Анализ финансового состояния должника по результатам процедуры наблюдения Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

rfftmutcfeufucHoe

АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ДОЛЖНИКА ПО РЕЗУЛЬТАТАМ ПРОЦЕДУРЫ НАБЛЮДЕНИЯ

Т. И. БЕЗБОРОДОВЛ,

кандидат, экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и анализа хозяйственной деятельности E-mail: [email protected] Всероссийский заочный финансово-экономический институт, филиал в г. Пензе

Анализ финансовой отчетности организаций, прошедших процедуру банкротства, не дал ответа на вопрос, какими должны быть индикаторы оценки глубины финансового кризиса. При этом выводы арбитражных, временных и конкурсных управляющих порой носят субъективный характер, что не исключает умышленного или фиктивного банкротства. В статье дан анализ методик оценки финансового состояния организации при процедуре наблюдения.

Ключевые слова: кризис, банкротство, оценка, финансовое состояние, наблюдение.

В ходе жизнедеятельности организации крайне важным является соблюдение финансового равновесия, при котором потребность в приросте основного объема активов сбалансирована с возможностями формирования финансовых ресурсов за счет собственных источников финансирования. Однако это равновесие может быть нарушено, например, из-за финансового кризиса, который по степени воздействия на финансовую деятельность может принимать различные формы, угрожающие непрерывности деятельности организации в обозримом будущем.

С точки зрения экономической теории кризис рассматривается как фаза экономического цикла и является закономерностью функционирования и развития любой системы: организации, отрасли хозяйства, экономики отдельной страны, группы

стран, мировой экономики. Периодичность наступления экономического кризиса и фазы его проявления характеризуют цикличный характер развития экономики, что в свою очередь отражает закономерность развития воспроизводства, чередование спадов и подъемов производства. Для классического экономического цикла характерны четыре фазы: кризис (спад), депрессия (стагнация), оживление и подъем (бум). Фактор времени в кризисных ситуациях играет важную роль, поэтому затяжные кризисы, как правило, проходят болезненно и сложно. Они часто являются следствием неумения управлять кризисными ситуациями, непониманием сущности и характера кризиса, его причин и возможных последствий, что может привести к несостоятельности организации.

По своей сути несостоятельность организации — это нарушение ее финансового равновесия, которое определяют двумя взаимосвязанными критериями — недостаточностью имущества для оплаты задолженности, что влечет за собой платежную неспособность (неспособность должника к платежам), и уровнем этой задолженности (финансовая зависимость от заемных источников финансирования). Первый из этих критериев в экономической литературе, как правило, связывают с нарушением платежеспособности или ликвидности.

Несостоятельность (банкротство) трактуется законом как «признанная арбитражным судом

зо

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жг0-ръ%ъ.'н'р?4?:ж'иъ4

^Ятик^иуисКое уаря&леКие

7 (172) - 2010

или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей» [3].

Современное российское конкурсное право предусматривает применение к должнику различных процедур. В целом можно выделить следующую

модель развития конкурсных отношений (табл. 1).

Диагностика финансового состояния организации на предварительном (внесудебном) этапе

развития отношений несостоятельности строится на определении недостатка источников собственных средств для формирования оборотных активов исходя из существующих типов финансовых ситуаций (табл. 2) [1]. На этом этапе проводятся

Таблица 1

Модель развития отношений несостоятельности

Этап Характеристика

Предварительный (внесудебный) этап Судебные органы еще не вмешиваются в дела должника, но в любой момент это может случиться, поскольку должник находится в предбанкротном состоянии — его финансовое положение уже пошатнулось, но оснований для применений судебных процедур еще нет (признаки банкротства либо отсутствуют, либо их наличием еще никто не воспользовался). Этот этап продолжается до подачи в суд заявления о банкротстве должника

Возбуждение производства по делу о несостоятельности (банкротстве) Этот этап продолжается недолго — с момента подачи в суд заявления о банкротстве и до принятия заявления судом. Суд рассматривает основания принятия заявления: кто подал заявление, в отношении кого заявление подано, имеютли субъекты право участвовать в конкурсном процессе и на каких условиях; имеются ли у должника признаки банкротства и т. д. Продолжительность этапа — 5 дней

Наблюдение Процедура, основная цель которой — достижение баланса интересов должника и кредиторов в период, когда, с одной стороны, о неплатежеспособности должника уже достаточно хорошо известно (а о предстоящем судебном разбирательстве известно точно), а с другой стороны, определенные судебные мероприятия еще не начались. Наблюдение вводится на специальном заседании суда, цель которого — проверить обоснованность требований кредиторов

Финансовое оздоровление Восстановительная процедура, которая вводится, если должник имеет возможность без проведения активных экономических мероприятий в течение определенного (достаточно длительного — не более 2 лет) времени расплачиваться с кредиторами. Финансовое оздоровление может заканчиваться восстановлением платежеспособности или переходом к внешнему управлению, либо признанием должника банкротом и открытием конкурсного производства

Внешнее управление Этап реабилитационный, полностью направленный на восстановление финансового состояния должника. Вводится внешнее управление при условии обоснования возможности восстановления, т. е. потенциальной жизнеспособности должника

Конкурсное производство Этот этап является ликвидационным. Все мероприятия направлены на реализацию имущества должника и прекращение его деятельности. Период начинается с вынесения арбитражным судом решения о признании должника банкротом (такое решение выносится по окончании наблюдения, финансового оздоровления либо внешнего управления)

Мировое соглашение Особый этап развития конкурсных отношений. Переход к немудопускается на любой из судебных стадий конкурса. Мировое соглашение заключается должником (либо арбитражным управляющим) с кредиторами и влечет прекращение производства по делу о банкротстве

Таблица 2 Сводная таблица показателей по типам финансовых ситуаций

Показатель Тйп финансовой ситуации

Абсолютная независимость Нормальная независимость Неустойчивое состояние Кризисное состояние

Излишек или недостаток собственных оборотных средств: ±&=СОС-Зп Фс>0 Фс< 0 Фс< 0 Фс< 0

Излишек или недостаток собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов: ±Ф1 = КФ — Зп фт> 0 фт> 0 фт< 0 фт< 0

Излишек или недостаток общей величины основных источников для формирования запасов: ±Ф> = ВИ-Зп Ф°>0 Ф°>0 Ф°>0 Ф°<0

Примечание. Зп — общая величина запасов; СОС— наличие собственных оборотных средств; КФ — функционирующий капитал; ВИ— общая величина основных источников формирования запасов.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жго7>ъЯ-Ъ.'Н?>?4'К'ШЪ.Ъ4

31

так называемые внесудебные процедуры. Кроме того, в рамках этого этапа может быть проведено добровольное банкротство.

Расчет суммы вымывания оборотного капитала производится по формуле:

ЭВК = Пп---В - Пп

1 +-^-

(В - А - Пп)

где ЭВК— эффект прироста (вымывания) прибыли относительно уровня простого воспроизводства; Па — прибыль (убыток) от продажи продукции за отчетный период;

1ц — индекс инфляции за отчетный период; А — амортизация основных средств за отчетный период;

В — выручка от продажи продукции; X — ставка налога на прибыль (коэффициент) [!]•

На примере ОАО «Завод коммунальной энергетики» рассмотрим, каким образом, используя ЭВК, можно наметить мероприятия по выходу

Расчет эффекта вымывания оборотного капитала С

его из состояния кризиса в рамках предварительного (внесудебного) этапа развития отношений несостоятельности (табл. 3). В ходе исследования было выявлено, что ОАО «Завод коммунальной энергетики» направляет часть выручки на погашение кредиторской задолженности, не обеспечивая простого воспроизводства.

Используя исходные данные темпов роста выручки, себестоимости и валовой прибыли, можно предложить два варианта выхода организации из кризиса неплатежей:

1) увеличение темпов роста выручки при сохранившихся темпах роста себестоимости, коммерческих и управленческих расходах (табл. 4);

2) снижение темпа роста себестоимости, управленческих и коммерческих расходов при сохранившихся темпах роста выручки (табл. 5).

Согласно полученным результатам именно второй вариант позволит организации обеспечить наращивание оборотного капитала, способствуя тем самым восстановлению платежеспособности.

Таблица 3

) «Завод коммунальной энергетики» в 2005—2009 гг.

Показатель 2005 2006 2007 2008 2009

Выручка (сумма),тыс. руб. 42 714 42 397 157 432 173 394 25 354

Темп роста - 0,993 3,713 1,101 0,146

Себестоимость (сумма),тыс. руб. 41 038 40 595 154 659 168 343 24 073

Темп роста - 0,989 3,890 1,088 0,143

Управленческие и коммерческие расходы (сумма), тыс. руб. 2 810 2 187 3 421 6 014 3 198

Темп роста - 0,778 1,564 1,758 0,532

Прибыль (убыток) от продажи (сумма), тыс. руб. -1 134 -385 -648 -963 -1 917

Темп роста - 0,339 1,683 1,486 1,991

Амортизация ОС, тыс. руб. 3 943 4 017 3 852 4 153 4 012

Индекс инфляции (индекс потребительских цен) 1,053 1,045 1,058 1,065 1,040

Выручка, тыс. руб. 42 714 42 397 157 432 173 394 25 354

Ставка ННП 0,24 0,24 0,24 0,24 0,2

ЭВК, тыс. руб. -41 795,1 -40 426 -162 966 -180 930 -24 022,6

Таблица 4

Расчет эффекта роста (вымывания) оборотного капитала ОАО «Завод коммунальной энергетики» при увеличении темпов роста выручки и сохранившихся темпах роста расходов (1-й вариант)

Показатель Хг. Х+1г. Х + 2г. Х + Зг. Х + 4г.

Темп роста выручки - 1,311 5,000 1,250 1,200

Темп роста себестоимости - 0,989 3,809 1,088 0,143

Темп роста управленческих и коммерческих расходов - 0,778 1,564 1,758 0,532

Темп роста прибыли от продаж - -11,656 9,224 1,441 2,236

Выручка, тыс. руб. 42 714 56 000 280 000 350 000 420 000

Себестоимость, тыс. руб. 41 038 40 595 154 659 168343 24 073

Управленческие и коммерческие расходы, тыс. руб. 2 810 2 187 3 421 6 014 3 198

Прибыль от продаж, тыс. руб. -1 134 13 218 121 920 175643 392 729

Амортизация ОС, тыс. руб. 3 943 4017 3 852 4 153 4 012

Индекс инфляции (индекс потребительских цен) 1,053 1,0447 1,0578 1,0646 1,04

Ставка ННП 0,24 0,24 0,24 0,24 0,2

ЭВК, тыс. руб. -41 795,08 -42 964,38 -196 307,56 -230 246,14 -58 356,54

32

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жг0-ръ%ъ.'н'р?4?:ж'иъ4

Таблица 5

Расчет эффекта роста (вымывания) оборотного капитала ОАО «Завод коммунальной энергетики» при снижении темпов роста расходов и имеющихся темпах выручки (2-й вариант)

Показатель Хг. Х+1г. X + 2г. Х+Зг. Х + 4г.

Темп роста выручки - 0,993 3,713 1,101 0,146

Темп роста себестоимости - 1,009 1,257 1,083 0,548

Темп роста управленческих и коммерческих расходов - 1 1 1 0,2

Темп роста прибыли от продаж - 0,988 4,375 1,103 0,119

Выручка, тыс. руб. 42 714 42 397 157 432 173 394 25 354

Себестоимость, тыс. руб. 8419 8 500 10 810 11 750 6 000

Управленческие и коммерческие расходы, тыс. руб. 500 500 500 500 100

Прибыль от продаж, тыс. руб. 33795 33 397 146 122 161 144 19 254

Амортизация ОС, тыс. руб. 3943 4 017 3 852 4 153 4 012

Индекс инфляции (потребительских цен) 1,053 1,045 1,058 1,065 1,040

Ставка ННП 0,24 0,24 0,24 0,24 0,2

ЭВК,тыс. руб. 590,609 858,635 1 239,064 455,745 6 377,509

Однако наметить мероприятия по выходу из кризиса возможно и при проведении процедур банкротства. Этому предшествует тщательный анализ финансового состояния должника, его финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности, положения на товарных и иных рынках, проводимый временным управляющим в ходе процедуры наблюдения в целях:

• подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства;

• определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов;

• подготовки плана внешнего управления;

• подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству;

• подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

Наблюдение — процедура пассивная, поскольку в течение этого периода предприятие-должник продолжает обычную хозяйственную деятельность, его руководство действует, как и раньше. Вмешательство внешнего субъекта — временного управляющего — минимально: он наблюдает за тем, чтобы действия руководства не привели к убыткам для кредиторов (с этой целью у временного управляющего необходимо спрашивать согласие на определенные сделки). Управляющий не наделен полномочиями совершать какие-либо действия или сделки от имени должника, а также иным образом вмешиваться в его хозяйственную деятель-

ность. Еще одной целью деятельности временного управляющего является изучение финансового состояния должника с тем, чтобы к окончанию периода наблюдения можно было сделать вывод о наличии или отсутствии реальных перспектив восстановления финансового состояния.

В конце наблюдения делается вывод о судьбе должника: либо о целесообразности приложения определенных усилий для его реабилитации, либо о необходимости скорейшей ликвидации юридического лица. Этот вывод делают управляющий и собрание кредиторов, причем отрешений последнего во многом зависит дальнейшая судьба должника.

Поэтому для диагностики глубины финансового кризиса и определения следующей применяемой к должнику процедуры банкротства используются различные подходы в анализе финансового состояния. Источником информации должна стать качественно подготовленная бухгалтерская отчетность и, прежде всего, пояснительная записка, в которой в обязательном порядке должна отражаться информация о просроченной дебиторской и кредиторской задолженности.

На сегодняшний момент многие авторы прибегают к балльной оценке финансового состояния организации, учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов в общей оценке финансового положения. Одну из таких методик с учетом классификации организаций по уровню финансового риска предлагают Л. В. Донцова и H.A. Никифорова [1] (табл. 6).

Объектами исследования послужили отчеты временных управляющих, составленные по результатам процедуры наблюдения двух крупных

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жго7>ъЯ-Ъ.'Н?>?4'К'ШЪ.Ъ4

зз

Таблица 6

Характеристика классов организации по степени финансового риска

Показатель 1-й класс 2-й класс 3-й класс 4-й класс 5-й класс

Виды классов по уровню финансового риска Абсолютная финансовая устойчивость. Абсолютная платежеспособность Неоптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования. Опережающий прирост кредиторской задолженности по отношению к дебиторской задолженности Платежеспособность находится на границе минимально допустимого уровня. Неустойчивое финансовое состояние из-за преобладания заемных источников финансирования Неустойчивое финансовое состояние Кризисное финансовое состояние. Неплатежеспособность

Границы классов (баллы) 100-97,8 94,3 - 68,6 65,7-39 36,1 - 13,8 10,9-0

промышленных предприятий Пензенской области: ОАО «Пенздизельмаш» (Должник 1) и ОАО «Куз-нецкобувь» (Должник2) (табл. 7, рис. 1).

Согласно полученным результатам у Должника 1 финансовое состояние оценивается как среднее, в то время как именно у него за процедурой наблюдения последовало введение процедуры конкурсного производства с дальнейшим замещением активов, у Должника 2 процедура наблюдения заменена процедурой внешнего управления, что говорит о противоречивости полученных данных.

Внешнее управление в отличие от наблюдения и финансового оздоровления — этап активных действий по отношению к должнику. Осуществляет эти действия независимый субъект — внешний управляющий, который обладает всеми функциями по управлению предприятием (руководство должника отстраняется от исполнения обязанностей).

На этапе внешнего управления должник имеет значительные льготы. В частности, мораторий на

Балльная оценка финансового состояния дол

удовлетворение требований кредиторов. Это служит цели восстановления его деятельности. Вводится внешнее управление на срок до 24 мес. При этом действуют важные правила: совокупный срок финансового оздоровления и внешнего управления не может быть более 2 лет; внешнее управление не вводится, если финансовое оздоровление проводилось 18 мес.

По окончании этого срока решается вопрос о достижении целей внешнего управления, т. е. о том, удалось ли должнику восстановить платежеспособность и продолжить нормальную деятельность (вывод об этом делают исходя из того, достаточно ли у должника средств на удовлетворение требований всех кредиторов и продолжение функционирования). Если восстановить платежеспособность удалось, то производство по делу о несостоятельности (банкротстве) прекращается, а должник продолжает осуществлять обычную хозяйственную деятельность (характер которой мог значительно

Таблица 7

шков при проведении процедуры наблюдения

Показатель Должник 1 Должник 2

Фактическое значение коэффициента Границы классов по критерию Фактическое значение коэффициента Границы классов по критерию

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,01 5-й класс 0,22 0,00 5-й класс 0

Коэффициент «критической» оценки 0,28 5-й класс 1,33 0,17 5-й класс 0,83

Коэффициент текущей ликвидности 1,44 3-й класс 12,4 0,72 5-й класс 0,46

Доля оборотных средств в активах 0,76 1-й класс 10 0,71 1-й класс 9,96

Коэффициент обеспеченности собственными средствами 0,31 3-й класс 7,3 -0,39 5-й класс -0,78

Коэффициент капитализации 1,12 2-й класс 9,8 140,92 5-й класс 0

Коэффициент финансовой независимости 0,472 2-й класс 7,7 0,01 5-й класс 0,01

Коэффициент финансовой устойчивости 0,47 5-й класс 0,96 0,99 1-й класс 6,21

Граница класса 3-й класс 49,68 4-й класс 16,68

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жгвРЪЯЪ'НР^'Х'ШЪ'^

^Ятик^иуисКое уаря&леКие

7 (172) - 2010

Таблица 8

Анализ финансового состояния должников по данным отчетов временных управляющих в ходе проведения процедуры наблюдения

Показатель Должник 1 Должник 2

Коэффициент абсолютной ликвидности 0,012 0,000

Коэффициент текущей ликвидности 1,446 0,720

Показатель обеспеченности обязательств должника его активами 0,730 0,462

Степень платежеспособности по текущим обязательствам 7,709 91,887

Коэффициент автономии (финансовой независимости) 0,472 0,007

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами 0,306 -0,390

Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах Информация в отчете временного управляющего отсутствует

Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам 0,141 0,173

Рентабельность активов 0,002 -0,011

Норма чистой прибыли 0,298 -8,139

измениться в ходе осуществления процедур внешнего управления).

Если в ходе внешнего управления выявилась невозможность финансового восстановления должника, то осуществляется переход к конкурсному производству.

Замещение активов в ходе проведения процедуры конкурсного производства в ОАО «Пенз-дизельмаш» проводилось путем создания на базе имущества должника одного открытого акционерного общества внесением в его уставный капитал имущества (в том числе имущественных прав), входящего в состав предприятия и предназначенного для осуществления предпринимательской деятельности.

Однако анализ показателей, введенных в балльную оценку используемой методики, расходится с коэффициентами, предлагаемыми постановлением Правительства РФ [4]. Проведенные дополнительные исследования по анализу финансового состояния должников в соответствии с указанным нормативным документом позволили получить

результаты, близкие к решениям, принятым арбитражными судами (табл. 8).

Коэффициенты текущей платежеспособности и текущей ликвидности выбраны в качестве критерия группировки показателей, характеризующих различные аспектыдеятельности [2].

В настоящее время в Министерстве экономического развития и торговли Российской Федерации действует экспертно-консультативный совет по несостоятельности (банкротству) и финансовому оздоровлению в целях повышения эффективности эк-спертно-аналитической деятельности министерства и формирования научно обоснованной государственной политики в сфере банкротства и финансового оздоровления. Совет разрабатывает и представляет на рассмотрение министерства предложения по совершенствованию законодательства о банкротстве и финансовом оздоровлении, рассматривает разрабатываемые ведомством проекты нормативных правовых актов. Однако результативность работы совета, особенно в части предупреждения банкротства, финансового оздоровления, пока низка.

Список литературы

1. ДонцоваЛ. В., НикифороваН.А. Анализ финансовой отчетности: учебник / 7-е изд., перераб. и доп. М.: Дело и Сервис, 2009.

2. Любушин Н.П. Экономический анализ: учеб. пособие для студентов вузов / 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

3. О несостоятельности (банкротстве): Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ (в ред. от 19.07.2009).

4. Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа: постановление Правительства РФ от25.06.2003 № 367.

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ: жг0РЪЯ-Ъ.'НР?4'КЖЪ.Ъ4