Научная статья на тему 'Анализ эффективности инновационно-инвестиционной деятельности в процессе воспроизводства основного капитала'

Анализ эффективности инновационно-инвестиционной деятельности в процессе воспроизводства основного капитала Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
1443
124
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
АНАЛИЗ / ИНВЕСТИЦИИ / ИННОВАЦИОННО-ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ / ЭФФЕКТИВНОСТЬ / ВОСПРОИЗВОДСТВО / ОСНОВНОЙ КАПИТАЛ

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Проняева Л.И.

В статье предложена методика анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности, определены приемы формирования информации для изучения тенденций создания и использования основного капитала в целях регулирования процесса его воспроизводства на макро-, мезои микроуровнях.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Анализ эффективности инновационно-инвестиционной деятельности в процессе воспроизводства основного капитала»

41 (206) - 2010

палитшса

и деятельность

УДК 330.322.2

АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИННОВАЦИОННО ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В ПРОЦЕССЕ ВОСПРОИЗВОДСТВА ОСНОВНОГО КАПИТАЛА

Л. И. ПРОНЯЕВЛ,

кандидат экономических наук, заведующая кафедрой бухгалтерского учета и аудита Е-таИ:рИ.йот@таИ.ги Орловский государственный аграрный университет

В статье предложена методика анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности, определены приемы формирования информации для изучения тенденций создания и использования основного капитала в целях регулирования процесса его воспроизводства на макро-, мезо- и микроуровнях.

Ключевые слова: анализ, инвестиции, инновационно-инвестиционная деятельность, эффективность, воспроизводство, основной капитал.

В рыночных условиях наличие современного учетно-аналитического обеспечения как важнейшей составляющей процесса управления обеспечивает эффективность функционирования организации. Составной частью учетно-аналитического обеспечения управления основным капиталом является анализ инвестиций в процессе его воспроизводства.

При принятии управленческих решений анализ инвестиций может использоваться не только как инструмент оценки достигнутого уровня инновационной активности и устойчивости предприятия, но и для оценки изменения этого уровня под воздействием различных технико-экономических факторов. Одновременно с этим анализ инвестиций в процессе воспроизводства основного

капитала является важнейшим средством выявления внутрихозяйственных резервов улучшения материально-технической базы организации, его данные служат информационным источником при принятии тактических и стратегических решений по управлению основным капиталом.

В настоящее время содержание экономического анализа постоянно изменяется и совершенствуется под воздействием рыночной экономики, либерализации внешнеэкономических связей. Все это вызывает необходимость развития методических основ экономического анализа и, в частности, анализа инвестиций в процессе воспроизводства основного капитала.

Процесс воспроизводства основного капитала связан с вложением собственных средств в обновление материально-технической базы или с привлечением инвестиций со стороны. Эффективность воспроизводственной деятельности напрямую зависит оттого, основано ли обновление основного капитала на инновационных подходах.

Успешной реализации воспроизводственного процесса в экономике России должно способствовать развитие инновационно-инвестиционной деятельности.

ао-литикм, и иЯ$естищио-ЯЯл&. деятельность

41 (206) - 2010

По мнению К. С. Саенко, Л. Н. Сальниковой, с развитием рыночных отношений в нашей стране понятие «научно-технический прогресс» в рамках хозяйствующего субъекта трансформируется в понятие «инновационная деятельность предприятия» [4].

По мнению Ж. А. Мингалевой, О. С. Григорьян, инновационная деятельность — это деятельность, направленная на использование и коммерциализацию результатов научных исследований и разработок для расширения и обновления номенклатуры и улучшения качества выпускаемой продукции (товаров, услуг), совершенствования технологии их изготовления с последующим внедрением и эффективной реализацией нарынке [3].

Инновационная деятельность для своего осуществления требует финансовых ресурсов — инвестиций. Инновации и инвестиции находятся в неразрывном единстве, что дает основание говорить о комплексной инновационно-инвестиционной деятельности.

Как считает Н.Д. Ильенкова, формирование процессов инновационно-инвестиционного развития организаций должно быть подчинено задачам сохранения накопленного инновационного и инвестиционного потенциала и его мобилизации для осуществления структурной перестройки [2].

Инновационно-инвестиционная деятельность, по мнению Л. Н. Бондаревой, Г. Л. Ярина, — это процесс реализации результатов интеллектуального труда в различных видах имущественных и интеллектуальных ценностей, имеющих денежную оценку, вложенных в объекты предпринимательской и иной деятельности, в результате которой формируется прибыль или достигается социально-экономический эффект [1].

Многие ученые считают, что инновационно-инвестиционная деятельность — это деятельность, связанная с капитальными вложениями в инновации. Соответственно, можно сделать вывод, что эта деятельность непосредственно связана с воспроизводством основного капитала. Несомненно, эта связь должна найти отражение при определении сущности инновационно-инвестиционнойдеятельности.

По мнению автора, под инновационно-инвестиционной деятельностью следует понимать процесс вложения средств в реализацию воспроизводственного процесса, связанного с разработкой, использованием и коммерциализацией результатов научных исследований, которые воплощены в новые продукты или технологии, с целью получения текущих или будущих доходов или достижения социально-экономического эффекта.

С помощью инновационно-инвестиционной деятельности осуществляется расширенное воспроизводство основного капитала как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база. Это позволяет организациям не только увеличивать объемы производства продукции, но и повышать рентабельность деятельности.

Результаты инновационно-инвестиционной деятельности находят отражение в учетно-анали-тической системе организации, формируют информационную базу для анализа этой деятельности. Поэтому анализ инновационно-инвестиционной деятельности — это самостоятельное направление в рамках инвестиционного анализа, имеющее определенные цели, задачи и систему показателей.

Под анализом инновационно-инвестиционной деятельности следует понимать проектно ориентированный анализ, проведение которого обусловлено потребностями управления процессом воспроизводства основного капитала, реализация которого основана на использовании новых технологий или новых способов организации производства, труда и управления.

Разработка концептуальных основ методологии анализа инновационно-инвестиционной деятельности требует формулировки цели, задач, этапов, определения информационной базы, системы показателей, обоснования общих подходов к организации и методике проведения анализа (табл. 1).

Разработка и внедрение инноваций с целью воспроизводства основного капитала высокозатратный процесс. Это связано с тем, что практически любое более или менее серьезное новшество не может быть внедрено в одной изолированной подсистеме и для успешной его реализации требуется взаимодействие большинства других подсистем организационно-экономического процесса. Такое содержание инновационно-инвестиционной деятельности позволяет сформулировать цель анализа этой деятельности.

Цель инновационно-инвестиционного анализа состоит в системном исследовании процесса воспроизводства основного капитала на инновационной основе, определении направлений инновационного развития организации и приоритетных областей эффективного вложения капитала.

Системное исследование воспроизводства основного капитала основано на объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности, эффективности и безопасности

политшсл и ияйестии/ио-янля деятельность

41 (206) - 2010

Таблица 1

Концепция методологии анализа инновационно-инвестиционной деятельности в процессе воспроизводства основного капитала

Компонент концепции Содержание

Цель анализа Системное исследование процесса воспроизводства основного капитала, определение приоритетных областей эффективного вложения капитала с целью инновационного развития организации

Задачи анализа Изучить процесс разработки и внедрения инноваций в основной капитал организации. Провести комплексную оценку потребности в производственных нововведениях и их эффективности в конкретных условиях. Определить потребности и оценить условия долгосрочного инвестирования инноваций. Обосновать выбор источников финансирования проектов. Выявить внешние и внутренние факторы, влияющие на эффективность долгосрочного инвестирования инноваций. Спрогнозировать результаты инновационно-инвестиционного проекта и обосновать оптимальность принимаемых по ним управленческих решений. Оценить результаты реализации инновационно-инвестиционного проекта

Этапы анализа Формирование информационной базы. Мониторинг и прогноз направлений инновационной деятельности. Анализ потребности в инвестиционныхресурсахдляреализации проекта. Бюджетирование инновационно-инвестиционной деятельности. Анализ эффективности инновационно-инвестиционной деятельности. Отбор наиболее эффективных инновационных проектов. Анализ реализации этапов инновационно-инвестиционного проекта. Оценка эффективности результатов реализации инновационно-инвестиционного проекта

Объекты анализа Инновации, инвестиции, источники финансирования, макро- и микроэкономические условия реализации проектов, экономический и имущественный потенциал организации

Субъекты анализа Субъекты предпринимательства (предприятия, организации), разработчики инноваций, инвесторы, исполнители работ по проекту (поставщики материальных и финансовых ресурсов). Субъекты, осуществляющие информационное и консультационное обслуживание проекта

Информационная база Данные оперативного, статистического и бухгалтерского учета и отчетности, маркетинговая информация, научная и специальная литература, технологическая документация, информация об инженерно-технических разработках, заключения аудиторских и консалтинговых фирм и др.

Виды анализа Внешний, внутренний, перспективный, оперативный, ретроспективный, комплексный, стратегический

Методы анализа Сравнения, балансовый, элиминирования, корреляционно-регрессионный, экономико-математическое моделирование, графический, дисконтирования, абсолютных и средних величин, группировки и др.

Методика анализа Определение стоимости инновационно-инвестиционного проекта. Оценка эффективности инноваций. Оценка и регулирование уровня риска инновационно-инвестиционного проекта. Расчет эффективного срока реализации проекта. Определение размера будущихденежных потоков по периодам реализации проекта. Сравнение денежных потоков и затрат, связанных с реализацией проекта. Изучение инвестиционной активности организации в области долгосрочного инвестирования и т.д.

осуществления инвестиций в инновационные объекты основного капитала.

Анализ инновационно-инвестиционной деятельности выступает инструментом для разработки управленческих решений по реализации процесса воспроизводства основного капитала.

Методика анализа инновационно-инвестиционной деятельности в процессе воспроизводства основного капитала имеет свои особенности при проведении анализа на макро-, мезо- и микроуровнях.

Важное место в анализе инновационно-инвестиционной деятельности занимает анализ эффективности инноваций (нововведений) и инвестици-

онных проектов. Под эффективностью понимают степень достижения наилучших результатов при наименьших затратах.

Эффективность инноваций характеризуется системой показателей, отражающих конечные результаты реализации инновационно-инвестиционного проекта, а также соотношение результатов и затрат, обусловленных разработкой, производством и эксплуатацией нововведений.

Анализ эффективности инновационной деятельности на макроуровне можно оценить, сопоставив объем отгруженной инновационной продукции и затраты на инновации. Данный показатель

политика и иЯ&естищиоЯНл&. деятельность 41 (206) -2010

существенно варьируется по видам экономической деятельности (табл. 2).

Так, если в среднем по организациям РФ в 2006 г. на 1 руб. затрат на инновации приходится 3,6 руб. выручки от продажи инновационной продукции, то в обрабатывающих производствах — 3,9 руб. В этой сфере экономической деятельности наблюдается наибольший темп роста эффективности инновационной деятельности (10,4% в среднем за год). Наиболее рентабельной инновационно-инвестиционная деятельность является в отраслях добывающей промышленности.

Данные об эффективности инновационно-инвестиционной деятельности организаций Орловской области, осуществлявших технологические инновации в 2008 г., по видам экономической деятельности представлены в табл. 3.

Методика анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности на микроуровне базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих инновационно-инвестиционный проект. К обязательным условиям относятся:

- оценка размера инвестиций (вложений) в инновационные объекты основного капитала;

- оценка доходов (поступлений) от вложений с учетом факторов времени и риска;

- оценка масштабов и эффективности результатов инновационно-инвестиционнойдеятельности;

- выбор методов анализа и определение системы показателей, характеризующих инновационно-инвестиционную деятельность.

При проведении анализа инновационно-инвестиционной деятельности учитывают, что в

Таблица 2

Эффективность инновационной деятельности организаций РФ по видам экономической деятельности в 2004—2007 гг.

Показатель 2004 2005 2006 2007 Темп роста, %

Окупаемость затрат выручкой от продажи инновационной продукции, всего, руб. 3,5 4,3 3,6 4,4 112,1

В том числе:

- добыча полезных ископаемых 6,5 11,8 3,2 4 78,4

- обрабатывающие производства 3,2 4,2 3,9 4,6 120

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды 0,6 0,2 0,6 0,9 122,5

Рентабельность инновационно-инвестиционной деятельности, всего, % 252,5 334,1 258 342 -

В том числе:

- добыча полезных ископаемых 547,8 1 085 221,7 295,4 -

- обрабатывающие производства 223,8 322,7 287,2 366,5 -

- производство и распределение электроэнергии, газа и воды -38,7 -83 -41,6 -3,5 -

Таблица 3

Эффективность инновационной деятельности в организациях Орловской области в 2008 г. по видам экономической деятельности

Затраты на Выручка от прода- Окупаемость затрат Рентабельность

Организации по видам экономической технологичес- жи инновационнои выручкой от прода- инновационно-

деятельности кие иннова- продукции, млн жи инновационнои инвестиционнои

ции, млн руб. руб. продукции, руб. деятельности,%

Обрабатывающие производства, всего 963,1 4 109,8 4,3 224,3

В том числе:

- производство пищевых продуктов, 230,1 9,1 0,04 -96

напитков и табака

- производство резиновых и пластмас- 2,9 9,4 3,2 224,1

совых изделии

- металлургическое производство и 342,8 184 0,5 -46,3

производство металлических изделии

- производство машин и оборудования 265,8 3 199,1 12 1 104

- производство электрического, элект- 61,5 86,6 1,4 40,8

ронного и оптического оборудования

- производство транспортных средств 46,7 335,1 7,2 617,6

и оборудования

Производство, распределение электро- 85,3 - - -

энергии, газа и воды

Связь 218,6 - - -

Всего... 1267 4 109,8 3,2 224,3

*НяНойли/иоЯЯ(1Я оолитшсл и ия&естищиоянля деятельность

41 (206) - 2010

отличие от обычного инвестиционного процесса, связанного с созданием, внедрением и эксплуатацией объекта основного капитала, в организации производятся еще и научно-исследовательские, опытно-конструкторские, проектно-технологи-ческие, экспериментальные работы.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Приступая к анализу инновационно-инвестиционной деятельности, необходимо в первую очередь оценить глубину аналитической проработки проекта, экономическую целесообразность расходов, составляющих стоимость предполагаемых инвестиций и просчитать возможность того, что вложения в научно-исследовательские разработки дадут положительный результат.

Реализуя второе обязательное условие методики анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности на микроуровне — оценивая доходы, денежные поступления от инвестиций, необходимо определить:

- время получение дохода и размер чистого дохода по проекту;

- продолжительность получения дохода от объекта основного капитала, полученного в результате реализации проекта;

- вероятность получения дохода.

Вопрос о том, когда будет получен доход, решается на основе определения сроков научных исследований по созданию и освоению инновации в производстве. На этих этапах денежные потоки являются отрицательными, так как в период проведения научно-исследовательских, опытно-конструкторских и технологических работ доходы не поступают, а на этапе освоения текущие издержки превышают доходы.

Срок получения дохода определяется путем построения графика достижения безубыточности. Качество прогноза существенным образом влияет на качество оценочных расчетов эффективности вложений в основной капитал.

Продолжительность получения дохода от объекта основного капитала, полученного в результате реализации проекта определяется прогнозированием его жизненного цикла — наиболее вероятного периода, в течение которого оцениваемые инвестиции будут приносить доход. Продолжительность инвестиционного периода может определяться периодом начисления амортизации объекта, периодом до капитального ремонта или переоснащения.

При оценке доходности инвестиций учитывается фактор неопределенности его получения. Степень риска по проекту учитывается при выбо-

ре процентной ставки, по которой производится дисконтирование (средняя стоимость капитала, усредненный уровень ссудного процента или ставка по долгосрочному кредиту и др.).

Методика анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности строится на сочетании определенных критериев. Приоритет в каждом конкретном случае отдается тем критериям, которые в данный момент в наибольшей степени отражают интересы собственников или инвесторов.

Если на первое место выдвигается прибыльность проекта, тогда в основе расчетов лежит индекс рентабельности инвестиций или внутренняя норма окупаемости. Чем выше внутренняя норма окупаемости, тем больше эффективность капиталовложений. В отраслях с наиболее высоким уровнем технологических изменений срок окупаемости проекта имеет больший приоритет, чем прибыльность.

При анализе масштабов инновационно-инвестиционной деятельности производится оценка размеров расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы в общей сумме расходов организации, определяются приоритеты и результативность реализации воспроизводственного процесса и инновационно-инвестиционной деятельности организации, изучается структура источников инновационно-инвестиционных проектов.

Оценка эффективности результатов инновационно-инвестиционной деятельности организации основывается на характеристике показателей, отражающих конечные результаты проекта, а также соотношение результатов и затрат, обусловленных разработкой, производством и эксплуатацией нововведений.

Для проведения анализа эффективности инновационно-инвестиционной деятельности на микроуровне необходима разработка соответствующей системы показателей. Теоретико-методологические работы в области анализа инвестиционной деятельности и инноваций содержат различные показатели, которые используются для обоснования оптимальности инвестиционных решений и эффективности нововведений.

В то же время ориентация на обособленное функционирование и развитие инновационно-инвестиционной деятельности позволяет представить в обобщенном виде систему показателей, характеризующих масштабы и эффективность этого вида деятельности (табл. 4).

Таблица 4

Система показателей, характеризующих масштабы и эффективность инновационно-инвестиционной деятельности организации

Показатель Экономическая интерпретация показателя

Показатели, характеризующие эффективность инвестиций (вложений в инновационно-инвестиционный проект)

Чистый доход NV Характеризует накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период. Должен быть положительным (отрицательное значение свидетельствует об убыточности проекта)

Чистый дисконтированный доход NPV Отражает общий абсолютный результат инновационно-инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Показывает разницу междудисконти-рованными на один момент времени доходами и капиталовложениями

Индекс доходности инвестиций N1 Отражает уровень интенсивности отдачи, т. е. доход, приходящийся на каждый рубль вложенных инвестиций

Индекс доходности дисконтированных инвестиций NPI Отражает отношение суммы дисконтированных доходов к сумме исходных инвестиций. Если МР1> 1, то проектрентабельный

Внутренняя норма рентабельности IRR Показывает минимальную величину рентабельности, при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта

Цена авансированного капитала Ycc Отражает сложившийся в организации минимум расходов на вложенный в ее деятельность капитал, его минимальную рентабельность, способную покрыть эти расходы

Срок окупаемости Т Определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков

Учетная норма рентабельности ARR Показывает отношение средней посленалоговой прибыли к средней величине инвестиций, скорректированных на величину начисленной амортизации

Показатели, характеризующиемасштабы инновационно-инвестиционной деятельности*

Коэффициент масштабов инновационно-инвестиционной деятельности Показываетдолю расходов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы в общей сумме расходов организации

Коэффициент приоритетов воспроизводственного процесса Показывает соотношение вложений в инновационно-инвестиционные проекты и общей суммы вложений в основной капитал организации

Приоритеты инновационно-инвестиционной деятельности Показывает соотношение суммы расходов на научные исследования и суммы расходов на опытно-конструкторские и технологические работы в организации

Результативность инновационно-инвестиционной деятельности Показываетдолю расходов по НИОКР, давших положительный результат в общей сумме расходов по инновационно-инвестиционной деятельности

Структура финансирования инновационно-инвестиционной деятельности Показываетдолю собственныхисточников финансирования в общей сумме вложений в инновационно-инвестиционные проекты

Структура инвестиций по результативности инновационно-инвестиционной деятельности Показываетдолю инвестиций, направленных на НИОКР, давшие положительный результат в общей сумме расходов по инновационно-инвестиционной деятельности

Показатели, характеризующие эффективностьрезультатов инновационно-инвестиционной деятельности

Прирост выручки, полученный в результате нововведения Показатель отражает сумму дополнительно полученной выручки в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта

Изменение фондоотдачи в результате инноваций АН Показывает влияние реализации инновационно-инвестиционного проекта на эффективность использования основных средств

Прибыль от продаж, полученная за счет нововведения Р, Показывает сумму прибыли от продаж, полученную в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта

Чистая прибыль, полученная за счет нововведения Р ' Показывает конечный результат (эффект), полученный в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта

Рентабельность инновационных активов г' Показывает эффективность использования нововведения по показателю чистой прибыли

Рентабельность капитальных вложений ч С Показывает эффективность капитальных вложений, направленных на реализацию инновационно-инвестиционного проекта

Срок окупаемости капитальных вложений в инновации Т1 Определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения капитальных вложений за счет прибыли за весь период эксплуатации нововведения

Интегральный бюджетный эффект инновационно-инвестиционного проекта Эз Определяет общую доходность инновационно-инвестиционного проекта за определенный период времени, в течение которого реализованный проект приносит доход

* Система показателей, разработанных автором.

политшсл и иЯ&естищио-ЯН<1&. деятельность

41 (206) - 2010

Показатели эффективности, относящиеся ко всему периоду реализации инновационно-инвестиционного проекта, называются интегральными. С помощью этих показателей производят экономическое обоснование и прогнозирование будущих условий реализации инновационно-инвестиционных проектов с учетом факторов времени и риска. Учитывая фактор времени, анализируют динамичность параметров проекта, связанных с реализацией отдельных его этапов и различными объемами вложений средств во время реализации проекта. Фактор риска выражается в том, что эффективность инновационно-инвестиционного проекта оценивается с определенной степенью вероятности.

С помощью показателей, характеризующих масштабы инновационно-инвестиционной деятельности, производят оценку и масштабы инновационного развития производственного потенциала организации, а также делают выводы о направлениях развития воспроизводственной стратегии организации.

При оценке эффективности инноваций все затраты и результаты приводятся к расчетному году также с помощью коэффициентов дисконтирования и наращения. Это позволяет сделать выводы об эффективности вложений в инновационное воспроизводство основного капитала организации.

Одним из направлений развития методики анализа инновационно-инвестиционной деятельности является совершенствование подходов к расчету показателей, характеризующих эффективность инвестиций (вложений в инновационно-инвестиционный проект).

Результатом инновационно-инвестиционной деятельности является использование нововведения, которое может быть представлено объектом основных средств или нематериальных активов. В период эксплуатации эти компоненты основного капитала организации, участвуя в процессе производства, наряду с оборотными активами создают добавленную стоимость, составной частью которой является прибыль.

Амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам включаются в себестоимость продукции (работ, услуг) организации и возвращаются в составе выручки от продаж. Разница между выручкой от продаж и себестоимостью проданной продукции образует маржинальную прибыль, в составе которой, кроме амортизационных отчислений, присутствует прибыль, образованная в процессе хозяйственной

деятельности при эксплуатации основного и оборотного капитала.

Чтобы рассчитать чистый дисконтированный доход NPVот реализации инновационно-инвестиционного проекта, необходимо определить именно ту часть дохода, которая получена в организации от использования конкретного объекта основного капитала. Для анализа инновационно-инвестиционной деятельности необходимо уточнить методику определения части дохода, полученного от использования объекта основного капитала, поступившего в организацию в связи с реализацией проекта.

По мнению автора, доля прибыли, которая получена в первом производственном цикле от использования объекта основного капитала, поступившего в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта Рок, определяется на основе рентабельности общего капитала ROA, исчисленной с учетом прибыли до налогообложения, по формуле:

_ _ Сж ROA

Pok 100 ' где Сок — первоначальная стоимость объекта основного капитала на начало года, руб. Чистый денежный поток от использования объекта основного капитала будет включать в себя сумму прибыли, полученной от использования объекта основного капитала и сумму амортизации по данному объекту, начисленную в период п эксплуатации объекта. Чистый денежный поток FV определяется по формуле:

FV = P + A

1 r n 1 ОК n т

где А—сумма амортизации, начисленная в периоде п эксплуатации объекта основного капитала. Долю прибыли, полученную во втором и последующих производственных циклах от использования объекта основного капитала, поступившего в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта, следует определять не от первоначальной стоимости объекта основного капитала, а от его остаточной стоимости также на основе рентабельности общего капитала.

Предложенная методика анализа эффективности вложений в инновационно-инвестиционный проект раскрыта на примере приобретения оборудования под новую технологию производства продукции. Данные произведенных расчетов показывают, что текущая стоимость денежных потоков по проекту с учетом коэффициента дисконтирования составит 7 832тыс. руб. Затраты по инновационно-инвестиционному проекту составили 5 ООО тыс. руб. Чистый дисконтированный доход проекта составил

Таблица 5

Расчет дисконтированного дохода от использования объекта основного капитала, полученного в результате реализации инновационно-инвестиционного проекта

Год эксплуатации Остаточная стоимость, тыс. руб. Рентабельность общего капитала,% Денежные потоки Уровень инфляции, % Коэффициент дисконтирования Дисконтированный ДОХОД, тыс. руб.

Амортизация, тыс. руб. Прибыль, тыс. руб. Чистый денежный поток, тыс. руб.

1-й год 5 000 16,8 1 ООО 840 1 840 21 0,8928 1 521

2-й год 4 000 33,8 1 ООО 1 352 2 352 17 0,8531 2 006

3-й год 3 000 28,7 1 ООО 861 1 861 11 0,9008 1676

4-й год 2 000 29,8 1 ООО 596 1 596 10 0,9089 1450

5-й год 1 ООО 27,3 1 ООО 273 1273 8 0,9258 1 179

Итого... - - 5 000 3 922 8 922 - - 7 832

2 832тыс. руб. (7 832тыс. руб. — 5 ОООтыс. руб.). По результатам произведенных расчетов можно сделать вывод, что эксплуатация оборудования, приобретенного в рамках инновационно-инвестиционного проекта, за установленное время (5 лет), принесет организации прибыль в размере 2 832тыс. руб. (табл. 5).

Предложенная методика может быть использована при определении оптимального срока эксплуатации приобретенного оборудования и

эффективности инвестиционных вложений в инновационные объекты основного капитала.

Предложенный подход к анализу инвестиций позволил определить анализ инновационно-инвестиционной деятельности как самостоятельное направление экономического анализа, под которым следует понимать проектно ориентированный анализ, проведение которого обусловлено потребностями управления процессом инновационного воспроизводства основного капитала.

Список литературы

1. Бондарева Л. Н. Влияние прямых инвестиций на формирование конкурентных преимуществ промышленных предприятий: Монография / Л. Н. Бондарева, Г. Л. Ярин. Екатеринбург: УРЭУ, 2004.

2. ИлъенковаН.Д. Инновационный менеджмент: учебник. М.: Юнити-Дана, 2004.

3. МингалеваЖ.А. Словарь инновационных терминов. URL: http://iii04.pfo-perm.ru/Data/ GOLOS/GOLOSl.htm.

4. Саенко К. С. Инновационный учет как составляющая системного управленческого учета. URL: http://www.rusnauka.com/TIP/All/Economica/Saenko.htm.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.