CC BY
20
В принципе все страны с этим согласны, но существуют различные подходы к вопросу о желаемом пути регулирования балансов со стороны СФР, имеющих профицит баланса текущих платежей и при этом нуждающихся в структурной перестройке экономики и отказе от опоры на экспорт, и промышленно развитыми странами с дефицитом текущего платежного баланса, которые находятся под тяжелым бременем задолженности частного и государственного секторов. Переговоры по поводу валютных конфликтов являются симптомом глубокого расхождения во мнениях относительно графика проведения реформ.
Для продвижения по пути преодоления глобальных дисбалансов необходимо:
1) сфокусировать дискуссии на указанном расхождении во мнениях; без достижения согласия по вопросу о сроках и инструментах приспособления политика СФР и промышленно развитых стран будет неизбежно вступать в конфликт;
2) кроме регулирования обменных курсов необходимо использовать и другие инструменты регулирования, в частности, контроль притока капитала, развитие системы страхования, разработка планов по увеличению сбережений в странах с дефицитом баланса текущих платежей; структурные реформы для повышения спроса в странах с профицитом текущего платежного баланса, реформы управления международными финансовыми организациями и т.д.
Г.В. Семеко
2012.01.039-041. СТРЕСС-ТЕСТИРОВАНИЕ ЕВРОПЕЙСКИХ БАНКОВ В 2011 г. (Сводный реферат).
1. Banques: résultats imminents des stress tests européens. - Mode of access: http://lexpansion.lexpress.fr/entreprise/_258859.html
2. Les banques françaises passent avec succès les stress tests européens. -Mode of access: http://www.banque-france.fr/acp/stress-tests/20110715-Stress-Tests-Communique-de-presse.pdf
3. Huit banques ratent les tests européens. - Mode of access: http:// www.liberation.fr/economie/01012349245-tests-europeens/
Второй европейский стресс-тест 2011 г. проводился Европейским банковским органом надзора (European banking authority, ЕВА), и национальными органами надзора стран - членов ЕС. Был протестирован 91 банк из 21 страны, на долю которых приходилось
на конец 2010 г. 65% совокупных активов банковского сектора ЕС. В группу тестированных банков были включены 25 испанских, 13 немецких и 6 греческих банков.
Стресс-тест базировался на сравнении двух сценариев на 2011-2012 гг., разработанных ЕВА в сотрудничестве с Европейской комиссией (ЕК) и Европейским центральным банком (ЕЦБ) и адаптированных к условиям каждой страны.
1. Центральный, или базовый, макроэкономический сценарий предполагал, что темпы роста в зоне евро составят 1,5% в 2011 г. и 1,8% в 2012 г.
2. Неблагоприятный макроэкономический сценарий, предполагающий замедление глобального спроса в условиях роста безработицы, обесценения доллара по отношению к евро на 15% по сравнению с базовым сценарием и ухудшения условий финансирования в связи с повышением краткосрочных процентных ставок. Этот сценарий характеризуется также снижением цен активов, в том числе акций, жилой и коммерческой недвижимости. Усиление напряженности на финансовых рынках будет проявляться в повышении краткосрочных процентных ставок по сравнению с центральным сценарием, что приведет к падению банковской маржи, и в увеличении спрэда на рынке суверенных долгов.
В целом разрыв между центральным и неблагоприятным сценариями был большим, чем при стресс-тестировании в 2010 г. Для зоны евро неблагоприятный сценарий предполагает снижение темпов роста ВВП за два года на 4 процентных пункта (в 2010 г. -на 2,9 процентных пункта). Как и в прошлом году, неблагоприятный сценарий был усилен рядом дополнительных шоков, в частности, связанных с суверенными долговыми обязательствами, находящимися в банковских портфелях. По отношению к государственным долговым ценным бумагам, содержащимся в торговых портфелях банков, применялся метод скидок, достигавших до 30% их стоимости.
В ходе стресс-тестирования была обеспечена беспрецедентная прозрачность данных о капиталах банков, их доходах и чувствительности к суверенным рискам. Анализ и сопоставление сценариев позволили протестировать главные риски, которым противостоит банковский сектор. Метод, который использовался при проведении стресс-теста, был рассчитан на то, чтобы оценить достаточность собственных капиталов (капитала первого порядка)
банков по сравнению с базовым коэффициентом достаточности капитала первого уровня, составлявшим 5%.
Стресс-тест 2011 г. отличался от стресс-теста 2010 г. тем, что его сценарии учитывали совокупность рисков для банков. При этом особое внимание было уделено способности банков противостоять суверенным рискам, влияние которых измерялось прямым способом с помощью показателя потерь в портфеле банков и косвенным способом - через повышение издержек финансирования. Информация о чувствительности банков к суверенным рискам очень важна для инвесторов. К сожалению, указывают некоторые эксперты, ЕВА не учитывала возможность дефолта Греции по государственному долгу.
К общим особенностям проведения стресс-теста относятся следующие.
1. Гипотеза о постоянных балансах банков. Балансы банков на конец 2010 г. оставались неизменными. Эта консервативная гипотеза позволяла исключить влияние любого роста активности банков, любого нового производства и изменения организационной модели банка. Таким образом, в расчет не принимались стратегические решения банковского руководства, направленные на снижение издержек управления и уменьшения последствий стрессовых событий. Эта гипотеза была необходима для того, чтобы обеспечить сопоставимость результатов различных банков.
2. Определение размера доходов. Уровень ожидаемых доходов в 2011-2012 гг. играет ключевую роль в способности банков противостоять стрессам: чем выше доход, тем слабее влияние стресса. Оценки доходов банков осуществлялись следующим образом:
- доходы в форме комиссионных оценивались как стабильные на уровне 2010 г.;
- рост доходов от рыночных операций в 2011-2012 гг. оценивается как средний за последние пять лет;
- чистая процентная маржа (marge nette d'intérêt) определяется условиями, учитываемыми в макроэкономических сценариях, которые могут отрицательно влиять на уровень маржи по многим каналам - через повышение кратко- и долгосрочных процентных ставок, снижение рейтинговой оценки банка, повышение процентных ставок по вкладам и снижение стоимости ценных бумаг, ис-
пользуемых в качестве гарантийного обеспечения при проведении операций по рефинансированию
3. Методы оценки кредитных рисков. Для каждого макроэкономического сценария банки оценивали на основе внутренних моделей суммы потерь в их кредитном портфеле (по суверенным кредитам, кредитам, предоставленным институтам, предприятиям и физическим лицам), суммы, необходимые для увеличения собственных капиталов в связи с повышением вероятности дефолта, и суммы возможных потерь от дефолта. После сбора всех оценок ЕВА стал выявлять банки, у которых риски были недооценены. Эти банки должны были скорректировать свои первоначальные оценки, чтобы привести их в соответствии с оценками других европейских банков.
4. Методы оценки рыночных рисков. Рыночные сценарии, разработанные ЕЦБ, включали более 80 параметров, с помощью которых оценивались позиции торговых портфелей банков. Особый подход применялся в отношении суверенных долговых обязательств и секьюритизированных инструментов в торговом портфеле банков.
В 2010 г. из 91 банка стресс-тест не прошли семь банков: пять испанских, один немецкий и один греческий. В 2011 г. таких банков стало восемь: пять испанских, один немецкий и два греческих. По оценке ЕВА, эти банки нуждаются в 2,5 млрд. евро, чтобы усилить свои позиции и удовлетворить критерии, предъявленные при проведении стресс-теста. Министры финансов стран ЕС обязались оказать помощь банкам, не прошедшим тесты, хотя это вызовет увеличение государственных расходов и рост бюджетных дефицитов.
Помимо общих макроэкономических сценариев для зоны евро, были разработаны по два сценария для каждой страны-члена.
Во Франции стресс-тест проходили четыре банковские группы - «BNP Paribas», «Société générale», «Groupe Crédit agricole» и «Groupe BPCE», - на долю которых приходится около 80% активов банковского сектора страны. Эти группы прошли тест успешно: средний коэффициент достаточности капитала у них составил 7,5% даже в условиях неблагоприятного сценария. Издержки риска для банковского портфеля составили в неблагоприятном сценарии 50,7 млрд. евро за 2011-2012 гг. против 16,8 млрд. в 2010 г. Эти
издержки будут покрыты доходами от банковской деятельности в 57,3 млрд. при неблагоприятном сценарии, в условиях которого потери от рыночной деятельности банка составляют 12,3 млрд., в том числе 1,5 млрд. евро от суверенного риска. Эти результаты получены с учетом таких неблагоприятных условий, как отсутствие прогресса в увеличении объемов кредитования и повышение издержек финансирования. В знаменателе коэффициента достаточности капитала при неблагоприятном сценарии значительно уменьшаются суммы активов, взвешенных по рискам.
Комментируя итоги стресс-тестирования французских банков, глава Банка Франции К. Нуайе заявил, что хорошие результаты стресс-теста объясняются строгим управлением рисками, а также универсальной моделью организации банков, преимущества которой были доказаны в условиях финансового кризиса. В частности, диверсификация деятельности французских банков и источников их финансирования позволяет им избегать чрезмерной предрасположенности к замедлению экономического роста и другим специфическим шокам и продолжать финансировать экономику и
получать доходы даже в условиях неблагоприятного сценария._
Л.А. Зубченко
2012.01.042-043. ДИРЕКТИВА ЕС ОБ АДМИНИСТРАТИВНОМ СОТРУДНИЧЕСТВЕ И ОТМЕНА БАНКОВСКОЙ ТАЙНЫ. (Сводный реферат).
1. COUGNON J.-M. La directive sur la coopération administrative et la fin du secret bancaire. - Mode of access: http://www.iec-iab.be/fr/mem bres/publication/accountancy-tax/Documents/A_T_1_2011_FR
2. Fiscalité: La fin du secret bancaire pour les inspecteurs du fisc. -Mode of access: http://www.becompta.be/modules/news/article-1005.html
7 декабря 2010 г. Европейский совет ЕС одобрил проект директивы ЕС об административном сотрудничестве в налоговой области. Новая директива призвана заменить директиву 77/799/CEE от 19 декабря 1977 г. с учетом реалий единого внутреннего рынка ЕС и современных условий глобализации (1). Директива устанавливает правила и процедуры, в соответствии с которыми страны-члены будут сотрудничать между собой в целях обмена информацией о прямых налогах на доходы. Директива не относится к нало-
