CC BY
31
помогающий найти ответ на вопрос «при каких условиях могут осуществляться экономические взаимодействия с той или иной их эффективностью для экономических субъектов». Рецензируемое учебное пособие в той или иной степени затрагивает все три раздела экономической теории. Логика учебного пособия последовательна: от первой главы «Политическая экономия...» до последней -«Экономические институты». Это означает, что авторы вводного курса являются высококвалифицированными специалистами, способными не только понимать, но и в лаконичной форме изложить экономическую теорию для студентов, обучающихся в бакалавриате в концентрированном виде.
С большой уверенностью можно полагать, что настоящее учебное пособие является единственным учебным пособием, помогающим студентам организовать свою самостоятельную работу. Чаще всего вне аудитории студент предоставлен самому себе. «Вводный курс» позволяет сформировать первичные компетентности экономиста. Это знание экономики как сложной системы, имеющей свои собственные законы функционирования, понимание которых ведет к успеху, а игнорирование или просто незнание - к банкротству. Вторая книга учебного пособия формирует навыки самостоятельного изучения и исследования как теоретических, так
и практических проблем экономики.
«Вводный курс» - начало не простого пути изучения существующих школ и направлений экономической мысли, а также многочисленных отраслевых и функциональных экономических наук.
Информационная эпоха человеческой цивилизации бросает все новые вызовы, ответы на которые должна находить экономическая наука. Мировой экономический кризис 2007-2011 годов вскрыл негативные стороны монополизма экономикса как мейнстрима экономической теории, следовательно, необходимо активнее использовать всю палитру накопленного экономического знания для оценки происходящего и прогнозирования будущего. Рецензируемое учебное пособие помогает выработать устойчивую систему координат, сформулировать категориальный аппарат для анализа явлений и процессов, научиться критически подходить к аргументам любых авторов и формулировать свои собственные заключения и выводы. Опыт работы преподавателя КГУ им. Н.А. Некрасова со студентами, изучающими экономику с помощью рецензируемого учебного пособия, дает возможность сделать вывод о том, что учебное пособие «Общая экономическая теория. Вводный курс» следует переиздать массовым тиражом и рекомендовать для студентов всех форм обучения.
УДК 336.012.23:338.517.
Светлов Николай Михайлович
Российский государственный аграрный университет -Московская сельскохозяйственная академия имени К.А. Тимирязева
svetlov@timacad.ru
ЭФФЕКТЫ ВЗАИМОВЛИЯНИЯ МОНЕТАРНЫХ ПОЛИТИК В ВАЛЮТНОМ СОЮЗЕ
На основе имитационной модели кредитно-денежной политики установлены качественные особенности системной динамики валютного союза. В их числе устойчивое отклонение траектории моделируемой системы от динамического равновесия, сопровождающееся недоиспользованием ресурсов, и обратная взаимосвязь между устойчивостью и эффективностью системы.
Ключевые слова: монетарная политика, кредитная эмиссия, неравновесные цены, системная динамика.
Актуальность исследования динамики ва лютного союза обусловлена, во-первых, неопределённостью, порождённой острым кризисом задолженности ряда стран Евросоюза; во-вторых, перспективами возникновения валютного союза на территории бывшего СССР. В статье представлены результаты исследования взаимовлияния экономик, связанных общей валютой, с помощью модели системной динамики. Решаются следующие задачи:
1) отбор и оценка факторов, в комплексе определяющих динамику денежной массы и объёмов производства участников валютного союза;
2) выявление режимов устойчивого функционирования валютного союза;
3) регистрация последствий мер контроля над денежной массой, осуществляемых отдельным членом валютного союза.
Опыт формализации финансовых процессов на национальном и наднациональном уровнях представлен многочисленными макроэкономическими моделями. Наиболее распространённые из них можно отнести к четырём группам.
a) Модели спроса и предложения денег, к числу которых относятся модель LS/LM и её модификации: модель Мандела-Флеминга, учитывающая внешнюю торговлю [6, 8]; модель с бюджетным ограничением правительства и учётом инфляционных ожиданий в функции спроса на деньги [5], в которой основным фактором эмиссии является бюджетный дефицит; динамические модели общего равновесия с заданными межвременными предпочтениями [9].
b) Теоретико-игровые модели, позволяющие формализовать мотивацию центрального банка [7].
c) Модели трансмиссионного механизма, список которых весьма обширен (см. обзор в [2]).
© Светлов Н.М., 2012
Вестник КГУ им. Н.А. Некрасова ♦ № 6, 2012
209
d) Модели динамики денежной массы: [3, 10].
Модели первых двух групп не предоставляют изобразительные средства, необходимые для решения задач данного исследования. Модели трансмиссионного механизма основаны на детально разработанной методологии и доказали практическую применимость. Их слабое место - неопределён-ность границ применимости. В частности, они не объясняют, почему в течение ряда лет или десятилетий могут функционировать экономики, характеризующиеся сопоставимыми темпами роста и схожей структурой цен, но различающиеся процентными ставками по кредитам на десяток пунктов и более.
Модели системной динамики способны глубже проникнуть в первопричины поддающихся наблюдению зависимостей в сфере национальных и наднациональных финансов. Судя по имеющейся литературе, сегодня такие модели привлекают недостаточно внимания со стороны специалистов по монетарной экономике. Однако для решения задач данного исследования альтернативы им в методическом арсенале монетаризма не находится.
Среди работ данного направления модель [3] выгодно отличается от [10] тремя особенностями: спрос на деньги взаимоувязан с рентабельностью ведения бизнеса - нормально распределённой случайной величиной с заданной дисперсией; предложение кредита ограничено, с одной стороны, активами банков, с другой, залоговыми ресурсами реального сектора; модель оперирует существенно меньшим числом переменных. Она отвечает основным методическим требованиям к национальной субмодели в составе модели валютного союза, используемой для исследования взаимовлияния монетарных политик.
Трудность, связанная с таким подходом, состоит в том, что система, образуемая субмоделями вида [3], объединёнными технологическими связями, не детерминирует состояние валютного союза в каждый момент модельного времени. Можно предложить два способа её преодоления: случайный выбор одного из оптимальных по Парето состояний либо применение некоторого формального правила предпочтения одного из допустимых решений. На данной фазе исследования отрабатывается второй вариант. Он обеспечивает парную сопоставимость результатов компьютерных экспериментов. Она достигается ценой возможного появления зависимости качественных характеристик моделируемой динамики от принятого правила выбора одного из допустимых решений.
Модель состоит из трёх субмоделей, концептуально аналогичных описанным в [3]. Их связывает координирующая нелинейная задача математического программирования, имитирующая международное товародвижение. Она предполагает, что контракты между субъектами взаимодействующих
экономик приводят валютный союз к состоянию, в котором достигает максимума наименьшее из значений рентабельности реализации продукции либо темпа прироста её выпуска в наименее успешной (по этим же показателям) экономике.
Главная задача субмоделей - имитация динамики денежной массы каждой экономики валютного союза. В их основу положены три оригинальные идеи: суммарная номинальная прибыль реального сектора, определяющая мотивацию к ведению бизнеса, принимается равной приросту денежной массы; номинальный объём кредитной эмиссии обеспечивает прирост денежной массы, пропорциональный приросту реального сектора, если только при этом не нарушаются нормативы обеспеченности выдаваемых кредитов собственным капиталом банков и залогом заёмщиков; номинальная залоговая стоимость активов пропорциональна размеру денежной массы. В каждой субмодели динамика денежной массы определяется по следующей схеме: рассчитывается средняя рентабельность бизнеса (учитывающая внереализационные доходы и потери) как функция прироста денежной массы; исходя из заданной дисперсии рентабельности вычисляется выбытие убыточных производственных мощностей из хозяйственного оборота; рассчитывается темп роста с учётом результатов внешней торговли и выбытия активов; определяется потребность в кредитной эмиссии; вычисляется прирост денежной массы; цикл расчётов повторяется для следующего шага модельного времени.
Параметры модели, определяющие сценарий модельного эксперимента - процентные ставки центрального банка и коммерческих банков, начальная денежная масса, дисперсия рентабельности бизнеса, максимальный размер выдаваемого кредита в расчёте на единицу залога и на единицу капитала коммерческих банков, начальный собственный капитал банков, максимальный темп освоения капитальных вложений (в единицах, обратных времени). Технические параметры, позволяющие исключать заведомо нереалистичные траектории поведения, - предельные значения выбытия активов и списания кредитов за один шаг модельного времени (в процентах от наличия). Все эти параметры могут устанавливаться индивидуально для каждой экономики. При решении первой и второй задач исследования значения всех перечисленных параметров для трёх экономик приняты одинаковыми, за исключением размера начальной денежной массы, который определяется из условий динамического равновесия. Кроме перечисленных, модель содержит параметры технологических связей между экономиками, которые в проведённых к настоящему времени компьютерных экспериментах не варьировались.
Математическая формулировка модели содержится в документе [4].
Главный результат, относящийся к первой задаче исследования, состоит в том, что цены, формирующиеся в моделируемой системе, закономерно и устойчиво отличаются от цен динамического равновесия. Финансовый баланс поддерживается за счёт диспаритета объёмов кредитной эмиссии. Значительная часть продукции систематически не находит сбыта. Моделируемая система отличается плохой управляемостью из-за присущих ей эффектов нелинейной динамики.
В пренебрежении обслуживанием задолженности перед центральным банком и технологическими различиями между тремя экономиками необходимые условия стационарности моделируемой системы выражаются соотношениями:
г = Р-^ -1), Я> к -1 , М> к •{к -1) ,
1 + р р • (^ - г -1) (k - г -1)
где г - банковский процент, Я - максимальная сумма кредита, выдаваемая в расчёте на единицу капитала банков, л - максимальная сумма кредита, выдаваемая на единицу залога, k - средний темп прироста денежной массы, р - размер капитала банков по отношению к денежной массе. Эти условия следуют из соотношений субмоделей локальных экономик, выражающих формирование денежной массы, расчёт совокупной задолженности и размер банковского капитала [4]. Параметры г, Я и л -наиболее существенные факторы экономической динамики. Поведение системы чувствительно также к дисперсии рентабельности бизнеса, но этот фактор в реальном мире не поддаётся управлению. Уровень ставки рефинансирования, устанавливаемой центральным банком, влияет на экономическую динамику слабее, чем вышеназванные.
В проведённых нами компьютерных экспериментах указанные параметры принимались постоянными на всём протяжении модельного времени. Программа дальнейших исследований предполагает их использование в качестве динамических регуляторов, стабилизирующих экономический рост.
Решение второй задачи исследования привело к нижеследующим результатам. Из последнего неравенства следует, что если темпы прироста экономики превышают банковский процент, а сумма выдаваемого кредита не может превысить стоимость залога, то исчерпание залоговых ресурсов неизбежно. В самом деле, при указанных условиях величина ? всегда превышает единицу. Учёт возможности списания кредитов смягчает это условие, но затрудняет поддержание необходимых темпов роста банковского капитала.
Если обеспечивается выполнение (с избытком) ограничения по залоговым ресурсам, возможно существование траекторий длительного квазиустой-чивого роста с периодическими колебаниями его темпов. На этих траекториях неравновесные соотношения цен могут сохраняться или меняться не-
значительно в течение достаточно длительных периодов времени. Шоки, вызванные достижением предельных уровней задолженности, обусловленных наличием залоговых ресурсов заёмщиков либо собственного капитала банков, приводят к неустойчивости цен и резкому спаду производства.
Квазиустойчивые траектории могут иметь место в условиях преобладания, как дефляции, так и инфляции. В первом случае экономика постепенно теряет денежную массу. Такой режим не характерен для экономической действительности. Причина сжатия денежной массы заключается в выплате процентов по ранее взятым кредитам, превосходящих имеющиеся возможности пополнения денежной массы за счёт новых кредитов. Во втором случае при реалистичных предположениях о норме залога экономика достаточно быстро исчерпывает имеющиеся залоговые ресурсы и терпит разрушительный кризис.
Существуют режимы, в которых динамика денежных масс участников валютного союза существенно различается: например, денежная масса одной экономики может расти, двух других - сжиматься. При этом показатели инфляции, отражающие динамику цен, по которым ведётся торговля между тремя экономиками, могут существенно отличаться от внутренних показателей инфляции, отражающих изменение соотношения реального капитала и денежной массы в каждой из них. Этот феномен находит аналогию в реальности: сравнительно быстрое падение покупательной способности доллара на мировых рынках происходит на фоне низкой инфляции в США в период с 1983 г. вплоть до настоящего времени.
Для решения третьей исследовательской задачи изменялись параметры отдельной экономики для сравнения с ситуациями, в которых все участники валютного союза находятся в одинаковых условиях. Получены следующие результаты.
1. Рост банковского процента в одной из экономик приводит к нарастанию нестабильности во всей системе. Он способен замедлить рост производства во всех взаимодействующих экономиках в отсутствие существенного влияния на рентабельность бизнеса.
2. Снижение ставки рефинансирования в некоторой экономике способно дать ей слабый положительный эффект, выражающийся в росте рентабельности бизнеса в отдельные периоды. Остальные экономики испытывают некоторое снижение рентабельности. Заметных изменений объёмов производства при этом может и не произойти.
3. Рост начальной денежной массы в одной из экономик приводит к непредсказуемым последствиям, в большинстве случаев неблагоприятным. Изменения затрагивают производство, финансы и цены.
4. Ужесточение требований к залогу в одной из экономик может благоприятно повлиять на рента-
Вестник КГУ им. Н.А. Некрасова ♦ № 6, 2012
211
бельность бизнеса всего союза на фоне нарастания волатильности цен.
5. Смягчение требований достаточности собственного капитала банков в одной из экономик привело в некоторые моменты времени к существенному росту рентабельности в каждой экономике, однако приблизило момент коллапса производства.
Повышение устойчивости, как правило, достигается за счёт снижения эффективности системы, и наоборот.
Исследуемая модель представляет собой нелинейную динамическую систему, для которой характерны общие законы поведения систем такого рода, включая принципиальную ограниченность управляемости. В большинстве случаев без постановки компьютерного эксперимента не удаётся надёжно предсказать, окажется ли некоторое изменение параметров модели благоприятным или нежелательным для экономической динамики.
Результаты проведённых компьютерных экспериментов пока ещё не могут прямо интерпретироваться в экономическую реальность. В частности, модель, разработанная для целей данного исследования, не претендует на точное отражение мотивации банков, заинтересованных в извлечении максимального дохода. Банковский процент задаётся экзогенно, а объём выдаваемых кредитов зависит, в границах финансовых нормативов, от потребности в ликвидности. В реальности банки могут иметь мотивацию к выдаче кредитов сверх экономически оправданной потребности ради увеличения массы процентного дохода. Далее модель не принимает во внимание факторы, смягчающие шоки, в числе которых запасы продукции, хеджирование, обращение векселей, эндогенная склонность к рискам, ге-тероскедастичность рентабельности бизнеса.
С учётом вышесказанного ценность результатов, представленных в статье, заключается в том, что они дополняют знания о характерных свойствах некоторого класса абстрактных систем, с необходимостью наследуемых реальными валютными союзами. Эти знания полезны для проектирования эффективных институтов управления их экономической динамикой. Кроме того, предложенные мо-
дельные конструкции целесообразно взять за основу разработки более детальных моделей, в том числе имеющих прикладное значение.
Библиографический список
1. Карев М.Г. Имитационная модель инфляции в России и оптимальная денежная политика. М.: ГУ-ВШЭ, 2008. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://d1.hse.ru/data/287/127/1237/ Karev.pdf (дата обращения: 03.08.2012).
2. Моисеев С. Трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики // Финансы и кредит. -2002. - № 18.
3. Светлов Н.М. Имитационная модель кредитной эмиссии // Системное моделирование социально-экономических процессов: Доклады 32-й международной научной школы-семинара 5-10 октября 2009 г. - Воронеж: Издательско-полиграфический центр ВГУ, 2009.
4. Светлов Н.М. Модель системной динамики валютного союза / Рукопись депонирована в файловый архив Соционет, рег. №RePEc:svetlov:bhepqg:1. Новосибирск, Соционет, 2012. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://svetlov.socionet.ru/files/ smsep2012.pdf.
5. Bruno M., Fischer S. Seigniorage, Operating Rules, and High Inflation Trap // Quarterly Journal of Economy. - 1990. - №2.
6. Fleming J. Domestic Financial Policies Under Fixed and Under Floating Exchange Rates // International Monetary Fund Staff Papers. - 1962. -№9. - P. 369-379.
7. Kudland F., Prescott E. Rules Rather than Discretion: The Inconsistency of Optimal Plans // Journal of Political Economy. - 1977. - №3.
8. Mundell R. The Monetary Dynamics of International Adjustment under Fixed and Flexible Exchange Rates // Quarterly Journal of Economics. -1960. - №74. - P. 57-227.
9. Obsfeld M., Rogoff K. Foundations of International Macroeconomics // MIT Press. - 1996.
10. Yamaguchi K. Money supply and creation of deposits - SD macroeconomic model // XXII International conference of the System Dynamics Society. - Oxford, UK, 2004.
