CC BY
1203
А. А. Соколова
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ ОРГАНИЗАЦИИ КАК САМОСТОЯТЕЛЬНЫЙ ОБЪЕКТ
СТРАТЕГИЧЕСКОГО УЧЕТА И АНАЛИЗА
Ключевые слова: денежные потоки, денежные средства, наличные денежные средства, денежные эквиваленты, направленность и скорость движения денежных средств во времени, стратегический учет и анализ.
Рассмотрено определение денежных потоков с позиции различных подходов и предложена их авторская трактовка с учетом стратегического аспекта.
This article deals with the definition of monetary flows with different approache's and it gives the author's interpretation which takes into account the strategic aspect.
Деятельность коммерческих организаций, преследующих в качестве своей экономической цели извлечение прибыли, является важной предпосылкой возникновения денежного потока. Осуществление практически всех видов торговых операций обусловлено определенным движением денежных средств в форме их поступления или расходования. В свою очередь, денежные средства являются той экономической ценностью, которая представляется в мгновенно обращаемой форме, благодаря присущим им свойствам:
- их можно в любой момент обратить в потребляемую форму;
- они устойчивы по своей экономической ценности;
- практически не существует никаких издержек при покупке или продаже;
- они обладают свойствами делимости, мобильности и аддитивности.
Эти исключительные качества денежных средств в процессе хозяйственной деятельности организации объясняют наличие определенного внимания к их движению во времени, которое представляет собой непрерывный процесс и определяется понятием «денежный поток». По мнению И. А. Бланка непрерывное движение денежных средств принято считать денежными потоками [3].
В последние годы возрос интерес к данному объекту исследования для хозяйствующих субъектов. Однако в экономической литературе он редко рассматривается на микроэкономическом уровне. Экономическая теория исследует денежные потоки, в основном, только как макроэкономическую категорию, познание природы которой позволяет анализировать инфляционные процессы, циклические колебания, механизм достижения равновесия в экономике, согласованность работы товарного и денежного рынков и т. д.
Существуют различные трактовки понятия денежных потоков, но общепризнанное определение его отсутствует, так как не разработано Положение по бухгалтерскому учету по учету денежных средств. В экономической литературе встречаются словосочетания «денежные потоки», «денежный поток» или «движение денежных средств». Также для обозначения денежных потоков организации используется более широкое понятие «финансовые потоки», русскоязычное написание английского варианта «кэш-фло» или «кэш-флоу» и даже такие термины, как «движение денежных потоков» или «движение потоков денежных средств». Это затрудняет восприятие излагаемых вопросов, а иногда приводит и к снижению практической значимости теоретических разработок.
В связи с этим возникает необходимость решить вопрос о том, какое из определений денежных потоков является наиболее приемлемым для применения на микроуровне с точки зрения стратегического учета и анализа.
Значительное внимание к понятию денежных средств и их движению уделялось с начала становления теоретических основ экономики. Причины подобного интереса обосновал в своих работах Дж.М.Кейнс, выделяя среди них: рутинность, предосторожность и спекулятивность [6]. Понятие рутинности в данном контексте отражает тот факт, что эта категория исследования используется для выполнения текущих операций, и организация вынуждена держать свободные денежные средства на расчетном счете, поскольку между входящими и исходящими денежными потоками всегда имеется временной лаг. Предосторожность выражается в факте их необходимости для осуществления непредвиденных платежей вследствие того, что деятельность любого хозяйствующего субъекта не носит жестко предопределенного характера.
В тоже время, исследуемая категория необходима по спекулятивным соображениям, поскольку постоянно существует ненулевая вероятность их выгодного альтернативного размещения (инвестирования). Вместе с этим и омертвление денежных ресурсов на предприятии недопустимо. Во всех возможных случаях мы столкнемся с непредвиденными потерями: реальными или альтернативными.
При достаточной ликвидности и платежеспособности организации в современных условиях огромную роль начинают играть темпы роста финансовых результатов. При неоправданном замораживании части денежных средств можно столкнуться с феноменом упущенной выгоды - случай, когда альтернативная стоимость возможного денежного вложения будет намного превышать объем средств, получаемых от размещения денежных ресурсов. В этом и состоит проблема в управления денежными потоками в организации: с одной стороны, необходимое поддержание текущей платежеспособности, с другой - получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств.
Денежные средства, являясь средством обращения, свою ценность проявляют в движении. Эта идея отражена у всех классиков экономической мысли, начиная от А.Смита. [8]. Количественная теория определяет ценность денег исключительно их объемом, находящемся в обращении, показывая, что сами по себе они не создают богатства. Во второй половине XIX века в книге «Принципы политической экономии» Дж. С. Милля (1848) было отражено понятия управления денежными средствами: «люди обычно держат запас наличных денег в качестве резерва на случай непредвиденных обстоятельств в будущем».
У А.Маршалла и А.С.Пигу можно обнаружить ссылки на индивида, стремящегося сохранить баланс между издержками хранения наличности, выраженными упущенной величиной процента (минус брокерские издержки, которые имели бы место при их помещении в акции или облигации), и теми выгодами, которые обеспечивает такое хранение с точки зрения удобства и надежности в случае банкротства и неуплаты процентов.
По мнению Ю.Бригхема концепция управления денежными средствами «родилась с появлением старого коробейника-янки, который брал взаймы деньги, чтобы купить товары, продавал их, получал деньги, выплачивал банковский заем, а затем повторял этот цикл» [4]. Эта общая концепция была перенесена на более сложные деловые операции, которые по своей сути и модели воплощения не сильно изменились с тех дней.
Экономическая мысль в классической денежной теории приходит к очень важному выводу: ценность денег определяется исключительно их количеством, находящимся в обращении. Подчеркнем еще раз - состояние денежных средств в организации и их движение не поддается однозначной оценке, исходя из созданных моделей, которые следует
оценить с точки зрения эффективности в отношении внешних условий, как для денежных потоков, так и для неразрывно связанных с ними остатков денежных средств.
Следует отметить, что интерес к изучению денежных потоков впервые возник у внешних пользователей по причине отсутствия подобной информации в финансовой отчетности (например, сможет ли организация рассчитаться по своим обязательствам вовремя, как использованы денежные средства от очередного выпуска акций, обеспечены ли будущие капитальные вложения денежными средствами и в каком объеме и т.д.). Отчет о прибылях и убытках и Бухгалтерский баланс не отражали приток, отток и внутреннее движение денежных средств. Положение усугублялось тем, что отчеты формировались методом начислений. В результате при рассмотрении финансового состояния отчетность не давала удовлетворительного объяснения тому, как предприятие получает и использует свои денежные средства.
Решением вопроса об отражении информации во внешней отчетности о денежных потоках занялись, в сущности, лишь в 1971 г. Первым шагом в этом направлении стал Отчет о движении денежных средств, о необходимости создания которого формы заговорил П. Мэйсон в 1973 году, но наиболее полное ее обоснование дал В. Томс. Поэтому в 1975 году для заполнения этого информационного пробела Британским стандартом ББАР-Ю был введен Отчет об источниках и использовании денежных средств.
Преимущества и впоследствии практическая необходимость его предоставления была проверена временем. Так, в ноябре 1987 года Совет по бухгалтерским стандартам США принял решение о замене составлявшегося ранее Отчета об изменениях в финансовом положении новым Отчетом о денежных потоках (движении денежных средств). Это мотивировалось тем, что такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность организации в условиях инфляции. Таким образом, основной целью данной формы отчетности являлось предоставление внешним пользователям динамики получения и использования средств.
Применительно к России, управление денежными потоками - это быстро забытый во времена перестройки подход к текущему и оперативному финансовому планированию деятельности советского предприятия, представленный следующими документами:
- балансом денежных расходов и поступлений - документ для текущего планирования, позволяющим оценить во временном разрезе, сколько денег и на каком этапе потребуется, главная задача которого - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств и тем самым подтвердить будущую ликвидность, т.е. постоянное наличие на счете денежных сумм, достаточных для расчета по обязательствам;
- платежным календарем - подробный документ, отражающий оперативный денежный оборот, в котором представлено движение денежных средств, т.е. их поступление и расходование, которое обеспечивает выполнение расчетных и платежных обязательств: фиксирует происходящие изменения в платежеспособности и информирует о состоянии различного рода дебиторской и кредиторской задолженностей, об уплате налогов, расчетах с прочими контрагентами и т.п. [7].
Получение и использование информации о денежных потоках в виде Отчета о движении денежных средств аналогичного зарубежным было предпринято в России в 1998 году в рамках реализации программы перехода на международные стандарты бухгалтерского учета и отчетности. Тогда к этому отчету был проявлен определенный интерес, который сформировал круг, как теоретических вопросов, так и задач практического характера.
В результате анализа определений в трактовке сущности мы выделили три подхода. Приведем первый подход относительно определения понятия «потоков денежных
средств», нередко встречающееся в экономической литературе, согласиться с которым не представляется возможным. Согласно этой трактовке поток денежных средств представляет собой деньги, которые остаются в организации, т.е. разница между приходом и расходом денежных средств в результате одной или совокупности операций за определенный период времени. Такого мнения придерживаются: Б. Колас, А.Н. Азрилян, И.Т. Балабанов, Р. Брейли, С. Майерс, Г.В. Булычева, Р. Кох, Г.И. Хотинская, У. Шарп, Г. Александер, Дж. Бейли, а так же специалисты фонда Б1АК (Foundation for International Accounting in Russia - Фонд по поддержке внедрения международного учета в России), Корпорации Карана (Carana Corp.) и другие экономисты. Такой подход, по нашему мнению, отражает лишь бухгалтерскую, учетную сторону многогранного процесса и концентрирует внимание на конечном результате существования такого потока.
Второй подход заключается в понятии исследуемого объекта, как поступление (приток) и выплаты (отток) денежных средств за определенный период времени. Например, И. А. Бланк дает следующее определение денежному потоку, понимая под ним «совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, генерируемых его хозяйственной деятельностью». Этого мнения так же придерживаются: В.В. Бочаров, Г.В. Булычева, Н.В. Володина, С.В. Дабыль, В.В. Ковалев, Е.М. Сорокина, Э. Хелферт, В.А. Чернов, Н.Н. Хахонова и другие. Данный подход, на наш взгляд, наиболее полно выражает сущность денежных потоков, чем первый, так как характеризует объем поступлений и платежей, представленных в функции времени.
Существует подход к определению исследуемой категории, который основывается на формуле денежного баланса, которая предполагает равенство между следующими элементами: суммой остатка денежных средств на начало отчетного периода и поступления денежных средств за отчетный период и суммой выбытия денежных средств за отчетный период и их остатка на конец отчетного периода. Из данного равенства определяется остаток денежных средств на конец отчетного периода путем суммирования остатка на начало отчетного периода и их поступления за отчетный период и вычитания из полученной суммы выбытия денежных средств за отчетный период, т.е. это определение приводит к результату денежного потока - к остатку денежных средств. Данный подход дополняет предыдущий, и мы считаем, что его применение можно взять за основу для определения денежного потока с учетом стратегического аспекта.
Проанализировав определения первого и второго подходов, можно отметить следующие присущие им всем общие черты, характеризующие термин «денежные потоки». Во-первых, наличие денежных средств во времени, а во-вторых, направленность движения денежных средств во времени. Третий подход включает в себя начальные и конечные остатки, а также движение денежных средств, однако его подход не затрагивает такой параметр как размер и скорость движения денежного потока.
Далее выделим существенные отличия, которые выражаются в том, что речь идет о движении денежных средств без остатков или с их учетом. Причина воздействия на состояние исследуемого объекта имущества и движение денежных средств есть именно разность сумм их поступлений и платежей или их совокупность.
Поскольку из приведенных определений не вытекает однозначное определение сущности денежного потока, то для его значения необходимо конкретизировать, взяв за основу интерпретации трех подходов. Для начала выделим следующие критерии определения термина «денежные потоки»:
- во-первых, как известно, в экономике есть способ измерения величин на определенную дату (наличие, остаток) и за определенный период (поток). При первом фиксируется моментное состояние, при втором - движение;
- во-вторых, денежный поток должен рассматриваться как величина, измеряемая в движении с учетом того периода времени, для которого делается расчет. Например, Э.Дж. Долан рассматривает его как «экономический процесс, происходящий непрерывно во времени и измеряемый в единицах за некоторый период времени» [5];
- в-третьих необходимо подробно рассмотреть денежные эквиваленты и в каком случае они включаются в расчет при определении размера денежных потоков.
Таким образом, под потоком подразумевается последовательное соединение элементов в единую систему, в процессе непрерывности во времени, имеющую количественное измерение чего-либо на определенный момент времени (минуту, час, день и т.п.). Исходя из этого, можно сделать вывод, что понятие денежных потоков как разность между полученными и выплаченными предприятием денежными средствами не вполне корректно, так как не учитываются начальные остатки.
Переходя к вопросу о существовании причины изменения количества денежных средств, стоит упомянуть, что, в отличие от своего обезличенного (информации только о сумме прихода и расхода) движения на расчетных, валютных, специальных счетах и в кассе, денежные средства с помощью денежного потока приобретают сущность. Безусловно, основой этому является финансово-хозяйственная деятельность организации в целом, но такой подход не отражает управленческой специфики, при которой денежный поток позволяет выявить, какая именно операция повлекла за собой изменение количества денежных средств во времени.
Анализируя далее определение потока, предложенного Э.Дж. Доланом, можно сказать, что если имеет место непрерывность движения, то возникает параметр скорости, с которой происходит движение денежных средств и их эквивалентов, а это значит, что, денежный поток должен измеряться в объеме в единицу времени.
Итак, обобщим всё вышесказанное в следующем определении, что денежный поток представляет собой сумму конкретных потоков, обслуживающих отдельные хозяйственные операции с учетом начальных и конечных остатков. Схематично денежный поток представлен на рис. 1. в виде спиралевидных восьмерок с различным диаметром петель, смещенных во времени.
Рис. 1 - Образование денежного потока: 1 - текущее время; п, Г2, Гэ - количество денежных средств в обороте в момент времени 11, 12, 1э
При таком представлении денежного потока подчеркивается существование хозяйственных операций (петля), оборота денежных средств во времени (восьмерка), наличие скорости [п /(t м -1] и направления их движения.
Экономический смысл данного определения заключается в том, что денежный поток характеризуется как количественными параметрами, позволяющими измерить его величину (объем, скорость, интенсивность и т.д.), так и качественными (информационными) параметрами, определяющими направление движения денежных средств, их источник или потребителя, цели расходования. Другими словами, денежный поток раскрывает движение денежных средств во времени с количественной и качественной (информационной) сторон.
Далее, уясним разницу между термином «денежные средства» и «денежный поток». Необходимо различать тот факт, что движение денежных средств дает информацию о том, что их количество изменилось (в абсолютном выражении, в %), а денежный поток - за счет чего это произошло. Следовательно, понятие «денежного потока» шире, чем просто движение денежных средств в результате хозяйственной деятельности организации.
Необходимо, отметить, что конкретные потоки включают не только входящий и исходящий потоки, но и внутренний (рис. 2).
Рис. 2 - Направления конкретных денежных потоков организации
Таким образом, модель денежного потока организации можно представить как взаимосвязь внешних (входящих и исходящих) и внутренних денежных потоков.
Далее следует рассмотреть понятие денежных эквивалентов. Так, например, при отражении денежных потоков для целей бухгалтерского учета, с позиции международных стандартов финансовой отчетности (МСФО) используются два вида активов: реально существующие денежные средства и их эквиваленты. Принципиальным здесь является тот факт, что согласно МСФО перемещение между отдельными статьями денежных средств и их эквивалентов рассматривается не как движение, а как способ управления. В российской практике это рассматривается как движение.
Согласно Плану счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкции по его применению, утвержденному приказом Министерства финансов РФ от 31.10.2000г. №94н [1] к денежным средствам относятся хозяйственные средства, учтенные на счетах V раздела «Денежные средства»: 50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет», 55 «Специальные счета в банках», 57 «Переводы в пути» и 58 «Финансовые вложения» и 59 «Резервы под обесценение финансовых вложений». Счета
этого раздела предназначены для обобщения информации о наличии и движении денежных средств в российской и иностранной валюте, находящихся в кассе, на расчетных, валютных и других счетах, открытых в кредитных организациях на территории страны и за ее пределами, а также ценных бумаг, платежных и денежных документов [1].
В соответствии с Приказом Минфина РФ №67н «О формах бухгалтерской отчетности» от 22.07.2003г. [2]. при заполнении формы № 1 «Бухгалтерский баланс» в состав денежных средств должны включаться хозяйственные средства предприятия, учтенные на счетах 50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет», 55 «Специальные счета в банках», (кроме собственных акций, выкупленных у акционеров) и 57 «Переводы в пути». При заполнении формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» под денежными средствами следует понимать хозяйственные средства предприятия, отраженные только на счетах 50 «Касса», 51 «Расчетный счет», 52 «Валютный счет» и 55 «Специальные счета в банках».
Авторами, ориентирующимися при подсчете суммы денежных потоков организации на определенную бухгалтерскую информацию, не принимается во внимание, что не все хозяйственные средства, которые учитываются на «денежных» бухгалтерских счетах, обладают абсолютной ликвидностью. Более того, некоторые из них не способны даже приобрести ее в короткие сроки. Например, безотзывный аккредитив (счет 55 «Специальные счета в банках») является денежным средством только относительно поставщика, которому этот аккредитив открыт, а депозиты на длительный срок могут быть признаны высоколиквидными, если предусмотрено расторжение договора по ним по первому требованию. Ценные бумаги (счет 58 «Финансовые вложения») могут соответствовать определению денег, если они имеют высокий уровень котировки.
Ориентация только на «денежные» бухгалтерские счета при подсчете денежной массы предприятия на определенный момент времени может обеспечить недостоверный результат и еще по одной причине. Не будут приняты во внимание активы предприятия, отраженные на других бухгалтерских счетах, которые не обладают абсолютной ликвидностью на текущий момент времени, но могут ее приобрести и в установленный срок выступить в качестве средства платежа. Например, если необходимо узнать сумму денежных потоков на текущий момент времени, то, учитывая принятое определение денег, следует ориентироваться на денежные средства в кассе, на расчетных и валютных счетах, так как на этот момент только они обладают абсолютной ликвидностью. В таком случае сумма денежных средств предприятия будет совпадать с суммами, отраженными на бухгалтерских счетах 50 «Касса», 51 «Расчетные счета» и 52 «Валютные счета». Однако если необходимо узнать стратегическую сумму денежных средств, которую может иметь предприятие через неделю, помимо денег на указанных счетах следует учесть дебиторскую задолженность, которая будет погашена за неделю, краткосрочные ценные бумаги, которые могут быть проданы в течение недели на приемлемых условиях, отдельные запасы и другие активы предприятия, которые за неделю могут принять денежную форму.
Исходя из изложенного, можно сделать вывод, что в аналитических целях определять состав денежных потоков организации путем выделения конкретных бухгалтерских счетов недостаточно. Во-первых, не все хозяйственные средства, учтенные на одном счете, обладают одинаковой ликвидностью. Во-вторых, при расчете размера денежных потоков организации на перспективу следует принимать во внимание ликвидность хозяйственных средств, учтенных практически на всех активных бухгалтерских счетах.
Учитывая признак ликвидности активов торговой организации, предлагается подразделять их, как правило, не на четыре группы, а на пять:
1 - абсолютно ликвидные активы, к которым относятся сами денежные средства;
2 - немедленно реализуемые активы - краткосрочные финансовые вложения в ценные бумаги и депозиты;
3 - быстро реализуемые активы - краткосрочная дебиторская задолженность;
4 - медленно реализуемые активы — запасы готовой продукции, сырья, материалов и полуфабрикатов, НДС;
5 - трудно реализуемые активы — основные средства, нематериальные активы, долгосрочная дебиторская задолженность, неликвиды, продажа которых требует значительного времени.
Однако необходимо отметить, что для определения размера денежного потока торговой организации указанная группировка носит чрезвычайно условный характер. Экономистами признается, что отнесение тех или иных активов к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий, так как они не все обладают однозначно одинаковой ликвидностью.
Так, например, как уже отмечалось ранее, не все хозяйственные средства, которые числятся в составе денежных, практически обладают абсолютной ликвидностью. Краткосрочные финансовые вложения признаются немедленно реализуемыми лишь в том случае, если входящие в их состав ценные бумаги имеют высокий уровень котировки, в противном случае они переходят в третью группу. Договоры по депозитам и займам могут быть быстро превращены в денежную форму только в том случае, если предусмотрено их расторжение по первому требованию. Дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемой лишь в оправданной (безусловной к получению) ее части. Учтенное в четвертой группе ликвидности имущество в виде производственных запасов может быть в современных условиях отнесено к любой из указанных групп в зависимости от существующего спроса и предложения на каждую их позицию. Это же касается и имущества, отнесенного к пятой группе ликвидности. Следовательно, на уровне организации выделить какие-то определенные составляющие для определения размера денежного потока не представляется возможным.
Фиксированный состав активов, соответствующих понятию денежного потока зависит от времени, которое требуется для повышения ликвидности того или иного объекта и перехода ее в абсолютную. Например, если время погашения векселя к получению через 20 дней, то при подсчете суммы денежных средств, которую может иметь предприятие через 10 дней, его не следует принимать во внимание. Если же руководство предприятия принимает решение дисконтировать вексель к получению через 5 дней, то он должен быть учтен при подсчете суммы денежных средств, которую может иметь предприятие через 10 дней.
При уточнении группировки активов предприятия по степени их ликвидности следует учитывать, что сумма, вырученная от продажи актива, может быть неравна его балансовой стоимости. Зачастую она зависит от времени, которое необходимо для принятия активом денежной формы. При сокращении времени продажи, как правило, уменьшается и сумма выручки от продажи. По этой причине критерием группировки может быть время ликвидности или стоимость активов. Выбор критерия зависит от того, что является более важным для предприятия: время или сумма.
Необходимость постоянного уточнения группировки активов для определения его денежного потока требует организации оперативного анализа состояния активов. В качестве регистра результатов такого анализа можно использовать таблицу ликвидности активов предприятия. Здесь важно обратить внимание на то, что базовым принципом оперативного анализа состояния активов в данном случае должен быть принцип непрерывности
деятельности предприятия, который означает, что у организации нет намерения и необходимости сокращать или прекращать свою деятельность в обозримом будущем. В таком случае стратегическому анализу на предмет ликвидности должны подвергаться не все активы, числящиеся на балансе, а только лишь те, продажа которых не приведет к нарушению данного принципа.
Обобщая вышеизложенное, важно подчеркнуть, что, исходя из предложенного определения денежного потока, возможны разные подходы к определению его размера. Если требуется определить денежный поток, имеющийся у организации на текущий момент времени, то необходимо предварительно проанализировать содержание «денежных» бухгалтерских счетов и не принимать в расчет активы, учтенные на них, но не обладающие абсолютной ликвидностью.
Если требуется определить размер денежных потоков на перспективу, то необходимо предварительно выделить числящиеся на балансе активы, реализация которых не нарушит принцип непрерывности деятельности организации, сгруппировать их по степени ликвидности и учесть те, которые к установленному моменту времени могут принять денежную форму. Этот момент непосредственно касается стратегического учета и анализа.
Обобщая и анализируя изложенные подходы и точки зрения, не умоляя достоинства каждого, сформулируем окончательное понятие исследуемого объекта как учетноаналитической категории для целей стратегического управления
Денежный поток в аспекте стратегического учета и анализа - это не только процесс движения денежных средств и их эквивалентов с определенной скоростью, подразделяющийся на внешний и внутренний поток, но и стоимостное приращение по всему составу активов и обязательств организации за определенный период времени с учетом остатков, как на конец, так и на начало периода.
Литература
1. План счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций и инструкция по его применению, утвержденный Приказом Министерства финансов РФ от 31.10.2000г. №94н (в ред. Приказа Министерства финансов РФ от 07.05.2003г. №38н).
2. Приказом Минфина РФ №67н «О формах бухгалтерской отчетности» от 22.07.2003г.
3. Бланк, И.А. Стратегия и тактика управления финансами / И.А. Бланк. - Киев: ИТЕМ Лтд., АДЕФ-Украина, 1996.
4. Бригхем, Ю.Ф. Энциклопедия финансового менеджмента / Ю.Ф. Бригхем. - М.: РАГС: Экономика, 2000. - 733 с.
5. Долан, Э.Дж. Рынок: макроэкономическая модель/ Э.Долан, .Д.Е.Линдсей: пер. с англ. В.Лукашевича; под общ. Ред. Б.Лисовика, В.Лукашевича, - 429 с.
6. Кейнс, Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег / Дж. М. Кейнс; пер. с англ. - М.: Гелиос, 2002.
7. Павлова, Л.Н. Финансовый менеджмент. Управление денежным оборотом предприятия: Учебник для вузов / Л.Н. Павлова. - М.: ЮНИТИ, 1995.
8. Смит, А. Исследование о природе и причинах богатства народов / А. Смит. - М.: Изд-во "Ось-89", 1997.
9. Хахонова, Н.Н. Методологические аспекты формирования учетно-аналитического обеспечения управления денежными потоками коммерческих организаций: монография /Н. Н. Хахонова. -Ростов - н/Д.: Изд-во РГЭУ «РИНХ». 2005.
© А. А. Соколова - Самарская гуманитарная академия (г.Тольятти).
