CC BY
150Анализ российского рынка венчурных инвестиций
Бойко Татьяна Алексеевна,
магистрант, кафедра «Инновационное предпринимательство» (ИБМ7), ФГБОУ ВО «Московский государственный технический университет имени Н.Э. Баумана (национальный исследовательский университет)» (МГТУ им. Н.Э. Баумана) E-mail: boiko_tatjana@mail.ru
Бойко Андрей Алексеевич,
старший преподаватель, кафедра «Биомедицинские технические системы» (БМТ1), ФГБОУ ВО «Московский государственный технический университет имени Н.Э. Баумана (национальный исследовательский университет)»
E-mail: boiko_andrew@mail.ru
В статье приведен анализ рынка венчурного капитала в России за период с 2003 по 2019 годы. В качестве исходной информации использовались статистические сборники Федеральной службы государственной статистики и Российской ассоциации венчурного инвестирования. Анализ рынка проведен по четырем направлениям: анализ макроэкономических показателей, инвестиционных фондов, венчурных инвестиций и выходов из инвестиционных проектов. В качестве макроэкономических показателей были использованы ВВП и Индекс потребительских цен. При анализе венчурных фондов рассмотрено их количество и объем капитализации. Исследование рынка венчурных инвестиций проведено с позиции четырех составляющих: число и объем инвестиций, стадии компаний, региональная и отраслевая специфика. Приведена краткая характеристика способов выхода из финансируемого проекта и их количество за последние пять лет. Полученные данные могут быть использованы компаниями, связанными с отраслью венчурных инвестиций, для планирования своей деятельности.
Ключевые слова: венчурный фонд, венчурные инвестиции, анализ рынка венчурного капитала, выходы из венчурных инвестиций, РАВИ.
Введение. Проанализируем конъюнктуру российского рынка венчурных инвестиций. Рассмотрим четыре основных направления, характеризующих отрасль: макроэкономические показатели, фонды, венчурные инвестиции и выходы. Следует отметить, что при подготовке анализа в качестве исходных источников использовались годовые отчеты Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ) и данные Федеральной службы государственной статистики (Росстата) за период с 2003 по 2019 годы.
Анализ макроэкономических показателей. В качестве основных макроэкономических показателей рассмотрим динамику значений Валового внутреннего продукта (ВВП) и Индекса потребительских цен (ИПЦ) за указанный период.
На основе официальной статистики построим график годовых значений ВВП в текущих ценах с 2003 по 2019 годы (см. рис. 1) [1].
120000 100000 80000 60000 40000 20000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Значение ВВП, млн. руб.
Рис. 1. Годовые значения ВВП, млн руб.
В результате анализа полученных данных, можно сделать вывод о том, что динамика годовых значений ВВП имеет положительный тренд. При этом незначительное снижение показателя наблюдалось в 2009 году, которое может быть связано с экономическим кризисом 2008 года.
На основе годовых значений ВВП рассчитаем темп прироста (см. рис. 2).
35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 -5,00 -10,00
2003 2004 2005 2006 2007
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Темп прироста ВВП
Рис. 2. Значения темпа прироста ВВП в процентах к предыдущему году, 2003-2019 гг.
В результате проведенных расчетов можно сделать следующие выводы. Во-первых, во временном ряду наблюдаются три минимума: один глобальный (2009 год) и два локальных (2013 и 2016 годы). Во-вторых, на диаграмме присутствуют периоды роста показателя: 2004, 2012 и 2018 годы. В-третьих, по отношению к предыдущему перио-
сз о
со £
m Р
сг
от А
=Е
Q. в
OJ
оэ
ду в 2019 году произошло снижение показателя на 8,74 единицы.
Рассмотрим второй макроэкономический показатель - Индекс потребительских цен. На основе данных официальной статистики построим график значений индекса за рассматриваемый период (см. рис. 3). Следует отметить, что годовые значения показателя являются интегральными за период, равный 12 месяцам, и рассчитывается как произведение всех входящих в этот временной промежуток индексов, характеризующих изменение цен в отчетном периоде по сравнению с предыдущим [1].
114,00 112,00 110,00 108,00 106,00 104,00 102,00 100,00
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 # ИПЦ за период
Рис. 3. Значение индекса потребительских цен в 20032019 гг.
В результате анализа полученных данных можно сделать вывод о том, что на протяжении последних четырех лет, начиная с 2016 года, происходит снижение ИПЦ. Кроме того, следует добавить, что в периоды с 2006 по 2008 и с 2013 по 2015 годы наблюдался рост показателя, а в периоды с 2008 по 2013 и с 2015 по 2017 годы происходил спад. Следует отметить, что периоды увеличения индекса могут быть связаны с нестабильной экономической ситуацией, так как при росте показателя потребители могут позволить себе меньшее количество продуктов за постоянную сумму. Индекс потребительских цен используют как один из возможных показателей инфляции, следовательно, в 2019 году, согласно данным официальной статистики, инфляция составляла 3,04%.
На основе значений ИПЦ по годам рассчитаем и построим график значений темпов прироста (см. рис. 4).
В результате проведенных расчетов можно сделать вывод о том, что значение ИПЦ обладает высокой изменчивостью: за рассматриваемые 17 лет направление изменения показателя менялось 12 раз. Кроме того, следует отметить, что, несмотря на то, что с 1 января 2019 года была повышена основная ставка НДС с 18% до 20%, в 2019 году ИПЦ снизился более, чем на 1% по сравнению с предыдущим периодом.
6,00 4,00 2,00
-6,00 -8,00
Необходимо отметить, что графики изменения темпов прироста ВВП и ИПЦ имеют общую динамику: наблюдается совпадение локальных и глобальных экстремумов.
Анализ российских венчурных фондов. Перед проведением анализа обозначим основные понятия, связанные с фондами венчурных инвестиций.
Согласно «Методологии сбора и анализа основных параметров деятельности российских фондов прямых и венчурных инвестиций», под фондом понимается организация, располагающая средствами институциональных инвесторов, которые сформированы из двух и более источников и будут направлены на осуществление прямых инвестиций в непубличные компании [2].
Венчурный фонд можно определить, как фонд, инвестиции которого не менее чем на 90% состоят из венчурных инвестиций.
Под российским венчурным фондом понимается фонд, у которого не менее 50% мобилизованного капитала будет направлено на финансирование российских компаний.
Следует отметить, что Российская ассоциация венчурного инвестирования выделяет два вида венчурных фондов: VC-фонд и PE-фонд.
vC-фонд (Venture Capital) предоставляет VC-ин-вестиции, то есть осуществляет финансирование компаний на венчурных стадиях (посевная, начальная, ранняя и стадия расширения). Объем VC-инвестиций не превышает 100 млн долл. [2].
PE-фонд (Private Equity) предоставляет, соответственно, PE-инвестиции, то есть инвестиции на зрелых стадиях компании (стадия расширения и поздняя стадия). Объем PE-инвестиций не имеет ограничений.
Проанализируем количество фондов и их капитализацию. Построим график числа новых, ликвидированных и действующих фондов за период с 2003 по 2019 годы (см. рис. 5) [3].
245 248 249 242
\
Рис. 4. Значение прироста индекса потребительских цен к предыдущему году в 2003-2019 гг.
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Всего действующих фондов Новые фонды ^^—Ликвидированные фонды
Рис. 5. Число действующих, новых и ликвидированных фондов
В результате анализа полученных данных можно сделать следующие выводы. Максимальное количество действующих фондов наблюдалось в период с 2012 по 2013 годы. Данная ситуация связана с тем, что в этот период произошло резкое увеличение новых фондов: исторический максимум приходится на 2012 год, в который было за-
350
120
313 310
300
100
250
80
200
60
100
20
50
2,00
4,00
регистрировано 96 новых фондов. При этом, наибольшее количество ликвидированных фондов наблюдалось в 2015 году (55 фондов). Указанные обстоятельства могут быть связаны с введенными годом ранее санкциями против России.
Следует отметить, что на протяжении последних четырех лет общее число действующих фондов находится на стабильном уровне: от 240 до 250 фондов.
Построим динамику изменения объемов инвестиций действующих, новых и ликвидированных фондов (см. рис. 6) [3].
Следует отметить, что под мобилизованным капиталом понимаются денежные средства институциональных инвесторов, предназначенные для прямых инвестиций [2].
4320 4267
т
/
144
44
142
1270 879 847 879 842780
1379 707
1714
494 1502 1498 976
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Мобилизованный капитал Капитализация ликвидированных фондов
^^—Капитализация действующих фондов
Рис. 6. Динамика изменений капитализации фондов, млн долл.
Согласно полученным данным, наибольший объем мобилизованного капитала приходится на 2012 год, что коррелирует с максимальным числом вновь созданных фондов в этот год. При этом, корреляция сохраняется и для действующих фондов: рекордный объем инвестиций и число фондов наблюдалось в 2013 году. Наибольшая капитализация ликвидированных фондов была отмечена в 2016 году.
Необходимо отметить, что, начиная с 2014 года изменение объема инвестиций действующих фондов имело отрицательную тенденцию, достигнув в 2017 году локального минимума. При этом, в последние два года (2018-2019 гг.) наблюдается увеличение объемов капитализации. В 2019 году объем инвестиций действующих венчурных фондов составил более 21 млн долл.
Анализ рынка венчурных инвестиций. Проведем исследование рынка венчурных инвестиций с позиции четырех направлений: число и объем инвестиций, стадии компаний, региональная и отраслевая специфика.
Построим график количества и объема венчурных инвестиций за рассматриваемый период (см. рис. 7) [3].
В результате анализа полученных данных можно сделать вывод о том, что наибольшее количество инвестиций было осуществлено в 2014 году, при этом максимальный объем инвестиций был отмечен в 2012 году. В 2019 году число инвести-
ций сократилось на 65%, а их объем увеличился на 68%.
206 221 247 653
- 4500
4000
208 3500
3000 2500 2000 1500 1000
1491 1451
864 500
0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
■ Объем инвестиций
Число инвестиций
Рис. 7. Число и объем венчурных инвестиций, млн долл.
Рассчитаем средний объем инвестиции путем деления общего годового объема на количество инвестиций за период (см. рис. 8).
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Рис. 8. Средний размер инвестиции, млн долл.
На основе полученных данных можно сделать вывод о том, что благодаря тому, что в 2019 году количество инвестиций сократилось, а их объем увеличился, среднее значение инвестиции увеличилось на 7,37 млн долл. по сравнению с предыдущим годом, в котором имела место обратная ситуация: количество инвестиций выросло, а их объем сократился.
Проанализируем отраслевую специфику венчурных инвестиций в России. До 2012 года в аналитических сборниках РАВИ выделялись 16 отраслей. Впоследствии, все отрасли были сгруппированы в 4 сектора: ИКТ, промышленные технологии, биотехнологии и другие отрасли. В сектор ИКТ вошли две отрасли: телекоммуникации и компьютеры; в сектор промышленные технологии были включены 6 отраслей: энергетика, промышленное оборудование, строительство, электроника, химические материалы и транспорт; в сектор биотехнологий вошли 2 отрасли: биотехнологии и медицина. Все остальные отрасли - экология, потребительский рынок, легкая промышленность, финансовые услуги, сельское хозяйство, другое - были объединены в сектор «другие отрасли». На рисунке 9 представлена динамика изменения предпочтений инвесторов по укрупненным секторам в относительных показателях [3].
В результате анализа полученной информации можно сделать следующие выводы. Во-первых, на протяжении 10 лет (с 2003 по 2013 гг.) существенная доля венчурных инвестиций приходилась на сектор «Другие отрасли». Данная ситуация была связана с тем, что в указанный промежуток времени активно финансировались такие отрасли данного сектора как потребительский рынок
сз о со от гп Р от
от А ш
300
242
250
200
150
100
8000
30000
27863
26900
7000
25000
6000
20000
5000
19696
4000
15000
10255
2936
2719
3000
10000
1737
2000
5000
1000
337
о. в
со
и финансовые услуги. На протяжении последних трех лет финансирование данного сектора сократилось.
Во-вторых, такие секторы как ИКТ и промышленные технологии попеременно являются лидерами в общем объеме инвестиций: при увеличении доли сектора ИКТ снижается доля промышленных технологий и наоборот. В-третьих, доля сектора биотехнологий является незначительной и не превышает 10%.
100% 90%
45%
70% 2% 57% 55%
50% 40% 30% 20% 10%
10%%13% 5% 3%
21% 0% 7%
7% 16% ,„./„
22% 24% 18% 19%
1% 27% 23%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 ИКТ ■ Промышленные технологии »Биотехнологии Другие отрасли
Рис. 9. Отраслевая специфика венчурных инвестиций
В 2019 году наибольшую долю составили инвестиции в сектор ИКТ, на втором месте находятся промышленные технологии, на третьем - биотехнологии, на четвертом - другие отрасли.
Таблица 1. Географическое распределение венчурных инвестиций
ФО/ год ЦФО СЗФО ПФО ЮФО УФО ДФО СФО Н Итого
2003 40% 20% 14% 0% 10% 7% 9% 0% 100%
2004 53% 24% 8% 5% 5% 4% 1% 0% 100%
2005 73% 13% 3% 1% 5% 1% 3% 0% 100%
2006 71% 21% 0% 0% 2% 1% 5% 0% 100%
2007 70% 4% 3% 2% 3% 4% 14% 0% 100%
2008 67% 9% 10% 0% 10% 1% 3% 0% 100%
2009 68% 24% 7% 1% 0% 0% 1% 0% 100%
2010 86% 2% 1% 0% 2% 8% 1% 0% 100%
2011 41% 40% 17% 0% 0% 0% 2% 0% 100%
2012 94% 2% 1% 1% 0% 2% 0% 0% 100%
2013 61% 24% 2% 7% 1% 5% 0% 0% 100%
2014 63% 2% 1% 0% 4% 0% 0% 30% 100%
2015 34% 36% 0% 0% 0% 3% 23% 5% 100%
2016 63% 35% 1% 0% 0% 0% 0% 0% 100%
2017 59% 20% 1% 0% 0% 0% 19% 0% 100%
2018 82% 3% 3% 0% 0% 0% 1% 10% 100%
2019 92% 0% 7% 0% 0% 0% 0% 0% 100%
Проанализируем географическую специфику венчурных инвестиций в России. В таблице 1 представлена информация о распределении венчурных инвестиций по федеральным округам в рассматриваемый период [3]. Следует отметить, что в таблице использованы следующие обозначений: федеральный округ (ФО), Центральный федеральный округ (ЦФО), Северо-Западный федеральный округ (СЗФО), Приволжский федеральный округ (ПФО), Южный федеральный округ
(ЮФО), Уральский федеральный округ (УФО), Дальневосточный федеральный округ (ДФО), Сибирский федеральный округ (СФО), не удалось установить округ, в котором было произведено финансирование (Н). Следует отметить, что в таблице не указан Северо-Кавказский федеральный округ, так как за весь период наблюдения в нем не было произведено ни одной венчурной сделки.
В результате анализа полученных данных можно сделать следующие выводы. Во-первых, абсолютным лидером по объему инвестирования за весь рассматриваемый период является Центральный федеральный округ. Во-вторых, достаточно большим весом в общем объеме инвестиций обладают Северо-Западный и Приволжский федеральные округа.
На рисунке 10 представлено географическое распределение венчурных инвестиций за последние 5 лет [2].
100% 80% 60%
40»% 34»% 36% 20°%
0%
±
1% |
■ Централы
■ Уральский
Северо-западный При ■ Дальневосточный ■ Сибирс
10% 3% 3% 1%
2018 ■ Южный
Рис. 10. Географическая специфика венчурных инвестиций, 2015-2019 гг.
В 2019 году практически все инвестиции были сосредоточены в Центральном федеральном округе (92%). При этом на 4% увеличилась доля инвестиций, реализованных в Приволжском федеральном округе.
Проанализируем объем инвестиций в зависимости от стадии развития компании. К венчурным стадиям относят посевную, начальную, раннюю стадии и в отдельных случаях стадию расширения. К стадиям последующего развития компании относят позднюю и стадию расширения.
В таблице 2 представлена информация об инвестициях на различных стадиях развития компании в относительных показателях в рассматриваемый период [3].
Согласно данным таблицы, наиболее привлекательной стадией для инвестирования является стадия расширения. При этом, на стадии реструктуризации до 2012 года также привлекалось венчурное финансирование; в последние годы данная тенденция не наблюдается. Следует отметить, что наибольшей популярность стала пользоваться поздняя стадия.
В результате анализа полученной информации можно сделать вывод о том, что по сравнению с предыдущим годом объем инвестиций на стадии расширения сократился на 20%. При этом объем финансирования на поздних стадиях увеличился с 2% до 24%. Следует отметить, что в 2019 году в структуре инвестиций в основном присутствуют венчурные стадии (посевная, начальная, ранняя, расширения).
61%
44%
36%
23%
2015
2016
201/
2019
Таблица 2. Распределение инвестиций по стадиям развития компании
Стадия/ Год Расширение Ре-струк-туриза-ция Ранняя Поздняя Посевная и начальная Не-из-вест-но Итого
2003 46% 15% 27% 6% 6% 0% 100%
2004 74% 5% 13% 5% 4% 0% 100%
2005 62% 26% 7% 0% 5% 0% 100%
2006 76% 13% 6% 0% 6% 0% 100%
2007 89% 0% 7% 0% 4% 0% 100%
2008 89% 0% 6% 0% 5% 0% 100%
2009 62% 14% 22% 0% 3% 0% 100%
2010 90% 0% 5% 4% 1% 0% 100%
2011 32% 0% 5% 59% 4% 0% 100%
2012 49% 9% 6% 33% 3% 0% 100%
2013 43% 1% 6% 47% 3% 0% 100%
2014 74% 0% 9% 12% 5% 0% 100%
2015 69% 6% 3% 17% 2% 2% 100%
2016 78% 0% 4% 16% 2% 0% 100%
2017 66% 0% 21% 11% 1% 0% 100%
2018 93% 0% 3% 2% 2% 1% 100%
2019 73% 0% 2% 24% 1% 0% 100%
На рисунке 11 представлена структура венчурных инвестиций по стадиям развития компании для сравнения в 2018 и 2019 гг.
2018
2019
Расширения ■ Реструктуризации
Ранние стадии Поздние стадии
I Посевная и начальная Неизвестно
Расширения ■ Реструктуризации
Ранние стадии Поздние стадии
■ Посевная и начальная Неизвестно
Рис. 11. Структура венчурных инвестиций по стадиям развития компании в 2018 и 2019 гг.
Анализ сделок по выходам. Выход из финансируемого проекта является важным показателем
результативности вложенных средств для инвестора. Принято выделять два типа выходов по способу продажи: биржевые и внебиржевые [2].
К биржевым выходам относятся следующие способы: IPO, SPO и продажа акций на бирже. IPO (Initial Public Offer) - первое публичное предложение - выход, который подразумевает продажу акций на фондовом рынке. Разновидностью IPO является SPO (Secondary Public Offering) - второе публичное предложение, которое реализуется через продажу акций уже существующих акционеров (чаще всего, основателей компании). Продажа акций на бирже предполагает размещение акций на фондовом рынке, которое выходит за рамками IPO и SPO [4].
К внебиржевым выходам относятся следующие способы: продажа стратегическому инвестору, продажа финансовому инвестору, выкуп менеджерами, обратный выкуп акций, полная или частичная продажа активов и списание.
Продажа стратегическому инвестору заключается в прямой продаже компании корпорации, которая способна интегрировать ее в свою экосистему как бизнес-единицу. Продажа финансовому инвестору предполагает ситуацию, когда один венчурный фонд перекупает акции компании другого венчурного фонда.
Выкуп менеджерами предусматривает продажу акций компании ее управляющим, а обратный выкуп акций предполагает продажу доли компании ее основателям. Данные выходы являются менее привлекательными по сравнению с предыдущими способами; их используют в том случае, если инвесторы не смогли реализовать другие варианты.
Полная или частичная продажа активов заключается в продажи компании или ее доли в случае ее банкротства. Списание - самый нежелательный выход для инвестора, который предполагает продажу компании в счет ее обязательств. В данном случае инвестор получает убыток [4].
В таблице 3 приведено количество выходов венчурного инвестора из проекта по рассмотренным способам за период с 2003 по 2019 годы [3]. В таблице используются следующие обозначения: продажа стратегическому инвестору (ПСИ), выкуп менеджерами (ВМ), списание (С), продажа финансовому инвестору (ПФИ), продажа акций на бирже (ПАБ), обратный выкуп акций (ОВА), полная или частичная продажа активов (П/ЧПА), другие способы (Д).
Таблица 3. Распределение количества выходов по способам
Выходы/ Год ПСИ ВМ IPO SPO С ПФИ ПАБ ОВА П/ЧПА Д Итого
2003 9 11 0 0 1 0 0 0 0 0 21
2004 10 7 2 0 0 0 0 0 0 0 19
2005 7 4 0 0 0 0 0 0 0 0 11
2006 16 1 1 0 0 0 0 0 0 0 18
2007 17 5 2 0 0 0 0 0 0 0 24
2008 20 1 0 0 0 0 0 0 0 0 21
2009 9 1 0 0 0 0 0 0 0 0 10
Окончание
Выходы/ Год ПСИ ВМ IPO SPO С ПФИ ПАБ ОВА П/ЧПА Д Итого
2010 13 1 2 0 2 4 0 0 3 0 25
2011 9 3 4 0 5 3 0 0 1 0 25
2012 13 4 1 0 1 9 0 0 0 0 28
2013 11 2 2 1 2 3 2 1 0 0 24
2014 16 5 1 0 4 4 4 0 4 3 41
2015 14 5 0 2 5 6 4 0 2 12 50
2016 22 5 0 1 0 6 0 0 0 12 46
2017 12 4 0 0 1 6 0 0 0 1 24
2018 10 3 0 0 0 15 2 0 0 11 41
2019 19 5 1 0 4 6 0 0 0 20 55
Q. в
OJ
<о
Согласно данным, приведенным в таблице, наиболее часто используемыми способами выхода венчурного инвестора из проекта являются продажа стратегическому инвестору и выкуп менеджерами. Следует отметить, что в мировой практике наиболее привлекательным способом выхода является IPO.
На рисунке 12 представлено распределение количества выходов по способам за последние 5 лет: с 2015 по 2019 гг.
В результате анализа полученных данных можно сделать следующие выводы. Во-первых, в 2015 году было зафиксировано большое количество выходов за счет списания. Подобная ситуация наблюдалась в 2012 году, в связи с этим можно предположить, что причиной данного обстоятельства могут быть кризисные ситуации.
2019 |
2018 | 2017 |
2016 | 2015 Щ
4 1
ГШ' 20
4
30
40
■ Продажа стратегическому
■ Продажа акций на бирже
■ Выкуп менеджерами ^РО
■ Продажа финансовому инвестору
■ Полная или частичная продажа акти
Рис. 12. Число выходов по типу выхода, 2015-2019 гг.
Следует отметить, что изменения рынка венчурных инвестиций имеют отложенный период. Во-вторых, во всех пяти последних годах присутствовали следующие типы выходов: продажа стратегическому инвестору, выкуп менеджерами и продажа финансовому инвестору. При этом ни разу не был осуществлен выход с помощью обратного выкупа акций (следует отметить, что данный метод использовался один раз - в 2013 году). В-третьих, в 2019 году наблюдается исторический максимум по количеству выходов - 55 выходов.
Заключение. В результате проведенного анализа следует отметить, что несмотря на то, что на мировом рынке в 2019 году наблюдался наибольший объем венчурных инвестиций, объем российского рынка венчурных инвестиций оказался ниже исторического максимума 2012 года.
По сравнению с 2018 годом объем венчурных инвестиций увеличился на 68% и составил 1,5 млрд долл.
Литература
1. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики [Электронный ресурс]. (https://rosstat.gov.ru). Проверено 12.12.2020.
2. Методология сбора и анализа основных параметров деятельности российских фондов прямых и венчурных инвестиций // Объединенная аналитическая группа, 2017.- С. 30.
3. Аналитические сборники РАВИ 2004-2020.
4. Кузнецова, М.В. Сравнительная характеристика вариантов выхода из венчурных инвестиций / М.В. Кузнецова / Экономика и бизнес: теория и практика. - 2017. - № 11. - С. 96-99.
ANALYSIS OF THE RUSSIAN VENTURE CAPITAL MARKET
Boyko T.A., Boyko A.A.
Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "Moscow State Technical University named after N.E. Bauman (National Research University)"
The article presents an analysis of the venture capital market in Russia for the period from 2003 to 2019. Statistical collections of the Federal State Statistics Service and the Russian Venture Investment Association were used as initial information. The market analysis was carried out in four areas: analysis of macro-economic indicators, investment funds, venture investments and outputs from investment projects. GDP and the Consumer Price Index were used as macro-economic indicators. When analyzing venture funds, their number and volume of capitalization are considered. The study of the venture capital market was conducted from the point of view of four components: the number and volume of investments, the stages of companies, regional and industry specifics. A brief description of the ways out of the funded project and their number over the past five years is given. The data obtained can be used by companies associated with the venture capital investment industry to plan their activities.
Keywords: venture fund, venture investments, analysis of the venture capital market, exits from venture investments, RAVI.
References
1. Official website of the Federal State Statistics Service [Electronic resource]. (https://rosstat.gov.ru). Verified 12.12.2020.
2. Methodology for collecting and analyzing the main parameters of the activities of Russian direct and venture investment funds // United Analytical Group, 2017. - P. 30.
3. Analytical collections of RAVI 2004-2020.
4. Kuznetsova, M.V. The comparative characteristic of options of the exit from venture investments / Economics and business: theory and practice. - 2017. - No. 11. - P.: 96-99.
19
20
2
10
15
11
2
22
2
4
2
60
0
50
