CC BY
23
The state's activities in the market of venture investments. RVC and funds established with participation of the
Ministry of economic development in 2012-2013 years Makoveeva E.1, Fedorov V.2 (Russian Federation) Деятельность государства на рынке венчурных инвестиций. ОАО «РВК» и фонды, созданные при
участии Министерства экономического развития в 2012-2013 гг.
1 2 Маковеева Е. Н. , Федоров В. А. (Российская Федерация)
'Матвеева Елена Николаевна /Makoveeva Elena - студент;
2Федоров Владислав Анатольевич /Fedorov Vladislav - студент, Институт экономики и предпринимательства, Нижегородский государственный университет имени Н. И. Лобачевского, г. Нижний Новгород
Аннотация: российская экономика обладает большим потенциалом в развитии по многим инновационным отраслям. Решающим фактором здесь являются венчурные инвестиции. Так как частные инвесторы боятся вкладываться крупные средства, то решающую роль в процессе венчурного инвестирования вынуждено сыграть государство. В работе рассмотрена работа венчурных фондов, основанных по инициативе Правительства РФ.
Abstract: the Russian economy has great potential in the development of many innovative industries. The decisive factor here is venture capital investments. Because private investors are afraid to invest large funds, a crucial role in the venture capital process is forced to play state. The article discusses the work of venture capital funds, based on the initiative of the Government of the Russian Federation. Ключевые слова: экономика, Россия, венчурные инвестиции, государство. Keywords: economics, Russia, venture capital investments, the state.
Началом существования венчурного рынка в России является 1993 год, когда при содействии Европейского банка реконструкции и развития было создано 11 фондов, преимущественно для прямого механизма инвестирования в добывающие и аграрные отрасли. Однако для российской экономики 1990-х годов степень риска (как экономических, так и политических) каждой инвестиции была высокой, что позволяет говорить о частично венчурном инвестировании. Кроме ЕБРР крупными инвесторами в России являлись США, которые посредством инвестиционного фонда «Россия-США» вложили более 440 млн. долл.
Развитие рынка венчурных инвестиций можно разделить на три этапа. Первый этап (1993-2000 гг.) заложил основу механизма инвестирования в России в целом, вложения в инновационную деятельность были минимальны, финансировались лишь отдельные научно-исследовательские и опытно -конструкторские разработки (НИОКР).
На втором этапе (2000-2005 гг.) были заложены полноценные институты венчурного инвестирования, организована стабильная поддержка инновационной деятельности и произошло аккумулирование частных инвесторов, которые стали полноценными венчурными капиталистами.
Третий этап развития венчурных инвестиций начался в 2006 году, когда Правительство РФ начало экспансию на рынок посредством создания ОАО «Российская венчурная компания». Это государственный фонд фондов, созданный для непосредственного регулирования инновационной деятельности и ее стимулирования на разных уровнях.
Генеральным директором ОАО «РВК» является И. Р. Агамирзян - кандидат физико-математических наук, эксперт в сфере информационных технологий. Кроме того, в состав совета директоров входят директор ЗАО «1С» Б. Г. Нуралиев, И. А. Дроздов (вице-президент фонда «Сколково»), Ю. А. Удальцов (заместитель председателя правления ОАО «Роснано»), А. А. Аузан (декан ЭФ МГУ им. М. В. Ломоносова) и А. Г. Белова (заместитель декана Высшей школы менеджмента НИУ ВШЭ), а также представители различных фондов. Такой состав говорит о подготовленности ОАО «РВК» как со стороны вопросов научного характера, так и экономического.
Фонд фондов ОАО «РВК» на 100 % принадлежит государству в лице «Росимущества». Уставной капитал составляет 30 млрд. руб. Государство определяет роль РВК как институт развития РФ в особой рыночной среде. При этом РВК как организует работу инвестиционных фондов, непосредственно занимающихся инновационными проектами, так и занимается помощью и консультированием других игроков на венчурном рынке.
Перед ОАО «РВК» стоит несколько задач, которые утвердил совет директоров в документе «Стратегия развития до 2020 года». Главная цель - это сбалансировать рынок венчурных инвестиций, диспропорция в котором хорошо заметна при изучении отраслевой структуры инвестиций. Для этого нужно:
• оптимизировать и полностью ликвидировать перекос потока венчурных инвестиций в сектор электронной коммерции,
• развить институт бизнес-ангелов в России,
• ориентировать рынок на посевную стадию в сфере высокотехнологичных компаний, где именно на этом этапе существует проблема нехватки частного капитала,
• усилить взаимодействие с международными инвесторами.
Кроме ОАО «РВК» существуют иные организации, которые являются институтом развития инвестиционного климата в стране. Это фонд «Сколково», ОАО «Роснано» и Внешэкономбанк. Кроме того, под управлением Министерства экономического развития находится 19 региональных венчурных фондов, деятельность которых контролируется РВК как со стороны экспертов [1].
Деятельность ОАО «РВК» регулируется управляющими компаниями, созданными в форме закрытых паевых инвестиционных фондов венчурных инвестиций. Общая совокупная сумма под их управлением составляет 630 млн. долл. В фондах МЭР сосредоточено 300 млн. долл. В течение 2013 года посредством РВК инвестиции получило 19 компаний, при этом общая сумма составила 38 млн. долл. Это составляет 88 % от суммы, заложенной в 2012 г., при этом количество компаний осталось прежним (43 млн. долл.). Фонды МЭР в 2013 г. вложили 11 млн. долл. в 13 компаний, что значительно меньше показателей 2012 г. (25 % от прежней суммы в 43 млн. долл.; количество компаний в 2012 году 21).
Практически все инвестиции как РВК, так и фондов МЭР пришлись на компании посевной, начальной и ранних стадий. Фонды МЭР в 2012 году направили 25 млн. долл. (55 %) в 11 компаний этих стадий. В 2013 году в 10 компаний и сумму в 8 млн. долл. (73 %). Для РВК вложения в компании на ранних стадиях составили 15 млн. долл. (35 %, 15 компаний) и 9 млн. долл. (21 %, 4 компании) для посевной и начальных стадий в 2012 году. В 2013 году структура инвестиций не изменилась, и первое место по объему инвестиций заняли компании на ранней стадии (25 млн. долл. - 66 %, 15 компаний), второе место - начальная и посевная стадии (8 млн. долл. - 21%, 2 компании).
При рассмотрении инвестиций фондов МЭР и РВК по отраслям заметим, что у них существуют некоторые различия в отраслевых предпочтениях. В 2012 году на первом месте по объему инвестиций у фондов МЭР были инвестиции в сектор
информационных технологий (12 млн. долл. - 26,6 %), в 2013 отраслевая структура инвестиций полностью изменилась в связи с уменьшением количества вкладываемых средств, и на первое место вышла отрасль химических материалов (4 млн. долл. - 40%). На второе место вышли подотрасль ИТ - телекоммуникации (3 млн. долл. - 30%). ЗПИФ ВИ РВК в 2012 году 38,6 % средств (17 млн. долл.) вложил в телекоммуникационные технологии, 20 % (9 млн. долл.) составили вложения в электронику. В 2013 году инвестиции в телекоммуникации снизились до 1 млн. долл. (то есть 3 % от общих инвестиций), а объем вложений в электронику остался прежним (9 млн. долл., но теперь 24 % от общих инвестиций). На втором месте по объему инвестиций - сфера здравоохранения и медицины. В 2012 году она получила 1 млн. долл. (2 %), в 2013 - 7 млн. долл. (18 % от общих инвестиций).
Если рассматривать распределение объемов инвестиций фондов МЭР и РВК по федеральным округам, то структура первых более сложная, так как одним из аспектов этих фондов было создание инвестиционного потока в регионы. В 2012 году наибольший объем инвестиций пришелся на Южный ФО (25 млн. долл. - 55,5 %, 7 компаний); на Центральный ФО - 11 млн. долл. (24,4 %) и 5 компаний; на Приволжский ФО - 6 млн. долл. (13,3 %) и 8 компаний. В 2013 году структура резко поменялась: инвестиции получил Уральский ФО (5 млн. долл. - 45,4 % и 2 компании); 3 млн. долл. получила 1 компания из Северо -Западного ФО. Приволжский ФО получил 1 млн. долл. (10 %) на 7 компаний. РВК распределил практически весь объем инвестиций на Центральный ФО: в 2012 г. -36 млн. долл. (84 %, 15 компаний); в 2013 г. - 33 млн. долл. (87 %, 16 компаний). Как и фонды МЭР, РВК направил в 2013 г. поток инвестиций в Уральский ФО (4 млн. долл. - 10 %, 2 компании) [2].
В целом ОАО «РВК» и фонды МЭР начали реализовывать задачи, поставленные к выполнению до 2020 г. Медленными темпами происходит перенос потока венчурных инвестиций со сферы информационных технологий в другие, однако остается проблема с финансированием нецентральных федеральных округов.
Литература
1. ОАО «РВК» - краткая информация [Электронный ресурс].: сайт ОАО «Российская венчурная компания» URL: http://www.rusventure.ru/ru/company/brief/ (дата обращения: 11.04.2015).
2. Обзор рынка. Прямые и венчурные инвестиции в России 2013 [Электронный ресурс].: сайт Российской ассоциации венчурного инвестирования URL: http://www.rvca.ru/download.php?file=lib/RVCA_yearbook_2014_Russian_PE_and_VC_market_review_2013_ru.pdf (дата обращения: 11.04.2015).
