CC BY
58
Ножкин Сергей Александрович
соискатель кафедры гражданского и трудового права Северо-Осетинского государственного университета
(тел.: 89183271713)
Договорная система в паевом инвестиционном фонде
Аннотация
В статье рассматриваются различные подходы к понятию и договорной системе паевого инвестиционного фонда.
Annotation
In article various approaches to concept and contractual system of mutual fund are considered.
Ключевые слова: инвестиционный фонд, паевой инвестиционный фонд, управляющая компания, доверительное управление, договор довери-тельного управления, пайщик.
Key words: investment fund, mutual fund, investment company, property trust, contract of property trust, shareholder.
Паевой инвестиционный фонд -это форма коллективного инвестирования, при которой средства вкладчиков инвестируются профессиональным управляющим в ценные бумаги, недвижимость и права на нее с целью получения прироста на вложенный капитал. Все инвестиции осуществляются в точном соответствии с правилами и проспектом эмиссии фонда.
Согласно действующему законодательству ПИФы могут быть открытыми, интервальными и закрытыми. В случае наличия у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев паевой инвестиционный фонд признается открытым. При наличии у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом, требовать от управляющей компании погаше-ния всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев -интервальным. А при отсутствии у владельца
инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия за исключением строго оговоренных случаев, - соответственно закрытым.
Поскольку конструкция ПИФ призвана привлекать прежде всего деньги населения, она рассчитана на участие в каждом ПИФе не одного, а многих пайщиков. В связи с тем что такое участие строится на договорной основе, возникает вопрос: лежит ли в основе ПИФа один (единый) договор между управляющей компанией (далее
- УК) и всеми пайщиками либо множество самостоятельных (отдельных) договоров между УК и каждым из пайщиков? Мнения исследователей по данной проблеме разделились
- одни придерживаются первой концепции (назовем ее концепцией единого договора) [1], большинство же - второй (соответственно концепции множества договоров) [2]. Сразу следует отметить, что, поскольку термин "договор" употребляется в отечественном гражданском праве в различных значениях -юридический факт (соглашение), правоотношение и документ, которые иногда объединяют в комплексное понятие договора [3], идет речь о проблеме множественности договоров ДУ ПИФом как соглашений и правоотношений, но не как документов, ибо очевидно, что единого договора ДУ ПИФом как документа, подписанного всеми пайщиками и УК, нет и не должно быть -требование существования такого документа было бы совершенно неразумным с учетом того
123
большого количества пайщиков, которые могут участвовать в ПИФе, и их постоянной смены.
Концепция множества договоров означает, что объектом договора ДУ между пайщиком и УК должен быть не весь ПИФ, а только его часть -при этом если стоять на той позиции, что ПИФ является общим имуществом пайщиков, то соответственно доля в этом общем имуществе. В связи с этим следует рассмотреть вопрос о том, может ли доля в праве общей собственности быть объектом ДУ. Главы 16 и 53 ГК РФ прямого ответа на этот вопрос не дают, хотя и не запрещают такой возможности (п. 2 ст. 246 дает сособственнику право распорядиться долей и иным, не предусмотренным им, способом, а п. 1 ст. 1013 говорит о том, что объектом ДУ может быть и иное, кроме перечисленного в нем, имущество).
По мнению Т. Г. Степановой, объектом ДУ доля в праве общей собственности на недвижимость не может быть, а может быть только вся вещь целиком, в связи с чем она также предлагает исключить из Федерального закона "Об обороте земель сельскохозяйственного назначения" положения, устанавливающие возможность ДУ земельными долями (п. 1 ст. 12 и п. 2 ст. 16) [4, с. 10]. Указанный автор полагает, что если обладатель земельной доли желает передать ее в ДУ, то сначала он должен выделить в натуре земельный участок в счет своей доли, в принципе же, по ее мнению, объект права общей собственности может быть объектом ДУ, если учредителями управления выступят все участники общей долевой собственности [4]. Для обоснования своей позиции она выдвигает следующие аргументы. Во-первых, по ее мнению, долю в праве общей собственности нельзя обособить [4, с. 107]. Действительно, долю невозможно обособить путем физического обособления общей вещи, поскольку у сособственника нет полноты власти над общей вещью - однако такое обособление вещи возможно вообще только в случае ДУ правом собственности, но не другими правами, которые прямо в качестве объектов ДУ называет п. 1 ст. 1013 ГК РФ. По нашему мнению, обособление доли, как и любого права, в ДУ достигается уже тем, что это право принадлежит учредителю и никак ни управляющий, ни третьи лица не могут смешать его с правами управляющего. Вторым аргументом Т. Г. Степановой является то, что доля в праве общей собственности не относится к имуществу, что, по ее мнению, подтверждается тем, что гл. 16 ГК РФ разделяет понятия имущества и доли в праве общей собственности на это имущество. Соглашаясь с наличием такого разделения в нормах об общей собственности, нельзя согласиться с тем, что оно свидетельствует
о том, что доля - это не имущест-во, ибо это разделение связано с тем, что в гл. 16 ГК РФ под имуществом понимается общее имущество, и оно, конечно же, не совпадает с долей в праве на это имущество; однако доля в праве собственности (имущественном праве) не может быть ничем иным кроме имущества. Указанный автор также полагает, что при ДУ долей любые действия управляющего будут требовать согласия сособственников на основании ст. ст. 246 и 247 ГК РФ. Однако п. 1 ст. 246 и п. 1 ст. 247 ГК РФ требуют согласия сособственников для владения, пользования и распоряжения общим имуществом, а не долей в праве на него, напротив, п. 2 ст. 246 ГК РФ устанавливает, что своей долей сособственник распоряжается свободно. В связи с этим при ДУ долей управляющий, осуществляющий именно правомочия обладателя доли в праве, не будет нуждаться в согласии сособственников. По мнению Т. Г. Степановой, о невозможности ДУ долей в праве собственности на недвижимость свидетельствует то, что в. 1 ст. 1013 ГК РФ названы объектами ДУ отдельные объекты, относящиеся к недвижимости. Однако п. 1 ст. 1013 ГК РФ не содержит закрытого перечня объектов ДУ и указывает, что ими может быть и другое имущество. В связи с изложенным представляется верной позиция тех авторов, которые считают возможным ДУ долей в праве собственности, в том числе на недвижимость, включая земельную долю [5].
Однако если считать, что УК осуществляет ДУ не ПИФом как таковым, а всеми долями в нем как общем имуществе по отдельности, то тогда она должна совершать действия по осуществлению и распоряжению именно правомочиями обладателя доли, но на деле этого не происходит: УК не осуществляет таких полномочий сособственника, как распоряжение долей (УК не вправе отчуждать принадлежащие пайщикам паи) или выдел доли - их как раз осуществляют сами пайщики; УК же осуществляет и распоряжается непосредственно всеми правами, входящими в ПИФ. Возникает вопрос, как может отдельный договор ДУ с отдельным пайщиком регулировать правомочия УК по ДУ всем ПИФом, а не только долей этого пайщика, как может он устанавливать обязанность пайщика участвовать во всех расходах, связанных с ДУ всем ПИФом -очевидно, что это возможно только в рамках единого договора ДУ ПИФом. Кроме того, признание отдельной доли пайщика в ПИФе объектом ДУ означало бы, что нельзя исключать ситуаций, когда не все доли переданы в ДУ УК -однако это явно немыслимо для ПИФа, что также
ОБЩЕСТВО И ПРАВО • 2010 • № 1 (28)
124
свидетельствует в пользу концепции единого договора.
Недостатком концепции множества договоров является и то, что она не позволяет исключить возможности различных условий в отношениях между УК и отдельными пайщиками: если это отдельные договоры, то спрашивается, почему у них не могут быть разные условия, в том числе в части правомочий УК, ее вознаграждения, состава возмещаемых расходов. Только концепция единого договора позволяет обосновать единство условий договора ДУ ПИФом для всех пайщиков как раз потому, что это единое правоотношение. Как видно, она означает признание множественности лиц на стороне учредителя ДУ Хотя гл. 53 ГК РФ прямо не говорит
0 такой возможности, в судебной практике [6] и литературе [7] она обоснованно признается. Помимо вышеизложенного, в пользу концепции единого договора свидетельствуют и формулировки самого Федерального закона "Об инвестиционных фондах" (п. 5 ст. 11, ст. 12, абз.
1 п. 1 ст. 14, абз. 3 и 4 п. 4 ст. 18).
Концепция множества договоров предполагает,
что между пайщиками нет никаких отношений, а есть только отношения между УК и каждым из пайщиков, на что и указывают ее сторонники [2]. Однако это не так. В частности, отношения по возмещению УК расходов не могут быть отношениями между УК и каждым из пайщиков, поскольку пайщики возмещают все расходы, связанные с ДУ всем ПИФом, а отнюдь не их отдельными долями в ПИФе. Помимо этого, в закрытом ПИФе также есть отношения пайщиков между собой, связанные с участием в общем собрании пайщиков (ст. 18 Закона об ИФ).
Выше рассматривалось единство отношений пайщиков и УК как договорных отношений по ДУ ПИФом. Однако, ПИФ является общим имуществом пайщиков, а значит, существуют еще и договорные отношения между пайщиками по поводу установления и режима этой общности, которые вообще могут быть только едиными. Кроме того, существование этой общности еще раз доказывает, что у пайщиков существуют отношения между собой, а не только с УК.
Таким образом, в основе ДУ ПИФом лежит не только единое договорное отношение между УК и множеством пайщиков, но и единое договорное отношение между пайщиками об установлении и правовом режиме общности имущества пайщиков (включающее в том числе соглашение о порядке владения, пользования и распоряжения общим имуществом, а также о порядке выдела долей сособственников и раздела общего имущества). Эти два договорных отношения
тесно связаны: ведь порядок владения, пользования и распоряжения общим имуществом в составе ПИФа входит и в предмет договора ДУ ПИФом, выдел доли в общем имуществе связан также и с прекращением договора ДУ ПИФом в отношении конкретного пайщика, а раздел ПИФа одновременно связан с прекращением договора ДУ ПИФом в отноше-нии всех пайщиков.
Возникает вопрос о том, лежит ли в основе ДУ ПИФом также и единый договор как соглашение. По нашему мнению, да, ибо эти отношения возникают на основе совпадающих по своему содержанию встречных волеизъявлений пайщиков и УК. В связи с признанием существования единого договора как соглашения возникает вопрос, как заключают между собой пайщики единое соглашение, поскольку Закон об ИФ не предусматривает вступление пайщиков при приобретении паев в непосредственный контакт между собой - они взаимодействуют только с УК путем направления ей заявок на приобретение паев. По нашему мнению, единственным объяснением этого может быть признание УК представителем пайщиков также и в части заключения между ними единого договора как соглашения. Следует согласиться со сторонниками концепции единого договора, считающими требующим исправления недостатком то, что эта концепция не нашла четкого отражения в Законе об ИФ [1], но при этом, как видно, целесообразно закрепить в этом Законе и то, что существует и единое договорное отношение, и единый договор как соглашение, а также то, что, предоставляя УК заявку на приобретение паев, пайщик тем самым также предоставляет ей полномочие на заключение такого единого договора со всеми другими пайщиками.
Литература
1. Пиксин Н., Оксюк Т. Правовой статус учредителей доверительного управления паевым инвестиционным фондом //Хозяйство и право. 2004. №11. С. 68; Оксюк Т. Т. Правовое положение управляющей компании паевого инвестиционного фонда //Законодательство. 2004. №11.
2. Белов В. А. Имущественные комплексы: очерк теории и опыт догматической конструкции по российскому гражданскому праву. М.: АО "Центр ЮрИнфоР", 2004. С. 95; Лебедев В.Н. Особенности гражданско-правового положения инвестиционных фондов в Российской Федерации. Дис.... к.ю.н. М., 2002. С. 10 и 115; Липавский В. Правовые проблемы статуса паевых инвестиционных фондов // ^^
125
В 4-х тт. Т. 2: Вещное право. Наследственное право. Исключительные права. Личные неимущественные права: Учеб. для студентов вузов; Отв. ред. Е.А. Суханов. 3-е изд., перераб. и доп. М.: Волтерс Клувер, 2005. С. 125; Мозолин В.П. О доверительном управлении долями в праве общей собственности на земельные уча-стки сельскохозяйственного назначения // Право и политика. 2002. №8. С. 61; Научно-практический комментарий к Гоажданскому кодексу Российской Федерации, части первой/Под ред. В.П. Мозолина и М.Н. Малеиной. М.: Норма, 2004; Пятков Д.В. Особенности доверительного управления недвижимостью //Закон. 2004. №7. С. 63
6. Постановления ФАС Северо-Кавказского округа от 22.01.04 №Ф08-5358/2003 и от 13.01.04 №Ф08-5010/2003 // СПС "Консультант плюс".
7. Соловьев А.М. Доверительное управление на рынке ценных бумаг. Дис.... к.ю.н. Краснодар, 2004. С. 147; Степанова Т.Г. Указ. соч. С. 57; Шатохин О.Н. Договор доверительного управления имуществом в гражданском законодательстве Российской Федерации: Монография/О.Н. Шатохин. Белгород: Изд-во БелГУ, 2004. С. 108.
_126
ОБЩЕСТВО И ПРАВО • 2010 • № 1 (28)
Хозяйство и право. 2004. №5. С. 45; Любимов Ю.С. Правовое положение инвестиционных фондов // Труды по гражданскому праву: К 75-летию Ю.К. Толстого /Под ред. А.А. Иванова. М.: ТКВелби, Изд-во "Проспект", 2003. С. 177 и 190; Макарчук З.В. Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в России и США. Дис.... к.ю.н. М., 2000. С. 12, 114 и 132; Степанова Т.Г. Гражданско-правовой режим доверительного управления недвижимым имуществом. Дис.... к.ю.н. М., 2005. С. 123
3. Брагинский М. И., Витрянский В. В. Договорное право. Книга 1: Общие положения. Изд. 3-е, стер. М.: Издательство "Статут", 2001; Иоффе О. С. Избранные труды: В 4-х т. Т. III. Обязательственное право. СПб.: Издательство "Юридический центр "Пресс", 2004. С. 75; Мозолин В.П., Фарнсворт Е.А. Договорное право в США и СССР. История и общие концепции. М.: Наука, 1988. С. 168 -174
4. Степанова Т.Г. Гражданско-правовой режим доверительного управления недвижимым имуществом. Дис.... к.ю.н. М., 2005.
5. Горбунов В.В. Договор доверительного управления имуществом. Дис. ... к.ю.н. Екатеринбург, 2000. С. 60; Гражданское право:
