CC BY
12
зрачность финансовых операций. Этические ценности и ожидания стейкхолдеров в наиболее полной форме выявляются в ходе диалога с ними, что предполагает развитие системы банковских коммуникаций.
Филантропическая (дискреционная) ответственность, несмотря на свой добровольный характер, получила широкое распространение среди банков, что способствует укреплению их репутации.
После глобального кризиса 2008 г. отмечается отчетливый сдвиг в ожиданиях общества, касающихся практики КСО в банках. Так, клиенты все чаще требуют от банков действий по секьюрити-зации предлагаемых продуктов и услуг и повышению прозрачности операций. Банковские служащие заинтересованы прежде всего в обеспечении надежности рабочих мест, предотвращении дискриминации и нарушений прав человека. Для самих банков сейчас особенно важно отслеживать не только прямое влияние их деятельности на окружающую среду, но и последствия своих кредитных операций. В социальном плане новым направлением стратегии КСО банков является в последние годы поддержка малообеспеченных групп населения, в частности, с помощью микрокредитов.
Кроме того, в настоящее время наблюдается расширение социально ответственной практики центральных банков, что, по мнению авторов, является следствием их активных действий по преодолению кризиса 2008 г. и его последствий. Так, центральные банки интегрировали в свои стратегии КСО такие задачи, как обеспечение равенства возможностей и защита окружающей среды. Большое внимание они также стали уделять информационной прозрачности и повышению финансовой грамотности населения.
Г.В. Семеко
2016.03.037. МУРСИА А., КОХЛШИН Е. ЧТО ВЛИЯЕТ НА РАЗМЕРЫ БАНКОВСКИХ РЕЗЕРВОВ НА ВОЗМОЖНЫЕ ПОТЕРИ ПО ССУДАМ.
MURCIA A., KOHLSCHEEN E. Moving in tandem: Bank provisioning in emerging market economies // BIS working papers. - Basel, 2016. -N 548. - 28 p. - Mode of access: http://www.bis.org/publ/work548.pdf
Ключевые слова: резервы на возможные потери по ссудам; финансовый кризис; процикличное поведение; страны с формирующимся рынком.
Сотрудники Банка международных расчетов указывают, что финансовым кризисам, как правило, предшествует быстрый рост объемов кредитования. Аномальный рост кредитования является, по сути, сигналом о повышении рискованности поведения субъектов финансового сектора. Следовательно, рост кредитования может служить важным индикатором приближения финансового кризиса.
Однако кредитная экспансия не всегда подразумевает будущее ухудшение качества кредитного портфеля и финансового состояния банковского сектора. Если новые кредиты предоставляются платежеспособным заемщикам на перспективные проекты, то рост кредитования не оказывает негативного влияния на финансовую устойчивость банка. В частности, в странах с формирующимся рынком (СФР) увеличение объемов кредитования вполне может быть проявлением здорового процесса развития финансового рынка.
Проблема влияния роста кредитования на показатели устойчивости банковского сектора рассматривается специалистами в двух аспектах. Одна группа исследований посвящена взаимосвязям между соответствующими показателями, относящимися к банковской деятельности, и макроэкономическими изменениями. Изучение этих вопросов основывается на концепции процикличности развития финансового сектора. Другая группа исследований сосредоточена на анализе межвременной взаимосвязи между финансовой устойчивостью банков и рискованными решениями их клиентов. Согласно этим исследованиям, более быстрый рост кредитного портфеля конкретного финансового учреждения по сравнению с кредитной экспансией в экономике в целом свидетельствует об усилении рискованности поведения как заемщиков, так и самого кредитора. В развитых экономиках такая необычная кредитная активность банка неизбежно ведет к снижению его финансовой устойчивости в ближайшем будущем.
Чтобы лучше различать положительные процессы, связанные с развитием финансовых рынков, и процесс повышения рискованности поведения в кредитной сфере в СФР, авторы исследовали динамику резервов на возможные потери и неработающих (просроченных) кредитов. Для этого были проанализированы балансы
554 частных банков в 18 СФР (с. 3). Одновременно авторы оценивали влияние макроэкономических тенденций и особых характеристик этих банков на размеры формируемых ими резервов на возможные потери.
Авторы пришли к выводу, что практика создания резервов в банках СФР в основном ориентируется на макроэкономические показатели и мало зависит от их собственной кредитной политики. В частности, рост кредитного портфеля конкретного банка, как правило, является следствием повышения рискованности его поведения и не ведет к увеличению резервов на возможные потери. Авторы приводят доказательства того, что на размер резервов банка влияет размер его капитала и доходов. Однако основное влияние на резервы оказывают макроэкономические показатели: чем выше экономический рост, тем меньше резервы, и чем шире кредитная экспансия, тем больше объем резервов на случай потерь по ссудам.
По этой причине макропруденциальное регулирование в СФР может быть очень эффективным инструментом сглаживания циклов в кредитной сфере и обеспечения процикличности поведения отдельных банков.
Банки могут по-разному реагировать на экономический подъем и рост своих доходов. Некоторые банки могут вести себя крайне легкомысленно, не осознавая, что оживление на рынке бывает временным. В результате они не создают дополнительных резервов, и в случае любой неожиданности их недальновидное поведение будет способствовать обострению ситуации на финансовом рынке. Кредитный риск, как правило, формируется постепенно в периоды бума и может проявиться только в периоды спада. В частности, длительный экономический рост может привести к подъему в кредитной сфере; при этом качество оценки рисков банками ухудшается. В противоположность этому консервативные и дальновидные банки увеличивают резервы именно в периоды подъема.
Поведение банка называют процикличным, если корреляционная зависимость между размерами его резервов и показателями роста кредитования или ВВП является отрицательной. Другими словами, в хорошие времена, когда доходы увеличиваются, резервы имеют тенденцию падать. В плохие же времена, когда потери становятся реальными и кредитование сокращается, резервы растут. Однако корреляция между экономическим ростом и размерами
резервов банков на случай потерь не так однозначна: одни ученые считают, что она отрицательная, а другие - что положительная.
Показателем цикличности поведения банков является положительная корреляция между его доходами и резервами на возможные потери по ссудам. Исследования в этом направлении основываются на концепции «выравнивания дохода», в соответствии с которой банки могут сдерживать рост своих доходов, увеличивая резервы на потери по ссудам, если этот рост превышает ожидания, и наоборот, если фактические убытки превышают ожидаемые потери, банк может изымать часть средств из резервов. Преимущество такого поведения заключается в том, что банк снижает вола-тильность своей прибыли и тем самым страхует основной капитал от возможного уменьшения в период финансовых потрясений. Подобный тип поведения демонстрируют обычно банки стран Азии.
Что касается влияния роста кредитования и рискованного поведения банков развитых стран на показатели их деятельности, то авторы установили, что рост кредитного портфеля в последующие три года ведет к увеличению резервов на возможные потери по ссудам и снижению относительного процентного дохода (relative interest income), а также показателя достаточности капитала. Аномальный рост кредитования вызывает рост доли неработающих кредитов в кредитном портфеле и отрицательно влияет на платежеспособность и финансовую устойчивость банка.
Внимание к банкам СФР мотивировано тем, что в отличие от развитых стран в финансовых системах этих стран, как правило, банки играют более существенную роль. Не случайно негативные процессы в банковском секторе здесь обычно имеют более серьезные макроэкономические последствия, чем в развитых странах. Кроме того, процикличность финансового сектора, возможно, заслуживает особого внимания в СФР, которым свойственна высокая макроэкономическая нестабильность из-за слабо диверсифицированных экономических структур и предрасположенности к внезапным изменениям в направлении движения капитала (к оттоку капитала). Следует отметить, что в недавнем прошлом кредитный рост в СФР был значительно выше, чем в странах с развитой экономикой. В период с 2009 по 2014 г., например, ежегодный рост объемов кредитования в СФР составил в среднем 8,1% в реальном выражении против 0,5% в странах «семерки» (G7) (с. 8). Принимая
эти факты во внимание, авторы утверждают, что оценка долгосрочных эффектов роста кредитов на финансовые показатели банков СФР в настоящее время представляет особый интерес.
Результаты исследования авторов свидетельствуют о том, что на объем резервов банков на возможные потери по ссудам в СФР, как и в странах с развитой экономикой, оказывают влияние в основном макроэкономические показатели. Резервы также положительно коррелируют с изменениями средней скорости роста кредита: увеличение роста совокупного кредитного портфеля приводит к существенному увеличению резервов на потери по ссудам в течение двух следующих лет. Отрицательная зависимость величины резервов от роста ВВП, однако, указывает на то, что в целом поведение банков абсолютно проциклично.
Особый интерес, по мнению авторов, представляет вопрос о том, зависит ли размер резервов от прошлых потерь или от прогноза возможных будущих потерь. Потери в прошлом естественно вызывают рост резервов на возможные потери по ссудам в банках СФР. Резервы реагируют и на глобальные факторы. В частности, с 2002 г. самый высокий уровень резервов в СФР был отмечен в 2009 г., после того как в 2008 г. начался мировой финансовый кризис. Возможные будущие потери также являются важным фактором: когда кредитование растет быстрыми темпами, ожидаемые потери также увеличиваются. В этом случае увеличение резервов имеет контрциклический эффект. В соответствии с концепцией «сглаживания доходов» банки СФР увеличивают резервы, когда доходы растут. Такое поведение является желательным в том смысле, что банки СФР стремятся уменьшить негативное влияние волатильности активов на банковский капитал.
В отличие от стран с развитой экономикой банки СФР отличает склонность к групповому поведению в вопросе формирования резервов. Отдельные банки стараются не слишком отклоняться от господствующей на отечественном финансовом рынке тенденции к наращиванию или сокращению резервов.
При формировании резервов имеет значение размер банка, так как крупные банки обычно имеют более высокие резервы на возможные потери по ссудам. В отличие от мелких они при этом могут позволить себе и более рискованную политику и процикли-ческую модель поведения.
Итак, резервы на возможные потери по ссудам имеют положительную корреляцию с ростом ВВП и объемом кредитования. В СФР их размеры в основном отражают прошлые потери, и большинство банков придерживается одинаковой стратегии в этом вопросе. В идеале же должны быть также учтены и возможные будущие потери.
Одним из факторов, который может объяснить такую преимущественно «ретроспективную» ориентацию поведения банков в отношении резервов, указывают авторы, может быть практика бухгалтерского учета, которая принимает во внимание только события, которые уже совершились. В этом контексте возникает естественный вопрос: могут ли результаты исследований и чужой опыт повлиять на поведение участников рынка? Два относительно недавних события позволяют ответить на данный вопрос утвердительно, но к такому ответу следует подходить с осторожностью, поскольку примеров пока только два. В 2007 и 2008 гг. Колумбия и Перу соответственно изменили правила формирования резервов в рамках контрциклической стратегии. Идея состояла в том, чтобы отрегулировать динамику размеров резервов в течение цикла так, чтобы ресурсный буфер генерировался в хорошие времена и затем играл свою роль «подушки безопасности», которая позволяет уменьшить потери в период спада на рынке и нехватки ресурсов.
Важно отметить, что сильная отрицательная корреляция между ростом ВВП и резервов явно указывает на проциклическое поведение банков СФР. Когда экономика находится на подъеме, резервы снижаются. Они увеличиваются только тогда, когда цикл разворачивается и в экономике начинается спад. Отчасти это может быть обусловлено трудностями определения стадии цикла в СФР, а также длительностью пребывания финансовых институтов этих стран в неопределенных быстро меняющихся экономических условиях. Другими словами, для банков СФР получение сигнала о приближении кризиса является более сложной проблемой, чем для их коллег из развитых стран. Вовремя полученный и правильно оцененный сигнал позволяет банкам без задержек менять поведение в отношении формирования резервов на случай потерь по кредитам.
В заключение авторы указывают, что в странах СФР имеются большие возможности для улучшения состояния резервов на возможные потери по ссудам. В частности, макропруденциальное ре-
2016.03.038-041
гулирование, основанное на макроэкономических показателях, может сыграть важную роль в сглаживании кредитных циклов. Действительно, СФР, которые ввели регулирование резервов в зависимости от макроэкономических показателей, удалось уменьшить процикличность банковских резервов и повысить их эффективность как буфера будущих потерь.
Е.А. Пехтерева
2016.03.038-041. РЫНОК ЗЕЛЕНЫХ ОБЛИГАЦИЙ: ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ. (Сводный реферат).
2016.03.038. Explaining green bonds. - Mode of access: https://www. climatebonds.net/market/explaining-green-bonds
2016.03.039. Green bonds attract private sector climate finance. -10.06.2015. - Mode of access: http://www.worldbank.org/en/topic/ climatechange/brief/green-bonds-climate-finance
2016.03.040. Moody's: Green bond issuance could exceed $50 billion in 2016. - Mode of access: https://www.moodys.com/research/Moodys-Green-bond-issuance-could-exceed-50-billion-in-2016--PR_343234
2016.03.041. Les obligations climatiquement responsables de la BEI. -Mode of access: http://www.eib.org/investor_relations/cab/index.htm? lang=fr
Ключевые слова: зеленые облигации; инвестиции; климатические изменения; выбросы парниковых газов; экологические проекты.
В последние годы все большее распространение в мире получают так называемые зеленые облигации (ЗО) (green bonds) (039). Средства от их продажи идут на финансирование экологических проектов, в частности проектов, направленных на развитие возобновляемых источников энергии и предотвращение климатических изменений.
ЗО являются финансовым высоколиквидным инструментом с постоянным доходом и пользуются спросом у инвесторов, о чем свидетельствует стремительный рост рынка ЗО. Так, еще в 2012 г. общий объем рынка такого рода облигаций составил всего 4,5 млрд евро, в 2013 г. он достиг 11 млрд, а в 2014 г. его объем увеличился более чем в три раза - до 36,6 млрд долл. (039). В настоящее время основными эмитентами ЗО являются международные финансовые
