CC BY
15
зультате дополнительного импорта. Значительно хуже по сравнению с ожиданиями оцениваются инновации, перемещение производства, рационализация. В то же время опрос показал, что экономические последствия расширения на Восток воспринимаются немецкими фирмами скорее положительно, чем отрицательно. Опросы показали также, что опасения, связанные с открытием рынков, не оправдались. Экономическая интеграция не является улицей с односторонним движением. Скорее она оживляет обмены и повышает благосостояние всех участников.
В.И. Шабаева
2015.02.014. ДИНАМИКА ОТРАСЛЕВОЙ АКТИВНОСТИ В ЗОНЕ ЕВРО С 2008 г.
Euro area sectoral activity since 2008 // Monthly bulletin. - Frankfurt a. Main, 2014. - May. - P. 85-100.
Ключевые слова: зона евро; ВВП; промышленность; строительство; услуги.
В ежемесячном бюллетене Европейского центрального банка представлен обзор циклической динамики отраслей экономики в зоне евро. Проведен сравнительный анализ ситуации в зоне евро и США.
Спад общехозяйственной конъюнктуры в зоне евро в 20082009 гг. носил всеобъемлющий характер, затронул основные отрасли экономики и был более выраженным, чем предшествующие спады (1992, 1980 и 1974 г.). Реальный ВВП снизился на 5%, что почти вдвое больше, чем в начале 1970-х годов после первого нефтяного шока.
Модель восстановления реального ВВП зоны евро отличается от предшествующих циклов. Рост реального ВВП возобновился во второй половине 2009 г. Оживление было прервано в середине 2010 г. из-за нестабильности на финансовых рынках вследствие сомнений в платежеспособности ряда стран зоны евро. Не достигнув докризисного уровня, рост экономики стал замедляться, затем снова наступила фаза спада. В итоге после 2009 г. восстановление экономики было более продолжительным по сравнению с прошлыми спадами. Подобный характер оживления авторы считают
типичным для рецессий после финансовых кризисов: зачастую ВВП достигает докризисного уровня спустя 5-6 лет (с. 86).
Модель восстановления трех основных отраслей - промышленности, строительства, сферы услуг - также значительно отличается от предшествующих рецессий. Состояние этих отраслей обусловило относительно вялый рост реального ВВП с 2008 г. и его сокращение в 2008-2009 гг. Оживление в промышленности началось сразу же после спада, а с 2009 г. в сфере услуг наметились импульсы для слабого роста. При этом с 2008 г. строительство оказало отрицательное воздействие на конъюнктуру в зоне евро. Несмотря на наблюдавшееся после 2008-2009 гг. восстановление экономики, спустя почти шесть лет добавленная стоимость в промышленности была на 5% ниже докризисного уровня. После 2008-2009 гг. восстановление добавленной стоимости промышленности (до второго замедления роста) длилось всего шесть кварталов, а в предыдущие рецессии (1992, 1980 и 1974 г.) она восстанавливалась в течение 12 кварталов (с. 87-88). Производство в строительстве почти непрерывно сокращалось с 2008 г., в результате чего добавленная стоимость в этой отрасли уменьшилась примерно на четверть по сравнению с докризисным уровнем. В отличие от предыдущих спадов (1992 и 1980 г.), когда добавленная стоимость в сфере услуг продолжала расти, она заметно сократилась в 2008-2009 гг., что способствовало резкому падению реального ВВП. Хотя в сфере услуг экономическая активность восстановилась и даже немного превысила докризисный уровень, рост оказался значительно ниже, чем в предыдущие три рецессии.
Вялое оживление в зоне евро контрастирует с устойчивым восстановлением экономической активности в США, хотя до глобального финансово-экономического кризиса наблюдалась значительная корреляция динамики совокупного выпуска в США и зоне евро. Ранее темпы экономического роста зоны евро отставали от США примерно на 2-6 кварталов. Однако в ходе спада 2008-2009 гг. сокращение выпуска в зоне евро было более существенным, чем в США, а восстановление экономики гораздо менее интенсивным, особенно с момента прекращения роста из-за долгового кризиса в ряде стран зоны евро.
В ходе Великой рецессии промышленность зоны евро особенно сильно пострадала от резкого снижения мирового спроса,
что частично объясняется ее более высокой долей в ВВП по сравнению с США (около 19,5% и 16,5% соответственно). До кризиса, в 2001-2007 гг., среднегодовые темпы роста производства в промышленности были скромными - примерно 2% в обеих экономиках. Более значительное сокращение производства в промышленности в зоне евро сменилось более интенсивным его восстановлением (за счет поддержки со стороны госсектора). С 2010 г. наблюдалось заметное расхождение в динамике роста промышленного производства двух регионов. Рост добавленной стоимости промышленности зоны евро снизился с 9,3% в 2010 г. до -1% в 2013 г., в то время как в США он оставался устойчивым, в среднем 3,6% в год в период до 2012 г. (с. 90). Несмотря на разнонаправленную динамику, доля добавленной стоимости промышленности в ВВП США и зоны евро осталась практически неизменной по сравнению с докризисным уровнем.
В строительстве кризис начался раньше всего и оказался наиболее продолжительным. В зоне евро в 2001-2007 гг. добавленная стоимость в строительстве прирастала примерно на 1,6% в год и составила 6,4% ВВП. В США замедление роста в строительстве началось еще в 2005 г., а с 2006 г. уже наблюдалось сокращение производства в этой отрасли. Доля строительства в ВВП США упала с 5,6% в 2004 г. до 3,7% в 2010 г., после чего положение стабилизировалось (частично благодаря поддержке правительства США). В зоне евро наблюдалось медленное снижение доли строительства в ВВП с 6% до кризиса до менее 5% в 2013 г.
В США на услуги приходится большая доля ВВП, чем в зоне евро (78% и 74% соответственно). Услуги были основным двигателем экономики США. Даже в 2001-2007 гг. эта отрасль росла в США более быстрыми темпами, чем в зоне евро (2,5% и 2,0% соответственно). Во время рецессии 2008-2009 гг. сокращение производства в секторе услуг обеих экономик происходило примерно одинаковыми темпами. После первоначального оживления динамика отраслей США и зоны евро начала расходиться: в США услуги росли более быстрыми и устойчивыми темпами, что стимулировало экономику в большей степени.
Рассматривая движущие силы развития отдельных отраслей в зоне евро, авторы отмечают, что промышленность в наибольшей степени оказывает влияние на остальные отрасли экономики, хотя
на нее приходится 19,5% ВВП (из них 86% дает обрабатывающая промышленность). В связи с высокой степенью неопределенности домашние хозяйства стали увеличивать сбережения, а компании -откладывать на более поздние сроки инвестиции в машины и оборудование, что привело к падению спроса на промышленные товары в 2008-2009 гг. Удорожание и усложнение доступа к финансированию также способствовало снижению расходов на товары длительного пользования и вложений в основной капитал. Спад активности в конце 2012 г. был более умеренным и объяснялся высокой проциклической динамикой в подотраслях промышленности, производящих полуфабрикаты и средства производства. Рецессия 2008-2009 гг. затронула их в большей степени, чем производство потребительских товаров, и активность в первых остается на значительно более низком уровне. Среди потребительских товаров особенно пострадали товары длительного пользования. Кроме того, в промышленности отмечалась более благоприятная динамика заказов для внешнего потребления, чем для внутреннего.
Сокращения в производстве и занятости в строительной отрасли были практически непрерывными вследствие дисбалансов и «пузырей», образовавшихся до кризиса в результате упрощения доступа к кредитам, значительного роста доходов населения и высокого уровня доверия. Ужесточение условий кредитования, кризис доверия, падение спроса и стоимости недвижимых активов до-мохозяйств привели к спаду в строительстве. По этим причинам строительство, в отличие от других отраслей, в целом не восстановилось к 2010-2011 гг. Основной движущей силой этой отрасли выступает строительство зданий (примерно 80% производства отрасли). Эта подотрасль особенно пострадала в отличие от проектирования гражданских объектов, которое получило поддержку государства.
Динамику сектора услуг в основном определяют такие его составляющие, как торговля, транспорт, благоустройство жилья и производство продуктов питания. Транспорт был затронут рецессией в наибольшей степени в связи с замедлением роста мировой торговли и разрывами в цепочках поставок, особенно в 2008-2009 гг. Розничная торговля пострадала из-за снижения потребления; при этом отмечается смещение в структуре спроса в сторону более дешевых товаров. Динамика продаж продуктов питания была не-
сколько более благоприятной благодаря низкой эластичности спроса и снижению цен. Положительный вклад в совокупную добавленную стоимость сферы услуг вносили лишь услуги на рынке информационно-коммуникационных технологий.
В заключение авторы выделяют особенности отраслевой экономической активности в отдельных странах. Так, промышленность и строительство в Италии и Испании по-прежнему сдерживают рост ВВП зоны евро. Это относится и к сфере услуг Италии. В то же время во Франции посткризисная динамика сектора услуг была положительной. В Германии в 2013 г. реальная добавленная стоимость во всех трех отраслях была не ниже докризисного уровня.
А.А. Сидоров
2015.02.015. ХОЛЛ В., МАКДЕРМОТТ Дж. СПАДЫ И ПОДЪЕМЫ В ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЦИКЛАХ НОВОЙ ЗЕЛАНДИИ ПОСЛЕ ВТОРОЙ МИРОВОЙ ВОЙНЫ.
HALL V., McDERMOTT J. Recessions and recoveries in New Zealand's post-second world war business cycles // Reserve bank of New Zealand. - 2014. - July. - 50 p. - Mode of access: http://www.rbnz. govt.nz/research_and_publications/discussion_papers/2014/dp14_02.pdf
Ключевые слова: Новая Зеландия; Австралия; конъюнктура; цикличность; экономическая активность; среднесрочный цикл; реальный ВВП; занятость; цикл роста; поворотные точки.
В исследовании новозеландских экономистов из Университета королевы Виктории (г. Веллингтон) анализируется циклическая динамика экономики Новой Зеландии после Второй мировой войны. Особое внимание уделено последнему спаду, связанному с глобальным финансово-экономическим кризисом.
Авторы выделяют восемь классических циклов в динамике реального ВВП (от пика до пика) в период после Второй мировой войны (по методологии Национального бюро экономических исследований США, НБЭИ). Классический цикл связан с колебаниями переменных, отражающих совокупные результаты экономической деятельности (реальный ВВП).
Средняя продолжительность фазы подъема составляла почти 6,5 года, а фазы спада - немногим больше года (с. 5). Хотя фаза подъема длится значительно дольше, чем фаза спада, в отдельных
