CC BY
104
ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛИЗАЦИЯ В СИСТЕМЕ АНТИКРИЗИСНОГО УПРАВЛЕНИЯ ОРГАНИЗАЦИИ
Аннотация. В настоящее время нарастает финансовая неустойчивость российских предприятий. В условиях устранения грозы банкротства ключевая роль отводится механизмам финансовой стабилизации и развития организации. В статье рассматриваются этапы финансовой стабилизации с выделением соответствующих внутренних механизмов и мер, направленных на достижение финансового равновесия.
Ключевые слова. Финансовая стабилизация, антикризисное управление, финансовое равновесие, финансовая стратегия, оперативный механизм, тактический механизм, стратегический механизм.
Filippova Y.V.
FINANCIAL STABILIZATION IN ENTERPRISE ANTI-CRISIS MANAGEMENT SYSTEM
Abstract. At the moment, the financial imbalances of Russian enterprises are growing. In the context of removing the threat of bankruptcy, the financial stabilization and organization development mechanisms play a key role. The article presents the stages of financial stabilization in detail, highlighting the relevant internal mechanisms and measures aimed at achieving financial balance.
Keywords. Financial stabilization, anti-crisis management, financial balance, financing strategy, operational mechanism, tactical mechanism, strategy mechanism.
Основой благополучия организации является финансовое развитие и финансовая стабилизация. В настоящее время финансовое состояние большинства российских предприятий в связи с кризисными явлениями в экономике является неустойчивым. Максимально полный анализ эффективности применения механизмов антикризисного управления по обеспечению устойчивости нестабильных организаций позволит выработать направления финансовой стабилизации для подобных организаций. Тщательно проведенный анализ данных механизмов позволит получить не только краткосрочный эффект, но и позволит создать условия для дальнейшего устойчивого развития организации в посткризисное время.
В системе антикризисного управления доминирующую роль играют внутренние механизмы стабилизации, позволяющие уменьшить долю заемного капитала до оптимального уровня, ускорить темпы экономического роста, что естественным образом приведет к снижению вероятности банкротства и ликвидации организации. Внутренние механизмы финансовой стабилизации представляют собой совокупность методов совершенствования финансового состояния организации в кризисных условиях хозяйственной деятельности без использования помощи со стороны. Основные этапы финансовой стабилизации в кризисных условиях представлены на рис. 1.
Вне зависимости от масштаба неустойчивого состояния организации, наиболее значимым является восстановление платежеспособности с целью своевременного и полного погашения срочных финан-
ГРНТИ 06.52.35 © Филиппова Ю.В., 2018
Юлиана Викторовна Филиппова - соискатель Санкт-Петербургского государственного экономического университета.
Контактные данные для связи с автором: 190000, Санкт-Петербург, пр. Металлистов, 90 (Russia, St. Petersburg, Metallistov av., 90). Тел.: 8 (921) 758-58-72. E-mail: [email protected]. Статья поступила в редакцию 10.10.2018.
совых обязательств и предупреждения процедур банкротства. Специальные финансовые инструменты позволяют ликвидировать неплатежеспособность в короткий срок. Однако без восстановления устойчивости финансового состояния организации до безопасного уровня проблемы с ликвидностью и платежеспособностью будут возникать постоянно.
Рис. 1. Основные этапы финансовой стабилизации организации в кризисной ситуации [3]
Ключевым этапом эффективной антикризисной стратегии становится обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Устойчивое финансовое состояние, ускоренные темпы экономического развития представляют собой индикаторы полной финансовой стабилизации. Выделенным этапам финансовой стабилизации организации в кризисной ситуации соответствуют конкретные внутренние механизмы, характеризующиеся как «защитные» (оперативный и тактический механизмы) и «наступательные» (стратегический механизм). Взаимосвязь этапов финансовой стабилизации и внутренних механизмов представлена на рис. 2.
Рис. 2. Классификация механизмов финансовой стабилизации организации в кризисной ситуации
Оперативный механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, обеспечивающую в краткосрочном периоде погашение финансовых (внутренних и внешних) обязательств, с одной стороны, и наращивание денежных активов для обеспечения оплаты этих обязательств, с другой стороны. В основе оперативного механизма финансовой стабилизации лежит принцип «отсечения лишнего». Данный принцип базируется не только на необходимости сокращения текущих расходов организации, вызывающих рост финансовых обязательств, но и на снижении ликвидных активов, которые срочно конвертируются в денежную форму.
Ключевым индикатором, диктующим выбор оптимального направления оперативного механизма, является коэффициент текущей ликвидности, характеризующий уровень реальной платежеспособности организации. В зависимости от реального финансового состояния организации, методы, заложенные в оперативном механизме финансовой стабилизации, позволяют обеспечить сбалансированность денежных активов и текущих финансовых обязательств. Мероприятия оперативного механизма финансовой стабилизации организации, направленные на обеспечение в краткосрочном периоде роста положительного сальдо денежного потока, включают в себя ускоренную ликвидность оборотных активов, частичное выведение внеоборотных активов и сокращение текущих финансовых обязательств (таблица 1).
Цель этапа преодоления неплатежеспособности можно считать достигнутой, когда объем поступающих денежных средств превышает текущие обязательства организации, т.е. в краткосрочном пе-
риоде восстановлена платежеспособность. В данных условиях вероятность банкротства снижена, однако, угроза носит отложенный характер.
Таблица 1
Мероприятия оперативного механизма, обеспечивающие рост положительного сальдо денежного потока
Ускоренная ликвидность оборотных активов Ускоренное частичное выведение внеоборотных активов Ускоренное снижение текущих финансовых обязательств
Реализация портфеля финансовых вложений Реструктуризация и пролонгация краткосрочных кредитов и займов
Факторинг дебиторской задолженности Реализация возвратного лизинга, при котором имеющиеся основные средства продаются лизинговой компании, посредством лизинга возвращаются обратно Реклассификация краткосрочных кредитов и займов в долгосрочные кредиты и займы
Ликвидация товарного / коммерческого кредита Инвентаризация основных средств и реализация неиспользуемого оборудования Изменение договорных условий с поставщиками и подрядчиками в сторону увеличения периода товарного / коммерческого кредита
Инвентаризация и реализация неиспользуемых запасов Изменение инвестиционной политики в сторону аренды необходимых производственных мощностей вместо их приобретения Отсрочка / рассрочка платежей по отдельным видам кредиторской задолженности внутри организации
Сокращение страховых запасов товарно-материальных ценностей
Тактический механизм финансовой стабилизации представляет собой систему мер, обеспечивающую финансовое равновесие в среднесрочном периоде развития организации. При этом надо понимать, что в кризисных условиях хозяйствования рост собственных финансовых ресурсов крайне ограничен. В основе тактического механизма финансовой стабилизации лежит принцип «сжатия предприятия». Данный принцип базируется на сокращении потребности в финансовых ресурсах в результате снижения объемов инвестиционной и текущей хозяйственной деятельности. В результате «сжатия предприятия» происходит прирост собственного капитала. Мероприятия тактического механизма финансовой стабилизации организации включают в себя меры генерирования собственного капитала и сокращение потребности организации в финансовых ресурсах (таблица 2).
Таблица 2
Мероприятия тактического механизма
Генерирование собственного капитала Сокращение потребности в финансовых ресурсах
Корректировка ценовой политики организации с целью получения дополнительного дохода Сокращение инвестиционной программы организации
Уменьшение постоянных затрат за счет сокращения представительских расходов, расходов на оплату труда управленческого персонала и пр. Финансирование реальных инвестиций за счет лизинга
Сокращение переменных затрат за счет повышения производительности, смены поставщика и пр. Оптимизация дивидендной политики
Налоговая оптимизация Сокращение пенсионных программ и бонусных программ для сотрудников организации
Инвентаризация производственных мощностей и реализация неиспользуемых фондов Отказ от благотворительной и спонсорской помощи, финансируемой из прибыли
Проведение дополнительной эмиссии акций, облигаций Уменьшение резервных отчислений
Цель этапа восстановления финансовой устойчивости можно считать достигнутой, когда организация подошла к рубежу финансового равновесия, который обеспечивает необходимую устойчивость.
Суть стратегического механизма финансовой стабилизации заключена в обеспечении в долгосрочном периоде (более года) финансового равновесия организации. В длительном периоде обеспечить финансовое равновесие можно благодаря регулярному мониторингу темпов роста объема производства и реализации продукции, а также показателей эффективности использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Для этого применяются специальные модели. В практической деятельности для достижения целей стратегического механизма финансовой стабилизации целесообразно применять следующую последовательность действий:
1. Анализируются разнообразные варианты финансовых стратегий, среди которых могут быть стратегия оптимизации дивидендной политики, стратегия распределения чистой прибыли, стратегия оптимизации структуры капитала организации, стратегия изменения структуры активов организации.
2. С помощью выбранной модели рассчитываются темпы роста объема производства и реализации продукции организации для каждой рассматриваемой стратегии.
3. Из всех вариантов выбирается стратегия, позволяющая добиться максимального темпа роста объема производства и реализации продукции [4].
На этапе достижения финансового равновесия в длительном периоде элементами влияния являются характеристики производимой и реализуемой продукции, логистика и финансовая стратегия организации. Если в долгосрочной перспективе происходит не только рост темпов производства и реализации продукции, но и прирост стоимости организации, то цель данного этапа финансовой стабилизации можно считать достигнутой.
В заключение отметим, что для эффективной реализации механизмов финансовой стабилизации организаций необходимо совершенствование процесса управления их финансовым оздоровлением путем более широкого использования методов анализа, направленных на динамический анализ финансового состояния организации в прошлом, настоящем и будущем, а не только позволяющих оценить финансовое состояние организации за ряд прошлых лет.
ЛИТЕРАТУРА
1. Кован С.Е. Предупреждение банкротства. М.: Инфра-М, 2017. 219 с.
2. Акулова Н.Г., Ряховский Д.И. Проблемы качества финансового анализа в процедурах, применяемых в деле о банкротстве // Эффективное антикризисное управление. 2014. № 6. С. 74-83.
3. Алферов В.Н. Антикризисные механизмы финансовой стабилизации и развития организации // Эффективное антикризисное управление. 2017 № 6. С. 78-83.
4. Институт банкротства: необходима единая концепция // Эффективное антикризисное управление. 2017. № 4-5. С. 127-133.
