CC BY
19
По мнению автора, более значимым может оказаться политический фактор. Франция своим «нет» на референдуме 2005 г. уже обозначила отказ от Европы, воспринимаемой как троянский конь глобализации. Обращение к идее деглобализации выражает стремление защититься от глобализации, проявляющееся во всех европейских странах, что показал успех популистских партий на недавних выборах.
Стремление к защите от глобализации выражается и в отношении к инвестициям. В течение последнего десятилетия отмечается расширение мер, направленных на защиту стратегических отраслей промышленности, природных ресурсов и национальной безопасности. Что касается спекулятивных капиталов, то они больше не являются желанными в развивающихся странах, о чем, в частности, свидетельствует налог в 6%, установленный Бразилией на портфельные иностранные инвестиции (с. 61). Эти сигналы свидетельствуют о более сбалансированном сочетании преимуществ торговой и финансовой открытости.
Более тревожными факторами являются фактическая стагнация многосторонних переговоров во всех областях - от защиты климата до стабильности валютной системы и перспективы все более жесткой конкуренции за природные ресурсы. В то же время история свидетельствует о том, насколько трудно поддерживать стабильный экономический порядок при отсутствии доминирующей силы. В XIX в. эту роль играла Великобритания, во второй половине ХХ в. - США. Поэтому, учитывая, что многополярность не является синонимом стабильности, встает проблема адаптации мира к усилению позиций Китая, Индии и других быстро развивающихся экономик по мере падения гегемонии США.
И.Ю. Жилина
2012.03.010. БЕНЦ С., КАРЛ Й., ЯЛСИН Е. ДОКЛАД ЮНКТАД ЗА 2011 г. ОБ ИНВЕСТИЦИЯХ В МИРЕ.
BENZ S., KARL J., YALCIN E. UNCTAD World investment report 2011: Die Entwicklung ausländischer Direktinvestitionen // IFO-Schnelldienst. - München, 2011. - Jg. 64, N 15. - S. 21-31.
В докладе ЮНКТАД (Конференция ООН по торговле и развитию) о мировых инвестициях в 2011 г. подчеркивается, что наряду с мировой торговлей трансграничные инвестиции транснацио-
нальных компаний (ТНК) являются «второй колонной» глобальной экономической интеграции. В то время как мировой экспорт в последние 40 лет до последнего финансово-экономического кризиса увеличивался в среднем на 10-11% в год, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) развивались гораздо динамичнее - среднегодовой рост составлял 12-17% (с. 21). Более 30 лет ЮНКТАД наблюдает и анализирует развитие ПИИ и публикует результаты этого анализа в годовых отчетах (World investment report, WIR). В отчете за 2011 г. показаны современные тенденции в сфере мировых ПИИ, при этом особое внимание уделено изменению роли стран с переходной экономикой и развивающихся стран (РС) как получателей и источника ПИИ.
Следствием глобальной экономической интеграции в последние 40 лет стал значительный рост благосостояния, который подтверждается ростом мирового ВНП. За период 1970-2010 гг. мировой ВНП увеличился с 3,2 млрд. до 63,2 млрд. долл. США, что соответствует среднегодовому росту в 7,8%. Важный вклад в этот рост вносит мировая торговля товарами. Открытые экономики имеют возможность использовать при трансграничном товарообмене свои сравнительные преимущества. Мировой товарный экспорт вырос за тот же период с 317 млрд. долл. до 15,2 млрд. долл., что соответствует среднегодовому росту в 10,2%.
Объем ПИИ в мире увеличивался с 1970 г. в среднем на 12% в год, что значительно превосходит как рост мирового ВНП, так и рост мирового экспорта. При сравнении глобальных потоков ПИИ и экспорта с мировым ВНП рост трансграничных инвестиций окажется еще более значительным.
Инвестиции могут иметь различные формы. Прежде всего, это слияния и поглощения, на которые приходится большая часть годовых трансграничных финансовых потоков. Реинвестированные прибыли дочерних предприятий за границей также отражаются в ПИИ. Важной характеристикой ПИИ является их долгосрочность. Этим они фундаментально отличаются от портфельных инвестиций на рынках долгосрочных капиталов. Большая часть трансграничных инвестиций в настоящее время используется ТНК, штаб-квартиры которых находятся в промышленно развитых странах (ПРС).
Различаются горизонтальные и вертикальные ПИИ.
Горизонтальные ПИИ: ТНК создают новые дочерние компании на иностранных рынках или покупают участия в местных фирмах, с тем чтобы производить и продавать свои товары в стране сбыта, сокращая таким образом торговые издержки и повышая покупательную способность на новом рынке. Данная форма ПИИ рассматривается как замещение экспорта.
Вертикальные ПИИ: в этом случае ТНК перемещают процесс производства с целью его удешевления и дальнейшей продажи конечной продукции в своей стране или в третьих странах. Этот вид ПИИ увеличивает экспорт и торговлю товарами в целом.
В отличие от экспорта ПИИ оказывают долгосрочное влияние на экономику принимающих развивающихся стран (РС), содействуя структурным изменениям в промышленности. Учитывая динамичное развитие глобальных ПИИ, можно утверждать, что наряду с экспортом они являются важным фактором мировой экономической интеграции.
Актуальные тенденции. Раньше ПИИ осуществлялись преимущественно между ПРС. Только с 2000 г. тенденция изменилась. Доля притока ПИИ в страны с переходной экономикой и РС в течение нескольких лет значительно увеличилась. В 2010 г. рост составил 12%, или 574 млрд. долл., при значительных колебаниях по регионам. При этом снижение притока инвестиций в ПРС в последние годы замедлилось, они остались на уровне 2009 г.
Возросшее значение РС для ПИИ совершенно очевидно. В 2010 г. среди пяти крупнейших получателей ПИИ оказались три страны (Китай, Гонконг, Бразилия). В 2010 г. - впервые за всю историю - развивающиеся страны и страны с переходной экономикой привлекли более половины глобальных потоков ПИИ, освоили почти половину глобального притока ПИИ. Вывоз ПИИ из этих стран также достиг рекордных уровней. Эти страны в целом имеют более высокую долю в глобальном притоке ПИИ, чем в глобальном ВНП, который, как раньше, так и во время последнего финансово-экономического кризиса постоянно растет.
В 2010 г. крупнейшим иностранным инвестором, значительно более крупным, чем Германия и Франция, были США. Увеличивалось значение в качестве инвесторов стран с переходной экономикой и РС: их прямые инвестиции за рубежом выросли в 2010 г. на 21% и достигли 388 млрд. долл. В числе 20 топ-инвесторов на-
ходились и шесть стран с переходной экономикой. Многие ТНК в этих странах инвестировали в другие развивающиеся экономики, которые относительно быстро вышли из кризиса и рассчитывают на хорошие перспективы. Важными источниками прямых инвестиций в последние годы стали крупные государственные инвесторы из стран БРИК, которые обладают быстрорастущими национальными рынками и достаточным капиталом.
Иностранные инвестиции в РС и страны с переходной экономикой являются, как и раньше, лишь дополнительным к национальным инвестициям источником финансирования. Наряду с ПИИ существует большое число частных (портфельные инвестиции, вложения в ценные бумаги и акции, банковские кредиты) и государственных (помощь развитию, коммерческие кредиты) инструментов финансирования. Им придается большое значение, поскольку ни один вид инвестиций не может самостоятельно покрыть многосторонние финансовые потребности развивающихся рынков.
Как и раньше, ПИИ представляют большую часть потоков капитала в РС. Низкие процентные ставки и привлекательная денежно-кредитная политика способствуют накоплению в ПРС ликвидности, которая частично уходит в РС и страны с переходной экономикой. Особую проблему здесь создает волатильность иностранных инвестиций. Рост ПИИ действует как положительный фактор, поскольку речь идет о долгосрочных стабильных инвестициях.
Быстрый рост ПИИ происходил одновременно с резким увеличением численности и размеров ТНК. В 2010 г. они заработали своей хозяйственной деятельностью 15,6 млрд. долл., что соответствует трети мирового экспорта.
Появляется все больше государственных ТНК, действующих на международном уровне. В 58% таких предприятий доля государства превышает половину капитала. Особенно активны государственные фирмы в финансовом секторе, в капиталоемких и стратегически важных отраслях. Развитие зарубежной деятельности государственных предприятий проходило в два этапа: с 1980 г. до конца ХХ в. государственные предприятия ПРС наращивали инвестиции за границей; с 2000 г. активизировали свою деятельность за границей государственные предприятия стран с переход-
ной экономикой и РС. И хотя число ТНК в этой группе относительно невелико, их доля в мировых ПИИ составляет около 11%.
Прирост потоков ПИИ по отраслям весьма сильно различается. В перерабатывающих отраслях в 2010 г. прирост ПИИ составил 33%, или 545 млрд. долл. Они привлекли почти половину всех ПИИ и смогли достичь докризисного уровня производства. Из-за плохих перспектив снизились инвестиции в металлообрабатывающей отрасли, электронике, деревообработке, особенно затронутых кризисом. А ПИИ в производство продовольствия, текстильную и автомобильную промышленность выросли по причине увеличения спроса на эти товары в РС и, соответственно, ожиданий роста прибылей.
Последний финансово-экономический кризис повлиял на структуру ПИИ. Прямые инвестиции в форме реинвестирования прибыли в 2008 г. снизились, но впоследствии быстро восстановились и в 2010 г. составили около 400 млрд. долл., что вдвое больше, чем в предыдущем году. Это стало результатом, во-первых, роста прибыли, обусловленного ПИИ, а во-вторых - увеличения доли реинвестированной прибыли в общей прибыли дочерних предприятий.
В прошедшее десятилетие отмечается тенденция к усилению регулирования потоков капиталов. Но, несмотря на возрастающее регулирование, первые данные за 2011 г. позволяют надеяться на то, что рост ПИИ продолжится. Эксперты ЮНКТАД с помощью эконометрических моделей оценили возможную динамику ПИИ в 2013 г. по различным сценариям. Ожидаемый приток ПИИ внутри «группы 20» (020), по прогнозу ЮНКТАД, увеличится в 2013 г. до 1875 млрд. долл., что соответствует среднему годовому росту в 15%. Правда, учитывая вновь обостряющийся кризис задолженности в Европе и в США, а также сохранение глобальных финансовых дисбалансов, глобальной экономической системе грозят труднопрогнозируемые риски. При пессимистическом сценарии увеличения рисков потоки ПИИ могут в ближайшие годы сократиться.
Альтернативные способы организации международного производства, не связанные с участием в капитале. Наряду с международным разделением труда и перемещением производства за счет вертикальных ПИИ у фирм имеются другие возможности использования разницы в издержках производства между странами.
В частности, речь идет о таких формах производства, как подрядное промышленное производство, аутсорсинг услуг, подрядное сельское хозяйство, франчайзинг, лицензирование, управленческие контракты и другие типы договорных взаимоотношений, которые основаны не на вложении капиталов в иностранные предприятия, а на поддержку предприятий. Международное переплетение предприятий может осуществляться с помощью разных форм кооперации, которые могут дополнять друг друга.
Используемые способы производства без участия в капитале весьма разнообразны. Широко распространено изготовление промышленных товаров по подряду либо для экспорта, либо для дальнейшей переработки на предприятиях-партнерах. С развитием сети Интернет она начинает играть все большую роль в развитии аутсорсинга услуг на мировом уровне. В последние годы в РС расширяется производство по подряду сельскохозяйственной продукции для иностранных заказчиков.
Наряду с такими способами кооперации на верхней ступени цепочки создания стоимости существует также международное сотрудничество, направленное непосредственно на потребителей. Здесь важными формами являются лицензирование интеллектуальной собственности, при котором обладатель лицензии имеет право торговать лицензированными товарами, а также использование патентов или образцов промышленных товаров иностранных предприятий.
Кроме того, следует упомянуть договоры на управление (Managementvertrage), которые за вознаграждение передают оперативный контроль над предприятием зарубежному поставщику услуг. Актуальна также уступка прав на переработку сырья или производство товаров. Международные предприятия, заключая такую сделку, получают право на всю заработанную прибыль или ее часть. Еще одним вариантом сотрудничества является стратегический альянс, который позволяет наладить гибкую кооперацию в области производства и распространения продукции, использования производственных мощностей и интеллектуальной собственности. При этом происходит разделение экономических рисков без создания правового субъекта.
Формы производства без вложения капитала часто позволяют компаниям интегрироваться в сеть международных концернов, что
2012.03.011-012
дает возможность существенно увеличить и стабилизировать экспорт. Кооперация может привести и к увеличению импорта, поскольку национальная продукция замещается иностранными товарами. РС имеет смысл активно использовать смешанный вариант кооперации, чтобы препятствовать ее вредному воздействию и не терять своих сравнительных преимуществ.
По мнению экспертов ЮНКТАД, значение ПИИ для мировой экономической интеграции будет возрастать. Экономическая динамика в РС и странах с переходной экономикой является движущей силой для мировых инвестиций и в то же время важным источником глобального конъюнктурного подъема. Правда, учитывая долговой кризис в Европе и в США, не исключена возможность ухудшения ситуации в рассматриваемой сфере. Если не будет найден выход из глобального кризиса, ППИ останутся на нынешнем уровне.
В.И. Шабаева
ЭКОНОМИКА СТРАН И РЕГИОНОВ
2012.03.011-012. СКАНДИНАВСКИЙ ОПЫТ ВЫХОДА ИЗ КРИЗИСА. (Сводный реферат).
2012.03.011. EKLUND K. Crises et réformes: Les leçons de l'expérience Scandinave // Problèmes écon. - P., 2011. - N 3024. - P. 3-8.
2012.03.012. JEANNEAU L. Le modèle suédois à l'épreuve de la crise // Alternatives écon. - P., 2011. - N 305. - P. 37-39.
В статьях рассматриваются особенности политики Скандинавских стран по преодолению кризиса.
Одна из причин относительной успешности развития Скандинавских стран в сложившейся после финансового кризиса непростой ситуации в Европе состоит в том, что в 1980-1990-х годах они пережили глубокие кризисы, из которых извлекли определенные уроки, отмечает К. Эклунд (011).
Дания, страдавшая от инфляции и высокого уровня безработицы в 1970-е годы, столкнулась с наиболее серьезными экономическими проблемами. Она вступила в ЕС в 1973 г. (намного раньше Финляндии и Швеции) и очень быстро пришла к выводу о необходимости введения фиксированного валютного курса для борьбы с инфляцией и восстановления доверия к стране. В 1982 г. курс дат-
