CC BY
53
ISSN 2311-9381 (Online) Национальные стандарты учета и отчетности
ISSN 2073-5081 (Print)
БИЗНЕС-УЧЕТ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЦЕССОВ ПРИ ОБЪЕДИНЕНИИ БИЗНЕСА Виктор Сергеевич ПЛОТНИКОВ3', Олеся Владимировна ПЛОТНИКОВАЬ
a доктор экономических наук, профессор, профессор кафедры экономики и финансов, Севастопольский филиал Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова, Севастополь, Российская Федерация vcplotnikov@yandex. ru
b доктор экономических наук, доцент, исполняющая обязанности заведующего кафедрой экономики и финансов, Севастопольский филиал Российского экономического университета им. Г.В. Плеханова, Севастополь, Российская Федерация vcplotnikov@yandex. ru
• Ответственный автор
История статьи:
Принята 26.02.2016 Одобрена 29.02.2016
УДК 657.1
JEL: G32, M21, М41
Ключевые слова:
инвестиционные бизнес-процессы, текущая цена акции, цена исполнения опциона, справедливая стоимость объединенного бизнеса, вступительная консолидированная финансовая отчетность
Аннотация
Предмет и тема. Предмет исследования в статье ограничен учетными процедурами отражения процессов объединения бизнеса. Тема исследования определена содержанием МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнеса», требующего раскрытия информации о сделке или ином событии, в результате которого приобретающая сторона получает контроль над одним или несколькими бизнесами. Цели и задачи. Совершенствование качества учета объединения бизнеса, а также стремление к конвергенции разных систем такого учета. В соответствии с поставленной целью были проанализированы: метод учета объединения бизнеса; методическое обеспечение учета инвестиционных бизнес-процессов, определяющих совершение сделок по объединению бизнеса; первоначальная оценка приобретенных и идентифицируемых активов и обязательств, признанных при объединении бизнеса.
Методология. В основу методологии исследования бизнес-процессов по объединению бизнеса были положены концепция рыночной составляющей стоимости и те изменения в оценке стоимости приобретения объекта инвестиций, которые вызваны трансформацией рыночных условий.
Результаты. Доказана необходимость отражения в учете бизнес-процессов, формирующих инвестиционную стоимость объекта инвестиций. Для этого предлагается методика учета формирования и изменения стоимости опционов, определяющих рыночную стоимость объекта инвестиций.
Значимость. Понимание сущности и содержания учетных процедур по отражению бизнес-процессов позволит пользователям учетной информации разобраться в составляющих стоимости объекта инвестиций при объединении бизнеса и в конечном итоге обеспечит достоверность вступительной консолидированной отчетности.
© Издательский дом ФИНАНСЫ и КРЕДИТ, 2016
В основу оценки сделки по объединению бизнеса заложена рыночная стоимость объекта инвестиций. Как подчеркивается в работе «Оценка стоимости бизнеса», «Рыночная стоимость - это ожидаемая цена купли-продажи актива, учитывающая состояние рынка, затраты на создание объекта: генерируемый им доход, риски, сопровождающие получение дохода и другие факторы» [1, стр. 10]. Это определение можно взять за основу при разработке бизнес-модели учета объединения бизнеса, так как в
основе оценки стоимости бизнеса лежит рыночная оценка объекта инвестиций с соответствующим сопоставлением возможности использования собственного и привлеченного (заемного) капиталов инвесторов, то есть информации для принятия решений провайдерами финансового капитала при распределении ресурсов.
Для этого необходимо учитывать, что бизнес-модель состоит из разнообразных бизнес-
процессов, обеспечивающих создание стоимости во времени. Существует множество определений или интерпретаций понятия «бизнес-процесс». По нашему мнению, наиболее полным из них является определение, данное М. Хаммером и Дж. Чампи: «Бизнес-процесс - это структурированный набор видов деятельности в рамках хозяйственного субъекта, предназначенный для достижения
определенного результата. Также можно сказать, это совокупность действий, получающая на входе данные различных типов и продуцирующая на выходе результат, имеющий ценность для потребителя. Вход бизнес-процесса - продукт, необходимый для выполнения бизнес-процесса, обеспечивается внешним поставщиком, при выполнении процесса вход преобразуется в выход. Выход бизнес-процесса - материальный или информационный объект, являющийся результатом выполнения процесса и потребляемый внешними по отношению к внешнему процессу клиентами» [2, с. 63].
Примем данное определение бизнес-процесса с некоторыми его уточнениями за основу при организации бизнес-учета инвестиционных процессов, связанных с приобретением объекта инвестиций. При этом следует исходить из того, что: «Не существует стандартного перечня процессов, и организации должны разрабатывать свои собственные не в последнюю очередь потому, что это помогает более глубокому пониманию их собственной ситуации, когда ее описывают в терминах процессов» [3, с. 111]. В данном случае бизнес-модель объединения бизнеса должна учитывать различные бизнес-процессы инвестирования средств в объект инвестиций. Как отмечает О. Уильямсон, «Данная концепция опирается на трактовку фирмы как производственной функции. Крупные интегрированные фирмы, в которых выпуск конечного продукта осуществляется в соответствии с инженерными
спецификациями на основе соединения легко заменяемых ресурсов, скорее
рассматриваются как правило, а не как исключение. Подобное нерыночное понимание вертикальной интеграции иногда
оправдывается ссылками на «физические или технические аспекты» производства» [4, с. 154].
Основным моментом в приобретении бизнеса является определение его целей, которые в различной степени отличаются друг от друга. Тем не менее основная цель в объединении бизнеса определена в МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнеса» как приобретение контроля над объектом инвестиций. Для достижения этой цели стандарт устанавливает принципы и требования в отношении того, как покупатель признает и оценивает в своей финансовой отчетности идентифицируемые приобретенные активы, принятые
обязательства и любую неконтролирующую долю в приобретенном предприятии [5, п. 1].
Однако в данном случае Совет по МСФО обращает внимание только на результат бизнес-процессов, действия по которым привели к необходимости признания и оценки идентифицируемых объединяемых активов и обязательств. Стандарт не рассматривает информационное обеспечение бизнес-процесса, исполнение которого привело к возможности признания и оценки в консолидированной финансовой отчетности активов и обязательств объектов инвестиций.
Наиболее доступной для понимания пользователей финансовой отчетности является сделка по приобретению объекта инвестиций, оплаченная на активном рынке (фондовой бирже). В книге «Вопросы стоимости. Овладейте новейшими приемами управления, инвестирования и регулирования, основанными на стоимости компании» подчеркивается: «...самый важный способ воздействия на инвестиционные решения -изменить уровень имеющихся средств для финансирования, так как это прямо повлияет на список запланированных проектов капитальных вложений. Когда совет директоров компании решает ввести новую дивидендную политику, выкупить акции или изменить соотношение заемного и собственного капиталов, то это в действительности влияет на весь процесс капиталовложений» [6, с. 328].
Экономист А. Дамодаран отмечает: «Используемые при оценке модели, возможно, относятся к количественным, однако входные данные оставляют много простора для субъективных суждений. Соответственно итоговая стоимость, полученная при помощи определенной модели, будет отмечена влиянием привнесенных в процессе оценки предубеждений. В действительности же оценка зачасту, следует за уже устоявшимися ценами» [7, с. 19].
Вот почему даже широко рекомендуемая и определяемая отдельным стандартом оценка справедливой стоимости в большей степени определяется «.принципом оценки справедливой стоимости, который можно признать за третий базовый принцип допущения Международной Концепции интегрированной отчетности» [8, с. 26].
Учитывая тот факт, что справедливую стоимость приобретенных акций объекта инвестиций можно определить по операциям с опционами на фондовой бирже, попробуем охарактеризовать учет инвестиционного процесса по объединению бизнеса с использованием специального учета финансовых инструментов при их воздействии на стоимость объединения.
Для этого изначально целесообразно выделить основные определения, касающиеся опционных сделок и показать их место в системе бизнес-учета операций с опционами.
В МСФО-2013 дано следующее определение: «Долевой инструмент - это любой договор, подтверждающий право на остаточную долю в активах организации, оставшихся после вычета всех обязательств» [9, с. 333].
Хотя и кратко, но достаточно полно раскрыта сущность опциона, подтверждающая не только его материальную основу, но и его договорное содержание, основанное на справедливой стоимости договорных обязательств.
С точки зрения учета опционных сделок нас интересует цепочка последовательности преобразования договорных прав или договорных обязательств в факты
хозяйственной жизни, что в конечном итоге приводит к получению или выплате денежных средств, либо к приобретению или выпуску долевого инструмента.
Опцион, как подчеркивают У. Шарп, Г. Александер и Дж. Бейли, - это «контракт между двумя инвесторами, в котором один предоставляет другому право купить (или продать) определенный актив в определенный момент времени по определенной цене» [10, с. 985].
Существует два основных типа опциона:
• американские опционы «колл» и «пут»;
• европейские опционы «колл» и «пут».
Американский опцион «колл» («пут») представляет его держателю право купить (продать) определенное количество некоторых активов по заранее установленной цене исполнения в любое время до момента окончания срока действия контракта.
Европейский опцион «колл» («пут») предоставляет его держателю право купить (продать) определенное количество некоторых активов по заранее установленной цене исполнения в момент окончания действия контракта. Цена активов, зафиксированная в контракте, называется ценой исполнения или ценой страйк. Дата, оговоренная в контракте, является датой истечения контракта или сроком платежа.
Интересно мнение экономиста Дж. Халла: «Подчеркнем, что опцион дает его держателю право на определенное действие, но не накладывает на него обязанности по его выполнению. Этим опционы отличаются от форвардных и фьючерсных контрактов, которые обязывают их держателей купить или продать базовый актив. Обратите внимание также на то, что заключение форвардных и фьючерсных контрактов является бесплатным, а за опцион необходимо заплатить» [11, с. 44].
Субъектами опционных рынков являются:
• покупатели опционов «колл»;
• продавцы опционов «колл»;
• покупатели опционов «пут»;
• продавцы опционов «пут» (рис. 1, 2).
Опцион на покупку акций в структуре бизнес-учета считается производным финансовым инструментом, так как, во-первых, его справедливая стоимость изменяется в зависимости от трасформаций на рынке справедливой стоимости базового актива (акций), во-вторых, чистые инвестиции, необходимые для заключения договора (опционная премия), обычно значительно ниже суммы, которая потребовалась бы для исполнения договора купли-продажи акций, а в-третьих, расчеты по опциону будут осуществляться на будущую дату. Все эти факторы в конечном итоге влияют на фактическую стоимость объединения бизнеса.
Продавец опциона (договора) является владельцем базового актива или по крайней мере имеет твердую гарантию в получении его к концу срока исполнения опциона. Для этого при обменной сделке по акциям открываются счета депо в рамках закрытого акционерного общества «Расчетно-депозитарная компания», которое осуществляет блокировку ценных бумаг на бирже (рынке), внесенных участниками рынка и их клиентами в обеспечение открытых позиций на срочном рынке. Этот процесс аналогичен внесению на специальные счета первоначальной маржи (опционной премии), гарантирующей продажу базового актива или по крайней мере минимизацию потерь покупателя опциона, возникающих при отказе продавца продать базовый актив. Это вполне соответствует требованиям п. AG 16 МСФО (IAS) 32: «Производные финансовые инструменты порождают права и обязанности, в результате которых происходит передача одной стороной по договору другой стороне одного или нескольких финансовых рисков,
содержащихся в базисном финансовом инструменте.
При заключении договора производные финансовые инструменты представляют одной стороне договорное право обменять финансовые активы с другой стороной на потенциально выгодных условиях или
возлагают на нее договорное обязательство обменять финансовые активы с другой стороной на потенциально невыгодных условиях.
Правда, в общем случае они не влекут за собой передачу базисного актива финансового инструмента в начале срока действия договора, да и при наступлении срока исполнения обязательств по договору такая передача не обязательно имеет место. Некоторые инструменты содержат как право, так и обязательство по осуществлению обмена. Поскольку условия определяются при создании производного инструмента, то по мере изменения цен на финансовых рынках эти условия могут становиться либо выгодными, либо невыгодными» [9, с. 359].
В соответствии с этим положением у продавца опциона возникает обязательство продать или купить базовый актив, которое определяет момент признания в бухгалтерском учете отдельного нового объекта - договорного обязательства, которое может быть отражено следующим образом:
Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Опционы»1
К-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Опционы».
Данной бухгалтерской записью отражается обязательство по продаже базового актива (кредит счета 62) и право на получение денежных средств и других финансовых активов (дебет счета 76).
Отметим, что изначально в обменной сделке по объединению бизнеса речь идет о торговле договорами (опционами), то есть правом купить (продать) базовый актив. Причем покупка акций может происходить по одному из трех вариантов:
1) для исполнения договора продавец передает акции в обмен на денежные средства;
1 Счета 76 и 62 взяты, чтобы не нарушать действующий План счетов бухгалтерского учета, так как по своим функциям (но не по содержанию) они близки к монетарным активам и монетарным обязательствам.
2) расчеты акциями на нетто-основе, то есть стороны сравнивают справедливую стоимость акций, подлежащих поставке продавцом, и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон произведет передачу такого количества акций компании, справедливая стоимость которых равна указанной разнице, в пользу другой;
3) расчеты денежными средствами на нетто-основе, то есть стороны сравнивают справедливую стоимость акций, подлежащих поставке продавцом, и сумму денежных средств, подлежащих уплате покупателем, и одна из сторон перечисляет разницу в пользу другой.
Второй и третий варианты не представляют интереса для нашего исследования. Поэтому остановимся на первом варианте, который достаточно точно определен в МСФО (IAS) 32: «Опцион на продажу или покупку, предусматривающий обмен финансовых активов или финансовых обязательств (то есть финансовых инструментов, кроме собственных долевых инструментов организации), предоставляет его держателю право на получение потенциальных будущих экономических выгод, связанных с изменениями в справедливой стоимости базисного финансового инструмента. И наоборот, продавец опциона принимает на себя обязательство отказаться от потенциальных будущих экономических выгод или понести потенциальные убытки в связи с изменениями справедливой стоимости базисного финансового инструмента.
Договорное право владельца и договорное обязательство продавца отвечают
определениям соответственно финансового актива и финансового обязательства. Базисный по отношению к опциону финансовый инструмент может быть любым финансовым активом, включая акции других организаций и процентные инструменты. Опцион способен содержать требования к продавцу о выпуске долгового обязательства взамен передачи финансового актива, однако в случае исполнения опциона его базисный инструмент
все равно являлся бы финансовым активом владельца.
Право держателя опциона обменять активы на потенциально выгодных условиях и обязательство выписавшего опцион продавца обменять активы на потенциально невыгодных условиях отличаются от лежащих в основе опциона активов, подлежащих обмену при исполнении опциона. Характер права владельца опциона и обязательства продавца не зависят от вероятности исполнения опциона» [9, с. 359].
В рамках традиционного российского бухгалтерского учета отражается только свершившийся факт хозяйственной жизни, поэтому обязательства, которые не вписываются в данные рамки, предлагается отражать за балансом. По нашему мнению, операции с производными финансовыми инструментами - это реальный факт хозяйственной, финансовой жизни
организации, который должен быть отражен в структуре бизнес-учета инвестиционного процесса по приобретению контроля над объектом инвестиций. Более того, в процессе трасформации рыночных условий изменение рыночной стоимости акций должно быть отражено в отчете о совокупном доходе инвестора, заинтересованного в получении контроля над объектом инвестиций. Это связано с определенными обстоятельствами.
Во-первых, на бирже идет торговля не самими акциями, а опционами на акции, а акции представляют базовый актив, который продавец опциона обязан продать (опцион «колл») или купить (опцион «пут») на определенную дату в будущем. Следовательно, продавец опциона должен отразить в своем учете обязательство, связанное с условием договора опциона по справедливой стоимости:
• обязательство по продаже базового актива:
Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Опционы»
К-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Опционы»;
• обязательство по покупке базового актива:
Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Опционы»
К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Опционы».
Во-вторых, во время действия опциона происходит изменение текущей рыночной стоимости акций, и это можно отразить (допустим, поквартально) в учете реального актива (акций) по дебету или кредиту счета 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками» в корреспонденции со счетами 91 «Прочие доходы и расходы» или 99 «Прибыли и убытки». При этом отметим, что задолженность по денежным средствам, отраженная по счету 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», не меняется. Суммы, отраженные по счетам 91 и 99, представляют собой нереализованные доходы или расходы до завершения всей операции по приобретению объекта инвестиций.
Более того, бизнес-учет, связанный с приобретением объекта инвестиций, должен включать в себя элементы учета хеджирования, суть которого заключается в системном отражении биржевых процедур минимизации рисков изменения стоимости активов и обязательств обменной сделки при преобразовании договорных обязательств в факты хозяйственной жизни и в отражении результатов операций хеджирования в отчете о прочем совокупном доходе участника обменной сделки.
Здесь нами впервые упомянут термин «хеджирование». Заметим, что хеджирование как способ снижения риска изменения справедливой стоимости договорных обязательств опциона является необходимым элементом бизнес-процессов по объединению бизнеса. Данный финансовый прием биржевой торговли позволяет в максимальной степени учесть заинтересованность участников сделки (компании-приобретателя и компании-цели) в объединении бизнеса на ранее достигнутых условиях в соглашении. Поэтому в дальнейшем исследовании мы будем уделять внимание учетному отражению
процессов хеджирования в сделке по объединению бизнеса как инструменту, позволяющему отразить во времени изменение стоимости бизнес-процесса при формировании стоимости объединенного бизнеса.
В-третьих, что касается самих опционов, то в МСФО-2013 прописано следующее: «Одной из определяющих характеристик
производного инструмента является то, что первоначальные чистые инвестиции по нему меньше, чем потребовалось бы для договора другого типа, который, как можно ожидать, аналогичным образом реагирует на изменения рыночной конъюнктуры. Опционный контракт удовлетворяет данному определению, так как уплачиваемая за опцион премия значительно меньше стоимости инвестиций, необходимых для приобретения базисного финансового инструмента, к которому привязан опцион» [9, с. 565].
По существу, есть шесть основных факторов, которые влияют на стоимость фондового опциона:
• текущая цена акций;
• цена исполнения;
• срок действия;
• волатильность цены акций;
• уровень безрисковой процентной ставки;
• величина дивидендов, выплачиваемых на протяжении срока действия опциона.
При увеличении текущей цены акций, срока действия, волатильности или величины безрисковой процентной ставки стоимость опциона на покупку акций возрастает. При увеличении цены исполнения или размера ожидаемых дивидендов стоимость опциона на покупку акций падает. При увеличении цены исполнения, срока действия, волатильности или размера ожидаемых дивидендов стоимость опциона на продажу акций, как правило, возрастает. При увеличении цены акции или безрисковой процентной ставки стоимость опциона на продажу акций падает.
Приобретенные акции объекта инвестиций должны быть отражены в качестве финансового актива, приносящего выгоду в качестве дивидендов (точнее, дающего право на получение дивидендов). Следовательно, он должен быть идентифицирован с чистыми активами организации-цели, у которой эти акции куплены.
Для начала выделим некоторые биржевые правила формирования стоимости фондовых опционов, имеющие значение для учета бизнес-процессов объединения бизнеса:
• обязанность лица (брокера покупателя), имеющего права по опционному контракту, уплатить лицу (брокеру продавца) денежные средства (премию) в счет приобретаемого права требовать у продавца базового актива исполнения обязанности по его поставке или обязанностей обеих сторон опционного контракта уплачивать вариационную маржу;
• цена опциона на покупку акций никогда не превышает цену самой акции. Аналогично цена опциона на продажу акции никогда не превышает цену его исполнения;
• право на получение положительной вариационной маржи возникает только при закрытии позиции;
• передача базового актива - это отдельная сделка, юридически не связанная с фактом передачи опциона;
• процедура учета вариационной маржи во многом схожа с учетом операций по курсовой разнице.
Технология работы FORTS2 предусматривает расчеты через специальный счет клирингового центра РТС в расчетной организации -«Небанковская кредитная организация «Расчетная палата РТС» (далее - РП РТС). Поэтому к расчетным фирмам не предъявляется требование по открытию
2 FORTS - это российский рынок, на котором торгуются производные финансовые инструменты -фьючерсы и опционы. FORTS расшифровывается как Futures & Options on Russian Trading System, то есть «Фьючерсы и опционы Российской торговой системы».
счетов в расчетной организации, как это делается на рынках базовых активов.
Расчетная фирма или ее клиент вправе внести в качестве средств гарантийного обеспечения до 50% общей суммы средств по установленным в FORTS ценным бумагам. Указанные бумаги вносятся на специальные разделы торговых счетов - депо расчетных фирм или их клиентов, которые открываются в расчетном депозитарии срочного рынка РТС (закрытое акционерное общество
«Депозитарно-клиринговая компания») на основании договоров, заключаемых владельцами акций с клиринговым центром РТС.
В течение торгового дня расчетная фирма вправе (в том числе и по поручению клиента) вносить или отзывать денежные средства и ценные бумаги в FORTS. Вносить денежные средства могут как сами расчетные фирмы, так и их клиенты, указывая в платежном поручении номер договора расчетной фирмы с клиринговым центром РТС и номер регистра учета позиций для зачисления средств. Отзыв средств осуществляется только по поручению расчетных фирм и только на реквизиты расчетных фирм, зарегистрированных в клиринговом центре РТС.
В связи с тем, что в соответствии с Законом Российской Федерации от 09.10.1992 № 3615-1 «О валютном регулировании и валютном контроле» операции между расчетной фирмой FORTS и клиентами-нерезидентами по списанию/возврату суммы гарантийного обеспечения под открытие позиции по опционам, а также по списанию/начислению сальдо по премиям по операциям с опционами попадают под определение валютных операций (а также с учетом открытия специальных счетов и специальных брокерских счетов нерезидентов для операций с ценными бумагами), авторами предлагается определенная схема
перечисления/возврата средств нерезидентов на счет клирингового центра FORTS в РП РТС. Для участников торгов можно использовать следующую схему счетов.
При перечислении средств клиентов-нерезидентов: специальный рублевый счет нерезидента в уполномоченном банке, расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS), счет Клирингового центра ФОРТС в Расчетной палате Российской торговой системы (КЦ ФОРТС в РП РТС).
В учете нерезидента:
Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Опционы»
К-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опционы».
Для возврата средств клиентов нерезидентов: счет клирингового центра в РП РТС, расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS), специальный счет нерезидента в уполномоченном банке.
В учете нерезидента:
Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опционы»
К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Опционы».
При условии, что средства нерезидента находятся на его специальном брокерском счете, для перевода их на счет КЦ FORTS в РП РТС:
• средства нерезидента перечисляются со специального брокерского счета на специальный счет нерезидента в уполномоченном банке для операций с ценными бумагами;
• средства нерезидента перечисляются со специального счета нерезидента в уполномоченном банке на основной рублевый счет нерезидента в уполномоченном банке;
• средства нерезидента перечисляются с основного рублевого счета нерезидента в уполномоченном банке на расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS);
• средства нерезидента перечисляются с расчетного счета компании (расчетной
фирмы FORTS) на счет клирингового центра FORTS в РП РТС.
Для перевода средств КЦ FORTS в РП РТС на специальный брокерский счет нерезидента:
• средства нерезидента возвращаются на счета клирингового центра в РП РТС на расчетный счет компании (расчетной фирмы FORTS);
• средства нерезидента перечисляются с расчетного счета компании (расчетной фирмы FORTS) на основной счет нерезидента в уполномоченный банк;
• средства нерезидента перечисляются с основного счета нерезидента в уполномоченном банке на специальный счет нерезидента в уполномоченном банке;
• средства нерезидента перечисляются со специального счета нерезидента в уполномоченном банке на специальный счет брокерской фирмы в РП РТС.
Счета, используемые клиентами-
нерезидентами:
• валютный банковский счет в уполномоченном банке;
• основной расчетный счет, открытый в том же банке;
• специальный счет нерезидента в уполномоченном банке для совершения операций с ценными бумагами.
Порядок специального учета инструментов хеджирования по операциям с опционами включает:
• учет движения средств и ценных бумаг, вносимых участниками рынка ценных бумаг и его клиентами в обеспечение открытых позиций на срочном рынке;
• учет открытых позиций клиентов профессионального участника рынка ценных бумаг;
• составление и представление отчетов клиентам.
Объектами специального учета инструментов хеджирования по операциям с опционами являются:
• срочные сделки, совершаемые на основании договора на брокерское обслуживание и договора по управлению ценными бумагами и денежными средствами;
• любое, совершенное с ценными бумагами или в отношении ценных бумаг, юридическое или фактическое действие, которое хотя и не затрагивает изменений прав собственности на ценные бумаги, но имеет значение для изменения условий и сроков, то есть действия, направленные на обременение ценных бумаг в качестве гарантийного обеспечения позиций, открытых на срочном рынке;
• опционные контракты;
• денежные средства, которые предназначены для совершения сделок с опционами.
Обратите внимание, что для учета операции по купле-продаже акций и операции с опционами рассматриваются как независимые. На это указывает МСФО (IAS) 39 «Потенциальные убытки от опциона, выпущенного предприятием, могут быть значительно больше потенциального повышения стоимости соответствующей хеджируемой статьи. Другими словами, выпущенный опцион не эффективен для снижения риска изменения прибыли или убытка по хеджируемой статье. Поэтому он не может удовлетворять требованиям к инструменту хеджирования, за исключением тех случаев, когда он определен в качестве компенсации приобретенного опциона, в том числе встроенного в другой финансовый инструмент (например, выпущенный опцион на покупку, используемый для хеджирования отзывного обязательства).
И наоборот, приобретенный опцион имеет потенциальную прибыль, равную или большую, чем убыток, и поэтому имеет возможность уменьшить риск прибыли или убытка от изменения справедливой стоимости или денежных потоков.
Следовательно, он может удовлетворять требованиям к инструменту хеджирования» [13, с. 60]. Таким образом, биржевые операции с инструментами хеджирования следует признать за элемент учета бизнес-процессов при объединении бизнеса.
Рассмотрим общую схему бухгалтерских записей в финансовом учете компании-цели при продаже инвестору опционов «колл» и «пут» и расчетах по ним денежными средствами.
Купленный опцион «колл». Компания А хеджирует риск изменения стоимости собственных акций путем покупки у компании Б европейского опциона «колл» на собственные акции.
Условия расчета. Расчет справедливой стоимости опциона основан на рыночной стоимости акций, цены исполнения и временной стоимости денег. Контракт предусматривает расчеты денежными средствами на нетто-основе.
Дата заключения договора - 01.02.2014; дата исполнения договора - 31.01.2015.
Рыночная цена акции компании А на
01.02.2014 - 100 долл. США, рыночная цена акции компании А на 31.12.2014 - 104 долл., рыночная цена акции компании А на
31.01.2015 - 103,5 долл.
Установленная фиксированная цена, подлежащая уплате при исполнении опциона на 31.01.2015, - 102 долл., количество акций по опциону - 1 000 шт.
Справедливая стоимость опциона для компании А на 01.02.2014 - 5 000 долл., на 31.12.2014 - 3 000 долл., на 31.01.2015 - 2 000 долл.
При учетном отражении операций по опциону «колл» следует помнить, что на бирже идет торговля не самими акциями, а опционами на акции. При этом акции представляют собой базовый актив опциона. Следовательно, если договор предусматривает расчеты денежными средствами на нетто-основе, то это означает, что 01.02.2014 компания А заключила договор
с компанией Б, согласно которому компания А может обязать произвести 31.01.2015 выплату денежных средств в пользу компании А в размере, равном превышению справедливой стоимости на 31.01.2015 1 000 акций компании А над суммой в 102 000 долл. (1 000 акций • 102 долл. за акцию).
Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 классифицирует такой производный договор, как финансовый актив, который в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 39 учитывается по справедливой стоимости. Компания А отразит эту ситуацию в учете следующим образом:
1) право на покупку опциона «колл» на 01.02.2014:
Д-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
К-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.;
2) денежные расчеты за опцион «колл»:
Д-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
К-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
Данная бухгалтерская запись отражает в учете выплату опционной премии (равной справедливой стоимости опциона);
3) изменение справедливой стоимости опциона «колл» на 31.12.2014:
Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Опцион» - 2 000 долл.,или 128 784 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», - субсчет «Опцион» - 2 000 долл., или 128 784 руб.
То есть произошло обесценение опциона «колл»;
4) изменение справедливой стоимости опциона «колл» на 31.01.2015:
Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 60 730 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 60 730 руб.;
5) расчеты по опциону «колл» на нетто-основе посредством выплаты 2 000 долл. компанией Б компании А:
Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опцион» - 2 000 долл., или 121 458 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 2 000 долл., или 121 458 руб.
В данной ситуации хеджирование справедливой стоимости является
эффективным (3 500/3 000 • 100% = 117%), где 3 500 долл. - это 103 500 долл. минус 100 000 долл.; 103 500 долл. - цена 1 000 акций на 31.01.2015; 100 000 долл. - цена акций на 01.02.2014; 3 000 долл. - 2 000 долл. плюс 1 000 долл., при допустимом диапазоне эффективности хеджирования от 80 до 125%.
Кроме того, если срок действия опциона истек, и он не был исполнен потому, что рыночная цена акции на 31.01.2015 опустилась ниже 102 000 долл., то премия в размере 5 000 долл. останется у компании Б.
Купленный опцион «пут». При покупке опциона «пут» компания платит другой стороне за право, но не несет обязанность потребовать, чтобы другая сторона купила у компании определенное количество долевых инструментов компании по фиксированной цене на определенную дату в будущем.
Компания А хеджирует риск изменения стоимости собственных акций путем покупки у компании Б европейского опциона «пут» на собственные акции.
Условия расчета. Расчет справедливой стоимости опциона основан на рыночной
стоимости акций, цены исполнения и временной стоимости денег. Контракт предусматривает расчеты денежными средствами на нетто-основе.
Дата заключения договора - 01.02.2014; дата исполнения договора - 31.01.2015.
Рыночная цена акции компании А на
01.02.2014 - 100 долл., рыночная цена акции компании А на 31.12.2014 - 97,5 долл., рыночная цена акции компании А на
31.01.2015 - 97,5 долл.
Установленная фиксированная цена, подлежащая уплате при исполнении опциона на 31.01.2015, - 98 долл., количество акций по опциону - 1 000 шт.
Справедливая стоимость опциона для компании А на 01.02.2014 - 5 000 долл., на 31.12.2014 - 4 000 долл., на 31.01.2015 - 3 000 долл.
Если договор предусматривает расчеты денежными средствами на нетто-основе, то это означает, что 01.02.2014 компания А заключила договор с компанией Б, согласно которому компания А может обязать компанию Б произвести 31.01.2015 выплату денежных средств в пользу компании А в размере, равном превышению на 31.01.2015 справедливой стоимости 1 000 акций компании А над суммой в 98 000 долл.
Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 32 классифицирует такой производный договор, как финансовый актив, который в соответствии с требованиями МСФО (IAS) 39 учитывается по справедливой стоимости. Компания А отразит в учете ситуацию следующим образом:
1) право на покупку опциона «колл» на 01.02.2014:
Д-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
К-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.;
2) денежные расчеты за опцион «колл»:
Д-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
К-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опцион» - 5 000 долл., или 298 018 руб.
Данная бухгалтерская запись отражает в учете выплату опционной премии (равной справедливой стоимости опциона);
3) изменение справедливой стоимости опцион «колл» на 31.12.2014:
Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 64 392 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 64 392 руб.
То есть произошло обесценение опциона «колл»;
4) изменение справедливой стоимости опцион «колл» на 31.01.2015:
Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 60 730 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 1 000 долл., или 60 730 руб.;
5) расчеты по опциону «колл» на нетто-основе посредством выплаты 3 000 долл. компанией Б компании А:
Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Опцион» - 3 000 долл., или 182 186 руб.
К-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Опцион» - 3 000 долл., или 182 186 руб.
В данной ситуации хеджирование справедливой стоимости является
эффективным (2 500/2 000 • 100% = 125%), где 3 500 долл. (100 000 долл. - 97 500 долл.); 97 500 долл. - цена 1 000 акций на
31.01.2015;100 000 долл. - цена акций на 01.02.2014; 2 000 долл. (1 000 долл. + 1 000 долл.), при допустимом диапазоне эффективности хеджирования от 80 до 125%.
Кроме того, если срок действия опциона истек и он не был исполнен потому, что рыночная цена акции на 31.01.2015 поднялась выше 98 000 долл., то премия в размере 5 000 долл. останется у компании Б.
Не менее распространенной моделью бизнес-учета в сделке по объединению бизнеса является способ оплаты акций акционеров компании-цели акциями инвестора
(материнской компании). Сделка по объединению бизнеса посредством оплаты акций компании-цели акциями инвестора относится к финансовому слиянию. Гохан Патрик А. дает следующее определение: «Слиянием называется объединение двух компаний, в котором выживает только одна из них, а другая прекращает свое существование. При слиянии поглощающая компания принимает активы и обязательства поглощаемой компании» [14, с. 21].
При этом в сделках используются как акции покупателя, так и другие ценные бумаги (в частности облигации). Акции могут быть либо обыкновенными, либо
привилегированными, а также
зарегистрированными. Это определяет возможность свободной торговли на организованных биржах. Однако это не исключает тендерных соглашений по обмену акциями по заранее оговоренной цене, но на бирже. Первая сделка по обмену акциями мало чем отличается от оплаты акций компании-цели денежными средствами, поэтому в исследовании инвестиционного процесса остановимся на тендерном предложении.
Тендерная биржевая операция по обмену акциями должна соответствовать следующим условиям:
• покупатель публично объявляет о своем намерении приобрести значительный пакет акций компании-цели для получения контроля над этой компанией в обмен на свои акции;
• значительная аккумуляция акций компании-цели через открытый рынок.
При этом акционеры компании-покупателя и компании-цели предлагают свои акции на тендер через финансового посредника, который обычно называется платежным агентом. Если акционеры хотят участвовать в тендерном предложении, они предлагают свои акции платежному агенту в обмен на ценные бумаги (акции) другой компании. Агент аккумулирует акции, но не расплачивается с акционерами до тех пор, пока не истек срок действия предложения. На практике продление срока предложения не является необычным, если покупатель пытается собрать количество акций, достаточное для получения контроля. При этом если покупатель (инвестор) увеличивает предлагаемую компенсацию, он должен уплатить эту увеличенную компенсацию всем, кто выставил свои акции по более низкой цене.
Для наглядности бизнес-процесса по обмену акциями нами предлагается следующий пример.
Допустим 01.04.2015 компания А приобрела 90 млн акций компании Б путем обмена акций на следующих условиях:
• А выпустила восемь акций в обмен на каждые девять акци, приобретаемых у Б. На 01.04.2015 рыночная стоимость одной акции А составила 2 долл. 80 центов;
• А берет на себя обязательство сделать еще денежный платеж в пользу бывших акционеров Б 30.06.2018. Этот платеж должен быть скорректирован на прибыль Б за последующие 3 года до 31.03.2018. На 01.04.2015 справедливая стоимость данной выплаты оценивалась в 25 млн долл.;
• неконтролирующая доля участия дочерней компании отражается по справедливой стоимости, то есть по состоянию на 01.04.2015 по рыночной стоимости одной акции компании Б - 2 долл. 60 центов.
На 01.04.2015 в финансовой отчетности компании Б отражены следующие резервы:
• нераспределенная прибыль - 56 млн долл.;
• прочие компоненты собственного капитала -2,4 млн долл.
Бухгалтерские операции будут выглядеть следующим образом:
1) для обмена акциями компания А произвела эмиссию акций в количестве 79 млн акций (90 млн • 8/9);
2) рыночная стоимость обменных акций компании А составила 292,3 млн долл. (79 млн • 3,7 долл за акцию).
Обмен акциями:
• в учете компании А:
Д-т сч. 58 «Финансовые вложения» -292,3 млн долл.
К-т сч. 83 «Добавочный капитал», субсчет «Эмиссионный доход» - 292,3 млн долл.
• в учете компании Б должна быть сделана аналогичная бухгалтерская запись на сумму 234 млн долл. = (90 млн акций • 2,6 долл. за акцию):
Д-т сч. 58 «Финансовые вложения» -237 млн долл.
К-т сч. 83 «Добавочный капитал», субсчет «Эмиссионный доход» - 237 млн долл.
Разница в финансовых вложениях компаний составила 58,3 млн долл. Однако на момент обмена акциями на 01.04.2015 резервы компании Б составили 58,4 млн долл.
Учитывая тот факт, что компания А выкупила 60% акций компании Б, то она вместе с акциями должна оплатить и резервы компании Б на сумму 35,04 млн долл. (58,4 • 60%).
Кроме того, с учетом возможного изменения цен на акции и резервы компании Б, компания А приняла на себя обязательство выплатить компании Б 25 млн долл. до 31.03.2018:
Д-т сч. «Монетарные активы»3 - 25 млн долл.
К-т сч. «Монетарные обязательства» -25 млн долл.
Таким образом, переплата, возникшая в момент обмена акциями, может быть компенсирована взятыми обязательствами:
1) Д-т сч. «Монетарные обязательства» -23,26 млн долл. (58,3 - 35,04)
К-т сч. 58 «Финансовые вложения» -23,26 млн долл.
2) Д-т сч. 83 «Добавочный капитал», субсчет «Эмиссионный доход» - 23,26 млн долл.
К-т сч. «Монетарные активы» - 23,26 млн долл.
И еще на одну особенность хотелось бы обратить внимание. Во время обмена акциями между компаниями происходит замена собственников этих компаний, а сделанные взаимные финансовые вложения исключаются в момент признания объединения бизнеса, то есть по завершении консолидации предприятий, в то время как изменения в справедливой стоимости акций должны в конечном счете быть отражены в прочем совокупном доходе.
Мы уже говорили о большом многообразии бизнес-моделей объединения бизнеса и его процессов. Поэтому считаем целесообразным рассмотреть систему бизнес-учета при строительстве новой дочерней компании при формировании стоимости объединенного бизнеса.
Для подтверждения концепции консолидации учетно-отчетной информации, отражающей все элементы инвестиционного процесса строительства нового предприятия и объединения бизнеса, приведем условный пример.
В конце прошлого десятилетия компания «РУСАЛ» выступила с инициативой строительства в городе Балаково Саратовской
3 В данном случае используются счета монетарных активов и монетарных обязательств, заменяя более привычные счета 76 и 62.
области нового предприятия по производству алюминия. Сокращенно назовем его БалАл (компания «Балаковский алюминий»). Все географические и ресурсные факторы -налицо: наличие Балаковской АЭС, достаточные залежи глинозема, водные ресурсы, транспортные артерии и т.д. Но строительство затянулось из-за неразрешимого конфликта интересов собственников. Суть его заключалась в следующем: для обслуживания
производства алюминия требуются значительные энергетические мощности. Для энергообеспечения необходимо было начать строительство отдельного блока АЭС. Но все атомные электростанции находятся в собственности госкорпорации «Росатом», то есть являются собственностью государства, а компания «РУСАЛ» - частная собственность. Государство из-а отсутствия бюджетных средств или нежелания их тратить на эти цели предложило компании «РУСАЛ»
профинансировать строительство нового блока АЭС, который впоследствии будет обслуживать компанию «БалАл». Возник конфликт собственности.
Компания «РУСАЛ» в результате финансирования строительства энергоблока АЭС не может стать его собственником (даже собственником на долевом участии), так как у всех атомных объектов по законодательству собственник только один - государство. Другими словами, РУСАЛ должен был безвозмездно профинансировать
строительство энергоблока и взамен получить гарантию от Росатома.
Решение этого конфликта возможно в различных вариантах управленческих решений. Нами предлагается один из них -наиболее эффективный: выпуск облигаций компанией «Росатом», которые, по существу, являются облигациями государственного займа.
Общеизвестно, что выпуску облигаций такого уровня предшествует соглашение об эмиссии, представляющее собой юридический документ, издаваемый в связи с выпуском долговых ценных бумаг (энергетические компании часто выпускают корпоративные
ценные бумаги в рамках общего или открытого соглашения об эмиссии).
Вступительные заявления об эмиссии ценных бумаг содержат положения, описывающие закладываемое имущество, что необходимо для обеспечения долговых ценных бумаг. В нашей ситуации в качестве залога может выступить форвардный контракт на будущую поставку электроэнергии. Даже в том случае, если новый блок не будет построен или введен в эксплуатацию позже полученного срока, Росатом имеет достаточные энергетические мощности, чтобы начать расчеты по облигационному займу в срок и в полном объеме.
Компания «РУСАЛ» может одновременно выступать как в качестве владельца (держателя) облигаций Росатома, так и в роли попечителя, осуществляющего права и обязанности, передаваемые ему соглашением об эмиссии (например, продажу облигаций на бирже с условием их последующей конвертации в акции будущей компании «БалАл» или погашение денежными средствами по номиналу). При этом в соглашении об эмиссии необходимо предусмотреть условие о перечислении с дисконтом суммы облигационного займа эмитенту ценных бумаг - компании «Росатом» по мере продажи облигаций на бирже.
Важным моментом в управленческом учете, вызывающем интерес у инвесторов, является отчет компании-попечителя «РУСАЛ» о полугодовых списках владельцев облигаций с указанием сумм, поступивших на счета РУСАЛ от продажи облигаций с указанием адресов владельцев. Компания обязана хранить эту информацию до составления нового списка. Цель такого отчета заключается в том, чтобы заранее знать количество будущих акционеров компании «БалАл» при конвертации их облигаций в акции и осуществлять контроль за своевременностью перечисления средств в строительство нового блока на счета Балаковской АЭС. Такая отчетность, по нашему мнению, должна ликвидировать «яблоко раздора» между владельцами облигаций и эмитентом.
Начнем с облигаций компании «Росатом», которые обеспечиваются залогом в виде будущих поставок электроэнергии.
В соглашении об эмиссии облигаций должно быть определено, что расчеты с владельцем облигаций компанией «РУСАЛ» производятся по мере их конвертации в акции компании «БалАл», по форвардному контракту на поставку электроэнергии, предположим, на 5 лет, в таком-то объеме, по такой-то фиксированной цене, на общую сумму номинальной стоимости облигаций.
Таким образом, компания «РУСАЛ» становится владельцем форвардного контракта, подтверждающего право собственности на электроэнергию, и имеет право заключать договоры с будущей компанией «БалАл» на фактическую поставку электроэнергии. Следовательно, форвардный контракт является своего рода гарантией, что обязательства госкорпорации «Росатом» будут исполнены вовремя и в полном объеме.
В свою очередь облигации компании «Росатом», владельцами которых становится РУСАЛ, можно рассматривать в качестве финансовых вложений в строящееся предприятие «БалАл», собственником которого компания становится на момент конвертации облигаций в акции.
Несколько сложнее решается этот вопрос со сторонними по отношению к компании «РУСАЛ» инвесторами, которые приобретают облигации на бирже. Как покупатели облигаций на вторичном рынке, они становятся участниками контракта, даже если фактически не присутствовали при его создании. Их едва ли интересует электроэнергия, предоставляемая Росатомом. Поэтому для привлекательности инвестиций (облигаций Росатома) в соглашении об эмиссии можно предусмотреть две альтернативные возможности для их будущих владельцев: конвертацию облигаций в акции компании «БалАл» и выплату денежными средствами по их номинальной стоимости, при условии дисконтированной стоимости приобретения облигаций. Причем
преимущественное право выкупа таких акций
должно быть закреплено за компанией «РУСАЛ».
Рассмотренная проблема является одной из наиболее фундаментальных в учете: создание единой информационной системы учета на основе бизнес-анализа, управленческого учета и агрегирования этой информации на самом высоком уровне - формирование акционерного (инвестированного) капитала нового предприятия. Хорошо охарактеризовал этот процесс, определяя цель бизнес-анализа, профессор В.И. Бариленко: «Собственно, сам бизнес-анализ и должен стать элементом мотивационного механизма, побуждающего предприятия к инновационной активности. Однако далеко не все предприятия способны самостоятельно на должном уровне осуществлять технически сложные и трудоемкие аналитические процедуры и, выявляя проблемы, видеть их решения, ломающие устоявшиеся стереотипы» [15, с. 7].
Попробуем смоделировать механизм такого учета на условном примере. Но изначально следует оговориться, что приведенная учетная модель - это лишь часть, элемент единой учетной системы формирования
инвестированного капитала нового предприятия.
Условия примера.
1. Энергетический блок Балаковской АЭС, как и сама АЭС, входит в состав госкорпорации «Росатом» и является собственностью государства. Проект строительства блока оценивается в 1 млрд руб.
2. Госкорпорация «Росатом» под строительство энергоблока прибегает к эмиссии корпоративных облигаций на сумму 1 млрд руб.
3. В соглашении об эмиссии облигаций компания «РУСАЛ» обязуется выкупить единовременно 50% облигаций со сроком погашения через пять лет с дисконтом 6% годовых (процент дисконта лучше определять по показателю рентабельности инвестиций энергетической сферы деятельности).
4. Необходимо предусмотреть в соглашении об эмиссии облигаций, что для остальных 50% облигаций госкорпорации «Росатом» компания «РУСАЛ» выступает в качестве попечителя, осуществляющего права и обязанности, передаваемые ему соглашением об эмиссии, состоящие из двух компонентов: капитала (права владельца конвертировать облигации в определенное количество долевых инструментов) и обязательства (обязательства компании выплатить денежные средства владельцу на дату погашения).
5. Что касается обеспеченности долга, то в качестве гарантии может выступить форвардный контракт на поставку определенного количества электроэнергии на определенный срок (допустим - 5 лет), на общую сумму 1 млрд руб. по фиксированной цене.
6. Компания «РУСАЛ» выступает одновременно в качестве инвестора, заказчика и попечителя.
Предлагаем вариант учетного отражения вышеприведенного элемента инвестиционного процесса.
Этап I. Госкорпорация «Росатом» выпускает облигации по номинальной стоимости на общую сумму 1 млрд. руб.
Д-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Облигации» - 1 000 млн руб.
К-т сч. «Монетарные обязательства» -1 000 млн руб.
По условиям соглашения об эмиссии компания «РУСАЛ» приобретает 50% облигаций Росатома по дисконтированной стоимости (6% годовых).
Компания «РУСАЛ» перечисляет
дисконтированную стоимость облигаций в сумме 350 млн руб. на счета госкорпорации «Росатом»:
Д-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Облигации» - 500 млн руб.
К-т сч. «Расчетные счета» - 350 млн руб.
http://fin-izdat.r
К-т сч. «Прочие доходы и расходы» - 150 млн руб.
Для госкорпорации «Росатом»:
Д-т сч. «Расчетные счета» - 350 млн руб.
Д-т сч. «Прочие доходы и расходы» - 150 млн руб.
К-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Облигации» - 500 млн руб.
Этап II. В соответствии с соглашением об эмиссии, компания «РУСАЛ» определена в качестве попечителя с правом продажи оставшихся 50% облигаций, но не ниже их дисконтированной стоимости в сумме 350 млн руб.
Предположим, что компания «РУСАЛ» в течение месяца продала через биржу 50% оставшихся облигаций Росатома по дисконтированной стоимости (6% годовых) другим инвесторам. Причем все инвесторы дали согласие конвертировать облигации в акции будущей компании «БалАл» на момент юридической регистрации.
Для компании «РУСАЛ»:
Д-т сч. «Расчетные счета» - 350 млн руб.
К-т сч. «Расчетные счета» - 350 млн руб.
К-т сч. «Прочие доходы и расходы» - 150 млн руб.
Для госкорпорации «Росатом» (продажа облигаций):
Д-т сч. «Расчетные счета» - 350 млн руб.
Д-т сч. «Прочие доходы и расходы» - 150 млн руб.
К-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Облигации» - 500 млн руб.
Этап III. Конвертация облигаций в акции компании «БалАл» (через 5 лет, на момент юридической регистрации).
Для компании «РУСАЛ»:
Д-т сч. «Финансовые вложения» -500 млн руб.
17
К-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Облигации» - 350 млн руб.
К-т сч. «Эмиссионный доход» - 150 млн руб.
Для компании «БалАл»:
Д-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Форвардный контракт» - 500 млн руб.
К-т сч. «Акционерный капитал» -500 млн руб.
В учете новой компании «БалАл» может быть отражено формирование инвестированного компанией «РУСАЛ» капитала за счет права требования (монетарного актива) поставки электроэнергии на 500 млн руб.
Аналогично может быть отражена и доля в акционерном капитале других инвесторов при конвертации облигаций в акции компании «БалАл»:
Д-т сч. «Монетарные активы», субсчет «Форвардный контракт» - 500 млн руб.
К-т сч. «Акционерный капитал» -500 млн руб.
Напомним, что это только один из элементов финансового капитала, формирующего инвестированный, акционерный капитал нового предприятия «БалАл». В рамках данной статьи мы не затронули вопросы о финансовом капитале, обеспечивающем строительство компании «БалАл», и отражении информации о взаимодействии различных участников инвестиционного процесса.
Главное, по нашему мнению, в том, что объединение бизнеса - это результат инвестиционного процесса, отраженный в консолидированной отчетности или отдельной отчетности инвестора. Безусловно, данный результат весьма значим для субъекта финансовой отчетности, но для провайдеров финансового капитала, инвесторов и других стейкхолдеров не менее полезной будет информация об инвестиционных процессах, обеспечивающих объединение бизнеса.
Для информационного обеспечения инвестора уже недостаточно финансовой концепции
капитала: «подразумевающей под капиталом инвестированные денежные средства или инвестированную покупательную
способность» [16, с. 25, п. 4.57], когда «капитал отождествляется с чистыми активами или собственным капиталом» [16, с. 25, п. 4.57], то есть речь идет о свершившемся факте хозяйственной жизни и сформированном инвестированном капитале -уставном капитале предприятия.
Такое положение объясняется упрощенным отношением к учету финансовых вложений, обеспечивающих коммерческую операцию (сделку) по объединению бизнеса, но не как к инвестиционному процессу или комплексу учетных процедур по финансовым вложениям, а как к конечному результату по инвестированному капиталу, обеспечившему право собственности в чистых активах объекта инвестиций. Например, в Положении по бухгалтерскому учету «Учет финансовых вложений» ПБУ 19/02 об оценке финансовых вложений сказано следующее:
«Первоначальной стоимостью финансовых вложений, приобретенных за плату, признается сумма фактических затрат организации на их приобретение, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов (кроме случаев, предусмотренных
законодательством Российской Федерации о налогах и сборах)» [17, с. 174].
Далее приводится весьма скромный перечень фактических затрат на приобретение активов, признанных в качестве финансовых вложений.
Создается впечатление, что речь идет о приобретении каких-то запасов, но при этом структура затрат на приобретение запасов оказывается более существенной, чем при приобретении бизнеса. Между тем, сделка по объединению бизнеса - это одна из крупнейших финансовых операций и наиболее сложная их них.
Еще более удивительным является тот факт, что в МСФО вообще нет стандарта по учету финансовых вложений, если не принимать во внимание стандарты по финансовым инструментам МСФО (IFRS) 7 «Финансовые
инструменты: раскрытие информации», МСФО (IFRS) 9 «Финансовые инструменты» и некоторые другие. Однако в этих стандартах основное внимание уделено биржевым сделкам, сделкам с опционами, а не комплексу бухгалтерских процедур, связанных с инвестиционным процессом.
На этот недостаток указывали Э.С. Хендриксен и М.Ф. Ван Бреда: «В настоящее время финансовая отчетность не отражает данных об уставном капитале, хотя и представляет номинальный и оплаченный сверх номинала капитал. В силу того что состав уставного капитала определяется по-разному, даже сведения о количестве выпущенных и находящихся в обращении акций и их номинальной стоимости не позволяют рассчитать величину уставного капитала.
Поэтому имеет место различие между уставным и инвестированным капиталом, разделение инвестированного капитала на номинальный и оплаченный, пожалуй, не только малополезно, но и вводит в заблуждение» [18, с. 490].
В учетном процессе по объединению бизнеса недостаточной для раскрытия
инвестиционного процесса оказывается и концепция консолидированной финансовой отчетности. Последняя во вступительном консолидированном балансе позволяет отражать только результат объединения бизнеса, в котором консолидированная группа представлена как результат экономического объединения «юридически самостоятельных организаций, объединенных на основе приобретения большинства прав
собственности или прав, обеспечивающих значительное влияние в дочерних и зависимых предприятиях, действующее как единая хозяйствующая единица и осуществляющее общую финансово-хозяйственную политику с целью получения прибыли и реализации инвестиционных проектов. С юридической точки зрения, консолидированная группа существует только в системе бухгалтерского учета и консолидированной финансовой отчетности» [19, с. 60]. Поэтому мы настаиваем на организации учета бизнес-процессов по объединению бизнеса, который в конечном итоге обеспечит достоверность ф о р м и р о в ан и я в с ту п и те л ь н о й
консолидированной финансовой отчетности и объяснит процессы создания стоимости консолидированной группы предприятий.
Рисунок 1
Операции по опциону «колл»
Рисунок 2
Операции по опциону «пут»
Список литературы
1. Оценка стоимости бизнеса / под ред. М.А. Эскиндарова, М.А. Федотовой. М.: КноРус, 2015. 320 с.
2. ХаммерМ., ЧампиДж. Реинжиниринг корпорации. Манифест революции в бизнесе. СПб.: Санкт-Петербургский университет, 1997. 332 с.
3. БулыгаР.П., МельникМ.В. Аудит бизнеса. Практика и проблемы развития: монография. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. 263 с.
4. Уильямсон О.И. Экономические институты капитализма: Фирмы, рынки, «отношенческая» контрактация. СПб.: CEV Press, 1996. 702 с.
5. Международный стандарт финансовой отчетности МСФО (IFRS) 3 «Объединения бизнесов»: приказ Минфина России от 28.12.2015 № 217н (приложение 31).
6. Вопросы стоимости. Овладейте новейшими приемами управления, инвестирования и регулирования, основанными на стоимости компаний / под ред. Э. Блэка. М.: Олимп-Бизнес, 2009. 400 с.
7. Дамодаран А. Инвестиционная оценка: инструменты и методы оценки любых активов. М.: Альпина Паблишер, 2014. 1316 с.
8. Плотников В.С., Плотникова О.В. Анализ оценки справедливой стоимости в соответствии с проектом Концепции международной интегрированной отчетности // Экономический анализ: теория и практика. 2014. № 6. С. 25-33.
9. Международные стандарты финансовой отчетности 2013. М.: Аскери - АССА, 2013.
10. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 1997.
11. Халл Дж.К. Опционы, фьючерсы и другие производные финансовые инструменты. М.: И.Д. Вильямс, 2008.
12.Ендовицкий Д.А., ИшковаН.А. Учет ценных бумаг. М.: КноРус, 2006. 336 с.
13. Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка»: приказ Минфина России от 25.11.2011 № 160н (приложение 27).
14. Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. М.: Альпина Паблишерз, 2010. 741 с.
15. Бариленко В.И. Бизнес-анализ как важный вид консалтинговых структур // РИСК (Ресурсы, информация, снабжение, конкуренция). 2012. № 4. C. 202-207.
16. Домбровская Е.Н. Стейкхолдерский подход в учетно-информационном обеспечении управления государственным предприятием // Экономика и современный менеджмент: теория и практика. 2014. № 9.
17. 25 положений по бухгалтерскому учету: сборник документов. М.: Омега-Л, 2014. 336 с.
18.Хендриксен Э.С., Ван БредаМ.Ф. Теория бухгалтерского учета. М.: Финансы и статистика, 1997. 576 с.
19. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. М.: ИНФРА-М, 2006. 882 с.
ISSN 2311-9381 (Online) ISSN 2073-5081 (Print)
National Standards of Accounting and Reporting
BUSINESS ACCOUNTING FOR INVESTMENT PROCESSES IN A BUSINESS COMBINATION
Viktor S. PLOTNIKOVa% Olesya V. PLOTNIKOVAb
a Sevastopol Branch of Plekhanov Russian University of Economics, Sevastopol, Russian Federation vcplotnikov@yandex. ru
b Sevastopol Branch of Plekhanov Russian University of Economics, Sevastopol, Russian Federation vcplotnikov@yandex. ru
• Corresponding author
Article history:
Received 26 February 2016 Accepted 29 February 2016
JEL classification: G32, M21
M41
Keywords: business combination, business accounting, stock price, exercise price, fair value
Abstract
Subject The subject of the research is limited to accounting procedures for business combination processes. The scope of IFRS 3 Business Combinations, which requires disclosure about the transaction or other event resulting in acquirer's control over one or several businesses, defines the topic.
Objectives The objective is to improve the quality of accounting for business combinations aiming at converging different accounting systems.
Methods The research methodology rests on the concept of market component of the cost, and those changes in estimated acquisition cost of the investee, which were caused by changes in market conditions.
Results The study proves the need to record business processes that form the investment value of the investee. For this purpose, we offer a method to account for the formation and change in the value of options that determine the market value of the investee. Conclusions and Relevance Understanding the nature and content of accounting procedures for business processes will allow the users of accounting information to understand the components of the cost of investment in a business combination and, ultimately, to ensure the accuracy of the opening consolidated financial statements presentation.
© Publishing house FINANCE and CREDIT, 2016
References
1. Otsenka stoimosti biznesa [Business valuation]. Moscow, KnoRus Publ., 2015, 320 p.
2. Hammer M., Champy J. Reinzhiniring korporatsii. Manifest revolyutsii v biznese [Reengineering the Corporation: A Manifesto for Business Revolution]. St. Petersburg, Saint Petersburg State University Publ., 1997, 332 p.
3. Bulyga R.P., Mel'nik M.V. Audit biznesa. Praktika i problemy razvitiya: monografiya [Auditing the business. Practice and problems of development: a monograph]. Moscow, YUNITI-DANA Publ., 2012, 263 p.
4. Williamson O.E. Ekonomicheskie instituty kapitalizma: Firmy, rynki, "otnoshencheskaya" kontraktatsiya [The Economic Institutions of Capitalism: Firms, Markets, Relational Contracting]. St. Petersburg, CEV Press Publ., 1996, 702 p.
5. Order of the Ministry of Finance of the Russian Federation 'On Implementation of International Financial Reporting Standard (IFRS) 3 Business Combinations' of December 28, 2015 № 217h (Appendix 31).
6. Black A. Voprosy stoimosti. Ovladeite noveishimi priemami upravleniya, investirovaniya i regulirovaniya, osnovannymi na stoimosti kompanii [Questions of Value: Master the Latest
Developments in Value-based Management, Investment and Regulation]. Moscow, Olimp-Biznes Publ., 2009, 400 p.
7. Damodaran A. Investitsionnaya otsenka: instrumenty i metody otsenki lyubykh aktivov [Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset]. Moscow, Al'pina Pablisher Publ., 2014, 1316 p.
8. Plotnikov V.S., Plotnikova O.V. Analiz otsenki spravedlivoi stoimosti v sootvetstvii s proektom Kontseptsii mezhdunarodnoi integrirovannoi otchetnosti [The analysis of fair value measurement according to draft Concept of International Integrated Reporting]. Ekonomicheskii analiz: teoriya i praktika = Economic Analysis: Theory and Practice, 2014, no. 6, pp. 25-33.
9. Mezhdunarodnye standarty finansovoi otchetnosti 2013 [International Financial Reporting Standards 2013]. Moscow, Askeri - ASSA Publ., 2013.
10. Sharpe W.F., Aleksander G.J., Bailey J.V. Investitsii [Investments]. Moscow, INFRA-M Publ., 1997.
11. Hull J.C. Optsiony, fyuchersy i drugie proizvodnye finansovye instrumenty [Options, Futures and Other Derivatives]. Moscow, I D. Vil'yams Publ., 2008.
12. Endovitskii D.A., Ishkova N.A. Uchet tsennykh bumag [Accounting for securities]. Moscow, KnoRus Publ., 2006, 336 p.
13. Order of the Ministry of Finance of the Russian Federation 'On Implementation of IAS 39 Financial Instruments: Recognition and Measurement' of November 25, 2011 № 160h (Annex 27).
14. Gaughan P.A. Sliyaniya, pogloshcheniya i restrukturizatsiya kompanii [Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings]. Moscow, Al'pina Pablisherz Publ., 2010, 741 p.
15.Barilenko V.I. Biznes-analiz kak vazhnyi vid konsaltingovykh struktur [Business analysis as an important type of consulting structures]. RISK: Resursy, informatsiya, snabzhenie, konkurentsiya = RISK: Resources, Information, Supply, Competition, 2012, no. 4, pp. 202-207.
16. Dombrovskaya E.N. Steikkholderskii podkhod v uchetno-informatsionnom obespechenii upravleniya gosudarstvennym predpriyatiem [A stakeholder's approach in accounting and information support to State enterprise management]. Ekonomika i sovremennyi menedzhment: teoriya i praktika = Economy and Modern Management: Theory and Practice, 2014, no. 9.
17. 25 polozhenii po bukhgalterskomu uchetu: sbornik dokumentov [25 accounting regulations: a collection of documents]. Moscow, Omega-L Publ., 2014, 336 p.
18. Hendriksen E.S., Van Breda M.F. Teoriya bukhgalterskogo ucheta [Accounting Theory]. Moscow, Finansy i statistika Publ., 1997, 576 p.
19. Rumyantseva E.E. Novaya ekonomicheskaya entsiklopediya [New Economic Encyclopedia]. Moscow, INFRA-M Publ., 2006, 882 p.
