CC BY
336
УДК 330
АДДИТИВНАЯ И ДЕСКРИПТИВНАЯ МОДЕЛИ АНАЛИЗА ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА В АНТИКРИЗИСНОМ МЕНЕДЖМЕНТЕ
© A.H. Ko. i\i;iK'OK
Kolmakov, A.N. Adaptive and descriptive models of analysing the efficiency of production in anti-crisis management. Different methodologies are discussed used for analysing the efficiency of production. It is also substantiated that adaptive and descriptive models are the most adequate and allow estimating the efficiency of productive activity most fully.
Антикризисный менеджмент предполагает реализацию экономических интересов участников процесса антикризисного управления и обеспечение прочного положения на рынке; применение тех управленческих инструментов, которые в российских условиях наиболее эффективны при устранении временных финансовых затруднений. Таким образом, он должен опережать и предотвращать неплатежеспособность и несостоятельность предприятия, а в стратегическом плане -обеспечивать предприятию в течение длительного времени такое конкурентное преимущество, которое позволит производить востребованную рынком продукцию и выручать достаточные денежные средства для оплаты всех его обязательств, возникающих при создании продукции и ее продажах.
В сфере рыночной экономики руководителям предприятий недостаточно только владеть информацией. Эту информацию надо уметь соответствующим образом обработать, сделать правильные выводы и использовать их с целью принятия управленческих решений по повышению эффективности производства. Особое место в антикризисном управлении отводится анализу эффективности производства. Таким образом, для эффективного управления самое важное - иметь необходимую информацию и уметь ею пользоваться. Обоснование и наиболее полная методика, применительно к антикризисному управлению, представлены Г.И. Ше-пеленко.
С точки зрения антикризисного управления анализ эффективности производства продукции направлен на достижение нескольких целей [1]:
- во-первых, оценить экономическое положение предприятия;
- во-вторых, выявить изменения в состоянии эффективности производства;
- в-третьих, выявить основные факторы, вызвавшие изменения в эффективности производства, если таковое есть;
- в-четвертых, спрогнозировать основные тенденции состояния эффективности производства на предприятии.
Чаще всего в экономической литературе эффективность производства определяют как отношение экономического эффекта к затратам или затрат к экономическому эффекту. Эффективность можно рассматривать как уровень использования финансовых, материальных
и трудовых ресурсов в предприятии, средство для достижения высоких финансовых результатов. Критерием эффективности является достижение наибольших результатов при наименьших затратах. Некоторые экономисты считают, что эффективность производства отражает взаимосвязь затрат общественного труда, вкладываемого в производство и получаемого от этого эффекта, т. е. конечного результата в виде производимой продукции, услуг, финансовых результатов [2]. Эффективность как соотношение между затратами и результатами представляет собой, вместе с тем, итоговый, синтетический и качественный показатель экономического развития производства, отрасли, региона или государства в целом.
Однако при оценке эффективности деятельности предприятия необходимо учитывать следующие специфические особенности: под экономическим эффектом в России обычно понимают выручку, а за рубежом -это зачастую оборот, доход и выручка.
Для анализа эффективности производства применяются различные методики и системы показателей. Следует различать обобщающие показатели эффективности, характеризующие эффективность работы предприятия в целом, и частные показатели эффективности, характеризующие уровень использования отдельных видов ресурсов и средств.
Основным и обобщающим показателем эффективности хозяйственной деятельности предприятия является рентабельность. Рентабельность исходит из латинского слова, означающего прибыльность, т. е. долю прибыли по отношению к затратам, вложенному капиталу [3] и т. п.
Существует довольно емкая система показателей рентабельности, которые характеризуют определенные уровни эффективности использования средств. Основными (обобщающими), интересующими каждого предпринимателя и инвестора, а так же значимыми при антикризисном управлении являются:
- рентабельность основного капитала;
- рентабельность собственного капитала;
- рентабельность затрат;
- рентабельность реализации продукции.
Рентабельность основного капитала (Росн.кап.) -
это доля чистой прибыли, приходящаяся на 1 рубль вложенных хозяйственных средств, т. е. основного капитала. Она определяется как отношение чистой
прибыли (ЧП) к среднегодовой сумме основного капитала (Капср.) по формуле:
ЧП х100
исн.каи. тг
Кап
Этот показатель еще называют «рентабельность активов», и в международной практике он сокращенно пишется ROA (Return on Ossets, т. е. отдача активов).
Рентабельность собственного капитала (Рсобкап.)
- доля чистой прибыли на 1 рубль собственного капитала. Она определяется как отношение чистой прибыли к среднегодовой сумме собственного капитала (Соб.Капср.) по формуле:
- соб.ь
ЧП х100 Соб.Кап
ср.
В международной практике этот показатель сокращенно пишется ROE (Return on Equity, т. е. отдача собственного капитала).
Среднегодовая сумма основного капитала и собственного капитала рассчитывается по формуле среднехронологической по квартальным финансовым отчетам.
Рентабельность затрат (Рзат.) характеризует долю прибыли от основной производственной деятельности (Поснд), т. е. продаж, в расходах основной производственной деятельности, т. е. производственная себестоимость реализованной продукции (Себест.Р.П.) плюс расходы периода (Расх.пер.) (коммерческие расходы плюс управленческие расходы). Она рассчитывается по формуле:
P =-
Посн.д. х100
Себест.Р.П . + Расх.пер.
Рентабельность реализации продукции (Ррегш.) характеризует долю прибыли на единицу реализованной продукции и определяется путем деления суммы прибыли от продаж (Преал.) на чистую выручку от реализации продукции (Ч.Реал.) по формуле:
■ реал.
Преал ХІ00 Ч.Реал.
Этот показатель эффективности является основным на предприятиях, связанных с реализацией продукции (торговли, предприятий питания, заготовительной деятельности и др.).
Кроме того, с учетом целей анализа определяются следующие показатели: рентабельность основных
средств, рентабельность оборотных средств и рентабельность оплаты (затрат) труда, которые являются обобщающими показателями эффективности использования соответствующих средств и ресурсов.
Все они имеют определенный экономический смысл и используются при планировании, анализе и принятии управленческих решений по эффективному использованию ресурсов и средств предприятия.
Финансовое положение предприятия, которое интересует предпринимателей, кредиторов, инвесторов и акционеров, определяется также окупаемостью вложенных средств, т. е. основного и собственного капитала.
Окупаемость основного капитала (Окуп.осн. кап.) -это срок, в течение которого окупится весь вложенный в хозяйство капитал. Она определяется как отношение среднегодовой суммы хозяйственных средств (Кап.ср.) к сумме чистой прибыли по формуле:
Окуп. (
ЧП
Окупаемость собственного капитала (Окуп.собкап.) -это срок, в течение которого окупятся собственные средства, вложенные в хозяйство. Она определяется как отношение среднегодовой суммы собственных средств (Соб.Кап.ср.) к сумме чистой прибыли по формуле:
Окуп.
соб.і
Соб.Кап ЧП
На наш взгляд, оценку эффективности функционирования предприятия при антикризисном управлении целесообразно производить с использованием моделей. Это связано с тем, что модели позволяют структурировать и идентифицировать взаимосвязи между основными показателями эффективности производства. Экономическое моделирование является формой применения математики в экономике. С помощью модели можно отобразить любое явление и процесс. Но модель может быть сконструирована только на основе глубокого исследования теоретической сущности процесса или явления. В этом случае модель будет адекватна действительному экономическому явлению и будет объективно отражать его [4].
Подход к построению модели может быть индуктивным и дедуктивным. При использовании индуктивного метода модель того или иного экономического процесса или явления строится с помощью частного моделирования, охватывающего более простые переменные экономического процесса. При дедуктивном методе сначала строится общая модель, и лишь на ее основе конструируются частные модели, устанавливаются алгоритмы конкретных математических расчетов. Экономико-математические модели будут наиболее обоснованными, если при их конструировании методы индукции и дедукции будут использоваться в единстве. В этих условиях обеспечивается «похожесть» модели на реальный экономический процесс, и она в большей мере отражает объективно существующие экономические соотношения и закономерности.
Математические модели не могут, писал академик В.С. Немчинов, воспроизвести реальную действительность в точности и во всем ее многообразии. «Отображая объективную действительность, модель ее упрощает, отбрасывая все второстепенное и побочное. Однако это упрощение не может быть произвольным и грубым. Адекватность реальной действительности - главное требование, предъявляемое к модели. Условия
ср
сходства и различия между моделью и реальной действительностью должны быть ясно сформулированы и точно определены» [5].
Экономистами-аналитиками выделено несколько основных типов моделей: аддитивные, дескриптивные, предикативные, нормативные [6].
На наш взгляд, наиболее адекватными и наиболее полно позволяющими оценить эффективность производственной деятельности являются аддитивные и дескриптивные модели.
Аддитивная модель, в общем виде, представляет собой показатель, полученный путем сложения составляющих его частей. Учитывая тот факт, что показатель чаще выступает как синтетический, следует отметить, что каждая из слагаемых частей показателя должна иметь самостоятельное экономическое значение.
Используя особенности аддитивной модели, представим показатель «эффективность производства» [7] в следующем виде:
Издержки производст ва(с) _
Выручка(В)
МЗ ФЗП Из Рек Пред Проч
—----1--------1----1-----1-------1------,
В В В В В В
где МЗ - материальные затраты;
ФЗП - фонд зарплаты и социальных выплат;
Из - износ основных фондов (амортизация);
Рек - расходы на рекламу;
Пред - представительские расходы;
Проч - прочие расходы.
Преимущества использования аддитивных моделей при проведении сравнительного анализа показателя эффективности производства заключаются в том, что позволяют сразу же выявить особенности структуры себестоимости в России. Это связано с особенностями российского производства:
- в промышленности России затраты на материалы выше, чем в Европе на 30-40 %, поэтому и удельный вес их в себестоимости промышленной продукции выше;
- в себестоимости промышленной продукции также ниже европейских затраты на оплату труда при очень высоком уровне квалификации (на 40-45 %), поэтому и удельный вес этих затрат ниже европейского уровня;
- величина износа основных фондов (амортизации), переносимого на себестоимость промышленной продукции, в Российской Федерации и за рубежом фактически одинакова (при сравнительном анализе этого показателя надо принять во внимание учетную политику предприятия в вопросах амортизации основных фондов, прежде всего, проводимую политику ускоренной модернизации, что может оказать влияние на уровень амортизации в себестоимости промышленной продукции) [8];
- командировочные и представительские расходы, а также расходы на рекламу на предприятиях нашей страны являются практически постоянными величинами. Это связано с тем, что правительство устанавливает предельный размер отчислений на эти цели в процентах к объему реализации.
С точки зрения технико-экономического анализа, аддитивная модель является многоступенчатой. При-
менительно к производству показатель делится на слагаемые части, которые в свою очередь тоже можно детализировать и конкретизировать до уровня отдельных элементов затрат. Чаще всего аддитивную модели представляют в виде пирамиды (рис. 1).
Вышеизложенное позволяет сделать заключение о том, что аддитивная модель, в рамках техникоэкономического анализа, дает широкие возможности для анализа составных элементов себестоимости продукции.
Кроме того, при ее использовании появляется возможность выявить причины изменения (повышения или снижения) издержек продукции, то есть те слагаемые материальных затрат, которые являются произведенными в данный период и требуют повышенного внимания руководителей предприятия.
Чаще всего при выявлении причин сравнивают данные о материальных затратах по отдельным элементам за отчетный период с соответствующими данными за прошлый год. Таким образом, аддитивная модель позволяет провести дальнейшую детализацию причин изменения материальных затрат.
Обобщив изложенное выше, можно отметить, что использование аддитивной модели при антикризисном управлении позволяет установить явные причины изменения показателя эффективности производства. Но это касается только явных причин. Однако есть еще и неявные причины, для анализа которых необходимо учитывать их самостоятельный специфический характер. К неявным причинам изменения эффективности чаще всего относят текучесть кадров, изменение квалификации работников, формы и системы оплаты труда различных категорий административно-управленческого труда, продолжительность стажа работы на предприятии, уровень образования его работников и другие факторы.
Применительно к анализу эффективности производства, следует отметить, что к аддитивной модели некоторые экономисты относят и различные балансовые уравнения, в частности те, которые отражают взаимосвязь между активами (Ак), собственным капиталом (Кс) и задолженностью кредиторам (Зк) [9]. Одно из проявлений подобного уравнения может быть представлено в следующем виде:
Ак = Кс + Зк.
Таким образом, левая часть уравнения отражает материальные и финансовые ресурсы предприятия, правая - источники их образования.
И если на предприятии прогнозируется увеличение ресурсного потенциала, оно должно сопровождаться либо увеличением числа источников средств, либо возможными изменениями в их соотношении.
В любом случае изменение показателя Кс может осуществляться за счет двух факторов:
а) изменения дивидендной политики, то есть за счет изменения соотношения между выплачиваемыми дивидендами и реинвестируемой прибылью (Рп);
б) увеличения акционерного капитала (Ка).
Таким образом, используя принципы построения
аддитивных моделей, уравнение примет следующий вид:
Ак = Ка + Рп + Зк.
Следовательно, для финансирования своей деятельности предприятие может использовать как собственные, так и заемные источники средств, основными из которых являются [10]:
1) прибыль, полученная в результате финансовохозяйственной деятельности (реинвестируемая прибыль). Реинвестирование прибыли должно быть приоритетным направлением финансирования деятельности предприятия. В настоящее время половина реинвестируемой прибыли не облагается налогом, а в новом налоговом законодательстве предусматривается освобождение от налогообложения уже всей прибыли, направляемой на производственное накопление;
2) уставный капитал, увеличение которого возможно за счет выпуска дополнительных акций (дополнительная эмиссия акций). К данному источнику пополнения средств, т. е. к выпуску дополнительных акций, предприятия прибегают по следующим причинам:
- дополнительный выпуск акций является дорогостоящим и протяженным во времени процессом (по оценке западных экономистов, расходы могут составлять до 10 % номинала от общей суммы выпущенных акций);
- дополнительная эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций предприятия, при этом проведенные американскими специалистами исследования выборки выявили, что для 80 % предприятий (фирм) дополнительный выпуск акций сопровождался падением их рыночной цены, а совокупные потери при этом достигали 30 % общей цены акций, объявленных к выпуску;
3) заемный капитал, включающий привлечение средств сторонних юридических и физических лиц. Данный источник тесно связан с проблемой установления оптимального соотношения между собственными и привлеченными источниками средств. На конкретное соотношение этих средств оказывают влияние различные факторы:
- размеры предприятия (через показатель объема реализованной продукции);
- отраслевая принадлежность предприятия;
- национальные традиции в финансировании предприятий.
В отличие от аддитивных, дескриптивные модели носят описательный характер и позволяют оценивать финансовое состояние предприятия. Анализируя финансовое состояние предприятия, необходимо изучить его имущественное положение. И.Т. Абдукаримов оп-
ределяет имущественное положение как сумму средств и источников по их видам. К ним относятся: величина капитала; собственный капитал; собственные средства в обороте; функционирующий капитал; привлеченный капитал; текущие активы; текущие обязательства; долгосрочные активы; долгосрочные обязательства; быстроликвидные активы; труднореализуемые активы [11].
Показатели имущественного положения служат основой для оценки и анализа основных показателей финансового состояния предприятия, которые будут рассмотрены ниже.
К дескриптивным моделям относятся построение системы отчетных балансов, представление финансовой отчетности в различных аналитических разрезах, вертикальный анализ отчетности, горизонтальный анализ отчетности и систему аналитических коэффициентов [6].
Как общеизвестно, для оценки деятельности применяется вертикальный и горизонтальный анализ. Вертикальный анализ характеризуется применением относительных величин, отражающих структуру обобщающих итоговых показателей.
Горизонтальный анализ направлен на выявление тенденций изменения показателей. Тенденции изменения могут определяться как в абсолютных, так и в относительных величинах.
В экономической литературе чаще говорят о системе коэффициентов или показателей эффективности. Такая система аналитических показателей представлена обычно пятью группами по следующим направлениям финансового анализа [12]:
1) анализ ликвидности и платежеспособности;
2) анализ текущей деятельности;
3) анализ финансовой устойчивости;
4) анализ прибыльности;
5) анализ положения и деятельности на рынке капиталов.
Наибольшее значение для финансового анализа имеет текущее финансовое состояние предприятия, кроме того, возможна и его оценка с точки зрения долгосрочной перспективы. Критериями оценки финансового состояния предприятия выступают платежеспособность предприятия и его ликвидность.
Под платежеспособностью предприятия в экономической литературе понимается наличие денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчета по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, при осуществлении основной деятельности. Исходя из этого, платежеспособное предприятие следует рассматривать как предприятие, способное своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам, например, своевременно производить расчеты по оплате труда, с поставщиками за поставленные материальные и технические ресурсы, с банками по ссудам.
Иными словами, основными признаками платежеспособности предприятия являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной краткосрочной задолженности.
Исходя из вышеизложенного, неплатежеспособность предприятия определяют такие факторы, как отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке; наличие просроченных кредитов банку, займов; задол-
женность финансовым органам; нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др.
Платежеспособность предприятия оценивается при помощи коэффициентов платежности наиболее срочных обязательств, краткосрочных пассивов и долгосрочных пассивов.
Платежеспособность оценивается на определенную дату по данным баланса, оперативного учета. Эта оценка может быть выполнена с определенной степенью точности в рамках экспресс-анализа платежеспособности. В этом случае в расчет берут статьи, характеризующие наличные деньги в кассе и на расчетных счетах в банке, так как это выражает совокупность наличных денежных средств, то есть имущества, которое имеет абсолютную ценность, тогда как остальное имущество предприятия имеет ценность лишь относительную. Именно денежные ресурсы могут быть включены в финансово-хозяйственную деятельность в любой момент, в то время как другие виды активов могут включаться лишь через определенный период времени. В условиях рыночной экономики каждое предприятие должно быть в финансовом отношении независимым (устойчивым) и экономически состоятельным.
В результате хозяйственной деятельности платежеспособность предприятия может изменяться в течение короткого периода (квартал, год), но показатели финансовой и экономической устойчивости более стабильны. Они почти не изменяются за короткий период времени.
Следует учитывать, что при экспресс-анализе точность расчета платежеспособности уменьшается, это связано с тем, что учитываются только денежные средства на расчетных счетах. Вместе с тем наличие незначительных остатков средств на расчетных счетах еще не означает, что предприятие неплатежеспособно, так как средства могут поступить на расчетные счета в течение ближайшей недели, а некоторые виды активов при необходимости можно легко превратить в денежную наличность.
В настоящих условиях хозяйствования финансовое управление должно характеризоваться тем, что необходимо держать на счетах лишь необходимую сумму средств, а остальную часть, которая может понадобиться для текущей оперативной деятельности, необходимо держать в быстро реализуемых активах [13].
Особую роль в финансовом управлении играет периодичность расчетов, которая также зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если неустойчива - как можно чаще.
Возвращаясь к возможности использования экспресс-анализа при оценке платежеспособности предприятия, отметим, что определение платежеспособности только по абсолютным суммам баланса, без дополнительной информации о сроках платежа кредиторской задолженности, о сроках поступления дебиторской и других платежей, как уже отмечалось, ведет к значительным неточностям, поэтому и пользуются показателями ликвидности.
В экономической литературе под ликвидностью понимают возможность превращения в денежные средства; в соответствии с этим, степень ликвидности актива определяется продолжительностью временного периода, в течение которого это превращение может
быть осуществлено: чем короче период, тем выше ликвидность данного вида актива.
Кроме ликвидности активов существует понятие ликвидности предприятия. Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств в достаточном для погашения краткосрочных обязательств размере.
Существуют две концепции, определяющие сущность ликвидности [14]. По первой концепции различают ликвидность по срокам погашения, и под краткосрочной ликвидностью (до одного года) понимают способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. Такая концепция близка по своей сути к изложенной выше концепции платежеспособности.
В соответствии со второй концепцией, ликвидность понимается как готовность и скорость, с которыми текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом учитывается и степень обесценения текущих активов в результате их быстрой реализации. В соответствии с данной концепцией выделяют несколько уровней ликвидности. Низкий уровень ликвидности - это отсутствие свободы выбора и ограничения на свободу действий администрации. Последствием неликвидности является неспособность предприятия оплатить свои текущие обязательства, что заставляет продавать активы, а в итоге приводит к банкротству.
Для собственников предприятия низкий уровень ликвидности означает понижение доходности, потерю части основных фондов. Для кредиторов низкий уровень ликвидности ведет к задержке уплаты процентов и основной суммы причитающегося им долга, т. е. частичную или полную потерю причитающихся им сумм.
Низкий уровень ликвидности обусловливает потерю предприятием поставщиков материальных и денежных ресурсов.
Для погашения текущих обязательств можно использовать разнообразные виды активов, с разной степень оборачиваемости, то есть временем, необходимым для их превращения в денежную наличность. Таким образом, в зависимости от того, какие виды оборотных активов берутся в расчет, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов.
При оценке финансового состояния предприятия с помощью коэффициентов ликвидности производится сопоставление текущих обязательств и текущих активов (общей суммы или ее части), используемых для их погашения. К текущим относятся активы (обязательства) со временем обращения (сроком погашения) до одного года.
В зависимости от степени ликвидности текущие активы подразделяют на три группы.
1. Наиболее ликвидные активы, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно - денежные средства в кассе и на расчетных счетах. Некоторые экономисты к этой группе относят еще и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Однако для их реализации требуется определенное время, поэтому их все же целесообразнее отнести ко второй группе активов.
2. Быстро реализуемые активы, для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Это - денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность.
Время обращения этих активов в денежную наличность различно и зависит от ряда причин: платежеспособности конкурентов, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, скорости прохождения платежных документов в банках страны и др.
3. Медленно реализуемые активы, время обращения которых в денежную наличность с достаточной точностью определить нельзя, - материально-
производственные запасы второго раздела баланса. Это запасы сырья, материалов, малоценных и быстроизна-шивающихся предметов, готовой продукции, товаров и затрат в незавершенном производстве, задолженности участников по взносам в уставный капитал, долгосрочные финансовые вложения (из первого раздела актива баланса).
Учитывая вышеизложенное, можно рассчитывать следующие коэффициенты ликвидности:
1) коэффициент покрытия (в некоторых источниках этот показатель еще называют коэффициентом текущей ликвидности). Коэффициент покрытия (Кпокр), или коэффициент текущей ликвидности, определяется отношением суммы материальных производственных запасов (МПз), денежных средств (Дс), дебиторской задолженности (Дз) и прочих активов (Па) к текущим краткосрочным обязательствам (Тоб), сумма которых берется из третьего раздела пассива баланса:
исключается наименее ликвидная их часть - материально-производственные запасы
Кпокр —
МПз + Дс + Дз + Па Тоб
Коэффициент покрытия используется широко, так как это отношение отражает степень покрытия текущими активами текущих пассивов, при этом, чем он выше, тем больше уверенности в оплате краткосрочных обязательств. Этот показатель еще называют общим коэффициентом ликвидности.
Превышение текущих активов над текущими пассивами обеспечивает резерв против возможных убытков. Чем больше этот резерв, тем лучше для кредиторов. Резерв выступает как гарантия безопасности против неопределенности и любого рода риска, которому подвержено движение средств предприятия, например, когда приостановилось поступление средств от потребителей продукции предприятия.
Широкое использование этого показателя в условиях рыночной экономики обусловлено простотой его базовой концепции и расчета, а также легкостью получения информации [15]. Нормальным считается значение коэффициента покрытия в странах с развитой рыночной экономикой в пределах от 1,5 до 2.
Однако применительно к конкретному предприятию надо учитывать ряд особенностей, а именно: формы расчетов, скорость оборачиваемости оборотных средств, продолжительность производственного цикла, учетную политику предприятия. При их наличии величина Кпокр может быть значительно ниже, но финансовое положение предприятия оценивается положительно лишь при коэффициенте текущей ликвидности выше единицы.
2) коэффиттиент ликвидности, или коэффиттиент быстрой ликвидности;
Коэффициент ликвидности (Кл) исчисляется по более узкому кругу текущих активов по сравнению с коэффициентом текущей ликвидности, когда из расчета
Кл —
Дс + Дз + Па Тоб
Этот коэффициент может быть рассчитан и как отношение денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг и дебиторской задолженности к сумме текущих пассивов. Таким образом, существуют две методики расчета коэффициента ликвидности, и надо иметь в виду, что при сравнительном анализе это часто делает показатель несопоставимым.
Исключение материально-производственных запасов при расчете коэффициента ликвидности вызвано тем, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже затрат по их приобретению. Статистика свидетельствует, что в условиях рыночной экономики при ликвидации предприятия выручают 40 % и менее от учетной стоимости производственных запасов. Возможность возникновения такой ситуации как раз и предусматривается, когда рассчитывается коэффициент быстрой ликвидности. В странах с развитой рыночной экономикой считается, что значение коэффициента быстрой ликвидности должно быть в пределах 0,7-1,0, и еще необходимо учитывать факторы, вызвавшие его изменение. При анализе прежде всего надо обратить внимание на изменение суммы дебиторской задолженности. Рост числителя в показателе ликвидности в результате неоправданного увеличения дебиторской задолженности отрицательно характеризует финансово-хозяйственную деятельность любого хозяйствующего субъекта. Поэтому целесообразно определять удельный вес денежных средств, легко реализуемых ценных бумаг в общей сумме активов. Чем выше их удельный вес, тем выше ликвидность текущих активов.
3) коэффиттиент абсолютной ликвидности. Является наиболее жестким критерием платежеспособности (Каб)
Каб —
Дс
Тоб
Некоторые авторы при расчете коэффициента абсолютной ликвидности в числитель формулы включают еще и сумму легко реализуемых ценных бумаг. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Предельное нижнее значение коэффициента - 0,2.
При анализе коэффициентов ликвидности необходимо принимать во внимание отраслевую особенность производственного потенциала хозяйствующего субъекта. Например, в торговле основную часть текущих активов составляют товарные запасы, поэтому наиболее полно платежеспособность торгового хозяйствующего субъекта характеризуется коэффициентом покрытия (коэффициентом текущей ликвидности).
Основная сложность при анализе коэффициентов ликвидности заключается в установлении нормативных значений коэффициентов ликвидности с учетом отрас-
левой принадлежности хозяйствующего субъекта и сегодняшнего кризисного состояния российской экономики и в определении относительной значимости оценочных показателей и в алгоритме расчета обобщающего критерия.
Можно выделить общий принцип оценки применения коэффициентов ликвидности. Он заключается в том, что увеличение коэффициентов за анализируемый период (с учетом кризисного состояния российской экономики) свидетельствует об улучшении текущей платежеспособности хозяйствующего субъекта. При этом изменение коэффициентов за текущий год требует дополнительного анализа факторов, влияющих на эти показатели.
Для более точной оценки финансового состояния предприятия целесообразно проводить углубленный анализ с целью выявления взаимосвязи финансовых показателей ликвидности с технико-экономическими показателями хозяйственной деятельности предприятия, с учетом особенностей процесса производства. Ликвидность характеризует способность предприятия выполнить свои краткосрочные (текущие) обязательства за счет своих текущих (оборотных) активов.
Для погашения текущих обязательств могут использоваться различные виды активов, которые зависят от их оборачиваемости, т. е. скорости их превращения в денежную наличность. В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:
- наиболее ликвидные;
- быстроликвидные;
- медленно реализуемые;
- труднореализуемые активы.
Для определения ликвидности баланса предприятия рассчитывается целая система показателей в виде коэффициентов, отражающих соотношения определенных статей баланса и других видов финансовой отчетности.
Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующих погашения в установленные сроки.
Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:
а) наличие в достаточном объеме денежных средств для расчетов с кредиторской задолженностью;
б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности.
Отсюда вытекает, что ликвидность и платежеспособность отличаются тем, что ликвидность характеризует наличие средств для погашения задолженности, а платежеспособность - возможность погашения задолженности.
Анализируя структуру средств предприятия по видам, источникам, направлениям их использования, можно определить, насколько оно независимо от заемного капитала и какова гарантия погашения им своих долгов.
Следует различать финансовую независимость (устойчивость) и экономическую состоятельность (устойчивость) предприятия.
Финансовая устойчивость - это насколько предприятие независимо от заемного капитала и насколько велика гарантия погашения им своих долгов.
Экономическая состоятельность предприятия - это насколько предприятие может поддержать эту независимость путем эффективного использования трудовых и материальных ресурсов предприятия, увеличения объема производства и реализации продукции.
Критерием финансовой устойчивости является стабильность деятельности предприятия в свете долгосрочной перспективы, степень зависимости экономики предприятия от внешних кредиторов и инвесторов. В отличие от ликвидности баланса, которая характеризует способность предприятия рассчитаться со своими краткосрочными должниками в данный момент, финансовая устойчивость - это определенное состояние предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Этой постоянной платежеспособности можно добиться достижением хорошей экономической состоятельности.
С ростом доли собственного капитала предприятие приобретает большую финансовую независимость, становится менее подвергнутым риску финансовых затруднений в будущем. Поэтому ее еще называют финансовой устойчивостью.
Кредиторы видят в таком предприятии повышение гарантии погашения предприятием своих долгов.
Финансовоустойчивым считается такое предприятие, которое за счет собственных средств покрывает вложенные средства в активы (основные фонды, нематериальные активы, оборотные средства), не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и расплачивается в срок по своим обязательствам. Финансовая устойчивость определяется соотношением собственных и заемных средств и рассчитывается комплексом показателей.
Основными показателями финансовой устойчивости следует считать коэффициенты автономии, финансовой устойчивости и финансовой зависимости.
При проведении углубленного анализа необходимо рассматривать коэффициенты ликвидности во взаимосвязи с показателями объемов реализации продукции (рост объемов реализации продукции ускоряет процесс превращения оборотных фондов в денежные средства, а уменьшение - замедляет).
Анализ статических коэффициентов ликвидности необходимо дополнять анализом ряда более динамичных показателей, характеризующих результаты финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Например, Г.И. Шепеленко предлагает использовать такой показатель, как отношение выручки от реализации продукции за определенный период к средним текущим пассивам за тот же период. Числитель этого показателя представляет поток денежных средств за определенный период, а не на дату баланса, что значительно сглаживает статичность коэффициентов ликвидности.
Другими показателями, которые можно использовать для детализации и углубления анализа платежеспособности предприятия, являются коэффициент достаточности денежных средств и коэффициент капитализации денежных средств [2].
Рассмотрим экономическое содержание предложенных коэффициентов.
1) коэффициент достаточности денежных средств (Кд) отражает способность предприятия получать денежные средства от своей деятельности на покрытие ряда расходов, в том числе на пополнение оборотных средств, на выплату дивидендов, на покрытие капитальных вложений. Этот показатель целесообразно рассчитывать, используя данные за ряд лет. Расчет производится по формуле:
Кд —
ОР
Поб + Вд + Квл
где ОР - объем реализации;
Поб - прирост оборотных средств;
Вд - выплата дивидендов;
Квл - капитальные вложения.
Достаточная платежеспособность предприятия может характеризоваться структурой капитала, то есть соотношением собственных и заемных частей капитала с различных позиций. При анализе ликвидности (платежеспособности) предприятию следует принимать во внимание фактический коэффициент использования производственной мощности, способность изменять характер деятельности предприятия, возможность занимать средства из различных источников, возможность продавать активы, возможность увеличивать акционерный капитал.
В условиях нестабильности российской экономики и инфляционных процессов необходимо рассчитывать для каждого хозяйствующего субъекта достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности и предстоящий плановый период (месяц, квартал и т. п.), экстраполируя на него фактический уровень коэффициента текущей ликвидности за предыдущий отчетный период (месяц, квартал, полугодие и т. п.). Расчет должен производиться на основании данных баланса, отчета о затратах (ф. 5-з), отчета о прибыли и убытках (ф. № 2).
2) коэффициент капитализации денежных средств (Ккап) определяет уровень инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле:
Ккап —
ОР - Вд
Оф + Квл + Да + Чоб
где Оф - основные фонды;
Да - другие активы;
Чоб - чистый оборотный капитал.
Общепринято считать оптимальным уровнем капитализации денежных средств коэффициент в пределах 8-10 %.
Для расчета достаточного уровня коэффициента критической ликвидности используются сумма безнадежной дебиторской задолженности и средние остатки краткосрочных обязательств, а для расчета абсолютной ликвидности - сумма безнадежной дебиторской задолженности.
Сравнивая расчетный достаточный коэффициент текущей ликвидности с его теоретическим нормативом, можно отметить, что этот показатель значительно ниже оптимального теоретического уровня (по меркам
зарубежных стран). Однако для сегодняшней российской экономики такой уровень коэффициента текущей ликвидности относительно нормальный, т. е. уровень платежеспособности низкий, но с учетом принятия ряда мер по повышению эффективности производства возможен рост значений этого коэффициента.
Дескриптивная модель может также применяться при анализе текущей деятельности и финансовой устойчивости и прибыльности для моделирования эффективности производства при антикризисном управлении. В заключение хотелось бы отметить, что применение моделирования к антикризисному управлению обосновано тем, что одной из основных задач анализа финансового состояния предприятия является оценка степени близости предприятия к банкротству - экономической несостоятельности. Финансовый анализ позволяет выявить угрозу банкротства и своевременно проводить систему мер по финансовому оздоровлению предприятия.
Экономически несостоятельными, согласно ст. 2 Закона «О несостоятельности (банкротстве)», считаются такие предприятия, которые не способны удовлетворять требованиям кредиторов по денежным обязательствам, включая требования об уплате заработной платы, а также обеспечить обязательные платежи в бюджет и внебюджетные фонды за счет принадлежащего ему имущества.
В связи с этим, критериями, определяющими экономическую несостоятельность предприятия, являются:
- Коэффициент платежеспособности
. — ТА - ПДЗ
(Кпл) — ^5
- Коэффициент соотношения собственных и за-
СК
емных средств (К с с) —----.
- Коэффициент финансовой независимости
(К ) — СК
(Кф.н.) —
Кап.
Коэффициент обеспеченности собственными СК + Долг.Акт
оборотными средствами (Кос ) —-
ТА
В экономической литературе встречается и другая методика, где рекомендуется экономическую состоятельность предприятия определять по совокупности следующих коэффициентов:
- Коэффициент платежеспособности или покрытия (Кпл.).
- Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Ксс).
- Коэффициент финансовой независимости
(Кф.н.).
- Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Ко.с.).
- Коэффициент рентабельности активов (Кр.а).
- Коэффициент использования производственной мощности (Ки.м).
- Коэффициент износа основных средств
(Кизн.о.с.).
Данные коэффициенты являются результатом анализа бухгалтерского баланса. На основе произведенного анализа при антикризисном управлении рекоменду-
ется написать заключение о размещении средств, структуре, уровне имущественного положения, их влиянии на финансовое состояние предприятия и дать рекомендации для принятия управленческих решений по улучшению структуры источников и хозяйственных средств.
ЛИТЕРАТУРА
1. Экономика предприятия / под ред. Н.А. Сафронова. М.: Юристъ, 2000.
2. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 1995.
3. Ефимова О.В. Как анализировать финансовые положения предприятия: практическое пособие. М: Бизнес-школа: Интел-синтез, 1994.
4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2002.
5. Немчинов В.С. Экономико-математические методы и модели. М.: Мысль, 1965.
6. Клейнер Г.Б., Смолян С.А. Эконометрические зависимости: принципы и методы построения. М.: Наука, 2000.
7. Шепеленко Г.И. Антикризисное управление производством и персоналом. Ростов н/Д: Издательский цент «МарТ», 2002.
8. Миддлтон Д. Бухгалтерский учет и принятие финансовых решений. М.: ЮНИТИ, 1997.
9. Грузинов В.П. и др. Экономика предприятия: учебник для вузов. М.: Банки и биржа: ЮНИТИ, 1998.
10. Основы предпринимательской деятельности. Финансовый менеджмент / под ред. В.М. Власовой. М.: Финансы и статистика, 1999.
11. Абдукаримов И.Т., Смагина В.В. Финансовая отчетность, ее характеристика и подготовка к анализу: учеб. пособие. Тамбов: ТРО ВЭО России; Изд-во ТГУ им. Г. Р. Державина, 2002.
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ: методы и процедуры. М.: Финансы и статистика, 2002.
13. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. М.: ЮНИТИ, 1997.
14. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. Мн.: ООО «Новое знание», 2001.
15. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансовоэкономической деятельности предприятия. М.: ЮНИТИ, 2002.
Поступила в редакцию 12 октября 2005 г.
