CC BY
208 (173) - 2010
ffiuHafrca&zfr отгетНость
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ ВЕДУЩИХ НАЦИОНАЛЬНЫХ ОПЕРАТОРОВ СВЯЗИ В ПРЕДКРИЗИСНЫЙ ПЕРИОД
Г. Б. ПОЛИСЮК,
доктор экономических наук, профессор кафедры бухгалтерского учета и аудита E-mail: [email protected] Российская экономическая академия им. Г. В. Плеханова
Е. В. БЫКАСОВА,
старший преподаватель кафедры аудита и контроллинга E-mail: [email protected] Московский государственный университет дизайна и технологии
В статье проведен анализ финансовой отчетности в предкризисный период ведущих национальных операторов связи информационно-коммуникационной отрасли в 2006-2008 гг. Проанализирован показатель соотношения собственного и заемного капитала. Определены возможные проблемы и предложены способы их решения для поддержки и развития отрасли в период экономического кризиса.
Ключевые слова: информационно-коммуникационная отрасль, инвестиции, собственный капитал, заемный капитал, анализ, отчетность.
Рынок информационно-коммуникационных технологий в России еще очень молод, но, несмотря на это, информационно-коммуникационная отрасль является одной из самых динамично развивающихся в отечественной экономике из-за прибыльности и общей рентабельности этого бизнеса. Развитие российских телекоммуникаций всех видов идет опережающими темпами по сравнению с другими областями экономической деятельности, что позволяет рассчитывать на успешное формирование инфраструктуры предоставления населению информационных и коммуникационных услуг.
В настоящее время можно выделить три главные составляющие движения к информационному обществу в России:
1) формирование российской информационно-коммуникационной инфраструктуры и ее основы — телекоммуникационных сетей и систем;
2) развитие средств вычислительной техники, программного обеспечения, информационных и компьютерных технологий;
3) развитие информатизации как процесса широкомасштабного использования информации во всех сферах социально-экономической, политической и культурной жизни общества с целью эффективного удовлетворения потребностей граждан, организаций и государства в информационных продуктах и услугах. Реализация значительной части проектов Федеральной целевой программы «Электронная Россия (2002—2010 годы)», главным образом, должна осуществляться за счет привлекаемых инвестиций. Для выполнения программы могут привлекаться иностранные инвестиции и гранты зарубежных организаций.
ffiufcafrca&Zfr omtemfrocmiï
8 (173) - 2010
Экономический механизм реализации состоит в следующем: программа предусматривает активное привлечение средств отечественных предпринимательских структур для финансирования ряда проектов, в результате выполнения которых может быть получен конкурентоспособный коммерческий продукт. В программу могут включаться проекты, предложенные предпринимательскими структурами с финансированием за их счет.
Рассмотрим на примере нескольких ведущих телекоммуникационных компаний, которые являются частью реализации Федеральной программы, каков процент привлечения внешних и внутренних инвестиций, соотношение собственного и заемного капитала, а также общую тенденцию развития компаний, выручки и прибыли за 2006—2008гг., используя анализ финансовой отчетности.
Если рассматривать крупнейшие телекоммуникационные компании России, то двадцатка ведущих компаний с 2006 г. практически не изменилась. По данным CNEWS Telecom, в число лидеров входят компании Связьинвест (Ростелеком), МТС, Вымпелком, МегаФон, Комстар ОТС, Голден Телеком, Межрегиональный Транзит Телеком (МТТ), Скай Линк (Московская Сотовая Связь), Синтерра и др.
Анализ проводился на основе бухгалтерской финансовой отчетности некоторых ведущих информационно-коммуникационных компаний, опубликованной на сайтах этих компаний в открытом доступе, из которых были сформированы аналитические балансы, также были задействованы интернет-ресурсы аналитических агентств и информационных порталов по данной отрасли.
Сравним балансовые показатели ведущих операторов связи (табл. 1).
В 2006—2008 гг. активы предприятий неуклонно росли. Активы в абсолютном выражении выросли соответственно: ОАО «Ростелеком» — 10 274 680 тыс. руб., ОАО «Вымпел-Коммуникации» — 59 689 245 тыс. руб., ОАО «МегаФон» - 23 126 549 тыс. руб., ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком», ОАО «Московская Сотовая Связь» — 1 897 670 тыс. руб. и ЗАО «Синтерра» — 16 466 790тыс. руб. В среднем рост активов предприятия составил около 29 %.У ЗАО «Синтерра» активы увеличились в5,5 раза. Имущественная масса увеличилась за счет роста оборотных и внеоборотных активов. При этом в основном рост произошел за счет увеличения оборотных активов — в среднем на 62,6%. Наибольший рост у ОАО «МегаФон» — более, чем
Таблица 1
Сравнение балансовых показателей ведущих информационно-коммуникационных компаний
в 2006-2008 гг., тыс. руб.
Год Внеоборотные активы Оборотные активы Капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства
ОАО «Ростелеком»
2006 38 555 074 21 903 076 44 208 148 6 172 519 10 077 483
2007 47 038 112 21 065 292 51 775 450 6 481 086 9 846 868
2008 39 183 600 31 549 230 56 380 827 4 437 585 9914418
ОАО «Вымпел-Коммуникации»
2006 133 904 069 45 700 539 98 904 186 61 742 855,00 18 957 567
2007 156 171 014 65 397 369 133 559 066 64 090 717 23 918 600
2008 168 664 695 70 629158 144 243 791 69 217 974 25 832 080
ОАО «МегаФон»
2006 67 313 024 15 232 496 26 576 123 41 783 783 14 185 614
2007 76 917 548 28 754 521 31 422 110 57 632 860 16 617 099
2008 84 609 303 31 629 973 34 564 321 63 396 146 18 278 809
ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком»
2006 4 981 868 3 607 238 4 413 095 1 644 021 2 532 010
2007 5 586 974 4 535 355 4713271 3 548 970 1 860 088
2008 4 205 243 9 407 682 4 672 702 3 819 007 915 973
ОАО «Московская Сотовая Связь»
2006 2 678 345 1 620 739 -483 026 3 199 734 1 582 376
2007 3 624 053 1 764 429 221 797 2 741 265 2 425 420
2008 4 167 661 2 029 093 255 067 3 152 455 2 789 232
ЗАО «Синтерра»
2006 1 674 729 2 020 421 1 319 720 202 892 2 172 538
2007 13 842 359 2 635 344 2 614 798 4 230 409 9 632 496
2008 15 085 044 5 076 896 4 313 735 9 095 209 6 752 996
отгетКость
8 (173) - 2010
100 %.У ОАО «Московская Сотовая Связь» и ЗАО «Синтерра» имущественная масса увеличилась в основном за счет роста внеоборотных активов. У ЗАО «Синтерра» внеоборотные активы увеличились в 2008 г. по сравнению с 2006 г. в 9 раз.
Анализ структуры активов (табл. 2) показывает, что активы всех организаций за три года выросли в среднем на 31,5 %, но наибольший удельный рост показывают оборотные активы. Средний удельный рост оборотных активов составил 26%. Только у ОАО «Московская Сотовая Связь» и ЗАО «Синтерра» удельный рост оборотных активов уменьшился, а рост внеоборотных активов увеличился. При этом в основном рост внеоборотных активов у компаний характеризуется ростом инвестиций в долгосрочные финансовые вложения и основные средства.
Что касается дебиторской задолженности, почти у всех компаний наблюдается рост в среднем на 31,5 %, кроме ЗАО «Синтерра», у которой рост составил в среднем в 2,2 раза больше по сравнению с 2006 г. У компаний ОАО «Вымпел-Коммуникации», ОАО «МегаФон» и ЗАО «Синтерра» рост краткосрочных финансовых вложений в среднем
за три года увеличился в 3,9 раза, тогда как у ОАО «Ростелеком» наблюдался небольшой рост —18,7%. ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком» не имел вообще краткосрочных финансовых вложений, а у ОАО «Московская Сотовая Связь» наблюдалось уменьшение на 54,2 %.
Таким образом, на конец 2008 г. по сравнению с 2006 г. доля внеоборотных активов организаций уменьшилась, а доля оборотных активов, наоборот, возросла, и устойчивый рост оборотных активов в компаниях наблюдался за счет прироста долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений (выпуск акций, облигаций), в основном за счет прироста быстроликвидных ценных бумаг. У таких компаний риски возрастают больше, чем у компаний, которые накопили активы еще и за счет прироста основных средств, долгосрочных вложений во внеоборотные активы.
Как видно из данных табл. 3, доля заемного капитала в компаниях выше, чем собственный капитал. В среднем по компаниям удельный вес заемного капитала составил 73,8 %.
Анализ пассивной части балансовых показателей свидетельствует о том, что дополнительный
Таблица 2
Сравнение показателей активов ведущих информационно-коммуникационных компаний
в 2006—2008гг.,тыс. руб.
Год Внеоборотные Оборотные Дебиторская Краткосрочные Денежные
активы активы задолженность финансовые вложения средства
ОАО «Ростелеком»
2006 38 555 074 1 139 560 10 418 074 9 269 452 1 075 990
2007 47 038 112 903 972 10 321 104 6 742 845 3 097 371
2008 39 183 600 674 488 10 541 709 10 997 013 9 336 020
ОАО «Вымпел-Коммуникации»
2006 133 904 069 20 867 309 17 634 602 2 976 568 4 262 198
2007 156 171 014 20 460 791 19 858 247 8 428 387 16 649 944
2008 168 664 695 70 629 158 21 446 907 20 596 488 1 406 805
ОАО «МегаФон»
2006 67 134 511 748 007 7 196 166 5 851 805 1 615 031
2007 76 917 548 735 173 8 016 354 18 724 080 1 278 914
2008 84 609 303 808 691 8 817 989 20 596 488 1 406 805
ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком»
2006 4 981 868 426 446 3 050 222 0 130 570
2007 5 586 974 503 093 3 630 480 0 401 782
2008 4 205 243 475 436 3 643 271 0 1 083 732
ОАО «Московская Сотовая Связь»
2006 2 678 345 439 854 582 599 571 603 26 683
2007 3 624 053 400 589 976 847 322 445 64 548
2008 4 167 661 460 677 1 123 374 370 812 74 230
ЗАО «Синтерра»
2006 1 674 729 354 686 1 075 484 467 244 123 007
2007 13 842 359 236156 1 823 036 522 946 53 206
2008 15 085 044 256 520 2 348 993 2 324 472 146 911
8 (173) - 2010
Таблица 3
Сравнение показателей пассивов ведущих информационно-коммуникационных компаний
в 2006-2008 гг., тыс. руб.
Год Капитал Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства Задолженность участникам, учредителям
ОАО «Ростелеком»
2006 44 208 148 6 172 519 10 010 024 67 459
2007 51 775 450 6 481 086 9 771972 74 896
2008 56 380 827 4 437 585 9 914 418 0
ОАО «Вымпел-Коммуникации»
2006 98 924 962 61 742 855 18 976 929 0
2007 133 559 066 64 090 717 23 918 600 0
2008 144 243 791 69 217 974 25 832 080 -
ОАО «МегаФон»
2006 26 475 515 41 883 812 14 186 193 0
2007 31 422 110 57 632 860 16 617 099 0
2008 34 564 321 63 396 146 18 278 809 -
ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком»
2006 4 413 095 1 644 021 2 531 990 0
2007 4 713 271 3 548 970 1 860 088 0
2008 4 672 702 3 819 007 915 973 0
ОАО «Московская Сотовая Связь»
2006 -483 026 3199 734 1 582 376 0
2007 221 797 2 741 265 2 425 420 0
2008 255 067 3 152 455 2 789 232 -
ЗАО «Синтерра»
2006 1 319 720 202 892 2 172 538 0
2007 2 614 798 4 230 409 9 632 496 0
2008 4 313 735 9 095 209 6 752 996 0
приток средств за рассматриваемый период в основном связан с ростом заемного капитала. Только у двух компаний ОАО «Ростелеком» и ОАО «Вымпел-Коммуникации» средний показатель доли собственного капитала равен 70 %.
У ОАО «Ростелеком» рост собственного капитала составил 12 172 679тыс. руб., у ОАО «Вымпел-Коммуникации» рост составил 45 318 829 тыс. руб., в основном за счет роста текущей прибыли. У остальных компаний рост собственного капитала значительно меньше, чем заемного. У ОАО «Мегафон» рост заемного капитала составил 39 791 143 тыс. руб., или 45,7%, у ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком» — 558 969тыс. руб., или 13,4%, у ОАО «Московская Сотовая Связь» — 1 159 577тыс. руб., или 24,3 %, а у ЗАО «Синтерра» - 13 472 775, т. е. в 6,7 раза больше.
В составе заемного капитала наблюдалось увеличение долгосрочных обязательств у ОАО «Вымпел-Коммуникации» — на 12,11%, ОАО «МегаФон» — на 51,3 %, ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком» — на 132,3 %, ау ЗАО «Синтерра» в 44,8 раза. ОАО «Ростелеком» уменьшил долгосрочные обязательства на 28,1 % и краткосрочные —
на 0,96%. Также краткосрочные обязательства за рассматриваемый период увеличили ОАО «Вымпел-Коммуникации», ОАО «МегаФон», ОАО «Московская Сотовая Связь», ЗАО «Синтерра» на 36,1 %, на 28,9, на 76,3 % и в 3,1 раза соответственно.
В компании ОАО «МегаФон» рост заемного капитала в основном за счет долгосрочных кредитов и займов — 15 791 894тыс. руб., в ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком» за счет долгосрочных кредитов и займов — 1 927 6421 тыс. руб., в ОАО «Московская Сотовая Связь» рост связан с ростом заемного капитала, в основном за счет краткосрочных кредитов и займов — 345 372тыс. руб., в ЗАО «Синтерра» дополнительный приток средств связан с ростом заемного капитала за счет долгосрочных кредитов и займов — 4 027 952тыс. руб., за счет прочих кредиторов — 5 262 885тыс. руб.
В результате у ОАО «Ростелеком» и ОАО «Вымпел-Коммуникации» увеличение объема финансирования деятельности было почти на 100% обеспечено собственным капиталом. В табл. 4 показаны выручка от реализации услуг и прибыль информационно-коммуникационных компаний.
ffiufrafrca&Zfr omtemfrocmb
8 (173) - 2010
Таблица 4
Сравнение показателей выручки от реализации услуг и прибыли по ведущим информационно-коммуникационным компаниям в 2006—2008 гг., тыс. руб.
Показатель 2006 2007 2008
ОАО «Ростелеком»
Выручка от реализации 60 033 112 62 588 163 63 201 652
Валовая прибыль 9 895 041 12 594 243 10 134 857
Чистая прибыль 7 185 139 9 423 904 7 072 057
ОАО «Вымпел-Коммуникации»
Выручка от реализации 116 533 296 155 566 274 168 011 576
Валовая прибыль 41 084 786 56 052 102 60 536 270
Чистая прибыль 30 183 549 43 212 686 46 669 702
ОАО «МегаФон»
Выручка от реализации 33 895 120 41 128 619 45 241 481
Валовая прибыль 8 949 781 7 332 957 8 066 253
Чистая прибыль 6 423 720 4 860 960 5 347 056
ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком»
Выручка от реализации 12 598 476 20 268 802 21 194 827
Валовая прибыль 3 047 610 5 606 204 5 346 667
Чистая прибыль 2 291 277 1 962 033 7 238
ОАО «Московская Сотовая Связь»
Выручка от реализации 3 121 318 3 942 659 4 534 058
Валовая прибыль 14 527 752 203 865 033
Чистая прибыль -2 810 687 954 791 147
ЗАО «Синтерра»
Выручка от реализации 3 206 469 5 322 977 7 822 305
Валовая прибыль 2 044 439 2 829 732 2 819 209
Чистая прибыль 1 547 614 2 135 881 1 702 292
График выручки от реализации услуг и чистой График роста валовой прибыли (рис. 2) показы-
прибыли ведущих операторов связи показывает ваетросту компаний ОАО «Вымпел-Коммуникации» (рис. 1) несомненный устойчивый ростза послед- на44,2%, ЗАО «Синтерра» — 37,9%. Небольшой рост ние три года. Рост выручки по исследуемым one- у ОАО «Ростелеком» — на 2,4%. Снижение роста ва-раторам связи в среднем составил 56,7%. Самый ловой прибыли у ОАО «МегаФон». ОАО «Московская большой рост по выручке показала компания ЗАО Сотовая Связь» (СкайЛинк) показала самый большой «Синтерра», у которой выручка отреализации услуг рост валовой прибыли — в 59,4 раза. Ее валовая при-в 2006—2008 гг. выросла более чем в два раза, или быль в 2006—2008 гг. увеличилась в разы, на 4 615тыс. руб., что составляет 143 %. За ней следует компания ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком» — рост выручки которой составил 7 670тыс. руб. за 2006-2008гг., или 68,2%. Компания ОАО «Вымпел-Коммуникации», ОАО «Московская Сотовая Связь» занимают третье место при сравнении роста выручки — рост в среднем по этим компаниям составил 45 %.
в 2006-2008 гг., млн
2006
2007
2008
Рис.
Ростелеком Вымпелком МегаФон МТТ СкайЛинк Синтерра
1. Выручка от реализации услуг информационно-коммуникационных компаний
отгетКость 8(173)-2010
Ростелеком Вымпелком МегаФон МТТ СкайЛинк Синтерра
В основном в 2006— 2008 гг. чистая прибыль (рис. 3) у компаний выросла незначительно. На первом месте по росту чистой прибыли ОАО «Вымпел-Коммуникации» — 54,6 %.
График соотношения собственного и заемного капитала (рис. 4) показывает, что только у двух из шести компаний — ОАО «Ростелеком» и ОАО «Вымпел-Коммуникации» — собственный капитал больше заемного. У остальных компаний величина заемного капитала существенно больше собственного, что было возможным в период устойчивого экономического роста информационно-коммуникационной отрасли.
Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. Для этого рассмотрим ряд коэффициентов, которые характеризуют структуру совокупного капитала: коэффициент независимости (Хн), коэффициент финансовой устойчивости (Хфу), коэффициент зависимости от долгосрочного заемного капитала (К ),
4 ДЗ-"
коэффициент финансирования (^ф). Основное назначение этих коэффициентов состоит в том, чтобы охарактеризовать степень защиты интересов кредиторов и финансовую устойчивость организации (табл. 5).
70 ооо
30 ООО
20 000
10 000
о
Ростелеком Вымпелком МегаФон МТТ СкайЛинк Синтерра
Рис. 2. Валовая прибыль информационно-коммуникационных компаний в 2006—2008 гг., млн руб.
50 000
20 000
10 000
Ростелеком Вымпелком Мегафон МТТ СкайЛинк Синтерра
Рис. 4. Соотношение собственного и заемного капитала информационно-коммуникационных компаний за 2006—2008гг., %
60 000 50 000 40 000
40 000
30 000
-10 000
Рис. 3. Чистая прибыль информационно-коммуникационных компаний в 2006—2008 гг., млн руб.
отгетКость
8 (173) - 2010
Таблица 5
Анализ структуры совокупного капитала телекоммуникационных компаний в 2006—2008 гг.
Год к» КФу к* Ф
ОАО «Ростелеком»
2006 73,20 83,42 2,73 12,25
2007 76,11 85,64 3,19 11,13
2008 79,71 85,98 3,93 7,30
ОАО «Вымпел-Коммуникации»
2006 55,07 89,44 1,23 38,43
2007 60,28 89,20 1,52 32,43
2008 60,28 89,20 1,52 32,43
ОАО «МегаФон»
2006 32,07 82,81 0,47 61,27
2007 29,74 84,27 0,42 64,72
2008 29,74 84,27 0,42 64,72
ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком»
2006 51,38 70,52 1,06 27,14
2007 46,56 81,62 0,87 42,95
2008 49,67 90,26 0,99 44,97
ОАО «Московская Сотовая Связь»
2006 -11,24 63,19 -0,10 117,78
2007 4,12 54,99 0,04 92,51
2008 4,12 54,99 0,04 92,51
ЗАО «Синтерра»
2006 35,71 41,21 0,56 13,33
2007 15,87 41,54 0,19 61,80
2008 21,40 66,51 0,27 67,83
Применив следующие формулы для расчета, получим данные для анализа структуры совокупного капитала компаний в 2006—2008 гг.: Кн = СК/ВБ• 100, Кфу = (СК+ДП)/ВБ. 100,
кю=до/(ск+до).т,
Кф = СК/ЗК• 100, где СК— собственный капитал;
ВБ — валюта баланса;
ДП— долгосрочные пассивы;
ДО — долгосрочные обязательства;
ЗК— заемный капитал.
Коэффициент независимости компаний ОАО «Ростелеком» и ОАО «Вымпел-Коммуникации» выше, чем у других компаний, что показывает высокую независимость от заемного капитала, т. е. риск кредиторов у таких компаний минимален. И за три года этот коэффициент неуклонно повышался. У остальных компаний коэффициент независимости достаточно низкий, что говорит о том, что большая часть имущества компании формируется за счет заемного капитала.
Что касается коэффициента финансовой устойчивости, то за рассматриваемый период он в основном растет. Это показывает, что доля долгосрочных источников финансирования возрастает.
Только у ОАО «Московская Сотовая Связь» показатель коэффициента сократился на8,2 %.
Показатели коэффициента зависимости от долгосрочных обязательств очень разнообразны. Рост коэффициента показывает большую зависимость от долгосрочных заемных источников финансирования.
Коэффициент финансирования показывает, какая часть деятельности компании финансируется за счет собственных средств, а какая за счет заемных. В основном считается, если величина коэффициента меньше 1, то это свидетельствует о значительном финансовом риске и нередко затрудняет возможность получения кредита. Только у ОАО «Ростелеком» и ОАО «Вымпел-Коммуникации» этот коэффициент больше 1. У остальных компаний показатель этого коэффициента очень низкий, что свидетельствует о значительном финансовом риске.
Таким образом, учитывая, что у некоторых ведущих операторов связи в предкризисный период инвестиции в компанию были преимущественно за счет заемного капитала, то можно полагать, что на фоне экономического кризиса у многих операторов могут возникнуть трудности в части инвестиций.
Такие компании, как ОАО «Ростелеком», ОАО «Вымпел-Коммуникации», у которых капитал в
föufcafrcaß&fr omtemfrocmb
8 (173) - 2010
Таблица 6
Затраты на информационно-коммуникационные услуги во всем мире, млрд долл.
Услуга Затраты в 2008 г. Рост в 2008 г., % Затраты в 2009 г. Роств2009г.,%
Аппаратное обеспечение 381,00 2,80 324,30 -14,90
Программное обеспечение 221,90 10,30 222,60 0,30
Информационно-телекоммуникационные услуги 809,50 7,60 796,10 -1,70
Телеком 1 948,00 5,60 1 891,20 -2,90
Вся информационно-коммуникационная отрасль 3 360,30 6,10 3 234,00 -3,80
большей части собственный, на рынке в данных условиях имеют определенное преимущество. Однако, в условиях общего возможного падения спроса услуг и роста себестоимости все компании будут искать выход из кризиса, скорее всего, в повышении тарифов на услуги, выходе в регионы (скупая более мелкие компании — монополизация отрасли), диверсификации бизнеса (упор на наиболее привлекательные в условиях кризиса интернет-услуги), возможности участия в государственных программах, тендерах.
По оценкам аналитического агентства Gartner, объем информационно-коммуникационных затрат в мире по итогам 2009г. достигнет 3,2 трлн долл., что на 3,8 % ниже уровня 2008 г., когда этот показатель составил примерно 3,4 трлн долл. Аналитики объясняют это сокращением информационно-коммуникационных бюджетов на фоне глобального экономического кризиса (табл. 6).
Список литературы
Что же касается российского информационно-коммуникационного рынка, то здесь темпы ростав2008г. понизились до 10,5 %. Ав 2009 г. спад составит 22,1 %. В различных сегментах он будет колебаться от 20 до 30 %. Меньше всего инвестиций будет направлено в сегмент программного обеспечения, который уменьшится на 30,8 %. Затраты на оборудование снизятся на 18,4 %, а рынок информационно-коммуникационных услуг сократится на28,4%.
Таким образом, компании, которые в предкризисный период нарастили собственный капитал, инвестировав в покупку основных средств, незавершенного строительства, в долгосрочные финансовые вложения и т. д., возможно, будут иметь меньший процент падения роста инвестиций и понесут меньшие потери, чем компании, у которых большой процент заемного капитала.
1. Анализ финансовой отчетности: учеб. пособие / под ред. О. В. Ефимовой и М. В. Мельник. 4-е изд. М.: Омега-Л, 2008.
2. Официальный сайт ОАО «Ростелеком». URL: http/Zwww.rt.ru/финансовая отчетность/отчеты по РБСУ.
3. Официальный сайт ОАО «Вымпелком». URL: http//www.beeline.ra/o компании/раскрытие информации ОАО «Вымпелком» /годовые отчеты.
4. Официальный сайт ОАО «МегаФон». URL: http//www.megafon.ra/o компании/инвесторам/отчетность.
5. Официальный сайт ОАО «Межрегиональный Транзит Телеком». URL: http//www.mtt.ra/o компании/отчетность.
6. Официальный сайт ОАО «Московская Сотовая Связь». URL: http//www.skylink.ra/o компании/годовая отчетность.
7. Официальный сайт ОАО «Синтерра». URL: http//www.synterra.ra/ информационный центр/инвесторам/облигационный заем/финансовая отчетность.
8. Официальный сайт аналитического агентства Gartner URL: http//www.gartner.com.
9. Федеральная целевая программа «Электронная Россия (2002—2010 годы)»: постановление Правительства РФ от 28.01.2002 № 65.
