CC BY
174
шать, разрабатывая и реализуя различные программы, направленные на молодежь.
У любого региона (города) есть свой имидж - независимо от того, нравится он кому-либо или нет. В рыночных условиях на формирование имиджа региона влияет множество факторов. Влияют производители товаров и ус -луг, внешние и внутренние инвесторы, другие целевые группы общественности и отношение к ним. Влияет политика, проводимая местной администрацией в отношении рыночных преобразований, и выделяемые ею приоритеты в социально-экономическом развитии. Немаловажное значение имеют позиционирование региона, инвестиционный климат в регионе, финансовая стабильность в регионе, участие деловой элиты в общественно значимых акциях, благотворительность, спонсорство, интеллектуальный и научный потенциал региона.
Но все же имидж - это внешнее проявление общей организационной культуры региона. Информацию об организационной культуре можно получить из различных публикаций, в которых организация представляет себя. Организации с сильной культурой стремятся подчеркнуть важность людей, работающих в ней, уделяют большое внимание разъяснению своей философии, пропаганде своих ценностей. В то же время для ор ганизаций со слабой организационной культурой характерно стремление в публикациях говорить о формальных организационных и количественных аспектах своей деятельности.
Еще один субъективный фактор развития региона -социальная активность бизнеса на региональном уровне. Несмотря на призывы известных ученых к социаль-ной ориентации бизнеса, сам бизнес не стал инициатором социальной ответственности, им стала федеральная власть. В 1997 г. Конгрессом США был принят документ, согласно которому американским банкам предписывалось делать инвестиции в те территории, на которых они оперируют. «Community Reinvestment Act» по сей день остается основным документом поощрения социальной вовлеченности банков на местном уро вне. Поэтому в российских условиях надеяться на добровольное участие бизнеса в социальной политике не приходится. Государственные органы власти должны прежде всего разработать программы и документы, которые бы стимулировали социальную активность. Однако эти меры со стороны
государственных органов власти не должны ориентироваться на применение различных санкций в отношении организаций. Только под давлением потребителей, общественного мнения и прессы бизнес может повернуться в сторону социальной ответственности.
Социальная активность бизнеса выступает как уни -кальный инструмент влияния. Особенно это важно для российского бизнеса в силу сложившихся далеко не простых отношений бизнеса и власти. Социальная ответственность бизнеса - это та площадка, на которой могут сойтись как национальные и региональные лидеры бизнес-сообщества, так и региональные элиты и общественные некоммерческие организации. Безработица, трудовые ресурсы, подготовка кадров, образование - все это потенциальные и реальные сферы прямой ответствен -ности бизнеса. Вложившись в решение этих проблем и подвигнув государство на минимальную поддержку предпринимателей в сфере социальных инвестиций, бизнес может создать реальную социальную базу и систему поддержки, направленную против произвола власти, наладить цивилизованный диалог с властью как на федеральном, так и на региональном уровнях5.
Таким образом, можно говорить о том, что сначала должна сформироваться особая корпоративная культура участников экономических отношений. Именно сейчас развитие организационной культуры региона представляет огромный потенциал для конкурентоспособности. В современном мире культура все активнее завоевывает доминирующее положение в человеческой деятельности. В силу этого управление с помощью организационной культуры становится наиважнейшей задачей современного региона - стратегическим направлением его развития.
1 См.: Леонтьева Л.С. Совокупная организационная культура как ресурс развития региона. М., 2004.
2 См.: Там же.
3 Осетрова А. «Имидж региона»: Формула успеха // Publicity. 2006. № 1.
4 См.: Виханский О.С., Наумов А.И. Менеджмент. М., 1995.
5 См.: Ляховетская Е.Р. Социальная ответственность бизнеса - функция корпоративного управления. М., 2003.
УДК 658.14/17
ЭКОНОМИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРОБЛЕМ ПРЕДНАМЕРЕННОГО БАНКРОТСТВА
ПРЕДПРИЯТИЙ
-♦
Е.И. Шайкина,
аспирантка кафедры экономики труда и -управления персоналом, СГСЭУ
ВЕСТНИК. 2007. № 19(5)
В период 1990-х гг. получили распространение такие виды экономических преступлений, как фиктивное и преднамеренное банкротство, а также неправомерные действия при банкротстве со стороны должников и кредиторов.
Рыночная экономика не в состоянии функционировать, не имея и не используя в своем арсенале института несостоятельности (банкротства), направленного на охрану гражданского оборота от последствий неэф -фективной деятельности его участников. В свою очередь институт банкротства должен обладать эффективным набором инструментов, позволяющих предотвращать, устанавливать случаи преднамеренных банкротств.
Само по себе банкротство преступлением не является. И независимо от того, совершается оно по неосто -рожности или умышленно, это гражданское правоотно -шение. Преступлением его делает умысел и характер последствий1.
Банкротство - это неизбежное явление рыночной экономики. Основная функция института банкротства заключается в регулирование имущественных отноше -ний между должником и кредитором, если должник в результате своей производственно-хозяйственной деятельности не способен погасить обязательства, в этом случае долги должны быть погашены в результате про -дажи имущества должника путем проведения конкурса. При этом средства, полученные от продажи имущества, будут переданы кредиторам в погашение долга, после чего должник считается свободным от долгов даже в том случае, если деньги, переданные кредиторам, окажутся меньше суммы долга. Такая процедура выступает, с одной стороны, гарантией для кредиторов возможности возврата долга или хотя бы его части, а с другой - осво -бождает должника от пожизненной кабалы по уплате всего долга.
Целью настоящей работы является рассмотрение преднамеренного банкротства с точки зрения экономи -ки, так как преднамеренное банкротство является преступным деянием в экономической среде, для выявления его признаков необходимо использовать экономи -ческий инструментарий, к тому же негативное влияние случаи преднамеренного банкротства оказывают на со -циально-экономические процессы.
Механизм банкротства осуществляется в соответствии с законодательством. Основным законом, регулирующим процесс банкротства на данный момент, является Федеральный закон «О несостоятельности (банкротстве)» от 26 октября 2002 г. № 127-ФЗ. В ст. 2 закона дано определение несостоятельности (банкротства), под которым понимается признанная арбитражным судом неспособ -ность должника в полном объеме удовлетворить требо -вания кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Данный закон не раскрывает таких понятий, как фиктивное и преднамеренное банкротство, при этом содержит косвенные нормы, указывающие на возможность применения в институте несостоятельности (банкротства) механизма фиктивного и преднамеренного банкротства. К числу этих косвенных норм относятся правовые нормы, зафиксированные в абзаце 8 п. 4 ст. 24, абзаце 4 п. 2 ст. 29, п. 3 ст. 50, абзаце 3 ст. 55 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)».
Законом «О несостоятельности банкротстве» на арбитражного управляющего в процедуре «наблюдение» возлагается обязанность «выявлять признаки преднамеренного и фиктивного банкротства». Утверждение правил проверки наличия признаков «фиктивного» и « пред -намеренного» банкротства закон относит к ведению Правительства РФ.
Понятие преднамеренного банкротства дано в ст. 196 Уголовного кодекса РФ, согласно которой это умышлен -ное создание или увеличение неплатежеспособности, совершенное руководителем, собственником коммер -ческой организации, индивидуальным предпринимателем в личных интересах, интересах иных лиц, причинившие крупный ущерб или иные тяжкие последствия.
Специфичным, отличным от других составов экономических преступлений обстоятельством, необходимым для решения вопроса о возбуждении уголовного дела, является наличие факта признания судом признаков неплатежеспособности должника или его добровольное объявление себя банкротом.
Постановлением Правительства РФ от 27.12.2004 г. № 855 утверждены «Временные правила проверки ар -битражным управляющим наличия признаков преднамеренного банкротства». Согласно указанному постановлению выявление признаков преднамеренного банкротства осуществляется в два этапа. На первом этапе про -водится анализ значений и динамики коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника.
Согласно постановлению Правительства РФ «Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа» от 25.06.2003 г. № 367 платежеспособность предприятия-должника определяется на основании расчета четырех коэффициентов:
1) коэффициента абсолютной ликвидности,
2) коэффициента текущей ликвидности,
3) показателя обеспеченности обязательств должника его активами,
4) степени платежеспособности по текущим обязательствам.
В случае установления на первом этапе существенного ухудшения значений двух и более коэффициентов проводится второй этап выявления признаков преднамеренного банкротства должника - анализ сделок предприятия-должника и действий его органов управления за исследуемый период, которые могли быть причиной такого ухудшения.
Необходимо отметить, что в постановлении Правительства от 27.12.2004 г. № 855 определено, что понимать под существенным ухудшением значений коэффициентов - такое снижение их значений за какой -либо квартальный период, при котором темп их снижения превышает средний темп снижения значений данных показателей в исследуемый период, но не определено, как выявить этот средний темп снижения. На наш взгляд, наиболее приемлемо считать средний темп снижения значений коэффициента следующим образом: сложить значения отрицательных отклонений, выраженных в процентах, и разделить полученную сумму на количество периодов ухудшения коэффициента. Данную операцию необходимо проделать для каждого коэффициента. Необходимо также учитывать, что для показателя степени платежеспособности ухудшением будет являться увели -чение значения коэффициента, т.е. для расчета среднего темпа снижения данного показателя нужно складывать положительные значения отклонений, выраженных в процентах. С полученными величинами среднего темпа снижения коэффициентов сравниваются все отклонения в динамики показателей. При обнаружении периодов существенного ухудшения двух и более коэффициентов специалисты должны исследовать сделки, про -веденные должником в эти периоды.
В случае, если на первом этапе выявления признаков преднамеренного банкротства не определены периоды, в течение которых имело место существенное ухудшение двух и более коэффициентов, арбитражный управляющий проводит анализ сделок предприятия-должника за весь исследуемый период. Анализ сделок дол-
жен быть направлен на установление соответствия сделок и действий (бездействия) органов управления должника законодательству Российской Федерации, а также на выявление сделок, заключенных или исполненных на условиях, не соответствующих рыночным, послуживших причиной возникновения или увеличения неплатежеспособности и причинивших реальный ущерб должнику в денежной форме.
Согласно постановлению Правительства от 27.12.2004 г. № 885 к сделкам, заключенным на условиях, не соответствующих рыночным условиям, относятся:
а) сделки по отчуждению имущества должника, не являющиеся сделками купли-продажи, направленные на замещение имущества должника менее ликвидным;
б) сделки купли-продажи, осуществляемые с имуществом должника, заключенные на заведомо невыгодных для должника условиях, а также осуществляемые с имуществом, без которого невозможна основная деятельность должника;
в) сделки, связанные с возникновением обязательств должника, не обеспеченные имуществом, а также влекущие за собой приобретение неликвидного имущества;
г) сделки по замене одних обязательств другими, заключенные на заведомо невыгодных условиях.
Заведомо невыгодные условия сделки, заключенной должником, могут касаться, в частности, цены имущества, работ и услуг, вида и срока платежа по сделке.
При этом, на наш взгляд, при проведении проверки наличия признаков преднамеренного банкротства необходимо анализировать дебиторскую задолженность на предмет правильности учета сумм, подтверждения их первичными бухгалтерскими документами, а также вероятности возврата, так как операции с дебиторской задолженностью зачастую являются механизмом регулирования ликвидности баланса и поддержания коэффициентов платежеспособности на нужном уровне.
По результатам анализа значений и динамики коэффициентов, характеризующих платежеспособность должника, и сделок должника делается один из выводов: либо о наличии признаков преднамеренного банкротства ; либо об отсутствии признаков банкротства; либо о невозможности проведения проверки наличия (отсутствии ) признаков преднамеренного банкротства.
Таким образом, специалист, который проводит проверку предприятия на наличие (отсутствие) признаков преднамеренного банкротств, должен обладать специальными знаниями в сфере экономики, финансов, бухгалтерского учета, гражданского права.
Согласно п. 3 ст. 24 закона «О несостоятельности (банкротстве)» арбитражный управляющий, утвержденный судом, имеет право привлекать для обеспечения осуществления своих полномочий на договорной основе иных лиц с оплатой их деятельности за счет средств должника, если иное не установлено настоящим Федеральным законом, собранием кредиторов или соглашением кредиторов. Данное право дает возможность арбитражному управляющему привлекать компетентных специалистов для проведения финансового анализа и проверки наличия (отсутствия) признаков преднамеренного банкротства. При этом эксперт может установить признаки преступных действий, указывающих на преднамеренное банкротство, не давая заключения по воп-
росу о вине, так как степень вины определяется правоохранительными органами.
Практика применения указанной методики, определения признаков преднамеренного банкротства показала, что при расчете коэффициентов и соответственно при определении периодов существенного ухудшения не всегда возможно четко выявить период, в котором осуществлены действия, повлекшие за собой нанесение крупного ущерба предприятию и кредиторам. Так, например, предприятие ОАО «АвтоРемзавод» по договору мены передало предприятию ООО «Торгово-производственная фирма "Море"» 100% уставного капитала дочернего предприятия ООО «Автотехника», на балансе которого фактически находились все производственные фонды (здания, станки и оборудование, транспортные средства) взамен обыкновенных акций предприятия ОАО «Молком». Позже приблизительно через полгода после осуществления сделки ОАО « Молком» будет признано банкротом.
В балансе предприятия ОАО «АвтоРемзавод» описанная операция отразилась следующим образом: до осуществления сделки внеоборотные активы организации составляли 15 676 тыс. руб., из которых15 541 тыс. руб. - основные средства, 129 тыс. руб. - незавершенное строительство, 5 тыс. руб. - долгосрочные финансовые вложения; после сделки внеоборотные активы составили 12 266 тыс. руб., из которых 4 515 тыс. руб. - основные средства, 129 тыс. руб. - незавершенное строительство, 7 622 тыс. руб. - долгосрочные финансовые вложения. Таким образом, по балансу внеоборотные активы сократились 3 410 тыс. руб., но на самом деле заместившие производственные фонды долгосрочные финансовые вложения на сумму 7 622 тыс. руб. не реальны к возврату, так как акции предприятия ОАО « Молком» ликвидными не являются. Учитывая данный факт, можно сказать, что реально внеоборотных активов у предприятия ОАО «АвтоРемзавод» после совершения сделки осталось 4 280 тыс. руб. Экспертиза наличия (отсутствия ) признаков преднамеренного банкротства предприятия проводилась за 3 года, предшествующих банкротству, т. е. специалистами был исследован период с 1 июля 2003 по 1 июля 2006 г.
Как указывалось выше, за исследуемый период произошло ухудшение платежеспособности организации, о чем свидетельствуют показатели платежеспособности (к 1 июля 2006 г. коэффициенты сократились и не достигают нормативных значений). Средний темп ухудше -ния показателей следующий: коэффициента абсолютной ликвидности - -100%, коэффициента текущей ликвидности - -56%, показателя обеспеченности должника его ак -тивами - -24%, степени платежеспособности - 53%.
Таким образом, существенное ухудшение значений двух и более показателей платежеспособности происходило в следующие квартальные периоды:
- третий квартал 2004 г. - коэффициент текущей ликвидности , показатель обеспеченности обязательств должника его активами;
- четвертый квартал 2004 г. - коэффициент абсолютной ликвидности, показатель обеспеченности обязательств должника его активами, степень платежеспособности.
Причинами, обусловившими ухудшение показателей за указанные периоды, являются:
- третий квартал 2004 г. - уменьшение внеоборот-ных активов (с 15 676 до 12 266 тыс. руб. - на 22%), со -кращение ликвидных активов (с 15 200 до164 тыс. руб. - на 99%), увеличение краткосрочных обязательств (с 19 358 до 24 210 тыс. руб. - на 25%);
- четвертый квартал 2004 г. - увеличение кратко -срочных обязательств (с 24 251 до 27 251 тыс. руб. - на
1 2,6%), сокращение среднемесячной выручки (с 2 969 до
2 417 тыс. руб. - на 19%).
Важно отметить еще одно обстоятельство, которое повлияло на поведение коэффициентов платежеспособ -ности. В период, предшествующий сделке, бухгалтерия предприятия осуществила перевод всей краткосрочной дебиторской задолженности, а ее на пред пр иятии на тот момент числилось порядка 20 млн руб., в долгосрочную дебиторскую задолженность. Так как краткосрочная дебиторская задолженность является ликвидным активом, и ее перевод в долгосрочную влияет на степень ликвидности баланса, да и к тому же при расчете коэффициента текущей ликвидности и показателя обеспеченности обязательств должника его активами учитывается только краткосрочная дебиторская задолженность, суще -ственное ухудшение коэффициентов произошло в период, предшествующий осуществлению сделки, которой фактически выведены активы. Немаловажным фактом является то, что на период осуществления сделки валюта баланса предприятия ОАО «АвтоРемзавод» имела максимальное значение за период исследования за счет увеличения суммы дебиторской задолженности.
Фактически эта сделка соответствует существующим нормам законодательства РФ и обычаям делового обо -рота, так как в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 26 декабря 1995 г. крупной сделкой считается сделка (в том числе заем, кредит, залог, поручительство) или несколько взаимосвязанных сделок, связанных с приобретением, отчуждением или возможностью отчуждения обществом прямо либо косвенно имущества, стоимость которого составляет 25% и более балансовой стоимости активов общества, определенной по данным его бухгалтерской отчетности на последнюю отчетную дату, за исключением сделок, со -вершаемых в процессе обычной хозяйственной деятель -ности общества, сделок, связанных с размещением по -средством подписки (реализацией) обыкновенных акций общества, и сделок, связанных с размещением эмисси -онных ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции общества. Никаких иных правил определения и осуществления крупных сделок на предприятии ОАО «АвтоРемзавод » уставом общества не установлено. Сумма сделки составляла 19% от активов организации. Ущерб от осуществления сделки просчитать не представлялось возможным, так как впоследствии предприятие продолжало деятельность по реализации готовой продукции, имевшейся в большом количестве на складе (12 513 тыс. руб.).
Специалистами, проводившими проверку наличия (отсутствия) признаков преднамеренного банкротства предприятия ОАО «АвтоРемзавод», был дан вывод, что «согласно предварительной оценке преднамеренности банкротства на основе расчета показателей, характери -зующих изменения в обеспеченности обязательств дол -жника перед его кредиторами, имевших место за исследуемый период, и на основании первичных бухгалтер -
ских документов дать однозначный ответ, что органами управления должника совершались сделки, не соответствующие на момент их заключения рыночным условиям и обычаям делового оборота, и, соответственно, о наличии или отсутствии признаков преднамеренного банкротства не представляется возможным».
Вышеприведенный пример показывает, что фактически анализ коэффициентов явных признаков преднамеренности банкротства не выявил, анализ сделок также не подтверждает явных признаков преднамеренности банкротства, так как вышеуказанный договор мены составлен в соответствии с нормами и обычаями делового оборота, но именно эта сделка явилась отправной точкой и предпосылкой к дальнейшему банкротству предприятия. Договором мены был осуществлен увод акти -вов от возможного банкротства, т. е. была осуществлена обычная схема, когда долги остаются на одном предприятии, а все ликвидные и производственные активы передаются на другое.
Банкротство уже по определению всегда влечет последствия в виде материального ущерба кредиторам или налоговым органам, но согласно УК РФ для привлечения лица к ответственности необходимо наличие причиненного «крупного ущерба», т. е. ущерб должен быть свыше 250 тыс. руб.
Как правильно было замечено А.А. Гулым, «определение размера причиненного ущерба требует проведения длительных и дорогостоящих экспертиз, и сам факт причинения «крупного ущерба» выявляется только после окончания конкурсной процедуры, т.е. обычно через 2 - 3 года после совершения преступления, когда многие доказательства противоправных действий субъекта криминального банкротства бывают безвозвратно утрачены. Криминальность действий, связанных с преднамеренным банкротством, не в том, что долг не оплачен, и не в размере долга, а в том, что долг не оплачен умыш -ленно »2.
В результате осуществления схем преднамеренного банкротства зачастую должник остается без имущества - без производственных фондов, зданий и сооружений, станков и оборудования, транспортных средств, к тому же перестает вести фактическую производственно-хозяйственную деятельность. Если производственная деятельность остановлена, то соответственно запасов, а именно сырья, предприятие также не имеет. Таким образом, к моменту возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве) организация имеет значительную сумму долга, существенную сумму непокрытого убытка, в активе же баланса будет преобладать дебиторская задолженность, при анализе которой эксперты установят тот факт, что значительная ее доля имеет истекший срок исковой давности, т.е. не реальна к взысканию и должна быть списана в убыток.
Главное последствие осуществления схем преднамеренного банкротства - это невыполнение обязательств организации-должника перед кредиторами: предприятиями и уполномоченными органами. Естественно, данная ситуация оказывает негативное влияние на работу предприятий-кредиторов, так как невозвращенные денежные средства - это фактически средства изъятые из оборота предприятия, они не участвуют в процессе воспроизводства и создания дополнительной стоимости, и при отсутствии возврата по прошествии срока исковой дав-
ности или в результате неплатежеспособности должника сумма дебиторской должна быть списана в убыток. В результате преднамеренных банкротств значительную сумму денежных средств ежегодно недополучают бюджеты: государственный и региональные, а также внебюджетные фонды, что соответственно влияет на экономику государства и регионов, на социальную сферу.
Ежегодно в отношении значительного числа предприятий Российской Федерации возбуждаются дела о несо -стоятельности (банкротстве), большую половину этих предприятий суд признает банкротами. Официальная статистика случаев преднамеренных банкротств на сегодняшний момент отсутствует, также невозможно определить ущерб, наносимый государству преднамеренны -ми банкротствами. Как правило, предприятия, в отношении которых осуществляются схемы преднамеренного банкротства, имеют значительную сумму задолженности по налогам и сборам, а также задолженности перед внебюджетными фондами , в результате банкротства этих предприятий ни государство, ни фонды причитающихся им денежных средств не получают.
Важно отметить и то, что отсутствие эффективных механизмов борьбы, предотвращения и раскрытия преднамеренных банкротств отрицательно влияет на инвестиционную привлекательность росси йских предприятий, так как нередки случаи, когда с помощью банкротства (преднамеренного банкротства) осуществляется передел собственности.
Раскрытие преступлений, связанных с преднамеренным банкротством, осложнено тем, что они носят латентный характер и к тому же они трудно доказуемы.
По линии защиты законных прав и интересов акционеров и собственников, в том числе в процессе банкрот-
ства и так называемых недружественных поглощений, в 2004 г. выявлено 609 преступлений, ответственность за которые предусмотрена по ст. 195 - 197 УК РФ. Из них 574 посягательств, совершенных в крупном размере либо с причинением крупного ущерба, что составляет 93,9% от общего количества выявленных преступлений данной категории. Материальный ущерб на момент возбуждения уголовного дела составил 6,7 млрд. Выявлено 200 лиц, совершивших преступления, 54 лица привлечены к уголовной ответственности3.
Таким образом, можно сделать вывод, что преднамеренное банкротство - это осознанное нарушение экономических и правовых норм руководителем или собственником предприятия-должника либо кредиторами с целью увода активов предприятия от кредиторов либо с целью захвата активов предприятия-должника кредиторами. Для определения признаков преднамеренного банкротства специалист должен быть компетентным в области как юридических, так и экономических наук, так как предотвращение преднамеренного банкротства и привлечение к ответственности виновных лиц способствует повышению эффективности функционирования звеньев государственной экономики (предприятий, налоговых органов, внебюджетных фондов) и инвестиционной привлекательности российского бизнеса.
1 См.: Гулый А .А. Некоторые проблемы квалификации преднамеренного банкротства // Юрист: 2005. № 6.
2 Там же.
3 См.: Чирков Д.К., Белинский В.В. Криминологический анализ экономических и налоговых преступлений, совершенных организованными группами и преступными сообществами // Адвокатская практика. 2005. № 6.
УДК 338(470)
УСЛОВИЯ И ФАКТОРЫ ЭКОНОМИЧЕСКОГО РОСТА ПРОМЫШЛЕННОСТИ РЕГИОНА
A.A. Ульянов,
соиск<атель кафедры экономики и -управления на производстве, СГСЭУ
ВЕСТНИК. 2007. № 19(5)
Экономический рост страны, отрасли, предприятия может быть определен как долговременное увеличение возможностей удовлетворять все более разнообразные потребности населения в продуктах экономической деятельности. Эта возрастающая способность основана на развитии техники и технологии и на необходимых изменениях институциональной структуры и идеологии. Важны все три составные части определения. Длительное увеличение предложения товаров есть результат экономического роста, который им и определяется и зависит от целой системы факторов и 1
источников .
В ходе рыночных преобразований в России сформированы предпосылки перехода к новому качеству экономического роста. Сформирован институт частной собственности, создана инфраструктура фондового рынка, произошел переход от экстенсивного к интенсивному типу вложений, основанному на высокой отдаче от инвестиций. Наметились позитивные изменения в развитии инфраструктуры рынка, укреплении гарантий частной собственности, продолжает формироваться институциональная база.
За годы экономического подъема сформировались внутренние источники и механизмы роста, связанные с относительной макроэкономической стабильностью и расширением внутреннего конечного спроса. Между тем
