CC BY
191
Л.А. Насиленко
ФОРМИРОВАНИЕ КОММУНИКАТИВНОЙ КОМПЕТЕНТНОСТИ БУДУЩИХ ...
студентов - будущих юристов, исследовали их знания и умения согласно разработанных программ и модульных курсов. Подбирали такие способы оценивания, которые соответствовали современным качествам подготовки юриста [7, с.84].
В ходе опытно-экспериментальной работы использовались такие методы исследования: анкетирование, беседа, педагогический эксперимент, самоконтроль, текстовый контроль знаний и умений студентов. Диагностировались коммуникативные умения и знания. Результат опытно-экспериментальной работы в Университете современных знаний показал, что группы, которые учились по разработанной модели формирования коммуникативной компетентности, показали результат выше предыдущего.
Следовательно, проблема формирования коммуникативной компетентности будущих юристов находится в центре внимания в связи с реализацией обновления и обогащения профессиональной подготовки у высших юридических учебных заведений с целью успешного выполнения своих профессиональных обязанностей. Эффективность процесса формирования коммуникативной компетентности будущих юристов зависит от таких педагогических условий: применение личностно ориентированного подхода в учебе; моделирование реальных профессиональных условий общения; ориентация на формы групповой деятельности или учебы; преподава-
ние специальных дисциплин на основе коммуникативных упражнений, которые способствуют формированию коммуникативных умений; ценностное отношение преподавателя к студенту как субъекту коммуникативной культуры.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Соколов В. О деонтологической подготовке юристов // Высшее образование в России. 2007. №5. С. 131-133
2. Государственный образовательный стандарт высшего профессионального образования по специальности «Юриспруденция» (ГОС) (утвержден 27 марта 2000 г. № 260 ГУМ/СП). М., 2000
Косянова О.М. Интегративный подход к формированию профессиональной коммуникативной компетентности студентов правовых специальностей: дис. д-ра пед. наук / Косянова О.М. М., 2008. 496 с.
4. Таова А.А. Формирование коммуникативной компетентности студентов - будущих юристов в образовательном процессе современного вуза:
дис. к-та пед. наук / Таова А.А., 2011. 143 с.
5. Семеног О.М., Насиленко Л.А. Украинский язык: профессиональное направление - юрист. К., 2013. 268 с.
6. Насиленко Л.А. Судебная риторика: Сборник мини-кейсов. В., 2013. 148 с.
7. Колбиков А.С. Юридическая этика: Учебник. М., 2008. 122 с.
THE FORMATION OF COMMUNICATIVE COMPETENCE’S FUTURE LAWYERS IN THE TEACHING’S CONDITIONS IN THE UNIVERSITIES (FOR EXAMPLE THE UNIVERSITY OF MODERN KNOW LEDGEK)
© 2013
L.A. Nasilenko, the senior lecturer of the cathedra’s romano-germanic philology, the postgraduate of the department’s theory and history of the pedagogical excellence of institute of the Pedagogical and adults’
education of the NAPS of Ukraine
Vinnytsa branch of the University of Modern Knowledge, Vinnytsa (Ukraine)
Annotation: In the article is analyzed the conditions of communicative competence’s formation of the future lawyers in the process of teaching in the universities. It is also considered the features of the research-experimental work in the University of Modern Knowledge in the process of special subjects’ learning.
Keywords: communicative competence, the future lawyer, the special subjects, the research-experimental work.
УДК 336
АНАЛИЗ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ ИНВЕСТИРОВАНИЯ: СООТНОШЕНИЕ РИСКА И ДОХОДНОСТИ
© 2013
Т. В. Полтева, преподаватель кафедры «Финансы и кредит»
Н.В. Мингалёв, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры «Финансы и кредит» Тольяттинский государственный университет, Тольятти (Россия)
Аннотация: В статье проведён анализ основных инструментов инвестирования, выявлены преимущества и недостатки, представлена характеристика риска и доходности по каждому инструменту.
Ключевые слова: финансовые инвестиции; депозит; валютный рынок; Форекс; фондовый рынок; срочный рынок; деривативы; производные финансовые инструменты; акция; облигация; конвертируемая облигация; фьючерс; опцион; коллективное инвестирование; ПИФ; индивидуальное доверительное управление; структурированный финансовый продукт; финансовая пирамида; риск.
Инвестирование - это вложение денежных средств с целью получения прибыли. Для успешных инвестиций необходимы знания не только об инструментах инвестирования, но и о связанных с ними рисках.
Развитие финансовых рынков настолько расширило инструменты и способы вложения денег, что часто трудно разобраться во всем многообразии инвестиционных альтернатив. Можно вложить деньги в банк, можно самостоятельно играть на бирже, можно передать средства в индивидуальное доверительное управление и пр.
Проведём краткий обзор основных инструментов инвестирования, которые предлагает современный финансовый рынок, выявим преимущества и недостатки каждого из них, а также проведём оценку риска вложения в тот или иной финансовый инструмент.
Итак, одним из наиболее известных способов вло-
жения денег являются депозиты (банковские вклады). Простота и доступность банковских вкладов сделали их широко распространёнными среди населения. Для открытия вклада не нужно обладать специальными знаниями, достаточно прийти в банк, оформить договор и внести деньги на счёт.
У разных банков условия вклада могут сильно отличаться. Как правило, у каждого банка есть несколько видов вкладов. К основным характеристикам банковских вкладов относятся: процентная ставка; срок вклада; валюта вклада; минимальная сумма первоначального взноса; начисление процентов (капитализация); возможность дополнительных взносов и их минимальная сумма; возможность частичного снятия денег с вклада.
Различают срочные вклады и вклады до востребования. Несомненно, удобнее иметь возможность снять
деньги со счета в любое удобное время. Однако по таким депозитам не выплачивается процент либо выплачивается очень низкий процент [1, с. 90].
Срочные банковские вклады имеют более высокую процентную ставку. Доходность по ним зависит от длительности срока, на который размещен вклад, и от суммы вклада: чем больше срок и сумма, тем выше проценты. Срочные вклады, как правило, характеризуются отсутствием возможности пополнения и снятия денег. Процентная ставка по ним находится в пределах 7-12% годовых. Срок размещения колеблется от нескольких дней до нескольких лет [2]. Наилучшими характеристиками обладают «срочные» счета с возможностью пополнения, при этом размер пополнения минимальный.
Для привлечения клиентов банки предлагают и более интересные решения: по некоторым видам вкладов существует возможность частичного снятия денег, но не ниже определенного уровня (неснижаемого остатка); выплата процентов регулярно; возможность пополнения вклада. При этом процентная ставка не сильно отличается от обычных срочных вкладов.
Итак, чем больше срок и сумма вклада, тем выше его доходность. Однако есть множество дополнительных факторов, требующих особого внимания, среди которых важнейшим является метод начисления процентов по депозитам и возможность их капитализации, то есть реинвестирования дохода по формуле сложного процента.
По закону высокие проценты по вкладам облагаются налогом. Налог на вклады в рублях не платится в том случае, если проценты не превышают учетную ставку Банка России, увеличенную на 5%. Так, на сегодняшний день ставка рефинансирования составляет 8,25%, то есть депозиты, положенные под 13,25% годовых и ниже, налогом не облагаются. Налог удерживается лишь с суммы превышения по ставке 35%. В этом случае банк сам рассчитывает налог и удерживает его с выплачиваемых процентов по вкладу.
При вложении денег в банк следует помнить: если сумма сбережений более 700 тыс. рублей, то стоит подумать о том, чтобы открыть несколько депозитов в разных банках. Тогда при банкротстве кредитной организации все денежные средства будут возвращены за счет системы страхования вкладов.
Основная идея работы системы страхования вкладов заключается в проведении быстрых выплат вкладчикам из независимого финансового источника в случае прекращения деятельности банка (отзыва у него соответствующей лицензии). Тем самым, не дожидаясь начала ликвидационных процедур, вкладчики гарантированно получают доступ к своим средствам. В России участие в системе страхования вкладов носит обязательный характер для всех банков, привлекающих денежные средства физических лиц.
Таким образом, использование банковских вкладов как объекта инвестирования приносит минимальный фиксированный доход с минимальным риском, лишь частично защищающий сбережения от инфляции. Поэтому банковский вклад - это больше инструмент сбережения средств.
Широкую популярность за последние годы приобрёл валютный рынок, или рынок Форекс. Сделки на рынке Форекс для частного инвестора - это не бизнес и не инвестиции, это скорее спекуляции. Важно отметить, что в России рынок Форекс не контролируется правовым полем государства.
Главным плюсом игры на Форекс является огромная потенциальная доходность, которая может быть достигнута благодаря использованию колоссального кредитного плеча (1 к 100, 1 к 1000). Однако на практике получить большую доходность сложно. Это связано с тем, что в случае движения рынка не в сторону игрока, кредитное плечо увеличивает убытки в десятки и сотни раз, сводя к нулю торговый счёт.
Чтобы добиться успеха на валютном рынке, необ-
ходимо быть профессионалом, который неукоснительно следует своей торговой системе, выполняет правила управления капиталом, жёстко ограничивает убытки [3].
Ещё одним из основных способов приумножения своих сбережений является работа на фондовом и срочном рынках, где совершаются операции с акциями и облигациями, а также более сложными инструментами -деривативами: фьючерсами, опционами и пр.
Рассмотрим рынок акций. Приобретая акции, инвестор рассчитывает, во-первых, на доход в виде дивидендов, во-вторых, на доход в виде роста рыночной стоимости. Однако следует понимать, что дивиденды выплачиваются не всегда, более того, необходимо владеть акциями на дату закрытия реестра, а рыночная цена может как вырасти, так и упасть. Примером может служить кризис 2008 года, когда произошёл крупнейший обвал рынка акций. В то же время те, кто приобрёл обесценившиеся акции в начале 2009 года, смогли получить огромную прибыль за счёт роста рыночной стоимости акций.
Решив работать на рынке акций самостоятельно, необходимо определить стратегию торговли. Так, к примеру, спекулянт зарабатывает на колебаниях котировок, инвестор на экономическом росте. Спекулянт может совершать десятки сделок в день, инвестор три-четыре в год. Инвестор больше ориентируется на фундаментальный анализ и проводит серьёзную предварительную работу. Купив акции, инвестор предпочитает их держать. Некоторые инвесторы пересматривают свой «портфель» один раз в год. Спекулянт чаще прибегает к помощи технического анализа, и, открыв позицию на рынке акций, через небольшой промежуток времени обычно фиксирует прибыль. Спекулянты могут играть не только на росте, но и на падении рынка, открывая короткую позицию.
Итак, основное преимущество рынка акций - это возможность не только защитить свои деньги от инфляции, но и значительно их преумножить. Однако важно понимать, что гарантии получения дохода нет, как и сохранности вложений.
Иначе обстоит дело с вложениями в облигации. Облигации - это долговая ценная бумага, приносящая фиксированный доход в виде процента либо в виде дисконта. В целом доходность по облигациям соответствует рыночной ставке, поэтому вложения в облигации носят слабо рискованный характер и приносят небольшой доход.
Особым инструментом инвестирования являются конвертируемые облигации, которые сочетают в себе плюсы как долговых, так и долевых финансовых инструментов. То есть конвертируемая облигация даёт её обладателю право на получение фиксированного дохода от владения облигацией, а также право конвертации облигаций в акции предприятия, если это будет выгодно (если акции компании значительно увеличатся в цене). Вкладчик, приобретая конвертируемую облигацию, снижает риск, связанный с владением акцией, и при этом не упускает потенциальные выгоды, возникающие при успешной работе предприятия.
Практика эмиссии конвертируемых облигаций получила широкое распространение за рубежом, однако среди российских компаний данный вид ценной бумаги применяется не столь широко.
Одним из сегментов финансового рынка, расширяющий возможности инвестирования, является рынок производных финансовых инструментов, или рынок деривативов. Биржевыми инструментами рынка деривативов являются фьючерсы и опционы.
Из самого названия «производный финансовый инструмент» уже можно заключить, что это финансовый контракт с условиями, согласованными сторонами сделки; его стоимость является производной по отношению к другому активу или их совокупности, по которым регулируется ценовой риск. Иначе говоря, стоимость финансового инструмента определяется ценой актива (ак-
тивов), составляющего его базу [4, с.320].
Данные инструменты позволяют не только хеджировать позиции покупателя и производителя на спотовом рынке, но также позволяют получить спекулятивный доход с большим кредитным плечом. Возможность получения высокого дохода связана с сущностью данных инструментов. Так, к примеру, для приобретения фьючерса достаточно внести лишь невысокую начальную маржу. Однако вложения в биржевые деривативы несут в себе очень высокие риски, так как в случае движения рынка не в ту сторону, участник сделки может понести огромные убытки.
Таким образом, вложение денег в ценные бумаги и производные финансовые инструменты является очень интересным и весьма доходным способом инвестирования, который, при условии правильного обращения с ним, способен весомо увеличить имеющийся капитал. При этом желательно обладать хотя бы минимальными знаниями, связанными с законами инвестирования, и понимать законы рынка. Кроме этого, необходимо обладать навыками, позволяющими с большой вероятностью спрогнозировать ту или иную ситуацию на бирже.
Как было замечено выше, что вложение в ценные бумаги, например акции, сопряжено с рыночными рисками. Чтобы уменьшить вероятность существенного уменьшения капитала при падении цен на отдельные акции, нужно покупать акции сразу нескольких разных компаний из разных отраслей экономики, то есть диверсифицировать риск. Но это требует огромных средств, большого опыта инвестирования, глубоких знаний экономики и много времени для отслеживания и анализа ситуации на рынках и в конкретных компаниях. Доступное решение этой задачи - коллективное инвестирование, одним из форм которого являются паевые инвестиционные фонды.
Паевой инвестиционный фонд представляет собой объединенные средства вкладчиков, переданные под доверительное управление управляющей компании, с целью получения прибыли. В обмен на деньги пайщики получают паи. Если деньги пайщиков вкладываются управляющей компанией эффективно, то стоимость пая увеличивается.
Доход, который получает инвестиционный фонд, состоит из дивидендных и процентных выплат, а также и из прироста стоимости ценных бумаг, входящих в состав активов фонда. Владельцам паев доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются: пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании.
Владея паем, пайщик владеет долей всех ценных бумаг фонда, то есть в его собственности находится часть каждой акции и облигации фонда. Владельцы паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего фонд [5].
Вознаграждение управляющей компании составляет не более 10% в год от стоимости чистых активов фонда, однако доходность не гарантируется, и вознаграждение платится независимо от того, растёт или уменьшается стоимость пая. Высокая доходность в прошлом не гарантирует высокую доходность в будущем.
Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паёв, управляющие компании вводят скидки и надбавки. Надбавка — это денежные средства, требуемые управляющей компанией или агентом дополнительно к стоимости паёв при их выдаче. Размер надбавки не может превышать 1,5% от стоимости пая. Процент тем меньше, чем больше вкладываемая сумма. Скидка — это денежные средства, удерживаемые управляющей компанией или агентом из стоимости паёв при их погашении. Размер скидки не может превышать 3% от стоимости пая. Процент тем меньше, чем дольше средства пайщика находились в паевом фонде. Эти расходы всегда учтены в заявленной доходности за прошедший период - она уменьшена на эти проценты.
Инвестор должен помнить, что помимо прочих расходов, он имеет ещё обязательства перед государством.
Перед тем, как вложить свои средства в паевой инвестиционный фонд, доверившись управляющей компании, инвестору нужно очень тщательно изучить технологию отбора фонда.
Выбор паевого фонда зависит от личных целей инвестора. При этом учитываются: предполагаемая сумма инвестирования; предполагаемый срок инвестирования; риск, на который готов пойти инвестор; доход, который ожидает получить инвестор. Все эти параметры взаимосвязаны. Однако найти идеальное решение сложно.
В выборе управляющей компании могут помочь рейтинговые агентства, которые присваивают каждой компании определённую степень надёжности. А при выборе паевого фонда немаловажно ориентироваться на такие показатели качества и стабильности работы паевых фондов, как динамика стоимости чистых и динамика стоимости пая за определенный период.
При сравнении в динамике стоимости пая, стабильное увеличение его стоимости свидетельствует об эффективном и качественном управлении средствами фонда. Рост или уменьшение стоимости чистых активов могут быть вызваны не только повышением оценочной стоимости ценных бумаг или иного имущества в активах фонда, но и возможным изменением числа участников фонда. При увеличении их числа подтверждается доверительное отношение пайщиков и признание фонда. Тогда как отток пайщиков является свидетельством отсутствия должной стабильности в управлении.
Таким образом, отдавая предпочтение тому или иному фонду, целесообразно всесторонне оценить деятельность выбранного фонда, сравнить стоимость чистых активов, пая, а также баланс продаж/выкупов не только в динамике за различные периоды, но и с аналогичными показателями других паевых фондов того же типа. Ну и, конечно же, как для покупки, так и для продажи паев, немаловажно состояние экономики в целом.
Для передачи в доверительное управление управляющей компании очень крупных сумм больше подойдёт не коллективное инвестирование, а индивидуальное. Так, если стоимость пая может составлять всего тысячу рублей, то суммы, которые управляющие компании принимают на индивидуальное управление, значительно выше. Как правило, это не менее 500 тысяч рублей, а у крупных и средних компаний - минимум 1-1,5 миллиона рублей.
В случае индивидуального управления принцип формирования портфеля и подход к взаимоотношениям с клиентом кардинально отличаются от коллективных форм инвестирования. Каждый портфель включает средства только одного клиента, то есть капиталы разных инвесторов не объединяются. Доверительный управляющий выясняет все запросы клиента: на какой срок тот намерен вложить деньги, каков уровень желаемой доходности, допустимый риск и т.д., и только после этого выбирает стратегию инвестирования. Индивидуальное управление допускает вложения средств в такие активы, которые практически недоступны для клиентов паевых инвестиционных фондов [6].
Однако при такой форме инвестирования инвестору платить надо не только за управление, но и за положительный результат, если таковой имеется, то есть процент от прибыли (порядка 10-30 %).
Услугу доверительного управления могут оказывать лишь профессиональные участники финансового рынка, имеющие соответствующую лицензию.
Особый интерес среди инструментов инвестирования представляют структурированные финансовые продукты. На западных рынках сектор структурированных финансовых продуктов развит не первый десяток лет, представленные структурные продукты становятся всё сложнее и интереснее. Однако данный сегмент финансового рынка с 2005 года находит своё применение и в
России и на текущий момент находится в фазе активного роста. Сегодня структурированные финансовые продукты, предлагаемые российскими банками и инвестиционными компаниями, становятся всё более привлекательными для потенциальных инвесторов.
Структурированный финансовый продукт - комплексный финансовый продукт, выпускаемый преимущественно коммерческими и инвестиционными банками и конструируемый для удовлетворения специфических потребностей клиентов, обладающий нестандартными характеристиками [7].
Интерес инвестора очевиден: нестандартные характеристики данного инструмента позволяют инвестору выбрать такое сочетание финансовых инструментов, которое будет полностью удовлетворять ожидания инвестора относительно соотношения риска и доходности. Широкий выбор комбинаций различных финансовых инструментов позволяет достичь желаемого уровня доходности при установленном уровне риска.
Это связано с тем, что большую часть вложенных клиентом средств (порядка 80-90%) инвестиционная компания вкладывает в высоконадежные инструменты (как правило, это облигации или банковские депозиты). Это позволяет сохранить базовые вложения клиента. На оставшиеся средства обычно компания приобретает производные финансовые инструменты, такие как опционы и фьючерсы. Конечно, они являются более рискованными, но и потенциальная доходность по ним очень высока. Такая комбинация при удачном стечении обстоятельств позволяет не только сохранить активы инвесторов, но и получить хорошую прибыль. Широкий набор финансовых инструментов позволяет конструировать новые продукты для каждого отдельного случая [8, с.259].
Таким образом, современный финансовый рынок предлагает множество финансовых инструментов, обладающих различной степенью риска и доходности. И если финансовый рынок предлагает инструменты с фиксированной доходностью, которая в разы превышает доходность классических финансовых инструментов, то, скорее всего, это финансовая пирамида: либо открытая, либо завуалированная под инвестиционную или МЛМ компанию.
Суть финансовой пирамиды заключается в том, что доход её участникам выплачивается за счёт денежных поступлений от новых вкладчиков; если поток новых денег прекращается, пирамида рушится.
Чем старше финансовая пирамида, тем выше вероятность, что она закроется в скором будущем. Основными признаками скорого закрытия финансовой пирамиды яв-
ляются задержки с выплатами, ввод новых инвестиционных планов, как правило, с более высокими процентами (специальные акции); технические проблемы и т.д.
Необходимо осознавать, что участие в подобных проектах не относится к инвестиционной деятельности и сопряжено с колоссальным риском потери денег. Но и здесь действует классическое правило соотношения риска и доходности, которое привлекает вкладчиков.
Проанализировав основные финансовые инструменты инвестирования, рассмотрим основные принципы, на которые должен ориентироваться инвестор:
1) принцип самостоятельности;
2) принцип осторожности;
3) принцип разумности рисков;
4) принцип информированности;
5) принцип диверсификации;
6) принцип безопасности;
7) принцип долгосрочности;
8) принцип дисциплины;
9) принцип открытости.
Следуя этим принципам, инвестор сможет с большей вероятностью добиться положительных результатов, исходя из своих целей. Однако не стоит забывать золотое правило рынка: чем выше риск, тем больший возможный доход предоставляет финансовый рынок.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
1. Коваленко, О. Г. Организация политики управления привлечёнными ресурсами как резерв ликвидности коммерческого банка / О. Г. Коваленко // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: Экономика и управление. 2012. № 4. С. 89-92.
2. http://www.globfin.ru/artides/banks/vklady.htm
3. http://damoney.ru/million/kuda_vlozit_dengi.php
4. Курилова, А. А. Использование инструментов финансового инжиниринга в финансовом механизме управления затратами на предприятиях автомобильной промышленности // Вектор науки Тольяттинского государственного университета. Серия: экономика и управление. 2010. №2. С.65-70.
5. http://www.ereport.ru/articles/finance/pif.htm
6.http://www.bo-nnru/info/artides_b/mamger/Ш5968594/
7. Глухов, М. Ю. Структурированные финансовые продукты в системе финансового инжиниринга: дисс. канд. экон. наук / Финансовая Академия при Правительстве РФ. - Москва, 2007
8. Макшанова, Т. В. Рынок структурированных финансовых продуктов в России: современный этап и перспективы развития [Текст] / Т. В. Макшанова // Молодой ученый. - 2013. - № 3. - С. 258-262.
ANALYSIS OF FINANCIAL INSTRUMENTS OF INVESTMENT: RISK AND PROFITABILITY RATIO
© 2013
T.V. Polteva, lecturer of the chair «Finance and Credit»
N.V. Mingalev, candidate of economical science, associate professor, associate professor
of the chair «Finance and Credit»
Togliatti State University, Togliatti (Russia)
Annotation: In article the analysis of the main instruments of investment is carried out, advantages and disadvantages are revealed, the risk and profitability characteristic on each tool is submitted.
Keywords: financial investments; the deposit; the currency market; Forex; stock market; the forward market; the derivatives; derivative financial instruments; share; bond; convertible bond; futures; option; collective investment; mutual fund; the individual trust management; the structured financial product; financial pyramid; risk.
