CC BY
223
УДК 658.1
Экспресс-анализ и оценка предпринимательских рисков производственной компании
КАЗАКОВА НАТАЛИЯ АЛЕКСАНДРОВНА,
доктор экономических наук, профессор, заведующая кафедрой анализа хозяйственной деятельности и аудита Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова, г. Москва, Россия E-mail: axd_audit@mail.ru
КИСНИЧЯН МАРИЯ БОГДАНОВНА,
магистрант программы «Финансовая и управленческая бизнес-аналитика» Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова, г. Москва, Россия E-mail: kitsmen_maria@mail.ru
АННОТАЦИЯ
Предпринимательский риск присущ любому виду деятельности независимо от отрасли и масштаба компании. Бытует распространенное заблуждение, что лучший способ избежать риск - уклониться от него. Однако риск нельзя отнести к недостаткам предпринимательской деятельности, так как он представляет собой своеобразную плату за высокую прибыль. Поэтому нужно не избегать риск, а уметь выявлять его, оценивать и управлять им. С этой целью эффективно справится экспресс-анализ, который позволяет с минимальными затратами времени и сил ознакомиться с особенностями функционирования компании и выявить ее проблемные зоны. В статье раскрывается понятийный аппарат предпринимательских рисков, разграничиваются понятия предпринимательских и финансовых рисков, представлена авторская трехуровневая классификация предпринимательских рисков, которая легла в основу методики интегральной экспресс-оценки предпринимательских рисков производственной компании. Предложенная методика позволяет оперативно оценить риск, проанализировать изменение уровня риска в динамике, а также сравнить рискованность деятельности нескольких компаний. Ключевые слова: предпринимательский риск; финансовый риск; классификация рисков; система показателей; экспресс-оценка.
Rapid Analysis and the Evaluation of Entrepreneurial Risks of a Production Company
NATALIA A. KAZAKOVA,
Doctor of Economics, Full Professor, Head of the Business Analysis and Auditing Department, Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia E-mail: axd_audit@mail.ru
MARIA B. KISNICHYAN,
Postgraduate, «Financial and managerial business-analytics» Master Program, Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia
E-mail: kitsmen_maria@mail.ru
ABSTRACT
Business risk is inherent in any kind of activity, regardless of the industry and company size. The following delusion is widespread: the best way to avoid risk - is to evade from it. However; the risk cannot be attributed to the disadvantages of entrepreneurial activity, because it is a peculiar payment for a high profit. Therefore it is necessary not to avoid risk, but to be able to reveal, estimate and manage it. Rapid analysis can effectively cope with this task. It allows to understand the details
62
Экспресс-анализ и оценка предпринимательских рисков производственной компании
of the company's operation and identify its problem areas with minimal time and effort. The article reveals the conceptual apparatus of entrepreneurial risks. It defines the concepts of entrepreneurial and financial risks and presents the author's three-level classification of entrepreneurial risks, which formed the basis of integrated methodology of rapid assessment of entrepreneurial risks in a manufacturing company. The proposed methodology allows to assess risks quickly, to analyze the changes in the dynamics of the risk level, and also to compare the riskiness of the activities of several companies. Keywords: entrepreneurial risk; financial risk; classification of risks; system of indicators; rapid-assessment.
Предпринимательский риск сопутствует любому экономическому субъекту независимо от вида деятельности и размеров компании. При этом риск нельзя отнести к недостаткам предпринимательской деятельности, так как он является обратной стороной прибыли. Том ДеМарко и Тимоти Листер указывают: «Не беритесь за проект, если в нем нет рисков. Риски и выгода всегда ходят парой» [1]. Поэтому предпринимателю нужно не избегать риска, а уметь его оценивать и управлять, чтобы минимизировать.
Проведенный анализ литературных источников показал, что опубликовано достаточно много фундаментальных работ, посвященных теме предпринимательского риска. Однако до сих пор нет единой трактовки понятия «предпринимательский риск» и классификации его видов. Также стоит отметить дискуссионную проблему разграничения финансового и предпринимательского рисков. Проблема возникает в связи с тем, что понятие предпринимательских рисков раскрыто в Гражданском кодексе Российской Федерации, а четкого однозначного определения финансовых рисков в нормативно-правовых актах нет. В информации № ПЗ-9/2012 «О раскрытии информации о рисках хозяйственной деятельности организации в годовой бухгалтерской отчетности»1 Минфин России определяет риски, которым подвержена коммерческая организация, как риски хозяйственной деятельности с целью раскрытия информации о них в бухгалтерской (финансовой) отчетности организаций для формирования полного представления о финансовом положении организации, изменениях в нем, а также финансовых результатах их деятельности. При этом риски могут классифицироваться на финансовые, правовые, страновые и региональные, репутационные и др.
1 Информация Минфина России № ПЗ-9/2012 «О раскрытии информации о рисках хозяйственной деятельности организации в годовой бухгалтерской отчетности» // Бухгалтерский учет. 2012. № 11.
И. А. Бланк определяет финансовый риск как «результат выбора собственниками предприятия или менеджерами альтернативного финансового решения, направленного на достижение желаемого целевого результата финансовой деятельности при вероятности понесения экономического ущерба (финансовых потерь) в силу неопределенности условий его реализации» [2]. И. Я. Лукасевич считает, что финансовые риски, сопровождающие предпринимательскую деятельность, являются объективным, постоянно действующим фактором в функционировании любого предприятия, который требует самого серьезного внимания и тщательного учета со стороны менеджмента в процессе принятия практически всех управленческих решений. Финансовые риски достаточно разнообразны как по источникам возникновения, так и по формам проявления [3].
Причина возникновения финансовых рисков кроется в воздействии на организацию внутренних и внешних факторов.
Одним из отличий данных видов риска являются субъекты. «Субъектом, подверженным воздействию предпринимательского риска (и, соответственно, потенциальным страхователем этого риска), может быть только лицо, занимающееся предпринимательской деятельностью. Если же лицо такую деятельность в установленном законодательством порядке не ведет, то у него в принципе не может возникнуть никакого предпринимательского риска» [4]. Финансовым рискам могут быть подвержены физические лица и организации, не ведущие предпринимательскую деятельность.
Еще одним отличием является объект страхования. При предпринимательских рисках страхуются убытки, причиненные предпринимательской деятельностью страхователя. При финансовых рисках «лицо предпринимательской деятельностью может и не заниматься, доверив управление своим капиталом третьему лицу, из-за действий которого он понес убытки либо не получил доход. Таким образом, он страхует не результат своей деятельности, а лишь свои вложения (капитал)» [5].
Учет. Анализ. Аудит
Итак, предпринимательский риск — это вероятность как положительных, так и отрицательных отклонений от запланированных финансовых результатов предпринимателя, что является следствием наступления событий в рамках его предпринимательской деятельности, вызванных дефицитом информации о внешней среде либо поведением самого предпринимателя или его контрагентов. Данное определение раскрывает основные характеристики риска, разграничивает понятия «предпринимательские риски» и «финансовые риски», а также не делает акцент только лишь на негативном характере рисков [6].
Предлагается следующая классификация предпринимательских рисков (табл. 1), которая представляет собой взаимосвязанную трехуровневую систему, основанную на причинно-следственных связях. Так, риск банкротства (первый уровень) является результатом действия рисков предыдущих уровней. Второй уровень составляют наиболее опасные риски: риски снижения ликвидности и риски потери финансовой устойчивости. Поскольку все финансовые показатели взаимосвязаны, риски третьего уровня (риски снижения производственно-экономического потенциала, рыночные риски, неконтролируемые риски, риски снижения результативности деятельности и инвестиционной привлекательности) генерируют риски второго уровня.
Данная классификация наиболее полно охватывает предпринимательские риски, позволяет выявить основные факторы, формирующие риск, определить место, которое занимает каждый вид риска в общей системе рисков компании, а также грамотно составить классификацию рисков в соответствии со спецификой ее деятельности и выбрать наиболее эффективные методы оценки и управления ими [7].
На основе предлагаемой классификации рисков разработаем методику расчета интегрального оценочного показателя риска производственной компании. Для каждой группы рисков были предложены показатели оценки и пороговые значения для разных рисковых ситуаций (катастрофический, критический и допустимый риски). Пороговые значения устанавливались, либо исходя из общепринятых нормативных значений (к примеру, для коэффициента текущей ликвидности), либо исходя из уровня инфляции в 2013 г.— 6,5%2 (к примеру, для темпа роста чистой прибыли).
2 URL: http://www.garant.ru/news/518533/ (дата обращения: 24.04.2015).
Таблица 1
Классификация предпринимательских рисков
Уровень рисков
Первый уровень
Второй уровень
Третий уровень
Группа
Риск банкротства
Риски снижения ликвидности и неплатежеспособности
Риски потери финансовой устойчивости
Риски инвестиционной привлекательности
Риски снижения результативности деятельности
Неконтролируемые риски
Рыночные риски
Риски снижения произ-водственно-экономиче-ского потенциала
Риски
Риск потери финансовой независимости.
Риск потери финансовой устойчивости.
Риск неплатежеспособности
Риск невозврата дебиторской
задолженности.
Риск недостатка собственных
оборотных средств.
Риск роста просроченной
дебиторской и кредиторской
задолженности.
Риск роста сверхнормативных
запасов
Риск увеличения доли заемных средств.
Риск несбалансированности отрицательного и положительного денежных потоков
Риск снижения прибыли на акцию.
Риск снижения темпов роста чистых активов
Риск снижения показателей
рентабельности.
Риск снижения чистой прибыли
Законодательные риски. Политические риски. Налоговые риски. Отраслевые риски. Инфляционные риски. Валютные риски
Риск снижения спроса на продукцию.
Риск зависимости от поставщиков.
Репутационный риск. Риск роста цен на материалы
Риск роста доли устаревшего
оборудования.
Риск роста текучести кадров.
Риск роста материалоемкости.
Риск роста себестоимости
продукции.
Риск увеличения бракованной
продукции.
Риск сезонности
Далее предложенные показатели были проранжи-рованы, и с помощью системы Фишберна определены их весовые значения. В итоге получаем систему показателей для оценки предпринимательских рисков, представленную в табл. 2.
Следующий этап — расчет интегрального показателя (1), значение которого характеризует общий уровень предпринимательского риска для
Таблица 2
Система показателей для оценки предпринимательских рисков компаний производственной сферы
Тип рисковой ситуации
Риски Показатель Формула расчета Тенденция увеличения риска Катастрофический риск Критический риск Допустимый риск Весовой показатель
Я = 2К1 + 0,1К1 +
+ 0,08 К} +0,45 К4+К5,
Риск банкротства Я (модель Р. С. Сайфуллина и Г. Г. Кадыкова) где - коэффициент обеспеченности собственными средствами; К - коэффициент текущей ликвидности; Къ - коэффициент оборачиваемости активов; КЛ - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); К5 — рентабельность собственного капитала 1 < 1 = 1 > 1 0,11
Риски снижения Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ксос) Ксос = (Собственный капитал - Внеоборотные активы) / Оборотные активы 1 <0,1 0,1-0,4 >0,4 ОД
ликвидности и неплатежеспособности Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) Кт = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства 1 <0,8 0,8-1,5 > 1,5 0,09
Доля дебиторской
задолженности в оборотных активах ю с!лз = Дебиторская задолженность / Оборотные активы Т >0,5 0,3-0,5 <0,3 0,03
Коэффициент автономии (К ) * а вт' К = Собственный капитал / Валюта баланса авт 1 <0,4 0,4-0,6 >0,6 0,09
Риски потери финансовой устойчивости Темп роста финансового левериджа (7рэфл) в долях единиц Тр^ЭФЛ./ЭФЛ,, где ЭФЛ1 — эффект финансового левериджа в отчетном году; ЭФЛ0 - эффект финансового левериджа в базисном году 1 < 1 1-1,1 > 1,10 0,08
Темп роста запаса финансовой прочности (ТРЗФП) в долях единиц Трзт=ЗФП1/ЗФП0, где ЗФП1 — запас финансовой прочности в отчетном году; ЗФП0 - запас финансовой прочности в базисном году 1 < 1 1-1,1 > 1,10 0,08
Риски инвестиционной привлекательности Темп роста прибыли на акцию (7рпр/ак) в долях единиц „ ТР^ = ПРРК1/ ПРРК0' где Пр/ак1 - прибыль на акцию в отчетном году; Лр^/Сц - прибыль на акцию в базисном году 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,04
(характерны для открытого акционерного общества) Темп роста чистых активов (7рча) в долях единиц Трча = ЧА1/ЧА0, где ЧА1 - чистые активы в отчетном году; ЧА0 - чистые активы в базисном году 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,06
Окончание табл. 2
10
1л1
О
Риски Показатель Формула расчета Тенденция увеличения риска Тип рисковой ситуации Весовой показатель
Катастрофический риск Критический риск Допустимый риск
Риски снижения результативности деятельности Темп роста рентабельности продаж (Тр Япрод) в долях единиц ^Р йпрод ^прод1 ^ ^продО' где Апрод1 - рентабельность продаж в отчетном году; продо ~~ рентабельность продаж в базисном году 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,06
Темп роста чистой прибыли (7рчп) в долях единиц Тр^ЧП./ЧП,, где ЧП1 - чистая прибыль в отчетном году; ЧП0 - чистая прибыль в базисном году 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,05
Темп роста рентабельности собственного капитала (7рск) в долях единиц ТРц ск= ^си/^ско- где кСК1 - рентабельность собственного капитала в отчетном году; /?ско - рентабельность собственного капитала в базисном году 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,05
Неконтролируемые риски Темп роста коэффициента налоговой нагрузки на добавленную стоимость (Кндс) в долях единиц К — и /и НДС "ш.1' ПНДСО' Нндс= НДС/ Выручка, где Ннда - налоговая нагрузка на добавленную стоимость в отчетном периоде; Н - налоговая нагрузка на добавленную стоимость в базисном периоде Т > 1,1 1-1,1 < 1 0,01
Темп роста коэффициента налоговой нагрузки на прибыль (К ) г 4 нал на пр' в долях единиц К =Н ,/Н нал на пр нал напр1 ' нал на при' Н = Налог на прибыль / Прибыль до налогообложения, нал на пр г > г > где Ннал на пр1 - налоговая нагрузка на прибыль в отчетном периоде; ^налнапро ~~ налоговая нагрузка в базисном периоде Т > 1,1 1-1,1 < 1 0,01
Рыночные риски Темп роста выручки (7рвыр) в долях единиц ТРВ ыр=ВЫР1/ВЫРо' где Выр1 - выручка в отчетном периоде; Выр0 - выручка в базисном периоде 1 < 1 1-1,07 > 1,07 0,04
Риски снижения производствен-но-экономиче-ского потенциала Темп роста производственного левериджа (7рэпл) в долях единиц ТРэПп = ЭПЛг/ЭПЛо> ЭПЛ = Маржинальный доход/ Прибыль от продаж, где ЭПЛ - эффект производственного левериджа в отчетном периоде; ЭПЛ 0 - эффект производственного левериджа в базисном периоде т > 1,1 1-1,1 < 1 0,06
Темп роста фондоотдачи (7р/отд) в долях единиц ТРбртд /отд1 //отдО' / = Выручка / Среднегодовая стоимость основных средств, где/. - фондоотдача в отчетном периоде; /ош0 - фондоотдача в базисном периоде 1 < 1 1-1,1 > 1,1 0,02
Коэффициент износа основных средств (Кизн) /Сизн = Накопленная амортизация основных средств / Основные средства по балансовой стоимости на конец периода * 100% т >0,75 0,4-0,75 <0,4 0,02
О
"О
<
-С
О
"О
о ь
О" X
X
>
г»
"О
о ^
гп
Г»
г» о со
66
Экспресс-анализ и оценка предпринимательских рисков производственной компании
предприятия и определяет тип рисковой ситуации. Снижение показателя характеризует ухудшение положения, повышение неопределенности и риска [8]
n m
Risk = х K. + ^Д. хЦ, С1)
i=\ i=\
где А. — удельный вес показателя;
K. — значение показателя, увеличение которого рассматривается как положительный фактор для предприятия;
n — количество показателей, увеличение которых рассматривается как положительный фактор для предприятия;
L. — значение показателя, снижение которого рассматривается как положительный фактор для предприятия;
m — количество показателей, снижение которых рассматривается как положительный фактор для предприятия.
Таким образом, благодаря предложенной методике экспресс-оценки предпринимательских рисков может быть оперативно сформирована достоверная информационная база для принятия управленческих решений.
Литература
1. ДеМарко Т., Листер Т. Вальсируя с медведями: управление рисками в проектах по разработке программного обеспечения. М.: p.m.Office, 2005. 196 c.
2. Бланк И. А. Управление финансовыми ресурсами. М.: Омега-Л, Эльга, 2011. 768 с.
3. Лукасевич И. Я. Финансовый менеджмент: учебник. 2-е изд., перераб. и доп. М.: Эксмо, 2010. 768 с.
4. Лебединое А. П. К вопросу о страховании предпринимательских и финансовых рисков // Юридическая и правовая работа в страховании. 2010. № 1. С. 19-29.
5. Ершова З. Н. Предпринимательские и финансовые риски: их разграничение. URL: http:// kirgteu.com/filemanager/download/1089/ (дата обращения: 19.12.2014).
6. Казакова Н. А., Кисничян М. Б. Актуальные проблемы экспресс-анализа российских лизинговых компаний // Лизинг. 2015. № 1. С. 25-31.
7. Казакова Н. А., Лукьянов А. В. Выявление и анализ количественных и качественных факторов
кредитоспособности заемщиков в условиях высоких банковских рисков // Учет. Анализ. Аудит. 2015. № 1. С. 92-100.
8. Казакова Н. А. Финансовый анализ: учеб. и практ. для бакалавриата и магистратуры. М.: Юрайт, 2014. 539 с.
References
1. DeMarko T., Lister T. Val'siruia s medvediami: up-ravlenie riskami v proektakh po razrabotke pro-grammnogo obespecheniia [Waltzing with Bears: Managing Risk on Software Projects]. Moscow, p.m.Office - p.m.Office, 2005, 196 p. (in Russ.).
2. Blank I. A. Upravlenie finansovymi resursami [Management of financial resources]. Moscow, Omega-L, El'ga - Omega-L, Elga, 2011, 768 p. (in Russ.).
3. Lukasevich I. Ia. Finansovyi menedzhment: ucheb-nik. 2-e izd., pererab. i dop [Financial management: textbook, 2nd edition, revised and updated]. Moscow, Eksmo — Eksmo, 2010, 768 p. (in Russ.).
4. Lebedinov A. P., K voprosu o strakhovanii pre-dprinimatel'skikh i finansovykh riskov [Revisiting the insurance of entrepreneurial and financial risks]. Iuridicheskaia i pravovaia rabota v strak-hovanii — Legal work in insurance, 2010, no. 1, pp. 19-29. (in Russ.).
5. Ershova Z. N. Predprinimatel'skie i finansovye ris-ki: ikh razgranichenie [Entrepreneurial and financial risks: their differentiation]. URL: http://kirg-teu.com/filemanager/download/1089/ (accessed: 19.12.2014) (in Russ.).
6. Kazakova N. A., Kisnichian M. B. Aktual'nye prob-lemy ekspress-analiza rossiiskikh lizingovykh kompanii [Express analysis of topical issues in the Russian leasing companies]. Lizing — Leasing, 2015, no. 1, pp. 25-31 (in Russ.).
7. Kazakova N. A., Luk'ianov A. V. Vyiavlenie i ana-liz kolichestvennykh i kachestvennykh faktorov kreditosposobnosti zaemshchikov v usloviiakh vysokikh bankovskikh riskov [Identification and analysis of quantitative and qualitative factors of the creditworthiness of borrowers with high banking risks]. Uchet. Analiz. Audit — Accounting. Analysis. Auditing, 2015, no. 1, pp. 92-100 (in Russ.).
8. Kazakova N. A. Finansovyi analiz: ucheb. i prakt. dlia bakalavriata i magistratury [Financial analysis: the textbook and practical guidance for Bachelor's and Master's programmes]. Moscow, Iurait — Urait, 2014, 539 p. (in Russ.).
Учет. Анализ. Аудит
