либо о возникших проблемах с ростом объемов нового строительства.
Вертикальный анализ
Таблица 2
Структура собственного капитала
Показатель на 31.12.2013 на 31.12.2014 на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017
Значение, тыс. руб. Уд. вес, % Значение, тыс. руб. Уд. вес, % Значение, тыс. руб. Уд. вес, % Значение, тыс. руб. Уд.вес, % Значение, тыс. руб. Уд. вес, %
Уставный капитал 200 000 12.94 200 000 11.20 200 000 10.80 200 000 8.31 200 000 8.99
Собственные акции, выкупленные у акционеров 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00
Переоценка внеоборотных активов 1 026 525 66.44 1 200 301 67.24 1 200 301 64.82 1 702 149 70.71 1 702 149 76.55
Добавочный капитал 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00
Резервный капитал 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00 0 0.00
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) 318 484 20.61 384 845 21.56 451 525 24.38 505 120 20.98 321 393 14.45
Итого стоимость активов 1 545 009 100.00 1 785 146 100.00 1 851 826 100.00 2 407 269 100.00 2 223 542 100.00
Таблица 3 Структура активов
на 31.12.2013 на 31.12.2014 на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017
Показатель Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, %
Внеоборотн. активы 6 370 246 83.18 8 405 708 78.97 8 448 714 57.34 8 157 448 59.52 7 540 589 57.28
Оборотные активы 1 287 743 16.82 2 238 526 21.03 6 286 855 42.66 5 548 677 40.48 5 624 378 42.72
Итого 7 657 989 100.00 10 644 234 100.00 14 735 569 100.00 13 706 125 100.00 13 164 967 100.00
Таблица 4
Структура капитала
Показатель на 31.12.2013 на 31.12.2014 на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017
Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, % Значение, тыс. руб. Удельный вес, %
Собств. капитал 1 545 009 20.18 1 785 146 16.77 1 851 826 12.57 2 407 269 17.56 2 223 542 16.89
Заемный капитал 6 112 980 79.82 8 859 088 83.23 12 883 743 87.43 11 298 856 82.44 10 941 425 83.11
Итого 7 657 989 100.00 10 644 234 100.00 14 735 569 100.00 13 706 125 100.00 13 164 967 100.00
Анализ ликвидности баланса
Ликвидность предприятия - это способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам. Это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Предприятие может привлекать заемные средства через кредиты, выпуск ценных бумаг, займы и др., если у него есть высокая инвестиционная
привлекательность, вес и имя в деловом мире. Вместе с тем, ликвидность баланса означает изыскание средств для погашения обязательств за счет внутренних источников путем последовательной реализации активов (в том числе и с различной степенью ликвидности).
Потребности в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с необходимостью оценки кредитоспособности предприятия, либо иных действий, требующих понимания возможностей предприятия по погашению обязательств. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность данного актива превращаться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью
временного периода, в течение которого это превращение может быть
осуществлено.
Платежеспособность характеризует наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для погашения кредиторской задолженности.
Основными признаками
платежеспособности компании являются:
• наличие денежных средств в кассе и на расчетных счетах предприятия в банках;
• отсутствие просроченной кредиторской задолженности. Ликвидность и платежеспособность
не тождественны друг другу. Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. По мере стабилизации производственной
деятельности у предприятия постепенно складывается определенная структура активов, и резкие ее изменения не происходят. Напротив, финансовое положение предприятия в плане платежеспособности может быть изменчивым, причем со дня на день [2].
Таким образом, ликвидность предприятия - это способность погасить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы.
Платежеспособность предприятия - это текущая и перспективная возможность погашения собственных обязательств. В этой связи, ликвидность баланса - это степень покрытия обязательств предприятия активами, срок превращения
которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств.
Ликвидность и платежеспособность предприятия являются краеугольными камнями при обосновании возможности финансирования предприятия.
Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположения в порядке возрастания сроков.
Известна практика ранжирования всех активов предприятия в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения их в денежные средства [2,3,4].
А1 - наиболее ликвидные активы. Суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов
немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.
А2 - быстрореализуемые активы. Активы, для обращения которых в наличные средства требуется
определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), прочие оборотные активы.
А3 - медленно реализуемые активы. Наименее ликвидные активы — это запасы, дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, при этом статья «Расходы будущих периодов» не включается в эту группу.
А4 - труднореализуемые активы. Активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются статьи раздела I актива баланса «Внеоборотные активы».
Пассивы баланса ранжируются по степени возрастания сроков погашения обязательств.
П1 - краткосрочные пассивы. Кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, а также ссуды, не погашенные в срок (по данным приложений к бухгалтерскому балансу).
П2 - среднесрочные пассивы. Краткосрочные заемные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты.
П3 - долгосрочные пассивы. Долгосрочные заемные кредиты и прочие долгосрочные пассивы — статьи раздела IV баланса «Долгосрочные пассивы».
П4 - постоянные пассивы. Статьи Ранжированные активы и пассивы
раздела III баланса «Капитал и резервы» и предприятия, представлены в табл.5,6
отдельные статьи раздела V баланса, не соответственно.
вошедшие в предыдущие группы: «Доходы будущих периодов» и «Резервы предстоящих расходов».
Таблица 5
Расчеты активов
Актив на 31.12.2013 на 31.12.2014 на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017
А1 Наиболее ликвидные активы, тыс. руб. 4 341,00 1 316,00 494 041,00 173,00 311,00
А2 Быстрореализуемые активы, тыс. руб. 1 279 607,00 2 233 415,00 5 783 588,00 5 466 885,00 5 288 461,00
А3 Медленно реализуемые активы, тыс. руб. 4 288,00 4 109,00 9 360,00 81 619,00 335 606,00
А4 Труднореализуемые активы, тыс. руб. 6 369 753,00 8 405 394,00 8 448 580,00 8 157 448,00 7 540 589,00
Таблица 6
Расчеты пассивов
Пассив на 31.12.2013 на 31.12.2014 на 31.12.2015 на 31.12.2016 на 31.12.2017
П1 Краткосрочные пассивы, тыс. руб. 795 934,00 951 368,00 3 066 427,00 2 860 906,00 1 628 388,00
П2 Среднесрочные пассивы, тыс. руб. 27 075,00 20 909,00 259 869,00 310 601,00 1 227 886,00
П3 Долгосрочные пассивы, тыс. руб. 5 289 971,00 7 886 811,00 9 557 447,00 8 127 349,00 8 085 151,00
П4 Постоянные пассивы, тыс. руб. 1 545 009,00 1 785 146,00 1 851 826,00 2 407 269,00 2 223 542,00
Баланс считается абсолютно ликвидным, если соблюдаются следующие соотношения: А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; А4 < П4 [2,3]. При условии выполнения только первых двух неравенств баланс считается ликвидным и характеризует текущую ликвидность в ближайшее к моменту проведения анализа время. В случае, когда одно или несколько неравенств не выполняются, ликвидность
баланса уменьшается. При этом недостаток средств по одной группе активов может дополняться их избытком по другой.
Ниже в табл.7 приведены состояния ликвидности баланса, соответствующие совокупности соотношений между активами и пассивами, и представлена шкала оценки риска потери платежеспособности [4].
Таблица 7
Типы состояний ликвидности
Тип состояния ликвидности
А1 >= П1 А1 < П1 А1 < П1 А1 < П1
А2 >= П2 А2 >= П2 А2 < П2 А2 < П2
А3 >= П3 А3 >= П3 А3 >= П3 А3 < П3
А4 <= П4 А4 <= П4 А4 <= П4 А4 <= П4
Абсолютная ликвидность Нормальная ликвидность Нарушенная ликвидность Кризисное состояние
Шкала оценки риска потери платежеспособности
Безрисковая зона Зона допустимого риска Зона критического риска Зона катастрофического риска
Сопоставление данных о величине активов и пассивов, вошедших в каждую из перечисленных групп, показало следующее.
Соотношение показателей актива и
Как следует из представленных в табл. 8 данных, разрыв между стоимостным выражением наиболее ликвидной части активов и стоимостью наиболее срочных обязательств на протяжении всего исследуемого периода является значительным.
Это означает, что в течение исследуемого периода предприятие не могло погасить наиболее срочные обязательства свободными денежными средствами и краткосрочными
финансовыми вложениями.
пассива, включенных в первую группу, характеризует состояние текущих платежей и обязательств.
Характеристики рассматриваемых показателей сгруппированы в табл.8.
8
Для погашения таких обязательств необходимо либо реализовывать активы в имуществе, либо привлекать заемные средства.
Сопоставление второй группы показателей, определяющее расхождение между быстрореализуемыми активами предприятия и краткосрочными пассивами и характеризующее наличие и степень возможности предприятия отвечать по своим обязательствам в краткосрочной перспективе, отражено в табл.9.
Сопоставление третьей группы
Таблица
Соотношение показателей актива и пассива, включенных в первую группу, тыс. руб.
Дата финансового отчета эквивалент активов 1 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 1 Группы Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3) Соотношение между активами и пассивами
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 4 341,00 795 934,00 791 593,00 0,00 А1<П1
на 31.12.2014 1 316,00 951 368,00 950 052,00 0,00 А1<П1
на 31.12.2015 494 041,00 3 066 427,00 2 572 386,00 0,00 А1<П1
на 31.12.2016 173,00 2 860 906,00 2 860 733,00 0,00 А1<П1
на 31.12.2017 311,00 1 628 388,00 1 628 077,00 0,00 А1<П1
показателей, определяющее расхождение между медленно реализуемыми активами предприятия и долгосрочными пассивами и характеризующее наличие и степень возможности предприятия отвечать по своим обязательствам в отдаленной перспективе, отражено в табл.10.
Сопоставление четвертой группы показателей, определяющее расхождение
между трудно реализуемыми
(внеоборотными) активами предприятия и постоянными пассивами (собственным капиталом), характеризующее
минимальное условие финансовой устойчивости - наличие у предприятия собственных оборотных средств, отражено в табл. 11.
Таблица 9
Соотношение показателей актива и пассива, включенных во вторую группу, тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 2 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 2 Группы Результат сопоставления Соотношение между активами и пассивами
Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3)
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 1 279 607,00 27 075,00 0,00 2 206 340,00 А2>=П2
на 31.12.2014 2 233 415,00 20 909,00 0,00 2 212 506,00 А2>=П2
на 31.12.2015 5 783 588,00 259 869,00 0,00 5 523 719,00 А2>=П2
на 31.12.2016 5 466 885,00 310 601,00 0,00 5 156 284,00 А2>=П2
на 31.12.2017 5 288 461,00 1 227 886,00 0,00 4 060 575,00 А2>=П2
Таблица 10
Соотношение показателей актива и пассива, включенных в третью группу, тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 3 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 3 Группы Результат сопоставления Соотношение между активами и пассивами
Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3)
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 4 288,00 5 289 971,00 5 285 683,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2014 4 109,00 7 886 811,00 7 882 702,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2015 9 360,00 9 557 447,00 9 548 087,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2016 81 619,00 8 127 349,00 8 045 730,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2017 335 606,00 8 085 151,00 7 749 545,00 0,00 А3<П3
Таблица 11
Соотношение показателей актива и пассива, включенных в четвертую группу, тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 4 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 4 Группы Результат сопоставления Соотношение между активами и пассивами
Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3)
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 6 369 753,00 1 545 009,00 0,00 4 824 744,00 А4>=П4
на 31.12.2014 8 405 394,00 1 785 146,00 0,00 6 620 248,00 А4>=П4
на 31.12.2015 8 448 580,00 1 851 826,00 0,00 6 596 754,00 А4>=П4
на 31.12.2016 8 157 448,00 2 407 269,00 0,00 5 750 179,00 А4>=П4
на 31.12.2017 7 540 589,00 2 223 542,00 0,00 5 317 047,00 А4>=П4
Из анализа данных табл.9 следует, что в период с 31.12.2013 г. по 31.12.2017 г. при формальном
сопоставлении суммовых характеристик активной и пассивной составляющих
второй группы (А2 и П2) на каждую отчетную дату исследуемого периода, величина быстрореализуемых активов (дебиторская задолженность, прочие оборотные активы) превышает стоимость
краткосрочных пассивов (краткосрочные кредиты и займы).
Подобное соотношение могло указывать на относительно стабильное экономическое положение предприятия, при условии наличия возможности оплатить наиболее срочные обязательства, не привлекая к их погашению активы второй группы, то есть за счет, в основном, денежных средств.
Результаты сопоставления
показателей первой группы
свидетельствуют, что у предприятия
подобная возможность отсутствовала.
Соответственно, для погашения более срочных обязательств необходимо воспользоваться активами второй группы.
В таком случае анализ соотношения быстрореализуемых активов и
краткосрочных пассивов производится с учетом свободного (не обремененного обстоятельствами первой группы) остатка стоимости быстрореализуемых активов.
Результаты сопоставления
представлены в табл.12.
Таблица 12
Результаты сопоставления быстрореализуемых активов и краткосрочных
пассивов, тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 2 Группы Стоимость активов, необходимая для погашения не обеспеченной денежными средствами части наиболее срочных обязательств Свободный остаток активов 2 группы Стоимостной эквивалент пассивов 2 Группы Результат сопоставления
Превышение свободного остатка активов 2 группы над пассивами 2 группы (гр4- гр5) Превышение пассивов второй группы над свободным остатком активов 2 группы (гр.5- гр.4)
1 2 3 4 5 6 7
на 31.12.2013 1 279 607,00 791 593,00 488 014,00 27 075,00 460 939,00 0,00
на 31.12.2014 2 233 415,00 950 052,00 1 283 363,00 20 909,00 1 262 454,00 0,00
на 31.12.2015 5 783 588,00 2 572 386,00 3 211 202,00 259 869,00 2 951 333,00 0,00
на 31.12.2016 5 466 885,00 2 860 733,00 2 606 152,00 310 601,00 2 295 551,00 0,00
на 31.12.2017 5 288 461,00 1 628 077,00 3 660 384,00 1 227 886,00 2 432 498,00 0,00
С учетом представленной выше корректировки активов картина обеспеченности краткосрочных пассивов (полученных предприятием
краткосрочных кредитов) меняется кардинально.
В подобной ситуации расчеты по обязательствам первой и второй очереди (кредиторская задолженность и краткосрочные кредиты и займы) в период с 31.12.2014 г. по 31.12.2017 г., не обеспеченные свободными денежными средствами, могут быть полностью
осуществлены в случае погашения дебиторской задолженности, или уступки права требования долгов с покупателей третьим лицам, или реализации прочих оборотных активов.
Для оплаты долгов перед кредиторами в период с 31.12.2014 г. по 31.12.2017 г. не возникает необходимость отвлечения из оборотов активов следующей группы - медленно реализуемых активов (товарных запасов).
Таким образом, первая часть условий ликвидности баланса для нормальной
ликвидности (см. табл.7) выполняется. Вторая часть условий, относящаяся к долгосрочным пассивам, не выполняется, что требует дополнительного анализа внеоборотных активов на предмет их ликвидности.
Поскольку известно, что
внеоборотные активы предприятия представлены следующим имуществом: 135 объектов недвижимости (127 магазинов и 8 ресторанов); 78 земельных участков, то, учитывая рыночные предпочтения, вполне уместно
предположить, что это достаточно ликвидные активы и их можно смело относить не только к третьей, но и ко второй группе ликвидности. Этот факт позволяет утверждать, что вторая часть условий ликвидности баланса для
нормальной ликвидности (см. табл.7) также может быть выполнима.
Такая особенность рентного бизнеса требует особой тщательности при формировании финансового заключения. Недвижимость сама по себе не очень ликвидный товар, но объекты торговли и общественного питания в ряду недвижимости обладают максимальной ликвидностью, особенно, если выбор их профиля и местоположения осуществлен правильно и оптимально.
Проведем следующее исследование. Переместим часть наиболее ликвидных внеоборотных активов из четвертой группы в третью и проведем аналогичные выше описанным расчеты, а результаты поместим в табл.13,14.
Таблица 13
Соотношение показателей актива и пассива, включенных в третью группу, тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 3 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 3 Группы Результат сопоставления Соотношение между активами и пассивами
Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3)
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 5 004 288,00 5 289 971,00 285 683,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2014 6 704 109,00 7 886 811,00 1 182 702,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2015 6 709 360,00 9 557 447,00 2 848 087,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2016 5 881 619,00 8 127 349,00 2 245 730,00 0,00 А3<П3
на 31.12.2017 5 735 606,00 8 085 151,00 2 349 545,00 0,00 А3<П3
Таблица 14
Соотношение показателей актива и пассива, включенных в четвертую группу,
тыс. руб.
Дата финансового отчета Стоимостной эквивалент активов 4 Группы Стоимостной эквивалент пассивов 4 Группы Результат сопоставления Соотношение между активами и пассивами
Превышение пассивов над активами (гр.3- гр.2) Превышение активов над пассивами (гр.2- гр.3)
1 2 3 4 5 6
на 31.12.2013 6 369 753,00 1 545 009,00 0,00 4 824 744,00 А4>=П4
на 31.12.2014 8 405 394,00 1 785 146,00 0,00 6 620 248,00 А4>=П4
на 31.12.2015 8 448 580,00 1 851 826,00 0,00 6 596 754,00 А4>=П4
на 31.12.2016 8 157 448,00 2 407 269,00 0,00 5 750 179,00 А4>=П4
на 31.12.2017 7 540 589,00 2 223 542,00 0,00 5 317 047,00 А4>=П4
Мы видим, что ситуация в значительной степени изменилась. Соотношения между пассивами и активами в четвертой группе поменяли знак, что говорит о частичном выполнении второй части условий ликвидности баланса для нормальной ликвидности (см. табл.7). При этом соотношение по третьей группе сохранилось, что требует дополнительного анализа.
Таблица 15
Результаты сопоставления активов и пассивов третьей группы, тыс. руб.
Используем превышение свободного остатка активов 2 группы над пассивами 2 группы для погашения обязательств третьей группы (см. табл.12) и сформируем с учетом этого новый расчет соотношений пассивов и активов третьей группы (см. табл.15).
Стоимость активов, Результат сопоставления
Стоимостной эквивалент необходимая для Превыш ение
Превыш ение активов 3 Группы с учетом погашения не свободного остатка Превышение
свободного остатка превышения свободного обеспеченной денежными активов 3 группы пассивов над
активов 2 группы над остатка активов 2 группы над средствами части Свободный остаток активов Стоимостной эквивалент над пассивами 3 активами (гр.6-
Дата финансового отчета пассивами 2 группы пассивами 2 группы пассивов 2 Группы 3 группы пассивов 3 Группы группы (гр.5- гр.6) гр.5)
1 2 3 4 5 6 7 8
на 31.12.2013 460 939,00 5 004 288,00 0,00 5 465 227,00 5 289 971,00 175 256,00 0,00
на 31.12.2014 1 262 454,00 6 704 109,00 0,00 7 966 563,00 7 886 811,00 79 752,00 0,00
на 31.12.2015 2 951 333,00 6 709 360,00 0,00 9 660 693,00 9 557 447,00 103 246,00 0,00
на 31.12.2016 2 295 551,00 5 881 619,00 0,00 8 177 170,00 8 127 349,00 49 821,00 0,00
на 31.12.2017 2 432 498,00 5 735 606,00 0,00 8 168 104,00 8 085 151,00 82 953,00 0,00
Результаты, представленные в табл.15, позволяют утверждать, что условия нормальной ликвидности
баланса выполняются, а предприятие находится в зоне допустимого риска потери платежеспособности.
Таким образом, учет особенностей активов предприятия может изменить мнение о его финансовом состоянии. Приведенный пример исследования ликвидности и платежеспособности показывает, что баланс предприятия, формально не отвечающий требованиям
ликвидности, может быть подвергнут более глубокому анализу и выявлению особенностей активов, при учете которых ликвидность баланса изменяется. Такая позиция, связанная с возможностью корректировки ликвидности активов и формальной перегруппировки активов с «перетеканием» излишних остатков из одной группы в другую, может озвучиваться на переговорах с кредиторами и, по нашей практике, вполне положительно расцениваться.
Библиографический список
1. ФЗ от 21.11.1996 №129-ФЗ «О бухгалтерском учете».
2. В.В. Ковалев «Финансовый анализ, методы и процедуры». - М. «Финансы и статистика», 2002, 559 с.
3. О.В. Ефимова «Финансовый анализ». М. «Бухгалтерский учет», 2002, 526 с.
4. Анализ хозяйственной деятельности: Учебник/ Л.А. Богдановская, Г.Г. Виноградов, О.Ф. Мигун и др.; Под общ. ред. В.И. Стражева. - 2-е изд. - Мн.: Выш. шк., 1996. - 363 с.
5. Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25.06.2003 г. №367.
6. Методические указания по проведению анализа финансового состояния организаций. Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г. №16.
