CC BY
84
УДК 339.7(100) ББК 65.268
Е.В. Выскубова,
соискатель кафедры теории государства и права Саратовского юридического института МВД России
ДИНАМИКА ФОРМИРОВАНИЯ СОВРЕМЕННОЙ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ
экономических отношениях между странами национальные денежные единицы выполняют роль мировых денег. Деньги, используемые в международных расчетах, принято называть валютой. Следовательно, валюта -это не какой-то новый тип денег, а особый способ их функционирования, связанный с осуществлением сделок международного характера. Международные сделки предполагают сопоставление, сравнение различных национальных валют по их покупательной способности. Такое сопоставление осуществляется с помощью валютного курса, то есть цены одной валюты, выраженной в валютах других стран.
Фиксирование курса национальной денежной единицы по отношению к иностранным денежным единицам принято называть валютной котировкой. Существуют два метода установления котировки валют: прямая котировка и обратная (косвенная). Наиболее распространенной является прямая котировка, при которой курс единицы иностранной валюты выражается в национальной валюте. При обратной, или косвенной, котировке за основу принимается единица национальной валюты, курс которой выражается в определенном количестве иностранной валюты [1, с. 50]. В том случае, когда валюты двух стран либо не обмениваются друг на друга, либо этот обмен совершается в незначительных масштабах, применяется так называемый кросс-курс. Кросс-курс выводится расчетным путем с помощью валюты третьей страны, которая широко используется в валютных операциях (обычно доллар США) и представляет собой соотношение между двумя валютами, вытекающее из их курса по отношению к третьей валюте.
Для более полного представления об изменении реальной стоимости национальной валюты используют определение среднего курса национальной валюты по отношению к целому набору валют (корзине валют). Курс корзины, как правило, гораздо более стабилен, чем курс любой отдельной валюты, входящей в нее.
Две альтернативные позиции государства в отношении режима установления валютного курса сводятся к следующему:
1) государство жестко фиксирует обменный курс национальной валюты на определенном уровне, беря на себя обязательства по поддержанию ее стабильности;
2) государство позволяет валютному курсу свободно колебаться под влиянием спроса и предложения. В этом случае налицо гибкий валютный курс или, как его еще называют, плавающий курс (floating rates) [2, с. 287].
На практике две указанные крайности редко встречаются в чистом виде.
Современная мировая денежная система базируется на плавающих курсах. Международный валютный фонд в зависимости от сделанного выбора классифицирует страны на три категории:
1) страны, валюты которых привязаны к одной или ряду валют;
2) страны, валюты которых ограниченно гибки в отношении одной или ряда валют;
3) страны, валюты которых характеризуются повышенной гибкостью.
Режим регулирования валютных сделок, установленный в той или иной
стране, определяет конвертируемость валюты. Валюта считается свободно конвертируемой в условиях отсутствия законодательных ограничений на совершение валютных сделок по любым видам операций. Частично конвертируемыми считаются валюты тех стран, где существуют количественные ограничения либо специальные разрешительные процедуры по отдельным видам операций или для некоторых участников валютных сделок. Наконец, существуют неконвертируемые, или замкнутые, национальные денежные единицы. Неконвертируемость денежной единицы связана с законодательным запретом на осуществление большинства видов валютных операций [3, с. 24].
Конвертируемость валюты имеет две стороны: внешнюю и внутреннюю. Внешняя, или, как ее еще называют, нерезидентская, конвертируемость, которой обладают валюты большинства стран современного мира, означает, что все лица и фирмы, не являющиеся резидентами данной страны, в любое время могут беспрепятственно обменять свои вклады в национальной валюте на валюту любой страны. Внутренняя конвертируемость предполагает свободный обмен национальной валюты на иностранную на внутреннем валютном рынке по сложившемуся там обменному курсу. Сочетание двух названных сторон позволяет говорить о полной конвертируемости (full convertibility) той или иной национальной валюты.
При полной конвертируемости правительство разрешает свободный обмен национальной валюты на любую иностранную как резидентам, так и нерезидентам. Требования, предъявляемые к полностью конвертируемым валютам, зафиксированы в статье VIII Устава Международного валютного фонда [3, с. 26]. Полностью конвертируемые валюты иногда называют твердыми валютами (hard currencies), так как они отличаются большей устойчивостью и стабильностью по сравнению с другими валютами. Именно эти черты превращают твердые валюты в привлекательное средство накопления и сохранения активов.
В числе самих твердых валют особое место до недавнего времени занимал доллар США. Поскольку большинство сделок на международном валютном рынке осуществлялось либо в долларах, либо при посредстве доллара, эта валюта имела статус базовой валюты (base currency) для международных сделок. Однако на современном этапе развития мировой валютной системы место доллара все чаще занимает европейская валюта - евро [4, с. 52].
Формируя национальную валютную систему на рыночных условиях, Россия встала на путь обеспечения внутренней конвертируемости рубля. Это означало, во-первых, свободный обмен рублей на иностранную валюту; во-вторых, право собственности, владения и распоряжения валютой для резидентов; в-третьих, возможность осуществления резидентами обмена валют по рыночным курсам на национальном валютном рынке. При этом механизм регулирования валютных операций резидентов на территории России характеризуется установлением ряда жестких валютных ограничений, призванных сократить спрос на иностранную валюту. Фактически российский рубль является частично конвертируемой валютой при наличии ряда валютных ограничений. Уже только по этой причине Россия не может быть полноправным участником мирового валютного рынка.
Обменный курс каждой национальной валюты было бы ошибочно рассматривать как единственно возможное количественное соотношение к ряду иностранных валют, в каждый данный момент он имеет множество разновидностей. Наличие таких разновидностей обменного курса связано с сегментацией валютного рынка и особенностями операций, совершаемых на нем.
Совокупность отношений, возникающих между домохозяйствами, фирмами, коммерческими банками и другими финансовыми учреждениями по поводу международных сделок с валютами, образует мировой валютный рынок. Институционально мировой валютный рынок представлен банками, валютными биржами, многонациональными корпорациями, пенсионными фондами, брокерскими конторами и другими финансовыми учреждениями, расположенными во всех частях света. Торговля валютой осуществляется в мировых финансовых центрах, среди которых самыми крупными являются рынки Лондона, Нью-Йорка, Токио, Франкфурта-на-Майне и Сингапура [3].
Современные средства связи и телекоммуникаций связывают мировые финансовые центры в единое целое. Любая новость, способная повлиять на валютный курс, мгновенно распространяется по всему миру, давая толчок бурной деятельности рыночных агентов. Важнейшими экономическими агентами этого рынка являются коммерческие банки, государственные финансовые учреждения, многонациональные корпорации и небанковские финансовые учреждения.
По объему валютный рынок является самым крупным среди всех других существующих рынков. Торговля валютой в десятки раз превышает объемы всей мировой торговли товарами и услугами. Следовательно, большая часть валютных операций не связана с обслуживанием международной торговли, а представляет собой финансовые трансферты и спекулятивные сделки.
Развитие мирового валютного рынка характеризуется усилением интернационализации связей, расширением спектра предоставляемых услуг, непрерывностью осуществления операций в течение суток, возрастающими масштабами спекулятивных сделок и арбитражных операций. Валютный рынок подразделяется на ряд сегментов. Прежде всего это рынок обмена наличной валюты, где происходит торговля банкнотами, эмитируемыми Центральными банками различных стран. Операции с наличной валютой составляют очень малую долю оборотов валютного рынка в целом, однако именно этот сегмент валютного
рынка, с которым имеют дело обычные люди в своей повседневной жизни. При прямой котировке валют цена продажи валюты здесь превышает цену покупки. Разница между этими ценами образует так называемый спрэд (spread).
Наиболее крупным сегментом валютного рынка (до 65% всего оборота валюты) является рынок спот (spot foreign exchange market), или рынок немедленной поставки валюты, где операции по обмену валюты совершаются в форме отрывных чеков по банковским счетам в различных валютах. Срок поставки валюты по банковскому чеку с пометкой «немедленно» составляет обычно 1-2 дня [2, с. 291]. На рынке спот банки и брокеры всех стран мира коллективно формируют обменные курсы валют, которые являются базовыми для валютного рынка в целом.
Параллельно с рынком спот функционирует срочный валютный рынок. Необходимость такого рынка вызвана тем, что 1-2-дневный срок поставки валюты на рынке спот оказывается слишком коротким для многих международных сделок. На этом рынке осуществляются различные сделки, которые объединяют более продолжительные сроки поставки валюты - от трех дней до нескольких лет. Курс срочного рынка валюты, как правило, не совпадает с курсом спот, что объясняется международными различиями в уровнях процентных ставок. Срочный валютный рынок, будучи в несколько раз меньшим по объему совершенных операций, чем рынок спот, делится в свою очередь на несколько секторов в зависимости от специфики заключаемых сделок.
Важным инструментом теории валютных курсов является платежный баланс, поскольку его статьи содержат перечень всех факторов, лежащих в основе спроса и предложения национальной валюты. Именно с этих позиций платежный баланс и будет предметом нашего рассмотрения.
В платежном балансе находит отражение вся совокупность международных экономических отношений данной страны с мировым сообществом. Платежный баланс представляет собой статистическую запись итога операций между резидентами данной страны и остального мира за определенный период (обычно квартал или год). Он дает количественную и качественную характеристику внешнеэкономической деятельности страны, ее участия в мировом хозяйстве. В ходе составления платежного баланса многочисленное количество международных сделок, совершаемых самыми разными экономическими агентами, определенным образом классифицируется и сводится воедино в отдельные статьи. Следовательно, платежный баланс отражает не индивидуальные, а агрегированные международные сделки.
В платежном балансе принято выделять счет текущих операций, на котором отражаются международные сделки по перемещению реальных материальных ценностей. Здесь учитываются внешнеэкономические операции с товарами. Соотношение экспорта и импорта товаров определяет состояние товарного торгового баланса страны. Параллельно с движением товаров происходит международная торговля услугами. Баланс услуг отражает соотношение платежей и выплат по транспортным перевозкам людей и грузов, телекоммуникационным услугам, страхованию, туризму, передаче технологий, рекламе, ярмаркам. В балансе текущих операций учитываются также оплата труда, субсидии иностран-
ным государствам по линии экономической помощи, взносы в международные организации.
Платежный баланс учитывает куплю-продажу активов, в какой бы конкретной форме они ни существовали. Речь идет о соотношении импорта и экспорта государственного и частного капитала: прямых и портфельных инвестициях, долгосрочном и краткосрочном международном кредите. Общий итог сделок такого рода отражает баланс по счету капитала. Особое место в числе сделок, проходящих по счету капитала, занимают покупка и продажа официальных резервов Центрального банка, состоящих из запасов золота, долларов США и иных иностранных финансовых активов. Официальные резервные активы предназначены для поддержания макроэкономической стабильности. Покупая или продавая резервы, Центральный банк оказывает непосредственное воздействие на объем денежной массы.
Методика составления платежного баланса непрерывно совершенствуется. Однако это не исключает наличия ошибок и пропусков (errors and omissions). С 1976 г. этот термин был официально заменен другим - статистическая погрешность (statistical discrepancy), и с тех пор он образует самостоятельную статью платежного баланса [2]. Статистическая погрешность возникает в силу ряда обстоятельств. Среди них прежде всего можно назвать разрыв во времени между совершением сделки и поступлением платежа. Так, при международной торговле сделка регистрируется на дату пересечения товаром таможенной границы государства, однако оплата за поставленный товар часто осуществляется позднее и не попадает в отчет за данный период. Другая причина возникновения статистических погрешностей состоит в том, что отдельные позиции можно оценить весьма приблизительно. Например, расходы туристов за рубежом определяются на основе социологических опросов ограниченного числа лиц, затем полученная сумма средних расходов перемножается на общее число туристов. Ошибки и пропуски часто возникают при движении краткосрочных капиталов, обнаружении контрабанды и нелегального оттока капитала.
Совокупность сделок, учитываемых в платежном балансе, оказывает влияние на соотношение спроса и предложения валюты на валютном рынке. Статьи баланса по счету текущих операций, отражающие национальный экспорт и импорт, определяют конфигурацию, местоположение и наклон кривых спроса и предложения валюты. Имея в виду эту особенность, отметим, что кривая предложения валюты выводится из спроса на импорт в стране. Данное утверждение справедливо при оплате импортных поставок как в иностранной, так и в отечественной валюте.
Однако реальное движение цен и валютных курсов не всегда совершается в соответствии с паритетом покупательной способности. На протяжении всего XX века многие экономисты неоднократно предпринимали попытки тестирования паритета покупательной способности. Общий итог тестирования можно сформулировать следующим образом: паритет покупательной способности в целом плохо объясняет факты, существуют серьезные расхождения в динамике цен и валютных курсов от их значений, вытекающих из паритета покупательной способности. Этот вывод сохраняет свою силу даже с учетом того, что, как
показали проверки, паритет покупательной способности лучше подтверждается фактами на длинных временных интервалах, чем на коротких. Он более точен при гибких валютных курсах, чем при фиксированных. Его значения в большей степени соответствуют действительности в отношении таких товаров, по которым многонациональные компании, обладающие монопольной властью, не проводят политику ценовой дискриминации. Хотя эмпирические данные плохо подтверждают паритет покупательной способности, он продолжает оставаться ключевым элементом познания динамики валютных курсов, построения реалистичных моделей его определения.
Библиографический список
1. Деньги, кредит, банки [Текст] / под ред. О. И. Лаврушина. - М., 1998.
2. Овчинников, Г. П. Экономика [Текст] / Г. П. Овчинников. - СПб., 2002.
3. Банковское дело [Текст] / отв. ред. А. А. Травкин. - М., 2006.
4. Пищик, В. Роль евро в трансформации международной валютной системы [Текст] / В. Пи-шик // Рынок ценных бумаг. - 2000. - № 19.
УДК 347.73 ББК 67.402я73
О.А. Таренкова,
преподаватель кафедры государственно-правовых дисциплин Самарского филиала
Московского городского педагогического университета
СУБЪЕКТЫ ВАЛЮТНЫХ ПРАВООТНОШЕНИЙ И СУБЪЕКТЫ ВАЛЮТНОГО ПРАВА: ПРАВОВЫЕ ОСОБЕННОСТИ
динамично развивающемся современном обществе постоянно возникают вновь созданные отношения, впоследствии регулируемые правом. Экономическое развитие Российской Федерации не может обойтись без движения валюты, как национальной, так и иностранной, в связи с чем появляется новый вид правоотношений - валютный. Несомненно, вопрос о субъектах данных отношений является ключевым, так как только при четком определении таковых можно говорить о законности либо противозаконности действий определенных лиц.
Понятие «субъект права» достаточно детально разработано в теории государства и права. Многие российские правоведы-теоретики в своих трудах раскрывали его смысл. Так, С.Ф. Кечекьян указывал, что под «субъектом права следует понимать: а) лицо, участвующее или б) могущее участвовать в правоотношении» [1, с. 84], причем правоотношение рассматривается как особый вид
