CC BY
32УДК 658.5:621.311.2
Финансовые методы управления рисками при использовании ВИЭ
Financial risk management for using renewable energy
Людмила Вениаминовна НЕФЕДОВА Ст. науч. сотрудник, к. г. н., МГУ им. М.В. Ломоносова e-mail: nefludmila@mail.ru
Ludmila NEFEDOVA
S. researcher, Can. Geog. Se, Lomonosov MSU e-mail: nefludmila@mail.ru
Александр Алексеевич СОЛОВЬЕВ Проф., д. ф.-м. н., МГУ им. М.В. Ломоносова e-mail: rsemsu@mai.ru
AlexanderSOLOVYEV
Prof., Dr. Sci. Phys-Math, Lomonosov MSU
e-mail: rsemsu@mai.ru
Ветровая генерация на Канарских островах
Источник: endesa.com
Аннотация. Статья посвящена проблемам риск-менеджмента в возобновляемой энергетике в мире и в России. Составлен реестр рисков в этой области энергетики с выделением внутренних и внешних рисков. Подробно рассмотрены финансовые методы управления б3
рисками. Анализ зарубежных исследований по применению математических методов управления рисками показал высокую перспективность использования метода анализа сетей (ANP) в возобновляемой энергетике. Приведены примеры новых форм риск-менеджмента, таких как использование погодных деривативов, климатическое моделирование, интегрированные многорисковые контракты и др.
Ключевые слова: энергетика, риск-менеджмент, реестр рисков, ресурсные риски, инвестиционные риски, возобновляемые энергоресурсы, ветроэнергетика, гелиоэнергетика.
CL Ш
л
Abstract. The article is devoted to the problems of risk management in renewable energy in the world and in Russia. A register of risks has been compiled, highlighting internal and external risks. The financial methods of risk management are examined in detail. An analysis of foreign studies on the application of mathematical methods of risk management showed a high potential for using the network analysis method (ANP) in renewable energy. Examples of new forms of risk management, such as the use of weather derivatives, climate modeling, integrated multi-risk contracts, etc.
Keywords: energy, risk management, risk register, resource risks, investment risks, renewabie energy resources, wind energy, solar energy.
//
В 2000-2019 годах суммарная мощность электростанций на ВИЭ увеличилась более чем в 22 раза с 56 ГВт в 2000 году до 1246 ГВт в 2019 году
Современное состояние возобновляемой энергетики показывает то значительное место, которое данная отрасль заняла на мировых энергетических рынках. Установленные суммарные мощности энергообъектов на возобновляемых источниках энергии (ВИЭ) и вырабатываемые ими объемы электроэнергии уже позволяют говорить о создании нового энергетического перехода, занимая все более важное место в энергокомплексах многих стран мира.
В период 2000-2019 годов суммарная мощность электростанций на ВИЭ (солнечная, ветровая и энергия биомассы, без учета традиционной гидроэнергетики) увеличилась более чем в 22 раза с 56 ГВт в 2000 году до 1246 ГВт в 2019 году. За 2018 год было введено в строй более 180 ГВт мощностей на ВИЭ, в том числе -100 ГВт солнечных фотоэлектрических установок. В мире теперь ежегодно вводится больше мощностей возобновляемой энергетики (около 67 % в 2018 г.), чем всех новых проектов на ископаемых видах топлива. К 2019 году суммарная мощность электростанций на ВИЭ в мире составила 1246 ГВт, вт.ч. ветроэнергетика - 591 ГВт, гелиоэнергетика - 505 ГВт. Ветроэлектростанции (ВЭС) работали более чем в 90 странах, в 24 странах выработка ветроэнергетики обеспечивала до 5 % суммарного энергопотребления, ав!3 странах - более 10 %. Девять стран теперь имеют более 20 % солнечной фотоэлектрической и ветровой генерации в своем энергобалансе. В 17 странах мощность возобновляемой энергетики (без учета крупных ГЭС) превышает 10 ГВт, ав45 странах превышает 1 ГВт. Во всей Африке и в развивающейся Азии почти 150 миллионов человек получили доступ к электричеству, используя автономные солнечные фотоэлектрические системы [1].
с; о с
СЦ <
Ветровые установки в пустыне Атакама Источник: ШоЫтадез/ОерозкрЬоХоэ.сот
вне города Калама, Чили
о
СЦ <
Уже 17 стран имели к2017 году мощность установок на солнечной энергии, достаточную для удовлетворения более 2 % спроса на электроэнергию, а для ряда стран характерны значительно более высокие показатели. За 2017 год в мире было введено в эксплуатацию 98,9 ГВт солнечных электростанций. Это на 29,3 % больше, чем в 2016 году. Объем инвестиций в гелиоэ-нергетику возрос в общем по миру лишь на 18 % по сравнению с предыдущим годом и составил в 2017 году 160,8 млрд долларов (рис. 1). Это связано со снижением капитальных затрат на солнечную энергетику. В 2017 году вводимые в строй фотоэлектрические системы были примерно на 25 % дешевле на мегаватт мощности, чем два
К 2050 году спрос на энергию вырастет на 62 %, это привлечёт в ВИЭ новые инвестиции в 13,3 трлн долл. На долю ветроэнергетики придётся 5,3 трлн долл., на долю солнечной - 4,2 трлн долл.
года назад. Общемировые инвестиции в возобновляемую энергетику в 2017 году составили 333,5 млрд долларов, что лишь на 3 % выше 2016 года. При этом 40 % всех инвестиций в использовании ВИЭ были произведены в Китае [2].
Согласно данным последнего доклада подразделения американской корпорации Bloomberg - BloombergNewEnergyFlnance (BNEF), к2050 году доля ветровой и солнечной энергии в мировом энергоснабжении вырастет с нынешних 7 % до 48 %. В документе BNEF под названием «Новый энергетический прогноз - 2019 г.» сообщается, что такие ожидания основаны на значительном снижении стоимости электроэнергии, произведённой за счёт использования этих двух источников, а также на работах по созданию новых типов накопителей энергии. В BNEF прогнозируют, что к 2050 году спрос на энергию вырастет на 62 %, что привлечёт в сектор возобновляемой энергетики новые инвестиции в объёме 13,3 трлн. долларов. На долю ветроэнергетики из этой суммы придётся 5,3 трлн долларов, на долю солнечной - 4,2 трлн долларов [3].
В России, благодаря государственным мерам поддержки системы договоров на предоставление мощности, произведенной с помощью ВИЭ, за последние два года произошел значительный прорыв ис-
пользования возобновляемых источников. В ветроэнергетике уже введены в строй три крупные ВЭС: Ульяновские ВЭС 1 и 2 (35МВт и 50 МВт) и Адыгейская ВЭС (150 МВт), ведется строительство ВЭС в Ставропольском крае, Мурманской, Ростовской областях. Создано отечественное производство компонентов ветроагрегатов и башен, что обеспечивает требуемый уровень локализации. В ряде регионов установлены
К 2020 году суммарная установленная мощность солнечных электростанций в России составила 1265,67 МВт. Только в 2019 году было введено в строй 568,5 МВт, то есть 45 % от их объема
и эффективно работают солнечные фотоэлектрические станции, сертифицированные на рынке дополнительной мощности, как объекты ВИЭ. К 2020 году суммарная установленная мощность солнечных электростанций (СЭС) в России составила 1265,67 МВт. За 2019 год было введено в строй 568,5 МВт, т. е. 45 % от их объема. Группой компаний «Хевел» разработано и создано производство в Новочебоксарске(260 МВт в год) инновационных гетерострук-турных солнечных модулей с повышенной
эффективностью и КПД более 22 %. Планы достижения в России запланированной к 2024 году мощности электростанций на ВИЭ в 4 ГВт определяются дальнейшим наращиванием инвестиций и уровнем локализации производства. Интенсивность инвестиционных потоков определяется уровнем надежности капиталовложений в возобновляемую энергетику, связанную с состоянием разработки методов управления рисками в данной отрасли.
Цели и задачи исследования
Активизация процесса освоения ВИЭ в России требует изучения рисков, возникающих при создании и эксплуатации энергообъектов, а также анализа основных методов управления ими, применимыми в возобновляемой энергетике. Последние годы, благодаря наличию обширного фактического материала по объектам на ВИЭ, зарубежными исследователями активно разрабатывается тематика методов риск-менеджмента в возобновляемой энергетике. Для России большое значение имеет решение проблемы непостоянства необходимых ресурсов для обеспечения рентабельности проекта, вызванного неравномерностью распределения энергопотенциала ВИЭ во времени и пространстве [4]. Проведенный анализ проблем освоения ВИЭ в нашей стране свидетельствует о необходимости методических разработок управления возможными рисками для безопасного и экономически эффективного использования данных энергоисточников.
<
Рис. 1. Динамика общемировых инвестиций в возобновляемую энергетику в 2004-2017 гг. по данным ВЫЕГ (млрд долл.) [2].
о с
СЦ <
Реестр внешних и внутренних рисков
Для разработки методологии управления необходимо предварительно оценить возможные риски на всех стадиях развития проекта сооружения электростанций на ВИЭ. Их можно разделить на внешние риски (не зависящие от исполнителя проекта) и внутренние (связанные с деятельность исполнителя проекта) [5, 6]. Составленный нами реестр основных рисков представлен в таблице 1. При этом необходимо отметить, что ресурсные и экологические риски имеют как внутреннюю, так и внешнюю составляющие. Риск дефицита необходимых ресурсов для обеспечения рентабельности проекта обусловлен неравномерностью распределения энергопотенциала ВИЭ
относятся и возможные последствия для окружающей среды из-за аварийных ситуаций на энергообъектах ВИЭ.
Риск-менеджмент в возобновляемой энергетике
Инвесторы принимают решения о поддержке проектов на ВИЭ на основе анализа будущих доходов и оценки основных рисков, которые могут потенциально повлиять на проект. Объемы и условия финансирования находятся в тесной связи с тем, насколько высок уровень риска проекта и какие существуют инструменты для их снижения. Таким образом, возможности получения необходимых инвестиций и кредитов на проекты возобновляемой энергетики зависят от эффективности управления
■R
ш
National Renewable Energy Lab, США Источник: Fhckr.com
во времени и пространстве. Однако проведение дополнительных измерений, точный подбор параметров энергоустановок, позволяющих получить наиболее высокий К ,
1 ] иум'
значительно снижают данный вид рисков. Природные и экологические риски связаны с возможностью катастрофических явлений (ураганов, ливней, снегопадов, смерчей, землетрясений). К данному виду рисков
рисками в этой отрасли. Для объектов возобновляемой энергетики необходим учет рисков на всех этапах разработки проекта: при подготовке технико-экономического обоснования, при проектировании, при организации инвестирования и проведении тендеров, непосредственно при строительстве, а также на этапе функционирования. В настоящее время различают качествен-
ную и количественную оценку рисков. Качественный анализ предполагает выявление:
- источников риска;
- этапов и работ, при выполнении которых возникает риск (установление потенциальных зон риска, изменение риска в динамике, выявление всех положительных и отрицательных моментов, связанных с реализацией решения, содержащего риск).
Количественная оценка позволяет:
- выявить математическую вероятность возникновения обнаруженных рисков;
- определить значения потерь (или прибыли) от действий в рисковой ситуации, которые будут являться объектом дальнейшего анализа для принятия решения об управлении рисками;
- определить степень влияния различных факторов на рисковую ситуацию;
- подготовить оптимальный план управления проектом на ВИЭ в рисковой ситуации.
Анализ опыта зарубежных проектов на ВИЭ показал, что при решении задач
Таблица 1. Реестр основных видов рисков при освоении ВИЭ
Внешние риски - не зависящие от девелопера проекта
Виды рисков Наименование рисков
Политические риски Политическая нестабильность, изменение таможенной политики, риск географической нестабильности и государственного неподчинения обязательствам.
Регулировочные риски Риски изменения тарифного и экологического регулирования; регулирования в области безопасности; специфические налоговые риски; риски антимонопольного регулирования. Риски, связанные с ограничениями в подсоединении, управлении сетью.
Рыночные риски Рискнедополучения прибыли, риск изменения стоимости капитала, риск влияния крупных транзакций на параметры рынка, финансово-экономические, изменение конъюнктуры рынка, цен на топливо.
Риски, связанные с изменением или нестабильной валютой неблагоприятно
Валютные риски влияют на стоимость инвестиций и возникают, когда есть валютное несоответствие активов (доходов) и обязательств (долговое финансирование).
Ресурсные риски Риск, связанный с высокой пространственно-временной изменчивостью потенциала различных видов ВИЭ, неопределенностью, связанной с его доступностью, с будущей ценой возобновляемых источников энергии.
Природные и экологические риски Риски, связанные с возможностью катастрофическихявлений (ураганов, ливней, снегопадов, смерчей, землетрясений).
Внутренние риски - определяются деятельностью девелопера проекта
Стратегические (управленческие) риски Разработка и воплощение неверных бизнес-решений, неспособность управленческого аппарата принимать правильные решения с учётом изменений внешних факторов.
Возникновение отклонений в информационных системах и системах
Операционные риски внутреннего контроля; связанные с недостаточностью систем контроля; риски, связанные с ошибками людей.
Технологические и технические риски Непреднамеренные сбои в работе, неверный выбор технологического оборудования, нарушения технологических процессов, нерегулярные профилактика и ремонт оборудования, потери в результате сбоев и поломок.
При сооружении энергообъекта ВИЭ, распределение риска между участниками проекта является действенным способом его снижения. Риск распределяется между владельцем, инвестором и исполнителем
риск-менеджмента можно выделить нефинансовые и финансовые механизмы управления рисками. Нефинансовые методы направлены преимущественно на действия исполнителя проекта для предотвращения или уменьшения потерь внутренних рисков при технологическом процессе работы объекта. Они включают в свой состав технические меры уменьшения вероятности наступления негативных событий или минимизации потери. Кроме того, они предполагают разработку комплекса мер по оптимальному построению технологических процессов
и отдельных операции, например охранные и предупредительные мероприятия. Нефинансовые методы также включают правовые мероприятия по разработке и утверждению соответствующих нормативных документов, которые регламентируют определённые ситуации, возлагают ответственность за нарушение или ненадлежащее исполнение возложенных обязанностей. В это направление включено и обучение персонала, так как в основе риска часто лежит человеческий или субъективный фактор.
Солнечные панели в Мексике Источник: enelrussia.ru
При сооружении энергообъекта на ВИЭ, распределение риска между участниками проекта является действенным способом его снижения. Он заключается в распределении риска между владельцем, инвестором и исполнителем проекта. Отношения между владельцем и исполнителем проекта в большинстве случаев основаны на системе договоров. Поэтому при заключении договора подряда заранее оговариваются все штрафные санкции, которые будут применены к подрядчику за невыполнение им обязательств. Тем самым, риск будет распределен между участниками договора и некоторым образом компенсирован. Анализ опыта зарубежных проектов на ВИЭ показывает, что наиболее применимыми являются такие методы снижения рисков, как долгосрочные соглашения о закупке электроэнергии, контракты на эксплуатацию и техническое обслуживание, а также передача части рисков третьим лицам.
Вопрос о том, какой риск следует принимать на себя, является одним из самых сложных и важных в практике риск-менеджмента. Современное понимание риск-менеджмента базируется на так называемой «концепции приемлемого риска», согласно которой основной целью процесса управления является придание максимальной устойчивости всем видам деятельности компании путем удержания совокупного риска (ожидаемого уровня потерь) в заданных стратегией развития пределах [7].
Анализ финансовых методов управления рисками
В финансовых методах управления рисками в возобновляемой энергетике можно выделить три основные стратегии: принятие, распределение и перенос риска. Принятие обычно означает, что предприниматель берет под свою ответственность весь риск или часть рисков. В этом случае, предприниматель принимает решение о покрытии возможных потерь в результате свершения рискового события за счет собственных средств, например, самострахование (создание им собственных страховых фондов, которые предназначены для покрытия убытков), компенсация (покрытие риска за счет текущего денежного потока), резервирование (создание фонда средств на покрытие непредвиденных расходов) [7].
Для точных прогнозов доходности с учетом рисков, владельцы ветроэлектростанций должны сочетать в портфеле оценки выработки для БЭС с прогнозами цен на электроэнергию на рынке фьючерсов
Перенос риска предполагает страхование сооружений ВИЭ, их работы и выдачи гарантированной мощности. Страхование позволяет разработчику проекта компенсировать потери, которые могут возникнуть в случае негативных последствий существующих рисков. К рискам, принимаемым
National Renewable Energy Lab, США
Источник: Flickr.com
страховыми компаниями, относятся обычно риски, разработанные для традиционных отраслей промышленности. Сюда относятся: технологические (выход из строя оборудования), организационные (задержки в поставках), природно-климатические (стихийные бедствия), человеческие, а также частично юридические и финансовые риски.
Для получения точных прогнозов доходности сучетом рисков, владельцы ветроэ-лектростанций должны сочетать в своем портфеле оценки выработки для ВЭС с прогнозами цен на электроэнергию на рынке фьючерсов. С помощью программных продуктов MATLAB®, аналитики Horizon Wind Energy (ныне EDPRenewables) - компании, владеющей 18 ВЭС в разных районах США -в 2015 году разработали автоматизированную систему по прогнозированию рисков, которая учитывает в своей работе многолетние данные, текущие цены и прогнозы экспертов. Климатическая изменчивость частично предсказуема и является фунда-
ментальным фактором для финансового риска в проектах в области возобновляемых источников энергии. Последние годы разрабатывается методология оценки риска, учитывающая прогнозируемость климата. В работе [9] описана методика по снижению риска путем моделирования предсказуемых компонентов солнечной радиации и атмосферных колебаний. Была разработана новая модель прибыли, учитывающая эту предсказуемую климатическую информацию. Модель была адаптирована для оценки рисков инвестиций и нашла применение в более чем 10 географических районах Чили, где климат сильно зависит от трех океанских атмосферных колебаний (южное колебание Эль-Ниньо, южный кольцевой режим, и диполя в Индийском океане). Использование модели в этих регионах позволяет снизить ежемесячный финансовый риск на 60-81 % по сравнению с традиционной методологией. Моделирование океанско-атмосферных колебаний
с; о с
СЦ <
Для оценок рисков и математического анализа решений наиболее широко применяются методы моделирования стохастических процессов Монте-Карло и метод анализа сетей, разработанный Томасом Саати
позволяет добиться наибольшего снижения рисков для южных районов страны, с экстремальными климатическими условиями. Данная методология потенциально применима к гидроэнергетическим, ветровым и другим возобновляемым ресурсам и позволяет исключить прогнозные компоненты климата из расчета риска проекта.
В количественных методах риски в основном измеряются с помощью дисперсии или распределения плотности вероятности технических и экономических параметров. Полуколичественные методы, такие как
анализ сценариев и многокритериальный анализ решений, могут учитывать и нестатистические параметры, такие как социально-экономические факторы [10,11]. Для оценок рисков и математического анализа решений наиболее широко применяются методы моделирования стохастических процессов Монте-Карло [12] и метод анализа сетей (Analytical Network Process), разработанный Томасом Саати [13]. Метод используется для оценки ключевых факторов риска и анализа последствий выбранных альтернативных решений. Также MAC позволяет внедрять различные факторы и критерии - материальные и нематериальные - которые характеризуют оценку рисков. Данный метод позволяет определить, какая из стратегий является приоритетной в общем процессе оценки рисков, а также, какая стратегия управления наиболее приемлема для группы и отдельных рисков. С использованием ANP проведена классификация рисков и выявлены приоритетные методы их регулирования в процессе всего жизненного цикла ВЭС [14]. Использование метода анализа сетей позволяет также проводить оценку рисков для выбора стратегии риск-менеджмента:
Солнечная электростанция в Мугур-Аксы, Россия
Источник: ГК «Хевел»
принятие, перенос или уменьшение риска [15]. Эмпирические данные в специально построенной стохастической имитационной модели были получены на основании оценки инвестиций в ВИЭ малых островных государств [16]. Смешанное целочисленное линейное программирование использовано для представления и оптимизации рентабельности многоэлементной, много-периодной и пространственно-явной цепи поставок на основе биомассы для производства биоэтанола и биоэлектричества, где одновременно учитываются несколько технологий преобразования. Структура моделирования включает в себя культивацию биомассы, транспортировку, конверсию, распределение и конечное использование в транспортных средствах альтернативного топлива[17].
Далеко не все виды рисков, присущие для объектов возобновляемой энергетики, подлежат страхованию. Страховые компании, как правило, покрывают только те риски, по которым может быть оценена вероятность наступления страхового
Далеко не все виды рисков, присущие для объектов ВИЭ, подлежат страхованию. Ряд рисков, например, изменение законодательства и экономического климата, обычно выходят за рамки страхования
случая, оценен размер возможного ущерба и вычислена соответствующая страховая премия. Ряд факторов риска, характерных для работы проектов на ВИЭ, и в первую очередь, изменение законодательства и экономического и политического климата в стране, обычно выходят за рамки страхования. Это касается отдельных проектов с использованием новых технологий возобновляемой энергетики, реализация которых не отвечает базовым требованиям страховых компаний. В связи с этим, многие проекты в области возобновляемой энергетики имеют высокой уровень риска, что снижает перспективы инвестирования и получения кредитов со стороны банков.
Новые формы управления рисками в возобновляемой энергетике
Анализ действующих проектов на ВИЭ показывает, что ряд крупных исполнителей активно используют и альтернативные инструменты передачи риска, адаптированные для возобновляемой энергетики. Рассмотрим альтернативные механизмы передачи риска, которые могут повысить инвестиционную привлекательность проектов возобновляемой энергетики.
Погодныедеривативы. В течение многих десятилетий, единственной возможностью снизить погодные риски было их страхование. Лишь в конце 90-х годов прошлого века появилось такое понятие, как «срочный контракт на погоду», который в настоящее время интенсивно используется иностран-
Бугульчанская СЭС, Россия Источник: ПАО «Фортум»
Майминская СЭС, Россия
Источник: ГК «Хевел»
h-
с;
о
СЦ <
ными компаниями для снижения риска, связанного с изменениями погодных условий. Ресурсные погодные риски влияют на надежность работы большинства систем возобновляемой энергетики и, следовательно, на получение запланированной прибыли. Погодные деривативы - это финансовые фьючерсные контракты, выплаты по которым напрямую зависят от погодных условий: количества солнечных дней, колебания скорости ветра и количества осадков, отклонения от заданного значения температуры.
В настоящее время ряд международных и финансовых институтов (Deutsche Börse, Entergy-KochTrading, Merrill Lynch Global Commodities и др.) уже используют индексы выработки ветряной электроэнергии, основанные на сопоставлении кривых мощности типичных ветрогенера-торов и среднемноголетних показателей скорости ветра в конкретных регионах. Фирма, владеющая ВЭС может приобрести годовой фьючерс или опцион, фиксирующий определенное значение индекса. В случае, когда скорость ветра становится ниже данного значения, компания получает компенсацию от продавца опциона, тем самым снижая риск финансовых потерь. Таким образом, девелоперы проектов на ВИЭ могут захеджировать (застраховать) свои риски в случае наступления для них небла-
гоприятного события, однако отказываются от сверхприбыли в случае наступления благоприятного события. Растущее производство электроэнергии из возобновляемых источников энергии в последние годы, в сочетании с неопределенностью погодных условий в Германии и Австрии, привели к росту рисков компаний-производителей
Компания может приобрести годовой фьючерс или опцион, фиксирующий определенное значение индекса выработки ветроэнергии. Когда скорость ветра становится ниже, компания получает компенсацию
энергии при увеличении числа ВЭС. Биржа ЕЕХ в 2016 году предложила эффективный инновационный инструмент хеджирования для управления рисками в виде фьючерсов (погодных деривативов). В качестве базового актива фьючерса на ветряную энергию ЕЕХ используется индекс ветра,
рассчитываемый EuroW¡nd. Модель меняется каждые 15 минут, исходя из данных метеорологической службы, расположенной в Германии. Регулирование торговли ведется в соответствии с правилами М^Ю, как и других деривативов в зоне ЕС [18]. Оценивая годовое производство электроэнергии по проекту с помощью индекса ветра соответствующего региона, возможен прогноз долгосрочного ожидаемого выхода энергии. Очевидно, что с увеличением доли возобновляемых источников энергии в глобальном масштабе появятся фьючерсы и на выработку гелиоэнергети-ческих станций.
чительно ниже страховых тарифов. Кроме этого, данные соглашения могут включать в себя риски, которые, как правило, не покрываются страховыми компаниями (политические и деловые риски, колебания валютного курса и цен на товары). Понятие «рисковый капитал» включает в себя различные схемы финансирования непредвиденных убытков, которые применяются в качестве альтернативы традиционному страхованию. Рисковый капитал может принимать форму опционов, конвертируемого долга, гибридных ценных бумаг и привилегированных акций. Залог акций позволяет разработчику проекта использовать
Солнечная электростанция «Нива». Источник:ГК«Хевел»
Астраханская область, Россия
К новым формам управления финансовыми рисками в возобновляемой энергетике можно отнести также интегрированные многорисковые контракты, рисковый капитал, залог акций, валютный своп и секью-теризация кредитов [5]. Многорисковые контракты позволяют компаниям комбинировать различные риски, присущие конкретному проекту. Вероятность того, что несколько событий произойдут одновременно гораздо ниже вероятности того, что они произойдут по отдельности. Поэтому стоимость многорисковых контрактов зна-
часть принадлежащих ему акций в качестве средств обеспечения кредита. Кредитор может получить право собственности на акции только в случае неисполнения разработчиком проекта его обязательств по займу. Валютный своп - торгово-финансовая операция между двумя партнерами по обмену разнообразными финансовыми активами, с целью снижения или изменения характера рисков. В возобновляемой энергетике применяются обычно договоры валютного свопа в международных проектах, когда изменение валютного курса играет важ-
Майминская СЭС, Россия Источник:ГК«Хевел»
>-
О
СЦ <
ную роль. Секьюритизация кредитов - привлечение финансирования путём выпуска ценных бумаг, обеспеченных активами, генерирующими стабильные денежные потоки. Это позволяет провести преобразование нерыночных активов в рыночные ценные бумаги. Так, в 2013 году компания Зо1агС^у выпустила пакет ценных бумаг на сумму в 54 млн долларов, обеспеченных активами, включающими в себя солнечные станции, лизинг и долгосрочные контракты на поставкуэлектроэнергии.
Основным препятствием для более широкого использования альтернативных методов управления финансовыми рисками возобновляемой энергетики в России является недостаток отраслевой информации
Основным препятствием для более широкого использования альтернативных методов управления финансовыми рисками в возобновляемой энергетике и разработки новых продуктов управления в России является недостаток отраслевой информации. Финансовый сектор требует более глубокого понимания отрасли возобновляемой энергетики, существующих в ней
технологии и операционных процессов. Для того, чтобы рассчитать премии за риск, страховые компании должны обладать полным объемом информации, позволяющим оценить вероятность наступления страхового случая, а также размер возможного ущерба от него. Решением проблемы может стать более тесное сотрудничество между разработчиками проектов возобновляемой энергетики и представителями финансового сектора. Поскольку возобновляемая энергетика является достаточно молодым сектором, многие отраслевые данные еще не получили широкого распространения среди специалистов других областей. Поэтому разработчики проектов должны инициировать передачу информации о своих технологиях и операционной деятельности представителям различных финансовых институтов. Данное сотрудничество должно помочь страховым компаниям, банкам и другим частным кредиторам лучше понять и изучить все риски, связанные с проектами возобновляемой энергетики.
Важным фактором снижения рисков и повышения кредитного рейтинга компании при создании объектов на ВИЭ и являются гарантии международных институтов и государственного сектора. Данные гарантии играют ключевую роль в снижении политического риска, так как на сегодняшний день традиционные страховые продукты не покрывают риски, связанные с изменением политической обстановки и законодательства в той или иной стране. Это имеет особенно большое значение при
финансировании проектов возобновляемой энергетики в развивающихся странах с высоким уровнем политического риска.
Резюмируя, можно отметить: высокий уровень риска проектов возобновляемой энергетики снижает их кредитоспособность и, следовательно, затрудняет получение заемного капитала. Фундаментальным требованием для привлечения финансирования является снижение рисков, которые имеют наибольшую вероятность негативного воздействия на проект. Сооружение энергообъектов на ВИЭ получает в настоящее время в России большую государственную поддержку, снижающую риски в работе электростанций, однако программа поддержки составлена лишь до 2024 года. В рамках разрабатываемой второй программы поддержки возобновляемых источников энергии на период 2025-2035 годов, возобновляемая энергетика должна стать полноправным участником рынка при условии повышения уровня локализации и воз-
Важным фактором снижения рисков и повышения кредитного рейтинга компании при строительстве объектов на ВИЭ являются гарантии международных институтов и государственного сектора
можности выхода на экспортный рынок. Поэтому особенно важна уже на современном этапе разработка и адаптация в российских реалиях существующей в зарубежной практике методологии управления рисками, при использовании всех видов возобновляемых источников энергии как для сетевого, так и для автономного энергоснабжения.
Использованные источники
1. Renewables 2019. Global status report//REN21/UNEP, Paris: REN21 Secretariat, 2019, 336 p.
2. Global trends in renewable energy investment 2017/ Frankfurt School-UNEP Centre / BNEF. Frankfurt am Main 2017,18p.
3. New Energy Outlook 2019/ Bloomberg New Energy Finance, June 2019, 76 p.
4. Нефедова Л.В., Соловьев A.A. Анализ рисков освоения возобновляемых источников энергии в России// Проблемы анализа риска. 2015, Т. 12, № б. С. 56-63.
5. Unlocking Renewable Energy Investment: The Role of Risk Mitigation and Structured Finance, IRENA, 2016, Abu Dhabi, 148 p.
6. Павлова О. С. Риск-менеджмент на российских энергетических предприятиях // Вестник научно-технического развития, 2011, № б (46). С. 34-43.
7. Ермасова Н.Б. Риск-менеджмент// - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2005. 240 с.
8. Fera М., Macchiarolil R., Fruggiero F. and A., Lambiase A. Risks Prioritization in Decision Making for Wind Energy Investments using Analytic Network Process (ANP) //International Journal of Applied Engineering Research ISSN 0973-4562 Volume 12, Number 10 (2017), 2567-2574 pp.
9. Cristian Bustos, David Watts, Marysol Ayala Financial risk reduction in photovoltaic projects through ocean-atmospheric oscillations modeling// Renewable and Sustainable Energy Reviews, Volume 74, 2017, 548-568pp.
10. Anastasia loannou, Andrew Angus, Feargal Brennan, Risk-based methods for sustainable energy system planning: a review // Renewable and Sustainable Energy Reviews, Volume 74, July 2017, 602-615 pp.
11. Guido С., Guerrero-Liguet Juan Miguel Sánchez-Lozano Decision-Making for Risk Management in Sustainable Renewable Energy Facilities: A Case Study in the Dominican Republic»//Sustainability 2016, v.8,455 p.
12. Arnold U., Yildiz 0. (2015). Economic risk analysis of decentralized renewable energy infrastructures - A Monte Carlo Simulation approach. Renewable Energy, 77,227-239 pp.
13. Саати Томас Л. Принятие решений при зависимостях и обратных связях: Аналитические сети. Пер. с англ./Науч. ред. А.В. Андрейчиков, О.Н. Андрейчикова. - М.: Издательство ЛКИ, 2008. 360 с.
14. Fera М., Macchiaroli Я., Fruggiero F. and LambiaseA. Risks Prioritization in Decision Making for Wind Energy Investments using Analytic Network Process (ANP) //International Journal of Applied Engineering Research, Volume 12, Number 10,2017, 2567-2574 p.
15. Калинчик В. П., Кокорина М. Т. Оценка рисков генерации энергии из возобновляемых источников // Техн1ка в сшьсько-господарському виробництв!, галузеве машинобудування, автоматизацт, вып. 26,2013, С. 225-230.
16. Dornan М., Jotzo F. Renewable Technologies and Risk Mitigation in Small. Island Developing States: Fiji's Electricity Sector, Renewable and Sustainable Energy. Reviews, 2015, Vol. 48, August2015,35-48
17. d'Amore, Federico &Bezzo, Fabrizio, 2017. «Managing technology performance risk in the strategic design ofbiomass-based supply chains for energy in the transport sector,» Energy, Elsevier, vol. 138(C), 563-574 p.
18. EEXWindPowerFutures // Режим доступа: http://www.eex.com/ en/products/energiewende-products/wind-power-futures/overview (Цата обращения 10.03.2020).
