CC BY
19Аудиторские ведомости. 2024. № 1. С. 102—108. Audit journal. 2024;(1):102—108.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336.748
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2024-1 -102-108 NIION: 201 7-0074-1 /24-01 3
EDN: https://elibrary.ru/RFQRHF MOSURED: 77/27-021-2024-01-213
Факторы развития инфляционных процессов в российской экономике и способы их нивелирования
Андрей Владимирович Минаков1, Людмила Николаевна Иванова2
1 2 Московский университет МВД России имени В.Я. Кикотя, Москва, Россия
1 minakov-info@yandex.ru
2 nxt200@yandex.ru
Аннотация. В статье проведен анализ состояния и динамики инфляционных процессов в Российской Федерации. Выделены и охарактеризованы факторы, определяющие развитие инфляционных процессов в экономике России, освещены действия Банка России, направленные на восстановление ценовой стабильности в стране. Исследована динамика прироста потребительских цен в стране. Предложены актуальные способы нивелирования влияния факторов развития инфляционных процессов в России.
Ключевые слова: инфляция, инфляционные ожидания, обменный курс, бюджетная политика, денежно-кредитная политика, ключевая ставка, антиинфляционное регулирование
Для цитирования: Минаков А.В., Иванова Л.Н. Факторы развития инфляционных процессов в российской экономике и способы их нивелирования // Аудиторские ведомости. 2024. № 1. С. 102—108. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-1-102-108. ЕР1\1: https://elibrary.ru/RFQRHF.
FINANCE
Original article
Factors in the development of inflationary processes in the Russian economy and ways to level them out
Andrey V. Minakov1, Lyudmila N. Ivanova2
1 2 Moscow University of the Ministry of Internal Affairs of Russia named after V.Ya. Kikot', Moscow, Russia
1 minakov-info@yandex.ru
2 nxt200@ yandex.ru
Abstract. In this article the author analyzes current situation and dynamics of inflation processes in the Russian Federation. Have been identified and characterized the factors which determine the inflation processes in the Russian economy. Are also described the actions of the Bank of Russia to restore price stability in the country. The dynamics of consumer price growth in the country has been studied. Were proposed actual measures for lowering the influence of factors in the development of inflationary processes in Russia.
Keywords: inflation, inflation expectations, exchange rate, fiscal policy, monetary policy, key rate, anti-inflationary regulation
For citation: Minakov A.V., Ivanova L.N. Factors in the development of inflationary processes in the Russian economy and ways to level them out // Auditorskiye vedomosti = Audit journal. 2024;(1):102—108. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2024-1-102-108. EDN: https://elibrary.ru/RFQRHF.
© Минаков А.В., Иванова Л.Н., 2024
Обеспечение стабильно низкой инфляции является ключевой целью денежно-кредитной политики, проводимой Банком России, что в свою очередь является необходимым условием для защиты доходов населения, рублевых сбережений от обесценивания, снижения стоимости заемного финансирования для субъектов хозяйствования в условиях роста волатильности национального финансового рынка, увеличения определенности во внешней среде субъектов хозяйствования и укрепления экономической безопасности государства. Банк России стремится поддерживать годовую инфляцию вблизи 4% постоянно, рассматривая данный уровень инфляционных процессов как оптимальный
14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00
В 2019 г. темпы прироста потребительских цен в стабильных внутренних и внешних условиях оказались ниже целевого значения и составили 3,04%, однако в 2020 г. под влиянием пандемии коронавируса инфляционные процессы в России значительно ускорились. Органы публичной власти были вынуждены «прибегнуть к масштабным денежным вливаниям для поддержки национальной хозяйственной системы и граждан» [2, с. 152], также на ускорение инфляции повлияли карантинные ограничения, повлекшие за собой разрыв производственных цепочек и сокращение объемов выпуска, ослабление российского рубля, общемировой рост цен на продовольственные товары, в результате которых экспорт сельскохозяйственной продукции стал существенно более выгодным по сравнению с реализацией на внутреннем рынке. Однако смягчение Банком России монетарной политики в сочетании с принятыми решениями, направленными на поддержание экономиче-
для российской экономики, однако фактическая динамика инфляции существенно отклоняется от целевой траектории. В России прослеживается также скрытая инфляция в следующих формах: шринкфляция («снижение производителем количества, объема или веса товара в упаковке при сохранении отпускной цены» [7, с. 27]), ухудшение качества продукции в результате удешевления производства, предпринятого для поддержания прежних цен, что затрудняет достоверную оценку состояния инфляционных процессов и результативности применяемых мер антиинфляционного регулирования. Динамика инфляции в Российской Федерации за 2019—2023 гг. приведена на рис. 1.
11,94
ской активности в стране и восстановление ценовой стабильности, позволили не допустить чрезмерного отклонения инфляции от целевой траектории в 2020 г. К ускорению инфляционных процессов в России во второй половине 2020 г. «привели новое ослабление рубля, рост инфляционных ожиданий населения и предприятий, восстановление потребительского спроса и рост цен на продовольствие на мировом рынке» [9, с. 51].
Ситуация значимо ухудшилась в 2021 г. (потребительские цены в России выросли на 8,39%), что вынудило Банк России повышать ключевую ставку и принимать иные меры антиинфляционного регулирования, однако ввиду значительного внешнего влияния (импортируемой инфляции, связанной с продолжающимся ростом мировых цен в условиях опережающего восстановления спроса) их результативность оказалась недостаточной. Темпы роста потребительских цен в стране оказались наивысшими с 2015 г., что повлекло за собой
2019 г. 2020 г. 2021 г. 2022 г. 2023 г. (январь-
сентябрь)
Рис. 1. Динамика прироста потребительских цен в России, в процентах к декабрю предыдущего года [11, с. 23; 3]
значительный рост инфляционных ожиданий и ослабление доверия участников экономической системы к возможностям Банка России обеспечить быстрое возвращение инфляции на целевую траекторию. В феврале 2022 г. «в условиях резкого обесценения рубля, роста неопределенности и всплеска потребительского спроса на отдельные группы товаров» [11, с. 21] инфляционные процессы резко ускорились: не преодоленное ранее влияние существующих факторов развития инфляционных процессов дополнилось воздействием внешних шоков, значительно усилившейся неопределенностью состояния внешней среды российских компаний. В результате по итогам 2022 г. потребительские цены в России выросли на 11,94%, динамика инфляционных процессов, не соответствующая долгосрочному целевому значению в 4%, сохранилась и в 2023 г. (уже по итогам января-сентября 2023 г. потребительские цены выросли на 4,6%). Банк России прогнозирует, что в 2023 г. инфляция будет находиться в диапазоне 6,0— 7,0%, при этом «об устойчивом характере инфляционных процессов свидетельствует динамика базовой инфляции (без учета цен, связанных с сезонными и административными факторами)» [10]: в 2021 г. величина базовой инфляции достигла 8,9%, в 2022 г. — 14,3%, в январе-сентябре 2023 г. — 4,4% [3].
Далее следует охарактеризовать важнейшие факторы, обуславливающие состояние и динамику инфляционных процессов в Российской Федерации:
а) конъюнктура мировых рынков. В мире сохраняется отставание темпов восстановления масштабов производства товаров и услуг от динамики потребительского спроса после отмены карантинных ограничений, что ведет к ускорению инфляции в зарубежных странах. Так, как отмечается в докладе МВФ «Перспективы развития мировой экономики», опубликованном в октябре 2023 г., «прогнозы мирового экономического роста в среднесрочном периоде на уровне 3,1 процента являются самыми низкими за десятки лет, а перспективы того, что страны приблизятся к более высокому уровню жизни, являются слабыми» [8]. В 2022 г. мировая инфляция достигла 8,7%, а ее возвращение к целевой траектории ожидается не ранее 2025 г., несмотря на принимаемые решения по ужесточению монетарного регулирования и сокращению масштабов бюджетной поддержки. Воздействие импортируемой инфляции, связанной с рос-
том цен на товары и услуги зарубежных поставщиков, на инфляционные процессы в России остается существенным в условиях опережающего роста импорта по сравнению с динамикой экспорта. Так, если за четвертый квартал 2022 г. сальдо внешней торговли товарами в России превысило 62 млрд долл., то по итогам второго квартала 2023 г. его величина уменьшилась до 27,4 млрд долл. [12]. По мере стабилизации ситуации в мировой экономике и восстановления устойчивого экономического роста воздействие данного фактора на инфляционные процессы в Российской Федерации снизится, однако в настоящее время его влияние в существенной степени ограничивает возможности и эффективности проведения антиинфляционной политики на макроэкономическом уровне;
б) бюджетная политика, предусматривающая значительные масштабы вливаний в национальную экономику России. Так, если в 2019 г. бюджет расширенного правительства РФ сформировался с профицитом в размере 1,9% ВВП, в 2021 г. — 0,8% ВВП, то в 2020 г. имел место дефицит в размере 4% ВВП, а в 2022 г. — 1,4% ВВП. Величина расходов бюджета расширенного правительства в 2022 г. выросла более чем на 8 трлн руб. [11, с. 30], что позволило стимулировать совокупный спрос, однако повлекло за собой ускорение инфляционных процессов в России. На протяжении трехлетнего периода (2023—2025 гг.) федеральный бюджет останется дефицитным, однако величина дефицита сократится до 0,7% ВВП в 2025 г., что будет способствовать ослаблению влияния данного фактора на инфляционные процессы в стране;
в) обменный курс рубля. Банк России применяет режим плавающего валютного курса и в нормальных условиях не вмешивается в процессы курсообразования, рассматривая гибкий валютный курс как важный инструмент обеспечения гибкости и адаптивности российской экономики. В условиях внешних шоков, резкого ослабления обменного курса Банк России для поддержания ценовой стабильности, сглаживания колебаний курса был вынужден задействовать валютные резервы. Однако ослабление рубля в 2022—2023 гг. влечет за собой удорожание импортных товаров и компонентов, используемых российскими потребителями, и постепенно переносится в цены на внутреннем рынке. Динамика среднемесячного официального курса доллара США по отношению к рублю приведена на рис. 2.
120,00 100, 80,00 60,00 40,00 20,00 0,00
V44
Рис. 2. Динамика среднемесячного обменного курса доллара США по отношению к рублю за 2022—2023 гг., руб. за 1 долл. [12]
Ослабление курса рубля весной 2022 г. под влиянием внешних вызовов сопровождалось ускорением инфляционных процессов в стране, однако в результате принятых мер спрос на валюту резко сократился, что повлекло за собой укрепление рубля выше значений начала 2022 г. Если в марте 2022 г. среднемесячный курс доллара к российскому рублю превысил 103 руб., то в мае 2022 г. составил уже 64,64 руб. и оставался стабильным вплоть до конца года. Однако в 2023 г. по мере восстановления масштабов импорта товаров и услуг и снижения доходов от экспорта поступление валюты на финансовый рынок России сократилось, что повлекло за собой новое ослабление рубля: уже в апреле 2023 г. среднемесячный курс доллара превысил 80 руб., в июле 2023 г. — 90 руб., что в свою очередь потребовало принятия дополнительных мер по стабилизации валютного курса и уменьшения его отрицательного влияния на ценовую стабильность в России. В соответствии с Указом Президента РФ «Об осуществлении обязательной продажи выручки в иностранной валюте, получаемой отдельными российскими экспортерами по внешнеторговым договорам (контрактам)» была введена обязательная репатриация валютной выручки для ее последующей продажи на финансовом рынке для 43 групп компаний различных отраслей и сфер деятельности, формирующих основную часть российского экспорта. Введена норма
об обязательном предоставлении индикативных планов-графиков совершения отдельными компаниями операций на внутреннем валютном рынке России, что призвано сглаживать значительные колебания объемов продаж иностранной валюты, предусмотрено направление представителей Росфинмониторинга в крупные компании-экспортеры с тем, чтобы обеспечить выполнение новых требований законодательства [4]. Действие норм Указа дало возможность частично ослабить отрицательное воздействие обменного курса рубля на инфляционные процессы;
г) последствия санкционных ограничений. Цепочки поставок с участием партнеров из недружественных стран, обеспечивавшие устойчивое снабжение российских компаний необходимыми им товарами и компонентами, разрушились, а выстраивание новых цепочек, поиск поставщиков в странах Азии во многих случаях сопровождалось значительным увеличением издержек, связанных с импортом (в том числе за счет логистических затрат). Удорожание закупок импортных комплектующих ввиду санкционных ограничений, помимо возможного снижения качества готовой продукции, влечет за собой рост отпускных цен на импортоемкие товары, общее ускорение инфляционных процессов в стране;
д) на внутреннем рынке России существенное негативное влияние на динамику инфляционных процессов продолжает оказывать
«рост внутреннего спроса, опережающий возможности расширения предложения. Он в том числе позволяет компаниям быстрее и в большей мере переносить на потребителя их растущие издержки» [5]. Рост затрат на производство и реализацию товаров и услуг в российских компаниях, помимо ослабления курса рубля, связан с усиливающимся дефицитом трудовых ресурсов, порождающим быстрый рост заработной платы, а также повышением логистических расходов ввиду удорожания топлива. В краткосрочной перспективе воздействие данного фактора на инфляционные процессы в России сохранится;
е) инфляционные ожидания населения и корпоративного сектора. По данным за октябрь 2023 г. уровень наблюдаемой населением инфляции за предыдущий год составил 13,9%, а в следующие 12 месяцев ожидается рост потребительских цен на 11,2% [6]. Ценовые ожидания предприятий также свидетельствуют о неуверенности представителей корпоративного сектора в возможностях Банка России обеспечить возвращение инфляционных процессов к целевой траектории уже в 2024 г. По мнению аналитиков, по итогам 2024 г. потребительские цены в России вырастут на 5,1%, в то время как Банк России ожидает годовую инфляцию на уровне 4,0—4,5 %. Однако инфляционные ожидания остаются высокими, что в значительной степени поддерживает существующую динамику инфляционных процессов в стране.
Для обеспечения ценовой стабильности Банк России последовательно ужесточает монетарную политику, повышая значение ключевой ставки (до 16% в настоящее время), что дает возможность ограничить совокупный спрос и сбалансировать его с возможностями производителей. В то же время необходимо учитывать, что жесткая монетарная политика существенно снижает экономическую активность в стране ввиду удорожания кредитных ресурсов как для корпоративных заемщиков, так и для частных лиц. Стоимость ипотечного кредитования становится фактически запретительной, а субъекты хозяйствования отказываются от реализации долгосрочных инвестиционных проектов ввиду невозможности окупить их при дорогом заемном капитале. При этом не вызывает сомнений «необходимость одновременного использования традиционных (ключевая ставка) и нетрадиционных (коммуникация) инструментов с целью
привязки инфляционных ожиданий населения к таргетируемому уровню инфляции» [1, с. 9]. В настоящее время Банк России не задействует в полной мере потенциал использования коммуникаций во взаимодействии с участниками финансового рынка, в результате чего не обеспечивается уверенность корпоративного сектора, населения, представителей публичной власти в наличии реальной возможности вернуть инфляционные процессы к целевой траектории уже в 2024 г. Сценарий макроэкономического развития «Ускоренная адаптация», предусматривающий перестройку российской экономики для устойчивой работы в условиях частичной изоляции и восстановление положительных темпов роста, требует, в частности, выступления Банка России в качестве важнейшего покупателя ОФЗ, задействования инструмента «покупки активов», что даст возможность снизить стоимость долгосрочного заемного капитала, остро необходимого российскому бизнесу. Перспективным является и использование инструмента Forward Guidance, позволяющего влиять не только на инфляционные ожидания субъектов хозяйствования и граждан, но и на принимаемые ими решения, действия. Целесообразно сохранить действие ограничений, введенных в октябре 2023 г. для обеспечения притока валюты на внутренний финансовый рынок, а также в случае сохранения волатиль-ности мирового финансового рынка рассмотреть возможность введения режима управляемого плавания обменного курса с тем, чтобы минимизировать его отрицательное влияние на инфляционные процессы. Прозрачные и предсказуемые действия Банка России, отвечающие сложившейся обстановке, позволят снизить степень неопределенности, в которой находятся участники финансового рынка, ускорить адаптацию российской экономики к новым условиям функционирования, а также восстановить доверие к рублю, что необходимо для значимого замедления инфляционных процессов и возвращения инфляции к целевой траектории.
Итак, на состояние и динамику инфляционных процессов в России влияет множество факторов, обусловивших ускорение роста цен в течение рассматриваемого периода. Так, в 2022 г. потребительские цены выросли более чем на 11%, по итогам девяти месяцев 2023 г. — на 4,6%. Ключевыми факторами, обусловливающими динамику инфляционных процес-
сов в Российской Федерации, являются состояние мировых рынков (несоответствие спроса и предложения, влекущее за собой быстрый рост мировых цен и удорожание импорта товаров и услуг в РФ), стимулирующая бюджетная политика (вплоть до 2025 г. федеральный бюджет останется дефицитным), ослабление обменного курса рубля, негативные последствия санкционных ограничений в виде разрыва производственных цепочек и роста логистических затрат, высокие инфляционные ожидания населения и корпоративного сектора, несбалансированность внутреннего рынка, позволяющая российским компаниям закладывать в цены значительно возросшие издержки. Банк России последовательно ужесточает монетарную политику, стремясь сжать потребительский спрос и нивелировать воздействие проинфляционных факторов (ключевая ставка находится на уровне 16%), однако до завершения адаптационных процессов и снижения инфляции в мировой экономике достичь целевой траектории инфляции в России (4% в год) не представляется возможным. Следует также активизировать использование коммуникаций Банком России для борьбы с завышенными инфляционными ожиданиями, применять инструменты «покупки активов» и Forward Guidance.
Список источников
1. Абрамова М.А., Дубова С.Е., Ершов М.В, Захарова О.В. Об основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики на 2023 год и период 2024 и 2025 годов: мнение экспертов Финансового университета // Экономика. Налоги. Право. 2023. Т. 16, № 1. С. 6-21.
2. Алиев А.Т, Балдин К.В, Савельев В.Н. Инфляция, цены и региональные доходы в социально-экономическом развитии России в условиях распространения COVID-19 // Экономические системы. 2021. № 4. С. 145—154.
3. Динамика потребительских цен. 2023. № 9 // URL: cbr.ru/Collection/Collection/ File/46448/C PD_2023-9.pdf (дата доступа: 02.12.2023).
4. Для стабилизации валютного курса устанавливается обязательная продажа валютной выручки экспортеров // URL: government. ru/news/49778 (дата доступа: 01.12.2023).
5. Доклад о денежно-кредитной политике. Октябрь 2023 г. // URL: cbr.ru/Collecti-
on/Collection/File/46552/2023_04_ddcp.pdf (дата обращения: 01.12.2023).
6. Инфляционные ожидания и потребительские настроения, 2023, № 10 // URL: cbr.ru/Collection/Collection/File/46539/Infl_ex p_23-10.pdf (дата доступа: 02.12.2023).
7. Куклинова П. С. Специфика развития инфляционных процессов в современной российской экономике // Известия Саратовского университета. Сер.: Экономика. Управление. Право. 2022. Т. 22, Вып. 1. С. 26—33.
8. Перспективы развития мировой экономики, октябрь 2023 г. // URL: imf.org. ru/Publications/WE0/Issues/2023/10/10/world-economic-outlook-october-2023 (дата доступа: 03.12.2023).
9. Российская экономика в 2020 году. Тенденции и перспективы / под ред. А.Л. Кудрина, В.А. Мау, А.Д. Радыгина, С.Г. Синельни-кова-Мурылева. М.: Изд-во Гайдара, 2021. 712 с.
10. Российская экономика в 2021 году. Тенденции и перспективы / под ред. А.Л. Кудрина, В.А. Мау, А.Д. Радыгина, С.Г. Синельникова-Мурылева. М.: Изд-во Гайдара,2022.604 с.
11. Российская экономика в 2022 году. Тенденции и перспективы / под ред. А.Л. Кудрина, В.А. Мау, А.Д. Радыгина, С.Г. Синель-никова-Мурылева. М.: Изд-во Гайдара, 2023. 556 с.
12. Статистический бюллетень Банка России, 2023, № 10 // URL: cbr.ru/Collection/ Col-lection/File/46559/Bbs2310r.pdf (дата обращения: 02.12.2023).
References
1. Abramova M.A, Dubova S.E, Ershov M.V., Zakharova O.V. On the main directions of the unified state monetary policy for 2023 and the period 2024 and 2025: the opinion of experts from the Financial University // Economics. Taxes. Right. 2023. T. 16, № 1. P. 6—21.
2. Aliyev A.T, Baldin K.V, Savelyev V.N. Inflation, prices and regional incomes in the socioeconomic development of Russia in the context of the spread of COVID-19 // Economic systems. 2021. № 4. P. 145—154.
3. Consumer price dynamics, 2023, No. 9 // URL: cbr.ru/Collection/Collection/File/46448/ CPD_2023-9.pdf (access date: 02.12.2023).
4. To stabilize the exchange rate, a mandatory sale of exporters' foreign exchange earnings is es-
tablished // URL: government.ru/news/49778 (access date: 01.12.2023).
5. Monetary Policy Report. October 2023 // URL: cbr.ru/Collection/Collection/File/46552/ 2023_04_ddcp.pdf (accessed date: 01.12.2023).
6. Inflation expectations and consumer sentiment, 2023, No. 10 // URL: cbr.ru/ Collec-tion/Collection/File/46539/Infl_exp_23-10.pdf (access date: 02.12.2023).
7. Kuklinova P.S. Specifics of the development of inflationary processes in the modern Russian economy // Izvestia of Saratov University. Series: Economics. Management. Right. 2022. T. 22. No. 1. P. 26-33.
8. Prospects for the development of the world economy, October 2023 // URL: imf.org.ru/ Publications/WE0/Issues/2023/10/10/world-
economic-outlook-october-2023 (access date: 03.12.2023).
9. Russian economy in 2020. Trends and prospects / ed. A.L. Kudrina, V.A. Mau, A.D. Ra-dygina, S.G. Sinelnikova-Muryleva. M.: Gaidar Publishing House, 2021. 712 p.
10. Russian economy in 2021. Trends and prospects / ed. A.L. Kudrina, V.A. Mau, A.D. Ra-dygina, S.G. Sinelnikova-Muryleva. M.: Gaidar Publishing House, 2022. 604 p.
11. Russian economy in 2022. Trends and prospects / ed. A.L. Kudrina, V.A. Mau, A.D. Ra-dygina, S.G. Sinelnikova-Muryleva. M.: Gaidar Publishing House, 2023. 556 p.
12. Bank of Russia Statistical Bulletin 2023, No. 10 // URL: cbr.ru/Collection/Collection/ File/46559/Bbs2310r.pdf (accessed date: 02.12.2023).
Информация об авторах
А.В. Минаков — профессор кафедры экономики и бухгалтерского учета Московского университета МВД России имени В.Я. Кикотя, доктор экономических наук, профессор;
Л.Н. Иванова — начальник кафедры экономики и бухгалтерского учета Московского университета МВД России имени В.Я. Кикотя, кандидат экономических наук, доцент.
Information about the authors A.V. Minakov — Professor, Department of Economics and Accounting, Moscow University of the Ministry of Internal Affairs of Russia named after V.Ya. Kikot', Doctor of Economics, Professor;
L.N. Ivanova — Head of the Department of Economics and Accounting of Moscow University of the Ministry of Internal Affairs of Russia named after V.Ya. Kikot', Candidate of Economic Sciences.
Сведения о вкладе каждого автора Вклад авторов: все авторы сделали эквивалентный вклад в подготовку публикации. Авторы заявляют об отсутствии конфликта интересов.
Contribution of the authors: the authors contributed equally to this article. The authors declare no conflicts of interests.
Статья поступила в редакцию 18.12.2023; одобрена после рецензирования 18.01.2024; принята к публикации 1 6.02.2024.
The article was submitted 18.12.2023; approved after reviewing 18.01.2024; accepted for publication 16.02.2024.
