CC BY
23
19 (157)-2004
ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА
АСИММЕТРИЯ РЕЗЕРВНОЙ ВАЛЮТЫ В СОВРЕМЕННЫХ УСЛОВИЯХ
К.Ж. БЕРТАЕВА, кандидат экономических наук, доцент Казахского экономического университета им. Т. Рыскулова
В течение нескольких последних десятилетий одним из заметных явлений на мировом финансовом рынке стало ослабление позиций американского доллара, который до сих пор имеет статус резервной валюты, то есть валюты, в которой центральные банки всех стран мира держат свои международные резервы и фиксируют курс обмена своей национальной валюты на резервную валюту путем готовности продать свои национальные деньги за резервные активы по данному курсу. Проанализировав современную ситуацию со стабильностью и конвертируемостью доллара США как резервной валюты, многие международные эксперты приходят к выводу, что налицо сейчас процесс ярко выраженной асимметрии резервной валюты. Это означает, что страна с резервной валютой, не обязанная фиксировать какой-либо валютный курс, может, проводя определенную денежно-кредитную политику, оказывать влияние на экономическую деятельность у себя, но, самое опасное, и за границей. Однако все другие страны неспособны воздействовать через кредитно-денежную политику на свой или зарубежный выпуск денег. Эта асимметрия в эффективности экономической политики отражает тот факт, что центр резервной валюты не несет никакого бремени финансирования собственного платежного баланса и оказывает валютное давление на другие страны мира.
Каковы причины такого негативного влияния американского доллара как резервной валюты и возможны ли пути выхода из создавшейся ситуации? Для выявления причин необходимо обратиться к эволюционным процессам мировой валютной системы, подробно остановившись на Бреттонвуд-ской валютной системе.
После второй мировой войны страны Западной Европы обратились к США за очередной помощью для восстановления своих экономических позиций. США, откликнувшись на их просьбу, по
"плану Маршалла" перечислили в Западную Европу 12,385 млрд дол. США. Причем большая часть-9,26 млрд дол. США — представляла собой беспроцентные и безвозвратные дары. В те же годы в Японию было также перечислено 2,15 млрд дол. США. Причем вместо планируемых пяти лет эти деньги были переданы Америкой в Европу всего за 3 года. Почему? Дело в том, что США в этот период времени,если можно так выразиться, "сбросили" в Западную Европу свою долларовую инфляцию под флагом "американской помощи". Откуда у США в тот период времени такое количество долларов для оказания помощи в такой крупной сумме? Это объясняется очень просто. За время второй мировой войны финансовые органы СШАэмиссирова-ли большое количество американских долларов. Обвинять их строго за это нельзя. Многие воюющие страны считают единственным средством в войне выжить - занимать у будущего. То есть печатать ничем не обеспеченные бумажные деньги в расчете на будущую победу и восстановление экономики. Сумма бумажных денег в США за время войны увеличилась в 3,6 раза. После войны встал вопрос - куда девать лишние деньги? Отнять у населения и сжечь не получится. Оставить в США? Этого делать нельзя: доллар обесценится (уже начал), цены прыгнут вверх (уже поползли), все накопления пойдут прахом. Что тогда будет с американской экономикой?
И выход нашли - сбросить лишние доллары за океан под видом "американской помощи". Но сбросить так, чтобы они оттуда никогда не возвращались, иначе смысла нет. Так, США экспортировали в Европу и Японию свою доморощенную долларовую инфляцию. Акцию назвали "план Маршалла" по имени госсекретаря США, который предложил эту идею в июне 1947 г. Общее число "осчастливленных" стран составило 17. Европейские страны поверили, что США дают настоящие деньги.
Поскольку сброшенные в Европу доллары там зацикливались и не выскакивали за границы Старого Света, возник специальный термин "евродоллар". Первое время европейцы были спокойны: подписанное в 1944 г. Бреттонвудское соглашение закрепило золотое содержание доллара США: 35 дол. за одну тройскую унцию. Так американцы подстраховались от наплыва евродолларов обратно на историческую родину, так как доллары, по идее, являются тем же золотом.
Была и вторая перестраховка. В законе о "помощи иностранным государствам", который приняли в США после войны и который действует до сих пор, отдельной статьей выделено, что до 5% от суммы финансовой помощи исходно и открыто предназначаются напрямую местной администрации той страны, куда направляется финансовая помощь. В этом случае государственные чиновники в накладе не остаются. К 1952 г. в Европе таких процентов в пользу местной администрации набежало почти полмиллиарда долларов.
Как же происходит выброс собственной инфляции на других? Для решения своих проблем США печатают бумажные деньги. Печатают сверх допустимого, избыточно. Выплачивают безработным, военным и другим слоям населения. Потом собирают в виде налогов. И тут должна начинаться инфляция. Но инфляция начинается не сразу после вброса необеспеченных денег, ас некоторым временным лагом - запозданием. И вот в момент запаздывания нужно лишние деньги из оборота вынуть и кому-нибудь "одолжить". Кому-то, кто не знает, что это уже не деньги, а лишняя бумага. Тогда в США останутся только доллары, обеспеченные товарами, а избыток "уничтожится". Это и есть экспорт инфляции. Потому что в чужой стране количество бумажных денег возрастает. И не важно, что они выглядят иначе, чем местные деньги, главное, на них можно что-то купить. "Маршаллиза-ция" в Европе в 1950-е гг. привела к инфляции, которую впоследствии назвали "великой".
Правда, есть одно необходимое условие, чтобы эта схема сработала. Собственная национальная денежная единица страны, куда сбрасывают доллары, должна обесцениваться быстрее, чем доллар, и обесцениваться постоянно.
Все страны, имеющие нормальную финансово-банковскую систему и нормальных руководителей, всегда выходят из экономического кризиса одной общей дорогой - они резко сжимают денежную массу в обращении. Различия бывают только в технических способах решения задачи.
Послевоенная Европа, измученная долларовыми вливаниями и вызванной ими великой инфляцией, ту же задачу решила в 2 раза быстрее. Правда, практика у каждого была своя, а стратегия одна - укрепление собственной валюты путем сжатия денежной массы.
Плачевные последствия для США не заставили себя ждать. Ведь когда денежную массу сжимают, в ней не остается места чужим деньгам. Западная Европа стала избавляться от долларов. Пик паники приходится на июнь 1971 г. Тогда за один день 4 мая и только один Центральный банк ФРГ был вынужден обменять на дойч-марки 1,2 млрд дол. США. На следующий день — еще 1 млрд дол. США. С конца 1969 г. по сентябрь 1971 г. запасы в банках Западной Европы, Канады, Японии утроились с 14,5 до 45 млрд дол. США. Перед правительствами этих стран встал очередной вопрос: что делать с долларом? Начался процесс "долларового перенасыщения".
Первым в 1965 г. Шарль де Голль объявляет, что Франция отныне полностью и навсегда в международных расчетах переходит к реальному золоту. И не намерена Франция больше рассматривать доллар США как эквивалент драгоценного металла. Франция требует от США в полном соответствии с Бреттонвудским соглашением настоящего золота. США стали многословно объяснять президенту Франции, что союзники по НАТО так не поступают, в ответ Шарль де Голль заявляет, что Франция готова выйти из НАТО.
Немецкое правительство поступило иначе. Оно, с одной стороны, гневно осуждает правительство Франции, но с другой, собирает все свои "немецкие доллары" (во много раз больше, чем у Франции) и тихо выкладывает их перед СШАдля металлизации, на что США вынуждено согласиться.
Золотой запас США истощается, в августе 1971 г. США де-факто прекращает обмен золота на собственные деньги и вводят 10-процентную пошлину на импорт товаров. В США на 3 месяца заморожена заработная плата и цены. Вводится плавающий валютный курс, дающий свободу безудержной долларовой инфляции. Президент Р. Никсон выступает в конгрессе США, где публично расписывается в полном бессилии. И заодно радует своих соотечественников такими цифрами: бездомных долларов бродит по странам Запада 55 млрд, а всего по земному шару их 80 млрд. В то время как внутри США этих долларов 52 млрд. Золотой запас США уже упал в два раза. И что будет, если все доллары, гуляющие по миру, попадут обратно в США?
Вдекабре 1971 г. был достигнут временный компромисс: в обмен на отказ требовать золото повышены валютные курсы: японской иены — на 16,8%, дойчмарки - на 13,5%, голландского гульдена и бельгийского франка - на 7,8%. Конгресс США ратифицирует законопроект об изменении золотого содержания национальной американской валюты с 0,8867 до 0,8185 грамм чистого золота. Фактически, это еще одна 10-процентная девальвация. Этот переломный момент называют "Никсон-шок".
Критические ситуации с американским долларом возникали и возникают часто. Например, после того как страны Западной Европы смогли благополучно выйти из кризисных ситуаций и в конце 1960-х гг. вернули кредитную помощь США, доллар просто рухнул, едва не потянув за собой всю экономику США. В начале 1980-х гг. американцы попытались восстановить престиж своей национальной валюты. Именно тогда полигоном сброса свеженапечатанных и ничем не обеспеченных долларов стала Россия и многие другие страны со слабым экономическим развитием.
Такова история появления первых "евровалют", по-другому — «бездомных валют», что вызывает особое опасение - многие развитые страны по примеру США стали также эмиссировать свои "евровалюты" - появились "евромарки", "еврояпонские иены", "ев-рофранки" и др. Образовался целый сегмент мирового финансового рынка - еврорынок, на котором эмиссируются и вращаются евроинструменты, такие как еврооблигации, еврокредиты, евробонды и т.д. Формирование и развитие такого стихийного сегмента мирового финансового рынка дает возможность процессу утечки капитала из-под контроля национальных валютных органов и дальнейшему увеличению валютных и финансовых операций, не подлежащих регулированию и упорядочению.
Но вернемся к американскому доллару, так как от его позиций на мировом финансовом рынке зависят многие страны. Такое положение дает ему статус резервной валюты. Ретроспективный анализ состояния американского доллара не в его пользу, что и характерно современным его позициям, особенно после введения единой валютно-счетной единицы - евро. Во все времена и у всех народов инфляционные процессы раскручивала определенная руководящая группа, имеющая влияние на эмиссию национальных денег и преследующая свои политические задачи. У двенадцати европейских стран, вошедших в Единое европейское экономическое и валютное сообщество (еврозона), общего правительства нет. Следовательно, нет мо-
тивов для инфляции евро. Поэтому евро должен стать самой крепкой и твердой валютой и призван занять вакансию золотого стандарта. Усилившиеся позиции евро на мировом валютном рынке на сегодняшний день доказывают его преимущества. Как только за евро установится статус стабильной валюты, от доллара начнут отказываться, и к чему это приведет? Возможен новый процесс наподобие "Никсон-шока", но уже в других масштабах, так как сегодня на земном шаре в наличном обращении находится свыше 460 млрд дол. США, а в самих США - 150 млрд дол. США. На территории стран СНЕ (особенно в России и в Казахстане) вращается одна третья часть бездомных долларов. Причем, возможно, до мировой валютной катастрофы все остальные беспризорные доллары тоже вбросят в страны СНГ, потому что их национальные валюты обесцениваются быстрее, чем американский доллар.
Американское правительство для своего спасения может пойти на крайние меры, то есть отречься от зарубежных евродолларов и организовать быстрый обмен денег у себя в стране. Тогда неминуем мировой валютный кризис, масштабов которого история еще не знает. А, с другой стороны, продолжать валютную политику странам, полагаясь на американский доллар как на резервную валюту, тоже уже невозможно. Применение предназначенных для внутренней экономики национальных денег в качестве международного платежного и резервного средства порождает крупные противоречия. Во-первых, использование подверженных обесценению национальных кредитных денег для обслуживания мирохозяйственных связей противоречит интернациональному характеру. Во-вторых, страны-эмитенты резервной валюты злоупотребляют его статусом в целях внешнеэкономической экспансии (это мы видим на примере доллара США). В-третьих, под влиянием неравномерности развития стран резервные валюты периодически утрачивают доминирующее положение.
Данное положение еще раз подчеркивает ситуацию с асимметрией резервной валюты. По мнению автора, в современных условиях возникает необходимость отказаться от статуса резервной валюты, которая неминуемо приводит к критическим позициям. Возможен вариант для замены резервной валюты - возврат к золотодевизному стандарту. Это наглядно видно, так как на сегодняшний день многие страны более доверяют золоту, благодаря чему мировой рынок золота активизировался и мировые цены на золото резко выросли.
