CC BY
28
08.00.10. Финансы, денежное обращение и кредит
Научный руководитель: Б.В. Бакеев, доцент кафедры экономики и управления на предприятии, к.э.н., доцент, Казанский национальный исследовательский технический университет — Казанский
авиационный институт имени А.Н. Туполева
Supervisor B. V. Bakeyev
Associate Professor of the Department of Economics and Management at the enterprise, Ph.D.,
Associate Professor, Kazan National Research Technical University — Kazan Aviation Institute named after A.N. Tupolev (moiseitsev@mail. ru 89674652 764) А.Н. Кирилова, В.С. Верещагина, А.Р. Ибниаминова, А.Р. Галлямов, Д.М. Гатина Студенты 4 курса, Казанский национальный исследовательский технический университет
— Казанский авиационный институт имени А.Н. Туполева A.N. Kirilova, V.S. Vereshagina, A.R. Ibniaminova, A.R. Gallyamov D.M. Gatina Students of Kazan National Research Technical University -Kazan Aviation Institute named after A.N. Tupolev (anna.kaska@yandex.ru +7 (919) 647-44-92)
ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ОЦЕНКА НАДЕЖНОСТИ И РИСКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ
ПРОЕКТОВ
Аннотация. В современной рыночной экономике решающим условием развития и устойчивой жизнеспособности фирм любого профиля является эффективность вложения капитала в тот или иной инвестиционный проект. Принятие фирмой решения об инвестировании проекта обуславливается целями, которые она ставит перед собой.
При разработке инвестиционного проекта главное, на чем фокусируются его создатели -это финансирование инвестиций. Без источников финансирования любой, даже самый удачный и перспективный проект рискует так, и остаться на стадии идеи, не реализовав и тысячной доли своего потенциала.
Поскольку инвестиционные проекты относятся к будущему периоду времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных рисков.
По своей природе риск - это некоторое вероятностное событие, которое может случиться, и связано с неопределенностью.
Риски инвестиционного проекта - это довольно сложное понятие, связанное с инвестиционной деятельностью. Под рисками в инвестиционной деятельности подразумеваются возможные отклонения от ожидаемой прибыли и возникновение убытков, которые приводят к потере капитала.
Объектом инвестиционного риска выступают имущественные интересы инвестора, вложившего в проект денежные средства (собственные либо заемные).
При оценке рисков инвестиционного проекта большое значение имеет определение правильной последовательности действий.
Для учета факторов риска при оценке эффективности проекта используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том числе и не выражающаяся в форме каких-либо вероятностных законов распределения. При этом могут использоваться как методы качественной оценки рисков, так и методы количественной оценки рисков.
На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного риска.
Благодаря выявлению всех рисков инвестиционного проекта, можно предпринять ряд определенных мер, которые позволят на всех стадиях реализации проекта снизить уровень опасности. Иногда все участники распределяют возможные риски между собой и создают резервные фонды, из которых можно будет покрыть непредвиденные расходы. Также можно обратиться в страховую компанию и оформить страховку от определенных рисков.
Annotation. In a modern market economy, the decisive condition for the development and sustainable viability of firms of any profile is the effectiveness of investing in an investment project. The firm's decision to invest in the project is determined by the goals it sets for itself.
When developing an investment project, the main focus of its creators is the financing of investments. Without funding sources, anyone, even the most successful and promising project risks so, and stay on the stage of the idea, not realizing and a thousandth of its potential.
Since investment projects are related to the future period of time, it is therefore problematic to predict the results of their implementation with confidence. Such projects should be carried out taking into account possible risks.
By its nature, risk is a probabilistic event that can happen, and is associated with uncertainty.
Risks of the investment project - this is a rather complicated concept related to investment activities. The risks in the investment activity mean possible deviations from the expected profit and the occurrence of losses that lead to the loss of capital.
The object of investment risk is the property interests of the investor, who invested in the project money (own or borrowed).
When assessing the risks of an investment project, it is very important to determine the correct sequence of actions.
To take into account the risk factors in the evaluation of the effectiveness of the project, all available information is available on the conditions for its implementation, including without being expressed in the form of any probabilistic distribution laws. Both methods of qualitative risk assessment and methods for quantitative risk assessment can be used.
The implementation of investment projects is influenced by many changes in the political, social, commercial and business environment, changes in technology and technology, productivity and prices, the state of the environment, existing taxation, legal and other issues. All this predetermines the presence in the projects of a certain risk.
Due to the identification of all risks of the investment project, it is possible to take a number of certain measures that will reduce the level of danger at all stages of the project implementation. Sometimes all participants allocate possible risks to each other and create reserve funds, from which it will be possible to cover unforeseen expenses. You can also contact the insurance company and arrange insurance against certain risks.
Ключевые слова: инвестиционный проект, инвестиционная деятельность, риск, оценка.
Key words: investment project, investment activity, risk, valuation.
Важным условием развития предприятия в соответствии с избранной экономической и финансовой стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому предприятие должно уделять постоянное внимание вопросам управления инвестициями [12, с. 117].
Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решений об инвестировании [4, с. 271].
В литературе понимание того, что такое инвестиционный проект, зависит от объёма значения, вкладываемого в понятие.
В более узком значении, - это стандартизированный бизнес-план - экономическое обоснование инвестиционного проекта, объясняющее инвестору целесообразность осуществления капитальных вложений с указанием объёмов и сроков [6, с. 37].
В более широком значении понятие инвестиционного проекта включает в себя всю программу мероприятий, обеспечивающих эффективные капиталовложения с получением прибыли в результате [13, с. 42].
Согласно ФЗ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений» инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе разработанная в соответствии с законодательством РФ необходимая проектная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) [1].
Выбирая более актуальное значение, следует учитывать, что инвестиционный проект это всё-таки, в первую очередь, проект с наличием характерных проектных признаков [19, с. 515]:
- временного интервала,
- стоимости,
- специфического результата,
- сценария поэтапной реализации замысла.
При привлечении средств со стороны все эти проектные характеристики сохраняются, но к ним ещё добавляются рекламные мероприятия, направленные на инвестора, рассылка коммерческих предложений, демонстрация привлекательных характеристик инвестиционного проекта и другие меры убеждения.
Всё это, безусловно, связано с обязательной подготовкой документации, однако инвестиционные проекты не ограничиваются набором документов. Для инвестиционного проекта определение включает весь комплекс мероприятий, проводимых исполнителем по плану в условиях ограниченной ресурсной базы, что, помимо прочего, и является побудительным фактором в привлечении инвестиций [10, с. 280].
Кроме того, инвестиционные проекты воплощаются не в изолированной среде, а в заданном социальном и природном контексте, что, со своей стороны, накладывает определённые ограничения и требует введения отличий проведения проектов в зависимости от разнообразия социально-экологических условий. Так из сказанного следует, что понятие и виды инвестиционных проектов тесно взаимосвязаны [9, с. 514].
Хотя в течение жизненного цикла в инвестиционном проекте происходят постоянные изменения, в своей структуре он остаётся неизменным. Параметры инвестиционного проекта предполагают определение времени, стоимости, масштаба и логичной последовательности этапов. Эти этапы имеют различную глубину проработки и использование своего набора инструментов, но, в любом случае, проектирование требует составления сценария уже на старте, чтобы определить цели и задачи, назвать ожидаемые результаты, оценить объём необходимых ресурсов. В целом проектная конструкция складывается из следующих составляющих [17, с. 388]:
1. Резюме. Представляет собой краткое содержание инвестиционно-проектного замысла.
2. Характеристика инициатора. Она даётся инвестору и касается его финансового состояния, положения, занимаемого на рынке или в отрасли, особенностей системы управления. Помимо этого описываются и основные характеристики участников проекта со стороны инвестора (инициатора) [8, с. 42].
3. Основная сущность и идейная составляющая, или описание. Здесь определяются отличительные особенности идеи, её преимущества перед аналогичными идеями, принципы и механизмы реализации идей.
4. Анализ рынка производства. Одновременно определяется, какую долю этого рынка сможет занять производитель после воплощения проекта.
5. Анализ рынка сбыта. В полном объёме здесь оценивается также рынок материалов и сырья, рынок рабочей силы и других ресурсов на предмет того, насколько возможна стабильная реализация продукции и стабильные доступ к ресурсной базе [15, с. 40].
6. План реализации. Это перечисление стадий процесса и организационных мероприятий для их реализации.
7. Финансовый план. В нём намечается, сколько денег будет потрачено и сколько получено в качестве инвестиционной отдачи в случае успешной реализации, а также - в какие сроки.
8. Оценка рисков. Высчитывается степень сопровождающих процесс рисков и оценка рисков по результатам воплощения проекта. При этом рассматриваются укрупнённо оптимистическая и пессимистическая картины [5, с. 360].
Согласно М.Т. Теверкиной под риском инвестиционного проекта понимается появление неопределенности в результатах будущей реализации инвестиционных идей, т. е негативные последствия от осуществления инвестиционной деятельности участникам проекта [16, с. 43].
Основными характеристиками инвестиционных рисков признают [2, с. 302]:
- влияние на экономические показатели деятельности;
- субъективность оценки (по причине различия в методах оценки и количества, а также качества информации используемой для анализа;
- появление в результате совершения деятельности (как только ставятся задачи, и начинается деятельность по их достижению, всегда будут появляться факторы на это влияющие);
- вероятность возникновения;
- постоянная изменчивость уровня рисков (в результате влияния факторов, всегда сопут-
ствующих деятельности, уровень рисков может, как возрастать, так и снижаться. Риски могут изменяться из-за факторов времени, политического курса в стране, социальной обстановки, изменении инвестиционного климата и т.п.);
- неопределенность влияния на деятельность (существуют трактовки, которые характеризуют рассматриваемое нами явление как возможность наступления результатов отличных от прогнозируемых, как положительных, так и отрицательных).
Для того чтобы минимизировать размер возможных потерь, руководители проекта, а также инвесторы в нем участвующие анализируют идею на возможное наличие в ней существующих групп рисков и оценивают размер ущерба, который они могли бы принести в результате наступления.
На сегодняшний день наиболее распространены две группы методов, способных дать нужную оценку, а именно методы качественной и количественной оценки рисков инвестиционного проекта [20, с. 68].
Методы качественной оценки рисков:
1. экспертный (является методом оценки, обладающим высокой погрешностью точности. Данный метод заключается в выборке группы потенциально возможных рисков, выборке экспертов, способных проанализировать и дать оценку данным рискам, оценке каждым экспертом каждого отдельного риска) [7, с. 54];
2. метод аналогий (основывается на сравнении имеющейся инвестиционной идеи с похожими и уже реализованными проектами);
3. анализ уместности затрат - используется инвесторами для минимизации размеров потенциального ущерба, путем разбивки инвестиционного проекта на этапы реализации, где каждый из этапов содержит перечень необходимых затрат для его осуществления [14, с. 29].
Данный шаг позволяет инвесторам поэтапно и частично вкладывать инвестиционный капитал и в случае появления предпосылок к возрастанию уровня инвестиционных рисков, инвестор может выйти из проекта, чем оградить себя от больших потерь.
Методы количественной оценки предполагают численное определение величины риска инвестиционного проекта.
Количественная оценка рисков инвестиционного проекта включает [3, с. 86]:
1. проведение анализа возможных сценариев развития деятельности предприятия;
2. выявление чувствительности;
3. имитация различных ситуаций возникновения рисков;
4. определение предельного уровня устойчивости.
Анализ возможных сценариев по развитию деятельности предприятия осуществляется с использованием специального программного обеспечения и моделей имитации. Как правило, рассматривают следующие основные сценарии: самый оптимальны (средний); наилучший (оптимистический); наихудший (пессимистический).
Анализ чувствительности основан на выявлении возможных изменений в эффективности работоспособности предприятия из-за колебаний какого-либо изначально указанного в бизнес-плане показателя, к примеру, объема продаж. Такой подход предусматривает пересчет всех показателей эффективности деятельности предприятия, учитывая отклонения от исходных данных одной переменной, к примеру, дисконтной ставки.
Определение предельной степени устойчивости проекта основано на выявлении так называемой безубыточной точки, то есть момента, когда объем выпускаемой предприятием продукции будет находиться на таком уровне, что полученная прибыль будет равняться производственным расходам. Таким образом, удается получить показатель безубыточности, который очень важен при [11, с. 632]:
- модернизации оборудования;
- реализации программ по организации нового вида деятельности;
- выпуске новых видов продукции.
После того как выявлены все риски инвестиционного проекта и проведены все анализы, можно предпринять ряд определенных мер, которые позволят снизить уровень опасности на всех стадиях реализации проекта.
Иногда все участники распределяют возможные риски между собой и создают резервные фонды, из которых можно будет покрыть непредвиденные расходы. Также можно обратиться в
страховую компанию и оформить страховку от определенных рисков.
Инвестиционная деятельность независимо от сферы вложения капитала так же, как и любой вид предпринимательской деятельности, связана с риском [18, с. 40]. Источники:
1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме
капитальных вложений» от 25.02.1999 № 39-Ф3 (ред. от 26.07.17).
2. Агафонова М. С., Половинкин И. С., Никонова С. О. Особенности экономического обоснования инвестици-
онных проектов предприятий // Научно-методический электронный журнал «Концепт». - 2016. -Т. 2. - С. 385.
3. Агеева Т.В. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Российское предпринимательство. -
2014. - Том 12- № 5. -С. 122.
4. Баутдинов О.В. Инвестиционный анализ: учебное пособие для вузов. - М.: ЮНИТИ - Дана, 2014.-636 с.
5. Бочаров В.В. Методы оценки инвестиционных проектов.- М.: Финансы и статистика, 2015.-485 с.
6. Воронин Е.А. Инвестиционная привлекательность проектов//Прямые инвестиции.-2015.-№ 6. - С.47.
7. Имамутдинов А.И., Горбунов В.Н. К вопросу о методах оценки рисков предприятия// Современные научные
исследования и инновации».-2015. - № 4. - С.76.
8. Исхаков М.И., Шекалин А.Н., Горбунов В.Н. Сравнение методов анализа рисков инвестиционных проектов//
Современные научные исследования и инновации. - 2015. - № 1. - С.58.
9. Касьяненко, Т.Г. Экономическая оценка инвестиций: Учебник и практикум. - Люберцы: Юрайт, 2016. - 559 с.
10. Липсиц, И.В. Инвестиционный анализ. Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы. - М.: НИЦ ИНФРА-М, 2015. - 320 с.
11. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов, - М.: ИКЦ Дис, 2014. -710 с.
12. Мельников, Р.М. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. - М.: Проспект, 2014. - 264 с.
13. Однокоз В.Г. Сущность и классификация инвестиционных проектов// Экономика и менеджмент инновационных технологий. - 2015. -№ 2. - С.52.
14. Савельева А.П. Оценка эффективности инвестиционных проектов в России// Экономический анализ: теория и практика.-2014.-№ 8. - С.61.
15. Севрюгин, Ю.В. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия: автореф. дис. ... канд. экон. наук: 08.00.05. / Ю.В. Севрюгин. - Ижевск, 2014. - 47 с.
16. Теверкина М.Т. Качественная оценка рисков инвестиционных проектов //Оценка инвестиций.-2014.-№ 8.-С.58.
17. Турманидзе Т.У. Анализ и оценка эффективности инвестиций: Учебник. - М.: ЮНИТИ, 2015. - 600 с.
18. Шекалин А.Н., Горбунов В.Н., Синицын М.А. Выявление факторов риска с учетом особенностей инвестиционной деятельности //Современные научные исследования и инновации.2015.-№ 1. - С.49.
19. Ямбулатов И. М. Риски инвестиционных проектов // Молодой ученый. - 2015. - №10. - С. 567.
20. Ярыгина А.М. «Методы оценки инвестиционных проектов»// Финансы, Деньги, Инвестиции, - № 5 (1), -
2014.- С.75. Sources:
1. The Federal Law "On Investment Activities in the Russian Federation, Implemented in the Form of Capital Invest-
ments" dated 25.02.1999 No. 39-FZ (as amended on 26.07.17).
2. Agafonova MS, Polovinkin IS, Nikonova SO Features of economic justification of investment projects of enterprises
// Scientific and methodical electronic magazine "Concept". - 2016. -T. 2. - P. 385.
3. Ageeva TV Methods for assessing the effectiveness of investment projects. Russian Entrepreneurship. -2014. - Vol-
ume 12 - No. 5.-C. 122.
4. O. Bautdinov. Investment analysis: a textbook for high schools. - M .: UNITY - Dana, 2014.-636 p.
5. Bocharov V.V. Methods for evaluating investment projects .- Moscow: Finances and Statistics, 2015.-485 p.
6. Voronin E.A. Investment attractiveness of projects // Direct investments.-2015.-№ 6. - P.47.
7. Imamutdinov AI, Gorbunov V.N. On the issue of methods for assessing enterprise risks / / Modern scientific research
and innovation. "- 2015. - № 4. - P.76.
8. Iskhakov M.I., Shekalin AN, Gorbunov V.N. Comparison of methods of risk analysis of investment projects / / Mod-
ern scientific research and innovation. - 2015. - No. 1. - P.58.
9. Kasyanenko, T.G. Economic Evaluation of Investments: A Textbook and a Workshop. - Lyubertsy: Yurayt, 2016. -
559 c.
10. Lipsits, I.V. Investment analysis. Preparation and assessment of investments in real assets. - M .: SRC INFRA-M,
2015. - 320 c.
11. Melkumov Y.S. Economic evaluation of investment efficiency and financing of investment projects, - M .: ICC Dis, 2014. -710 p.
12. Melnikov, R.M. Economic evaluation of investments. Tutorial. - Moscow: Prospekt, 2014. - 264 c.
13. Odnokoz V.G. Essence and classification of investment projects // Economics and management of innovative technologies. - 2015.-No. 2. - P.52.
14. Savelieva A.P. Evaluation of the effectiveness of investment projects in Russia / / Economic Analysis: theory and
practice.-2014.-No. 8. - P.61.
15. Sevryugin, Yu.V. Evaluation of the investment attractiveness of the enterprise: the author's abstract. dis. ... cand. econ. Sciences: 08.00.05. / Yu.V. Sevryugin. - Izhevsk, 2014. - 47 with.
16. Teverkina M.T. Qualitative assessment of the risks of investment projects / / Evaluation of investment.-2014.-No. 8.- P.58.
17. Turmanidze T.U. Analysis and evaluation of investment efficiency: Textbook. - M .: UNITY, 2015. - 600 c.
18. Shekalin AN, Gorbunov VN, Sinitsyn MA Identification of risk factors taking into account the specific features of investment activity / / Modern scientific research and innovation.2015.-No. 1. - P.49.
19. Yambulatov IM Risks of investment projects / / Young scientist. - 2015. - №10. - P. 567.
20. Yarygina A.M. "Methods for evaluating investment projects" / / Finance, Money, Investments, - No. 5 (1), -2014.-P.75.
Исследование выполнено при финансовой поддержке РФФИ
и администрации Краснодарского края в рамках научного проекта № 16-46-230131
В.В. Башкатов
доцент кафедры теории бухгалтерского учета, к.э.н., Кубанский государственный аграрный университет
V. V. Bashkatov
associate Professor of the Department of accounting theory, Cand. Econ.S., Kuban State Agrarian University (vadim.bashkatov@mail.ru) С.М. Ильинова, М.А. Смирнова, А.Д. Ходоровский
студенты,
Кубанский государственный аграрный университет C.M. Ilinova, M.A Smirnova, A.D. Khodorovsky students, Kuban State Agrarian University (sonyailinova@yandex.ru)
АДМИНИСТРИРОВАНИЕ СТРАХОВЫХ ВЗНОСОВ
Аннотация. Текущая система отчислений в пенсионный, социальный и медицинский страховые фонды существует около тридцати лет, но и с ней постоянно происходят изменения. С 1990 г. страховые функции были переложены с плеч государственного бюджета на созданные внебюджетные фонды, формируемые за счет отчислений работодателей. Так как данная система не принесла ожидаемых результатов, ее неоднократно реформировали. С целью легализации выплат заработной платы и привлечения дополнительных отчислений в фонды в 2001 г. был введен Единый социальный налог, просуществовавший до 2010 г. Его предназначение состояло в аккумуляции средств с целью реализации прав граждан на государственное пенсионное и социальное страхование, а также медицинскую помощь. Новый поворот событий в этой области - введение 34 главы НК РФ и послужил причиной предпринятой авторами попытки систематизации всех изменений, произошедших с платежами во внебюджетные фонды на протяжении 26 лет. Статья посвящена актуальным проблемам администрирования страховых взносов. Сделан анализ передачи с 1 января 2017 г. администрирования страховых взносов в государственные социальные внебюджетные фонды налоговым органам РФ, рассмотрен генезис регулирования исчисления и взимания обязательных платежей.
Annotation. The current system of deductions to the pension, social and medical insurance funds has been around for thirty years, but changes are constantly taking place with it. Since 1990, insurance functions have been shifted from the shoulders of the state budget to established extra-budgetary funds, formed from the contributions of employers. Since this system did not bring the expected results, it was repeatedly reformed. In order to legalize the payment of wages and to attract additional contributions to the funds in 2001, the Unified Social Tax was introduced, which lasted until 2010. Its purpose was to accumulate funds to realize the rights of citizens to state pension and social insurance, as well as medical assistance. A new turn of events in this area is the introduction of chapter 34 of the Tax Code of the Russian Federation and served as the reason for the attempt undertaken by the authors to systematize all the changes that have occurred with payments to off-budget funds for 26
