CC BY
1638
Вестник Российского УНИВЕРСИТЕТА КООПЕРАЦИИ. 2017. № 2(28)
благосостояния. Круглый стол // МР. 2016. № 55. 15 марта. URL: http://www.menswork.m/?q=content.
13. Титаев В.Н. Власть. Бедность. Кооперация: монография. Саратов: РИИЦ Поволжского кооперативного института, 2003. 304 с.
14. Туган-Барановский М.И. Социальные основы кооперации. М.: Экономика, 1989. 509 с.
15. Файн Л.Е. Российская кооперация: исто-рико-теоретический очерк. 1861-1930. Иваново: Иван. гос. ун-т, 2002. 598 с.
КЕВБРИНА Ольга Борисовна - доктор исторических наук, профессор кафедры гуманитарных дисциплин и иностранных языков. Саранский кооперативный институт (филиал) Российского университета кооперации. Россия. Саранск. E-mail: okevbrina@rucoop.ru.
ТАРАСОВ Александр Александрович - кандидат исторических наук, профессор кафедры гуманитарных дисциплин и иностранных языков. Саранский кооперативный институт (филиал) Российского университета кооперации. Россия. Саранск. E-mail: a.a.tarasov@rucoop.ru.
KEVBRINA, Olga Borisovna — Doctor of Historical Sciences, Professor of the Department of Humanitarian Disciplines and Foreign Languages. Saransk Cooperative Institute (branch) of the Russian University of Cooperation. Russia. Saransk. E-mail: okevbrina@rucoop.ru.
TARASOV, Alexander Alexandrovich - Candidate of Historical Sciences, Professor of the Department of Humanitarian Disciplines and Foreign Languages. Saransk Cooperative Institute (branch) of the Russian University of Cooperation. Russia. Saransk. E-mail: a.a.tarasov@rucoop.ru.
УДК 658.15
ФИНАНСОВОЕ ПОЛОЖЕНИЕ И РИСКИ ЛИЗИНГОВОЙ КОМПАНИИ
Н.В. Кудряшова
Дана оценка финансового положения организаций сферы услуг на примере лизинговой компании. Проанализировано финансовое положение ЗАО «Капитал-лизинг», а также указаны причины роста объема активов компании. Предложена классификация рисков, определяющих финансовые показатели лизинговой сделки.
Ключевые слова, финансовый лизинг; риск-менеджмент; финансовое положение.
N.V. Kudryashova FINANCIAL POSITION AND RISKS OF LEASING COMPANIES
The article gives an estimation of the financial position of organizations in the service sector on the example of a leasing company. The financial position of CJSC Capital-leasing, and also the reason of growth of volume of assets of the company is analysed. It offers a classification of risks worsening the financial performance of a leasing transaction.
Keywords: financial leasing; risk management; financial position.
Отечественная наука уделяла большое внимание изучению вопросов, связанных с улучшением финансового состояния экономических субъектов, используя различные рыночные инструменты, в том числе и финансового лизинга. В российской научной литературе создан основательный экономический фундамент исследования проблем повышения финансовой устойчивости хозяйствующих субъектов; поиска эффективных рекомендаций, связанных с реализацией политики капитальных вложений; использования рациональных форм обновления основных средств благодаря таким ученым, как Н.А. Адамов, И.А. Бланк, А.Ю. Бра-гин, В.Д. Газман, С.Ф. Дерябина, И.И. Иванов, Л.Б. Сидельникова Региональная составляющая финансовой устойчивости, организации лизинго-
вой сделки для предприятий и организаций достаточно подробно освещается рядом авторов. Среди них Е.В. Александров, Н.В. Борисова, В.И. Елагин, АН. Попов. Несмотря на определенный задел к настоящему времени в решении этой проблемы, такие вопросы, как оценка финансового положения лизинговых компаний и негативного влияния рисков в лизинговой деятельности, изучены недостаточно. Высказывания отдельных ученых и практиков только подтверждают актуальность исследуемой проблемы.
Так, ученые В.И. Елагин, Н.В. Борисова пишут: «Финансово устойчивый экономический субъект имеет преимущества в привлечении кредитов, выборе поставщиков и потребителей. Он более независим от неожиданных изменений
рыночной конъюнктуры, следовательно, у него меньше риск быть неплатежеспособным и оказаться на краю банкротства» [7, с. 4]. Л.М. Корнилова и др. отмечают: «Следует заметить, как только исследуемые потребительские общества начали внедрять рекомендуемые разработки по оценке запаса финансовой устойчивости (ЗФУ), соответственно и успехи кооператоров этих районов стали заметными. Так, за три года функционирования они увеличили ЗФУ во всех отраслях, и их линии тренда - положительные» [8, с. 137]. Н.А. Адамов и А.А. Тилов в работе, посвященной правовым и экономическим основам организации лизинга, отмечают: «Лизинговые отношения в Российской Федерации пока еще недостаточно развиты, но при этом очень востребованы» [1, с. 5]. Как бы развивая мысли предыдущих авторов, А.Н. Попов констатирует: «... проблемам финансирования лизинговых операций, оптимизации финансовых и материальных потоков лизингодателя, управления рисками в рамках лизинговой сделки до сих пор не уделяется достаточно внимания» [3, с. 3]. Автор согласен с высказываниями ученых и практиков и считает, что следует проводить оценку финансового состояния конкретных организаций различных сфер деятельности.
В связи с вышеизложенным автор проанализировал финансовое положение исследуемого объекта (таблица).
Структура активов компании на конец 2015 г. характеризуется следующим соотношением: 78 % внеоборотных активов и 22 % текущих.
Активы акционерного общества за анализируемый период увеличились на 113861 тыс. руб. (17,5 %). За тот же период собственный капитал также существенно увеличился (27,1 %). Увеличение собственного капитала обеспечивалось более быстрыми темпами, чем активы, что оценивается специалистами положительно.
Анализируя причины роста объема активов лизинговой компании, убеждаемся в том, что они в основном связаны с ростом некоторых позиций актива бухгалтерского баланса. Например, к ним относятся:
- вложения в материальные ценности -118057 тыс. руб. (49,4 %; здесь и далее при характеристике активов и пассивов в скобках указана доля изменения статьи в общей сумме всех положительно изменяющихся статей);
- финансовые вложения (краткосрочные) -94854 тыс. руб. (39,7 %).
За тот же период в бухгалтерском балансе в разделе «пассив» прирост наблюдается по следующим позициям:
- прочие обязательства (долгосрочные) -91877 тыс. руб. (62,4 %);
- кредиторская задолженность - 42527 тыс. руб. (28,9 %);
- нераспределенная прибыль - 12891 тыс. руб. (8,8 %).
На конец 2015 г. собственный капитал акционерного общества равнялся 60412 тыс. руб., что существенно (на 12891 тыс. руб.) больше, чем на конец 2013 г.
Таким образом, следует отметить, что чи-
Показатели Значение показателя по состоянию на Изменение за анализируемый период, %
в тыс. руб. в % к валюте баланса
31.12.2013 г. 31.12.2015 г. 31.12.2013 г. 31.12.2015 г.
Актив
Внеоборотные активы 473626 594862 73 78 +25,6
в том числе: основные средства 59414 56122 9,2 7,4 -5,5
нематериальные активы - - - - -
Оборотные, всего 175428 168053 27 22 -4,2
в том числе: запасы 6258 5428 1 0,7 -13,3
дебиторская задолженность 144324 28277 22,2 3,7 -80,4
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения 507 101946 0,1 13,4 201 р.
Пассив
Собственный капитал 47521 60412 7,3 7,9 +27,1
Долгосрочные обязательства, всего 546863 625001 84,3 81,9 +14,3
в том числе: заемные средства 457676 444118 70,5 58,2 -3
Краткосрочные обязательства, всего 54670 77502 8,4 10,2 +41,8
в том числе: заемные средства 13125 1286 2 0,2 -90,2
Валюта баланса 649054 762915 100 100 +17,5
Структура имущества ЗАО «Капитал-лизинг» и источники его формирования
40
вестник Российского университета кооперации. 2017. № 2(28)
Классификациягрупп рисков, определяющих финансовыепоказателилизинговой компании
с е активы лизинговой компании на конец 2015 г. значительно превышают уставный капитал. Такое соотношение положительно характеризует финансовое положение общества, поскольку полностью удовлетворяет требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. Увеличились и чистые активы на 27,1 % в течение исследуемого периода. Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение свидетельствуют о хорошем финансовом положении акционерного общества по данному признаку.
В числе факторов, влияющих на положительную динамику финансовых показателей исследуемого объекта, автор выявил необходимость управления рисками, сопровождающими лизинговую сделку. Общеизвестно, что эффективное применение любого рыночного инструмента, в том числе и финансового, невозможно без оценки негативных последствий неблагоприятных факторов и событий. Группировка проблем, возникающих при управлении рисками, предполагает и соответствующую (адекватную) классификацию рисков в целях объективной оценки возможностей их возникновения (рисунок).
Таким образом, на рисунке приведены только основные (обобщенные) группы рисков, сформулированные на основе результатов исследования автора. Как показала лизинговая деятельность ЗАО «Капитал-лизинг», приведенные риски часто ухудшают финансовые показатели, если не принимать эффективные способы уменьшения негативного их влияния. На данном предприятии применяется широкий спектр приемов риск-менеджмента (от способов обеспечения лизинговых сделок до их страхования). В условиях возрастающей конкуренции на рынке лизинговых услуг значимость вопросов оценки финансового состояния лизинговой компании
и негативного влияния на него рисков в целях принятия рациональных управленческих решений специалистами только возрастает. В связи с актуальностью проблемы рисков в лизинговой деятельности и способов их минимизации автор планирует подготовить отдельную научную работу по данному вопросу.
Список литературы
1. Адамов Н.А., Тилов А.А. Лизинг. СПб: Питер, 2006. 160 с.
2. Елагин В.И., Борисова Н.В. Повышение финансовой безопасности экономических субъектов // Фундаментальные и прикладные исследования кооперативного сектора экономики. 2012. № 1. С. 104-107.
3. Попов А.Н. Теория и методология формирования эффективной финансовой системы лизинга: автореф. дис. ... д-ра экон. наук. Йошкар-Ола: Изд-во Марийского государственного университета. 2007. 45 с.
4. Попов А.Н. Финансовая система лизинговых операций: актуальные вопросы методологии и практики: монография. Йошкар-Ола: МарГТУ, 2007. 294 с.
5. Стратегия управления финансами потребительского общества в условиях кризиса: учеб. пособие / В.И. Елагин [и др.]. Чебоксары: ЧКИ РУК. 2009.
6. Управление финансами в многоотраслевых хозяйствующих субъектах: монография / В.И. Елагин [и др.]. Чебоксары: ЧКИ РУК, 2011. 164 с.
7. Управление финансами компаний и финансовых институтов: учеб. пособие / под ред. В.И. Елагина. Ч. 2. М.: ООО «Издательский дом Центросоюза», 2013. 516 с.
8. Эффективное управление финансами в хозяйствующих субъектах / Л.М. Корнилова [и др.]. Чебоксары: ЧИЭМ «СПбГПУ», 2014. 154 с.
КУДРЯШОВА Надежда Владимировна - кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита. Чувашская государственная сельскохозяйственная академия. Россия. Чебоксары. E-mail: avto26-25@mail.ru.
KUDRYASHOVA, Nadezhda Vladimirovna - Candidate of Economics, Associate Professor of the Department of Finance and Credit. Chuvash State Agricultural Academy. Russia. Cheboksary. E-mail: avto26-25@mail.ru.
УДК 330.322:658.15
ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
ОРГАНИЗАЦИИ
Е.Ю. Леванова, Р.С. Никандрова
Рассмотрена инвестиционная деятельность научно-производственного предприятия; проведен факторный анализ эффективности инвестиционной деятельности, дисперсионный и корреляционно-регрессионный анализ зависимости уровня рентабельности инвестиций и оборачиваемости активов; рассчитан дисконтированный денежный поток инвестиционного проекта.
Ключевые слова: инвестиции; инвестиционная деятельность; инвестиционный проект; инвестиционное планирование; инвестиционная программа.
E.Yu. Levanova, R.S. Nikandrova. EFFICIENCY OF INVESTMENT ACTIVITIES OF AN ORGANIZATION
The article reviews investment activity of a scientific industrial enterprise, offers a factor analysis of the efficiency of investment activity, dispersion and correlation and regression analyses of the dependency between the level of investment profitability and asset. A calculation for the discounted cash flow of an investment project is provided.
Keywords: investments; investment activity; investment project; investment planning; investment program.
Непременным условием успешного функционирования предприятий любой организационно-правовой формы является активное осуществление стратегически направленного и детально проработанного комплекса мероприятий по созданию или укреплению явных и скрытых преимуществ перед своими конкурентами. Одним из определяющих факторов получения новых или сохранения ранее полученных конкурентных преимуществ становится активная инвестиционная деятельность. Оценка эффективности инвестиционных проектов является одним из главных элементов инвестиционного анализа, инструментом выбора наиболее эффективного инвестиционного проекта, совершенствования имеющихся инвестиционных программ и минимизации рисков.
За счет реализации инновационно-инвестиционных проектов, расширения масштабов деятельности, организации новых производств в местах с более доступными сырьевыми возможностями и близостью потребителей конечной продукции, модернизации и технического перевооружения действующего производства ресурсосберегающими и менее затратоемки-
ми видами оборудования можно значительно повысить эффективность функционирования организации [2].
На примере инвестиционной деятельности научно-производственного комплекса АО «Элара» проведем анализ ее эффективности. Структура показателей инвестиционной программы АО «Элара» за 2012-2015 гг. представлена в табл. 1.
Данные табл. 1 свидетельствуют о том, что в структуре общего объема инвестиций в 2013 г. наибольший объем занимали инвестиции на цели технического перевооружения, с удельным весом 78,05 %, в 2014 г. их удельный вес увеличился до 82,04 %, а в 2015 г. снизился до 60,16 %.
Следует отметить, что общий объем инвестиций АО «Элара» в 2015 г. снизился по сравнению с 2014 г. на 20,7 %, при этом наибольшее снижение принадлежит инвестициям на обновление транспортного парка, объем которых снизился на 44 %.
Оценка эффективности использования долгосрочных финансовых вложений представлена в табл. 2. Из данных табл. 2 следует, что эффективность использования долгосрочных
